《工程项目融资(第2版)》教学课件.pptx

1、工程项目融资工程项目融资第一章第一章 工程项目融资概述工程项目融资概述 第第1 1讲讲 工程项目融资的定义、发展、现实意义及应用工程项目融资的定义、发展、现实意义及应用 第第2 2讲讲 工程项目融资的基本特征工程项目融资的基本特征 第第3 3讲讲 工程项目融资的结构体系工程项目融资的结构体系 第一章第一章 工程项目融资概述工程项目融资概述第一讲第一讲 工程项目融资的定义、工程项目融资的定义、发展、现实意义及应用发展、现实意义及应用杭州湾跨海大桥是国道杭州湾跨海大桥是国道主干线同三线跨越杭主干线同三线跨越杭州湾的便捷通道。大桥州湾的便捷通道。大桥北起嘉兴市海盐郑家埭，北起嘉兴市海盐郑家埭，跨越宽

2、阔的杭州湾海域跨越宽阔的杭州湾海域后止于宁波市慈溪水路后止于宁波市慈溪水路湾，全长湾，全长36Km。大桥。大桥建成后将缩短宁波至上建成后将缩短宁波至上海间的陆路距离海间的陆路距离 120余余公里。公里。引例引例:杭州湾跨海大桥杭州湾跨海大桥 2001年年9月成立项目公司，大桥建设投资额为月成立项目公司，大桥建设投资额为118亿，资本亿，资本金为金为38.5亿元。其中，宁波方占亿元。其中，宁波方占90%股份，嘉兴方占股份，嘉兴方占10%股份。股份。公司资本金中民营企业投资占到公司资本金中民营企业投资占到50.25%，雅戈尔、方太、海通，雅戈尔、方太、海通等参与了对大桥的投资。本项目商请国家开发银

3、行、中国工商银等参与了对大桥的投资。本项目商请国家开发银行、中国工商银行、中国银行、浦发银行等四家银行贷款行、中国银行、浦发银行等四家银行贷款70亿元，已签订贷款协亿元，已签订贷款协议。议。大桥本身的经济效益是吸引投资者看好的重要基础。据交通大桥本身的经济效益是吸引投资者看好的重要基础。据交通流量调查推测，流量调查推测，2009年通过大桥的车流量达年通过大桥的车流量达5.2万辆，万辆，2015年年达达8万辆，万辆，2027年达年达9.6万辆。经测算，大桥财务内部收益率将万辆。经测算，大桥财务内部收益率将达达8.0310.1%，投资回收期，投资回收期14.2年，投资回报率年，投资回报率15.10

4、%（不含建设期）、（不含建设期）、12.58%（含建设期）（含建设期）一、工程项目融资的典型定义一、工程项目融资的典型定义 以项目的资产、预期收益或特定权益作担保以项目的资产、预期收益或特定权益作担保而取得的一种无追索或有限追索的融资方式而取得的一种无追索或有限追索的融资方式 工程项目融资的两种类型工程项目融资的两种类型无追索权项目融资无追索权项目融资有限追索权项目融资有限追索权项目融资 二、工程项目融资的发展与实践二、工程项目融资的发展与实践17世纪，英国的私人业主建造灯塔的投资方式与项目融资中的BOT极为相似。那时私人业主建造灯塔的过程是：私人业主首先向政府提出建造和经营灯塔的申请，在申请

5、获得批准后，私人业主向政府租用土地建造灯塔，在特许期内管理灯塔并向过往船只收取过路费。特许期满后由政府收回灯塔并移交给领港公会继续管理和收费。引例引例:一、工程项目融资产生的过程及在全球的发展一、工程项目融资产生的过程及在全球的发展 17世纪 英国 灯塔20世纪60 英国 北海油田20世纪70 大型能源项目国际性融资20世纪80 BOT模式二、项目融资在中国的发展二、项目融资在中国的发展,实践实践20世纪80年代 深圳沙角B电厂1995年 广西来宾B电厂三、项目融资在中国的未来趋势三、项目融资在中国的未来趋势我国经济体制尚处在转型期，各种经济法规不够完善，我国经济体制尚处在转型期，各种经济法规

6、不够完善，而项目融资又涉及国家的金融、财税、法制和政策的方而项目融资又涉及国家的金融、财税、法制和政策的方方面面，在谈判中还往往由于概念不清，缺乏共同语言方面面，在谈判中还往往由于概念不清，缺乏共同语言，很难在项目程序、融资和风险的确定与分摊，以及政，很难在项目程序、融资和风险的确定与分摊，以及政府和行业主管部门的可能承诺和支持政策等主要问题上府和行业主管部门的可能承诺和支持政策等主要问题上达成共识，谈判旷日持久，外商顾虑较多，因此，项目达成共识，谈判旷日持久，外商顾虑较多，因此，项目一般都要求由资信可靠、实力雄厚、熟谙国际惯例的国一般都要求由资信可靠、实力雄厚、熟谙国际惯例的国际建筑工程业的

