期货交易知识课件.ppt

1、期货交易期货交易主讲：主讲：目录操作方式操作方式 期货交易发展历史期货交易发展历史 期权交易原理期权交易原理 期货交易的特点期货交易的特点 期货开户流程期货开户流程 常用期货交易方法常用期货交易方法 期货交易开户必须具备的条件期货交易开户必须具备的条件 期货交易流程期货交易流程 期权履约期权履约期货交易的法律性质期货交易的法律性质期货交易主要当事人期货交易主要当事人期货交易的欺诈问题期货交易的欺诈问题期货交易的风险期货交易的风险期货定义 所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对

2、应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物。操作方式 期货合约的买方，如果将合约持有到期，期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而那么他有义务买入期货合约对应的标的物；而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期他有义务卖出期货合约对应的标的物（有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如价，例如股指期货股

3、指期货到期就是按照现货指数的某到期就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结算）。个平均来对在手的期货合约进行最后结算）。当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。前进行反向买卖来冲销这种义务。期货交易发展历史 期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合或双方协商的方式来签

4、订远期合同，等合 同到期，交易双方以实物交割来了同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。期货交易是投资者交纳期货交易是投资者交纳5%-10%的保证金后，在期货交易所内买卖各种的保证金后，在期货交易所内买卖各种商品标准化

5、合约的交易方式。一般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的商品标准化合约的交易方式。一般的投资者可以通过低买高卖或高卖低买的方式获取赢利。现货企业也可以利用期货做套期保值，降低企业运营风险。方式获取赢利。现货企业也可以利用期货做套期保值，降低企业运营风险。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，另外，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。来解除。期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展

6、期货交易是商品生产者为规避风险，从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻而来的。在远期合同交易中，交易者集中到商品交易场所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期合同，等合同到期，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易中发现：由于价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过价格、利率或汇率波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以通过买卖合同来

7、获利，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适应这种业务的发展，期货交易应运而生。期货交易应运而生。期权交易原理 买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少权利金后，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，便可享有买入相关期货的权利。一旦价格果真上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得差价利润，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上

8、涨，反而在弥补支付的权利金后还有盈作。如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价让看涨期权，其最大损失为权利金。看涨期权下跌，则可放弃或低价让看涨期权，其最大损失为权利金。看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上买入看涨期权，支付一定数额的权利金。一旦市场价格果真大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买

9、入期涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，最终获利，他也可以在市场以更高的权利金价权所付的权利金数额，最终获利，他也可以在市场以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市格卖出该期权合约，从而对冲获利。如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，场价格变动趋势判断不准确，一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失；另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其最大损失是支付

10、的权利金面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其最大损失是支付的权利金数额。数额。期货交易的特点 1以小博大。期货交易只需交纳以小博大。期货交易只需交纳5-10的履约保证金就能完成的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易数倍乃至数十倍的合约交易。由于期货交易保证金制度保证金制度的的杠杆效应杠杆效应，使之具有使之具有“以小博大以小博大”的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金。买卖，节省大量的流动资金。2双向交易双向交易。期货市场期货市场中可以先买后卖，也可以先卖后买，投中可以先买后卖，也可以先卖后买，投资方式灵活。

11、资方式灵活。3不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的履约问题保。所以交易者不必担心交易的履约问题 4市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。5组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有固定组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有固定

12、的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在几的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在几秒种内即可完成。秒种内即可完成。期货开户流程常用期货交易方法1.保持对于看好品种的中线持仓保持对于看好品种的中线持仓.2.对上述品种的轻量级日内惯性操作，一般连跌两波后做多，冲一波平仓；或连对上述品种的轻量级日内惯性操作，一般连跌两波后做多，冲一波平仓；或连升两波做空，跌一波平仓。当出现意外情况如出现单边行情，或者止损，升两波做空，跌一波平仓。当出现意外情况如出现单边行情，或者止损，或者换月反或者换月反向开仓，并根据实际情况进行远近的选择及多空配比。向开仓，并根据实际情况进行

13、远近的选择及多空配比。3.对于可能转势的品种如天胶，先选择顺势开仓，在获利情况下可当日平仓，如对于可能转势的品种如天胶，先选择顺势开仓，在获利情况下可当日平仓，如未获利，则在收盘前换月锁仓。未获利，则在收盘前换月锁仓。4.对于新进入视野的品种如玉米，先小规模做多，一但有方向感则立即增仓。对于新进入视野的品种如玉米，先小规模做多，一但有方向感则立即增仓。5.做短的品种最好选择隔月价差较大的品种，以便在不利情况发生时换月锁仓。做短的品种最好选择隔月价差较大的品种，以便在不利情况发生时换月锁仓。6.在技术上重视通道对于该品种的牵引作用及通道有效性及有效期问题。在技术上重视通道对于该品种的牵引作用及通

