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1、 国际金融知识点 By Yangzhen国际金融第一章 国际收支与国际收支理论1国际收支定义： 一定时期内一国（或地区）居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币记录。【居民（Resident）：在一个经济体（国家或地区），居住时间在一年以及一年以上的经济单位（自然人、企业、政府机构和非盈利团体）。EX.个人：凡是在该经济体领土内居住时间在一年以及一年以上的人均为居民。企业：指凡是在该经济体领土上从事生产、经营的企业，包括本国企业以及外资、合资、合作企业都是所在国的居民。跨国公司的母公司和子公司分别是其所在国居民。】2经济交易经济价值从一个经济实体向另一个经济实体的转移。IMF对经济交易的分类

2、:金融资产与商品和劳务之间的交换；商品和劳务与商品和劳务之间的交换；金融资产与金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。3国际收支和国际借贷的区别和联系。 答：国际收支与国际借贷既有区别又有联系。其区别表现在：（1）国际收支反映的是货币收支的综合状况，国际借贷反映的是债权债务的综合状况。（2）国际收支反映的是一定时期的流量，是个动态的概念；国际借贷反映的是一定日期的存量，是个静态的概念。（3）国际收支的范围比国际借贷的范围大（如对外捐赠属国际收支范畴，但并未体现国际借贷关系）。国际收支与国际借贷的联系体现在：国际借贷是因，国际收支是果。它们之间是一对因果关系。

3、一般来说，国际间债权债务关系发生后，必然会在其国际收支平衡表上有所反映。但有时，国际收支又会反作用于国际借贷，即国际收支的某些变化会引起国际借贷活动的展开。因此，两者之间相辅相成、互为因果。4国际收支平衡表（1）定义：一国或地区根据国际经济交易的内容和范围设置科目和帐户，按照复式记帐原理，系统记录该国或地区在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。（2）编制原则：一、复式记账原则，有借必有贷，借贷必相等。贷方: A资产的减少 对外实际资产的减少（出口货物劳务） B对外金融资产的减少（收回贷款） C负债的增加（向外借款）D收入项目借方: A资产的增加 对外实际资产的增加（进口货

4、物和劳务） B对外金融资产的增加（对外投资）C负债的减少（偿还外债）D支出项目法则（1）凡本国从外国获得外汇收入，引起本国外汇供给增加的交易记贷方；而货币收入本身记借方。（2）凡本国对外国外汇支出，引起本国外汇需求增加的交易记入借方；而货币支出本身记贷方。(3)储备统计时与经验法则是相反的，即反方向方记录。凡本国从外国获得外汇收入，引起本国外汇供给增加的交易记贷方，储备项目相反记借凡本国对外国外汇支出，引起本国外汇需求增加的交易记入借方，储备项目相反记贷方。二、所有权变更原则（权责发生制原则）国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为标准。（1）在编表时期内发生并已全部结清部分；（2）在编表时

5、期内即将到期，必须结清部分；（3）在编表时期已发生（所有权已变更），但需跨期结清部分。三、作价原则四、居民原则（3）结构一、经常项目：反映真实资源的转移情况，表现了一个经济体的自我创汇能力。（1）商品贸易(Goods） （有形贸易）（2）服务贸易(Services）（无形贸易） 运输、旅游、金融、保险、通讯等（3）收益(Income):要素报酬收支 包括职工报酬和投资收益两类。（4）经常转移（Current Transfers） 包括政府的无偿转移与私人的无偿转移二、资本和金融账户：(1)资本账户资本转移无形非生产、非金融资产的收买或放弃(2)金融账户反映金融资产在一国与他国之间的转移。直接投

