证券投资技术分析-课件.ppt

1、第三章第三章证券投资技术分析证券投资技术分析第三章 证券投资技术分析 证券投资的技术分析是较具操作性的内容，也是培养证券投资动手能力的重要内容。在长期的实践过程中，人们总结和创造了众多技术分析方法，旨在千变万化的市场走势中努力寻找到规律和投资的方向。尽管现在已有市场效率理论，认为技术分析难以获得超额利润，但我们说市场效率理论毕竟是一种假说，而且这种市场效率也是建立在投资人士都懂得运用并及时、准确运用技术分析基础上的。事实上，无论中外投资人士，从机构操盘手、分析家到芸芸散户不可能不用到技术分析，有时或有人即使不用，但也不能不懂得技术分析。整个证券投资的技术分析是一个系统，它由技术分析的理论、技术

2、分析的工具、技术分析指标构成。第三章 主要内容 p概述pK线分析p图形形态分析p技术分析指标p黄金分割率理论p波浪理论p技术分析指标第一节 概述概述一、定义一、定义 简单地说，技术分析是仅从证券的市场简单地说，技术分析是仅从证券的市场行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的方法方法,根据证券市场行情和证券供求关系，根据证券市场行情和证券供求关系，分析、判断证券价格变化趋势，从而决定证分析、判断证券价格变化趋势，从而决定证券买卖时机的分析方法。券买卖时机的分析方法。第一节 概述概述二、技术分析的基本要素和理论二、技术分析的基本要素和理论技术分析的基本要素：价、

3、量、时技术分析的基本要素：价、量、时技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上：技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上：第一、市场的行为包含一切信息。第一、市场的行为包含一切信息。第二、价格沿趋势移动。第二、价格沿趋势移动。第三、历史会重复。第三、历史会重复。第一节 概述概述三、技术分析的优缺点三、技术分析的优缺点优点是同市场接近，考虑问题较直观优点是同市场接近，考虑问题较直观缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断趋势不能进行有益的判断四、技术分析的适用范围四、技术分析的适用范围 技术分析主要适用于短期的证券价格预测技

4、术分析主要适用于短期的证券价格预测第一节 概述概述五、技术分析的主要内容五、技术分析的主要内容 K K线类：日本的蜡烛线，美国的条形图等线类：日本的蜡烛线，美国的条形图等形态类：形态类：M M头、头、W W底、头肩顶、头肩底等底、头肩顶、头肩底等切线类：趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等切线类：趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等波浪类：波浪理论波浪类：波浪理论指标类：移动平均线、平滑异同平均线（指标类：移动平均线、平滑异同平均线（MACDMACD）、）、相对强弱指标（相对强弱指标（RSIRSI）等）等其其 它：如循环周期理论、相反理论、江恩理论等它：如循环周期理论、相反理论、江恩理论等 第

5、二节 K线分析一、证券走势图表的绘制方法一、证券走势图表的绘制方法 进行技术分析首先要绘制出证券的走势图，其绘制方法常见的有线形图、柱线图、K线图和点形图。（一）线形图：（一）线形图：又叫收市价位图，这是通过将每天证券的收盘价标在直角坐标系上，然后把每一点连接成线所构成的图形。这是各种走势图中最容易制作的一种图表，它具有简单、明了的特点，对中长期趋势分析较为好用。（二）柱线图：（二）柱线图：这是较为普遍采用的一种走势图，它以一根根竖体来表示证券价格的变动，其中竖棒的顶部表示某日成交的最高价，底部表示最低价，坚棒右边的小横线表示收盘价，有时以短横线将开盘价画在柱线的左方，则成为更为完整的柱线图。

6、（三）线图：（三）线图：这是较为流行、用途较广的分析图形。绘制时，将最高价和最低价垂直地连成一条直线，然后再找出当日的开市价和收市价，把这两个价位连接成一条狭长的长方柱体；假如当日的收市价较开市价高，便以红色表示或是在柱体上留白，这种柱体就称为“阳线“；如果当日收市价较开市价低，便以蓝色表示或在柱体上涂黑，这种柱体就称为“阴线“。（四）点形图：又称图，（四）点形图：又称图，它不用坐标表现价格的变化，而是通过小方格表现价格的变化。图中，“和“两种符号表示股价的涨跌，其中“表示股票收盘价上升，“表示股票收盘价下降。在具体的绘制中，价格每上升一个单位，就用一个小方格来表示，上升几个单位就用几个小方格

7、表示；价格每下降一个单位，也用一个小方格来表示，下降几个单位就用几个小方格表示；当价格由上升转为下跌或由下跌转为上升时，则另起一列；小方格中的数字表示月份等所取的时间。图的图样如下所示：第二节 K线分析二、二、K K线图的含义及简单运用线图的含义及简单运用 在所有反映股票走势图形的工具中，线图是最为常用的，其给出的信息是最多的。我们不仅可以从多个线图的组合中来进行股价走势的研判，凭单个线图也可以判断股价未来的走势。以下是各种具有特别意义的单个线图的形态：上述各种线图的涵义如下：、大阳线：、大阳线：一般出现在上升的趋势中，其意义显示一般出现在上升的趋势中，其意义显示短期后市仍趋于上升。短期后市仍

