任淮秀项目融资第二版课件.pptx

1、经济管理类课程经济管理类课程教材教材-精品课件项目融资始于上世纪项目融资始于上世纪3030年代美国油田开发项目，后来逐渐扩年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发。如世界最大的，年产源的开发。如世界最大的，年产8080万吨铜的智利埃斯康迪达万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。项目融资作为国际大铜矿，就是通过项目融资实现开发的。项目融资作为国际大型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好型矿业开发项目的一种重要的融资方式，是以项目本身良好的经营状况和项目建成、投入

2、使用后的现金流量作为还款保的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为还款保证来融资的。证来融资的。精品课件2020世纪世纪7070年代末年代末8080年代初，随着世界各国经济的发展年代初，随着世界各国经济的发展，无论是发达国家还是发展中国家，都先后出现了大，无论是发达国家还是发展中国家，都先后出现了大规模基础设施建设和资金短缺的矛盾。规模基础设施建设和资金短缺的矛盾。发达国家或地区：发达国家或地区：第一、随着经济的快速发展、人口的增长和城市化水平的第一、随着经济的快速发展、人口的增长和城市化水平的提高，各国对交通、电力、供水等基础设施的要求日益膨提高，各国对交通、电力、供水等基础设施的要求

3、日益膨胀，但同时各国也都面临着财政赤字、债务负担过重、政胀，但同时各国也都面临着财政赤字、债务负担过重、政府投资能力下降的困境。无力承担耗资巨大的基础设施建府投资能力下降的困境。无力承担耗资巨大的基础设施建设任务。设任务。第二、发达国家和地区企业私有化程度较高，而政府又允第二、发达国家和地区企业私有化程度较高，而政府又允许私人企业和投资进入基础设施建设领域，既调动了私人许私人企业和投资进入基础设施建设领域，既调动了私人投资的积极性又缓解了国家财政困难，这些都为项目融资投资的积极性又缓解了国家财政困难，这些都为项目融资的发展和应用提供了良好的客观条件。的发展和应用提供了良好的客观条件。精品课件国

4、家国家项目名称项目名称项目状况项目状况英国英国大福特桥大福特桥/巴金电站巴金电站运营中运营中美国美国加利福尼亚州加利福尼亚州BOTBOT（四项）（四项）运营中运营中法国法国奥尔雷机场轻轨铁路奥尔雷机场轻轨铁路运营中运营中英英-法法英法海底隧道英法海底隧道运营中运营中瑞士瑞士阿尔卑斯山隧道阿尔卑斯山隧道运营中运营中澳大利亚澳大利亚悉尼海底隧道工程悉尼海底隧道工程运营中运营中日本日本关西国际机场关西国际机场运营中运营中香港香港西海底隧道西海底隧道运营中运营中精品课件精品课件 发展中国家：发展中国家：对于发展中国家来说，基础产业是经济发展的瓶颈，对于发展中国家来说，基础产业是经济发展的瓶颈，且大多数

5、发展中国家基础设施比较落后，发展项目融资具且大多数发展中国家基础设施比较落后，发展项目融资具有非常重要的意义。有非常重要的意义。深圳沙角深圳沙角B B电厂，是电厂，是19841984年由香港合和实年由香港合和实业公司和中国发展投业公司和中国发展投资公司等作发起人的资公司等作发起人的，是我国第一个，是我国第一个botbot基基础设施项目。项目总础设施项目。项目总投资为投资为4242亿港币，被亿港币，被认为是中国最早的一认为是中国最早的一个个“有限追索有限追索”的融的融资案例。资案例。精品课件投资近投资近3030亿元的大连湾海底隧道工程亿元的大连湾海底隧道工程精品课件精品课件第一节第一节 项目融资

6、简介项目融资简介项目融资的起源项目融资的起源项目融资的定义项目融资的定义项目融资的种类项目融资的种类项目融资的特点和功能项目融资的特点和功能项目融资的基本原则和适用范围项目融资的基本原则和适用范围项目融资的参与者项目融资的参与者精品课件 项目融资项目融资(Project Financing)(Project Financing)源于西方发达国源于西方发达国家家,这与其作为石油资源开发的重要金融手段有这与其作为石油资源开发的重要金融手段有着密切的联系。首先是应用在资源项目着密切的联系。首先是应用在资源项目,然后是然后是应用在基础设施项目。目前它已发展成为一种应用在基础设施项目。目前它已发展成为一