7、著名大型公司担任重要组织者。际建筑工程业的著名大型公司担任重要组织者。四、现实意义四、现实意义有利于改善我国的基础设施落后的状况有利于改善我国的基础设施落后的状况 有利于改善我国外资利用结构有利于改善我国外资利用结构 能减少政府的债务负担和投资支出能减少政府的债务负担和投资支出 能有效地吸引外资，促进我国经济发展能有效地吸引外资，促进我国经济发展 五、工程项目融资的应用领域五、工程项目融资的应用领域引例引例:京华育缘项目京华育缘项目 1996年年,京华育缘（天津大学）国际会馆项目京华育缘（天津大学）国际会馆项目是中国境内第一个采用是中国境内第一个采用BOT模式建设的校内物业模式建设的校内物业，

8、开创了我国高校后勤基建项目采用，开创了我国高校后勤基建项目采用BOT模式建模式建设的先河。此后的十几年间各地高校的后勤基建设的先河。此后的十几年间各地高校的后勤基建项目出现了很多项目出现了很多BOT及其变异模式的具体应用。及其变异模式的具体应用。（一）资源开发类（一）资源开发类 能源开发类能源开发类 金属矿产资源开发类金属矿产资源开发类（二）基础设施建设项目（二）基础设施建设项目 公共设施项目公共设施项目 公共工程公共工程 其它交通工程其它交通工程(三三)制造业项目制造业项目 项目融资多用于工程上比较单纯或 某个工程阶段中已使用特定技术的制造业项目，此外，也适用于委托加工生产的制造业项目，如飞

9、机和船舶的制造等。这方面成功的典型有澳大利亚波特兰铝厂项目、加拿大塞尔加纸浆厂项目和中国四川水泥厂项目等。(四四)高等教育事业等项目高等教育事业等项目1、严格意义上的、严格意义上的BOT模式模式BOT（BuildOperateTransfer），即建设），即建设经营经营转让。转让。承包方融资建设某项基础设施，并在一段时间内经营该设施，然承包方融资建设某项基础设施，并在一段时间内经营该设施，然后将此转让给发包方。后将此转让给发包方。西安建筑科技大学学生宿舍楼项目：由该校提供土地，负责拆迁西安建筑科技大学学生宿舍楼项目：由该校提供土地，负责拆迁、监理、绿化施工以及宿舍家具的费用；山西津辉建筑实业公

10、司、监理、绿化施工以及宿舍家具的费用；山西津辉建筑实业公司注入资金，宿舍楼建成投入使用时注入资金，宿舍楼建成投入使用时,产权属学校所有，项目公司产权属学校所有，项目公司享有享有19年的经营使用权。诸如此类的还有长安大学宿舍楼，河年的经营使用权。诸如此类的还有长安大学宿舍楼，河南政法管理干部学院综合服务楼，泉州师范学院和中南大学的食南政法管理干部学院综合服务楼，泉州师范学院和中南大学的食堂宿舍等后勤基建众多案例都使用了堂宿舍等后勤基建众多案例都使用了BOT融资模式。融资模式。2、类似于融资租赁行为的、类似于融资租赁行为的BOOT模式模式BOOT（BuildOwnOperateTransfer），

11、即建设拥有经营转让。承包方融资建设某项基础设施项目，项目建成后，在规定期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给发包方。南开大学深圳金融工程学院项目：这种模式与严格意义上的BOT不同，主要在于特许权期内项目参与方的共同经营，由深圳市政府、南开大学和项目公司共同组成理事会，由理事会聘任的行政班子对学院进行经营管理；金融工程学学费比较昂贵，按照平均2万元/年、人计算，3000名学生每年的学费就是6000万元。以三七分成为计，项目公司每年的收入也有4200万元，这样在30年的合作期之内，投资方将获得数倍于总投资的收益，学院的收入也就足够满足自身的支出。合作30年之后，学院全部产权归南开大学所有。

12、3、高校参与度较低的、高校参与度较低的BOO模式模式BOO（BuildOwnOperate），即建设拥有经营。这种方式是承包方根据发包方赋予的特许权，融资建设并经营某项基础设施，但并不将此基础设施移交给发包方。国基大学城生活园区项目：此项目是一个后勤完全社会化的大学生活园区，从立项、论证、审批、征地、设计、招标到资金筹措、建造和营运管理都是自负盈亏的，学校仅负责安排学生的入住，学生的一切均需交给园区管理处，独立收费，独立管理。为中州大学、郑州师专和郑州艺术学校的学生提供食宿商业娱乐等全套生活服务。在扩招的背景下，学生在大学城里的吃、住、购物等，一是人多市场较大；二是在高校内部消费市场具有封闭性

