投行企业债承销业务介绍培训课件.ppt

1、 企业债承销业务介绍企业债承销业务介绍二、企业债市场和发行情况二、企业债市场和发行情况三、企业债融资政策指引三、企业债融资政策指引四、企业债业务流程和操作实务四、企业债业务流程和操作实务五、公司债简介五、公司债简介六、香港人民币债简介六、香港人民币债简介目录2二、企业债市场和发行情况3企业债承销同业对比：企业债承销同业对比：截至11月29日，今年企业债共发行172期，总规模 2947.48亿。根据wind的统计，截至11月29日，今年共有49家券商担任企业债主承销商，按照主承销只数和规模，企业债主承销前十名分别为：注：发行期数按照债券品种计算二、企业债市场和发行情况4排名主承销商主承销期数主承

2、销商主承销规模（亿）1华林证券15银河证券243.52银河证券14宏源证券184.53宏源证券14国泰君安证券163.84国家开发银行12华林证券161.05中信建投证券 12中信建投证券140.56国泰君安证券11国家开发银行138.57平安证券10招商证券125.38中信证券8平安证券115.39招商证券8中信证券115.010中投证券、广发证券、中银国际证券7西南证券103.011国开证券6中银国际证券99.0二、企业债市场和发行情况5二、企业债市场和发行情况6二、企业债市场和发行情况7二、企业债市场和发行情况8二、企业债市场和发行情况9三、企业债融资政策指引企业债分类：企业债分类：城投

3、债和产业债的区分，主要看募投资金投资项目城投债和产业债的区分，主要看募投资金投资项目募投项目收入是否来源于政府经营性项目公益性或准公益性项目产业债城投债注意：注意：1、以募投资金投向判断产业债与平台企业债。募投项目中若有30%以上资金用于公益类或准公益类项目，则不论发行企业是否是产业类企业，主管部门都按照平台企业债对待；2、在实际操作中，产业债募投项目尽可能全部为经营性项目，尽量不要掺杂公益类项目或准公益类项目。企业债券主管部门企业债券主管部门1、最终核准部门：国家发改委。最终核准部门：国家发改委。央企的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企业的申请材

4、料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报。2、其他部门：人民银行、中国证监会。其他部门：人民银行、中国证监会。人民银行对发行利率进行合规审查，证监会对发债手续和承销团成员资质进行合规审查。10三、企业债融资政策指引国家发改委对于企业债发行的政策要求（国家发改委对于企业债发行的政策要求（1）企业债券管理条例企业债券管理条例（中华人民共和国国务院令第（中华人民共和国国务院令第121号）：号）：（1）企业规模达到国家规定的要求;（2）企业财务会计制度符合国家规定;（3）具有偿债能力;（4）企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利;（5）所筹资金用途符合国家产业政策。11三、企业债融

5、资政策指引国家发改委对于企业债发行的政策要求（国家发改委对于企业债发行的政策要求（2）国家发改委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知国家发改委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知（发改财金（发改财金【2004】1134号）号）(1)企业在境内发行债券，应当按照公司法、证券法、企业债券管理条例等法律法规和国务院有关文件规定的条件和程序，报经国家发展和改革委员会批准。(2）企业发行债券不得突破批准的发行规模；募集的资金必须用于批准的用途，不得擅自挪作他用。（3）所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划；（4）净资产规模达到规定的要求；（5）经济效益良好，近三个会计年度连续盈利；（6）

6、现金流状况良好，具有较强的到期偿债能力；（7）近三年没有违法和重大违规行为；（8）前一次发行的企业债券已足额募集；（9）已经发行的企业债券没有延迟支付本息的情形；(10)企业发行债券余额不得超过其净资产的40%；（11）符合国家发展改革委根据国家产业政策、行业发展规划和宏观调控需要确定的企业债券重点支持行业、最低净资产规模以及发债规模的上、下限。12三、企业债融资政策指引国家发改委对于企业债发行的政策要求（国家发改委对于企业债发行的政策要求（3）国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金

7、（发改财金【2008】7号）号）（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；（2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；（3）最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；（4）筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的

