风险管理与金融机构课后习题答案.docx

1、风险管理与金融机构第 15 章习题答案1.15w1w2md0.001.000.12000.20000.200.800.11200.17050.400.600.10400.15010.600.400.09600,13220.800.200.08800.12971.000.000.08000.140051.16 解：由资本市场线可得： rp = rf +rm - rfdmd p ， d p =rp - rf dmrm - rf，如题中所述rm = 0.12, rf = 7%, dm = 15% ，则当 rp = 10% ，标准差d p = 9% ；当 rp = 20% ，标准差d p = 39%1

2、.17（1）设在 99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为 A，银行在下一年的盈利占资产的比例为 X，由于盈利服从正态分布，因此银行在 99%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为P( X -A)，由此可得P( X -A) = 1 - P( X -B),由此可得P(Y -B) = 1 - P(Y 94 ）（1） 当 94 95 美元时，投资于期权的收益为：( X - 95) 2000 - 9400 美元，投资于股票的收益为( X - 94) 100 美元，令( X - 95) 2000 - 9400 = ( X - 94) 100 ，解得 X=100美元，给出投资建议为：若 3

3、 个月以后的股票价格： 94 X 100 美元，应买入 2000 个期权，在这种价格下会使得期权投资盈利更好。5.32 这一投资组合由以下三部分组成：（1） 标准石油公司的债券，持有人在持有期不会收到债息，到期时公司偿还给持有人 1000美元本金加上债券的增值，基本上属于一个简单债券的形式；（2） 债券持有人在到期时，当石油价格高于 25 美元时，可以行使类似看涨期权的权利，以25 美元购买石油进而在市场上高于 25 美元的价格卖出，所以这一部分实际上式一个看涨期权的长头寸形式；（3） 债券增值最大限额为 2550 美元，即可以；理解成为债券持有人卖出一个执行价格为40 美元的看跌期权，当石油

4、将价格低于 40 美元时，债券持有人有义务买入石油，当石油价格高于 40 美元时，对方不行使权利，所以债券持有人最大收益锁定在石油价格为 40 美元。所以是一个执行价格为 40 美元的看跌期权短头寸形式。5.33 签订执行价格为 700 美元的远期合约，借入资金以 500 美元价格购买黄金现货，合约到期日，按照 700 美元的价格卖出现货进行交割，偿还贷款利息。5.34（a）进入 3 年期互换合约，在合约中付出浮动利率为 LIBOR，并且收入固定利率 6.21%，投资的整体效应为(6.21 + LIBOR - 0.5 - LIBOR )% = 5.71% ；（b） 进入 5 年期互换合约，在合

5、约中付出浮动利率为LIBOR，并且收入固定利率 6.47%， 投资的整体效应为 5.97%；（c） 进入 10 年期互换合约，在合约中付出浮动利率为 LIBOR，并且收入固定利率 6.83%， 投资的整体效应为 6.33%。5.35 假设到期标的资产的价格为 S，当 S K ，远期合约盈利（S-K），期权不执行，亏损期权费p，组合净损益为 S-K-p；当 S K ，远期合约亏损（K-S），期权执行，盈利（K-S），组合净损益为 0。5.36 解：（a）当 5 年期的 CMT 利率为 6%时，30 年期的 TSY 价格为 100，CP 的平均利率为 6.5%，则由： max 0,98.5 6%-

6、 1005.78% = 0.0225 ，即利差为 0.0225，则保洁公司要100支付的利率为：0.0225+6.5%-0.0075=8%（b）当 5 年期的 CMT 利率为 7%时，30 年期的TSY 价格为 100，CP 的平均利率为 7.5%，则由： max 0,98.5 7%- 1005.78% = 0.1929 ，即利差为 0.1929，则保洁公司要支付的利100率为：0.1929+7.5%-0.0075=26%5.37 （1）由题目条件可知，初始股票价格为 20 美元，购入了 200 股股票，那么初始股票价值为 20 200 = 4000 美元，初始准备金为 4000 60% = 2400 美元。（2）设当股票价格跌至 X 美元时产生准备金催款当股票价格下跌至X 美元时，股票价值为 200X，则股票价值下跌了 200 (20 - X ) 美元此时保证金余额为 2400 - 200 (20 - X ) 美元，又已知维持保证金为 30% ，则有： 2400 -200 (20 - X ) = 0.3 ，解得 X 11.43 美元。200 X