13、；三是这些项目盈利能力强。六、小结六、小结 1 1、工程项目融资的典型定义、工程项目融资的典型定义 2 2、工程项目融资包含两类：、工程项目融资包含两类：(1)(1)无追索权项目融资；无追索权项目融资；(2)(2)有限追索权项目融资。有限追索权项目融资。3 3、工程项目融资的国内外发展现状、工程项目融资的国内外发展现状 4 4、工程项目融资的现实意义、工程项目融资的现实意义 5 5、工程项目融资的应用领域：、工程项目融资的应用领域：(1)(1)资源开发类项目资源开发类项目；(2)(2)基础设施建设项目基础设施建设项目；(3)(3)制造业项目制造业项目；(4)(4)高等教育事业等项目。高等教育事

14、业等项目。七、思考题：七、思考题：1 1、有限追索融资的实质是什么？在你看来，这种追索的利弊分别有哪些？、有限追索融资的实质是什么？在你看来，这种追索的利弊分别有哪些？2 2、看到工程项目融资的应用领域拓展到高等教育事业，你获得怎样的启示？你认为项目融资看到工程项目融资的应用领域拓展到高等教育事业，你获得怎样的启示？你认为项目融资能否应用到你所在的学校？举例说明能否应用到你所在的学校？举例说明第一章第一章 工程项目融资概述工程项目融资概述第二讲第二讲 工程项目融资的基本特征工程项目融资的基本特征 占世界钻石产量占世界钻石产量13的澳大利亚阿盖的澳大利亚阿盖尔钻石矿尔钻石矿(Argyle Dia

15、mond Mine)，在开发初期，其中的一个投资者，澳在开发初期，其中的一个投资者，澳大利亚的阿施敦矿业公司大利亚的阿施敦矿业公司(Ashton Mining Limited)准备采用工程项目准备采用工程项目融资的方式筹集所需要的建设资金。融资的方式筹集所需要的建设资金。由于参与融资的银团对于钻石的市场由于参与融资的银团对于钻石的市场价格和销路没有把握，筹资工作迟迟价格和销路没有把握，筹资工作迟迟难以完成，但是当该矿与总部设在伦难以完成，但是当该矿与总部设在伦敦历史悠久的中央钻石销售组织签订敦历史悠久的中央钻石销售组织签订了长期包销协定之后，该组织的世界了长期包销协定之后，该组织的世界第一流的

16、销售能力和信誉加强了阿施第一流的销售能力和信誉加强了阿施顿矿业公司在与银行谈判中的地位，顿矿业公司在与银行谈判中的地位，很快就顺利地完成了工程项目融资工很快就顺利地完成了工程项目融资工作作 引例引例:澳大利亚阿盖尔钻石矿澳大利亚阿盖尔钻石矿一、工程项目融资与传统融资方式的区别一、工程项目融资与传统融资方式的区别1.1.工程项目融资与传统贷款方式的区别工程项目融资与传统贷款方式的区别 对象对象贷款贷款单位为主工程项目融资工程项目为主2.2.工程项目融资与传统企业融资的区别工程项目融资与传统企业融资的区别（1 1）融资的出发点不同）融资的出发点不同（2 2）资金使用的关注点不同）资金使用的关注点不

17、同（3 3）工程项目融资比一般企业融资需要更大、更集中的资金量以及）工程项目融资比一般企业融资需要更大、更集中的资金量以及更长的占用周期更长的占用周期,在资金使用过程中在资金使用过程中,会面临着更多的不确定因素。会面临着更多的不确定因素。工程项目一个企业的投资和资金运动 企业融资融资建设一个具体的项目或收购一个已有的项目工程项目项目本身的经济强度、效益前景、战略地位等企业融资企业资信、偿债能力、获利能力和企业管理当局的经营管理能力二、工程项目融资的基本特点二、工程项目融资的基本特点1.以项目为导向以项目为导向一个工程项目主要依赖项目的现金流量和资产一个工程项目主要依赖项目的现金流量和资产,而不

18、而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资,是工程项目融资的第一个特点。是工程项目融资的第一个特点。工程项目融资模式结构工程项目融资模式结构2.有限追索有限追索 追索,是指在借款人未按期偿还债务时贷款人要求借款人用以除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。有限追索是工程项目融资的第二个特点。有限追索融资的实质是由于项目本身的经济强度还不足以支撑一个“无追索”的结构,因而还需要项目的借款人在项目的特定阶段提供一定形式的信用支持。3、风险分担原则风险分担原则 为了实现工程项目融资的有限追索,对与项目有关的各种风险要素,需要以某种形式在项目投资者(借

