国美电器财务分析.ppt

1、企业财务战略分析国美电器企业财务战略分析国美电器组名：sea world一、公司简介一、公司简介 国美电器集团成立于1987年元月一日，是中国最大的家电零售连锁企业，是以经营电器及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。1999年开始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。国美连续多年蝉联中国家电连锁第一、中国商业连锁第二，持续领跑中国家电零售连锁业。v 本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。二、二、国美为什么需要改变财务战略国美为什么需

2、要改变财务战略 背景：受到0808年的黄黄光裕事件及金融危机的影响国响国美上市以来净来净利润润首次下降，同时时也是国国美上市公司部分首次在总总收入和低于竞争对竞争对手苏苏宁电电器以来来，黄黄光裕事件后，国国美的股价急剧剧下降，众众多投行基金对国对国美持观观望态态度。国国美一度陷入低谷，加之来来自苏苏宁的步步紧紧逼0909年的国国美不得不重新调调整战战略，我们们主要从从盈利能力和竞争环竞争环境因素来来分析国国美的现状现状和制定的战战略。三、财务战略环境及分析因素一般环境因素v 政治法律环境因素：中央政策在金融危机的影响下，提出“扩大内需，保持增长”的政策，并推出“家电下乡”、“以旧换新”、“节能

3、补贴”等措施。v 经济环境因素：中国小家电市场销售量、销售额虽增幅下降，但仍然保持着增长势头。同时，中国小家电产业集群初步形成。而且，中国小家电行业整体盈利水平高于家电行业。中国小家电市场潜力大。v 社会文化环境因素：中国人口超过13亿，其中绝大多数进入“中产阶级”，对生活质量的要求更加高，对各类产品的需求很大，因此市场潜力很大。直接环境因素：v 产业环境因素：行业壁垒高，新进竞争者少。v 竞争环境因素：强大竞争对手苏宁电器近几年迅速崛起，并且在08年净利润开始赶超国美。v 金融环境因素：随着全球经济的回暖，家电行业发展速度也有所回升，并且有继续加速的趋势。(1):(1):销售利润率销售利润率

4、(2):(2):主营业务毛利率主营业务毛利率(3):(3):营业利润率营业利润率(4):(4):总资产利润率和总资产盈利能力总资产利润率和总资产盈利能力盈利能力分析盈利能力分析（1 1）、销售利润率）、销售利润率指标：销售利润率计算公式：销售利润率=净利润/销售收入100%用途：指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。国美净利润销售收入销售利润率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%200

5、71,167,83542,478,5232.75%趋势/情况：国美电器的销售利润率在07.08，09这三年中一直平缓增长，且其销售利润率水平和增长幅度都明显高于苏宁，说明该公司在销售收入获取能力上还有待改进。(2):(2):主营业务毛利率主营业务毛利率指标：主营业务毛利率计算公式：主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%用途：反映初始获利能力，没有足够大的毛利率也无法有较大盈利能力，毛利率高说明企业有降价空间、毛利率低也反映价格竞争激烈。国美主营业务收入主营业务成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,3

6、81,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趋势/情况：苏宁电器2009年毛利率比2008年略有上升，反映公司主营业务收入大的盈利水平有所上升，营业成本下降；说明其在主营业务收入的管理效率上有所改善。(3):营业利润率营业利润率指标：营业净利润率计算公式：营业利润率=息税前利润/销售收入*100%用途：是企业一段时期的息税前利润（EBIT）与这一时期销售收入的比重，表明企业每1元销售收入所带来的利息、税收和净利润。指标越高，说明企业销售收入的盈利能力越强，反之越弱。国美息税前利润（EBIT）销售收入营业利润率20091,840,26942,667,5724.

7、31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趋势/情况：国美的营业净利润率虽然也有上升趋势，但仍然较苏宁电器的指标值低，说明了国美的主营业务销售获利能力低于苏宁。(4):总资产利润率和总资产盈利能力总资产利润率和总资产盈利能力总资产利润率反应的是企业的盈利能力。该比例越高，总资产利润率反应的是企业的盈利能力。该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。表明单位资产所能获得的利润越多。总资产盈利能力总资产盈利能力=EBIT/=EBIT/平均总资产平均总资产100%100%，它表示企业，它表示企业包括净资产和负债在内的全部资

8、产的总体包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力获利能力，用，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标，该指标越高，表明企业投入资产运营效益的重要指标，该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。产出的水平越好，企业的资产运营越有效。国美电器2009年2008年2007年总资产利润率4.51%3.83%4.58%总资产盈利能力6.90%6.09%6.75%该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。从数据和图表上可以该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。从数据和图表上可以看出，苏宁的总资