14、道有效性及有效期问题。7.不论当日交易顺利与否，不论当日交易顺利与否，在收盘前尽量将保证金控制在在收盘前尽量将保证金控制在2/3以下。如有对冲头寸，以下。如有对冲头寸，则剔除对冲因素的保证金应控制在则剔除对冲因素的保证金应控制在1/2至至2/3之间。之间。8.不能只关注一类品种，不能只关注一类品种，这样可能会失去全局感。这样可能会失去全局感。9.不论出现什么情况，都必须以最快的速度适应价格及方向的改变，绝不吊死在不论出现什么情况，都必须以最快的速度适应价格及方向的改变，绝不吊死在一棵树上。一棵树上。10.一般来说，不主观判定短线上涨和下跌目标，顺势而为，但不排斥对中期的价一般来说，不主观判定短

15、线上涨和下跌目标，顺势而为，但不排斥对中期的价格认识。格认识。11.适当运用适当运用K线组合的知识，但不作为唯一的操作依据。线组合的知识，但不作为唯一的操作依据。12.远离无趋势品种，尤其是与工业及新能源产业无关的品种。远离无趋势品种，尤其是与工业及新能源产业无关的品种。13.对于方向明确的商品对于方向明确的商品,敢于立即介入。敢于立即介入。14.风险与收益并存，要获利就必须敢于冒险，前提是在操作前尽可能多地了解介风险与收益并存，要获利就必须敢于冒险，前提是在操作前尽可能多地了解介入品种的基本面及技术特征。入品种的基本面及技术特征。期货交易开户必须具备的条件 客户期货开户必须具备的条件：客户期

16、货开户必须具备的条件：1、符合国家法律法规和政策规定的入市交易资格；、符合国家法律法规和政策规定的入市交易资格；(必须为中华人民必须为中华人民共和国国籍，港澳台同胞暂时无法交易国内期货共和国国籍，港澳台同胞暂时无法交易国内期货)2、有从事交易必需的资金或资产（交易股指期货最低入市资金五十万，、有从事交易必需的资金或资产（交易股指期货最低入市资金五十万，如交易商品期货则最低开户资金一万）；如交易商品期货则最低开户资金一万）；3、开户人和交易执行人须年满、开户人和交易执行人须年满18岁且具有完全民事行为能力。岁且具有完全民事行为能力。客户期货开户须提供的证件或资料：客户期货开户须提供的证件或资料：

17、1、自然人开户（普通投资者）：本人身份证原件以及银行卡；开户人、自然人开户（普通投资者）：本人身份证原件以及银行卡；开户人本人必须现场开户。本人必须现场开户。2、法人开户（机构投资者）：开户单位的、法人开户（机构投资者）：开户单位的企业营业执照企业营业执照副本，法副本，法定代表人、指令下达人、资金调拨人的身份证以及定代表人、指令下达人、资金调拨人的身份证以及税务登记证税务登记证。期货交易流程 一旦你选定了某一个合适的经纪公司，一旦你选定了某一个合适的经纪公司，下一步就是开一个期货交易帐户。所谓期货交下一步就是开一个期货交易帐户。所谓期货交易帐户是指期货交易者开设的、用于交易履约易帐户是指期货交

18、易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用帐户。开户工作很简单，保证的一个资金信用帐户。开户工作很简单，而且经纪公司将会非常热心地提供有关帮助。而且经纪公司将会非常热心地提供有关帮助。风险揭示风险揭示 签署合同签署合同 申请编码申请编码 存入交易保证金存入交易保证金期权履约 期权的履约有以下三种情况期权的履约有以下三种情况 1、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。、买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。期货部

19、位）。3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。期货交易的法律性质 期货交易的法律性质问题是研究期货交易首先需要解决的问期货交易的法律性质问题是研究期货交易首先需要解决的问题。对这个问题有两种主张，第一种观点认为期货交易属于传统的货题。对这个问题有两种主张，第一种观点认为期货交易属于传统的货物买卖合同关系的范畴，虽然它带有某些特殊性；另一种观点则认为物买卖合同关系的范畴，虽然它带有某些