6、资、证券投资、其它投资三、储备指一个经济体的货币当局持有的能够用来满足国际收支平衡需要的一切资产。黄金储备、外汇储备、成员国在IMF的储备头寸（指成员国在IMF普通账户中可以自由提取使用的资产，又称普通提款权）、IMF分配的特别提款权 （SDRs）基金组织分配给成员国的一种用来补充现有储备资产不足而创造的国际储备资产，是成员国在基金组织的账面资产,另名纸黄金）四、错误和遗漏一统计资料来源不一，口径不一二资料无法完整统计（4）国际收支平衡表的分析方法国际经济交易按照其动机分为A自主性交易 (事前交易)纯粹由于经济上的某种目的而主动进行的交易。B调节性交易 (事后交易) 在国际收支的自主性交易各项

7、发生差额时，为了弥补缺口而进行的交易。国际收支不平衡的差额分析5 国际收支失衡(1)原因：1、偶然性、季节性因素指因突发事件导致的国际收支失衡。指在进出口淡、旺季所产生的国际收支不平衡。特点：程度轻，时间短，可逆2、周期性因素市场经济国家由于受经济周期波动影响，而引起国际收支不平衡。经济周期国民收入国际收支不平衡3、货币性因素 指货币在国内购买能力的变动造成的国际收支不平衡通货膨胀货币价值（贬值）国内物价（上升）出口商品价格（上升），进口商品价格（相对下降）出口（减少），进口（增加） 经常帐户收支恶化国际收支恶化4、结构性因素 指一国经济和产业结构无法适应国际市场供求变化而引起的国际收支不平衡

8、。主要表现：贸易逆差、经常账户逆差，长期性5、短期资本流动因素6、国际债务因素(2)影响（一）国际收支持续逆差对国内经济的影响 1导致外汇储备大量流失。2持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。 3本币汇率下跌，对外贬值会导致对内贬值，增加通胀的危险。4导致国际资本大量外逃，引发货币危机，影响金融市场的稳定。5. 政府为改变逆差采取的政策措施会对国内经济产生不利影响。（二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响 1持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。 2持续顺差，会使本币汇率上升，提高本国出口产品的相对价格，削弱本国商品的竞争力。3一些资源型国家如果发

9、生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。 4影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。 5顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。 6 国际收支调节一、自动调节机制 （一）金本位制度下国际收支自动调节机制大卫休谟 “价格铸币流动机制” 在金币本位制下，由于货币供求变化汇率会围绕铸币平价上下波动，但是汇率波动的幅度受到黄金输出入点（Gold Point）的限制。波动的界限：黄金输送点；波动的幅度：在两国之间运送黄金的费用。（二）纸币流通制度下 1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制 2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制二、调节国际收支的政策手段三、调

10、节国际收支的政策配合7国际收支理论（1）马歇尔-勒纳条件： 货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支方可改善。（2）J曲线效应原因（1）货币贬值前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响（2）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响第二章 外汇和汇率1 外汇(一)动态概念国际汇兑、国际债权债务的清算活动货币在各国间的流动(二)静态概念以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手段和资产。广义上讲，包括外国货币外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权、其它货币资产；狭义上讲，不包括广义外汇中的外币有价证券。(三)特征1以外国货币表示、可对外支付的金融资产2

11、具有可偿性、普遍可接受性3充分的可兑换性(Convertibility) 可自由兑换 有限度的自由兑换货币 不可兑换货币2 汇率（1）标价A 直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。某日 USD1=CNY7.7398次日 USD1=CNY7.7393在直接标价法下，外币币值的波动方向和汇率值的波动方向相同本币币值的波动方向和汇率值的波动方向相反B 间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。月初：GBP1=USD 1.8115月末：GBP1=USD 1.8010本币币值的波动方向和汇率值的波动方向相同外币币值的波动

12、方向和汇率值的波动方向相反。C 美元标价法(2)种类（一）从银行买卖外汇的角度 买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率：银行向同业和客户卖出外汇时使用的汇率。 中间汇率: (买入价卖出价)/2 现钞汇率： 现钞买入汇率通货膨胀-贬值.”的恶性循环中（2）对国内生产结构、资源配置、国民收入的影响过度贬值不利于提高企业竞争力及优化资源配置（3）对国内利率水平的影响1. 本币贬值物价水平（通货膨胀）对债权人不利，对债务人有利资本供不应求利率2. 本币贬值短期内资本外逃资本供不应求利率3. 本币贬值影响进出口贸易和资本流动本国外汇收入 、支出国内资金总供给国内利率总水平（三）对