8、20%；（5）债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；（6）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；（7）最近三年没有重大违法违规行为。13三、企业债融资政策指引国家发改委针对融资平台的最新政策（国家发改委针对融资平台的最新政策（1）国家发展改革委办公厅关于进一步规范地方政府投融资平台公司发行债券行为有关问题的通知国家发展改革委办公厅关于进一步规范地方政府投融资平台公司发行债券行为有关问题的通知（发改办财金（发改办财金20102881号）号）2010年11月26日，国家发改委印发了国家发展改革委办公厅关于进一步规范地方政府投融资平台公司发行债券行

9、为有关问题的通知（发改办财金20102881号）。该文件提出要更好地发挥债券融资对地方基础设施建设的积极作用，促进企业债券市场健康发展。这为政府融资平台通过企业债券融资支持地方建设提供了可靠的依据。申请发行企业债的投融资平台，必须依法严格确保公司资产的真实有效，必须具备真实足额的资本金注入，不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产作为资本注入投融资平台。对于发债资金用于节能减排、生态环保、保障行住房、城市轨道交通、新疆和藏区发展 、重大自然灾害灾区重建，以及国家产业政策鼓励发展领域项目建设的，可在同等条件下优先获得批准。会计师事务所、律师事务所应按照有关要求对投融资平台公司的资

10、产构成、收入构成、偿债资金来源构成出具专业意见。14三、企业债融资政策指引国家发改委针对融资平台的最新政策（国家发改委针对融资平台的最新政策（2）关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知（发改财金关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知（发改财金【2011】1388号文）号文）2011年6月9日国家发改委发布关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知（发改财金【2011】1388号文）文件明确投融资平台公司申请发行企业债券，募集资金应优先用于保障性住房建设。只有在满足当地保障性住房融资需求后，投融资平台公司才能发行企业债券用于当地其他项目建设。地方政府投融资平台从事包括公

11、租房、廉租房、经济适用房、限价房、棚户区改造公租房、廉租房、经济适用房、限价房、棚户区改造等保障性住房项目建设的，如果符合国发(2010)19号文要求，以及投融资平台公司发债的各项条件，可申请通过发行企业债券的方式进行保障性住房建设项目的融资。15三、企业债融资政策指引国家发改委针对融资平台的最新政策（国家发改委针对融资平台的最新政策（3）关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知（发改办财金关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知（发改办财金【2011】1765号文号文 2011年7月21日，国家发改委发布了关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知（发改办财金【2

12、011】1765号文），明确各级发改部门应加强企业债券存续期监管，保护债券持有人权益，促进债券市场健康发展。发债企业应严格履行相关义务，规范运作程序，及时诚信披露信息，合规使用债券资金。在具体操作过程中要规范资产重组程序，完善信息披露制度，加强募集资金用途的监管措施，实施企业偿债能力动态监控，强化市场约束机制。在债券存续期内进行资产重组，事关企业盈利前景和偿债能力，属于对债券持有人权益具有影响的重大事项，政府部门或主要股东在做出重组决策前应履行必要的程序。重组方案必须经企业债券持有人会议同意。应就重组对企业偿债能力的影响进行专项评级，评级结果应不低于原来评级。应及时进行信息披露。重组方案应报送

13、国家发展改革委备案除定期披露信息之外，在企业债券存续期内，发行人经营方针和经营范围发生重大变化，生产经营外部条件发生重大变化，未能清偿到期债务，净资产损失超过10 以上，作出减资、合并、分立、解散及申请破产决定，涉及重大诉讼、仲裁事项或受到重大行政处罚，申请发行新的债券等重大事项，应及时披露相关信息。如发行人拟变更债券募集说明书约定条款，拟变更债券受托管理人，担保人或担保物发生重大变化，作出减资、合并、分立、解散及申请破产决定等对债券持有人权益有重大影响的事项，应当召开债券持有人会议并取得债券持有人法定多数同意方可生效。16三、企业债融资政策指引国家发改委窗口指导意见国家发改委窗口指导意见 根

14、据根据2881号文的相关精神，地方政府融资平台债券发行的最新要求如下：号文的相关精神，地方政府融资平台债券发行的最新要求如下：（1）不能有直接或间接由政府担保，例如应收账款质押不能用于增信等；（2）平台企业资产要做实，医院、学校、公园等公益性资产应从净资产中扣除；（3）偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益，提前做好偿债资金的准备；（4）要求提供本级政府债务余额和综合财力的完整信息；（5）投融资平台公司所在地政府负债水平超过100%，其发行企业债券的申请将不予受理；(6)会计师事务所，律师事务所必须提供投融资平台公司的资产构成、收入构成、偿债资金的专项审计报告及专项法律意见书；

