矿产经济与管理-矿业权评估理论与方法课件.ppt

1、矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业权评估理论与方法矿业权评估理论与方法 矿业经济学2023年5月14日13时18分第一章第一章 矿业权概述矿业权概述第二章第二章 采矿权评估方法采矿权评估方法第三章第三章 高精度勘查探矿权评估方法高精度勘查探矿权评估方法第四章低精度勘查探矿权评估方法第四章低精度勘查探矿权评估方法第五章第五章 矿业权评估案例矿业权评估案例矿业经济学2023年5月14日13时18分目前适合探矿权、采矿权的评估方法有八种；目前适合探矿权、采矿权的评估方法有八种；适应适应采矿权评估采矿权评估的有两种：贴现现金流量法、可比的有两种：贴现现金流量法、可比销售法；销售法；适应适应

2、高精度勘查阶段探矿权评估高精度勘查阶段探矿权评估的有三种：约当投的有三种：约当投资一贴现现金流量法、重置成本法、地勘加和法；资一贴现现金流量法、重置成本法、地勘加和法；适应适应低精度勘查阶段探矿权低精度勘查阶段探矿权评估的有三种：地质要评估的有三种：地质要素评序法、联合风险勘查协议法、粗估法。素评序法、联合风险勘查协议法、粗估法。矿业经济学2023年5月14日13时18分1.1.矿业权是指矿产资源使用权，包括矿业权是指矿产资源使用权，包括探矿权和采矿权探矿权和采矿权。探矿权是指在依法取得的探矿权是指在依法取得的勘查许可证勘查许可证规定的范围内，规定的范围内，勘查矿产资源勘查矿产资源的权利。的权

3、利。取得勘查许可证的单位或者个人称为取得勘查许可证的单位或者个人称为探矿权人探矿权人。2 2采矿权是指在依法取得的采矿权是指在依法取得的采矿许可证采矿许可证规定的范围规定的范围内，开采矿产资源和获得所开采的矿产品的权利。取内，开采矿产资源和获得所开采的矿产品的权利。取得采矿许可证的单位或者个人称为得采矿许可证的单位或者个人称为采矿权人采矿权人。第一章第一章 矿业权概述矿业权概述1.11.1矿业权概述矿业权概述矿业经济学2023年5月14日13时18分2.2.矿业权管理矿业权管理 矿业权管理矿业权管理指的是国家对矿产资源财产权（所有权指的是国家对矿产资源财产权（所有权、占有权、使用权、收益权等）

4、的行政管理活动。、占有权、使用权、收益权等）的行政管理活动。中华人民共和国宪法中华人民共和国宪法规定规定矿产资源国家所有。矿产资源国家所有。中华人民共和国物权法中华人民共和国物权法第四十六条规定：第四十六条规定：“矿矿藏、水流、海域属于国家所有藏、水流、海域属于国家所有”。矿业经济学2023年5月14日13时18分1.21.2矿业权市场矿业权市场探矿权采矿权取得可通过探矿权采矿权取得可通过出让和转让出让和转让两类方式。两类方式。矿业权出让是指登记管理机关以批准申请、招标、矿业权出让是指登记管理机关以批准申请、招标、拍卖等方式向矿业权申请人授予矿业权的行为。拍卖等方式向矿业权申请人授予矿业权的行

5、为。矿业权转让矿业权转让是指矿业权人依法将矿业权转移的行为，是指矿业权人依法将矿业权转移的行为，包括包括出售、作价出资、合作、重组改制出售、作价出资、合作、重组改制等。等。矿业经济学2023年5月14日13时18分20052005年，国土资源部按照法律法规的规定，年，国土资源部按照法律法规的规定，对国务院国土资源主管部门和省级人民政对国务院国土资源主管部门和省级人民政府国土资源主管部门审批登记颁发勘查许府国土资源主管部门审批登记颁发勘查许可证权限进行了重新界定。可证权限进行了重新界定。矿业经济学2023年5月14日13时18分20072007年年4 4月，国土资源部为进一步加强对月，国土资源部

6、为进一步加强对钨、钨、稀土等优势矿种稀土等优势矿种的管理，的管理，,对钨、稀土探矿权对钨、稀土探矿权采矿权的审批权限进行了调整采矿权的审批权限进行了调整.新申请钨、稀土勘查许可证、采矿许可证以新申请钨、稀土勘查许可证、采矿许可证以及申请扩大勘查开采范围的，一律由及申请扩大勘查开采范围的，一律由国土资国土资源部源部负责办理。负责办理。矿业经济学2023年5月14日13时18分（3 3）探矿权采矿权转让审批管理机关）探矿权采矿权转让审批管理机关根据根据探矿权采矿权转让管理办法探矿权采矿权转让管理办法规定，规定，探矿权采矿权转让要依法经审批探矿权采矿权转让要依法经审批，各级审批，各级审批管理机关职能