20、特殊性；另一种观点则认为期货交易显著区别于传统的货物买卖，已不能归入货物买卖关系的范期货交易显著区别于传统的货物买卖，已不能归入货物买卖关系的范畴。从期货交易与传统货物买卖的如下比较即可看出，用普遍性与特畴。从期货交易与传统货物买卖的如下比较即可看出，用普遍性与特殊性来比喻传统的货物买卖与期货交易的关系已经很不恰当了。殊性来比喻传统的货物买卖与期货交易的关系已经很不恰当了。?第一，目的不同。第一，目的不同。第二，合同成立方式不同。第二，合同成立方式不同。第三，交易的场所不同。第三，交易的场所不同。第四，合同标的物不同。第四，合同标的物不同。第五，合同标准化程度不同第五，合同标准化程度不同期货交

21、易主要当事人 1.期货交易所期货交易所 2.期货经纪商期货经纪商 3.期货投资者（客户）期货投资者（客户）期货交易的欺诈问题 欺诈问题是期货交易中一个十分复杂的问题。期货交易中，欺诈的主体十分广泛，欺诈问题是期货交易中一个十分复杂的问题。期货交易中，欺诈的主体十分广泛，并且贯穿于整个交易过程，形态复杂多样。司法实践中对欺诈行为的认定更多的是套并且贯穿于整个交易过程，形态复杂多样。司法实践中对欺诈行为的认定更多的是套用合同欺诈的理论和原则，缺乏适用于认定期货交易欺诈的一定标准。用合同欺诈的理论和原则，缺乏适用于认定期货交易欺诈的一定标准。期货交易中的欺诈，从主体区分，可分为期货经纪商的欺诈、期货

22、顾问商的欺诈、期货交易中的欺诈，从主体区分，可分为期货经纪商的欺诈、期货顾问商的欺诈、期货投资基金管理组织的欺诈；从交易过程划分，可分为客户进入期货交易市场以前期货投资基金管理组织的欺诈；从交易过程划分，可分为客户进入期货交易市场以前的欺诈和客户进入期货交易市场以后的欺诈；从具体表现形态上，可分为发布片面强的欺诈和客户进入期货交易市场以后的欺诈；从具体表现形态上，可分为发布片面强调从事期货交易获得的可能性、不充分说明存在的风险的广告或宣传；向期货投资者调从事期货交易获得的可能性、不充分说明存在的风险的广告或宣传；向期货投资者作获利的保证，或与其约定分享利润或分担亏损，以吸引客户；提供的市场行情

23、、交作获利的保证，或与其约定分享利润或分担亏损，以吸引客户；提供的市场行情、交易报告书、结算报告书等文件中，有虚假或容易使人误解的记载或陈述，隐瞒重要事易报告书、结算报告书等文件中，有虚假或容易使人误解的记载或陈述，隐瞒重要事项等等。项等等。期货交易中的欺诈从其性质上来说是一种民事欺诈，但与一般民事欺诈相比，又期货交易中的欺诈从其性质上来说是一种民事欺诈，但与一般民事欺诈相比，又有自己的特点，在认定上应有别于一般民事欺诈。一般民事关系双方当事人的地位是有自己的特点，在认定上应有别于一般民事欺诈。一般民事关系双方当事人的地位是平等的，而在期货交易中双方当事人的地位并不对等，这尤其表现在客户与期货

24、经纪平等的，而在期货交易中双方当事人的地位并不对等，这尤其表现在客户与期货经纪商、期货顾问商、期货投资基金管理组织的关系上。对于客户来说，期货交易是一个商、期货顾问商、期货投资基金管理组织的关系上。对于客户来说，期货交易是一个陌生且复杂的领域，而对方则是由专业人士组成的有雄厚经济实力的专业性组织，双陌生且复杂的领域，而对方则是由专业人士组成的有雄厚经济实力的专业性组织，双方地位明显不对等。根据保护弱小一方的法律原则，法律应倾向于保护客户利益，而方地位明显不对等。根据保护弱小一方的法律原则，法律应倾向于保护客户利益，而对经纪商、顾问商、投资基金管理组织的行为加以严格限制。表现在欺诈问题上，法对经纪商、顾问商、投资基金管理组织的行为加以严格限制。表现在欺诈问题上，法律应让经纪商、顾问商、投资基金管理组织承担更多的诚实信用义务和勤勉义务，这律应让经纪商、顾问商、投资基金管理组织承担更多的诚实信用义务和勤勉义务，这几类组织应对任何捏造虚假事实、隐瞒真相以至引人误解的行为承担责任。几类组织应对任何捏造虚假事实、隐瞒真相以至引人误解的行为承担责任。期货交易的风险 一、经纪委托风险一、经纪委托风险 二、流动性风险二、流动性风险 三、强行平仓风险三、强行平仓风险 四、交割风险四、交割风险 五、市场风险五、市场风险 谢谢谢谢