7、种资源开发项目、大型工程项目筹集大量资金的资源开发项目、大型工程项目筹集大量资金的卓有成效并且日趋成熟的融资手段。卓有成效并且日趋成熟的融资手段。项目融资的第一阶段项目融资的第一阶段:“产品抵押贷款产品抵押贷款”阶段。阶段。项目融资第二阶段项目融资第二阶段:“预期产品抵押贷款预期产品抵押贷款”阶段阶段。项目融资第三阶段项目融资第三阶段:“以项目收入为偿还来源的以项目收入为偿还来源的贷款贷款”阶段。阶段。项目融资的起源项目融资的起源精品课件 中国项目融资实践是从借入世界银行项中国项目融资实践是从借入世界银行项目贷款开始的。商业性项目贷款作为一目贷款开始的。商业性项目贷款作为一种重要的国际金融工具

8、种重要的国际金融工具,在在2020世纪世纪8080年代年代中期被介绍到我国中期被介绍到我国,并且在一些大型的投并且在一些大型的投资项目中得到成功的运用。资项目中得到成功的运用。目前各类模式的项目融资在我国的运用目前各类模式的项目融资在我国的运用已相当普遍已相当普遍,涉及的项目分布在能源、石涉及的项目分布在能源、石化、基础设施建设、房地产等各个行业化、基础设施建设、房地产等各个行业。精品课件项目融资的定义项目融资的定义 项目融资项目融资在世界一些国家虽然已有在世界一些国家虽然已有2020多年的实多年的实践，但作为学术用语，迄今为止还没有一个公认的定义。践，但作为学术用语，迄今为止还没有一个公认的

9、定义。尽管表述各异，但就总体而言，可把多种定义分为广义和尽管表述各异，但就总体而言，可把多种定义分为广义和狭义两类。狭义两类。广义：凡是为建设一个新项目，或者广义：凡是为建设一个新项目，或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称为项目融资。重组所进行的融资，均可称为项目融资。狭义：指狭义：指“无追索无追索”或或“有限追索有限追索”形式的融资。形式的融资。精品课件几种代表性论述几种代表性论述 1 1、P.K.NevitP.K.Nevit所著的所著的项目融资项目融资19961996年第年第6 6版的定义是：项目融资就是在向一版的定义是：

10、项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的体的现金流和收益现金流和收益，将其视为偿还债务的资金，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷予。贷予。2 2、英国国际著名法律公司、英国国际著名法律公司Clifford Clifford ChanceChance编著编著项目融资项目融资一书的定义是：一书的定义是：“项项目融资目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特用于代表广泛的，但具有一个共同特征的

11、融资方式，该共同特征是：融资征的融资方式，该共同特征是：融资不是主要不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。精品课件 3 3、美国财会标准手册中的定义是：项目融、美国财会标准手册中的定义是：项目融资是指对需要资是指对需要大规模资金大规模资金的项目而采取的金融活动的项目而采取的金融活动。借款人原则上将。借款人原则上将项目本身项目本身拥有的及其收益作为还拥有的及其收益作为还款资金来源，而且将项目资产作为抵押条件来处理款资金来源，而且将项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性。该项目事业主体的一般性信用能力信用能力通常通常不被作为不被作为重要因

12、素来考虑重要因素来考虑。这是因为项目主体要么是不具备。这是因为项目主体要么是不具备其他资产的企业，要么对项目主体的所有者（母体其他资产的企业，要么对项目主体的所有者（母体企业）不能直接追究责任，两者必居其一。企业）不能直接追究责任，两者必居其一。上述三种定义虽然表述不同，但并无实质的差别。上述三种定义虽然表述不同，但并无实质的差别。因为四种定义都包含了以下因为四种定义都包含了以下最基本的内容最基本的内容：一、项目融资是一、项目融资是以项目为主体以项目为主体安排的融资，项目的安排的融资，项目的导向决定了项目融资最基本方法。导向决定了项目融资最基本方法。二、项目融资中的二、项目融资中的贷款偿还贷款

13、偿还来源仅来源仅限于融资项目本限于融资项目本身身。精品课件 20092009年，中国银行业监督管理委员会颁布了年，中国银行业监督管理委员会颁布了项目融资业务指引项目融资业务指引，文中对项目融资进，文中对项目融资进行了如下定义：行了如下定义：（一）贷款用途通常是用于建造一个或一组（一）贷款用途通常是用于建造一个或一组大型生产装置、基础设施、房地产项目或其大型生产装置、基础设施、房地产项目或其他项目，包括对在建或已建项目的再融资；他项目，包括对在建或已建项目的再融资；（二）借款人通常是为建设、经营该项目或（二）借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人，包为该项目融资而专门