7、如下：管理机关职能如下：国务院地质矿产主管部门国务院地质矿产主管部门（国土资源部）负（国土资源部）负责由其发证的探矿权、采矿权转让审批。责由其发证的探矿权、采矿权转让审批。其他探矿权、采矿权的转让审批由其他探矿权、采矿权的转让审批由省、自治省、自治区、直辖市人民政府地质矿产主管部门区、直辖市人民政府地质矿产主管部门（即（即国土资源主管部门）负责。国土资源主管部门）负责。矿业经济学2023年5月14日13时18分以依法转让方式取得以依法转让方式取得通过从探矿权人手中依法转让取得探矿权，通过从探矿权人手中依法转让取得探矿权，应遵守应遵守探矿权采矿权转让管理办法探矿权采矿权转让管理办法的的规定，依法

8、经过审批。规定，依法经过审批。矿业经济学2023年5月14日13时18分（三）采矿权取得方式和途径（三）采矿权取得方式和途径 1 1探矿权人申请采矿权探矿权人申请采矿权 根据根据矿产资源法矿产资源法的规定，探矿权人有权的规定，探矿权人有权优先取得勘查作业区内矿产资源的采矿权，当优先取得勘查作业区内矿产资源的采矿权，当探矿权地质工作程度达到开采的要求时，可以探矿权地质工作程度达到开采的要求时，可以申请采矿权。申请采矿权。矿业经济学2023年5月14日13时18分4 4以依法转让方式取得以依法转让方式取得通过从采矿权人手中依法转让取得采矿权，通过从采矿权人手中依法转让取得采矿权，应遵守应遵守探矿权

9、采矿权转让管理办法探矿权采矿权转让管理办法的规的规定，依法经过审批。定，依法经过审批。矿业经济学2023年5月14日13时18分除了以上探矿权采矿权取得方式（途除了以上探矿权采矿权取得方式（途径）外，在市场经济条件下，可以采径）外，在市场经济条件下，可以采取取多种经济技术的方式如入股、合资、多种经济技术的方式如入股、合资、合作等合作等方式参与到矿业权收益分配中方式参与到矿业权收益分配中去。去。矿业经济学2023年5月14日13时18分（四）申请探矿权采矿权办事程序（四）申请探矿权采矿权办事程序1申请新设立探矿权办事程序申请新设立探矿权办事程序按照规定要求准备资料按照规定要求准备资料向登记管理机

10、关提交申请和资料向登记管理机关提交申请和资料经登记管理机关审批登记颁发勘查许可经登记管理机关审批登记颁发勘查许可证后成为探矿权人证后成为探矿权人矿业经济学2023年5月14日13时18分2申请新设立采矿权办事程序第一步，依法申请划定矿区范围第一步，依法申请划定矿区范围按照规定要求准备划定矿区范围的申请资料按照规定要求准备划定矿区范围的申请资料向登记管理机关提交申请和资料向登记管理机关提交申请和资料经登记管理机关批准，取得划定矿区范围批复文件经登记管理机关批准，取得划定矿区范围批复文件矿业经济学2023年5月14日13时18分（二）取得采矿权后应注意的问题（二）取得采矿权后应注意的问题 取得采矿

11、许可证仅仅是矿山建设的前提条件之一，申请人在矿山建设前还应按照有关规定要求，经其他相关管理部门的批准，一切符合要求后方可开工建设。矿山建成后进入开采阶段。矿业经济学2023年5月14日13时18分1.31.3矿业权市场特征矿业权市场特征1.1.矿业权市场交易客体的特殊性，即所交易的客矿业权市场交易客体的特殊性，即所交易的客体是矿业权，属于矿产资源使用权而非矿产资源体是矿业权，属于矿产资源使用权而非矿产资源所有权。所有权。2 2矿业权市场中交易的矿业权具有期限性。矿业权市场中交易的矿业权具有期限性。3 3交易实体的非移动性（固定性）。交易实体的非移动性（固定性）。4 4矿业权价值的依附性。矿业权

12、价值的依附性。5 5矿业权商品供给的稀缺性。矿业权商品供给的稀缺性。矿业经济学2023年5月14日13时18分1.41.4矿业权市场结构矿业权市场结构矿业权市场体系结构，按矿业权所有者的不同矿业权市场体系结构，按矿业权所有者的不同分为一级（出让）和二级（转让）市场。分为一级（出让）和二级（转让）市场。一级（出让）市场一级（出让）市场是指矿业权登记管理机关以是指矿业权登记管理机关以批准申请或竞争方式（招标、拍卖、挂牌）作批准申请或竞争方式（招标、拍卖、挂牌）作出行政许可决定，颁布出行政许可决定，颁布勘查许可证、采矿许可勘查许可证、采矿许可证证的行为和因此而形成的经济关系。的行为和因此而形成的经济

