第三章-金融市场与金融工具课件.ppt
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- 第三 金融市场 金融工具 课件
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1、二、资本市场二、资本市场(一)含义:(一)含义:资本市场是指融资期限在一年以上的长期资资本市场是指融资期限在一年以上的长期资金市场。金市场。主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政主要是用于工商企业固定资产投资的需要和政府弥补财政赤字的资金需要。赤字的资金需要。(二)资本市场类型(二)资本市场类型 1 1、有价证券市场、有价证券市场(1 1)股票市场)股票市场(2 2)债券市场)债券市场2 2、银行中长期信贷市场、银行中长期信贷市场股票股票 1 1、定义、定义 :股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额:股份有限公司发给股东以证明其入股的资本额并有权取得股息的书面凭证。并有权取得股息
2、的书面凭证。它是一种所有权凭证它是一种所有权凭证。2 2、特点、特点 :同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。的。通过买卖方式有偿转让,股东不能要求公司返还其通过买卖方式有偿转让,股东不能要求公司返还其出资。出资。3 3、股票的种类、股票的种类(1 1)按股东权力不同分为)按股东权力不同分为:普通股:普通股:是在优先股的要求权得到满足才参加公司是在优先股的要求权得到满足才参加公司收益和剩余资产分配的股票收益和剩余资产分配的股票 特点:特点:1 1、是公司发行最普遍、最重要也是发行量、是公司发行最普遍、最重要也是发行量最大的股票。最大的股票。
3、股份公司最初发行的大都为普通股股票股份公司最初发行的大都为普通股股票 2 2、有经营决策权、有经营决策权 3 3、风险大、风险大 (原因:股息不固定,随公司经营状况和盈利水平波动,(原因:股息不固定,随公司经营状况和盈利水平波动,并且是在偿付了公司债务利息和优先股股东的股息之并且是在偿付了公司债务利息和优先股股东的股息之后才分得。后才分得。利多多分,利少少分,无利不分,上不封利多多分,利少少分,无利不分,上不封顶,下不保底。顶,下不保底。)优先股:优先股:在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具在分配公司收益和剩余资产方面比普通股具有优先权的股票有优先权的股票 优先股一般是公司成立后为筹集新的追
4、加资本发行的优先股一般是公司成立后为筹集新的追加资本发行的 特点:特点:1 1、股息固定、股息固定 2 2、优先分配股息和清偿剩余资产(破产、解散、优先分配股息和清偿剩余资产(破产、解散时)时)3 3、无经营决策权、无经营决策权 设立和发行优先股的意义:设立和发行优先股的意义:1 1、对股份公司来说,其意义在于方便公司增发新股融、对股份公司来说,其意义在于方便公司增发新股融资,而且优先股一般无表决权,可避免公司经营决策资,而且优先股一般无表决权,可避免公司经营决策权的分散权的分散 2 2、对投资者来说,其意义在于投资收益率有保障、对投资者来说,其意义在于投资收益率有保障(2)股权结构)股权结构
5、B股股外资股外资股公司职工股公司职工股社会公众股社会公众股境内上市境内上市外资股外资股境外上市境外上市外资股外资股H股股N股股 S股等股等A股股国有股国有股法人股法人股 公众股公众股 国有股国有股:指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。向公司投资形成的股份。法人股法人股:指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。分投资所形成的股份。我国国有股和法人股在我国国有股和法人股在2005年年
6、9月前不能上市交易。月前不能上市交易。国家股东和法人股东要转让股权,可以在法律许可的国家股东和法人股东要转让股权,可以在法律许可的范围内,经证券主管部门批准,与合格的机构投资者范围内,经证券主管部门批准,与合格的机构投资者签订转让协议一次性完成大宗股权的转移。签订转让协议一次性完成大宗股权的转移。国家股和法人股占总股本的比重平均超过国家股和法人股占总股本的比重平均超过70,在大,在大多数情况下,要取得一家上市公司的控股权,收购方多数情况下,要取得一家上市公司的控股权,收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权。需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权。股权分置股权分置:上市公司
