国际金融理论与实务-课件13.ppt

1、 开放经济下的内外均衡目标与冲突 内外均衡调节的原则与政策搭配 内外均衡的一般均衡分析蒙代尔-弗莱明模型123 第一节 开放经济下的内外均衡目标与冲突 内部均衡与外部均衡是开放宏观经济中最基本的两个平衡关系，宏观经济的整体状况取决于内部均衡状况、外部均衡状况以及它们之间的和谐程度。但由于内部均衡目标和外部均衡目标不一定能够同时达到，对这两种均衡目标之间的冲突与协调的研究长期以来也就成为国际金融理论的重要分支。内外均衡目标内外均衡目标：内部均衡与外部均衡的概念最早于1951年由英国经济学家詹姆斯米德提出。米德认为，在开放经济条件下，如果一国经济划分为生产贸易品的贸易部门与生产非贸易品的非贸易部门

2、，那么内部均衡是指对国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业，即非贸易品市场处于供求均衡状态；外部均衡是指经常项目收支平衡，即贸易品市场处于供求均衡状态。澳大利亚经济学家斯旺则提出，一个国家的经济平衡有两个目标：第一，让失业率保持低位的同时稳定通货膨胀；第二，把贸易平衡保持在一个可接受的水平。开放经济下的内外均衡政策工具 调节社会总需求的工具 提供融资的工具 调节社会总供给的工具 内外均衡目标的一致与冲突 第二节 内外均衡调节的原则与政策搭配 鉴于内外均衡目标之间的冲突，经济学家进行了大量的研究，以期提出内外均衡目标冲突的调节原则和政策搭配建议。一、丁伯根法则：一、丁伯根法则：如果一

3、个经济具有线性结构，决策者有N个目标，只要有至少N个线性无关的政策工具，就可以实现这N个目标，即丁伯根法则。政策含义：只运用支出增减政策，通过调节支出总量的途径同时实现内外均衡两个目标是不够的，必须寻找新的政策工具并进行合理配合。二、内外均衡调节的政策搭配：二、内外均衡调节的政策搭配：在开放经济下，应如何在不同情况下选择相应的政策进行合理搭配以达到最优的经济效率和政策效果，成为宏观经济决策当局关注的焦点。因此，在丁伯根法则的基础上，经济学家开始提出一系列的政策搭配理论，试图解释开放经济下如何通过政策之间的协调与配合来实现内外经济的同时均衡。1、斯旺模型：、斯旺模型：1963年，经济学家斯旺将丁

4、伯根的理论运用于开放经济的宏观调控分析，提出用支出增减政策和支出转换政策的搭配来解决内外均衡的矛盾问题，并对其进行图解，被称为“斯旺图示”，2蒙代尔指派法则：蒙代尔指派法则：蒙代尔进一步提出了每个政策工具指派给相应目标的原则，即每个目标应该指派给对这一目标有最大影响力、在影响政策目标上具有相对优势的工具。如果指派上发生失误，经济会产生不稳定性，进而距均衡点越来越远。根据这一原则，蒙代尔进一步区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了用财政政策实现内部均衡目标、用货币政策实现外部均衡目标的指派方案。这也就是“蒙代尔指派法则”。蒙代尔提出的财政政策和货币政策的搭配方案见图 第三节

5、内外均衡的一般均衡分析蒙代尔-弗莱明模型 蒙代尔与英国经济学家马修斯弗莱明以标准的IS-LM模型为基础构建了蒙代尔-弗莱明模型（以下简称M-F模型），在IS-LM的分析框架中加入了国际收支均衡分析，即BP线分析，形成了综合的内外均衡模型，讨论了在固定汇率制度和浮动汇率制度下，针对国际资金流动的自由程度不同，一国为实现经济的内外均衡应采取的政策搭配。一、M-F模型的建立M-F模型的分析对象是一个开放的小国，对国际资本流动采用流量分析，其假设前提包括：第一，价格（或者至少工资）固定不变，因此即使在长期，购买力平价也不存在；第二，静态预期，即投资者不会有汇率变动的预期；第三，总供给曲线是水平的，即总

6、需求水平决定总产出。（一）国内产品市场均衡线IS曲线 （二）国内货币市场均衡线LM曲线（三）国际收支平衡线BP曲线一、M-F模型的建立（四）IS-LM-BP的均衡点二、固定汇率制度下的财政、货币政策效力分析IS、LM、BP曲线相交所决定的均衡收入不一定是充分就业条件下的收入，而且依靠市场的自发调节无法实现充分就业的收入水平，需要依靠国家运用财政政策和货币政策进行调节。（一）固定汇率制度下的财政政策效力分析（一）固定汇率制度下的财政政策效力分析 1资本完全不流动情况下的财政政策效力（一）固定汇率制度下的财政政策效力分析（一）固定汇率制度下的财政政策效力分析 2资本不完全流动情况下的财政政策效力（