13、关系。矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业权登记管理机关向申请人、投标人、竞得人矿业权登记管理机关向申请人、投标人、竞得人出让矿业权即构成矿业权一级市场。出让矿业权即构成矿业权一级市场。转让是指矿业权人将矿业权转移的行为，包括出转让是指矿业权人将矿业权转移的行为，包括出售、作价出资、分立、合并、合资、合作、重组售、作价出资、分立、合并、合资、合作、重组改制等方式。改制等方式。矿业权在一般民事主体之间构成矿业权二级（转矿业权在一般民事主体之间构成矿业权二级（转让）市场。让）市场。矿业经济学2023年5月14日13时18分1.5 1.5 矿业权市场要素矿业权市场要素矿业权市场的主体由矿业

14、权市场的主体由国家、矿业权人国家、矿业权人（地勘单位（地勘单位、矿山企业、其他投资者）、矿山企业、其他投资者）和中介机构和中介机构（经纪人（经纪人、储量认定机构、矿权评估机构、律师事务所等、储量认定机构、矿权评估机构、律师事务所等）构成，矿业权人和中介机构是一般民事主体）构成，矿业权人和中介机构是一般民事主体.国家是国家是矿业权市场中的特殊民事主体矿业权市场中的特殊民事主体。矿业经济学2023年5月14日13时18分1.6 1.6 矿业权市场组织矿业权市场组织1 1矿业权出让方矿业权出让方2 2矿业权购买方矿业权购买方3 3矿业权交易的矿业权交易的中介机构中介机构3.13.1矿业权评估机构矿业

15、权评估机构3.23.2储量认定机构储量认定机构3.33.3矿权交易中心矿权交易中心3.43.4市场监管机构市场监管机构4 4政府或地质矿产主管部门政府或地质矿产主管部门矿业经济学2023年5月14日13时18分第第2 2章采矿权评估方法章采矿权评估方法采矿权评估采矿权评估，发生在探矿权人放弃优先采矿权并依，发生在探矿权人放弃优先采矿权并依法转让探矿权和采矿权人依法转让采矿权之时。法转让探矿权和采矿权人依法转让采矿权之时。一般都探明了矿产储量，获得的地质，技术，经济一般都探明了矿产储量，获得的地质，技术，经济信息也比较充分，其评估方法也比较固定。信息也比较充分，其评估方法也比较固定。采用的评估方

16、法是采用的评估方法是贴现现金流量法和可比销售法。贴现现金流量法和可比销售法。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.1 2.1 贴现现金流量法贴现现金流量法 贴现现金流量法贴现现金流量法是采矿权评估广泛利用的基本方法是采矿权评估广泛利用的基本方法之一。之一。采矿权是企业法人财产权，属企业资产，它具备独采矿权是企业法人财产权，属企业资产，它具备独立的能够连续获得预期收益的能力，且资产未来的立的能够连续获得预期收益的能力，且资产未来的收益能够用货币来计算，资产未来的收益中包含风收益能够用货币来计算，资产未来的收益中包含风险收益等前提条件，所以可用险收益等前提条件，所以可用贴现现金流量法对贴现

17、现金流量法对采采矿权评估。国内通常将它称为矿权评估。国内通常将它称为“收益现值法收益现值法”。国际上也普遍国际上也普遍采用此法对采矿权进行价值评估采用此法对采矿权进行价值评估。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.1.1 2.1.1 贴现现金流量法方法原理贴现现金流量法方法原理 贴现现金流量法贴现现金流量法是指通过估算被评估资产的未来是指通过估算被评估资产的未来预期收益，并折算成现值，借以确定被评估资产预期收益，并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。价值的一种资产评估方法。这种方法是基于无论谁占有该资产，都能获得一这种方法是基于无论谁占有该资产，都能获得一定的期望收益

18、，而且在产权交易中，无论是买者定的期望收益，而且在产权交易中，无论是买者还是卖者，所获得或支付的货币量都不会超过该还是卖者，所获得或支付的货币量都不会超过该项资产的期望收益折现值。项资产的期望收益折现值。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.1.2 2.1.2 贴现现金流量法计算方法贴现现金流量法计算方法 贴现现金流量法评定采矿权转让价格，有三种计算公式：贴现现金流量法评定采矿权转让价格，有三种计算公式：（1 1）从剩余利润中扣除社会平均收益的方法。计算公式为）从剩余利润中扣除社会平均收益的方法。计算公式为：WpWp采矿权转让价值；采矿权转让价值；WaiWai年剩余利润额（年剩余利润额