7、的一部分股份上市流通,另一部分:上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通暂不上市流通 股权分置改革股权分置改革 大非小非解禁大非小非解禁 国有股解禁(上市流通)国有股解禁(上市流通)非流通股分为:(也叫限售股非流通股分为:(也叫限售股)小非小非-小规模的限售流通股。占总股本小规模的限售流通股。占总股本5以内。股改完以内。股改完成成1年后就可以流通。年后就可以流通。大非大非-大规模的限售流通股。占总股本大规模的限售流通股。占总股本510。股改。股改完成完成2年后就可以流通。年后就可以流通。公众股公众股:指我国境内个人和机构,以其合法财产向公司可指我国境内个人和机构,以其合法财产向公司可
8、上市流通股权部分投资所形成的股份。上市流通股权部分投资所形成的股份。我国投资者通过股东账户在股票市场买卖的股票都是社会我国投资者通过股东账户在股票市场买卖的股票都是社会公众股。我国公司法规定,单个自然人持股数不得超过该公众股。我国公司法规定,单个自然人持股数不得超过该公司股份的公司股份的5。除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定除少量公司职工股、内部职工股及转配股上市流通受一定限制外绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易。限制外绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易。A股股B股股H股股S股的区分依据:股票的上市地点和所面股的区分依据:股票的上市地点和所面对的投资者对的投资者 A股股
9、:由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票普通股股票 B股:股:由我国境内的公司发行由我国境内的公司发行,以人民币标明面值,以以人民币标明面值,以外币(美圆或港币)认购和买卖,在境内(上海、深外币(美圆或港币)认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的股票。圳)证券交易所上市交易的股票。它的投资人它的投资人;香港、澳门、台湾地区居民和外国人,持香港、澳门、台湾地区居民和外国人,持有合法外汇存款的大陆居民有合法外汇存款的大陆居民 B股公司的注
10、册地和上市地都在境内股公司的注册地和上市地都在境内 H股股:我国境内的公司在香港发行的,供境外投资者用我国境内的公司在香港发行的,供境外投资者用外币认购的,在香港联合交易所上市的股票外币认购的,在香港联合交易所上市的股票 H股注册地在内地,发行和上市地在香港股注册地在内地,发行和上市地在香港 N股:股:我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币我国境内的公司在纽约证券交易所发行的以人民币标明面值,供境外投资者用外币认购的,在纽约证券交易标明面值,供境外投资者用外币认购的,在纽约证券交易所上市的股票所上市的股票 S股:股:指主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企指主要生产或者经营等核心业务
11、在中国大陆、而企业的注册地在新加坡(业的注册地在新加坡(Singapore)或者其他国家和地区)或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的股票。但是在新加坡交易所上市挂牌的股票。4、股票市场、股票市场(一)一级市场(一)一级市场:又称发行市场又称发行市场,是指组织新证券发行的是指组织新证券发行的市场市场.股票发行市场是指发性股票从规划到销售的全过程,股票发行市场是指发性股票从规划到销售的全过程,是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立,是资金需求者直接获得资金的市场。新公司的成立,老公司的增资,都要通过发行市场,都要借助于发生、老公司的增资,都要通过发行市场,都要借助于发生、销售股票
12、来筹集资金,使资金从供给者手中转入需求销售股票来筹集资金,使资金从供给者手中转入需求者手中,也就是把储蓄转化为投资,从而创造新的实者手中,也就是把储蓄转化为投资,从而创造新的实际资产和金融资产,增加社会总资本和生产能力,以际资产和金融资产,增加社会总资本和生产能力,以促进社会经济的发展,这就是初级市场的作用。促进社会经济的发展,这就是初级市场的作用。只有一级市场才能为证券发行者募集到资金只有一级市场才能为证券发行者募集到资金.(二)二级市场二)二级市场:又称流通市场又称流通市场,是指已发行证券买卖交是指已发行证券买卖交易的市场易的市场.二级市场可以增加有价证券的流动性二级市场可以增加有价证券的
