2020财务报表分析02任务-营运能力分析.doc

1、 02 任务营运能力分析 试卷总分：100 测试时间：- 作品题 一、作品题（共一、作品题（共 1 1 道试题，共道试题，共 100100 分。）分。） 1. 题目：营运能力分析 一一、答题要求、答题要求 1从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析； 2 除了题目提供的基础资料外， 学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料 （包 括同行业资料）。 3根据各次记分作业的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并 作出相应结论。 4由于本课程的四次记分作业具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公 司后，后面各次作业都必须针对同一公司进行分析。

2、 二、评分标准二、评分标准 评价项目评价项目 评价标准评价标准 最高最高 分分 A A 级级 （1818- -2020 分）分） B B 级级 （1616- -1717 分分） C C 级级 （1414- -1515分分) ) D D 级级 （1212- -1313） E E 级级 （1212 分分） 资资 料料 收收 集集 2020 完整搜集记 分作业要求 的分析对象 的资产负债 表、利润表 和现金流量 表；完整搜 集分析对象 所处行业各 项指标的平 均值或可比 企业值；合 理加工收集 的资料。 较完整的搜 集记分作业 要求的分析 对象的资产 负债表、利 润表和现金 流量表；较 完整搜集分

3、析对象所处 行业各项指 标的平均值 或可比企业 值；比较合 理的加工了 收集的资 料。 基本完整搜 集记分作业 要求的分析 对象的资产 负债表、利 润表和现金 流量表；基 本完整搜集 分析对象所 处行业各项 指标的平均 值或可比企 业值； 对 收集的资料 进行了基本 的加工。 搜集了部分 记分作业要 求的分析对 象的资产负 债表、利润 表和现金流 量表；搜集 了部分分析 对象所处行 业各项指标 的平均值或 可比企业 值；对收集 的资料进行 少量的加 工。 搜集了少量 记分作业要 求的分析对 象的资产负 债表、利润 表和现金流 量表；搜集 了少量分析 对象所处行 业各项指标 的平均值或 可比企业

4、 值。对收集 的资料进行 少量的加 工，或未加 形形 成成 性性 考考 核核 工。 分分 析析 方方 法法 2020 使用的分析 方法符合记 分作业的要 求；运用恰 当的分析方 法，完成记 分作业。 使用的分析 方法比较符 合记分作业 的要求；运 用比较恰当 的分析方 法，较好的 完成记分作 业。 使用的分析 方法基本符 合记分作业 的要求；基 本完成记分 作业。 使用的分析 方法基本符 合记分作业 的要求；完 成部分记分 作业。 使用的分析 方法在一定 程度上不符 合记分作业 的要求；未 能完成记分 作业。 指指 标标 计计 算算 2020 根据记分作 业要求，完 整、准确计 算各年相关 指

5、标。 根据记分作 业要求，比 较完整、准 确计算各年 相关指标。 根据记分作 业要求，基 本完整、准 确计算各年 相关指标。 根据记分作 业要求，计 算了各年相 关指标，但 存在部分错 误。 根据记分作 业要求，计 算了部分各 年相关指 标，但存在 大量错误。 分分 析析 过过 程程 2020 与本次记分与本次记分 作业相关的作业相关的 指标齐全，指标齐全， 分析内容全分析内容全 面（有面（有 3 3- -5 5 年历史对比年历史对比 分析、与同分析、与同 行业平均值行业平均值 对比分析、对比分析、 全部指标的全部指标的 影响因素分影响因素分 析），分析析），分析 过程完整过程完整 （有数值及

6、（有数值及 详细的文字详细的文字 说明）说明） 分析指标比分析指标比 较齐全（缺较齐全（缺 少少 1 1- -2 2 个），个）， 分析内容比分析内容比 较全面（有较全面（有 2 2- -3 3 年历史年历史 对比分析、对比分析、 与与 2 2- -3 3 个同个同 行业企业对行业企业对 比分析、比分析、3 3 个以上指标个以上指标 的影响因素的影响因素 分析），分分析），分 析过程比较析过程比较 完整完整（有数（有数 值及比较详值及比较详 细的文字说细的文字说 明）明） 分析指标比分析指标比 较齐全（缺较齐全（缺 少少 2 2- -3 3 个），个）， 分析内容比分析内容比 较全面（有较全面