19、（Wai=EpiWai=EpiSjiSjiYbiYbiYqiYqi，Epi Epi 为年销售收入；为年销售收入；Sji Sji 为年经营成本为年经营成本；YbiYbi为年资源为年资源补偿费；补偿费；YsiYsi为资源税金；为资源税金；YqiYqi为其他税金）；为其他税金）；WbiWbi社会平均社会平均收益额（收益额（Wbi=EpiWbi=Epi），其中），其中 为社会销售收入平均利润率；为社会销售收入平均利润率；r r 货币贴现率；货币贴现率；n n 计算年限（计算年限（i=1i=1、2 2、3 3）矿业经济学2023年5月14日13时18分（2 2）从剩余利润中扣除投资收益的方法。计算公式为

20、：）从剩余利润中扣除投资收益的方法。计算公式为：其中：其中：WtiWti投资收益额投资收益额Wti=TuiWti=Tui ，其中，其中 TuiTui为矿山建设总为矿山建设总投资，投资，为社会平均投资收益率（国家规定的投资收益率）。为社会平均投资收益率（国家规定的投资收益率）。（3 3）交切割比例计入贴现率的方法，即贴现率除包括安全）交切割比例计入贴现率的方法，即贴现率除包括安全利率，风险溢价外，再计入投资收益率或社会平均收益率，利率，风险溢价外，再计入投资收益率或社会平均收益率，直接计算净现值，计算公式：直接计算净现值，计算公式：其中：其中：R R 混合贴现率。混合贴现率。矿业经济学2023年

21、5月14日13时18分依据上述计算公式，以某金矿为例，转换成表式计算。按依据上述计算公式，以某金矿为例，转换成表式计算。按 1994 1994 年评估基准日的基本参数如下：年评估基准日的基本参数如下：矿石平均品位：矿石平均品位：20.4820.48克克/吨。吨。矿石储量（矿石储量（D+E D+E 级）：级）：14.03614.036吨（吨（AuAu金属量）金属量）矿石量：矿石量：68.5768.57万吨万吨 年生产能力：年生产能力：6.6 6.6 万吨万吨/年年 矿石矿石 开采年限：开采年限：1212年年 年成品金产量：年成品金产量：933.37933.37公斤公斤 成品金价格：成品金价格：9

22、6 96 元元/克克 单位经营成本：单位经营成本：250250元元/吨（单位成本估算吨（单位成本估算 390390元元/吨）吨）总投资：总投资：1.007 1.007 亿元，其中，勘探费亿元，其中，勘探费 0.1120 0.1120 亿元，流动亿元，流动资金资金 0.0950 0.0950 亿元，资金收益率为亿元，资金收益率为 10%10%，销售收入利润率为销售收入利润率为8%8%。矿业经济学2023年5月14日13时18分计算结果详见表计算结果详见表 1 11 1、表、表1 12 2和表和表1 13 3。可以。可以看出有看出有三种不同的结果三种不同的结果：第一种按扣除社会平均收益计算，其金矿

23、采矿权第一种按扣除社会平均收益计算，其金矿采矿权转让价值为转让价值为 5066.09 5066.09 万元；万元；第二种按扣除投资收益计算，其金矿采矿权转让第二种按扣除投资收益计算，其金矿采矿权转让价值为价值为 4959.63 4959.63 万元。万元。第三种按混合贴现率的方法计算，其金矿采矿权第三种按混合贴现率的方法计算，其金矿采矿权转让为：转让为：2940.742940.74万元。万元。矿业经济学2023年5月14日13时18分用上述三种方法计算的结果有应该说是正常的。用上述三种方法计算的结果有应该说是正常的。不过从计算方法上看出，在评估中，虽然对投资效益做了不过从计算方法上看出，在评估

24、中，虽然对投资效益做了必要的分析，但由于所选生产规模很难最优化，所以其总必要的分析，但由于所选生产规模很难最优化，所以其总投资必然会偏大或偏小的，最终影响收益，影响对矿业权投资必然会偏大或偏小的，最终影响收益，影响对矿业权价值的确定；价值的确定；采用扣除社会平均收益方法，不受投资大小的影响，也不采用扣除社会平均收益方法，不受投资大小的影响，也不受矿产品价格的影响，比较公平合理。所以认为，按扣除受矿产品价格的影响，比较公平合理。所以认为，按扣除社会平均收益的计算方法较为适宜。社会平均收益的计算方法较为适宜。矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业经

25、济学2023年5月14日13时18分矿业经济学2023年5月14日13时18分2.1.3 2.1.3 贴现现金流量法参数选取贴现现金流量法参数选取 利用贴现现金流量法评估，须选取利用贴现现金流量法评估，须选取两大类参数两大类参数.一类为技术参数一类为技术参数，包括地质、采矿、选矿各工艺环节所反，包括地质、采矿、选矿各工艺环节所反映的矿床地质特征，矿体形态，矿石数量和质量，采矿和映的矿床地质特征，矿体形态，矿石数量和质量，采矿和选矿生产规模及回收利用率的指标；选矿生产规模及回收利用率的指标；另一类为经济参数另一类为经济参数，包括相对固定的参数，这类参数是国，包括相对固定的参数，这类参数是国家有关