8、趋于上升。、大阴线：、大阴线：大多在下跌趋向中出现，其意义显示短大多在下跌趋向中出现，其意义显示短期后市仍趋于下跌。期后市仍趋于下跌。、长下影阳线：、长下影阳线：当日开市后，股价一度大幅下跌，当日开市后，股价一度大幅下跌，随后股价节节回升，且高于开市价收市，说明在低位承随后股价节节回升，且高于开市价收市，说明在低位承接力量强，后市趋于上升的可能性极高。接力量强，后市趋于上升的可能性极高。、长下影阴线：、长下影阴线：当日开市后股价大幅下跌，其后股当日开市后股价大幅下跌，其后股价收复部分前失地，但由于未能高于开市水平，因此形价收复部分前失地，但由于未能高于开市水平，因此形成成“阴线阴线”，这种情况

9、出同样暗示后极可能趋于上升，这种情况出同样暗示后极可能趋于上升，不过长下影旧线和长下形阴线二者相较，前者显示后市不过长下影旧线和长下形阴线二者相较，前者显示后市上升力量较为强烈。上升力量较为强烈。上述各种线图的涵义如下：、长上影阳线和长上影阴线：、长上影阳线和长上影阴线：当某交易日开市后，股价经过一当某交易日开市后，股价经过一段的上升便辗转往下回落，于是形成长上影线，长上影阳线是收市时，段的上升便辗转往下回落，于是形成长上影线，长上影阳线是收市时，价位仍较开市价为高，而长上影阴线则是收市价较开市价为低。通常这价位仍较开市价为高，而长上影阴线则是收市价较开市价为低。通常这种情况暗示市场上升的趋势

10、已经减弱，股价在升至较高水平时明显遇上种情况暗示市场上升的趋势已经减弱，股价在升至较高水平时明显遇上阻力，后市可能转向下跌。虽然长上影阳线的收市价仍高于开市价，但阻力，后市可能转向下跌。虽然长上影阳线的收市价仍高于开市价，但仍然表示后具有下跌的趋向。至于长上影阴线，其下跌意义就更明显了。仍然表示后具有下跌的趋向。至于长上影阴线，其下跌意义就更明显了。、小阳线和小阴线：、小阳线和小阴线：显示行情混乱，市况牛皮，涨跌难有明确显示行情混乱，市况牛皮，涨跌难有明确估计。估计。、带帽阳线和带帽阴线：、带帽阳线和带帽阴线：以全日最低价开出，然后股价反复扬以全日最低价开出，然后股价反复扬升，但最后又告下跌，

11、如果收市价仍高于开市价之上，便形成升，但最后又告下跌，如果收市价仍高于开市价之上，便形成“带帽阳带帽阳线线”。假若当日上升后的回落，低于开市价，是以全日最低价收市，那。假若当日上升后的回落，低于开市价，是以全日最低价收市，那么形成的是么形成的是“带帽阴线带帽阴线”。上述各种线图的涵义如下：、带尾阳线和带尾阴线：形状和、带尾阳线和带尾阴线：形状和“带帽阳带帽阳线线”与与“带帽阴线带帽阴线”刚刚相反，以全日最高价开出，然刚刚相反，以全日最高价开出，然后全日辗转下挫，虽然其后呈现一定的回升，并形成后全日辗转下挫，虽然其后呈现一定的回升，并形成“带尾阴线带尾阴线”。这种情况显示股价具有相当良好的承接。

12、这种情况显示股价具有相当良好的承接力，尤其是力，尤其是“带尾阳线带尾阳线”，经过当日一段时间的下跌之，经过当日一段时间的下跌之后掉头回升，且升破开市价，以全日最高水平结束，更后掉头回升，且升破开市价，以全日最高水平结束，更可看出股价的上开动力相当强大。假若在上升的趋势中可看出股价的上开动力相当强大。假若在上升的趋势中出现，反映后市仍有一段时间将是反复起升的出现，反映后市仍有一段时间将是反复起升的。上述各种线图的涵义如下：、光头阳线：、光头阳线：以最低价开出并以当日的最高价收市，便形成以最低价开出并以当日的最高价收市，便形成“光头阳线光头阳线”，这显示市场当日的承接力十分良好，股价开出后，全日，

13、这显示市场当日的承接力十分良好，股价开出后，全日节节上升，这样强大购买力的表现通常只会出现在升市中，假若在跌势节节上升，这样强大购买力的表现通常只会出现在升市中，假若在跌势中出现，这可能是跌势结束的讯号。中出现，这可能是跌势结束的讯号。、光头阴线：、光头阴线：通常出现在跌市，假若开市后股价连日下挫，并通常出现在跌市，假若开市后股价连日下挫，并以全日的最低价收市，这情形说明后市仍然疲弱，假若在升市出现，这以全日的最低价收市，这情形说明后市仍然疲弱，假若在升市出现，这可能是升市结束的讯号。可能是升市结束的讯号。、上升转折线（、上升转折线（T T型线）：型线）：以全日最高价开出后，股价全日下以全日最