19、款人)和与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者及贷款人之间进行分担。4、非公司负债型融资非公司负债型融资 工程项目融资，通过对其投资结构和融资结工程项目融资，通过对其投资结构和融资结构的设计，可以帮助投资者构的设计，可以帮助投资者(借款人借款人)将贷款安排将贷款安排成为一种非公司负债型的融资成为一种非公司负债型的融资 5、信用结构多样化信用结构多样化 一个成功的工程项目融资，可以将贷款的信用支持分配到与项目有关的各个关键方面 市场方面工程建设方面原材料和能源供应方面6、融资成本高融资成本高 组织工程项目融资花费的时间要长 融资的成本要比传统融资方式高 7、利用税务优势、利用税务优势 在项目

20、所在国法律允许的范围内，通过精心设计的投资结构、融资模式，将所在国政府对投资的税务鼓励政策在项目参与各方中最大限度地加以分配和利用，以此降低筹资成本、提高项目的偿债能力 三、小结三、小结 1 1、工程项目融资与传统融资不同、工程项目融资与传统融资不同 2 2、工程项目融资的基本特点、工程项目融资的基本特点 四、思考题：四、思考题：1 1、项目融资成本高的原因是什么？、项目融资成本高的原因是什么？第一章第一章 工程项目融资概述工程项目融资概述第三讲第三讲 工程项目融资的结构体系工程项目融资的结构体系 四个模块相互之间关系示意图工程项目融资由四个基本模块组成:项目的投资结构、项目的融资结构、项目的

21、资金结构和项目的信用保证结构一、项目的投资结构一、项目的投资结构 即项目的资产所有权结构,是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式,以及项目投资者之间(如果项目有一个以上的投资者)的法律合作关系。目前目前,国际上工程项目融资通常采用的投资结构有国际上工程项目融资通常采用的投资结构有:单一项目子公司非限制性子公司代理公司公司型合资结构合伙制和有限合伙制结构信托基金结构非公司型合资结构二、项目的融资结构二、项目的融资结构 融资结构是工程项目融资的核心部分。常采用的融资模式包括投资者直接融资、通过单一项目公司融资、利用“设施使用协议”型公司融资、生产贷款、杠杆租赁和BOT模式等多种方式。三、项目

22、的资金结构三、项目的资金结构 工程项目融资的资金构成 债务资金与权益资金的比例 资金的货币结构 债务资金的利率结构 资金的期限结构项目的资金结构工程项目融资经常采用的债务形式商业贷款商业票据欧洲债券政府出口信贷银团贷款(辛迪加贷款)融资租赁四、项目的信用保证结构四、项目的信用保证结构对于银行和其他债权人而言,工程项目融资的安全性来自两个方面:（1）项目本身的经济强度（2）项目之外的各种直接或间接的担保 这些担保可以是由项目的投资者提供的,也可以是由与项目有直接或间接利益关系的其他方面提供的。可以是直接的财务保证,也可以是间接的或非财务性的担保。项目本身的经济强度与信用保证结构相辅相成。项目的经

23、济强度高,信用保证结构就相对简单,条件就相对宽松;反之,就要相对复杂和严格。在工程项目融资中,充当项目担保的担保人主要有项目发起人、与项目利益有关的第三方和商业担保人三类。五、项目的融资结构的设计五、项目的融资结构的设计 一个工程项目融资的整体结构设计之复杂、所涉及部门之多、法律和经济关系之多样,是迄今为止其他工程建设项目投资方式所无法比拟的,各个构成元素之间要相互配合。需要经过多次反复,通过对不同方案的比较、选择、调整,最后产生一个最佳方案。深圳沙角深圳沙角B B电厂复杂的融资结构和融资保障结构设计示意图电厂复杂的融资结构和融资保障结构设计示意图 三、小结三、小结 1 1、工程项目的投资结构

24、、工程项目的投资结构、融资结构、资金结构、融资结构、资金结构、信用保证结构信用保证结构 2 2、项目的融资结构的设计项目的融资结构的设计 四、思考题：四、思考题：1 1、工程项目融资的四个基本模块之间有何关系、工程项目融资的四个基本模块之间有何关系?2 2、工程项目融资结构的设计主要包括哪几个部分、工程项目融资结构的设计主要包括哪几个部分?【本章案例】固安工业园区新型城镇化项目 固安工业园区地处河北省廊坊市固安县,与北京大兴区隔永定河相望,距天安门正南50km,园区总面积34.68km2,是经国家公告(2006年)的省级工业园区。2002年,固安县政府决定采用市场机制引入战略合作者,投资、开发