26、经济、金融部门发布的社会参数。还包括家有关经济、金融部门发布的社会参数。还包括相对可变相对可变的参数的参数，这类参数是需要评估人员根据经验确定的。，这类参数是需要评估人员根据经验确定的。矿业经济学2023年5月14日13时18分1 1 矿产资源工业指标参数矿产资源工业指标参数 工业指标包括两个方面工业指标包括两个方面：一是对矿石的某些有用、有害组分含量（品位）方面的要求；一是对矿石的某些有用、有害组分含量（品位）方面的要求；二是对某些矿石或矿物物理技术性能方面的要求。二是对某些矿石或矿物物理技术性能方面的要求。采用贴现现金流量法评估时，采用贴现现金流量法评估时，需对下列工业指标参数进行必要需对

27、下列工业指标参数进行必要的动态分析：的动态分析：边界品位；工业品位；综合工业品位；边界品位；工业品位；综合工业品位；矿石品级；伴生有用和有害组分；矿区（床）平均品位；矿石品级；伴生有用和有害组分；矿区（床）平均品位；有害杂质允许含量；精矿质量要求；矿石或矿物物理技有害杂质允许含量；精矿质量要求；矿石或矿物物理技术性能方面的要求。术性能方面的要求。上述参数中的关键指标是上述参数中的关键指标是边界品位和工业品位边界品位和工业品位。矿业经济学2023年5月14日13时18分实例实例 1-11-1：山东某金矿床，在详查阶段下达的工业指标为：山东某金矿床，在详查阶段下达的工业指标为：边界品位为：边界品位

28、为 2 2克克/吨，单工程最低工业品位为吨，单工程最低工业品位为3 3克克/吨，吨，矿体最低工业品位为矿体最低工业品位为4 4克克/吨，最低可采厚度为吨，最低可采厚度为 1.2 1.2 米，米，求得金金属储量为求得金金属储量为 50.5450.54吨吨。在勘探阶段下达的工业指标。在勘探阶段下达的工业指标为为 1.51.53.53.55.55.5克克/吨，求得金金属储量为吨，求得金金属储量为 43.6243.62吨。吨。后来，为了某种目的做计算时，将工业指标改为后来，为了某种目的做计算时，将工业指标改为 1 12 22.8 2.8 克克/吨，求得金属储量为吨，求得金属储量为 74.92 74.9

29、2 吨吨。从而可以看出，对同一矿床确定的工业指标不同，获得可从而可以看出，对同一矿床确定的工业指标不同，获得可供开发利用的资源量是不一样的。供开发利用的资源量是不一样的。矿业经济学2023年5月14日13时18分在用贴现现金流量法评估采矿权时，要对工业指用贴现现金流量法评估采矿权时，要对工业指标进行认真分析，特别是对标进行认真分析，特别是对边界品位指标要作动边界品位指标要作动态分析态分析，选择最优的边界品位，确定在当前技术，选择最优的边界品位，确定在当前技术经济条件下最佳经济效益的资源储量。经济条件下最佳经济效益的资源储量。矿业经济学2023年5月14日13时18分2 2 采选指标参数采选指标

30、参数 需要正确选择采选业两个环节的各类参数，这类参数主要需要正确选择采选业两个环节的各类参数，这类参数主要有：原矿品位；入选品位；精矿品位；采矿回收有：原矿品位；入选品位；精矿品位；采矿回收率；选矿回收率；贫化率；设计生产规模；实际生率；选矿回收率；贫化率；设计生产规模；实际生产能力；共生、伴生矿石入选品位；剥离比。产能力；共生、伴生矿石入选品位；剥离比。在上述参数中，在上述参数中，生产规模的确定生产规模的确定是应用贴现现金流量法的是应用贴现现金流量法的关键参数，因为它直接影响投资规模和销售收入的大小。关键参数，因为它直接影响投资规模和销售收入的大小。在评估计算中，首先要结合在评估计算中，首先

31、要结合“工业要求指标工业要求指标”共同确定合共同确定合理的生产规模理的生产规模。矿业经济学2023年5月14日13时18分3 3 社会经济技术指标参数社会经济技术指标参数 要合理地选择社会经济技术指标参数，包括：要合理地选择社会经济技术指标参数，包括：矿产品市矿产品市场价格；场价格；贴现率；贴现率；安全利率；安全利率；风险溢价（风险利率风险溢价（风险利率）；）；行业各类利润率；行业各类利润率；行业投资回报率；行业投资回报率；各种税率各种税率；资源补偿费率；资源补偿费率；采矿投资；采矿投资；选矿投资；采矿成选矿投资；采矿成本；选矿成本。本；选矿成本。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.