14、高价开出后，股价全日下跌，但中间便掉头回升，而且收复全日失地，以开市的最高水平结束。跌，但中间便掉头回升，而且收复全日失地，以开市的最高水平结束。这是一个转跌为升的讯号，而且显示后市将会持续上升一段时间。这是一个转跌为升的讯号，而且显示后市将会持续上升一段时间。上述各种线图的涵义如下：1212、下跌转折线（倒、下跌转折线（倒T T字型）：字型）：以全日最低价开出后，以全日最低价开出后，股价步步扬升，但其后把原来的升幅完全跌去，并跌到开市股价步步扬升，但其后把原来的升幅完全跌去，并跌到开市水平收市，于是便形成水平收市，于是便形成“下跌转折线下跌转折线”。这是一个强烈的下。这是一个强烈的下跌讯号，

15、由于当日大市的所有升幅都完全跌去，可见市场的跌讯号，由于当日大市的所有升幅都完全跌去，可见市场的沽售力量相当强大，尤其是当日的波幅巨大，更明显是一个沽售力量相当强大，尤其是当日的波幅巨大，更明显是一个转向讯号。转向讯号。、十字星：、十字星：开市后股价上升，其后向下跌破开市价，开市后股价上升，其后向下跌破开市价，但在低水平又获得支持回升，收市价与开市价完全相同，于但在低水平又获得支持回升，收市价与开市价完全相同，于是在图表上形成一个是在图表上形成一个“十十”字模样。这显示大市正处于特变字模样。这显示大市正处于特变之局，也可能是一个转向讯号，但转向的意义没有转折线那之局，也可能是一个转向讯号，但转

16、向的意义没有转折线那么强烈。么强烈。24种不同的阳线24种不同的阴线上影下影线特征和提示第三节第三节 图形形态分析图形形态分析 本节介绍各种主要的反转图形形态、本节介绍各种主要的反转图形形态、整理图形形态，以及缺口和趋势线。整理图形形态，以及缺口和趋势线。一、反转形态 反转形态指股价趋势逆转所形成的图形，亦即股价由涨势转为跌势，或由跌势转为涨势的信号。常见的反转形态有头肩形、双头（底）形、三重顶（底）、圆形、V形。潜伏底等。（一）头肩顶 1、形态：头肩顶的形状呈现三个明显的高峰，其中位于中间的一个高峰较其它两个高峰的高点略高，成交量则出现梯级型的下降。2、含义n这是一个长期性趋势的转向形态，通

17、常会在牛市的尽头出现；n当颈线被击破时就是一个真正的沽出信号，不必成交量增加也该信赖，这只是跌势的开始；n头肩顶是杀伤力十分强大的形态，通常其跌幅大于量度出来的最少跌幅，量度方法是头部到颈线的垂直距离。（二）头肩底 1、形态：与头肩项的形状一样，只是整个形态倒转过来，又称“倒转头肩式”。头肩底呈现三个明显的低谷，中间低谷最低。2、含义：p这是一个长期性趋势的转向形态，常在熊市尽头出现；p当颈线被突破时，就是一个真正的买入信号，但突破对必须有成交量激增的配合；p头肩底是极具预测威力的形态之一，一旦确认，升幅会大于其最小升幅，最小升幅是底部到颈线的垂直距离。W底M顶（三）复合头肩形 1、形态：复合

18、头肩形是头肩形（头肩项或头肩底）的变形走势，其形状和头肩式十分相似，只是肩部、头部、或两者同时出现多于一次。复合头肩形大致有三类，一头双肩式、一头多肩式、多头多肩式。2、含义：（）复合头肩形的分析意义和普通的头肩式一样，当在底部出现时，即表示一次较长期的牛市即将来临，若在顶部出现时，显示市场将转趋下跌；（）复合头肩形态的最小升（跌）幅量度方法和普通的头肩形态的量度方法一样，但其力量往往较头肩形态为弱。复合头肩形（四）双重顶 1、形态：股价的移动轨迹象“M”字，双称M头走势，其峰位成交量较大，但第二个顶的成交量少于第一个顶的成交量。2、含义：双头出现表示升势的终结，是一个转向形态；当双头跌破颈线

19、就是一个可靠的出货讯号，不需成交量增加的配合确认；其最小跌幅是头至预线的垂直距离。（五）双重底 1、形态：股价的轨迹象“w”字，又称w底走势，其底部成交量低沉。2、含义：双底出现表示跌势的终结，后市看好；双底突破颈线是可靠的入货讯号，但需要成交量增加配合；最小升幅是底部到颈线的垂直距离。双重底双重顶（六）三重顶（底）1、形态：比双重项（底）多一个项（底）。2、含义：类似于双重顶（底）形态。（七）圆形顶（底）1、形态：股价呈孤形变化，成交量亦呈同样形态变化。2、含义：圆形项显示大跌市的来临，圆形底显示大升势的来临。（八）v形和延伸V形 1、形态：像“V”字形，左右方走势十分陡峭，转折点成交量较大

