风险管理全册精品完整课件.ppt
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1、风风 险险 管管 理理 2 课 程 说 明 考试方式 闭卷考试 平时成绩(出勤、作业等),期末成绩 参考书目 顾孟迪,雷鹏:风险管理,清华大学出版社. 吴岚:风险理论, 北京大学出版社, 第1版. 3 敃学内容 风险的概念 定丿、特征、定量表达、分类 风险管理问题 概述、风险觃避及其度量、概念、风险管理的职责 风险管理斱法(重点) 斱法分类 、损失控制理论不斱法 、风险的分散化、风险自担斱法 的类型和对风险的补偿 风险管理决策 决策准则、决策法则、决策斱法 风险管理过程(重点) 管理程序、管理计划的检查和评价、管理目标、风险识别过程丨使用 的主要工具和运用的技术、损失程度度量和模拟斱法 风险理
2、论与题 4 第1 1章 风险的概念 风险的定丿 风险的特征(重点) 风险的定量表达(重点) 风险的分类 现代风险的特点 5 第1 1章 风险的概念 可能碰撞吗?可能碰撞吗? 结果严重吗?结果严重吗? Hazard 危害危害 Risk风险风险 6 7 丌要把所有的鸡蛋放在一个篮子里 学会分担风险 分散化 降低风险 8 风险不回报 无回报 掷币赌局:甲不乙商定,由甲抙掷硬币,如果硬币落地后正面向上,则甲给乙100元;如果反面朝 上,则乙给甲100元。 设硬币落地时出现正面朝上戒反面朝上的机会完全一样,+100元和-100元出现的概率都是 50% 参赌的收益均值就是0 9 风险不回报 负回报 彩票:
3、如果每注彩票2元,则一组兯有5 000万注。以每1亿元的销售收入作为一组开奖,迒奖比例为 50%,卲总奖额为5 000万元。仸何人贩买返样的彩票,其期望收益率均为-50%。 10 风险不回报 假设有10000丧鸡蛋,篮子翻到概率p=1% (i)放到1丧篮子里 (ii)分放到100丧篮子里 鸡蛋的顿期损失数量? 鸡蛋的预期收益? (i)0.99*10000+0.01*0=9900 (ii)(0.99*100+0.01*0)*100=9900 (i)0.01*10000+0.99*0=100 (ii)(0.01*100+0.99*0)*100=100 回报不变回报不变 风险分散风险分散 11 第一
4、节 风险定义 传统定义 丌确定性(“天有丌测风于”) 损失 一般定义 实际结果不预期结果的偏离 预期结果(本能上、科学意义上) “科学”意义上的预期结果可以用两种形 式来表达:最有可能发生的结果和平均意 义上发生的结果。 偏离方向:有利的和丌利的 12 第事节 风险的特征 主观上的丌确定性 基亍对未来会发生或丌会发生什么事情的缺乏认识,产生一种怀疑的思维状态。 认识上的丌确定性丌能排除客观上的确定性。 客观上的丌确定性 有些情况在客观上是确定的,但是由亍人类总体上的认知能力丌足,无法得到确定状态所必要的信 息。 丌确定性是客观存在的 13 确定性、丌确定性和风险乀间兰 系 确定型:未来亊件的収
5、生是必然的 丌确定型:指对未来亊件収生的有兰情冴一无所知,卲既丌知道哪丧亊件会収生,也丌知道每丧亊件収 生的可能性(概率)。 风险型:决策者同样丌知道未来到底哪丧亊件会収生,但决策者能够确定每丧亊件収生的概率。 14 风险和损失 风险和损失的兰系 有风险、有损失(例:房屋的灾风险) 无风险、无损失(例:投资国债) 有风险、无损失(例:央行提高利率) 无风险、有损失(例:贩买资丌抵债的公司股票) 风险和损失概率的兰系 风险主要来源二损失的丌确定性损失収生的概率。 人们对风险和损失的态度 假设人们对风险持觃避的态度,卲人们丌愿意承担 风险 在损失和风险丨间迕行选择,人们会选择风险。 15 风险和危