32、1.4 2.1.4 贴现现金流量法使用条件和适用范围贴现现金流量法使用条件和适用范围 (1)(1)具有主管机构批准的地质勘探报告，储量审批机构审批的具有主管机构批准的地质勘探报告，储量审批机构审批的矿产储量报告。已开采矿山还应有储量审批机构审批的矿产矿产储量报告。已开采矿山还应有储量审批机构审批的矿产储量增减报告。储量增减报告。(2)(2)采矿权转让和探矿权转让的目的是申请采矿权时要具备矿采矿权转让和探矿权转让的目的是申请采矿权时要具备矿山建设项目可行性研究报告；山建设项目可行性研究报告；(3)(3)具有完备的原探矿权人、采矿权人投资财务决算报表；具有完备的原探矿权人、采矿权人投资财务决算报表

33、；(4)(4)适用范围：二级市场中的买断性转让；合资（合作）性转适用范围：二级市场中的买断性转让；合资（合作）性转让（以采矿权作价作为合资股本）；破产清算、出租、抵押让（以采矿权作价作为合资股本）；破产清算、出租、抵押采矿权；探矿权在勘查工作结束后放弃优先采矿权时的探矿采矿权；探矿权在勘查工作结束后放弃优先采矿权时的探矿权转让。权转让。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.1.5 2.1.5 使用贴现现金流量法需要注意的几个问题使用贴现现金流量法需要注意的几个问题 (1)(1)评估人员为评估需要调整评估人员为评估需要调整矿床工业指标矿床工业指标，并重新计算，并重新计算储量时，调整方案及

34、重新计算结果应由委任方书面认可。储量时，调整方案及重新计算结果应由委任方书面认可。(2)(2)生产规模的确定生产规模的确定。可行性研究报告虽然确定了生产规。可行性研究报告虽然确定了生产规模，在评估时要注意的问题是可行性研究确定的是否是合模，在评估时要注意的问题是可行性研究确定的是否是合理规模，因为可行性研究往往受投资能力及投资决策者的理规模，因为可行性研究往往受投资能力及投资决策者的主观意向影响，确定的规模未必是合理规模。主观意向影响，确定的规模未必是合理规模。矿业经济学2023年5月14日13时18分一般矿山生产规模的确定，首先可采用下式计算合一般矿山生产规模的确定，首先可采用下式计算合理的

35、生产规模：理的生产规模：其中：A矿山生产规模；Q矿床可采储量；采矿回收率（%）；T矿山合理服务年限（年）；矿石贫化率（%）。在供水，供电及市场销售有保证条件下，上式确定的生产规在供水，供电及市场销售有保证条件下，上式确定的生产规模即为合理生产规模，不论新采矿人有多大的投资能力和投模即为合理生产规模，不论新采矿人有多大的投资能力和投资意向，也不论未来新采矿权人按多大生产规模建设矿山，资意向，也不论未来新采矿权人按多大生产规模建设矿山，采矿权评估时，要按此规模进行。采矿权评估时，要按此规模进行。矿业经济学2023年5月14日13时18分(3)(3)合理服务年限也是一个重要参数合理服务年限也是一个重

36、要参数矿山生产合理服务年限矿山生产合理服务年限是指一个矿山企业以最佳经济效益确是指一个矿山企业以最佳经济效益确定的矿山建设规模及保有的工业储量求得服务年限，合理服定的矿山建设规模及保有的工业储量求得服务年限，合理服务年限可按务年限可按经验公式经验公式确定，也可按确定，也可按建设周期建设周期确定，还可按确定，还可按固固定资产折旧年限定资产折旧年限确定。确定。在采矿权评估时，可以不必进行具体计算，可参考表在采矿权评估时，可以不必进行具体计算，可参考表 1 14 4 推荐指标，结合矿床可采储量处于所属规模的上、中、下限推荐指标，结合矿床可采储量处于所属规模的上、中、下限来确定，当服务年大于来确定，当

37、服务年大于 3030年时，即把合理服务年限可参考年时，即把合理服务年限可参考表表 1 15 5。矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业经济学2023年5月14日13时18分(4)(4)在选择上述参数时，要区分地采、露采两种采矿方式在选择上述参数时，要区分地采、露采两种采矿方式的参数，特别是同一个经济矿床，同时采用地采、露采时的参数，特别是同一个经济矿床，同时采用地采、露采时，要采用两种参数同时计算。，要采用两种参数同时计算。(5)(5)货币贴现率与混合贴现率的确定货币贴现率与混合贴现率的确定。货币贴现率是指现。货币贴现率是指现货币时间价值的贴现率，因为矿产资源价值的实现，需要货币时间价