7、（有 1 1- -2 2 年历史年历史 对比分析、对比分析、 与与 1 1- -2 2 个同个同 行业企业对行业企业对 比分析、比分析、2 2 个以上指标个以上指标 的影响因素的影响因素 分析），分分析），分 析过程比较析过程比较 完整（有数完整（有数 值及一定的值及一定的 文字说明）文字说明） 分析指标不分析指标不 够齐全（缺够齐全（缺 少少 3 3 个以个以 上），分析上），分析 内容不够全内容不够全 面（只有面（只有 1 1 年历史对比年历史对比 分析、与分析、与 1 1 个同行业企个同行业企 业对比分业对比分 析、没有影析、没有影 响因素分响因素分 析），分析析），分析 过程不够完过程

8、不够完 整（有数值整（有数值 但没有文字但没有文字 说明）说明） 分析指标很分析指标很 不齐全（只不齐全（只 有有 1 1- -2 2 个），个）， 分析内容很分析内容很 不全面（没不全面（没 有历史对比有历史对比 分析或同行分析或同行 业企业对比业企业对比 分析、没有分析、没有 影响因素分影响因素分 析），分析析），分析 过程很不完过程很不完 整（数值不整（数值不 全且全且没有文没有文 字说明）字说明） 分分 析析 结结 论论 2020 结论合理， 符合逻辑和 企业实际， 有很强的材 料支撑。 结论比较合 理，符合逻 辑和企业实 际，有较强 的材料支 撑。 结论基本合 理，基本符 合逻辑和企

9、 业实际，有 一定的材料 支撑。 结论基本合 理，基本符 合逻辑和企 业实际，有 材料。 结论不够合 理，与分析 材料的逻辑 关系不强， 缺乏必要的 材料支撑。 三、几点说明三、几点说明 1学生完成第一次记分作业时，需从提供的资料中选择一家公司作为分析对象，以后 三次记分作业必须就同一家公司进行分析，否则视为未完成记分作业。 2学生未在规定时间内完成某次记分作业，没有补做机会，但可以继续完成下一次记 分作业。 3鉴于本课程的记分作业内容完全是主观性题目，无法由计算机自动阅卷，为了减轻 评阅教师工作量， 每个学生每次作业在规定的时间内可以多次提交答案， 但评阅教师只对最 后一次提交的答案进行评阅

10、并给出成绩。 四、附件材料四、附件材料 上市公司年报上市公司年报.rar.rar 答案答案: 万科万科 A A 营运能力分析营运能力分析 一、万科股份有限公司营运能力分析一、万科股份有限公司营运能力分析 营运能力体现了企业运用资产的能力, 资产运用效率高, 则可以用较少的 投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力: 1、万科股份有限公司营运能力指标分析 （1）存货周转率 存货成本 25005300000 2008年存货周转率= = =0.3280 存货平均余额 76235670732 存货成本 34514700000 2009年存货周转率= = =0.3922 存货平均余额 88

11、002804691 存货成本 301073500000 2010年存货周转率= = =0.2692 存货平均余额 111714000000 存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性, 控制失败会导致成本过度, 作为万科的主要资产, 存货的管理更是举足轻重。 由于万科业务规模扩大, 存货 规模增长速度大于其销售增长的速度, 因此存货的周转率逐年下降（见表1）。 若该指标过小, 则发生跌价损失的风险较大, 但万科的销售规模也保持了较快 的增长, 在业务量扩大时, 存货量是充足货源的必要保证, 且存货中拟开发产 品和已完工产品比重下降, 在建开发产品比重大幅上升, 存货结构更加合理。 因 此, 存货周

12、转率的波动幅度在正常范围, 但仍应提高存货管理水平和资产利用 效率, 注重获取优质项目, 加快项目的开发速度, 提高资金利用效率, 充分发 挥规模效应, 保持适度的增长速度。 表1 万科股份有限公司2008-2010年存货周转率 （2）应收账款周转率 销售收入 40991800000 2008年应收账款周转率= = =46.23 平均应收账款 886692623.8 销售收入 48881000000 2009年应收账款周转率= = =59.75 平均应收账款 818092050.2 销售收入 50713800000 2010年应收账款周转率= = =43.96 平均应收账款 115363512