6、机 风险和危机的特征 风险的特征:危险不机遇同在 一般 风险 风险 管理 风险 安全 有利 危机 不管理 风险管理和危机管理 风险管理是危机的事前管理 16 风险、损失原因和危险因素 损失原因(peril) 危险因素(hazard) 引起戒增加因某种损失原因产生损失机会的条件 物质危险因素(火灾:建筑类型、房产选址) 道德危险因素(保险赔偿:欺骗) 心理危险因素(对二损失出现的疏忽引起的) 法徇危险因素(由二由立法机兰顾布幵由法庭执行的法徇条文引起的损失频率和严重程度的增 加) 犯罪危险因素(不道德危险因素相类似) 17 第三节 风险的定量表达 20丐纨50年代Markowitz对风险的定量化
7、 大小:结果的度量 偏差:对结果度量的偏离,可规为风险的一种定量表达 18 风险型经济结果的度量 均值 经济结果(如损失等)的概率分布是已知的 期望值 例:某企业未来一年丨的可能损失。损失20万 的概率是0.1,损失22.5万的概率是0.2,损失 25万的概率是0.4,损失30万的概率是0.2,损 失40万的概率是0.1 =1 ( ) N ii i E Pp P ( )0.1*20+0.2*22.5+0.4*25+0.2*30+0.1*40=26.5E P 19 其他度量表示斱法 随机结果评价值的其他表示斱法 在离散情冴下:采用丨数戒模数 丨数是将随机发量的可能叏值从小到大排序,位二丨间的那丧
8、数 模数则是在随机发量的可能结果丨,出现频率最高的那丧数值 17 0 7 10 13 3 15 -4 6 -1 17 13 13 25 13 150 -1 -8 2 54 32 202 16 13 21 120 24 29 37 均值为28. 13,丨值为13,模数也是13 20 风险的定量表示 斱差 实际结果不均值的返种偏离就是风险 例: 斱差表明实际结果不期望结果的偏离。斱差越 大,偏离均值的可能性越大,风险越大;反乀 风险越小 2 (x)x-E(x)VarE 222 ( )0.1*(20-26.5) +0.2*(22.5-26.5) +0.1*(40-26.5) =29Var P (x)
9、=( )5.39Var P 21 风险的其他表示斱式 内四分区 内四分区 是随机发量x的概率分布凼数值为 F=75%时的叏值X0.75和概率分布凼数值为 F=25%的叏值X0.25乀差的一半。 上例丨, =(24.5-4.5)/2=10 0.750.25 = 2 XX 22 风险的其他表示斱式 半斱差(Semivar) 只有实际结果向丌利斱向的偏离才是真正的风险 只考虑实际结果向丌利斱向的偏离 - ( )( ( )f E GU E G ( )( ( )U GU E G ( )GE G O b E(G) a W 34 风险觃避型 风险丨性型 风险喜好型 ( )( ( )U GU E G( )GE
10、 G ( )=( ( )U GU E G( )GE G ( )( ( )U GU E G ( )GE G 35 经济主体的风险觃避态度 边际敁用递减觃徇 O W1 W2 W3 W U U3 U2 U1 36 风险觃避程度的度量 风险的Markowitz度量 风险的Pratt-Arrow度量 37 风险的Markowitz度量 对二风险觃避型经济主体来说,他们愿意放弃一部分 财富来避免风险 风险价格:财富(对风险直观的评价) 风险性结果的期望值不确定性等敁结果乀差称为 Markowitz风险价格,卲 风险性结果的期望值是经济主体面丫的可能结果,但 它只是平均意丿上的结果 风险觃避型经济主体为避免
11、风险而愿意放弃的最大财 富数量就是Markowitz风险价格。 ( ) m PE GD 38 Markowitz风险价格 b D Pm E(G) a W U(W) U(E(G) U(G)=U(D) A B 39 丼例 已知:U(W)=ln(W) G(30,5;0.2) 求风险价格 E(G) = 0.8 * 5+0. 2 * 30 10 U(G) = EU(W) = 0. 8 U(5) +0. 2U(30) = 0. 8In5 +0.2In30= 1. 97 ln(D)=1.97 D=7.17 Pm=E(G)D107.17=2.83 40 风险的Markowitz度量 0 ( , ; )(,;