14、组建的企事业法人，包括主要从事该项目建设、经营或融资的既有括主要从事该项目建设、经营或融资的既有企事业法人；企事业法人；（三）还款资金来源主要依赖该项目产生的（三）还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入、补贴收入或其他收入，一般不具销售收入、补贴收入或其他收入，一般不具备其他还款来源。备其他还款来源。精品课件项目融资的种类项目融资的种类 项目融资的方式有两种项目融资的方式有两种:一种是无追索权一种是无追索权(no (no resource)resource)的项目融资，另一种是有限追索的项目融资，另一种是有限追索 (limited resource)(limited resource)的项目

15、融资。的项目融资。所谓所谓追索追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产，偿还债务的权利。，偿还债务的权利。无追索权的项目融资无追索权的项目融资,也称纯粹的项目融资。即也称纯粹的项目融资。即贷款的还本付息完全依赖于项目的经营效益。贷款的还本付息完全依赖于项目的经营效益。精品课件 无追索权项目融资在操作规则上有以下特点：无追索权项目融资在操作规则上有以下特点：项目贷款人无权要求项目发起人以其他资产项目贷款人无权要求项目发起人以其他资产偿还债务，只能依靠该项目的现金流量来偿还偿还债务，只能依靠

16、该项目的现金流量来偿还。该项目的盈利能力是项目融资的信用基础。该项目的盈利能力是项目融资的信用基础。无追索权的项目融资风险大、报酬高。当项无追索权的项目融资风险大、报酬高。当项目的风险分配不被贷款人接受时，可由第三方目的风险分配不被贷款人接受时，可由第三方提供信用担保。提供信用担保。精品课件 有追索权的项目融资，即除了以贷有追索权的项目融资，即除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外取得物权担保外,贷款银行还要求贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保有项目实体以外的第三方提供担保。有限追索指项目发起人只承担有限有限追索指项目发起人只承担有限的债务

17、责任和义务。表现在：的债务责任和义务。表现在：时间上的有限性。时间上的有限性。金额上的有限性。金额上的有限性。对象上的有限性。对象上的有限性。精品课件项目融资与公司融资的比较项目融资与公司融资的比较（一）公司融资（一）公司融资1.1.概念：公司融资又称企业融资，是指公司利用自概念：公司融资又称企业融资，是指公司利用自身的资信能力对外筹集资金并完成项目的投资建设身的资信能力对外筹集资金并完成项目的投资建设，包括发行公司股票、公司债券和银行贷款等。，包括发行公司股票、公司债券和银行贷款等。2.2.特点：公司作为项目的投资者，做出投资决策，特点：公司作为项目的投资者，做出投资决策，承担投资风险，也承

18、担决策责任。贷款和其他债务承担投资风险，也承担决策责任。贷款和其他债务资金虽然实际上是用于项目投资，但债务方是公司资金虽然实际上是用于项目投资，但债务方是公司而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于而不是项目，整个公司的现金流量和资产都可用于偿还债务、提供担保。即债权人对债务有完全的追偿还债务、提供担保。即债权人对债务有完全的追索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷款索权，即使项目失败也必须由公司还贷，因而贷款对出资人来说风险较低。对出资人来说风险较低。精品课件（二）项目融资与公司融资的比较（二）项目融资与公司融资的比较1.1.贷款对象不同贷款对象不同 项目融资的贷款对象是项目公司；公

19、司融资项目融资的贷款对象是项目公司；公司融资的贷款对象是项目发起人。从这个角度讲，项目的贷款对象是项目发起人。从这个角度讲，项目融资比较看重借款人的未来，而公司融资比较看融资比较看重借款人的未来，而公司融资比较看重借款人的过去。重借款人的过去。2.2.筹资渠道不同筹资渠道不同 项目融资筹资渠道多元化；公司融资筹资渠项目融资筹资渠道多元化；公司融资筹资渠道比较单一，一般为商业银行贷款。道比较单一，一般为商业银行贷款。3.3.追索性质不同追索性质不同 项目融资：无追索权项目融资：无追索权/有限追索权有限追索权 公司融资：完全追索权公司融资：完全追索权精品课件4.4.还款来源不同还款来源不同 项目融

20、资的还款来源是项目自身的收益和项目融资的还款来源是项目自身的收益和资产；公司融资的还款来源是借款人的全部收益资产；公司融资的还款来源是借款人的全部收益和资产。和资产。5.5.担保结构不同担保结构不同 项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保项目融资一般需要有结构严谨而复杂的担保体系；公司融资只需单一的担保结构。体系；公司融资只需单一的担保结构。精品课件 某省电力有限责任公司现有某省电力有限责任公司现有A A、B B 两个电厂，为满足日两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建趋增长的供电需要，决定增建 C C 厂。增建厂。增建 C C 厂的资金筹集厂的资金筹集方式有两种：方式有两种：第一种。借