20、；2、含义：这种形态是由一些突如其来的因素所造成的，V形走势是一个转向形态，显示过去的趋势已经逆转过来；V形及伸延v形出现显示后市看好，倒转v形及伸形后市看坏。（九）潜伏底 1、形态：一条横线加一条向上线，横线阶段成交量稀疏，向上段成交量剧增。2、含义：潜伏底大多出现在市场淡静之时及一些冷门股上，向上突破原因可能是某些突然消息（利好），平时波动少或跌无可跌。这种形态极具爆发力，有时升幅极大，俗话说“横起来有多长，竖起来就有多高“指的就是潜伏底形态。二、整理形态二、整理形态 整理是指股价经过一段时间的快速变动后，不再前进，而在一定区域内上下窄幅变动，等待时机成熟后再继续以往的走势。常见的整理形态

21、图形有对称三角形、上升三角形、下降三角形、矩形和旗形等。（一）对称三角形 1、形态：股价变动幅度逐渐缩小，高点愈低、低点愈高，成交量递减，突破三角形时成交量放大。2、含义：一般情况下，对称三角形属于整理形态，即股价会继续原来的趋势移动，只有在股价朝其中一方明显突破后，才可以采取相应的买卖行动；如果股价往上冲破阻力（必须得到成交量的配合），就是一个短期买入信号；反之，若是往下跌破（可以是在低成交量之下跌破），便是一个短期沽出信号。该形态突破后的最小升幅，是从形态的第一个上升高点开始画出一条和底部平直的直线，股价至少会上升这个幅度才会遇到阻力；突破后的最小跌幅量度方法也一样。、（二）上升三角形和下

22、降三角形 1、形态：上升三角形高点呈水平线，低点抬高；下降三角形是低点呈水平线，高点愈低。2、含义：上升三角形在上升过程中出现，暗示有突破的可能，成交量放大，可买入；下降三角形在下跌过程中出现，暗示有突破的可能，成交量不必放大，可沽出。（三）楔形 1、形态：楔形系股价界于两条收敛的直线中变动，有上升楔形和下降楔形两种形式，它与三角形不同之处在于两条界线同时上倾或下斜，成交量变化和三角形一样向顶端递减。2、含义：上升楔形是一个整理形态，常在跌市中回升阶段出现，显示尚未跌到底，只是一次跌后的技术性反弹，当其下限跌破后就是治出信号，下跌幅度至少将新上升的价格跌掉。下降楔形也是一个整理形态，常在中长期

23、升市的回落调整阶段出现，下降楔形出现说明未见项，当其上限突破时是一个买入讯号。（四）矩形 1、形态：股价在两条水平线之间波动，成交量不断减少。2、含义：矩形是整理形态，升市和跌市中都可能出现，突破上下限后即为买入或卖出讯号，涨跌的幅度常等于矩形本身宽度，向上突破需要成交量，向下则不必。（五）旗形 1、形态：旗形走势的形态就像一面挂在旗杆上的旗帜，这种形态通常在急速而又大幅的市场波动中出现，股份经过一连串紧密的短期波动后，形成一个方向与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形，成交量在旗形形成过程中是显著地渐次递减的。旗形走势可分为上升旗形和下降旗形。2、含义：旗形是整理形态，上升旗形将向上突破，下降旗形

24、将向下突攻，突破后其最少升跌幅是整支旗秆的长度。向上、向下突破时成交量要大量增加，形成过程中应量小，否则是反转；时间应在四周内向预定的方向突破。（）缺口的含义 缺口就是没有交易的价格区域，显示在股价趋势图上是一具真空区域，这个区域称之“缺口”，它通常又被称为跳空；真正的缺口必须是当天和先前一个交易日都未成交的价格区域。（二）缺口的种类 缺口有四种：三、缺口 1 1、普通缺口、普通缺口：这类缺口通常在密集的交易区域中出现，因此许多需要较长时间形成的整理或转向形态如三角形、矩形等都可能有这类缺口；2 2、突破缺口、突破缺口：它是当一个密集的反转或整理形态完成后突破盘局对所产生的缺口。当股价以一个很

25、大的缺口跳空远离形态时，这表示真正的突破已经形成了、因为错误的移动很少会产生缺口，同时缺口能显示突破的强劲性，突破缺口愈大，表示来来的变动强烈。3 3、持续性缺口、持续性缺口：上升或下跌途中出现的缺口，就可能是持续性缺口。这种缺口不会和突破缺口混淆，任何离开形态或密集交易区域后急速上升或下跌，所出现的缺口大多数是持续性缺口。这种缺口可帮助我们估计未来后市波动的幅度，因此亦称之为量度性缺口。4 4、消耗性（竭尽、消耗性（竭尽)缺口缺口：和持续性缺口一样，消耗性缺口是伴随快的、大幅的股价波幅而出现。在急速的上升或下跌中，股价的波动并非是渐渐出现阻力，而愈来愈急，这时价格的跳升（或价位下跌）可能发生

