期货投机交易课件.ppt

1、期期货货投投机机交交易易 第第5章章5.1投机交易概述投机交易概述5.1.1投机交易概念投机交易概念 期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。为目的的期货交易行为。期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同期货投机是期货市场的一种重要交易方式，同时也是交易者的一种投资手段。时也是交易者的一种投资手段。与一般意义的投资行为或套期保值相比，它具与一般意义的投资行为或套期保值相比，它具有特定的运作方式和表现形式。有特定的运作方式和表现形式。【引例引例】什么是投机什么是投机 3 从从交易对象看：交易对象看：投机者仅以期货合约为对投机者仅以期货

2、合约为对象，谋求差价，不做现货，不交割；象，谋求差价，不做现货，不交割；从交易目的看：从交易目的看：投机者是为了获取风险差投机者是为了获取风险差价收益，而不是为了规避期货市场风险；价收益，而不是为了规避期货市场风险；从交易方式看：从交易方式看：投机者频繁买卖期货合约投机者频繁买卖期货合约获得差价收入，而不仅是相对于现货市场获得差价收入，而不仅是相对于现货市场的反向操作；的反向操作；从交易风险看：从交易风险看：投机者是风险承担者，而投机者是风险承担者，而不是风险转移者。不是风险转移者。45.1.2投机在期货市场的作用投机在期货市场的作用 期货投机交易是套期保值者交易顺利实现的期货投机交易是套期保

3、值者交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在整个期货市场交易基本保证。期货投机交易活动在整个期货市场交易活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能。活动中起着积极的作用，发挥着特有的经济功能。v1）承担价格风险）承担价格风险v 实际上，买入套期保值者和卖出套期保值者之实际上，买入套期保值者和卖出套期保值者之间的不平衡时经常存在的，投机者的加入，恰好间的不平衡时经常存在的，投机者的加入，恰好能够抵消这种不平衡，促使套期保值交易的实现。能够抵消这种不平衡，促使套期保值交易的实现。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者的机制。机者的机制。5v2）促

4、进价格发现）促进价格发现v 投机者要了解价格的波动，必须利用各种手投机者要了解价格的波动，必须利用各种手段收集整理有关商品价格变动的信息，分析市场段收集整理有关商品价格变动的信息，分析市场行情。行情。当价格上涨的时候，投机者通过分析，认当价格上涨的时候，投机者通过分析，认为价格不久会回跌，而且市场上采取卖空的方式为价格不久会回跌，而且市场上采取卖空的方式进行交易。相反，如果价格下跌，市场上自然有进行交易。相反，如果价格下跌，市场上自然有人承接，以缓和下跌趋势。正式如此，他们所反人承接，以缓和下跌趋势。正式如此，他们所反映的是相对准确，比较真实的价格趋势。映的是相对准确，比较真实的价格趋势。期货

5、市期货市场的价格发现机制正是由所有市场参与者对未来场的价格发现机制正是由所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映体现的。市场价格走向预测的综合反映体现的。交易所每交易所每天向全世界传播市场行情和信息，使那些置身于天向全世界传播市场行情和信息，使那些置身于期货市场之外的企业也能够充分利用期货价格作期货市场之外的企业也能够充分利用期货价格作为制定战略的重要参考依据。为制定战略的重要参考依据。6v3）减缓价格波动）减缓价格波动v 投机者进行期货交易，总是力图对未来价投机者进行期货交易，总是力图对未来价格的正确判断和预测赚取差价利润。格的正确判断和预测赚取差价利润。当期货市当期货市场供大于求时，

6、市场价格低于均衡价格，投机场供大于求时，市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价者低价买进合约，从而增加了需求，使期货价格上涨，供求重新趋于平衡。格上涨，供求重新趋于平衡。反之亦然。反之亦然。v前提：一是投机者要理性化操作。前提：一是投机者要理性化操作。二是适度投机。二是适度投机。7v4）提高市场流动性）提高市场流动性v 在流动性很高的市场，交易非常活跃，在流动性很高的市场，交易非常活跃，众多买者，卖者频繁进出市场。购买者随时众多买者，卖者频繁进出市场。购买者随时可以找到合意的卖出者，卖出者可以轻易寻可以找到合意的卖出者，卖出者可以轻易寻觅到合意的购买者，入市，出市均

7、很容易。觅到合意的购买者，入市，出市均很容易。投机者的加入，加强了期货市场的流动性。投机者的加入，加强了期货市场的流动性。v【案例分析案例分析5-1】8v5.1.3投机类型及投机者类型投机类型及投机者类型v1）投机类型）投机类型v（1）买低卖高。）买低卖高。v所谓买低卖高，指的是投资者判断未来期货价格将所谓买低卖高，指的是投资者判断未来期货价格将会上涨，因此先以较低价格开仓买入期货合约，待会上涨，因此先以较低价格开仓买入期货合约，待未来期货价格上升时再以较高价格平仓卖出，获取未来期货价格上升时再以较高价格平仓卖出，获取价差收益。（例价差收益。（例P85）v（2）卖高买低。）卖高买低。v所谓卖高