15、（7）债券存续过半后偿债资金须在偿债资金专户中提前归集。（8）公司三年平均的主营业务收入/（主营业务收入+财政补贴）70%“211”的规定：的规定：国家发改委在考虑地方政府投融资平台发债数量时执行“211”的规定。具体规定如下：（1）省会城市、副省级城市、计划单列市政府投融资平台每个城市在国家发改委可以报送不超过两个债券发行名额；（2）地级市政府投融资平台可以在发改委报送不超过一个债券发行名额。待该债券发行完毕，方可以报送新发债申请；在计算上述平台债数量时，国家级高新区、国家级经开区可以单独计算；省会城市、副省级城市、计划单列市、地级市与其下辖的百强县（包括县级市、县）申报债券不相互影响。17

16、项目开发：对企业债发行主体要求项目开发：对企业债发行主体要求1、公司净资产：-股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；除中小企业外，一般发行额度为5亿，要求企业净资产为至少为12.5亿。2、公司净利润：公司需满足三年盈利且“最近三年平均可分配利润（归属于母公司所有者的净利润）足以支付企业债券一年的利息”的要求（当前市场条件下谨慎地假设票面利率在8.5%以上）；3、公司2010年以后的主营业务收入/（主营业务收入+财政补贴）70%4、公司近三年没有违法和重大违规行为；18四、企业债业务流程和操作实务1、“211211”的规定：的规

17、定：2、发行人所在城市须提供本级政府债务余额和综合财力的完整信息。加上本次拟发债金额计算的地方政府债务率（截至最新月份的地方政府债务余额/上年度经审计署审计的地方财政收入）必须低于100%，否则企业债券申请将不予受理。项目开发：对发行人所在城市要求（针对城投债）项目开发：对发行人所在城市要求（针对城投债）项目开发：对债券发行方案设计的要求项目开发：对债券发行方案设计的要求1、关于发债额度：-地方政府融资平台的发债规模一般不超过市本级一般预算收入的三分之一；-累计债券余额（含公司尚未兑付的企业债、公司债、中期票据、可转债余额及本次债券发行额度，不包括短期融资券）不超过公司净资产（不包含少数股东权

18、益）的40%，同时按发改办财金20102881号要求，在计算发债规模时，公益性资产（如学校、医院、公园、广场、党政机关及经费补助事业单位办公楼等，以及市政道路、水利设施、非收费管网设施等不能带来经营性收入的基础设施等）必须从净资产中予以扣除。2、关于偿债和增信：-偿债来源：已注入融资平台公司的土地使用权出让收入、因承担政府公益性项目建设获得的土地使用权出让收入返还、车辆通行费等专项收费收入可以作为公益性项目债务融资的偿债来源。（根据财预412号文）-偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益；-发行人需建立“偿债资金专户“，债券存续过半后各年度，需提前安排必要的还本资金（如7年期，

19、后三年按30%、30%、40%还本；如为5+2，第5年还30%，再根据回售后剩余本金在最后2年平均还本。）-不能有直接或间接由政府担保，例如应收账款质押不能用于增信等；19四、企业债业务流程和操作实务项目开发：对企业债募投项目要求项目开发：对企业债募投项目要求1、关于项目类型：（1）保障房项目绝对优先：投融资平台公司申请发行企业债券，募集资金应优先用于保障性住房建设。只有在满足当地保障性住房融资需求后，投融资平台公司才能发行企业债券用于当地其他项目建设。（2）鼓励水利建设项目：2011年中央一号文件锁定水利，中央水利工作会议精神亦支持企业利用债券资金投入水利设施建设。（3）尽量选择在建工程项目

20、（已开工项目）作为募投项目。2、关于项目批文：项目批文须齐备。针对保障性住房项目，项目可行性研究报告（发改部门批文）、用地预审意见（国土部门批文）、环境评价报告（环保部门批文）是必须的。3、关于项目用款上限：用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明。4、关于补充企业营运资金：不超过募集总规模20%的募集资金可以用于补充公司的营运资金。对于涉及保障性住房项目的企业债，应尽量压缩用于营运资金的募集资金，争取把全部募集资金