26、，此缺口便是消耗性缺口。通常消耗性缺口大多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。（三）缺口的研判p 缺口种类不同，后市变化大相径庭，因此缺口的研判对后市的预测有至关重要的作用。一般来说，普遍缺口与竭尽缺口都会在几天之内被封况我们可以从其所处位置轻易地加以分别。p 普通缺口与突破缺口虽发生在密集成交区附近，但普通缺口在形态内发生，并未脱离形态，而突破缺口则在超越密集区时发生。持续性缺口没有密集成灾区，而是在股价急速变动途中出现的。p 突破缺口表明股价变动方向的确定，持续性缺口则是股价行近中点的信号，而竭尽缺口表明股份已近终点。前两种缺口不能被封闭，而后一种缺口则在不久即被封闭。p 持续性缺口和竭尽

27、缺口都是发生在股价变动过程。要想尽早分别此两种缺口，还可通过成交量来判断。在股份快速上升一段时间后，若出现一个跳空缺口，且当天或隔天成交量非常大，且短期内难以再创新高，则很可能是竭尽缺口。三、缺口 （一）形态分析（一）形态分析 连接股价波动的高点的直线为下降趋势线，连接股价波动的低点的直线为上升趋势线。每一条上升趋势线，需要两个明显的底部才能决定，它是连接各波动的低点，不是各波动的高点；每一条下跌趋势线则需要两个顶点，下降趋势线是连接各波动的高点，并不是各波动的低点。根据波动的时间，趋势线又可分为 长期趋势线 中期趋势线 四、趋势线四、趋势线（二）市场含义（二）市场含义p当上升趋势线被跌破时，

28、就是一个出货讯号；在没有跌破之前，上升趋势线就是每一次回落的支持。p当下降趋势线被穿玻的，就是一个入货讯号；在没被突破之前，下降趋势线就是每一次回升的阻力。p一种股票随着固定的趋势移动时间越久，这种趋势越是可靠。p趋势线与水平线所成的角度意陡，愈容易被一个短的横向整理突破，因此愈平愈具有技术性意义。p股价的上升与下跌，在各种趋势之末期皆有加速上升与加速下跌之现象，因此，市势反转的顶点或底部，大都远离趋势线。四、趋势线（三）运用要点（三）运用要点 1、当股价突破趋势线时，突破的可信度可从下列几点判断：p假如一天的交易时间里突破了趋势线，但收市价并没有超出趋势线的外面，这并不算是突破，可以忽略它，

29、而这条趋势线仍然有用；p如果收市价突破了趋势线，必须要超越3才可信赖；p当股价上升冲破下降趋势线的阻力时，需要有大量成交增加配合；但向下跌破上升趋势线支持则不必如此，通常突破当天的成交量并不增加，不过，于突破的第二天会有增大的现象；p当突破趋势线时出现缺口，这突破将会是强而有力的。四、趋势线（三）运用要点（三）运用要点 2、需要经常在图表上画出各条不同的试验性趋势线，当证明其趋势线没有意义时，就将之擦掉，只保留具有分析意义的趋势线。此外，还要不断地修正原来的趋势线，如股价跌破上升趋势线后又迅即回升达趋势线上面，分析者就应该从第一个低点和最新形成的低点重划出一条新线，又或是从第二个低点和新低点修

30、订出更有效的趋势线。第三节 黄金分割率理论p黄金分割率的奇异体现黄金分割率的奇异体现p费波纳希数列与黄金分割率数值组费波纳希数列与黄金分割率数值组 第三节 黄金分割率理论p黄金分割率在证券投资中的应用黄金分割率在证券投资中的应用 将黄金分割率用在证券投资分析中，是极有意义的和颇具创造性的。在具体的运用中，有两种方法。方法一：绝对数值计算法 以股价近期走势中重要的峰位或底位，即重要的高点或低点为计算测量未来走势的基础，当股份上涨时，以底位股价为基数，其涨幅在接近黄金比时较易遇到阻力；当股价下跌时，则以峰位股价为基数，跌幅在达到某一黄金比时较可能受到支撑。当行情接近尾声，股价发生急升或急跌后，其然

31、跌幅达到某一重要黄金比时，则可能发生转势。方法二：差额计算法 行情发生转势后，无论是止跌转升的反转还是止升转跌的反转，以近期走势中重要的峰位和底位之间的涨跌差额作为计量的基数，将原涨跌幅按第一组黄金分割率数分割为几个黄金点，股价会在这些点位遇到暂时的阻力或支撑。第三节 黄金分割率理论p黄金分割率的评价黄金分割率的评价 黄金分割率至今还没有其合理性的科学证明，但自然界充满了其巧合，无疑说明了其存在的合理性。将黄金分割率用之于行情变化莫测的证券投资分析中，应该说是有相应的现实基础的，也为我们找到了一个难能可贵的量化分析工具。事实上，该理论在证券投资的量化分析方面，确实是颇为方便实用。此外，该理论为