8、买低，指的是投资者判断未来期货价格将所谓卖高买低，指的是投资者判断未来期货价格将会下跌，因此先以较高价格开仓卖出期货合约，待会下跌，因此先以较高价格开仓卖出期货合约，待未来期货价格下跌时再以较低价格平仓买入，获取未来期货价格下跌时再以较低价格平仓买入，获取价差收益。（例价差收益。（例P85）9v2）投机者类型）投机者类型v（1）按照交易量的大小，可划分为大投机者与小投）按照交易量的大小，可划分为大投机者与小投机者。机者。v（2）按照交易部位区分，可分为多头投机者和空头）按照交易部位区分，可分为多头投机者和空头投机者。投机者。v（3）从分析预测方法分，可分为基本分析派和技术）从分析预测方法分，可

9、分为基本分析派和技术分析派分析派v（4）从持仓时间区分：长线交易者、短线交易者、）从持仓时间区分：长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者当日交易者和抢帽子者10一般头寸投机（长线或短线）一般头寸投机（长线或短线）v 交易一种或多种期货交易一种或多种期货v 持仓时间较长持仓时间较长v 利用较长时间价差获利利用较长时间价差获利v 一次交易量不大，阶梯式买进或卖出一次交易量不大，阶梯式买进或卖出v 合计交易量较大合计交易量较大v 制定止损点并下达止损指令制定止损点并下达止损指令11当日投机当日投机v交易有利可图的各种期货交易有利可图的各种期货v只进行当天平仓交易只进行当天平仓交易v利用相对较大

10、差价获利利用相对较大差价获利v最大损失：最大价格波动幅度最大损失：最大价格波动幅度12逐小利投机（抢帽子）逐小利投机（抢帽子）v交易品种较单一交易品种较单一v随时买进或卖出随时买进或卖出v一天内买卖数次一天内买卖数次v赚取很小差价赚取很小差价v交易量一般较大交易量一般较大13v5.2投机交易策略投机交易策略v5.2.1制定交易计划制定交易计划期货投机交易的一般期货投机交易的一般方法方法是：是：买低卖高或卖高买低买低卖高或卖高买低 平均买低或平均卖高平均买低或平均卖高 金字塔式买入卖出金字塔式买入卖出 14投机的原则投机的原则充分了解期货合约充分了解期货合约v通过基本分析及技术分析的综合运用，同

11、时进行通过基本分析及技术分析的综合运用，同时进行三种三种以下不同类别的期货品种的交易。以下不同类别的期货品种的交易。制定交易计划制定交易计划v考虑一些可能遗漏的问题，明确自己处于何种市考虑一些可能遗漏的问题，明确自己处于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该甚么时候改变交易计划以应变市场的变化。应该甚么时候改变交易计划以应变市场的变化。确定获利和亏损限度确定获利和亏损限度v设定止损点和止盈点。设定止损点和止盈点。确定投入的风险资本确定投入的风险资本v分散资金的投入方向，不要过分集中；持仓不宜分散资金的投入方向，不要过分集中；持仓不宜过大；

12、为可能出现的新的交易机会留出资金。过大；为可能出现的新的交易机会留出资金。15v5.2.2对所投机的期货品种进行详细的基本分析对所投机的期货品种进行详细的基本分析v 1）基本分析内容）基本分析内容v基本分析包括对所投机商品基础知识了解、对该基本分析包括对所投机商品基础知识了解、对该商品期货合约条款的了解、最为重要的是分析影商品期货合约条款的了解、最为重要的是分析影响该商品价格变动的因素，以及通过分析这些因响该商品价格变动的因素，以及通过分析这些因素来预测未来商品价格走势。素来预测未来商品价格走势。16（1）经济周期。）经济周期。（2）金融货币变动因素。）金融货币变动因素。利率。利率。汇率。汇率

13、。除利率和汇率因素外，作为金融货币体系重要组除利率和汇率因素外，作为金融货币体系重要组成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场的运行，也会影响期货市场的运行。的运行，也会影响期货市场的运行。（3）季节性因素。）季节性因素。（4）政府政策。）政府政策。（5）政治因素。）政治因素。（6）社会因素。）社会因素。（7）心理因素。）心理因素。v2）基本分析的作用）基本分析的作用17v5.2.3选择入市时机选择入市时机v其一，只有在上升或下跌趋势其一，只有在上升或下跌趋势明朗明朗时才入市交易。时才入市交易。v其二，利用技术分析选择入市时机。其二，利用技术分析选择