13、3 相对于2008年来说2009年万科的应收账款周转率有大幅提升( 见表2) , 原因是主营业务的大幅上升,而2010年受房地产市场调控影响略有下降. 年份 2008 2009 2010 存货周转率 0.3280 0.3922 0.2692 表2 万科股份有限公司2008-2010年应收账款周转率 年份 2008 2009 2010 应收账款周转率 46.23 59.75 43.96 （3）流动资产周转率 销售收入 40991800000 2008年流动资产周转率= = =0.3924 平均流动资产 104464000000 销售收入 48881000000 2009年流动产资周转率= = =

14、0.4010 平均流动资产 121898000000 销售收入 50713800000 2010年流动资产周转率= = =0.3020 平均流动资产 167926000000 流动资产周转率取决于每一项资产周转率的高低, 该指标( 见图3) 近年的 下降趋势主要是由于存货周转率的下降, 但其毛利率, 应收账款和固定资产利 用率的提高使其下降幅度较小, 万科要提高总资产周转率, 必须改善存货的管 理。 表3 万科股份有限公司2008-2010年流动资产周转率 年份 2008 2009 2010 流动资产周转率 0.5 0.4010 0.3020 总的来说, 万科的资产营运能力较强, 尤其是其应收

15、账款的营运能力非常优 秀, 堪称行业典范。 但近年来的土地储备和在建工程的增多, 存货管理效率下降 较为明显, 因此造成了总资产管理效率降低, 管理层应关注存货的管理。另外， 2008年经济危机对房地产行业带来了一定的冲击， 但万科在行业内的成长性比较 好，其抵御风险能力的作用下，使得公司目前发展比较稳定。 2、万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策 (1)资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求，建议万科继续加 快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会， 并进一步开拓融资渠道。 (2)现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人 满意，

16、而现金如同一个企业的血液， 缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫 痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金 的管理。 (3)存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又 是万科风险的主要来源， 从目前万科管理现状来看， 建议进一步优化存货管理结 构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散, 获得的支持力度有限。 3 3、万科企业股份有限公司未来展望、万科企业股份有限公司未来展望 房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活 必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体。其次, 中国正处于城市 化进程中, 居民的购买力

17、稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷 业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。 中国经济中房地产行业属于增长 型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创 造了巨大的需求量。 并且随着市场的日益成熟， 消费者的房地产开发商品牌意识 必将逐步提高， 一方面万科以软性服务著称， 正好迎合了中高档房产消费者的需 求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。 2008年初楼市宏观调控， 万科的“拐点论”被业界惊为天人； 2009年楼市春 天，万科在土地市场上似乎无所作为；2010年初宏观调控再至，万科悄悄开始了 其进军二三线城市的战略部

18、署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的 “不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。 二、整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议二、整体企业营运能力分析中存在的问题及相关建议 1、营运能力分析中存在的问题 上述这四个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标， 但在具体实务操作 中，这些指标的计算口径，计算方法存在着种种局限性，在此基础上展开的企业 经营能力分析，必须考虑到这些限制，做到心中有数。 (1)由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款 平均余额相比， 没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系， 在 特定的条件下，计算出的结果与事实

19、显然不符。同时，应收账款周转率(次数) 计算公式中，分子是赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料 很少标明赊销数字， 所以往往就用销售总额来取代赊销净额， 这样的计算会高估 应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。 (2)总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额 直接相比。 但在企业资产中， 有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的， 如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要 低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。 (3)缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指 标体系中,基本指标是流动资产周转率、

20、总资产周转率,其修正指标也只是对流动 资产和总资产营运方面的补充。 虽然增设了不良资产比率、 资产损失比率等指标 来评价企业的不良资产和潜在损失,但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分 析、 评价,忽视了这些资产对企业长期发展的影响,其评价的最终结果容易导致企 业的短期行为。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外,还应包括无形资 产等主要的资产。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长 期发展过程中,通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源,而且已经成为21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难,使这些资产在账面上难以全面反映; 另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、

21、不确定性的特点,因此, 在对企业资产营运能力进行评价时,应使眼前利益与长期利益的评价并重,充分 考虑无形资产在企业经营中的重要作用。 (4)缺乏对人力资源有效利用的评价。广义的营运能力分析应是企业各项经 济资源营运效率的分析,包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企 业劳动主体是智力劳动,智力劳动的知识价值确认、 计量、 记录和报告,应该是现 代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性,充分 考虑我国经济转型时期的特殊情况,全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开 拓新市场上的重大作用,有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新 机制,合理确定企业经营方向。

