模块4投资方案的评价与选择《建筑工程经济》教学课件.ppt

1、 学习学习目目标标了解投了解投资资方案的方案的关关系系与类与类型；型；熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；掌握静态、动态经济效果评价指标的计算及判别准则；掌握静态、动态经济效果评价指标的计算及判别准则；掌握独立型方案和互斥型方案的选择方法。掌握独立型方案和互斥型方案的选择方法。4.1.4.1.1 1 投投资方资方案技案技术经术经济效济效果评果评价的价的内容内容 经济效果评价是工程经济分析的核心内容。其目的在于确保决策的正确性和科学性，避免或最大限度地减少工程项目投资的风险。为此，正确选择经济评价指标和方法是十分重要的。4.1.4.1.1 1

2、投投资方资方案技案技术经术经济效济效果评果评价的价的内容内容 技术经济效果评价是指对评价方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价、分析比较各方案的优劣，从而确定和推荐最佳方案的过程。4.1.4.1.1 1 投投资方资方案技案技术经术经济效济效果评果评价的价的内容内容 技术经济效果评价的内容主要包括以下几个方面。（1）盈利能力分析，即分析和测算投资方案计算期的盈利能力和盈利水平。（2）偿债能力分析，即分析和测算投资方案偿还贷款的能力和投资的回收能力。（3）财务生存能力分析，即分析项目是否有足够的净现金流量维持正常

3、运营，以实现财务可持续性。4.1.4.1.2 2投资投资方案方案技术技术经济经济效果效果评价评价的指的指标体标体系系 建设工程的经济效果可采用不同的指标来表达。任何一种评价指标都是从一定的角度、某一个侧面反映项目的经济效果，总会带有一定的局限性，因此需要建立一整套指标体系来全面、真实、客观地反映建设工程的经济效果。4.1.4.1.2 2投资投资方案方案技术技术经济经济效果效果评价评价的指的指标体标体系系 经济效果评价指标可以按不同的标准进行分类。根据是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标，如图4-1所示。4.1.4.1.2 2投资投资方案方案技术技术经济经济效

4、果效果评价评价的指的指标体标体系系 在建设项目技术经济评价中，按评价指标的性质，也可将评价指标分为盈利能力分析指标、偿债能力分析指标和财务生存能力分析指标，如图4-2所示。4.1.4.1.2 2投资投资方案方案技术技术经济经济效果效果评价评价的指的指标体标体系系 价指标按其经济性质可分为时间性指标、价值性指标和比率性指标，如图4-3所示。时间性指标以时间衡量方案的经济效益状况，价值性指标以货币量（价值量）为衡量方案经济效益的尺度，比率性指标反映方案消耗或占用资源的使用效率。4.1.4.1.3 3静态静态评价评价指标指标 在经济效益评价中，不考虑资金时间价值的评价指标被称为静态评价指标。静态评价

5、指标主要有静态投资回收期、基准收益率和投资收益率等。这些指标经常用于可行性研究初始阶段的粗略分析和评价，以及方案的初选。4.1.4.1.3 3静态静态评价评价指标指标1.1.静态投资回收期点静态投资回收期点 1）静态投资回收期的概念 2）静态投资回收期的计算4.1.4.1.3 3静态静态评价评价指标指标2.2.基准收益率与投资收益率基准收益率与投资收益率1）基准收益率 （1）基准收益率的概念。基准收益率又称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平，是投资决策者对项目资金时间价值的估值。基准收益率的确定既受到客观条件的限制，又受到投资者主观愿望的影

6、响。基准收益率表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。4.1.4.1.3 3静态静态评价评价指标指标2.2.基准收益率与投资收益率基准收益率与投资收益率1）基准收益率（2）影响基准收益率的因素 通货膨胀率投资的风险补贴率投资的机会成本 综合资金成本2.2.基准收益率与投资收益率基准收益率与投资收益率2）投资收益率 投资收益率又称投资效果系数，是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净收益额与项目总投资的比率。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的项目，则应计算生产期内年平均净收益额与项目总投