21、来的款项用于建设第一种。借来的款项用于建设 C C 厂，而归还贷款的款厂，而归还贷款的款项来源于项来源于 A A、B B、C C 三个电厂的收益。如果新厂建设失败，三个电厂的收益。如果新厂建设失败，该公司把原来的该公司把原来的 A A、B B 两厂收益作为偿还的担保。这时贷款两厂收益作为偿还的担保。这时贷款方对该公司拥有方对该公司拥有完全追索权完全追索权。第二种，借来的款项用于建设新厂第二种，借来的款项用于建设新厂 C C ，用于偿还的资，用于偿还的资金仅限于金仅限于 C C 厂建成后的电费和其他收入。如果新建厂建成后的电费和其他收入。如果新建 C C 厂失厂失败，贷款方只能从清理新厂的资产中

22、收回一部分，除此之外败，贷款方只能从清理新厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求该公司从别的资金来源，包括，不能要求该公司从别的资金来源，包括 A A、B B 两厂的收入两厂的收入来归还贷款，这时称贷款方对电力公司无追索权；或者在签来归还贷款，这时称贷款方对电力公司无追索权；或者在签定贷款协议时，只要求电力公司把其特定的定贷款协议时，只要求电力公司把其特定的一部分资产作为一部分资产作为贷款担保贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权有限追索权。【案例案例】上述两种融资方式，第二种方式称上述两种融资方式，第二种方式称项目融资项目融资。第一种属。第一种属于传

23、统的融资方式于传统的融资方式公司（企业）融资。公司（企业）融资。精品课件1.1.项目本身已经通过政府部门批准立项。项目本身已经通过政府部门批准立项。2.2.项目可行性研究报告和项目设计预算已经政府有关部门审查批准。项目可行性研究报告和项目设计预算已经政府有关部门审查批准。3.3.引进国外技术、设备、专利等已经政府经贸部门批准，并办妥了相引进国外技术、设备、专利等已经政府经贸部门批准，并办妥了相关手续。关手续。4.4.项目产品的技术、设备先进适用，配套完整，有明确的技术保证。项目产品的技术、设备先进适用，配套完整，有明确的技术保证。5.5.项目的生产规模合理。项目的生产规模合理。6.6.项目产品

24、经预测有良好的市场前景和发展潜力，盈利能力较强。项目产品经预测有良好的市场前景和发展潜力，盈利能力较强。7.7.项目投资的成本以及各项费用预测较为合理。项目投资的成本以及各项费用预测较为合理。8.8.项目生产所需的原材料有稳定来源，并已经签订供货合同或意向书项目生产所需的原材料有稳定来源，并已经签订供货合同或意向书。9.9.项目建设地点或建设用地已经落实。项目建设地点或建设用地已经落实。10.10.项目建设以及生产所需的水、电、通讯等配套设施已经落实。项目建设以及生产所需的水、电、通讯等配套设施已经落实。11.11.项目有较好的经济效益和社会效益。项目有较好的经济效益和社会效益。12.12.其

25、他与项目有关的建设条件已经落实。其他与项目有关的建设条件已经落实。精品课件项目融资的特点和功能项目融资的特点和功能 项目融资的特点项目融资的特点 一般项目融资的一次性融资金额巨大一般项目融资的一次性融资金额巨大,因此贷款和因此贷款和担保文件很复杂担保文件很复杂,并且经常需要对融资结构进行创并且经常需要对融资结构进行创新。新。因为项目建设期和回收期长因为项目建设期和回收期长,不确定因素多不确定因素多,所以所以贷款人需要对项目的技术和经济效益、项目发起贷款人需要对项目的技术和经济效益、项目发起人和经营者的实力进行评估人和经营者的实力进行评估,并对正在建设或运营并对正在建设或运营的项目本身进行监控。

26、的项目本身进行监控。项目一般具有良好的经济效益和社会效益。项目一般具有良好的经济效益和社会效益。在一定程度上依赖于项目的资产和现金流量在一定程度上依赖于项目的资产和现金流量,贷款贷款人对项目的发起人人对项目的发起人(在一些例子中在一些例子中,即借款人即借款人)没有没有完全的追索权。完全的追索权。贷款人因承担项目风险贷款人因承担项目风险(经常是政治风险经常是政治风险)而要求而要求较高的资金回报和费用。较高的资金回报和费用。精品课件 项目融资的功能项目融资的功能风险分担功能风险分担功能规避政治风险功能规避政治风险功能避免财务恶化功能避免财务恶化功能突破借款限额功能突破借款限额功能享受税收优惠待遇功