7、1）BP曲线的斜率大于LM曲线的斜率（2）BP曲线的斜率小于LM曲线的斜率（一）固定汇率制度下的财政政策效力分析（一）固定汇率制度下的财政政策效力分析 3资本完全流动情况下的财政政策效力 固定汇率制度下资本完全流动情况下的财政政策效力（二）固定汇率制度下的货币政策效力分析（二）固定汇率制度下的货币政策效力分析 1资本完全不流动情况下的货币政策效力 固定汇率制度下资本完全不流动情况下的货币政策效力（二）固定汇率制度下的货币政策效力分析（二）固定汇率制度下的货币政策效力分析2资本不完全流动情况下的货币政策效力固定汇率制度下资本不完全流动情况下的货币政策效力（二）固定汇率制度下的货币政策效力分析（二

8、）固定汇率制度下的货币政策效力分析3资本完全流动情况下的货币政策效力固定汇率制度下资本完全流动情况下的货币政策效力三、浮动汇率制度下的财政、货币政策效力分析在浮动汇率制度下，中央银行不必像固定汇率制度下进入外汇市场进行外汇干预，经济的主要调节机制是由国际收支不平衡引起的汇率调整。（一）浮动汇率制度下的财政政策效力分析（一）浮动汇率制度下的财政政策效力分析 1资本完全不流动情况下的财政政策效力（一）浮动汇率制度下的财政政策效力分析（一）浮动汇率制度下的财政政策效力分析2资本不完全流动情况下的财政政策效力（1）BP曲线斜率大于LM曲线的斜率（2）BP曲线斜率小于LM曲线的斜率（一）浮动汇率制度下的

9、财政政策效力分析（一）浮动汇率制度下的财政政策效力分析3资本完全流动情况下的财政政策效力浮动汇率制度下资本完全流动情况下的财政政策效力（二）浮动汇率制度下的货币政策效力分析（二）浮动汇率制度下的货币政策效力分析1资本完全不流动情况下的货币政策效力浮动汇率制度下资本完全不流动情况下的货币政策效力（二）浮动汇率制度下的货币政策效力分析（二）浮动汇率制度下的货币政策效力分析2资本不完全流动情况下的货币政策浮动汇率制度下资本不完全流动情况下的货币政策效力（二）浮动汇率制度下的货币政策效力分析（二）浮动汇率制度下的货币政策效力分析3资本完全流动时的货币政策浮动汇率制度下资本完全流动情况下的货币政策效力本

10、章小结1一国的宏观经济在努力维持高经济增长率、低通货膨胀率和高就业率，即内部均衡的同时，还必须保持其国际收支平衡，即实现外部均衡目标。2在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内部均衡和外部均衡。这样，在开放经济运行的特定区间便会出现内部均衡和外部均衡难以兼顾的情形，这一观点被称为米德冲突。3调节内外均衡冲突的原则包括丁伯根法则、政策指派与有效市场原则以及合理搭配原则。内外均衡调节的政策搭配包括：斯旺模型和蒙代尔模型。斯旺模型以一个二维分析框架，直观地再现了开放经济体各种可能的宏观经济状态，提出按照效力最大、代价最小的原则来分配汇率政策和支出调整政策两种工具的作用目标，即根

11、据内部均衡曲线和外部均衡曲线的相对位置来决定政策搭配方式。蒙代尔将支出调整政策分为财政政策和货币政策两个独立的政策工具，并在国际收支研究中引入资本流动因素，提出“有效市场原则”。即按照“以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡”的原则，交替使用财政与货币政策就可以实现开放经济的宏观均衡。本章小结4BP代表国际收支差额，即当一国国际收支差额为零，一国国际收支平衡。IS、LM、BP三条曲线相交于一点，代表着产品市场、货币市场、外汇市场同时达到均衡，即国内均衡和国外均衡同时得以实现。其中，IS曲线给出了在现行汇率下使总支出与总收入相等时的利率和收入水平的组合。LM曲线给出了使货币需求与供给相等的利率和收入水平的组合。BP曲线给出了在给定汇率和国际收支相一致的利率和收入的组合。BP曲线的斜率取决于资本流动程度，资本流动程度越高，BP曲线越平坦。在资本完全流动情况下，BP曲线变成水平线。5蒙代尔-弗莱明模型建立在宏观经济学的IS-LM模型基础上，是研究不同汇率制度和不同资本流动情况下内外均衡调节的工具。Thank you!