22、2、对企业营运能力分析的创新指标建议 目前,由于企业外部环境的变化,以会计为基础的传统业绩评价体系受到了 质疑,实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。 近几年来,业绩评价的一 个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。 经常使用的非财务 指标主要包括:顾客满意度;产品和服务的质量;战略目标,如完成一项并购或项 目的关键部分,公司重组和管理层交接； 公司潜在发展能力,如员工满意度和保持 力、员工培训、团队精神,管理有效性或公共责任；创新能力,如研发投资及其结 果、新产品开发能力；技术目标；市场份额。归纳起来,对企业业绩评价体系进 行改革主要有以下三方面的原因:企业外部环境的变化

23、带来巨大的竞争压力、财 务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需 要。 （一）员工满意度和保持力 员工关系着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以 作为辅助工具,并可能对其有所帮助,但使企业运转的核心最终还是企业的员工。 员工推动客户关系,他们负责创新与提出新的理念。 员工运营企业,他们与合作伙 伴共同促进企业的成功。 员工的工作成效是企业成功的核心要素。 但是长期以来, 很多中国的企业在雇佣员工时,往往只关注低廉的人力成本,而忽视了员工的生 产效率。并且,很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任。因此他 们不得不为工作中的浪费和低效买单。

24、 随着社会的发展,这种态度需要加以改变。 拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。 中国的企业今后必须更加 着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满 意度和保持力得到保证,企业的管理才会显得更加方便和有效,整个企业的营运 能力优势就突显了,这样对企业在市场上的竞争是相当有利的。 （二）管理的有效性 随着人类的进步和组织的发展,管理所起的作用越来越大。 概括起来说,管理 的重要性主要表现在以下两个方面:第一， 管理使组织发挥正常功能。 管理,是一 切组织正常发挥作用的前提,任何一个有组织的集体活动,不论其性质如何,都只 有在管理者对它加以管理的条件下,才能按

25、照所要求的方向进行。第二，管理的 作用还表现在实现组织目标上。 在现实生活中,我们常常可以看到这种情况,有的 亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、 善于管理的厂长,很快扭亏为盈;有些企业 尽管拥有较为先进的设备和技术,却没有发挥其应有的作用;而有些企业尽管物 质技术条件较差,却能够凭借科学的管理,充分发挥其潜力,反而能更胜一筹,从 而在激烈的社会竞争中取得优势。通过有效地管理,可以放大组织系统的整体功 能。因为有效地管理,会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相 加之和,起到放大组织系统的整体功能的作用。所以，一个企业的管理有效性对 整个企业组织的营运能力来说至关重要,企业应该把握其管

26、理的有效性，并且重 视这一指标的分析。 （三）市场占有率 市场占有率,也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比。 在西方,当一个企业获得市场25 %的占有率时,一般就被认为控制了市场。 市场占 有率对企业至关重要,一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一,另一方 面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率对企业很重要,但其含金量对企 业来说则更为重要。市场占有率并不是企业追求的目的,而是企业为达到目的所 采用的手段。很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下,变成 了市场占有率的奴隶。 所以,把握适度的市场份额,分析市场份额， 才不会使企业 本身的行动目的过于麻木,影

27、响了企业本身的经营业绩,以至于影响了外界对企 业本身的营运能力的评价,使企业价值贬值,竞争力受到重大的影响,使企业蒙受 损失。 三、结论三、结论 总之， 在现在市场经济的不断完善下， 能否对企业营运能力体系进行正确的 分析， 已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素， 因为企业在生存和竞 争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。 对于外部问题， 有时决策者和管 理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内 部管理层的决策和管理方法上。 就企业营运能力的提高， 打造一个良好的营运体 系，主要是“人”的问题。就拿我国目前一些企业来说，内部各个部门之间沟通 不流畅就会阻碍营体系的正常运转， 尤其是在当今这个飞速发展的时代， 错过一 步就可能使企业在竞争中处于劣势。 所以， 要使营运能力体系得到良好的发展和 建立，首先要解决的的拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营 运能力的条件下， 还要确保企业良好的偿债能力， 将企业在经营过程中的财务风 险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会 使企业在竞争和发展中顺利进行。