25、、建设、运营固安工业园区。同年6月,通过公开竞标,固安县人民政府与华夏幸福基业股份有限公司(简称华夏幸福公司)签订协议,正式确立了政府和社会资本(PPP)合作模式。运作基本特征基本情况（1）政企合作（2）特许经营（3）提供公共产品和服务（4）收益回报机制（5）风险分担机制【本章案例】固安工业园区新型城镇化项目(1)整体式外包(2)“产城融合”整体开发机制(3)工业园区开发建设和区域经济发展综合解决方案实施效果解决方案(1)经济发展:带动区域发展水平迈上新台阶(2)城市建设:构建了中等城市框架和服务配套设施(3)民生保障:坚持“以人为本”建设幸福城市案例思考：1.试分析项目的信用担保人和信用保证

26、结构。2.固安工业园区新型城镇化在整体推进过程中采用了 PPP模式,有何推广价值?第二章第二章 工程项目融资的运作工程项目融资的运作与组织与组织 第一讲第一讲 工程项目融资实施的基本阶段工程项目融资实施的基本阶段 第二讲第二讲 工程项目融资的主要参与方及其联系工程项目融资的主要参与方及其联系 第三讲第三讲 特许权与特许权经营特许权与特许权经营 第二章第二章 工程项目融资的工程项目融资的运作与组织运作与组织 第一讲第一讲 工程项目融资实施的基本阶段工程项目融资实施的基本阶段引例：引例：中华发电项目从中华发电项目从1992年开始筹备，年开始筹备，1998年年融资成功并开始运行正式运营。石横电厂一期

27、融资成功并开始运行正式运营。石横电厂一期以实物作为资本金形式注入，全部工程于以实物作为资本金形式注入，全部工程于2004年最终建成。从最后一台机组完成商业运营起年最终建成。从最后一台机组完成商业运营起的的20年里，属于合资公司经营期，之后电厂资年里，属于合资公司经营期，之后电厂资产将全部归中方有。产将全部归中方有。思考题：案例中不同阶段该工程融资项目的影思考题：案例中不同阶段该工程融资项目的影响因素是什么？响因素是什么？投资决策分析投资决策分析融资结构分析融资结构分析工程项目融资的执行工程项目融资的执行工程项目融资实施的基本阶段：工程项目融资实施的基本阶段：融资决策分析融资决策分析融资谈判融资

28、谈判一、投资决策分析一、投资决策分析 从严格的意义上讲，这一阶段也可以不属于工程项目融资所包括从严格的意义上讲，这一阶段也可以不属于工程项目融资所包括的范围。对于任何一个投资项目，在决策者下决心之前，都需要的范围。对于任何一个投资项目，在决策者下决心之前，都需要经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括对宏观经济形势经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括对宏观经济形势的判断，工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性的分析，的判断，工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性的分析，项目的可行性研究等标准内容。项目的可行性研究等标准内容。产品分配形式产品分配形式决策程序决策程序债务责任债务责

29、任现金流量控制现金流量控制投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多：投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多：项目的产权形式项目的产权形式税务结构税务结构会计处理会计处理二、融资决策分析二、融资决策分析 在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。是否采用工程项目融资，取决于投资者对债务责任筹集资金。是否采用工程项目融资，取决于投资者对债务责任分担上的要求、贷款资金数量上的要求、时间上的要求、融资分担上的要求、贷款资金数量上的要求、时间上的要求、融资费用上的要求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。费用上的要

30、求以及诸如债务会计处理等方面要求的综合评价。三、融资结构分析三、融资结构分析工程项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和工程项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和评估。如前所述，工程项目融资的信用结构的基础是由项目本评估。如前所述，工程项目融资的信用结构的基础是由项目本身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证所构成的。因此，能否采用以及如何设计工程项目和信用保证所构成的。因此，能否采用以及如何设计工程项目融资结构的关键点之一，就是要求工程项目融资顾问和项目投融资结构的关键点之一，就是要求工程项目

31、融资顾问和项目投资者一起对于项目有关的风险因素进行全面的分析和判断，确资者一起对于项目有关的风险因素进行全面的分析和判断，确定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。四、融资谈判四、融资谈判在初步确定了工程项目融资的方案之后，融资顾问将有选择地向在初步确定了工程项目融资的方案之后，融资顾问将有选择地向商业银行或其他一些金融机构发出参加工程项目融资的建议书，商业银行或其他一些金融机构发出参加工程项目融资的建议书，组织贷款银团，着手起草工程项目融资的有关文件。这一阶段会组织贷款银团，着手起草工程项目融资的有关文件。这一阶段会经过多次

32、的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件经过多次的反复，在与银行的谈判中，不仅会对有关的法律文件做出修改，在很多情况下也会涉及融资结构或资金来源的调整问做出修改，在很多情况下也会涉及融资结构或资金来源的调整问题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件做出修改，题，有时甚至会对项目的投资结构及相应的法律文件做出修改，以满足贷款银团的要求。以满足贷款银团的要求。五、工程项目融资的执行五、工程项目融资的执行在正式签署工程项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工在正式签署工程项目融资的法律文件之后，融资的组织安排工作就结束了，工程项目融资将进入其执行阶段。在传统的融资作就结束了，工程项目融

