收益互换课件.ppt

1、 股票收益互换的特点：股票收益互换的特点：场外协约成交场外协约成交 客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品；客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割；交易要素灵活定制交易要素灵活定制 可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；具有信用交易特点具有信用交易特点 客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。杠杆比率高杠杆比率高对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近对于资质优秀的

2、客户，潜在杠杆率可以达到近5倍倍n客户类型客户类型：金融机构：可以通过股票收益互换向证券公司购买A股挂钩的衍生工具，构造A股挂钩结构性理财产品；一般企业客户：通过收益互换进行证券投资、场外衍生品交易、股权融资；n资产要求资产要求：一般企业客户净资产不低于1000万元（长江证券金杠杆）；n信用状况信用状况：信用状况良好、无违约记录；n投资经验投资经验：不少于2年的证券市场投资经验；n交易方式交易方式场外场外OTC交易交易客户与券商签署协议订立互换交易；客户与券商签署协议订立互换交易；客户先签署客户先签署交易主协议交易主协议开通业务资格，在具体每笔交易时签署开通业务资格，在具体每笔交易时签署交易确

3、认书交易确认书约定具约定具体每笔互换的交易要素；体每笔互换的交易要素；n资金结算资金结算银行结算银行结算客户使用银行账户按照协议约定向券商划付资金，或通过该账户收取券商划付的资金；客户使用银行账户按照协议约定向券商划付资金，或通过该账户收取券商划付的资金；n履约担保履约担保为确保客户履行合同约定，客户须向券商缴纳互换本金一定比例的保证金，或向券商质押为确保客户履行合同约定，客户须向券商缴纳互换本金一定比例的保证金，或向券商质押证券提供担保。证券提供担保。券商定期对互换交易和担保品进行盯市，若担保金额不足，客户须按约定追加担保。券商定期对互换交易和担保品进行盯市，若担保金额不足，客户须按约定追加

4、担保。n结算账户结算账户交易双方均需提供用于互换交易结算的银行账户；n估值计算估值计算由券商向客户定期提供交易损益估值计算结果；n结算原则结算原则同笔交易净额结算，交易双方根据收付净额，由净支付方向净收入方支付资金；多笔交易可由双方自行选择是否采用净额结算；NoImagep 目标需求目标需求 为投资者放大证券投资的资金杠杆。为投资者放大证券投资的资金杠杆。p 产品优势产品优势杠杆比率高 对于资质优秀的客户，潜在杠杆率可以达到近5倍；要素设计灵活 可以基于客户需求量身定制成交方案，例如：允许客户在协议中同时买入或卖出一篮子股票等；交易效率高 客户可与证券公司在协议中约定成交价格（如：全天成交均价

5、+Spread），降低了自己操作的不确定性；客户长期看好中证客户长期看好中证500指数表现，与证券公司订立以下指数表现，与证券公司订立以下互换交易合约互换交易合约：互换期限：1年；互换本金：人民币3000万；标的证券：中证500指数；固定收益支付方：客户；浮动收益支付方：证券公司；固定利率：7.5%/年，投资者向证券公司支付金额=3000万7.5%=225万；浮动收益率：与中证500指数表现挂钩，浮动收益率=中证500指数1年收益率；假设期初指数点位为3000点，期末指数点位为为3500，则为3500/3000-1。保证金及盯市：客户期初缴纳名义本金保证金及盯市：客户期初缴纳名义本金20%的初

6、始保证的初始保证金，期间进行交易盯市，根据损益变化退补保证金，期金，期间进行交易盯市，根据损益变化退补保证金，期间保证金水平须维持在间保证金水平须维持在15%水平以上水平以上。期末，收益结算交割，根据双方应付金额进行净额结算。期末，收益结算交割，根据双方应付金额进行净额结算。投资者证券公司情况1：指数下跌10%应付3000万 7.5%=225万应收3000万 10%=300万净付525万投资者证券公司情况2：指数上涨10%应付3000万 7.5%=225万应付3000万 10%=300万净付75万客户计划客户计划9折扣大宗交易承接股票，由证券公司提供折扣大宗交易承接股票，由证券公司提供80%的

7、资金并代为接盘，同时与客户订立以下互换交易合约的资金并代为接盘，同时与客户订立以下互换交易合约：互换期限：1周互换本金：2000万标的证券：中国平安期初价格：大宗交易买入价格37.60元期末价格：1周内平均卖出价格固定利率：8%/年提前部分终止：合约期间，客户可向证券公司提交提前部分终止合约的指令，以提交日下一个交易日的全天成交均价卖出指定数量的标的股份；固定收益支付：期末，客户向证券公司支付固定收益=本金2000万元8%/52；浮动收益支付：互换终止时，证券公司向客户支付金额=2000万(平均卖出价格 大宗交易买入价格)/大宗交易买入价格；假设终止时平均卖出价格为41.00，则浮动收益支付金额=(41.00-37.60)2000/37.60；保证金安排保证金安排：客户期初须缴纳互换本金20%的保证金；结算交割结算交割：互换到期终止时，双方进行资金结算。客户缴纳保证金金额=2000万20%=400万，资金收益率=177.77/400=44.44%。投资者证券公司1周内平均卖出价格为41.00应付2000万 8%/52=3.0769万 净支付净支付177.77万万元元应付2000万(41.00-37.60)/37.60=180.85万 l互换交易要素一览（中信互换交易要素一览（中信CALL SPREAD产品）：产品）：