第八章-证券价格与价格指数课件.ppt

1、第八章第八章 证券价格与价格指数证券价格与价格指数 第一节第一节 证券价格证券价格 第二节第二节 股票价格指数股票价格指数 第三节第三节 世界著名股票价格指数世界著名股票价格指数 第四节第四节 中国股票价格指数中国股票价格指数第一节第一节 证券价格证券价格 文本文本文本文本一、证券价格的本质一、证券价格的本质 有价证券有价证券是一种虚拟资本。所谓虚拟资本，是是一种虚拟资本。所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，并能给持有人带来一定收指以有价证券形式存在，并能给持有人带来一定收益的资本。因为：益的资本。因为：首先，有价证券是独立于实际资本之外的一种首先，有价证券是独立于实际资本之外的一种资本存在

2、形式，不是生产经营的物资，本身不能在资本存在形式，不是生产经营的物资，本身不能在生产过程中发挥作用，因而它不是真正的资本。生产过程中发挥作用，因而它不是真正的资本。其次，有价证券本身没有任何价值，仅仅是一其次，有价证券本身没有任何价值，仅仅是一种所有权或债权的法律证书，它代表一种经济权利。种所有权或债权的法律证书，它代表一种经济权利。二、股票价格的种类二、股票价格的种类 股票的理论价格股票的理论价格（股票的理论价格（股票的理论价格=预期股息收益预期股息收益/市场利率市场利率 ）股票的票面价格股票的票面价格 股票的发行价格股票的发行价格 股票的账面价格股票的账面价格（普通股账面价格（普通股账面价

3、格=（公司资产净值（公司资产净值-优先股总面值）优先股总面值）/普通股总股数普通股总股数 ）股票的清算价格股票的清算价格 股票的市场价格股票的市场价格 第二节第二节 股票价格指数股票价格指数 文本文本文本文本 一、股价平均数一、股价平均数 股价平均数股价平均数又称股价平均，它反映股又称股价平均，它反映股票市场上多种股票价格的一般或平均水平。票市场上多种股票价格的一般或平均水平。股价平均数均以具体金额表示，通过不同股价平均数均以具体金额表示，通过不同时期股价平均数的比较，可以显示股票价时期股价平均数的比较，可以显示股票价格在不同时期的涨跌状态。此外，股价平格在不同时期的涨跌状态。此外，股价平均数

4、也是编制股票价格指数的依据。均数也是编制股票价格指数的依据。其基本计算方法是：其基本计算方法是：文本文本文本文本股价平均数股价平均数=nPnPPPPniin1321.采样股票数采样股票总价格1.1.调整除数，即把原来的除数调整为新除数。调整除数，即把原来的除数调整为新除数。新的除数新的除数=拆股后的总价格拆股后的总价格/拆股前的平均数拆股前的平均数 2.调整股价，即将拆股后的股价还原成拆股前调整股价，即将拆股后的股价还原成拆股前的股价。其方法是：设的股价。其方法是：设D股股价拆股前是股股价拆股前是Pn，拆股后新增股份为拆股后新增股份为R，股价为，则：股价为，则：调整股价平均数调整股价平均数=2

5、04)21(10251510)1(/4321nPRPPP文本文本文本文本二、股票价格指数二、股票价格指数 （一）股票价格指数的概念及基本公式（一）股票价格指数的概念及基本公式 （二）股票价格指数的编制方法（二）股票价格指数的编制方法 （三）股价指数的计算（三）股价指数的计算 （一）股票价格指数的概念及基本公式（一）股票价格指数的概念及基本公式文本文本文本文本 股票价格指数股票价格指数是表明股票市场价格水平是表明股票市场价格水平变动的相对数，它以某个时期的价格水平与变动的相对数，它以某个时期的价格水平与另一个时期的价格水平对比为前提。作为对另一个时期的价格水平对比为前提。作为对比基础的价格时期叫