33、资将进入其执行阶段。在传统的融资方式中，一旦进入贷款的执行阶段，借贷双方的关系就变得相方式中，一旦进入贷款的执行阶段，借贷双方的关系就变得相对简单明了，借款人只要求按照贷款协议的规定提款和偿还贷对简单明了，借款人只要求按照贷款协议的规定提款和偿还贷款的利息和本金。款的利息和本金。六、小结六、小结 1.1.投资与融资决策分析投资与融资决策分析2.2.融资结构分析与融资谈判融资结构分析与融资谈判3.3.工程项目融资的执行工程项目融资的执行 七、思考题七、思考题工程项目融资实施的运作阶段都有哪些？工程项目融资实施的运作阶段都有哪些？第二章第二章 工程项目融资的工程项目融资的运作与组织运作与组织 第二

34、讲第二讲 工程项目融资的主要参与方及其联系工程项目融资的主要参与方及其联系 引例：引例：北京市地铁北京市地铁4号线，由北京市基础设施投资号线，由北京市基础设施投资有限公司、北京首都创业集团有限公司和香港有限公司、北京首都创业集团有限公司和香港地铁有限公司共同出资组建北京京港地铁有限地铁有限公司共同出资组建北京京港地铁有限公司。地铁公司。地铁4号线号线153亿元的概算由北京市政府亿元的概算由北京市政府出资的投资公司投资总额的出资的投资公司投资总额的70%，京港铁路公，京港铁路公司投资额为司投资额为30%。思考题：案例包含哪些参与人？思考题：案例包含哪些参与人？一、工程项目融资的主要参与方一、工程

35、项目融资的主要参与方 工程项目融资的参与方主要包括这样几个方面：项目发起人工程项目融资的参与方主要包括这样几个方面：项目发起人(项项目的实际投资者目的实际投资者)、项目公司、项目贷款银行、项目建设的工程公、项目公司、项目贷款银行、项目建设的工程公司司/承包公司、项目设备承包公司、项目设备/能源能源/原材料供应者、融资顾问原材料供应者、融资顾问;法律和税法律和税务顾问、有关政府机构等。务顾问、有关政府机构等。工程项目的主要参与方，如下：工程项目的主要参与方，如下：项目产品购买者项目产品购买者项目公司项目公司贷款人贷款人项目承建商项目承建商项目的设备、能源、原材料供应商项目的设备、能源、原材料供应

36、商项目发起人项目发起人融资顾问融资顾问东道国政府东道国政府保险公司保险公司法律和税务顾问法律和税务顾问1.项目发起人项目发起人 项目发起人也称项目的实际投资者项目发起人也称项目的实际投资者,是项目的股东。是项目所是项目的股东。是项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。可以是单独一家公司在国政府、政府机构或政府指定的公司。可以是单独一家公司,也可以是由多家公司组成的投资财团。也可以是由多家公司组成的投资财团。微观方面，项目发起人可以为项目的开发提供土地、良好基微观方面，项目发起人可以为项目的开发提供土地、良好基础设施、长期稳定的能源供应、某种形式的经营特许权，减少础设施、长期稳定的能源供应、某

37、种形式的经营特许权，减少项目的建设风险和经营风险。项目的建设风险和经营风险。2.2.项目公司项目公司 第一，将债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，是实第一，将债务风险和经营风险大部分限制在项目公司中，是实现融资责任对项目投资者有限追索的一种重要手段；现融资责任对项目投资者有限追索的一种重要手段；第二，成立项目子公司进行融资可以避免将有限追索的工程项第二，成立项目子公司进行融资可以避免将有限追索的工程项目融资安排作为债务列入项目的实际投资者自身的资产负债表目融资安排作为债务列入项目的实际投资者自身的资产负债表上，实现非公司负债型融资安排；上，实现非公司负债型融资安排；第三，对组织项目公司便

38、于把项目资产的所有权集中在项目公第三，对组织项目公司便于把项目资产的所有权集中在项目公司一家身上，便于进行管理。司一家身上，便于进行管理。第四，采用项目公司具有较强的管理灵活性。第四，采用项目公司具有较强的管理灵活性。3.3.贷款人贷款人贷款人在工程项目融资中主要以债权人和担保人的身份出现贷款人在工程项目融资中主要以债权人和担保人的身份出现,为为项目提供债务资金的支持或者为项目提供信用支持。一般来说项目提供债务资金的支持或者为项目提供信用支持。一般来说,商业银行、非银行金融机构商业银行、非银行金融机构(如租赁公司、财务公司如租赁公司、财务公司,某种类型的某种类型的投资基金等投资基金等)和一些国