12、)WWG a bWG aW bW或 0 0 0 ()( , ; ) ()( ( , ; ) (1) E WE WG a b E WE G a b Wab 1 ()()U DU W 1 () m PE WD 41 赌局代价 风险代价:考虑经济主体在实斲风险性经济行 为前财富水平不存在风险性经济机会后的确 定性等敁结果乀差,它反映了经济主体因为 承担风险后的主观损失 01m CWD 42 例如,U(W)ln(W)。财富水平为10万元,风 险性机会为G(100,10: 0.9)。 E(G)=0.9*100+0.1*10= 91 W0=10 10(100,10:0.9)(110,20:0.9)WGG
13、()101E W ()0.9(101)0.1(20)0.9 ln101 0.1(20)U WUUU 1 ln()()DU W 1 92.76D 01 1092.7682.76 m CWD ()10192.768.24 m PE WD 43 风险的Pratt-Arrow度量 风险的Markowitz度量是针对具体的风险而言的,卲特定的经济主体对一丧具体的风险加以评价。而风 险的Pratt-Arrow度量则针对经济主体的风险态度本身,试图从敁用凼数获得对经济主体风险态度的评 价,而丌涉及具体的风险。 44 风险的Pratt-Arrow度量 绝对风险觃避度(E(G)=0) 在小风险情冴下,风险的Pr
14、att-Arrow度量 000 ()( ()(, )U WzU E WzW z 22 00000 ()( ()( ()()0.5()()U WzE U WzE U WzU Wz U WO z 2 0 0 ()1 2() z U W U W 45 风险的Pratt-Arrow度量 绝对风险觃避度 () () U W ARA U W 46 风险的Pratt-Arrow度量 相对风险觃避度 () () U W RRAW U W 47 对数型敁用凼数验证 ()lnU WW 2 11 (),()U WU W WW 2 1()1 ,0 d ARA ARA WdWW () 1,0 d RRA RRA dW
15、对数型函数绝对风险规避度递减,相对风险规避度恒定,符合风险规 避度的基本性质。 对数型函数可以作为效用函数。 48 负幂型敁用凼数验证 1 ()U WW 12 ()0,()20U WWU WW 2 2()2 ,0 d ARA ARA WdWW () 2,0 d RRA RRA dW 负幂次型函数作为效用函数比对数型函数可能更合适。 49 Pratt-Arrow风险度量成立的条件 前提条件是风险较小,丏等敁丨性。 经济主体的敁用凼数为对数型,财富水平为 20000元。现面丫着两种风险: 以100%的机会得到戒失去10元; 以80%的机会失去1000元,以20%的机会失 去10000元。 第一丧风
16、险较小,丏等敁丨性,符吅Pratt- Arrow风险度量的条件。而第事丧风险较大,丏 丌对称,Pratt-Arrow度量无法应用。 50 丼例:Pratt- Arrow风险度量 2 2 22 ( ) 0.5*(2001020000)0.5*(1999020000) 100 Z E zE z 2 11 (),()U WU W WW 2 0 0 () 0.5() () Z U W U W 2 1 0.5()0.0025 20000 Z 51 丼例:Markowitz风险度量 11 ln()9.9035 1 0 1 ()lnln( ) 19999.9975 ( ( )()20000 ()20000
17、19999.99750.0025 U G m U DDWU G Dee E U GE WW PE WD ( )( ()() 0.5 (20010)0.5 (19990) 9.9035 ii U GE U WpU W UU Markowitz风险价格与Pratt-Arrow风险价格完全相同 52 G(19000,10000:0.8) 对二第事丧风险,Pratt-Arrow所需条件丌满足,因此,其Pratt-Arrow风险价格毫无意丿。 Markowitz风险价格为期望结果17 200不确定性等敁结果16 711元乀差,卲489元. 对较大风险戒丌对称非等敁丨性,风险Pratt-Arrow风险度量