6、做基期，与之进行对比比基础的价格时期叫做基期，与之进行对比的价格时期叫做报告期。通常是报告期的股的价格时期叫做报告期。通常是报告期的股价与选定的基础价格相比，并将二者的比值价与选定的基础价格相比，并将二者的比值再乘以基期的指数值再乘以基期的指数值,即为该报告期的股价即为该报告期的股价指数。其基本计算方法是：指数。其基本计算方法是：股票价格指数股票价格指数=100基期股价平均水平报告期股价平均水平（二）股票价格指数的编制方法（二）股票价格指数的编制方法文本文本文本文本 选取有代表性的公司股票作为计算对象选取有代表性的公司股票作为计算对象 采用一定的计算方法将选取的公司股票的市场价格加以平均化采用

7、一定的计算方法将选取的公司股票的市场价格加以平均化 确定股价指数的基期和基期指数值确定股价指数的基期和基期指数值 确定股价指数确定股价指数 （三）股价指数的计算（三）股价指数的计算文本文本文本文本1相对法相对法 相对法又称平均法，就是先计算各个采样股票的相对法又称平均法，就是先计算各个采样股票的相对股价指数，再加总求算术平均数。其计算公式为：相对股价指数，再加总求算术平均数。其计算公式为：股票价格指数股票价格指数=2综合法综合法 综合法即综合法即分别将基期和报告期的股价加总后，再分别将基期和报告期的股价加总后，再用报告期股价总额与基期股价总额相比较。其计算公用报告期股价总额与基期股价总额相比较

8、。其计算公式为：式为：报告期股价指数报告期股价指数=1001101niiiPPn1001011niiniiPP文本文本文本文本3.加权综合法加权综合法 为了使股价指数计算精确，则需要对各个为了使股价指数计算精确，则需要对各个样本股票的相对重要性予以加权，这个权数可以样本股票的相对重要性予以加权，这个权数可以是成交股数，也可以是股票发行量；按时间划分，是成交股数，也可以是股票发行量；按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。拉氏指数计算公式为：拉氏指数计算公式为：报告期股价指数报告期股价指数=100100101niiiniiiQPQP100110

9、111niiiniiiQPQP文本文本文本文本4几何加权法几何加权法 几何加权法也称费雪理想公式（几何加权法也称费雪理想公式（Fishers Index Formula），），是对上述两种指数的几何平均。而此公是对上述两种指数的几何平均。而此公式最大的缺点是样本股票增资除权（用除权数去除增式最大的缺点是样本股票增资除权（用除权数去除增资时的拆股认购权）时，修正起来很困难，也很麻烦，资时的拆股认购权）时，修正起来很困难，也很麻烦，因而在实际中很少被采用。其计算公式为：因而在实际中很少被采用。其计算公式为：几何加权股价指数几何加权股价指数=100110111100101niiiniiiniiini

10、iiQPQPQPQP第三节第三节 世界著名股票价格指数世界著名股票价格指数 文本文本文本文本一、道一、道琼斯股票平均价格指数琼斯股票平均价格指数 道道琼斯股票价格平均指数琼斯股票价格平均指数，或简称道，或简称道琼斯指数，琼斯指数，是世界上影响最大的股票价格指数。它是在是世界上影响最大的股票价格指数。它是在18841884年年7 7月月3 3日由道日由道琼斯公司创始人查理斯琼斯公司创始人查理斯道开始编制的，道开始编制的，其最初的股票价格平均数是根据其最初的股票价格平均数是根据1111种具有代表性的种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法编制而成的。铁路公司的股票，采用算术平均法编制而成的。以

11、后样本股数逐渐增加，而且扩大到其他行业。以后样本股数逐渐增加，而且扩大到其他行业。其所选用的代表性公司股票涉及工业、运输业、其所选用的代表性公司股票涉及工业、运输业、公用事业等所有重要行业。公用事业等所有重要行业。文本文本文本文本道道琼斯股票价格平均指数共分四组，即：琼斯股票价格平均指数共分四组，即：文本文本文本文本二、标准普尔公司股票价格指数二、标准普尔公司股票价格指数 标准普尔公司股票价格指数标准普尔公司股票价格指数是由美国最大的证券研是由美国最大的证券研究机构究机构标准普尔公司在标准普尔公司在1923年开始编制发布的股价年开始编制发布的股价指数。最初采样的股票有指数。最初采样的股票有23