39、家政府的出口信贷机构和一些国家政府的出口信贷机构,都可作为项目的融都可作为项目的融资债务资金来源的贷款人资债务资金来源的贷款人,但多数贷款人往往是银行或银团。但多数贷款人往往是银行或银团。项目的贷款银行选择标准：项目的贷款银行选择标准：(1)(1)选择对我国了解和友好的银行。选择对我国了解和友好的银行。(2)(2)选择与项目规模适合的银行。选择与项目规模适合的银行。(3)(3)选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行。选择对被融资的项目及所属工业部门比较熟悉的银行。4.4.项目建设的承建商项目建设的承建商承建商的工程公司或承包公司的资金情况，工程技术能力和以承建商的工程公司或承包公司的资

40、金情况，工程技术能力和以往的经营历史纪录，可以在很大程度上影响工程项目融资的贷往的经营历史纪录，可以在很大程度上影响工程项目融资的贷款银行对项目建设期风险的判断。款银行对项目建设期风险的判断。5 5.项目的设备、能源、原材料供应商项目的设备、能源、原材料供应商 供应商主要包括设备供应商与能源和原材料供应商两类供应商主要包括设备供应商与能源和原材料供应商两类,它它们生产专有化的产品们生产专有化的产品,为项目建设与运营提供产品。为项目建设与运营提供产品。项目设备供应商通过延期付款或者低息优惠出口信贷的安排，项目设备供应商通过延期付款或者低息优惠出口信贷的安排，构成项目资金的重要来源。原材料生产者为

41、了寻求长期稳定的构成项目资金的重要来源。原材料生产者为了寻求长期稳定的市场，提供优惠价格有助于减少项目初期以至经营期的许多不市场，提供优惠价格有助于减少项目初期以至经营期的许多不确定性因素，为项目投资者安排工程项目融资提供了便利条件。确定性因素，为项目投资者安排工程项目融资提供了便利条件。6 6.项目产品的购买者项目设施的使用者项目产品的购买者项目设施的使用者项目产品的购买者或项目设施的使用者可以在工程项目产品的购买者或项目设施的使用者可以在工程项目融资中发挥相当重要的作用，构成融资信用保项目融资中发挥相当重要的作用，构成融资信用保证的关键部分之一。证的关键部分之一。7 7.工程项目融资顾问工

42、程项目融资顾问项目主办人一般聘请投资银行、财务公司或者商业项目主办人一般聘请投资银行、财务公司或者商业银行来担任金融和财务顾问。在工程项目融资的谈银行来担任金融和财务顾问。在工程项目融资的谈判过程中，通过对融资方案的反复设计、分析、比判过程中，通过对融资方案的反复设计、分析、比较和谈判，最后形成一个既能在最大限度上保护项较和谈判，最后形成一个既能在最大限度上保护项目投资者利益又能为贷款银行接受的融资方案。目投资者利益又能为贷款银行接受的融资方案。8 8.东道国政府东道国政府微观方面，政府会提供支持协议、某种形式的经营微观方面，政府会提供支持协议、某种形式的经营特许权、提供项目开发所需土地、良好

43、的基础设施、特许权、提供项目开发所需土地、良好的基础设施、长期稳定的能源供应等，这些都能减少或降低项目长期稳定的能源供应等，这些都能减少或降低项目建设风险和经营风险，宏观方面，政府可以为项目建设风险和经营风险，宏观方面，政府可以为项目建设提供良好的投资环境。建设提供良好的投资环境。9 9.保险公司保险公司为避免各种风险的发生为避免各种风险的发生,保险公司往往要介入项目风保险公司往往要介入项目风险管理过程险管理过程,对项目风险进行管理和控制。这是由工对项目风险进行管理和控制。这是由工程项目融资的有限追索性质所决定的。因此程项目融资的有限追索性质所决定的。因此,保险公保险公司也是工程项目融资的主要

44、参与者司也是工程项目融资的主要参与者,尤其是一国官方尤其是一国官方的保险机构的保险机构,如美国的海外私人投资公司、英国的出如美国的海外私人投资公司、英国的出口信贷担保局、法国的对外贸易保险公司和德国的口信贷担保局、法国的对外贸易保险公司和德国的赫尔墨斯信贷保险公司等。赫尔墨斯信贷保险公司等。1010.法律和税务顾问法律和税务顾问工程项目融资中大量的法律文件需要有经验的法律工程项目融资中大量的法律文件需要有经验的法律顾问来起草和把关顾问来起草和把关;而同时由于工程项目融资结构要而同时由于工程项目融资结构要达到有限追索的目的达到有限追索的目的,有时又需充分利用项目投资所有时又需充分利用项目投资所带

