西方经济学中信息经济学理论的基点课件.pptx

1、西方经济学中信息经济学理论的基点西方经济学中信息经济学理论的基点l 2001年10月10日诺贝尔委员会宣布将2001年的经济学奖授予三位美国经济学家：伯克利加州大学经济系的乔治阿克尔洛夫(George Akerlof)，斯坦福大学商学院的迈克尔史宾斯(Michael Spence)和哥伦比亚大学经济系、商学院和国际关系学院的约瑟夫斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)，以表彰他们为现代信息经济学做出的奠基性贡献。这几位经济学家得奖，在经济学界早已在预料之中，因此无人感到惊讶。三位获三位获诺贝尔奖的经济学家及其成果：诺贝尔奖的经济学家及其成果：他们三人的贡献是提出了当买方和卖方他们三人的贡

2、献是提出了当买方和卖方具有非对称信息时市场运作的理论，这一具有非对称信息时市场运作的理论，这一理论的应用非常广泛，从传统的农业市场理论的应用非常广泛，从传统的农业市场到现代的金融市场。虽然过去经济学家对到现代的金融市场。虽然过去经济学家对不完全信息早有研究，但他们研究的是更不完全信息早有研究，但他们研究的是更为复杂的不对称信息。市场中的买方和卖为复杂的不对称信息。市场中的买方和卖方所拥有的信息不对称是生活中的常见现方所拥有的信息不对称是生活中的常见现象。象。1 1、阿克尔洛夫对旧车市场模型的分析、阿克尔洛夫对旧车市场模型的分析 阿克尔洛夫在1970年发表的一篇论文现在被公认为是信息经济学文献中

3、最重要的开创性论文。然而文章的题目看上去很不起眼，直译“柠檬市场”,意译“次品市场”。在英文中，“次品”俗称“柠檬”，与优品“李子”相对应。阿克尔洛夫在完成该文后向经济学期刊投稿，连续被四、五家杂志拒绝，包括美国经济学会的美国经济评论、芝加哥大学的政治经济学期刊、欧洲的经济研究评论等一流经济学杂志。最后，几经周折后终于在哈佛大学的经济学季刊上发表，立刻引起巨大反响。此事后，美国经济评论的编辑部专门指定一名编辑评审那些看上去平凡或奇异、但有可能是开创性的论文。阿克尔洛夫发现，在旧车市场上，由于卖方往往比买方更清楚车子的质量，好车车主只愿意以较高价成交，而次车车主却愿意以较低价出手。买主知道有一定

4、的概率会买到次车但却难以识别次车，因此愿意出的价格就要打折扣。如果市场上的次车比例大到一定程度，这种折扣就足够大，使得好车车主不再愿意把车投入市场。结果，市场上好车退出，而次车横行这一简单模型揭示了两层道理这一简单模型揭示了两层道理:阿克尔洛夫模型的应用：阿克尔洛夫模型的应用：阿克尔洛夫的分析具有普遍意义。他讲的故事虽然是旧车市场，但也可以换成烟、酒市场，也能解释为什么假冒伪劣产品充斥这些市场。甚至还可以用在其它领域。比如，用他的理论可以解释为什么发展中国家的一些民间信贷市场上利率奇高无比，原因也是“劣币驱良币”，即风险大的借款人驱除了风险小的借款人，同时使得利率调到高位，以抵消高风险带来的成

5、本。2 2、史宾斯的贡献、史宾斯的贡献 史宾斯的主要贡献基于他1972年在哈佛大学完成的博士论文。他的论文是关于工作市场中的信息问题，而他的创新之处是研究了在信息不对称的情况下，具备信息的一方会采取某种行动以克服信息不对称带来的困惑 史宾斯模型（史宾斯模型（1 1）：）：在找工作时，应聘人往往对自己的能力比雇主知道得更清楚。设想市场上有两种应聘者，高能者和低能者。假定能力高低是天生的，与后天的教育无关。面对信息不对称的问题，能力高的人有比能力低的人更强的动机把有关自己能力的信息传递给雇主，而这一信息对雇主来说是有价值的。但问题在于，能力低的人也同样会宣称自己属于高能群。因此高能者为传递信息所要

6、采取的行动必须是低能人很难模仿的。史宾斯模型（史宾斯模型（2 2）：）：史宾斯的模型研究了用教育投资的程度作为一种可信的传递信息的工具。在他的模型里，教育本身并不提高一个人的能力，它纯粹是为了向雇主“示意”或“发出信号”（signaling)表明自己是能力高的人。史宾斯确定了一个条件，在此条件下，能力低的人不愿意模仿能力高的人，即做同样程度的教育投资以示意自己是能力高的人。史宾斯模型（史宾斯模型（3 3）：）：这一条件就是，做同样程度的教育投资对能力低的人来说边际成本更高，比如，能力低的人学习起来比能力高的人要更费劲。史宾斯证明了，在这种情况下，虽有信息不对称，市场交易中具备信息的应聘者可通过

7、教育投资程度来示意自己的能力，而雇主根据这一示意信号便可区别开不同能力的人。史宾斯模型（史宾斯模型（4 4）：过度教育投资）：过度教育投资 根据这一理论，我们可以理解为什么一些人愿意花重资上名牌大学或念高学位，其成本远远超出教育本身所带来的生产力的提高。原因是名牌大学和高学位都是应聘者向雇主发出的信号，表明他们聪明而勤奋。显然，这种示意方法可以帮助克服信息不对称带来的困惑。但是，这种示意方法是有成本的，这里的成本就是相对于社会最优的过度的教育投入。史宾斯默利斯条件：史宾斯默利斯条件：史宾斯推倒出的这一数学条件同默利斯（James Mirrlees，1996年诺贝尔经济学奖获得者）有关在不对称信