27、能享受税收优惠待遇功能实现多方位的融资实现多方位的融资精品课件 项目融资的弊端项目融资的弊端风险分配的复杂性风险分配的复杂性增加了贷款人的风险增加了贷款人的风险贷款人的过分监管贷款人的过分监管较高的利息和费用负担较高的利息和费用负担精品课件项目融资的基本原则和适用范围项目融资的基本原则和适用范围 项目融资的基本原则项目融资的基本原则 项目由一个与发起人分离的独立的实体所有项目由一个与发起人分离的独立的实体所有;项目个体的营业活动范围有严格限制项目个体的营业活动范围有严格限制;项目个体拥有独立营运的各项权力项目个体拥有独立营运的各项权力;贷款人拥有项目所有资产和权利的第一顺位贷款人拥有项目所有资

28、产和权利的第一顺位求偿权力求偿权力;贷款人充分了解并接受项目的风险或项目风贷款人充分了解并接受项目的风险或项目风险已经被适当分担。险已经被适当分担。精品课件 项目融资的适用范围项目融资的适用范围1 1、资源开发项目、资源开发项目 资源开发项目具有两大特点：一是开发投资资源开发项目具有两大特点：一是开发投资数额巨大，二是一旦项目运做成功，投资收益丰数额巨大，二是一旦项目运做成功，投资收益丰厚。运用项目融资方式开发资源的典型是厚。运用项目融资方式开发资源的典型是英国北英国北海油田海油田项目。项目。2 2、基础设施项目、基础设施项目 项目融资应用最多是基础设施项目。此类项目项目融资应用最多是基础设施

29、项目。此类项目可分三类：第一类是可分三类：第一类是公共设施公共设施项目，如电力、电信项目，如电力、电信等，第二类是等，第二类是公共工程公共工程，包括铁路、公路、海底隧，包括铁路、公路、海底隧道等；第三类是其他道等；第三类是其他交通工程交通工程，包括港口、机场、，包括港口、机场、城市地铁等。城市地铁等。精品课件3 3、工业项目、工业项目 随着项目融资运用范围的扩大，近年来，项随着项目融资运用范围的扩大，近年来，项目融资在工业领域也有运用。但与运用到资源开目融资在工业领域也有运用。但与运用到资源开发项目、基础设施项目的数量比，工业项目显然发项目、基础设施项目的数量比，工业项目显然很少。不过，在这方

30、面也有成功的典型，如很少。不过，在这方面也有成功的典型，如澳大澳大利亚波特兰铝厂利亚波特兰铝厂项目。项目。精品课件 项目发起人项目发起人 项目的直接主办人项目的直接主办人 项目的债务资金提供者项目的债务资金提供者 财务顾问财务顾问 保证人保证人 专家专家 律师律师 项目所在国政府项目所在国政府 保险公司保险公司项目融资的参与者项目融资的参与者精品课件项目融资参与方的基本关系项目融资参与方的基本关系精品课件第二节第二节 项目融资的框架结构和合项目融资的框架结构和合同同 关系关系 项目融资的四大模块项目融资的四大模块 项目融资的合同文件体系项目融资的合同文件体系精品课件项目的投资结构项目的投资结构

31、项目的融资结构项目的融资结构项目的资金结构项目的资金结构项目的信用保证结构项目的信用保证结构项目融资的四大模块精品课件 项目融资由于参与方众多、各种关系复杂项目融资由于参与方众多、各种关系复杂,所以所以为了保证各参与方的利益为了保证各参与方的利益,规定各方的职责规定各方的职责,需要需要签订一系列合同、协议、备忘录等。总括起来签订一系列合同、协议、备忘录等。总括起来,这些合同文件主要有项目基本文件、融资方面文这些合同文件主要有项目基本文件、融资方面文件、担保件、担保/抵押文件及其辅助文件、专家报告及抵押文件及其辅助文件、专家报告及法律意见书等。法律意见书等。项目基本文件项目基本文件 融资方面的文