14、入市时机。v其三，利用市场信息对期货价格的短期冲击。其三，利用市场信息对期货价格的短期冲击。图5-1 入市时机不当造成亏损示意图 18 （1）平均买低和平均卖高策略）平均买低和平均卖高策略 如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此如果建仓后市场行情与预料的相反，可采取此策略。策略。平均买低：平均买低：买入后价格下跌，进一步买入，摊买入后价格下跌，进一步买入，摊低买入价格，价格回升时尽早获利；低买入价格，价格回升时尽早获利；平均卖高：平均卖高：卖出后价格上涨，进一步卖出，提卖出后价格上涨，进一步卖出，提高卖出均价，价格回落时较早实现盈利。高卖出均价，价格回落时较早实现盈利。原则是对市场趋势看法不

15、变为前提原则是对市场趋势看法不变为前提19例1v某某投机者预测投机者预测5月份大豆合约价格将要上涨，故买月份大豆合约价格将要上涨，故买入入1手大豆合约，成交价格为手大豆合约，成交价格为2015元。其后价格元。其后价格继续下跌，到继续下跌，到2005元，该投机者又买入元，该投机者又买入1手，手，2手合约的平均买入价为手合约的平均买入价为2010元。元。v如果后市如期反弹上升，则到如果后市如期反弹上升，则到2010元时交易者就元时交易者就可止亏，如果没有第二手合约，则只能等到可止亏，如果没有第二手合约，则只能等到2015元时才能避免损失。元时才能避免损失。v但如果继续下跌，则损失加倍。但如果继续下

16、跌，则损失加倍。20（2）金字塔式买入卖出）金字塔式买入卖出 如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者如果建仓后行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循两个原则：获利，可以增加持仓。增仓应遵循两个原则：只有在持仓已经盈利的情况下，才能增仓；只有在持仓已经盈利的情况下，才能增仓；持仓的增加应逐次递减。持仓的增加应逐次递减。21例例2 金字塔式买入金字塔式买入v 某某投机者预测投机者预测5月大豆合约将要上升，所以月大豆合约将要上升，所以v 买入价格买入价格 数量数量 均价均价v 2050元元/吨吨 买入买入1手手 0 2026.3v 2040元元/吨吨 买入买入2手手 00 202

17、4.6 v 2030元元/吨吨 买入买入3手手 000 2022v 2025元元/吨吨 买入买入4手手 0000 2019.4v 2015元元/吨吨 买入买入5手手 00000 2015v 金字塔式买入可以在行情逆转时有充分时间处理持仓。金字塔式买入可以在行情逆转时有充分时间处理持仓。v 倒金字塔式建仓倒金字塔式建仓不值得提倡不值得提倡。22v5.2.4选择最为有利的交割月份期货合约选择最为有利的交割月份期货合约v1）选择主力合约作为投机对象）选择主力合约作为投机对象v2）根据市况在近月合约和远月合约之间选择）根据市况在近月合约和远月合约之间选择 图5-2 沪铜主力合约示意图23 v在正向市场

18、上：在正向市场上：做多头的投机者应买入近期月份合约，做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约做空头的投机者应卖出远期月份合约v在反向市场上：在反向市场上：做多头的投机者应买入交割月份较远做多头的投机者应买入交割月份较远的期货合约，做空头的投机者应卖出交割月份较近的的期货合约，做空头的投机者应卖出交割月份较近的月份合约月份合约24v5.2.5建仓策略建仓策略v投机者通过分析，决定入市交易。在建仓阶段有投机者通过分析，决定入市交易。在建仓阶段有两种策略，一种是两种策略，一种是一次性建仓一次性建仓，另一种是，另一种是分批建分批建仓仓。图5-3 建仓策略示意图25v5.2.6

19、限制损失和滚动利润相结合限制损失和滚动利润相结合v所谓止损指的是当期货价格到达投机者设定的平仓所谓止损指的是当期货价格到达投机者设定的平仓价位时，平仓出局。价位时，平仓出局。止损有止损有两种情形两种情形，第一种情形第一种情形是投机者的交易已经发生亏损，且亏损幅度已达到是投机者的交易已经发生亏损，且亏损幅度已达到投机者预先设定的值，此时为了控制风险，保护资投机者预先设定的值，此时为了控制风险，保护资金而采取的平仓行为；金而采取的平仓行为；另一种情形另一种情形是投机者的交易是投机者的交易已实现盈利，为了保护已取得的盈利，投机者也可已实现盈利，为了保护已取得的盈利，投机者也可以设置一个止损点，此后一