7、资的比率。投资收益率法适用于项目处在初期勘察阶段或者项目投资不大、生产比较稳定的财务盈利性分析。投资收益率的计算公式为：R=NBK式中，K为投资总额，包括固定资产投资和流动资金等；NB为项目达产后正常年份的净收益或平均净收益，包括企业利润和折旧；R为投资收益率。4.1.3静态评价指标4.1.4动态评价指标3.年值4.净现值率2.现值5.内部收益率1.动态投资回收期4.1.4动态评价指标 所谓动态投资回收期，是在考虑资金时间价值的条件下，按设定的基准收益率收回投资所需的时间。它克服了静态投资回收期未考虑时间因素的缺点。动态投资回收期可由下式求得：PD=PDi=0（CICO)t（1+i0)t式中，

8、PD为动态投资回收期，是指按基准收益率将各年净收益和投资折现，使净现值刚好等于零的计算期期数。1.动态投资回收期4.1.4动态评价指标2.现值图4-4某项目现金流量图4.1.4动态评价指标2.现值图4-5某工程项目现金流量图4.1.4动态评价指标2.现值图4-6净现值函数曲线4.1.4动态评价指标3.年值图4-7投资方案的净现金流量4.1.4动态评价指标4.净现值率 净现值率法的判别准则如下。（1）净现值率0，则方案可行。（2）净现值率0，则净现值率最大的方案为最优方案。净现值率表示单位投资现值取得的净现值额，也就是单位投资现值所取得的超额净收益。净现值率的最大化将有利于实现有限投资取得净贡献

9、的最大化。4.1.4动态评价指标5.内部收益率图4-8线性插值法4.1.4动态评价指标5.内部收益率图4-9某工程的现金流量图4.1.4动态评价指标5.内部收益率图4-10设备现金流量图4.1.4动态评价指标5.内部收益率图4-11资金偿还过程相关视频4.2.1投资方案的关系1.方案的经济相关性分析2.方案的相关关系3.方案之间比较的原则4.2.1投资方案的关系（1）资金的限制（2）资源的限制（3）技术方案的技术不可分性1.方案的经济相关性分析4.2.1投资方案的关系1）互斥方案关系2）独立型方案关系3）相关方案关系2.方案的相关关系4.2.1投资方案的关系1）互斥方案的比较原则2）独立方案的

10、比较原则3.方案之间比较的原则4.2.2投资方案的类型1.独立型方案6.混合相关型方案5.组合互斥型方案2.互斥型方案3.互补型方案4.现金流量相关型方案相关视频4.3.1互斥型方案的选择1.寿命期相同的互斥方案的选择2.寿命期不等的互斥方案的选择3.寿命期无限长的互斥方案的选择4.3.1互斥型方案的选择图4-12用于方案比较的差额内部收益率4.3.1互斥型方案的选择图4-13两个方案重复后的现金流量图4.3.2独立型方案的选择 （1）无资源限制的情况。如果独立方案之间共享的资源（通常为资金）足够多（没有限制），只需要检验它们是否通过净现值或净年值或内部收益率等指标的评价标准，只要方案通过了自

11、身的绝对经济效果检验，则认为这些方案是可行的（经济上可接受的），就可采纳并实施，否则应拒绝。4.3.2独立型方案的选择 （2）有资源限制的情况。如果独立方案之间共享的资源是有限的，不能满足所有方案的需要，则在这种不超出资源限额的条件下，独立方案的选择有两种方法，即方案组合法、内部收益率或净现值率排序法。4.3.3混合相关型方案的选择（1）按组际间方案互相独立、组内方案互相排斥的原则形成所有各种可能的方案组合。（2）以互斥型方案比选的原则筛选组合内方案。（3）在总的投资限额下，以独立型方案比选原则选择最优秀的方案组合。课外拓展 从决策的角度看，可把投资分为采纳与否投资和互斥选择投资。采纳与否投资是指决定是否投资于某一独立项目的决策。在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策叫做互斥选择投资决策。想一想 对计算期不同的互斥型方案的比较和选择，需要对各备选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方案在相同的条件下进行比较。当存在多个项目时，不论其相互关系如何，都可以把它们组成许多互斥组合，每个组合形成一个组合方案，可按互斥型方案的比较方法确定最优的组合方案。思考与练习思考与练习经济评价指标可按哪些不同标准进行分类？1简述动态投资回收期、静态投资回收期的定义和各自的优缺点。2简述净现值、净年值的定义、经济含义和特点。3内部收益率的经济含义是什么？如何计算内部收益率？4相关视频