12、3种，到种，到1957年扩大为年扩大为500种，种，它们包括它们包括85个工商行业的个工商行业的400种股票，商业银行、储蓄与种股票，商业银行、储蓄与贷款协会、保险公司和金融公司的贷款协会、保险公司和金融公司的40种股票，航空公司、种股票，航空公司、铁路公司和公路货运公司的铁路公司和公路货运公司的20种股票，以及公用事业的种股票，以及公用事业的40种股票，将上述种股票，将上述500种普通股票加权平均编制成综合价种普通股票加权平均编制成综合价格指数。格指数。股票价格指数股票价格指数=100)(100111niiiniiiQPQP三年的平均数文本文本文本文本三、纽约证券交易所普通股票价格指数三、纽

13、约证券交易所普通股票价格指数 1966年年6月，纽约证券交易所开始公布它自己的月，纽约证券交易所开始公布它自己的普通股票价格指数。分别计算金融、运输、公用事普通股票价格指数。分别计算金融、运输、公用事业和工业股票四种指数。工业股票价格指数由业和工业股票四种指数。工业股票价格指数由1903种工业股票组成。金融业股票指数由投资公种工业股票组成。金融业股票指数由投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产等公司的保险公司和不动产等公司的223种股票组成。运输种股票组成。运输业股票指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的业股票指数包括

14、铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票。公用事业股票指数包括电报电话公司、种股票。公用事业股票指数包括电报电话公司、煤气公司、电力公司和邮电公司等的煤气公司、电力公司和邮电公司等的189种股票组成。种股票组成。文本文本文本文本四、英国金融时报指数四、英国金融时报指数 该指数由英国金融界著名报纸金融时报编制并该指数由英国金融界著名报纸金融时报编制并公布，是伦敦股票市场最权威的股票指数，采用算术平公布，是伦敦股票市场最权威的股票指数，采用算术平均法计算。该股票指数包括三个股票指数：均法计算。该股票指数包括三个股票指数：3030种股票种股票指数，指数，100100种股票指数，种股票指数，50050

15、0种股票指数。通常采用种股票指数。通常采用的金融时报指数是指第一种股票指数，它采用的金融时报指数是指第一种股票指数，它采用3030家有代家有代表性的工业和商业大公司股票编制而成，以灵敏反应英表性的工业和商业大公司股票编制而成，以灵敏反应英国股市动向著称。该指数国股市动向著称。该指数以以1935年年7月月1日作为基期，将日作为基期，将基期指数值定为基期指数值定为100。文本文本文本文本五、日经股价指数五、日经股价指数 日经股价指数日经股价指数又称日经道又称日经道琼斯平均股价指数，琼斯平均股价指数，是日本经济新闻社股票平均价格指数的简称。它是是日本经济新闻社股票平均价格指数的简称。它是由日本经济新

16、闻社编制发布的，在日本股票市场上由日本经济新闻社编制发布的，在日本股票市场上最具有代表性的股价指数。最具有代表性的股价指数。文本文本文本文本六、恒生指数六、恒生指数 恒生指数恒生指数是香港股票市场上历史最悠久的一种是香港股票市场上历史最悠久的一种股票价格指数。它由香港恒生银行编制并于股票价格指数。它由香港恒生银行编制并于1969年年11月月24日开始发布。恒生指数从上市公司中选出日开始发布。恒生指数从上市公司中选出33个代表性股作为计算对象，以个代表性股作为计算对象，以1964年年7月月31日为基期，日为基期，基期指数基期指数100，计算方法为修正加权综合法，即按其，计算方法为修正加权综合法，

17、即按其每天的收市价算出当天这些上市公司的总市值，再每天的收市价算出当天这些上市公司的总市值，再与基期的资本总市值相比，乘以与基期的资本总市值相比，乘以100就求出当天的指就求出当天的指数。数。第四节第四节 中国股票价格指数中国股票价格指数 上海证券交易所编制的指数共计四大类：（一）综合指数类（一）综合指数类（1）上证指数上证指数 上证指数由上海证券交易所编制，上证指数由上海证券交易所编制，于于1991年年7月月15日公开发布，上证提数日公开发布，上证提数以以“点点”为单位，基日定为为单位，基日定为1990年年12月月19日。基日指数定为日。基日指数定为100点。点。一、上海证券交易所股价指数一