20、旦市场走势不利，并到以设置一个止损点，此后一旦市场走势不利，并到达投机者设定的平仓价格，平仓出局，这时的止损达投机者设定的平仓价格，平仓出局，这时的止损点通常也被称为点通常也被称为止盈点止盈点。然够避开市场微小波动的。然够避开市场微小波动的干扰，一旦市场走势不利投机者最终损失也较大。干扰，一旦市场走势不利投机者最终损失也较大。26v所谓所谓滚动利润滚动利润指的是投机者入市交易后市场走势指的是投机者入市交易后市场走势与建仓方向一致，投机者实现了盈利，此时投机与建仓方向一致，投机者实现了盈利，此时投机者不应急于平仓，而应敢于持仓，尽可能多的获者不应急于平仓，而应敢于持仓，尽可能多的获取利润。取利润

21、。图5-4 止损和止盈点设置示意图 27例3v投机者以投机者以1440元元/吨价格买入小麦合约，确定止吨价格买入小麦合约，确定止损价为损价为1420元元/吨，当市价下跌，一旦达到吨，当市价下跌，一旦达到1420元时，交易员立刻执行平仓。元时，交易员立刻执行平仓。v限制损失在每吨限制损失在每吨20元左右。元左右。v止损单可以保护交易者的利益。止损单可以保护交易者的利益。28例4v投机者以投机者以1440元元/吨购入小麦合约，若价格上涨吨购入小麦合约，若价格上涨到到1460元，投机者若继续持有，则元，投机者若继续持有，则例例3中确定中确定的的1420元止损单须重新制定，于是将止损价提高元止损单须重

22、新制定，于是将止损价提高到到1450元，用以保护元，用以保护10元元/吨的利润。吨的利润。v如果价格继续上升，则继续滚动式修订止损。如果价格继续上升，则继续滚动式修订止损。v按计划操作，别总是生出各种各样的幻想，幻想会按计划操作，别总是生出各种各样的幻想，幻想会无穷无尽，行情却会随时逆转无穷无尽，行情却会随时逆转。295.2.7资金管理要领资金管理要领（1）投资额必须限制在全部资本的）投资额必须限制在全部资本的50%以内。以内。（2）在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制）在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的在总资本的10%-15%以内。以内。（3）在任何单个市场上的最大总亏损

23、金额必须限制）在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的在总资本的5%以内。以内。（4）任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须）任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的限制在总资本的20%-25%以内。以内。v【知识链接知识链接5-1】30投机交易的基本策略投机交易的基本策略http:/ 1.充分了解合约：标的商品、交易单位、变动价位、价格充分了解合约：标的商品、交易单位、变动价位、价格波幅限制、交易时间、保证金水平、最大持仓限量等。波幅限制、交易时间、保证金水平、最大持仓限量等。2.冷静确定获利预期值和最大亏损值：获利潜在可能性应冷静确定获利预期值和最大亏损值：获利潜

24、在可能性应大于风险性。大于风险性。3.理智确定风险投资的资本额度理智确定风险投资的资本额度v限制用于一笔交易的风险资金，持有头寸应限定在自己限制用于一笔交易的风险资金，持有头寸应限定在自己可完全操纵的数量之内；可完全操纵的数量之内；v要为可能出现的新机会留一些资金；要为可能出现的新机会留一些资金；v只有等先前交易部位显示可获利后，才可进行追加投资，只有等先前交易部位显示可获利后，才可进行追加投资，追加投资额应小于最初投资额。追加投资额应小于最初投资额。4.既要有计划，又要随机应变，既要有计划，又要随机应变，注意运用对冲及各种套利注意运用对冲及各种套利技术技术。31注意如下交易准则：注意如下交易

25、准则：v 冷静分析研究，避免盲目入市；冷静分析研究，避免盲目入市；v 不轻信传言；不轻信传言；v 应了解很少能在价格最高处卖出，在价格最低处应了解很少能在价格最高处卖出，在价格最低处买进，因此应有合理的目标利润和亏损警线；买进，因此应有合理的目标利润和亏损警线；v 切忌孤注一掷，灵活利用机会进行交易；切忌孤注一掷，灵活利用机会进行交易；v 交易规模必须与可能承担风险的财力相适应；交易规模必须与可能承担风险的财力相适应；v 制定相应的交易计划。制定相应的交易计划。32制定投机交易计划1.1.交易合约：买空交易合约：买空7 7月大豆合约月大豆合约2.2.交易数量：交易数量：1010张（张（5 53

26、 32 2）3.3.交易日期：交易日期：4.4.最初交易：最初交易：3.203.20元元/公斤或小于公斤或小于3.203.20元元/公斤公斤5.5.价格目标：价格目标：3.353.35元元/公斤公斤6.6.利润目标：利润目标：7.7.保证金：保证金：8.8.设止损单：趋势线以下设止损单：趋势线以下3.103.10元元/吨吨9.9.风险损失：风险损失：10.10.交易理由：供给紧缺，价格已处上涨趋势，已突破上一阶段抵抗区，交易理由：供给紧缺，价格已处上涨趋势，已突破上一阶段抵抗区，三日移动平均价大于十日移动平均价。三日移动平均价大于十日移动平均价。33坚持期货交易记录坚持期货交易记录日期日期买买