32、艾略特所创的波浪理论所采用后，广泛为投资人士所运用，它是一个不可多得的实用分析量化工具。第四节 波浪理论（一）波浪理论的内容及波浪的形态特征（一）波浪理论的内容及波浪的形态特征 艾路特在1934年首次公开发表波浪理论，指出股市走势有一定的发展模式，股价的升跌，推动力是来自投资大众心态的变化，由悲观变成乐观，由乐观变成悲观，此种变化，周而复始，循环不息，令价格上落成所形成的升浪及跌浪，有规律地重复出现。波浪理论是一套分析走势系统，股价走势呈波浪式循环，即所谓“八波循环”波浪理论中的八个波浪的形态及其特征如下：、上升下跌没交替出现；2、基本的波浪形态包括顺势五个浪，逆势三个浪，共八个波浪构成一个完

33、整的循环；、推动浪可划分为低一级的五个子浪，调整浪只可划分为低一级的三个子浪，即波浪可细分成低级浪；4、一个循环完成后，1至5浪可合并为高一级的（1）、（3）或（5）浪，abc浪可合并为高一级的（2）或（4）浪，即波浪可合并成高级浪；5、时间的长短是不会影响波浪的形态，波浪可以拉长，可以缩短，但基本形态是不变的，即时间不改变波浪形态。（二）波浪形态 、推动浪及其变化 推动浪以五个浪的形式运行，有以下三种变化形态。（1）延伸浪：即 1、3、5浪中其中一浪会出现延伸的情况，幅度及运行时间较其它两组浪长，形态上亦会出现明显的五个子浪。（2）斜线三角形：只在第 5浪中出现，亦可能在C浪，呈（3一333

34、3）模式。（3）五浪失败形态：指第5浪乏力升破第3浪的顶点，其内部结构必须由五个子浪所构成。（二）波浪形态 、调整波及其变化 调整浪变化多端，主要可以分为六种形态。1.之字形：以abc三浪运行，低一级浪可划分为分的十三个子浪，b浪顶部明显比a浪的起点为低。2.平坦形：以abc三浪运行，低一级浪只可划分为335十一个子浪，b浪通常升到接近a浪起点，c浪则回落到a浪的底部。3.不规则形态：abc三浪运行，结构为，但b浪升越a浪顶部。4.二重三：由两组abc浪组合而成，x浪连贯之，形成abcxabc模式,x浪可以以任何的调整形态出现。5.三重三：由三组abc浪组合而成，以abcxabcxabc形态运

35、行。6.三角形：以abcde五个子浪运行，每个子浪可划分为低一级的三个小浪（），三角形只出现在趋势终结前的最后一个调整浪，因此只会在4浪、b浪或X浪中出现。（三）波浪的比率模式 牛市阶段可由1个升浪代表，或划分为5、21或89个浪；熊市阶段可由1个跌浪代表，或划分为、13或55个浪；一个完整的波浪可以划分为2、8、34或144个浪。各个波浪的比率模式呈黄金比，增长的比率包括有：1.、1.5、1.618、2.618、4.236.收缩的比率包括有：0.618,0.5,0.382,O.236.（四）波浪规则 1、第1、3、5浪中，第3浪不能是最短的；2、第2浪的底不能穿越第1浪的起点；3、除斜线三角

36、形外，第4浪底不能与第浪相重叠；4、如果第2浪以简单形态出现（如之字形），第4浪会以复杂形态发展（如二重三、三角形），或者相反；5、第4浪经常会调整至低一级的子浪4范围之内。上述前三条为基本规则，后两条为交替规则。（五）波浪的特征 1浪：浪的开始意味调整市已经完成，新的升浪随之而展开，在浪的起点，经常有不利于市况的坏消息陪伴出现，技术指标通常会出现底部背驰，市场情绪极淡大部分投资者误将第浪的上升当作短线反弹.2浪：通常调整幅度较大，令投资者误认为跌市尚未完结，后市会创新低，当成交量逐渐萎缩，抛售压力逐渐衰竭，2浪才会宣告结束，此浪中经常出现图表中的转向形态，如头肩底、双重底等。3浪：这是最具爆

37、炸性的一个推动浪，时间与幅度经常是最长的，投资者重拾信心，市场的基本因素亦逐渐好转，成交量大幅上升，图表上再现突破迅号，且经常以裂口跳升，一些图形上的关卡非常轻易地被穿破，尤其在突破第1浪的高点时，是强烈的买进迅号，由于此浪涨势激烈，经常出现“延伸波浪”的现象。4浪：这是行情大幅劲升后的调整浪，以交替规则判断，如果第2浪以简单形态运行，第4浪则以复杂形态出现，实际上第4浪经常以三角形形式运行，回吐至低一级的4浪范围之内，亦即是3浪中的子浪4，但第4浪的低点不会低于第1浪的顶点。（五）波浪的特征 5浪：假如3浪属于延伸浪，5浪的升幅通常与1浪的升幅相若，但5 浪涨势常小于浪，且经常出现失败的情况