8、息情况下的最优税收中的条件是类似的，后来这一条件被称为“史宾斯默利斯条件”史宾斯理论的应用史宾斯理论的应用（1 1）解释解释 上市公司的过度分红行为上市公司的过度分红行为 在很多国家，政府对红利征税的税率比资本增值的税率要高（通常政府对红利征收两次税：一次对公司，一次对个人，而对资本增值只对个人征收一次税）。如果没有信息问题，利润再投资比分红更符合股东利益，但很多公司仍然热衷于分红。根据史宾斯的理论，公司的管理层当然比股民更清楚地知道公司的真实业绩。于是，业绩好的公司就采取多发红利的办法来向股民发出信号，以区别于业绩不好的公司，后者发不出红利。证券市场对分红这一信号的回应是股价上升，从而补偿了

9、股民因为分红交纳较高的税而蒙受的损失。、斯、斯 蒂蒂 格格 利茨利茨 的的 研研 究究l在信息不对称的市场中，不具备信息的一方如何调整合同的形式从而来“筛选”有信息的一方。l他在研究中发现，用信息不对称以及人们对此做出的合同形式的调整，可以帮助理解许多长期以来不好解释的市场现象。2004年3月23日约瑟夫斯蒂格利茨博士参加在吉林大学举办的“振兴吉林经济学术报告会”l研究从保险市场和农业土地租赁市场开始。l在保险市场中，保险公司不清楚投保人的风险状况。在这种情况下，保险公司提供一系列的保险合同（即不同的保险费率和免赔额的组合）让投保人选择，从而达到区分不同风险类别的投保人的目的。（1 1）在农业

10、土地租赁市场上）在农业土地租赁市场上 农民与地主用固定比例分成（又称佃农制）是普遍流行但又费解的一种合同形式。之所以费解是因为地主通常比农民富裕，所以似乎在合同中应由地主承担全部风险而付农民固定工资。但是，如果考虑到实际中农民比地主有更多的有关生产的信息，包括自己的努力状况，那么比例分成制就有优势了。（2 2）信贷市场）信贷市场l即使在没有政府干预的自由的信贷市场中，市场贷款利率总是低于使供需平衡的利率。结果，许多愿意以市场利率借贷的人贷不到款。非常令人费解的现象l斯蒂格利茨等在一个信贷市场的模型中引入了信息不对称：即借款人有高风险和低风险之区别。l但这一信息只有借款人自己知道而信贷人并不知。

11、l一种可能的结果是，当利率升高时，低风险的借款人不愿意借贷了，而高风险的借款人却积极依旧。l原因：是后者在好景时赢利很高，因此付得起较高的利息；若时运不济亏损，就宣告破产。这种利率高低的变化对吸引不同风险类别的借款人的不同的效应，意味着利率在信息不对称时起到了筛选不同类型的借款人的作用。l结果：降低利率让需求大于供给反而有可能使信贷人的利润上升，因为借款人群中低风险类型的比例会上升，从而缓解了信贷人面临的逆向选择。（3 3）劳动就业市场）劳动就业市场 现象现象 非自愿性失业是市场经济中常见的现象，但也是颇为费解。市场调节的基本原理是说，如果劳动力的供给大于需求而产生失业的话，工资就会自动下降，

12、直到供给等于需求,失业消失。这一理论显然与现实不符。（4 4）劳动就业市场）劳动就业市场解释解释 斯蒂格利茨等的研究有助于理解这一问题：假定雇主不能完全清楚地知道雇员工作的努力状况，这也是一种信息不对称。设想雇主只能偶尔抽查雇员的工作，若没有发现雇员“偷懒”的话，就发工资；一旦发现雇员“偷懒”，雇主对他最大的惩罚就是开除他，将他投入失业大军。如果市场工资使得供求平衡，没有失业，雇员就会缺乏努力工作的动机，因为即使被发现偷懒而遭开除，他也可以立即找到新工作。如果市场工资上升到并非所有失业者都能在短时期内找到类似的工作，雇员就会有激励努力工作，以保饭碗。这种高于使供给和需求平衡的工资被称为“效率工

13、资”，意思是提升工资可以提高效率。*一个有趣的事实：一个有趣的事实：l这三位获奖者年龄相近，现在都是60岁左右。他们的主要研究成果多是在60年代末、70年代初，即他们三十岁左右时完成的。l他们以后的职业生涯有所不同：l阿克尔洛夫一直在伯克利加州大学的经济系任教，偶尔在华盛顿的政府中兼职。l史宾斯则一直留驻大学，但是在相当多的时间内从事行政工作。1984年至1990年他担任哈佛大学文理学院院长，是该院历年来最年轻的院长之一。1990年至1999年他担任斯坦福大学商学院院长，是该院历年来任期最长的院长之一。l斯蒂格利茨在90年代的多数时间内在美国政府和国际组织任职。1993年至1997年间他在克林顿政府的总统经济顾问委员会任职，先为成员，后任主席。1997年至1999年间他担任世界银行高级副行长兼首席经济学家。据说由于他与国际货币基金组织和美国财政部意见相左，提前卸任世界银行的职务。