18、、上海证券交易所股价指数 100基日市价总值本日市价总值niiiQP1)(上海证券交易所股价指数上海证券交易所股价指数=市价总值市价总值=上证行情上证行情 上证指数上证指数 3492.89 涨跌额:21.15 昨 收:3471.74 最 高:3517.82 涨跌幅:0.61%今 开:3498.56 最 低:3462.14 行情时间:15:16:04 时 间 成交价 成交量 09:54:43 3496.87 12160 09:54:46 3496.79 6352 09:54:49 3497.05 15043 09:54:52 3496.27 8265 09:54:55 3494.84 14042

19、 09:54:58 3494.75 8218 09:55:01 3495.06 13889 09:55:04 3494.00 8551 09:55:07 3494.35 16242 09:55:10 3494.62 7227 09:55:13 3494.14 16430 (二二)样本指数类样本指数类 4种种 (1)沪深300(2)上证180(3)上证50(4)红利指数 (1)(1)沪深沪深300300 沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。该指数是从沪深两市中选取300只股票作为其成份股，其样本市值约占整个股票市场的六成左右，具有良好的代表性。沪深沪深300(000

20、300)行情报价行情报价 最新指数 3783.73 指数涨跌 29.01 涨跌幅度 0.77%今日开盘 3794.30 昨日收盘 3754.72 今日最高 3825.30 今日最低 3755.02 总成交量 2632.8590万 总成交额 444.1899亿 指数振幅 1.87%时 间 成交价 成交量 09:54:46 3807.79 2864 09:54:49 3808.07 6012 09:54:52 3807.82 4171 09:54:55 3807.32 14589 09:54:58 3806.71 2988 09:55:01 3806.69 8439 09:55:04 3806.0

21、2 4794 09:55:07 3806.11 8919 (2)上证180 上证180指数其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值100 上证180 2008-04-11 15:05:33 昨 收:8279.21 今 开:8381.95 最 高:8441.56 最 低:8288.64 成交量:193746手 成交额:300.86亿元 指数振幅:1.85%(3)上证50 上证50指数由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布，基日为2003年12月31日，基点为1000点。上证

22、50指数挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。上证上证 代 码:1A00162 2008-04-11 15:00:32 昨 收:2,840.55 今 开:2,882.38 成交量:104,264 成交额:171亿元最 高:2,900.54 最 低:2,843.05（4）上证红利指数 上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。该指数2005年1月4日发布。（三）分类指数类（三）分类指数类（1）A股指

23、数（2）B股指数（3）工业指数（4）商业指数（5）地产指数（6）公用指数 （1）上证A股指数 是由上海证券交易所编制，其样本股是全部上市A股，以1990年12月19日为基日，以该日所有A股的市价总值为基期，基期指数定为100点，反映了A股的股价整体变动状况，自1992年2月21日起正式发布。今日开盘 3670.87 昨日收盘 3642.65 今日最高 3690.99 今日最低 3632.42 总成交量 4298.6970万 总成交额 586.9829亿 指数振幅 1.61%（2）上证B股指数 是由上海证券交易所编制，其样本股是全部上市B股，以1992年2月21日为基准日，基日指数定为100点。

24、反映了B股的股价整体变动状况，自1992年2月21日起正式发布。（四）其他指数类 3种（1）基金指数（2）国债指数（3）企债指数 文本文本文本二、深圳证券交易所股价指数二、深圳证券交易所股价指数 （一）成份指数（一）成份指数 1.1.深圳成份指数简称深圳成份指数简称“深成指深成指”深圳成份股指数深圳成份股指数=2.2.深证深证100100指数指数 1000报告期成份股流通市价总值基日成份股流通市价总值深证成指深证成指(399001)行情报价行情报价 今日开盘 13370.47 昨日收盘 13286.68 今日最高 13525.33 今日最低 13247.11 总成交量 2112.2750万 总成交额 297.1223亿 指数振幅 2.09%（二）综合指数（二）综合指数 （三）分类指数（三）分类指数 深证综指深证综指(399106)行情报价行情报价 今日开盘 1073.89 昨日收盘 1067.04 今日最高 1089.13 今日最低 1069.57 总成交量 2112.2750万 总成交额 297.1223亿 指数振幅 1.83%思考题：1）股票价格计算的方法有哪些？2）你了解哪些中国股价指数？