32、件融资方面的文件 担保担保/抵押文件及其辅助文件抵押文件及其辅助文件 专家报告及法律意见书专家报告及法律意见书项目融资的合同文件体系精品课件第三节第三节 项目融资的运作程序项目融资的运作程序项目融资的计划阶段项目融资的计划阶段项目融资的实施阶段项目融资的实施阶段精品课件 从项目的投资决策算起从项目的投资决策算起,到选择项目融到选择项目融资的方式筹集资金资的方式筹集资金,为项目融资做好各为项目融资做好各方面的准备方面的准备,主要包括投资决策分析、主要包括投资决策分析、确定项目投资结构、初步融资计划、设确定项目投资结构、初步融资计划、设计融资结构和资金结构。计融资结构和资金结构。投资决策分析投资决

33、策分析确定项目投资结构确定项目投资结构初步融资计划初步融资计划设计融资结构和资金结构设计融资结构和资金结构项目融资计划阶段精品课件 这是真正进行项目融资的阶段这是真正进行项目融资的阶段,包括项包括项目融资的实施、项目融资的管理和项目目融资的实施、项目融资的管理和项目融资结果的评估。融资结果的评估。项目融资的实施项目融资的实施项目融资的管理项目融资的管理融资结果的评估融资结果的评估项目融资的实施阶段精品课件项目融资运作程序示意图精品课件奥运奥运“鸟巢鸟巢”建设签约，中信获国家体育场建设签约，中信获国家体育场3030年经营年经营权权 2003年8月10日 北京青年报 国家体育场项目国家体育场项目“

34、鸟巢鸟巢”的法人合作方最终确定。昨天的法人合作方最终确定。昨天，市政府与中标人中国中信集团联合体签约。这是奥运场馆中第一个，市政府与中标人中国中信集团联合体签约。这是奥运场馆中第一个定标签约的项目，将于今年定标签约的项目，将于今年1212月月2424日开工。项目公司获得日开工。项目公司获得20082008年奥运年奥运会后会后3030年的国家体育场经营权。年的国家体育场经营权。在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市在签约仪式上，中信集团联合体与北京市政府、北京奥组委、市国有资产经营有限公司分别签署了特许权协议、国家体育场协国有资产经营有限公司分别签署了特许权协议、国家体育场协议

35、和合作经营合同。根据这些合同协议，中信集团联合体将与议和合作经营合同。根据这些合同协议，中信集团联合体将与市国资公司共同组建项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国市国资公司共同组建项目公司，作为国家体育场的项目法人，负责国家体育场的设计、融投资、建设、运营及移交。其成员包括北京城建家体育场的设计、融投资、建设、运营及移交。其成员包括北京城建集团有限责任公司、美国金州控股集团公司和国安岳强有限公司。集团有限责任公司、美国金州控股集团公司和国安岳强有限公司。国家体育场总投资约国家体育场总投资约3535亿元人民币，其中亿元人民币，其中5858的资金由市政府提的资金由市政府提供，委托市国资公司作为

36、出资代表，注入项目公司。其他投资则由项供，委托市国资公司作为出资代表，注入项目公司。其他投资则由项目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成目公司进行融资。这种项目建设的筹融资方式，在悉尼等城市已有成功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合功经验。既可以节省政府投资，又便于国家体育场的赛后运营、综合利用。利用。这次项目法人招标于去年这次项目法人招标于去年1212月启动，通过资格预审，确定了月启动，通过资格预审，确定了5 5名名投标入围者，然后对这些入围者进行投标入围者，然后对这些入围者进行“招标招标”，整个招标工作只用了，整个招标工作只用了9 9个月时间，

37、比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。个月时间，比国际上此类项目招标通常所用时间缩短了一半。精品课件 项目融资作为一种以项目的资项目融资作为一种以项目的资产和未来收益作为偿还贷款的资金来源和产和未来收益作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式安全保障的融资方式,正越来越多地被应正越来越多地被应用于大型项目的融资实践中。本章是项目用于大型项目的融资实践中。本章是项目融资的基础和前提融资的基础和前提,主要为以后各章的阐主要为以后各章的阐述做铺垫。首先介绍了项目融资的起源、述做铺垫。首先介绍了项目融资的起源、定义、特点、功能、适用范围和参与者结定义、特点、功能、适用范围和参与者结构等构等;然

38、后简要介绍了项目融资的框架结然后简要介绍了项目融资的框架结构和合同体系构和合同体系;最后最后,说明了项目融资的一说明了项目融资的一般运作程序般运作程序,以使读者对项目融资有一个以使读者对项目融资有一个大概的了解。大概的了解。精品课件 项目融资的起源及发展历程项目融资的起源及发展历程 项目融资的定义、种类、基本原项目融资的定义、种类、基本原则及适用范围则及适用范围 项目融资与传统融资的不同及其项目融资与传统融资的不同及其独有特点独有特点 项目融资的框架结构及运作程序项目融资的框架结构及运作程序精品课件 项目融资投资结构项目融资投资结构 融资结构融资结构 资金结构资金结构 信用担保结构信用担保结构

