债务筹资方式课件.ppt

1、 债务资金，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措债务资金，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依法使用、按期偿还的资金来源。包括各种借款以及应付并依法使用、按期偿还的资金来源。包括各种借款以及应付账款、应付票据、预收账款等。账款、应付票据、预收账款等。债务资金是通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，债务资金是通过银行、非银行金融机构、民间等渠道，采用商业信用、银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹措采用商业信用、银行借款、发行债券、融资租赁等方式筹措取得的。取得的。商业信用是指在商品交易中，由于延期付款或延期交货商业信用是指在商品交易中，由于延期付款或延期交货而形成的企业之间的借贷关系，即

2、在商品的交换中，由于商而形成的企业之间的借贷关系，即在商品的交换中，由于商品和货币在时间上和空间上的分离而形成的企业之间的直接品和货币在时间上和空间上的分离而形成的企业之间的直接信用行为。信用行为。商业信用条件是指买方在赊购商品时，卖方制定相应的商业信用条件是指买方在赊购商品时，卖方制定相应的信用条件和政策，以促使买方及时付款。信用条件和政策，以促使买方及时付款。信用条件通常表示为信用条件通常表示为“2/102/10，n/30”n/30”的形式：的形式：“2/10”2/10”表示货款在表示货款在1010天内付清，可以享受货款金额天内付清，可以享受货款金额2%2%的现金优惠；的现金优惠；“n/3

3、0”n/30”表示货款在表示货款在1010天以后、天以后、3030天以内付清的没有折天以内付清的没有折扣，须全额付款。扣，须全额付款。1.1.现金折扣成本的概念现金折扣成本的概念 现金折扣成本是指买方在赊购商品时，如果卖方提供现现金折扣成本是指买方在赊购商品时，如果卖方提供现金折扣，而买方没有利用，由于放弃折扣而产生的机会成本。金折扣，而买方没有利用，由于放弃折扣而产生的机会成本。2.2.现金折扣成本的计算现金折扣成本的计算 计算公式：计算公式：例例33：某企业拟向供应商购入：某企业拟向供应商购入200200万元的商品，该供应万元的商品，该供应商提供的信用条件为商提供的信用条件为“2/102/

4、10，n/30”n/30”，若问该企业是否接受，若问该企业是否接受此信用条件，应通过放弃现金折扣成本率的计算加以判断。此信用条件，应通过放弃现金折扣成本率的计算加以判断。放弃现金折扣成本率放弃现金折扣成本率2%2%1 12%2%3603603030101036.73%36.73%优 点缺 点投资便利投资成本低限制条件是少期限短风险大 1.1.银行借款的概念银行借款的概念 银行借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机银行借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入资金的一种筹资方式。构借入资金的一种筹资方式。2.2.银行借款的种类银行借款的种类 银行借款按偿还期限长短划分，可分为短期借

5、款和长期银行借款按偿还期限长短划分，可分为短期借款和长期借款。借款。提出借款申请提出借款申请 签订借款合同签订借款合同 取得借款取得借款 归还借款归还借款 银行审批银行审批 123贷款期限和贷款偿还方式贷款期限和贷款偿还方式贷款利息和利息支付方式贷款利息和利息支付方式信用额度信用额度银行借款的信用条件银行借款的信用条件 456循环使用的信用协议循环使用的信用协议补偿性余额补偿性余额借款抵押借款抵押优 点缺 点筹资速度快手续相对简单资金成本低借款弹性大财务风险较大限制条件较多筹资数量有限可能产生财务杠杆作用 1.1.债券的概念债券的概念 债券是指各类经济主体为筹集资金面向债权人发行的，债券是指各

6、类经济主体为筹集资金面向债权人发行的，并承诺按期支付利息、到期偿还本金的债务凭证。并承诺按期支付利息、到期偿还本金的债务凭证。2.2.债券的种类债券的种类债券的种类债券的种类债券是否记名债券是否记名债券是否抵押担保债券是否抵押担保债券是否转换为公司股票债券是否转换为公司股票记名债券记名债券无记名债券无记名债券抵押债券抵押债券信用债券信用债券可转换债券可转换债券不可转换债券不可转换债券 公司债券是向社会公众公开发行的债券，一般不记名，公司债券是向社会公众公开发行的债券，一般不记名，期限固定，利率一般也固定。其发行程序为：期限固定，利率一般也固定。其发行程序为：做出发行债券的决议做出发行债券的决议

7、信用评级与判断信用评级与判断制定并向社会公告募集办法制定并向社会公告募集办法归还借款归还借款 报请批准报请批准 1.1.债券的发行价格债券的发行价格 债券发行价格有三种：即平价发行、溢价发行和折价发债券发行价格有三种：即平价发行、溢价发行和折价发行。行。2.2.债券发行价格的计算债券发行价格的计算 计算公式：计算公式：ntt1n)1()(1市场利率票面利率债券面额市场利率债券面额债券发行价格式中：式中：nn债券期限债券期限 tt付息期数付息期数 例例44：某公司拟发行面值为：某公司拟发行面值为1 0001 000元，票面利率为元，票面利率为8%8%，期限为期限为5 5年的债券。其发行价格可分以