21、（100%最好）投入保障房项目建设。20四、企业债业务流程和操作实务融资决策阶段融资决策阶段发行准备阶段发行准备阶段发行报批阶段发行报批阶段推荐销售阶段推荐销售阶段债券上市阶段债券上市阶段 提供利率市场和债券发行市场的最新情况，为公司发债决策提供依据 协助发行人确定发债工作计划，提供债券发行核准进展信息 协助发行人与国家发改委进行必要的沟通 协助发行人提前进行财务资料的整理，以准备接受审计 协助发行人做好中介机构进场前的准备工作 制定发行工作计划和发行方案 负责协调律师、会计师和评级等各中介机构的工作 确定合理的债券利率询价区间 负责汇总制作整套发行申请材料 协助发行人对相关发行申请材料质量把

22、关 签署承销协议 组建承销团和签署承销团协议 提供潜在投资者的初步反馈，确定债券期限和利率区间 与相关政府部门沟通，提供政策面的最新情况 协调进行与国家发改委的沟通 完成相关修改与回复的材料制作 会签阶段与人行审批利率的部门及相关部门沟通 及时向发行人提供利率的最新动态 完成行业研究报告或债券投资价值分析报告 组织与投资人的进一步沟通，基本确定主要投资人范围 落实发行批文 根据掌握的市场信息和发行经验，协助确定发行时机 协助制定销售方案和宣传计划 协助组织路演推介 积极向全国尤其是主承销商的大型机构客户推介本期债券 做好定单累计工作 确定本期债券利率并报有关部门备案 刊登正式发行的公告 组织好

23、承销团的销售和券款归集工作 根据原定计划提前准备债券上市所需材料 制作上市场所要求的上市申报材料 发行人完成与登记托管机构的相关协议及付款 协助上市场所提醒发行人进行年报、付息、还本等信息披露 协助债券登记托管机构提醒发行人按时划付债券还本付息资金 做好上市期间债券投资价值的挖掘和后续推介等服务工作企业债业务流程企业债业务流程/工作安排工作安排212121四、企业债业务流程和操作实务22221 1发行人关于本次债券发行的申请报告发行人关于本次债券发行的申请报告2 2有权机构关于发行人本次项目债券发行的决议有权机构关于发行人本次项目债券发行的决议3 3主承销商对发行本次债券的推荐意见主承销商对发

24、行本次债券的推荐意见4 4发行企业债券可行性研究报告发行企业债券可行性研究报告5 5发债资金投向的有关原始合法文件发债资金投向的有关原始合法文件6 6发行人最近三年的财务报告和审计报告（连审）及最近一期的财务报告发行人最近三年的财务报告和审计报告（连审）及最近一期的财务报告7 7募集说明书募集说明书8 8募集说明书摘要募集说明书摘要9 9承销协议承销协议1010承销团协议承销团协议1111第三方担保函（若有）第三方担保函（若有）1212主体信用评级报告、债项评级报告主体信用评级报告、债项评级报告1313法律意见书法律意见书1414发行人发行人企业法人营业执照企业法人营业执照（副本）复印件（副本

25、）复印件1515中介机构从业资格证书复印件中介机构从业资格证书复印件1616本次债券发行有关机构联系方式及其他文件本次债券发行有关机构联系方式及其他文件发行文件清单发行文件清单22四、企业债业务流程和操作实务23四、企业债业务流程和操作实务企业债承做操作实务（一）企业债承做操作实务（一）整合政府资源，扩大发行主体净资产水平整合政府资源，扩大发行主体净资产水平 地方政府拥有国有企业股权、土地使用权、矿产资源等有效资产，可根据具体情况进行整合，以增加债券发行体的净资产规模，提高主体信用评级。（1）要尽力争取政府对于企业债项目的支持，进而获得相关资产整合方面的支持，可以通过政府主导下的企业合并将多个

26、政府类投资公司组建成一个投资集团；（2）争取将政府拥有的优质资源，主要是土地和资产优良的企业或股权，注入到发行人公司；（3）将与财政的往来款项，转为对公司的资本注入或经营收入，减少公司对政府的负债；（4）剥离严重资不抵债的子公司；（5）寻求可能且有利的资产重估。24四、企业债业务流程和操作实务企业债承做操作实务（二）企业债承做操作实务（二）确定主营业务范围，形成较大规模的营业收入确定主营业务范围，形成较大规模的营业收入（1）可行的业务范围包括：BT项目投资、工程施工、土地一级开发、保障房建设、公共事业收费（供水、燃气、公交等）；（2）BT项目投资、土地一级开发、保障房建设等业务可在协议中约定适