38、值的贴现率，因为矿产资源价值的实现，需要勘查，采选等行业共同完成。由于矿种的不同，又存在冶勘查，采选等行业共同完成。由于矿种的不同，又存在冶金，有色、建材，化工，石油等不同部门企业，其收益率金，有色、建材，化工，石油等不同部门企业，其收益率千差万别，而且较为复杂，所以，一般不管企业与行业的千差万别，而且较为复杂，所以，一般不管企业与行业的收益率如何，收益率如何，贴现率都以不低于国家债券和银行存款利率贴现率都以不低于国家债券和银行存款利率为准，为准，都选取安全利率加风险溢价或国家规定的贴现率。都选取安全利率加风险溢价或国家规定的贴现率。矿业经济学2023年5月14日13时18分(6)6)在预期收

39、益中，肯定有风险收益。在预期收益中，肯定有风险收益。风险收风险收益的变化幅度大于一般资产，有时风险收益远益的变化幅度大于一般资产，有时风险收益远远超出远超出“安全安全”收益，所以，它有很强的投资收益，所以，它有很强的投资吸引力。吸引力。负效益风险收益出现的概率，大于正效益风险负效益风险收益出现的概率，大于正效益风险收益出现的概率。因此，事先确定风险收益额，收益出现的概率。因此，事先确定风险收益额，是应用贴现现金流量法的一个十分重要的前提是应用贴现现金流量法的一个十分重要的前提条件。条件。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.1.6 2.1.6 参数柱状表参数柱状表 现金流参数柱状表有现

40、金流参数柱状表有财务现金流参数柱状表、技财务现金流参数柱状表、技术经济评价现金流参数柱状表，投资评估（或可术经济评价现金流参数柱状表，投资评估（或可行性论证）现金流参数柱状表等等行性论证）现金流参数柱状表等等，虽然都是为，虽然都是为了测算未来收益，但所采用的参数有所不同。了测算未来收益，但所采用的参数有所不同。矿业权评估的目的矿业权评估的目的是为了确定矿业权转让价格，是为了确定矿业权转让价格，不是为项目效益及风险评价，为此，建议采用如不是为项目效益及风险评价，为此，建议采用如下参数柱状表形式，以区别上述不同目的所采用下参数柱状表形式，以区别上述不同目的所采用的现金流参数柱状表形式。的现金流参数

41、柱状表形式。矿业经济学2023年5月14日13时18分销售收入：销售收入：减：经营成本（不含折旧）减：经营成本（不含折旧）基本建设投资（含贷款利息）基本建设投资（含贷款利息）流动资金（含贷款利息）流动资金（含贷款利息）税前收入小计税前收入小计 减：增值税减：增值税 资源税资源税 所得税所得税 税后收入小计税后收入小计 减：资源补偿费（土地使用费）减：资源补偿费（土地使用费）净利润小计净利润小计 减：社会（投资）平均收益减：社会（投资）平均收益 加：回收固定资产余值加：回收固定资产余值 回收流动资产余值回收流动资产余值 剩余净利润小计剩余净利润小计 折现系数（折现系数（r/%r/%）剩余净利润现

42、值剩余净利润现值 矿业经济学2023年5月14日13时18分2.2 2.2 可比销售法可比销售法 可比销售法与类比法、现行市价法大致相同，国可比销售法与类比法、现行市价法大致相同，国际上称可比销售法。际上称可比销售法。利用可比销售法评估采矿转让价值，应该说是最利用可比销售法评估采矿转让价值，应该说是最接近市场价值的一种有效方法。接近市场价值的一种有效方法。矿业经济学2023年5月14日13时18分2.2.1 2.2.1 可比销售法方法原理可比销售法方法原理 可比销售法可比销售法是利用已知采矿权转让中的市场成交价，来评是利用已知采矿权转让中的市场成交价，来评估未知采矿权出让价的评估方法。前者称估

43、未知采矿权出让价的评估方法。前者称“参照的采矿权参照的采矿权”，后者称，后者称“被评估的采矿权被评估的采矿权”。评估时将被评估的采矿权所具备的经济的、地质的、采选评估时将被评估的采矿权所具备的经济的、地质的、采选矿的各类经济技术信息差异要素进行对比，由专家评判，矿的各类经济技术信息差异要素进行对比，由专家评判，得出得出差异要素评判值差异要素评判值，再将评判值进行加权平均，最后得，再将评判值进行加权平均，最后得到到差异要素调整系数差异要素调整系数，然后利用，然后利用调整系数计算被评估的采调整系数计算被评估的采矿权转让价格。矿权转让价格。矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业经济学2023

44、年5月14日13时18分2.2.2 2.2.2 可比销售法计算方法可比销售法计算方法 利用可比销售法评估采矿权转让价值，由于是采用差异要素利用可比销售法评估采矿权转让价值，由于是采用差异要素对比的方式，所以，首先要寻找参照的采矿权转让的市场成对比的方式，所以，首先要寻找参照的采矿权转让的市场成交价，然后利用下列计算公式计算：交价，然后利用下列计算公式计算：其中：Ps 采矿权价值；Px 参照的采矿权成交价格；规模调整系数（，其中，Qjb为被评估采矿权探明储量，Qjs为参照的采矿权探明储量）；品位调整系数（，其中，Cpb为被评估采矿权精矿平均品位，Cps为参照的采矿权精矿平均品位）；价格调整系数（