27、/卖卖数量数量合约合约价格价格佣金佣金损益损益累计累计34过度投机与市场操纵过度投机与市场操纵v过度投机过度投机的过度应以投机造成效率损失的程度来的过度应以投机造成效率损失的程度来判断，当投机所造成的效率使期货市场的功能受判断，当投机所造成的效率使期货市场的功能受到的严重损害，以至于不能发挥其价格发现和分到的严重损害，以至于不能发挥其价格发现和分散风险功能时，这种投机就是过度投机。散风险功能时，这种投机就是过度投机。v操纵操纵是指一个或少数几个机构利用资金实力雄厚是指一个或少数几个机构利用资金实力雄厚的优势联合组成的操作集团，通过分散席位隐蔽的优势联合组成的操作集团，通过分散席位隐蔽仓位、对敲

28、虚假买卖、连续买入或卖出等手段，仓位、对敲虚假买卖、连续买入或卖出等手段，造成市场成交火爆的假象，以图在市场价格暴涨造成市场成交火爆的假象，以图在市场价格暴涨暴跌中牟取暴利的交易行为。暴跌中牟取暴利的交易行为。35v操纵行为往往经常伴随着囤积行为。操纵行为往往经常伴随着囤积行为。v囤积行为囤积行为：是指投机者事先在期货市场上大量买：是指投机者事先在期货市场上大量买进并持有某种商品或金融资产的多头头寸，同时进并持有某种商品或金融资产的多头头寸，同时在现货市场上不断买进同种商品形成囤积，辅之在现货市场上不断买进同种商品形成囤积，辅之利用交割条款漏洞、控制库存等违规手段。利用交割条款漏洞、控制库存等

29、违规手段。1在临近交割月时，可流动的现货减少，价格因在临近交割月时，可流动的现货减少，价格因囤积而暴涨，呈现升水扩大的趋势，空头被迫高囤积而暴涨，呈现升水扩大的趋势，空头被迫高价买入现货交割或者忍受巨额亏损高位斩仓出局，价买入现货交割或者忍受巨额亏损高位斩仓出局，操纵者从而牟取暴利（多逼空）。操纵者从而牟取暴利（多逼空）。2囤积大量现货的投机者也可能在临近交割月时囤积大量现货的投机者也可能在临近交割月时反手抛空期货合约，买价因无力履约而被迫斩仓反手抛空期货合约，买价因无力履约而被迫斩仓致使期价暴跌，损伤中小投资者的利益（空逼致使期价暴跌，损伤中小投资者的利益（空逼多）。多）。36vhttp:/

30、 v期货投机介绍期货投机介绍37一、单选题一、单选题1.以下对期货投机交易描述正确的是（以下对期货投机交易描述正确的是（）。）。A.期货投机交易以获取价差收益为目的期货投机交易以获取价差收益为目的B.期货投机者是价格风险的转移者期货投机者是价格风险的转移者C.期货投机交易等同于套利交易期货投机交易等同于套利交易D.期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易答案：答案：A2.期货市场具有一种把价格风险（期货市场具有一种把价格风险（）的机制。）的机制。A.从投机者转移给套期保值者从投机者转移给套期保值者B.从套期保值者转移给投机者从套期保值者转移给投机者C.从

31、现货市场转移给期货市场从现货市场转移给期货市场D.从期货市场转移给现货市场从期货市场转移给现货市场答案：答案：B383.当市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约；当当市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约；当市场价格高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，从市场价格高于均衡价格，投机者会高价卖出合约，从而最终使供求重新趋向平衡。投机者的这种做法可以而最终使供求重新趋向平衡。投机者的这种做法可以起到（起到（）的作用。）的作用。A.承担价格风险承担价格风险B.促进价格发现促进价格发现 C.促进市场流动促进市场流动D.减缓价格波动减缓价格波动答案：答案：D4.从交易头寸区分，期货投机者可分为（从交易

32、头寸区分，期货投机者可分为（）。）。A.多头投机者和空头投机者多头投机者和空头投机者B.大投机商和中小投机商大投机商和中小投机商C.长线交易者和短线交易者长线交易者和短线交易者D.当日交易者和抢帽子者当日交易者和抢帽子者答案：答案：A395.某交易者某交易者2012年年2月月24日以日以26550元元/吨卖出吨卖出沪铜沪铜1205合约合约10手，第二天以手，第二天以26000元元/吨平吨平仓，该交易者属于（仓，该交易者属于（）。）。A.长线交易者长线交易者B.短线交易者短线交易者 C.当日交易者当日交易者D.抢帽子者抢帽子者答案：答案：B6.对有经验的期货市场交易者，在期货交易中对有经验的期货