27、当收益，减少财政补贴金额；（3）剥离严重亏损的企业或资产；（4）根据会计准则的规定，进行合理的账务调整，清理部分往来账项，将应该或可以转为收入的账项转为营业收入；（5）根据会计准则的规定，将符合条件的成本费用类支出进行资本化处理。25四、企业债业务流程和操作实务企业债承做操作实务（三）企业债承做操作实务（三）关于关于地方政府债务余额及综合财力统计表地方政府债务余额及综合财力统计表-原则上“地方政府债务余额”需提供截至申报材料前一个月的数据，“综合财力”应 提供最新的年度财政收入数据；-表中不能留有空白。若表中某一科目在当地不适用，没有发生该项债务或收入，需填写“无”或“0”；-统计表上加盖地方

28、财政局公章，统计表左上方需注明填报单位。关于地方政府向国家发改委出具的专项文件关于地方政府向国家发改委出具的专项文件-专项文件必须由当地政府出具，以地方政府债务余额及综合财力统计表作为附件（如果仅是开发区管委会之类出具意见，或者仅附开发区的债务余额及综合财力统计表是不可以的，即使是实行独立财政体制的国家级开发区也不可以。）；-须填写签发人；-正文中需标明发债主体资产结构、收入构成及偿债资金来源构成均符合国发【2010】19号文、财预【2010】412号文和发改办财金【2010】2881号文的要求；-需抄送省人民政府。中介机构的选择中介机构的选择(包括主承销商、信用评级机构、会计师事务所、律师事

29、务所包括主承销商、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所)主承销商所负职责如下：1、协调各中介机构开展尽职调查；2、牵头准备发行申请文件；3、进行债券市场调查，设计债券发行方案；4、协助发行人进行债券报批工作，促签发改委、人行和证监会5、策划债券宣传方案，安排推介工作；6、组建承销团，领导承销团进行债券销售，并承担余额包销责任审计师1、出具近三年的审计报告；2、申报文件数据核查。发行人律师1、执行法律尽职调查；2、就企业债券的发行、上市出具法律意见书。信用评级机构1、出具评级报告；2、发行完成后的跟踪评级。26四、企业债业务流程和操作实务企业债券发行成本企业债券发行成本27四、企业债业务流程和

30、操作实务承销佣金部分除承销佣金外的其他费用国家发改委对承销佣金有所规定：国家发改委对承销佣金有所规定：债券规模包销方式代销方式不超过1亿元部分1.5%-2.5%1.5%-2.0%1亿元至5亿元部分1.5%-2.0%1.2%-1.5%5亿元至10亿元部分1.2%-1.5%0.8%-1.2%超过10亿元部分0.8%-1.0%0.5%-1.0%按照发行按照发行10亿元、亿元、7年期债券计算：年期债券计算：费用名称费用额度年化的费率担保费视情况而定，0.4%1%，并提供反担保审计费约20-100万0.0029%-0.0143%信用评级费约25万元0.0036%律师费约15-30万元0.0021%-0.

31、0043%登记和付息兑付费约15万元0.0021%公告宣传费约20万元0.0029%28四、企业债业务流程和操作实务各种增信方式的比较各种增信方式的比较可行性可行性便捷性便捷性有效性有效性无担保无担保一般要求发行人有AA或以上主体信用评级。2010年采取无担保形式的企业债券有58只，占比36.0%。操作简便，无特殊要求。在市场条件较为严峻的情况下，无担保的AA级（含）以下债券的销售难度较大，发行利率偏高且发行期限难以拉长。抵质押担保抵质押担保需将企业一定量资产抵质押给债券持有人。对抵质押资产的要求较高，且要进行评估。抵质押资产可为：应收账款（目前已被禁止）、土地使用权、不动产、股权（最好为上市