38、；第5浪中，二三类股票通常是市场的主导力量，黑马奔腾，成交量开始下降，上升力度减弱，技术指标出现背驰讯号，市场情绪仍然非常乐观。a浪：投资者以为市势仍未逆转，只视之为一个短暂的调整而已，这一点上与1浪的特征相似，实际上a浪的下跌在5浪中常有警告讯号，但因市场心态仍较乐观，有时出现平势调整或“之字形运行。b浪：b浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，若a浪以平坦形运行，b浪会回升至接近a浪的起点，令投资者误认为是另一波涨势，形成“多头陷阱”，许多人士在此惨遭套牢。c浪：这是一段破坏性较强的下跌浪，其跌势较为强劲，持续的时间也长，出现全面性下跌，与第3浪有相似特征。（五）波浪的特征 波浪

39、理论在证券投资分析中颇有影响，因为它既有定性一面，亦有定量一面，集两者之大成，从这一点上看它似乎是比较理想的理论；在实战中，确实有不少的数浪派人士，它被不少投资人士广为运用。但是波浪理论也有许多不足的地方而备受批评，一是在具体的运用数浪复杂，不同的人、不同的角度有不同的数浪方法，使得数浪有较大的主观性和随意性，所得出的结论也就不一样；二是该理论常常滞后不具超前性，也就是说事后数浪才可以准确的数出来，因为有不同的数浪方法，这就使得这一理论的实际运用价值大打折扣；三是不能用于选择基本面好的股票，即它不能用于选股。（六）波浪理论的评价 第四节第四节 技术分析指标技术分析指标 技术分析指标现在已有很多

40、种，这些分析指标是通过建立某种数学模型，以定量化的方法来研判股价或大势未来走势的。从大的方面来说，技术分析指标可分为两大类，一是价格指标，它侧重通过价格的变化研判未来走势，二是量能指标，它侧重通过成交量的变化研判未来走势。当然，任何技术分析指标都要同时运用量和价的关系进行判断，我们这样的分类只是认为侧重点不同罢了。在本节中，我们将移动平均线单独列出，其实它应该是归属于量能指标体系之中的，只是因为该指标实际应用中的普遍性和重要性，加之内容较多，故单列出来。一、移动平均线一、移动平均线（一）移动平均线的意义及计算 移动平均线法是运用移动平均值使股价变动曲线化的方法，用以对股价进行长期预测。在经济统

41、计中移动平均线法是在时间数列分析中依次取一定项数计算所得的一系列平均数的方法，目的是略去原数列中一些偶然性的或周期性的波动，用一系列平均数形成一个变动起伏较小的新数列，以显示出研究对象的长期发展趋势。计算方法上有如下公式：N单位时间移动平均数一单位时间移动平均数一N单位时间内股价收盘价之和单位时间内股价收盘价之和N单位时间单位时间一、移动平均线一、移动平均线（二）移动平均线的种类短期移动平均线（5天、20天、30天等）中期移动平均线（60天、75天、100天等）长期移动平均线（150天、200天等）短期线较之中、长期线更容易受到股价变动的影响，买进或卖出信号显示也较为频繁。相反，中长期线虽然比

42、短期线转换迟钝，但因几乎不受股价细微的上下波动的影响，故在预测股票价格的中期与长期的基本趋势方面可以说是较可靠的指标。因此，综合利用这三种接平均线的特性，对于把握投资的点是很有必要的。一、移动平均线一、移动平均线（三）移动平均线的应用 格兰威尔投资法则：平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线；股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升；股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线，以上为买入信号。反之反是。图中的图中的、处为买进信号处为买进信号。：移动平均线持续下降后较为平稳地上升时；：移动平均线呈上升状态，而股价每日移动线降至移动平均线的下方时；：股价在移动平均线的上方，并且朝着移

43、动平均线下降，但在与其交叉前又呈上升状态时；：移动平均线呈下降状态，而股价与移动平均线大幅度偏离，以更加陡峭的角度下跌时。图中的图中的、处为卖出信号处为卖出信号 ：移动平均线上升后转为平移或下降状态，股价低于移动平均线时；：移动平均线处于下降过程，而股价却由移动平均线的下方上升至其上方时；：股价在移动平均线的下方，并且沿着接近移动平均线的方向上升，但在与其相交之前又转而开始下降时；：移动平均线呈上升状态，而股价却远离移动平均线以更加陡峭的角度向上延伸时。格兰比尔三线法则要综合运用短、中、长三条不同的股价移动平均线，短期线较之中、长期线更容易受到股价变动的影响，买进或卖出信号的显示较为频繁。相反

44、，中长期线虽然比短期线转换迟钝，但因几乎不受股价细微的上下波动的影响，故在预测股票价格的中期与长期的基本趋势方面可以说是较可靠的指标。因此，综合利用这三种移动平均线的特性，对于把握投资时点是很有必要的。格兰比尔三线法则的运用见下图所示。每日移动线中期线长期线ABa：当短期线急剧地超越中、长期线向上方移动时，这意味着买进时机到来；b：每日移动线位于最上方并同短期线、中期线和长期线并列，且各条线都呈上升状态，这种情况是最能令人放心的坚挺行情；c：坚挺线持续了相当一段时期后，短期线从停滞状态的高点出现下降倾向时，则表示股价高涨区动摇，这是开始将持有股票抛出的好时机；d：当短、中、长三条线开始微妙地交