33、市场交易者，在期货交易中（）。）。A.可以不制定交易计划可以不制定交易计划 B.可以在交易中临时制定计划可以在交易中临时制定计划 C.可以随时改变计划可以随时改变计划 D.也必须有明确的交易计划也必须有明确的交易计划答案：答案：D407.一般情况下，（一般情况下，（）是决定可接受的最低获利）是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。水平和最大亏损限度的重要因素。A.技术分析的水平技术分析的水平B.基本分析的水平基本分析的水平C.个人倾向个人倾向D.运气运气答案：答案：C8.建仓时，投机者应该注意（建仓时，投机者应该注意（）。）。A.应在市场行情一出现上涨时就买入期货合约应在市场行情一

34、出现上涨时就买入期货合约B.应在市场趋势已径明确上涨时才买入期货合约应在市场趋势已径明确上涨时才买入期货合约C.应在市场行情下跌时就买入期货合约应在市场行情下跌时就买入期货合约D.应在市场反弹时就买入期货合约应在市场反弹时就买入期货合约答案：答案：B419.当市场处于正向市场时，空头投机者应（当市场处于正向市场时，空头投机者应（）。）。A.买入近月合约买入近月合约B.卖出近月合约卖出近月合约 C.买入远月合约买入远月合约D.卖出远月合约卖出远月合约答案：答案：D10.当市场处于反向市场时，多头投机者应（当市场处于反向市场时，多头投机者应（）。）。A.卖出近月合约卖出近月合约B.卖出远月合约卖出

35、远月合约 C.买入近月合约买入近月合约D.买入远月合约买入远月合约答案：答案：D4211.期货交易的平均买低方法中，若买入合约后价格下跌，期货交易的平均买低方法中，若买入合约后价格下跌，则应（则应（）。）。A.立即平仓立即平仓 B.继续持仓继续持仓 C.继续买入合约继续买入合约D.平仓后卖出该合约平仓后卖出该合约答案：答案：C12.某投机者预测某投机者预测2月份铜期货价格会下降，于是以月份铜期货价格会下降，于是以65000元元/吨的价格卖出吨的价格卖出1手铜合约。但此后价格上涨到手铜合约。但此后价格上涨到65300元元/吨，该投资者继续以此价格卖出吨，该投资者继续以此价格卖出1手铜合约。待价格

36、变手铜合约。待价格变为（为（）时将）时将2手铜合约平仓可以盈亏平衡（忽略手手铜合约平仓可以盈亏平衡（忽略手续费和其他费用）。续费和其他费用）。A.65100元元/吨吨B.65150元元/吨吨 C.65200元元/吨吨D.65350元元/吨吨答案：答案：B4313.某投机者以某投机者以2.85美元美元/蒲式耳的价格买入蒲式耳的价格买入1手手4月玉米期货合约，此后价格下降到月玉米期货合约，此后价格下降到2.68美美元元/蒲式耳。他继续执行买入蒲式耳。他继续执行买入1手该合约。当手该合约。当价格变为（价格变为（）时，该投资者将头寸平仓）时，该投资者将头寸平仓能够获利。能够获利。A.2.70美元美元/

37、蒲式耳蒲式耳B.2.73美元美元/蒲式耳蒲式耳C.2.76美元美元/蒲式耳蒲式耳D.2.77美元美元/蒲式耳蒲式耳答案：答案：D4414.下面做法中符合金字塔买入投机交易特点的是（下面做法中符合金字塔买入投机交易特点的是（）。）。A.以以7000美元美元/吨的价格买入吨的价格买入1手铜期货合约；价格涨至手铜期货合约；价格涨至7050美元美元/吨买入吨买入2手铜期货合约；待价格继续涨至手铜期货合约；待价格继续涨至7100美元美元/吨再买入吨再买入3手铜期货合约手铜期货合约B.以以7100美元美元/吨的价格买入吨的价格买入3手铜期货合约；价格跌至手铜期货合约；价格跌至7050美元美元/吨买入吨买入

38、2手铜期货合约；待价格继续跌至手铜期货合约；待价格继续跌至7000美元美元/吨再买入吨再买入1手铜期货合约手铜期货合约C.以以7000美元美元/吨的价格买入吨的价格买入3手铜期货合约，价格涨至手铜期货合约，价格涨至7050美元美元/吨买入吨买入2手铜期货合约；待价格继续涨至手铜期货合约；待价格继续涨至7100美元美元/吨再买入吨再买入1手铜期货合约手铜期货合约D.以以7100美元美元/吨的价格买入吨的价格买入1手铜期货合约；价格跌至手铜期货合约；价格跌至7050美元美元/吨买入吨买入2手铜期货合约；待价格继续跌至手铜期货合约；待价格继续跌至7000美元美元/吨再买入吨再买入3手铜期货合约手铜期