9、产利润率较高国美有较大优势，但是却有缓慢的下滑看出，苏宁的总资产利润率较高国美有较大优势，但是却有缓慢的下滑趋势；国美的总资产利润率与苏宁相比有较大的差距，趋势；国美的总资产利润率与苏宁相比有较大的差距，20082008年的总资产年的总资产利润率出现一个比较小的下降，但是利润率出现一个比较小的下降，但是20092009年就有了一定得回升。年就有了一定得回升。总资产盈利能力越高说明公司运用现有的资产创造价值的能力越强，总资产盈利能力越高说明公司运用现有的资产创造价值的能力越强，公司的盈利能力就越强。从数据和图表上可以看出，苏宁的总资产公司的盈利能力就越强。从数据和图表上可以看出，苏宁的总资产盈利

10、能力较高国美有较大优势，国美的总资产盈利能力与苏宁相比盈利能力较高国美有较大优势，国美的总资产盈利能力与苏宁相比有较大的差距，有较大的差距，20082008年的总资产盈利能力出现一个比较小的下降，年的总资产盈利能力出现一个比较小的下降，但是但是20092009年就有了一定的回升。年就有了一定的回升。权益资本利润率权益资本利润率=净利润（税后利润）平均权益资本净利润（税后利润）平均权益资本 税前投入资本利润率税前投入资本利润率=EBIT/平均投入资本平均投入资本投入资本利润率反映企业一段时期的息税前利润与这一投入资本利润率反映企业一段时期的息税前利润与这一时期平均投入资本之间的比例关系，表明企业

11、每投入时期平均投入资本之间的比例关系，表明企业每投入1元元权益资本和债务资本（银行长期和短期借款、企业发行权益资本和债务资本（银行长期和短期借款、企业发行的长期和短期债券），即企业的长期和短期债券），即企业“所有需要支付成本的资所有需要支付成本的资本本”所带来的利息、税收和净利润所带来的利息、税收和净利润 v综合上面的几个表，从综合上面的几个表，从20072007年年20092009年这三年年这三年中，苏宁的净利润和息税前利润比国美要显著高出中，苏宁的净利润和息税前利润比国美要显著高出很多，然而，两者的平均权益资产，苏宁在很多，然而，两者的平均权益资产，苏宁在0707、0808年比国美要明显少

12、，年比国美要明显少，0909年比国美稍多，平均投入资年比国美稍多，平均投入资本苏宁也比国美投入的少，这就使得两者之间的利本苏宁也比国美投入的少，这就使得两者之间的利润率和息税前利润率的明显差异。润率和息税前利润率的明显差异。v从这两个表中可以看出苏宁的盈利能力较国美较从这两个表中可以看出苏宁的盈利能力较国美较好，可能是由于国美这几年的持续市场扩张，导致好，可能是由于国美这几年的持续市场扩张，导致很多的资本投入而在很多地区的投资门店的盈利能很多的资本投入而在很多地区的投资门店的盈利能力较差导致国美近几年整体盈利能力较弱，可以采力较差导致国美近几年整体盈利能力较弱，可以采取削减门店，或在门店选址上

13、面作出更加正确的决取削减门店，或在门店选址上面作出更加正确的决策来提高整体盈利能力。策来提高整体盈利能力。四、如何根据宏观经济周期选择企业财务战四、如何根据宏观经济周期选择企业财务战 略略v在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。v在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略结合健型财务战略结合v在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。v而国美虽然在经济有所恢复但较之多年的辉煌繁而国美虽然在经济有所恢复但较之多年的辉煌繁荣还处于低潮的阶段，采取了以下的发展战略。荣还处于低潮的阶段，采取了以下的发展战略。整体整体规规模模单单店店盈利盈利能力能力2010-10-20北京交通大学 战略管理学 第7小组26总总成本成本领领先先先做强，兼顾规模扩张v随随着黄黄光裕在国国美控制权权的争夺败争夺败于陈晓陈晓之后国国美之后的战战略在调调整，国国美盈利水平有上升的趋势趋势。公司便贯彻陈晓贯彻陈晓的发发展战战略，即削减减盈利不佳的门门店，和降低新开门开门店的速度。v而现现在虽虽然陈晓陈晓，孙孙丁一辞职辞职，但国国美在未来来的几年会会接续继续续继续增强商品经营经营能力，大力提升同店增长长，快速发发展电电子商务务，加强技术设术设施服务务。