8、下三种情况来说明：年的债券。其发行价格可分以下三种情况来说明：(1)(1)资金市场的利率保持在资金市场的利率保持在8%8%，与该公司的债券票面利，与该公司的债券票面利率一致。为使投资者获得与资金市场利率相当的投资收益率，率一致。为使投资者获得与资金市场利率相当的投资收益率，公司应采用面值发行方式，即发行价格为公司应采用面值发行方式，即发行价格为1 0001 000元。元。例例44：某公司拟发行面值为：某公司拟发行面值为1 0001 000元，票面利率为元，票面利率为8%8%，期限为期限为5 5年的债券。其发行价格可分以下三种情况来说明：年的债券。其发行价格可分以下三种情况来说明：(2)(2)资

9、金市场的利率大幅度上升到资金市场的利率大幅度上升到12%12%，高于公司债券票，高于公司债券票面利率面利率8%8%，则应采用折价发行方式，其发行价格为：，则应采用折价发行方式，其发行价格为：515%)121(%81000)%12(11000tt发行价格1 0001 0000.5670.5671 0001 0008%8%3.6053.605855.40(855.40(元元)例例44：某公司拟发行面值为：某公司拟发行面值为1 0001 000元，票面利率为元，票面利率为8%8%，期限为期限为5 5年的债券。其发行价格可分以下三种情况来说明：年的债券。其发行价格可分以下三种情况来说明：(3)(3)资

10、金市场的利率大幅度下降到资金市场的利率大幅度下降到5%5%，低于公司债券票，低于公司债券票面利率面利率8%8%，则应采用溢价方式，其发行价格为：，则应采用溢价方式，其发行价格为：515%)51(%81000)%5(11000tt发行价格1 0001 0000.7840.7841 0001 0008%8%4.3294.3291 130.32(1 130.32(元元)优 点缺 点资金成本低运用得当可获得财务杠杆利益不会影响股东对企业的控制权筹资风险大限制条件多可能产生财务杠杆负作用筹资数额有限 1.1.融资租赁的概念融资租赁的概念 融资租赁是指企业融资租赁是指企业(承租人承租人)以支付租金形式向租

11、赁公司以支付租金形式向租赁公司(出租人出租人)租用固定资产的一种经济行为。租用固定资产的一种经济行为。2.2.融资租赁的特点融资租赁的特点 123租赁涉及的当事人至少有三方：出租方、承租方和供货厂商租赁涉及的当事人至少有三方：出租方、承租方和供货厂商租赁设备的使用权和所有权分离租赁设备的使用权和所有权分离租赁合同比较稳定租赁合同比较稳定456租期较长租期较长融资租赁期内，出租方不提供维修服务融资租赁期内，出租方不提供维修服务租金数额应等于租赁设备的全部价款加上投资收益租金数额应等于租赁设备的全部价款加上投资收益7租赁期满后，承租方对租赁设备有留购，续租和退租的选择权租赁期满后，承租方对租赁设备

12、有留购，续租和退租的选择权图图2-1 2-1 融资租赁程序图融资租赁程序图 1.1.租金总额的构成要素租金总额的构成要素 设备购置成本设备购置成本租金总额租金总额租赁手续费租赁手续费租赁成本租赁成本 2.2.租金支付方式租金支付方式 租赁支付方式租赁支付方式支付期长短支付期长短支付期先后支付期先后每期支付金额每期支付金额季付季付月付月付先付资金先付资金后付资金后付资金等额支付等额支付不等额支付不等额支付年付年付半年付半年付 3.3.租金的计算方法租金的计算方法 应付资金总额购置成本租赁成本租赁手续费应付资金总额购置成本租赁成本租赁手续费计算公式：计算公式：每期应付租金应付租金总额的现值每期应付

13、租金应付租金总额的现值年金现值系数年金现值系数 例例55：某企业：某企业20072007年年1 1月月1 1日以融资租赁方式引进生产日以融资租赁方式引进生产线。生产线的购置成本为线。生产线的购置成本为8 0008 000元，租赁期为元，租赁期为4 4年，租赁公司年，租赁公司收取的设备租赁成本和手续费现值总和为收取的设备租赁成本和手续费现值总和为2 0002 000万元。经双万元。经双方协议，租金在租赁期内，每年年末等额支付一次，贴现率方协议，租金在租赁期内，每年年末等额支付一次，贴现率为为10%10%，则该企业每年应支付的租金为：，则该企业每年应支付的租金为：每年应付租金每年应付租金(8 000(8 0002 000)2 000)10%10%11(1(110%)10%)-4-4 10 00010 0003.1703.1703 154.57(3 154.57(万元万元)优 点缺 点能够迅速筹资筹资限制少可降低设备陈旧过时风险财务风险小资金成本高固定的租金支出会给企业带来较大的财务压力不能享有设备参值