32、公司股权）等。需进行抵质押资产价值评估；在有合适担保物时，操作速度较快。市场对于达到企业债券发行规模一定覆盖倍数（一般=2）的资产抵/质押担保效力较为认可，可有效提高债券等级。第三方担保第三方担保是目前使用最多的担保方式。提供担保的担保方信用级别应高于企业。第三方可以是独立第三方企业、股东、专业担保公司。2010年有48只企业债选择第三方担保作为增信方式，占比29.8%。担保联系落实和操作进度不易控制。如担保人资质明显高于被担保人，则担保较为有效；反之，则担保有效性较低。五、公司债简介发行人范围：发行人范围：由证监会主管，上市公司申请发行债券。上市公司包括：沪深证券交易所上市公司以及发行境外上

33、市外资股的境内股份有限公司.发行条件：发行条件：发行公司债券，必须符合下列条件：（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；（2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。资金用途：资金用途：公司债券期限灵活，资金利用灵活。募集资金投向相对多样。最新发行的公司债募集资金投向，基本以偿还银行贷

34、款和补充营运资金为主。没有明确的比例限制和对应项目的要求。29五、公司债简介审核时间缩审核时间缩短短n证监会发行部成立公司债审核小组，适用专门的简化程序审核公司债发行申请，争取受理一周内开初审会，无重大问题再过一周上发审会n外部征询意见将以告知函代替征询意见函，15日不回复视为同意。对产能过剩行业，募集资金不涉及新增产能的，无需告知发改委征询方式改征询方式改变变确定快速通确定快速通道发行人条道发行人条件件n符合以下条件之一的发行申请将走绿色通道绿色通道，简化发行程序：发行人净资产规模一百亿以上的；资信评级AAA的；资信评级AA，公司债存续期限较短的（3-5年）n对不符合以上条件的，审核程序也将

35、较此前大为缩短 截至11月29日，今年交易所市场的公司债已发行74期，融资总额1166.2亿元，已超过去年全年已超过去年全年2323只共计只共计511.5511.5亿元发行总亿元发行总额的两倍额的两倍。从今年1月-11月的公司债券发行情况可以看出，在企业债市场持续低迷的时候，公司债市场获得了持续快速的发展。监管层鼓励、审批提速极大提高了公司债市场的吸引力，在可预计的未来，交易所公司债的发行规模还会迅速增长。30五、公司债简介 银行受限于业务牌照，无法涉足公司债承销领域，公司债承销市场份额完全由券商切分。承销商能够为开行开拓公司债市场提供通道。对于公司债券，证监会规定采用核准制发行公司债券，应由

36、保荐人保荐，但不需要保荐代表人签字材料报证监会发行监管部受理证监会发审委按照特别程序对申请文件进行审核发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行；自证监会核准发行之日起，发行人应在6个月内首期发行（首发数量不低于核准规模的50%），剩余数量在24个月内发行完毕发行人应为投资者聘请债券受托管理人，代理维护投资者权益聘请有资格注册会计事务所对财务报表进行审计聘请有资格的资信评级公司对公司进行资信评级发行公司债券，首先应当由公司董事会制定方案，由股东会或股东大会对相关事项做出决议为债券持有人聘请债券受托管理人，并订立债券受托管理协议。同时公司应与债券受托管理人制定债券持有人会议规则由保荐人推荐，向中国

37、证监会上报申请证监会在收到申请5个工作日内决定是否受理初审后证监会将对文件进行审核，作出是否给予核准的决定核准后，公司债券发行，可以选择一次发行或者分批发行聘请律师对相关文件和资质出具律师意见六、香港人民币债简介发行境外人民币债券的意义注册地非境内注册的公司香港红筹上市公司境内注册的银行和非银行金融机构(需经人行批准，并报发改委和国务院，一般需时1-2个月)评级未经国际评级也可发行，但需提供经过审计的报表募集资金回流每次发行募集的人民币资金汇入国内都需要获得审批资金用途应符合国家当前宏观调控政策（如房地产商、金融行业及其它国家政策禁止的行业在境外募集的人民币资金目前很难获得回流批准）发行人也可以选择将人民币转换为美元，再注入境内企业公司形式有限责任公司，股份有限公司资产、负债、盈利要求无境内客户可以通过三个主要途径赴港发债融资：直接赴港发行企业债，目前没有明确的监管机构和管理制度，个案审批难度很大，没有成功先例；通过在港平台（海外子公司）发行企业债；通过在港设立SPV（国内母公司担保）形式发行企业债。今年截至到9月中旬，在香港发行的人民币债券已经超过了700亿，而去年全年的规模为300多亿。32六、香港人民币债简介非担保结构下人民币资金的回流方式33