13、流动性,因此有利于促因此有利于促进有价证券的发行进有价证券的发行.二级市场的交易不能为证券发行者筹集新的资金二级市场的交易不能为证券发行者筹集新的资金.二级市场按交易场所和方式的不同二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内市场和分为场内市场和场外市场场外市场.(1 1)场内市场)场内市场(Floor trading market):(Floor trading market):在证券交易所内进在证券交易所内进行交易的市场行交易的市场.集中、固定的股票交易场所,称证券交易所。集中、固定的股票交易场所,称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所,它本身并不参加交证券交易所提供公开交易的场所,它本身
14、并不参加交易;易;进入证券交易所进行交易的必须取得交易所进入证券交易所进行交易的必须取得交易所”会员会员”的资格;买卖股票的一般顾客则需委托交易所的会员进行的资格;买卖股票的一般顾客则需委托交易所的会员进行交易。交易。取得交易所会员资格的分两类:一类只能接受顾客委托,取得交易所会员资格的分两类:一类只能接受顾客委托,从事经纪业务;另一类除经纪业务外,还可自营股票买卖。从事经纪业务;另一类除经纪业务外,还可自营股票买卖。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。它们的名衔因国而异。一般以经纪人和交易商加以区分。我国一直笼统呼之为我国一直笼统呼之为“券商券商”。券商:是经营证券交易的公司,
15、或称证券公司,是上海券商:是经营证券交易的公司,或称证券公司,是上海证券交易所和深圳证券交易所的代理商证券交易所和深圳证券交易所的代理商 如:安信证券、光大证券、广发证券、国泰君安、申银如:安信证券、光大证券、广发证券、国泰君安、申银万国等万国等 客户如果有买卖上市证券的需要,首先需在经纪人或交易客户如果有买卖上市证券的需要,首先需在经纪人或交易商处开设账户,交纳一定的保证金,以取得委托买卖证券商处开设账户,交纳一定的保证金,以取得委托买卖证券的权利。的权利。证券交易所的交易采取竞价成交方式。证券交易所的交易采取竞价成交方式。场内市场只交易上市证券场内市场只交易上市证券,是二级市场的典范和核心
16、是二级市场的典范和核心.(2 2)场外市场)场外市场(Over the Counter OTC):(Over the Counter OTC):指在证券交易所之指在证券交易所之外的场所进行证券交易的市场外的场所进行证券交易的市场.习惯有习惯有“柜台交易柜台交易”或或“店头交易店头交易”的称谓。的称谓。虽无集中的固定场所,但也有统一的信息网络。股票交虽无集中的固定场所,但也有统一的信息网络。股票交易可以通过交易商或经纪人,也可以由客户直接进行;与易可以通过交易商或经纪人,也可以由客户直接进行;与交易所采取的竞价制度不同,价格一般由双方协商议定。交易所采取的竞价制度不同,价格一般由双方协商议定。场
17、外市场是一个相对松散的无组织市场场外市场是一个相对松散的无组织市场.大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的大量非上市证券的交易都是在场外市场进行的债券债券 1 1、债券的定义、债券的定义:由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务由筹资者向投资者出具的在一定时间还本付息的债务凭证凭证.2 2、基本要素:、基本要素:票面价值:币种、票面金额票面价值:币种、票面金额债券价格:折价发行、溢价发行债券价格:折价发行、溢价发行 (不一定与面值相等)(不一定与面值相等)偿还期限偿还期限利率利率3、债券类型:、债券类型:按发行主体分按发行主体分 国债国债/地方政府债地方政府债外国债券外国债券欧洲债券欧
18、洲债券政府债券政府债券:金融债券金融债券公司债券公司债券国际债券国际债券 按发行期限分按发行期限分 短期债券短期债券中期债券:中期债券:110年年长期债券:长期债券:10年以上年以上 我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金我国债券目前主要按发行人分为政府债券、企业债券、金融债券融债券.2009-2010年我国中长期债券市场筹资者结年我国中长期债券市场筹资者结构构 4、债券市场、债券市场三、外汇市场三、外汇市场1 1、外汇(、外汇(foreign exchangeforeign exchange):):以外币表示的可用于国以外币表示的可用于国际间结算的支付手段际间结算的支付手段。2.