39、货合约答案：答案：C4515.某投机者以某投机者以7800美元美元/吨的价格买入吨的价格买入1手铜合约，手铜合约，成交后价格上涨到成交后价格上涨到7950美元美元/吨。为了防止价格下跌，吨。为了防止价格下跌，他应于价位在（他应于价位在（）时下达止损指令。）时下达止损指令。A.7780美元美元/吨吨B.7800美元美元/吨吨 C.7870美元美元/吨吨D.7950美元美元/吨吨答案：答案：C16.某投机者以某投机者以2.55美元美元/蒲式耳的价格买入蒲式耳的价格买入1手玉米合手玉米合约，并在价格为约，并在价格为2.25美元美元/蒲式耳时下达一份止损单。蒲式耳时下达一份止损单。此后价格上涨到此后价

40、格上涨到2.8美元美元/蒲式耳，该投资者可以在价蒲式耳，该投资者可以在价格为（格为（）时下达一份新的止损指令。）时下达一份新的止损指令。A.2.95美元美元/蒲式耳蒲式耳B.2.7美元美元/蒲式耳蒲式耳 C.2.55美元美元/蒲式耳蒲式耳D.2.8美元美元/蒲式耳蒲式耳答案：答案：B4617.以下关于一般性的资金管理要领的说法不正确的以下关于一般性的资金管理要领的说法不正确的是（是（）A.投资额必须限制在全部资本的投资额必须限制在全部资本的50%以内以内 B.在任何单个的市场上投入的总资金必须限制在在任何单个的市场上投入的总资金必须限制在总资本的总资本的10%-15%以内以内 C.在任何单个市

41、场上的最大总亏损金额必须限制在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的在总资本的10%以内以内 D.在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的须限制在总资本的20%-25%以内以内答案：答案：C4718.下列关于下列关于“分散投资与集中投资分散投资与集中投资”说法正确的说法正确的是（是（）。）。A.期货投机主张横向投资多元化期货投机主张横向投资多元化 B.证券投资主张纵向投资分散化证券投资主张纵向投资分散化 C.期货投机主张纵向投资分散化期货投机主张纵向投资分散化 D.所谓横向投资多元化是指选择少数几个熟悉所谓横向投资多元化是指选择

42、少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入的品种在不同的阶段分散资金投入答案：答案：C4819.对初入期货市场的交易者，在买卖合约时，进对初入期货市场的交易者，在买卖合约时，进行期货交易的品种（行期货交易的品种（）。）。A.要超过两种要超过两种 B.要在要在3种以上种以上 C.要在要在4种以上种以上D.要在要在3种以下种以下答案：答案：D20.某投机者预测某投机者预测3月份玉米价格要上涨，于是他月份玉米价格要上涨，于是他买入买入1手手3月玉米合约。但此后价格不升反降，月玉米合约。但此后价格不升反降，他进一步买入他进一步买入1手手3月玉米合约。此后市价反弹，月玉米合约。此后市价反弹，该投资者卖出

43、合约。此投机者的作法为（该投资者卖出合约。此投机者的作法为（）。）。A.平均买低平均买低B.平均卖高平均卖高 C.金字塔式买入金字塔式买入D.金字塔式卖出金字塔式卖出答案：答案：A4921.某投资者欲采取金字塔卖出方式建仓，故先某投资者欲采取金字塔卖出方式建仓，故先以以3.05美元美元/蒲式耳的价格卖出蒲式耳的价格卖出3手手5月玉米月玉米合约。此后价格下跌到合约。此后价格下跌到2.98美元美元/蒲式耳，蒲式耳，该投资者再卖出该投资者再卖出2手手5月玉米合约。当月玉米合约。当（），该投资者可以继续卖出），该投资者可以继续卖出1手玉米期手玉米期货合约。货合约。A.价格下跌至价格下跌至2.80美元美

44、元/蒲式耳蒲式耳B.价格上涨到价格上涨到3.00美元美元/蒲式耳蒲式耳C.价格为价格为2.98美元美元/蒲式耳蒲式耳D.价格涨到价格涨到3.10美元美元/蒲式耳蒲式耳答案：答案：A5022.假定一个交易者有总资本假定一个交易者有总资本10万元，每张黄金万元，每张黄金合约的保证金为合约的保证金为2500元，那么，按照元，那么，按照“一般资一般资金管理要领金管理要领”，该交易者至多可以持有（，该交易者至多可以持有（）黄金合约的头寸。黄金合约的头寸。A.16张张B.14张张C.12张张D.8张张答案：答案：D任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总