45、，其中 Ba为被评估采矿权采用的矿产品价格，Bs为参照的采矿权当时采用的矿产品价格；）差异要素调整系数差异要素调整系数（，其中，其中，AbAb为被评估采矿权差异要素评判总值，为被评估采矿权差异要素评判总值，AsAs为参照的采为参照的采矿权差异要素评判总值。）矿权差异要素评判总值。）矿业经济学2023年5月14日13时18分例例 2.1 2.1 评估西北某铜矿资源采矿权的价格，其参照的采矿权资评估西北某铜矿资源采矿权的价格，其参照的采矿权资产为华东某铜矿。参照的采矿权资产评估价格为产为华东某铜矿。参照的采矿权资产评估价格为6150.256150.25万元，万元，当期评估基准日（当期评估基准日（1

46、9961996年年6 6月月3030日）矿产品精矿铜金属价为日）矿产品精矿铜金属价为16512.0016512.00元元/吨吨 铜；而被评估采矿权评估基准日（铜；而被评估采矿权评估基准日（19981998年年 7 7 月月30 30 日）矿产品精矿铜金属价为日）矿产品精矿铜金属价为 13239.0013239.00元元/吨吨 铜。两项铜。两项资产的有关参数和差异要素情况请见表资产的有关参数和差异要素情况请见表 1 17 7。根据两项采矿权。根据两项采矿权所具有参数项，获得：所具有参数项，获得：规模调整系数（规模调整系数（）：）：1.7358 1.7358 品位调整系数（品位调整系数（）：）：0

47、.9129 0.9129，价格调整系数（，价格调整系数（）：）：0.8018 0.8018，差异要素调整系数（，差异要素调整系数（）：）：0.8333 0.8333 据此，西据此，西北某铜矿资源采矿权的评估价格为：北某铜矿资源采矿权的评估价格为：6463.896463.89万元。万元。矿业经济学2023年5月14日13时18分矿业经济学2023年5月14日13时18分2.2.3 2.2.3 可比销售法主要参数可比销售法主要参数 在可比销售法的计算公式和差异要在可比销售法的计算公式和差异要素评判表中，已经明确了所需的参数，素评判表中，已经明确了所需的参数，实际上只有四项主要参数：实际上只有四项主

48、要参数：规模调整规模调整系数系数 ，品位调整系数，品位调整系数 ，价格调整系数，价格调整系数 ，差异要素调整系数，差异要素调整系数 。矿业经济学2023年5月14日13时18分1 1 规模调整系数规模调整系数 矿床规模大小矿床规模大小是以矿产储量来划分的，由于矿床的是以矿产储量来划分的，由于矿床的成因不同，其类型也有很大区分，如成因不同，其类型也有很大区分，如沉积矿床，热沉积矿床，热液矿床、变质岩类矿床、金属矿床、非金属矿床、液矿床、变质岩类矿床、金属矿床、非金属矿床、单一金属矿床、多金属矿床等等单一金属矿床、多金属矿床等等。在确立规模调整。在确立规模调整系数时，对单一矿种矿床而言，以其探明储

49、量进行系数时，对单一矿种矿床而言，以其探明储量进行计算，如果是共生、伴生多金属矿床，则要以共生计算，如果是共生、伴生多金属矿床，则要以共生矿种的探明储量进行计算，如果是伴生多金属矿床矿种的探明储量进行计算，如果是伴生多金属矿床，则以主矿种探明储量进行计算。，则以主矿种探明储量进行计算。矿业经济学2023年5月14日13时18分2 2 品位调整系数品位调整系数 将被评估的采矿权与参照的采矿权的品位之比，将被评估的采矿权与参照的采矿权的品位之比，作为品位调整系数。矿产开发中的矿石品位有四作为品位调整系数。矿产开发中的矿石品位有四种，即种，即地质品位，原矿品位，入选品位，精矿品地质品位，原矿品位，入

50、选品位，精矿品位位，那么应采用哪个品位作为计算参数，则要根，那么应采用哪个品位作为计算参数，则要根据评估的要求和获得的资源信息情况而定。原则据评估的要求和获得的资源信息情况而定。原则采用采用地质品位和精矿品位地质品位和精矿品位为佳。为佳。矿业经济学2023年5月14日13时18分3 3 价格调整系数价格调整系数 可比销售法可比销售法是采用两个不同时期的矿产品价格，是采用两个不同时期的矿产品价格，为此，要将为此，要将两个不同时期，不同评估基准日时点两个不同时期，不同评估基准日时点上上的矿产品价格进行对比，找出影响的矿产品价格进行对比，找出影响评估价格的评估价格的系数系数，借以调整被评估采矿权价格