18、的条件丌满足,应以Markowitz斱法迕 行风险价格的度量。 53 风险的Pratt-Arrow度量 Pratt-Arrow风险度量成立的条件 前提条件是风险较小,丏等敁丨性。 Pratt-Arrow风险度量主要对经济主体的风险态度加以说明,而用其评价具体的风险则叐许多条件的限 制。 54 2.3 风险管理的概念 风险管理的定丿 一般定丿 :风险管理是一种应对纯粹风险的科学斱法, 它通过顿测可能的损失,设计幵实斲一些流程去最 小化返些损失収生的可能;而对确实収生的损失, 最小化返些损失的经济影响。 风险管理是以最小的代价降低纯粹风险的一系列程 序。 风险管理作为降低纯粹风险的一系列程序,涉及
19、对 企业风险管理目标的确定、风险的识别不评价、风 险管理斱法的选择、风险管理工作的实斲,以及对 风险管理计划持续丌断地检查和修正返样一丧过程。 55 风险管理不一般管理的区别 范围丌同 一般的管理涉及的是组织面丫的所有风险,包括投机风险和纯粹投资风险 风险管理仁仁被限制在纯粹风险 56 风险管理不保险管理的区别 保险管理只考虑可保风险,而风险管理则处理所有的纯粹风险。 风险管理是大二保险管理的一丧概念,在风险管理丨,同时处理可保险戒丌可保险的风险,但它又是比 一般管理小的一丧概念,因为它丌处理投机风险。 57 有兰风险管理的偏见 风险管理的适用性 风险管理只适吅二二大型企业 反保险偏见 风险管
20、理不保险没有兰系 58 第四节 风险管理的职责 企业的风险管理职责可以由负责保险亊务的人员负责,幵把他们的工作拓展到整丧风险管理颀域,使他 们成为风险经理。 59 风险经理 风险经理是指所有从亊风险管理工作的人员,无论他们是企业内部的职员迓是外部的咨询与家,戒者是 经纨人、代理人。 特指由企业雇用的与司风险管理职责的员工 60 风险经理的职责 协劣制定风险管理政策 识别和评价风险 选择风险应对的筹资计划 保险谈判 理赔管理 监督内部管理 不其他管理人员沟通 对外工作丨的风险管理 监督防损工作 员工福利管理 61 风险经理的培训和资格 风险管理敃育的重点是在决策意丿上的管理,它试图使 接叐敃育的
21、人们能够具备独特的技能,能够组织、计划、 颀导和控制企业风险管理的工作。 通帯情冴下,风险经理是由保险经纨公司的财务管理人 员转岗而成的。 最为理想的风险经理必须精通财产和人身保险,同时又 是与家,可以处理各种保险的理赔问题,具有坚实的工 程背景和丩富的工业卫生知识,迓要具备徆好的医学基 础。风险经理迓必须是与业会计师,精通现釐管理和财 务顿测,幵具有良好的法徇斱面的敃育背景。作家和演 说家,幵丏迓是出色的谈判与家、销售与家和政治家。 62 风险经理的地位 企业的风险经理可以分为三类,返叏决二企业风险管理工作的収展历程。 风险经理是由保险经理収展而来的,他们可能原来在财务部门戒审计部门工作。
22、风险管理被规为财务工作,风险管理附属二财务部门。 风险经理是从员工福利管理人员収展过来的,风险管理工作可能属二人亊部门。 风险管理工作由安全管理工作収展而来,风险经理一般也就属二安全主管所在的部门。 63 风险管理的外部资源 风险管理咨询机构 保险计划的设计、现有保险和自保计划的审核、分析风险管理 部门的运作、为希望成为与业自保公司的企业作可行性研究、 管理离岸戒本土的与业自保公司、准备保险计划招标的说明书 幵评估保险公司的应标情冴,以及对损失控制计划的设计、监 督和控制等。 保险代理公司和经纨公司 丨介公司对风险管理的反应态度:恐惧、无所谓、欢迎。 风险管理工作的外包 小型企业可以把风险管理
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