19、外汇市场外汇市场:是由外汇供给者与外汇需求者及外汇买卖中介构成的是由外汇供给者与外汇需求者及外汇买卖中介构成的买卖外汇的场所或交易网络买卖外汇的场所或交易网络 外汇市场交易为国际经济贸易往来提供了货币兑换和外汇市场交易为国际经济贸易往来提供了货币兑换和结算的便利。同时,外汇市场也为金融资本的输出、结算的便利。同时,外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机提供角逐场所。国际垄断资本的对外扩张和外汇投机提供角逐场所。两种形式:两种形式:(1 1)有固定交易所的有形市场。)有固定交易所的有形市场。如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔如巴黎、法兰克福、布鲁塞尔(2 2)无固定交易所的无形市场
20、。)无固定交易所的无形市场。占大多数,如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡。占大多数,如伦敦、纽约、东京、香港、新加坡。外汇交易通过通讯工具进行外汇交易通过通讯工具进行,现代外汇市场是一个遍及世现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。界的进行外汇交易电讯网络。3、外汇市场的功能、外汇市场的功能(1)把资金和购买力从一个国家的一种货币转移成另一)把资金和购买力从一个国家的一种货币转移成另一个国家的另一种货币个国家的另一种货币(2)提供套期保值和投机机会)提供套期保值和投机机会4.4.外汇市场的交易主体外汇市场的交易主体 (1 1)外汇的直接供求者)外汇的直接供求者三类:一是如进出口商、三类
21、:一是如进出口商、国际投资者、旅游者;二是套期保值者;三是外汇投国际投资者、旅游者;二是套期保值者;三是外汇投机者机者 他们对外汇的供求关系对汇率变动的影响最大他们对外汇的供求关系对汇率变动的影响最大 (2 2)外汇银行)外汇银行外汇使用者和获得者的清算所外汇使用者和获得者的清算所 是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。是由各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。(3 3)外汇经纪人)外汇经纪人外汇市场上专门为交易双方买卖外汇市场上专门为交易双方买卖外汇者。外汇者。(4 4)中央银行)中央银行该国外汇收支失衡时的最后买卖人该国外汇收支失衡时的最后买卖人5 5、外汇市场的交易方式、外汇
22、市场的交易方式 (1).即期外汇交易即期外汇交易 是指买卖双方在外汇买卖成交后两个交易日内完成交割是指买卖双方在外汇买卖成交后两个交易日内完成交割(货币收付)的业务。(货币收付)的业务。交易所内采用的汇率就是即期汇率交易所内采用的汇率就是即期汇率 (2).远期外汇交易远期外汇交易 是当前签定一份合约,它规定在未来的某一天以今天商定是当前签定一份合约,它规定在未来的某一天以今天商定的汇价买或卖某种数量的某种外汇的汇价买或卖某种数量的某种外汇 合约中商定的汇率是远期汇率合约中商定的汇率是远期汇率 从事远期外汇交易的目的:从事远期外汇交易的目的:(1)套期保值套期保值 指预计将来某一时间要支付或收入
23、一笔外汇,买入指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇,买入或卖出等金额的或卖出等金额的远期外汇,以避免因汇率波动造成经济损远期外汇,以避免因汇率波动造成经济损失。失。例:进口商例:进口商3各月后需支付各月后需支付100万美元,预计人民币有贬万美元,预计人民币有贬值趋势,则现在买入值趋势,则现在买入100万美元的远期外汇,锁定汇率,万美元的远期外汇,锁定汇率,避免因汇率波动造成经济损失。避免因汇率波动造成经济损失。(2)投机获利)投机获利 两种形式:两种形式:1.卖空:先卖后买的的投机交易卖空:先卖后买的的投机交易 前提:预计一种货币在未来贬值前提:预计一种货币在未来贬值 例例:投机者预计欧元汇
24、率将下跌,就签订投机者预计欧元汇率将下跌,就签订3个月的远期卖出欧个月的远期卖出欧元合约(远期汇率为元合约(远期汇率为1.01美元美元=1欧元),欧元),3个月后交割;个月后交割;3各月到期时,欧元果真贬值,汇率为各月到期时,欧元果真贬值,汇率为1美元美元=1欧元,则欧元,则投机者在即期市场上花投机者在即期市场上花100美元买进美元买进100欧元;欧元;再按远期汇率交割卖出再按远期汇率交割卖出100欧元,获利欧元,获利1美元。美元。步骤:步骤:先卖(远期)先卖(远期)再买(即期)再买(即期)最后交割(远期)最后交割(远期)2.2.买空买空 先买后卖的的投机交易先买后卖的的投机交易 前提:预计一
25、种货币在未来升值前提:预计一种货币在未来升值 例例:投机者预计欧元汇率将上升,就签订投机者预计欧元汇率将上升,就签订3个月的远期买进欧个月的远期买进欧元合约(远期汇率为元合约(远期汇率为1.01美元美元=1欧元),欧元),3个月后交割;个月后交割;3个月到期时,欧元果真升值,汇率为个月到期时,欧元果真升值,汇率为1.02美元美元=1欧元,欧元,则投机者在即期市场上花则投机者在即期市场上花100欧元买进欧元买进102美元;美元;再按远期汇率交割卖出再按远期汇率交割卖出101美元,获利美元,获利1美元。美元。步骤:步骤:先买(远期)先买(远期)再卖(即期)再卖(即期)最后交割(远期)最后交割(远期
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