45、叉时，应及时将买进的部分卖出或卖出的部分补进；e：长、中、短期线及每日移动线按顺序自上向下地并列，且各条线都呈下降趋势时，则为典型的疲软行情，正与b的情况相反；f：疲软行情持续了相当一段时期后；短期线从谷底转为上升倾向时，即意味着在涨市中的低价时期，是购入的好时机。A点为黄金交叉点。股价持续降至谷底后转为上升移动时、对此反应最早的是短期线，其次为中期线和长期线，三条线先后都转而上升、这时，各条移动平均线相互交叉，排列顺序也依次交换变更，首先是短期线移动至中期线上方，接着又越过长期线位于三条线最上方，此后中期线也移至长期线之上。中期发超越长期线的这个时点就是黄金交叉点，这一点可确认为行情已进入上

46、涨时期。黄金交叉点出现后，短期线、中期城、长期线由上至下依次排列着，这就是所谓“顺向图形”，是典型的上涨行情。B点为终结交叉点。股价上升至项点后在高价区上下徘徊，接着便转而下跌，这时短期线的上升也逐渐迟钝，不久便转为下降。接着中期线和长期线也先后出现下降状态，长期线渐渐下落到中期线和长期线下方，中期线也同样下移至长期线之下，中期线下移与长期线相交这一成就是终结交叉点，它意味着迄今为止上涨行情的终结；终结交叉点出现后，短期线、中期线、长期线按自下而上的次序排列，这就是所谓“逆向图形”，此为典型的下跌行情。二、技术分析的价格指标二、技术分析的价格指标 （一）相对强弱指数（RSI）、含义 相对强弱指

47、数是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数，来分析市场多空双方买卖的方向和实力，从而作出未来市场的走势。2、计算公式 方法一：相对强度日内收盘涨数和之平均值日内收盘跌数和之平均值 RSI=100-100/(1+RS)方法二：日内收盘价涨幅的均值（日内收盘价涨幅的均值十X日内收盘价跌幅的均值）*两种方法的采样天数X最常用的是7日与21日。二、技术分析的价格指标二、技术分析的价格指标 （一）相对强弱指数（RSI）3、运用法则p 在（4 O，6 O）时，表示市场内部气势平稳，5O表示强势市场，5 O表示弱势市场。p 大多在（30，70）区间内波动；若7日 8 O，表示市场有超买现象，超过9

48、O表示严重超买，可能反转回跌；若7日 2 O，表示市场有超卖现象，小于10则已严重超卖，可能止跌回升。超买及超卖的确定还取决于两个因素，一是市场的特性，起伏不大的稳定的市场一般可以规定7O以上为超买，3O以下为超卖；变化剧烈的市场可以规定80以上为超买，20以下为超卖。二是时间参数，7日为8O以上为超买，2O以下超卖；而21日则 7O以上超买，3O以下超卖。二、技术分析的价格指标二、技术分析的价格指标 （一）相对强弱指数（RSI）3、运用法则p 背驰现象。当上升而股价反而下跌，或下降而股价反趋上涨时，这种情况称之为“背驰”。当在7 O至8 O以上，价位破顶而不能破顶，就形成了“顶背驰”；而当在

49、3 O至2 O以下时，价位破底而不能破底就形成了“底背驰”、这种背驰现象的出现是市场即将发生重大反转的讯号。p 超买、超卖及背驰现象本身并不构成实际买卖讯号，它只是说明市场处于强势或弱势，实际的投资决定应当在价格本身也确认转向之后（如MA之突破）才可作出。二、技术分析的价格指标二、技术分析的价格指标 （二）威廉指数（%R）、含义 威廉指数是利用摆动点来量度股市超买超卖现象，它可以预测循环期内的高点或低点，从而提出有效率的投资讯号，威廉指数是着重分析市场短期行情走势的技术指标。2、计算公式 =（）（）（）（）*100 ：当日收市价，：t日内最低价，：t日内最高价，t一般设为14日或26日。二、技

50、术分析的价格指标二、技术分析的价格指标 （二）威廉指数（%R）3、运用法则p当线达到80时市场处于超卖状况，股价走势随时可能见底，因此80的横线一般称为买进线；相反，达到20时，市场处于超买状况，走势可能见顶，20的横线称为卖出线。p当从超卖区向上升时，表示行情可能转向。一般情况下，当突破50 中轴线时，市场由弱市转为强市，是买的讯号；相反，%R从超买区向下跌落，跌破50中轴线后，可确认强市转弱，是卖出的信号。p由于股市气势的变化，超买后还可再超买，超卖后可再超卖，因此进入超买或越卖区行情不一定立刻转势，最好能同时使用RSI、DMI等指数配合验证。p与RSI较相似，但比RSI敏感，一般言，使用