45、来的税务亏损以降低资金的综合成本带来的税务亏损以降低资金的综合成本,或者将融资或者将融资设计成为非公司负债型的贷款结构。所以设计成为非公司负债型的贷款结构。所以,必须要有必须要有经验丰富的会计税务顾问来检查这些安排是否符合经验丰富的会计税务顾问来检查这些安排是否符合项目所在国的有关规定项目所在国的有关规定,是否存在任何潜在的问题和是否存在任何潜在的问题和风险。风险。二、工程项目融资参与方之间的关系二、工程项目融资参与方之间的关系项目融资参与方众多，各方各有利益需求和优势劣势，承担风项目融资参与方众多，各方各有利益需求和优势劣势，承担风险的能力也不尽相同。成功的项目融资要充分发挥各个参与方险的能

46、力也不尽相同。成功的项目融资要充分发挥各个参与方的优势，按照责权利对等以及最适者原则的将利益和风险分配的优势，按照责权利对等以及最适者原则的将利益和风险分配给相应的参与方。于是合同和协议就将项目融资的各个参与方给相应的参与方。于是合同和协议就将项目融资的各个参与方连接起来。连接起来。工程项目融资参与者之间的合同关系三、小结三、小结 1.1.工程项目融资的主要参与方工程项目融资的主要参与方 2.2.工程项目融资主要参与方之间的关系工程项目融资主要参与方之间的关系四、思考题四、思考题工程项目融资的主要参与方有哪些？工程项目融资的主要参与方有哪些？第二章第二章 工程项目融资的工程项目融资的运作与组织

47、运作与组织 第三讲第三讲 特许权与特许权经营特许权与特许权经营在政府财政和国家银行贷款大幅增长能力受到约束的条件下在政府财政和国家银行贷款大幅增长能力受到约束的条件下,应应该努力寻找适合民间资本、境外资本介入的融资途径该努力寻找适合民间资本、境外资本介入的融资途径,一个行之一个行之有效的方式就是推进特许权与特许权经营有效的方式就是推进特许权与特许权经营。特许权与特许权经营特许权与特许权经营特特许许权权授权法律特许权协议授授权权法法律律总则授予工程项目开始的权利专营权和其他特许权主要包括制定此法律的目的、有关专用术语,如项目名称、授权者、建设期、经营期、专营期、不可抗拒力事件等的定义。主要包括授

48、予工程项目发展商独家开发项目及相关的土地使用权;授予工程项目发展商所需的项目设备购买权和进口权;授予工程项目产品的输出权等。1、收费权2、取得项目产品的权利3、销售项目产品的权利4、项目的建设特特许许权权协协议议项目建设方面的规定发展商的财务安排及公司结构设计责任建设时间项目建成 建设责任工程保险履约保证金政府对项目相关的土地移交责任收益及税收融资方面发展商的公司结构二、特许权经营二、特许权经营 特许权经营是指政府为项目的建设和经营提供特许特许权经营是指政府为项目的建设和经营提供特许,由民由民间公司或外国公司作为项目的投资者安排融资、承担风险、间公司或外国公司作为项目的投资者安排融资、承担风险

49、、开发建设开发建设,并在有限的时间内经营项目以获取商业利润并在有限的时间内经营项目以获取商业利润,最后根最后根据协议将该项目转让给政府机构。据协议将该项目转让给政府机构。典型模式是适用于经营性项目的典型模式是适用于经营性项目的BOT和适用于公益性项和适用于公益性项目的目的PFI。特许权经营适用的领域包括公路、铁路、桥梁、隧。特许权经营适用的领域包括公路、铁路、桥梁、隧道、电力、城市基础设施等多个领域。道、电力、城市基础设施等多个领域。特许权经营的形式从工程项目融资建设的角度分析：1、BOT模式的特许权经营2、租赁经营,也称为TOT3、ROT从项目资产形成分析：1、特许权人进行项目投资的特许权经

50、营2、特许权人不进行项目投资的特许权经营从政府实行特许权经营目的分析：1、以项目建设或改建的资金筹集为目的的融资型特许权经营2、以改进项目生产经营效率为目的的效率型特许权经营从企业与消费者的关系分析：1、产品或服务直接面对消费者的零售式特许权经营2、产品或服务提供给政府部门或公营企业的整售式特许权经营从项目的收入支付资金来源分析：1、经营性项目：BOT、TOT和ROT等2、公益性项目：民间主动投资方式PFI、管理合同和服务合同等形式三、小结三、小结 1 1、特许权内容、特许权内容2 2、特许经营权定义及形式、特许经营权定义及形式四、思考题四、思考题1 1、工程项目融资中的特许权是指什么、工程项