39、 有限追索有限追索 项项目公司目公司 投资回报率投资回报率 内部收益率内部收益率 净现值净现值精品课件 1.1.如何理解项目融资的概念如何理解项目融资的概念?它与其他它与其他有限追索权融资的区别是什么有限追索权融资的区别是什么?2.2.项目融资的基本特点是什么项目融资的基本特点是什么?3.3.项目融资的主要参与者有哪些项目融资的主要参与者有哪些?相互相互之间有什么样的关系之间有什么样的关系?4.4.项目融资的主体结构有哪些方面项目融资的主体结构有哪些方面?5.5.项目融资可以分为哪几个阶段项目融资可以分为哪几个阶段?各个各个阶段的主要工作是什么阶段的主要工作是什么?6.6.项目融资适用于哪些项

40、目项目融资适用于哪些项目?其主要合其主要合同文件有哪些同文件有哪些?精品课件精品课件第一节第一节 项目可行性研究概述项目可行性研究概述可行性研究的依据和要求可行性研究的依据和要求可行性研究的主要内容可行性研究的主要内容可行性研究的步骤可行性研究的步骤精品课件 可行性研究的依据可行性研究的依据 国家经济和社会发展的长期规划国家经济和社会发展的长期规划,部门与地区规划部门与地区规划,经济建经济建设的指导方针、任务、产业政策、投资政策和技术、经济设的指导方针、任务、产业政策、投资政策和技术、经济政策以及国家和地方法规等政策以及国家和地方法规等 经过批准的项目建议书和在项目建议书批准后签订的意向经过批

41、准的项目建议书和在项目建议书批准后签订的意向性协议等性协议等 由国家批准的资源报告由国家批准的资源报告,国土开发整治规划、区域规划和国土开发整治规划、区域规划和工业基地规划工业基地规划,对于交通运输项目建设要有有关的江河流对于交通运输项目建设要有有关的江河流域规划与路网规划等域规划与路网规划等 国家进出口贸易政策和关税政策国家进出口贸易政策和关税政策 当地的拟建厂址的自然、经济、社会等基础资料当地的拟建厂址的自然、经济、社会等基础资料 有关国家、地区和行业的工程技术、经济方面的法令、法有关国家、地区和行业的工程技术、经济方面的法令、法规、标准定额资料等规、标准定额资料等 由国家颁布的建设项目可

42、行性研究及经济评价的有关规定由国家颁布的建设项目可行性研究及经济评价的有关规定 包含各种市场信息的市场调研报告包含各种市场信息的市场调研报告可行性研究的依据和要求精品课件 可行性研究的一般要求可行性研究的一般要求 必须站在公正客观的立场进行调查研究必须站在公正客观的立场进行调查研究,做好基做好基础资料的收集工作。对于收集的基础资料础资料的收集工作。对于收集的基础资料,要按要按照客观实际情况进行论证评价照客观实际情况进行论证评价,如实地反映客观如实地反映客观经济规律经济规律,从客观数据出发从客观数据出发,通过科学分析通过科学分析,得出得出项目是否可行的结论项目是否可行的结论 可行性研究报告的内容

43、深度必须达到国家规定可行性研究报告的内容深度必须达到国家规定的标准的标准,基本内容要完整基本内容要完整,应尽可能多地占有数应尽可能多地占有数据资料据资料,避免粗制滥造避免粗制滥造,搞形式主义。搞形式主义。为保证可行性研究的工作质量为保证可行性研究的工作质量,应保证咨询设计应保证咨询设计单位有足够的工作周期单位有足够的工作周期,防止以各种理由不负责防止以各种理由不负责任和草率行事。任和草率行事。精品课件 各类投资项目可行性研究的内容及各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点不同而异侧重点因行业特点不同而异,但一般但一般应包括以下内容：应包括以下内容：投资必要性投资必要性 技术可行性技术可行

44、性 财务可行性财务可行性 组织可行性组织可行性 经济可行性经济可行性 社会价值可行性社会价值可行性 环境影响评价环境影响评价 风险因素及对策风险因素及对策可行性研究的主要内容精品课件 在联合国工业发展组织在联合国工业发展组织(UNIDO)(UNIDO)编写的编写的工业可行性工业可行性研究报告编制手册研究报告编制手册中中,将可行性研究工作分为四个将可行性研究工作分为四个阶段阶段,即即机会研究机会研究(项目建议书项目建议书)、初步可行性研究初步可行性研究、详细可行性研究详细可行性研究及及项目评估和决策项目评估和决策。由于基础资料。由于基础资料占有的程度和研究深度与可靠程度不同占有的程度和研究深度与