45、资本的在总资本的20%25%之内之内51二、多选题二、多选题1.以下说法正确的有（以下说法正确的有（）。）。A.投机者承担了套期保值者所希望转嫁的价格风投机者承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险险B.投机者的参与增加了市场交易量投机者的参与增加了市场交易量C.投机交易使市场的价格变化走势出现分歧投机交易使市场的价格变化走势出现分歧D.期货投机与套期保值是期货市场不可或缺的两期货投机与套期保值是期货市场不可或缺的两个基本因素个基本因素答案：答案：ABD522.从持仓时间看，投机者类型分为（从持仓时间看，投机者类型分为（）几类。）几类。A.长线交易者长线交易者B.短线交易者短线交易者 C.当日交易

46、者当日交易者D.抢帽子者抢帽子者答案：答案：ABCD3.期货投机交易应遵循的原则是（期货投机交易应遵循的原则是（）。）。A.充分了解期货合约充分了解期货合约 B.制定交易计划制定交易计划 C.确定获利和亏损限度确定获利和亏损限度 D.确定投入的风险资本确定投入的风险资本答案：答案：ABCD534.在决定买空或卖空期货合约的时候，交易者应在决定买空或卖空期货合约的时候，交易者应确定（确定（）。）。A.最高获利目标最高获利目标 B.所承受的最小亏损限度所承受的最小亏损限度 C.最低获利目标最低获利目标 D.所承受的最大亏损限度所承受的最大亏损限度答案：答案：CD545.一般情况下，在正向市场情况下

47、，对商品期货而一般情况下，在正向市场情况下，对商品期货而言，下面说法正确的是（言，下面说法正确的是（）。）。A.当行情上涨时，近期合约涨幅大于远期合约当行情上涨时，近期合约涨幅大于远期合约 B.当行情上涨时，近期合约涨幅小于远期合约当行情上涨时，近期合约涨幅小于远期合约 C.当行情下跌时，近期合约跌幅大于远期合约当行情下跌时，近期合约跌幅大于远期合约 D.当行情下跌时，近期合约跌幅小于远期合约当行情下跌时，近期合约跌幅小于远期合约答案：答案：AD556.以下关于期货市场中投机者类型的描述正确的以下关于期货市场中投机者类型的描述正确的是（是（）。）。A.按交易头寸区分，可分为大投机商和中小投机按

48、交易头寸区分，可分为大投机商和中小投机商商B.按交易量大小区分，可分为多头投机者和空头按交易量大小区分，可分为多头投机者和空头投机者投机者C.按分析预测方法区分，可分为基本分析派和技按分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派术分析派D.按持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交按持仓时间区分，可分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者易者、当日交易者和抢帽子者答案：答案：CD567.期货投机交易的方法有（期货投机交易的方法有（）。）。A.买低卖高或卖高买低买低卖高或卖高买低 B.平均买低或平均卖高平均买低或平均卖高 C.金字塔式买入卖出金字塔式买入卖出 D.套利套利答案：答案：AB

49、C8.在使用金字塔买入策略时，投资者欲增仓需遵序在使用金字塔买入策略时，投资者欲增仓需遵序（）原则。）原则。A.现有头寸已经获利现有头寸已经获利 B.现有头寸已经亏损现有头寸已经亏损 C.持仓的增加应渐次递减持仓的增加应渐次递减 D.持仓的增加应渐次递增持仓的增加应渐次递增答案：答案：AC579.一般情况下，在正向市场情况下，对商品期货而一般情况下，在正向市场情况下，对商品期货而言，下面说法正确的是（言，下面说法正确的是（）A.当行情上涨时，近期合约涨幅大于远期合约当行情上涨时，近期合约涨幅大于远期合约 B.当行情上涨时，近期合约涨幅小于远期合约当行情上涨时，近期合约涨幅小于远期合约 C.当行

50、情下跌时，近期合约跌幅大于远期合约当行情下跌时，近期合约跌幅大于远期合约 D.当行情下跌时，近期合约跌幅小于远期合约当行情下跌时，近期合约跌幅小于远期合约答案：答案：AD58三、综合题三、综合题1.某投机者预测某投机者预测6月份大豆期货合约会下跌，于是他月份大豆期货合约会下跌，于是他以以2565元元/吨的价格卖出吨的价格卖出3手（手（1手手=10吨）大吨）大豆豆6月合约。此后合约价格下跌到月合约。此后合约价格下跌到2530元元/吨，吨，他又以此价格卖出他又以此价格卖出2手手6月大豆合约。之后价格继月大豆合约。之后价格继续下跌至续下跌至2500元元/吨，他再以此价格卖出吨，他再以此价格卖出1手手