投资过程的不确定性分析教学课件.ppt

1、投资过程的不确定性分析幻灯片PPT 本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！本课件本课件PPT仅供大家学习使用仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！学习完请自行删除，谢谢！不确定性分析的方法：1.盈亏平衡分析只适用于财务评价 计算计算估计值实际值产量产量Q单价单价P投资投资K经营成本经营成本C出入出入可同时用于财务评价和国民经济评价（

2、标准）（标准）评价评价结论结论行行否否基础数据（波动）指标（波动）2.敏感性分析3.概 率 分 析成本的划分按其是否与产量有关类别类别固定成本固定成本CF可变成本可变成本CV Q定义定义不随产量变化而不随产量变化而变化的费用成本变化的费用成本随产量变化而变化的费用随产量变化而变化的费用（线性变化线性变化和非线性变化）和非线性变化）组成组成固定资产折旧费固定资产折旧费车车 间间 经经 费费企业管理费等企业管理费等原原 材材 料料 费费燃燃 料料 动动 力力 费费工工 资资 及及 附附 加加废品损失费等废品损失费等利润 M=RC=PQ(CF+CVQ)=（PCV）QCFVFCPCQ产量Q盈利区0QB

3、EP费用/收入亏损区R=PQC=CF+CV QCFBEPECFCV Q令利润 M0，盈亏平衡，得：QBEP值越小越好，说明工程项目抗风险能力越强，亏损的可能性越小.此外，最低生产能力利用率Q0已知的设计生产能力Q*Q0 100%=CFPCV 1Q0 100%f0盈亏平衡状态：收入费用（利润为0，不赚不赔）PQCFCVQVFCPCQ*0*QCCPFV 拟兴建某工程项目，现有三种方案，机械化程度高时投资大，固定成本高，则可变成本就低，其具体参数见书所示。试评价三种方案的优劣。解：当产量达到某一值时，几个方案的销售收入应一致，故评价指标应是成本大小；而成本又与产量有关，所以列出产量与成本关系式进行评

4、价。设预计产量为Q，则各方案的生产成本为：TCA=1000+100Q TCB=2000+60Q TCC=3000+40Q 例：某建筑公司需要的混凝土有两种供应方式，方案A为购买商品混凝土，单价为410元/m3，方案B为自己投资300万元购买搅拌机建立搅拌站，寿命为5年，残值为5000元，搅拌混凝土的费用为320元/m3，设备维修费为2万元/年，年利率为10%，试进行方案决策。解：设共同变量为混凝土年需求量Qm3，则：方案A的年使用成本为CA410Q 方案B的年使用成本为CB(3 0 0 0 0 0 0-5 0 0 0)(A/F,1 0 ，5)+300000010%+20000+320Q8105

5、81320Q令CACB，即410Q810581320Q，解得Q9007m3，当混凝土年需求量Q9007m3时，应选择建立搅拌站；反之，应购买商品混凝土；混凝土年需求量Q9007m3时，两种方案效果相同。例：某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行，现有A、B两个方案可供选择。A方案：新建一条动力线，需购置一台2.5KW电动机并线运转，其投资为1400元，第4年末残值为200元。电动机每小时运行成本为0.84元，每年预计的维护费120元，因设备完全自动化无需专人看管。B方案：购置一台3.68KW（5马力）柴油机，其购置费为550元，使用寿命为4年，设备无残值。运行每小时燃料费为0.42元，平均每小时

6、维护费0.15元，每小时的人工成本为0.8元。若寿命都为4年，基准折现率为10%。试用盈亏平衡分析方法确定两方案的优劣范围，计算并绘出简图。tCBA6510解：设两方案的年成本为年开机时数t的函数CA=1400（A/P,10%,4）-200（A/F,10%,4）+120+0.84t=518.56+0.84tCB=550（A/P,10%,4）+（0.42+0.15+0.8）t =173.51+1.37t令CA=CB 即518.56+0.84t=173.51+1.37tt=651小时 非线性盈亏平衡分析 当产量达到一定数额时，市场趋于饱和，产品可能会滞销或降价，这时呈非线性变化；而当产量增加到超出

7、已有的正常生产能力时，可能会增加设备，要加班时还需要加班费和照明费,此时可变费用呈上弯趋势，产生两个平衡点 BEP1和BEP2。QOPi最优投产量，即企业按此产量组织生产会取得最佳效益Emax费用盈利区 BEP1BEP20QBE1QOPiEmaxMC(Q)S(Q)QBE2产量C(F)CV(Q)分类方法：单因素敏感性分析 每次只变动一个参数，而其他参数不变的敏感性分析方法。多因素敏感性分析 考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。某不确定因素某不确定因素敏敏 感感 度度 系系 数数该不确定因素变化率该不确定因素变化率=评价指标的变化率（相对基本方案）评价指标

8、的变化率（相对基本方案）ijjjiijXYYYXY00)(变量因素变化幅度评价指标变化幅度变化率 绝对法 临界点 指不确定因素的极限变化值。以指标IRR为例说明。即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。临界点的高低与设定的基准收益率有关。对于同一个投资项目，随着设定基准收益率的提高，临界点就会变低，即临界点表示的不确定因素的极限变化值变小；而在一定的基准收益率下，临界点值越低，说明该因素对项目指标的影响越大，其对项目就越敏感。序序号号不确定因素不确定因素不确定因素不确定因素变变 化化 率率(%)项目财务项目财务内部收益率内部收益率敏感度敏感度系系 数数临界点临界点基本方

9、案基本方案15.3%1建设投资变化建设投资变化10%12.6%1.7712.3%10%18.4%2.042销售价格变化销售价格变化10%19.6%2.84 10%10.6%3.057.1%3原材料价格变化原材料价格变化10%13.8%0.9522.4%10%16.7%0.94敏感性分析表注:表中的建设投资系指不含建设期利息的建设投资。计算临界点的基准收益率为12%。表中临界点系采用专用函数计算的结果。15.3内部收益率（%）-10+1016.713.819.6+22.412.00-7.118.4+12.312.6因素变化率（%）售价投资原材料价格10.6评判方法：用相对测定法时，灵敏度系数越大，即锐倾角越大越敏感；用绝对测定法时，极限变化值越小，越敏感；1)多因素分析时，在指标允许的范围内表明方案可取，以外则不可取。