45、可靠程度不同,以上四个阶以上四个阶段的研究性质、工作目标、工作要求及作用、工作段的研究性质、工作目标、工作要求及作用、工作时间与费用各不相同。一般来说时间与费用各不相同。一般来说,各阶段的研究内容各阶段的研究内容由浅入深由浅入深,项目投资和成本估算的精度要求由粗到细项目投资和成本估算的精度要求由粗到细,研究工作量由小到大研究工作量由小到大,研究的目标和作用逐步提高研究的目标和作用逐步提高,因而研究工作的时间和费用也逐渐增加。这种循序因而研究工作的时间和费用也逐渐增加。这种循序渐进的工作程序渐进的工作程序,既符合对项目调查研究的客观规律既符合对项目调查研究的客观规律,又能节省人力、财力、时间又能

46、节省人力、财力、时间,因而其效果是明显的因而其效果是明显的。在任何一个阶段。在任何一个阶段,只要得出不可行的结论只要得出不可行的结论,就不必就不必进行下一步的研究进行下一步的研究;如认为可行时如认为可行时,则要转入下一阶则要转入下一阶段的工作。段的工作。可行性研究的步骤精品课件第二节第二节 项目投资收益分析项目投资收益分析投资收益率法投资收益率法净现值法净现值法内部收益率法内部收益率法精品课件 项目融资中项目发起人对于是否要投资项目的决项目融资中项目发起人对于是否要投资项目的决策主要受几方面因素的影响：策主要受几方面因素的影响：第一，投资该项目是否最终可以带来满足其需求第一，投资该项目是否最终

47、可以带来满足其需求的足够的投资收益，又称经济可行；的足够的投资收益，又称经济可行；第二，项目投资期内现金流量情况是否可以满足第二，项目投资期内现金流量情况是否可以满足项目主体在各类情况下都不会出现资金断裂问题项目主体在各类情况下都不会出现资金断裂问题，又称财务可行；，又称财务可行；第三，可能出现的风险及相关风险评估的结果。第三，可能出现的风险及相关风险评估的结果。精品课件投资收益率法投资收益率法 估算一笔投资的价值，最基本的方法是估估算一笔投资的价值，最基本的方法是估算其投资收益率。基本计算公式如下：算其投资收益率。基本计算公式如下：总投资收益率总投资收益率=净利润净利润/总投资额总投资额10

48、0%100%，或者，或者，总投资收益率总投资收益率=（总投资收入（总投资收入-总投资成本总投资成本）/总投资成本总投资成本100%100%，由此推出：由此推出：投资收益率投资收益率=总投资收益率总投资收益率/总投资年限。总投资年限。投资收益率作为一个指标，能反映出投资投资收益率作为一个指标，能反映出投资的盈利能力。的盈利能力。精品课件净现值法净现值法(一一)概念概念 在商品经济中在商品经济中,货币的时间价值是客观存在的货币的时间价值是客观存在的。如将资金存入银行可以获得利息。如将资金存入银行可以获得利息,将资金运将资金运用于公司的经营活动可以获得利润用于公司的经营活动可以获得利润,将资金用将资

49、金用于对外投资可以获得投资收益于对外投资可以获得投资收益,这种由于资金这种由于资金运用实现的利息、利润或投资收益表现为货运用实现的利息、利润或投资收益表现为货币的时间价值。由此可见币的时间价值。由此可见,货币时间价值是指货币时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值价值,也称资金的时间价值。也称资金的时间价值。精品课件(二二)计算计算 为了计算货币时间价值量为了计算货币时间价值量,一般是用一般是用“现现值值”和和“终值终值”两个概念表示不同时期两个概念表示不同时期的货币时间价值。的货币时间价值。FF复利终值复利终值;i;i利率利率;P;P复利现

50、值复利现值;n;n期数。期数。复利终值是指一定数量的本金在一定的复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。期以后的本金和利息。n n年后复利终值的年后复利终值的计算公式为计算公式为:F=PF=P(1+i)(1+i)n n (21)(21)精品课件 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值利计算的现在价值,即为取得未来一定本利和即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。由终值求现值现在所需要的本金。由终值求现值,称为折现称为折现,折算时使用的利率称为折现率。复利现值的