13、国际经济的影响v 小国汇率变动贸易伙伴国v 发达国家的货币汇率1. 其他工业国和发展中国家贸易收支2. 国际贸易和国际借贷3. 国际储备和国际金融体系4汇率决定理论（1）国际收支说（一）基本观点 1、国际借贷关系的变化是汇率变动的原因 国际借贷外汇的供求汇率国际借贷：国际间的债权债务关系。只有流动借贷的改变才会对外汇供求产生影响。决定汇率变动的不是对外债权债务的总额，而是在一定时期内实际收付的对外债权债务差额。 2流动借贷对外汇供求及汇率的影响关系： （1）流动债权大于流动债务，则外汇供给大于需求，外汇汇率会下降，本币汇率上升。（2）流动债务大于流动债权，则外汇需求大于供给，外汇汇率则上升，本

14、币汇率下降。（3）流动债权与流动债务相等，则外汇供求平衡，本币汇率不变（2）现代国际收支说A 假设假定汇率完全自由浮动，汇率是外汇市场上的价格，通过自身变动实现外汇市场供求平衡，从而使国际收支始终处于平衡状态。B国民收入的变动YM外汇需求BOP逆差外汇；Y*X外汇供给BOP顺差外汇。价格水平的变动P本国产品竞争力CA恶化BOP逆差外汇；P* 本国产品竞争力CA改善BOP顺差外汇利率水平的变动i资本内流对外汇的供给外汇；i*资本外流增加外汇需求外汇预期外汇汇率预期汇率资金外流外汇需求 外汇（3）购买力平价说（瑞典，卡塞尔）（一）一价定律1、含义: 指在自由贸易条件下，如果不考虑交易成本、贸易壁垒

15、等因素，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。 2、一价定律的实现机制：商品套购（二）购买力平价绝对形式1）前提条件1. 对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立2. 在两国的经济结构中，各种可贸易商品所占的权重相等2）两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。 (三)购买力平价相对形式一定时期内汇率的变动同两国货币购买力水平的相对变动是成比例的，与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。（汇率变动的原因） 汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。如果本国通胀率超过外国，则本币将贬值。 （4

16、） 利率平价说（凯恩斯）利率平价说说明了汇率与利率之间的关系。实现机制：国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对于汇率决定的作用。实现机制：国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对于汇率决定的作用。A内容预期汇率远期变动率大约等于两国货币利率之差。利率低的货币，预期远期汇率升水；利率高的货币，预期远期汇率贴水。B利率平价分为：非抵补的利率平价和抵补的利率平价。前者假定交易者根据对未来汇率变动的预期而计算预期收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，分析的对象是汇率升贴水率的预期值。后者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，分析汇率远期升贴水率的实际值。C评价1、统阐述了国际资本市场上利

17、率、即期汇率、远期汇率之间的关系。2、缺陷：没有考虑交易成本；该理论假定资本流动不存在障碍不实际；没有考虑投机者对市场的影响力以及政府对市场的干预等第三章 汇率制度与外汇管理政策1汇率制度的定义 指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动的方式等问题所作的一系列规定或安排。2汇率制度的内容 确定汇率的原则和依据。维持与调整汇率的办法。管理汇率的法令、体制和政策等。制定、维持与管理汇率的机构。3分类4 类型A 固定汇率制度（Fixed Exchange Rate ） 1）概念： 指一国货币与某种（几种）参照货币或贵金属之间的比价受平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 2）特

18、点 存在平价或金平价 汇率稳定3）形式金本位制下的固定汇率制主要特点： 汇率取决于两种货币的含金量之比（铸币平价） 自发形成的固定汇率制汇率的波动不超过黄金输送点，基本稳定布雷顿森林体系下的固定汇率制度主要特点：“双挂钩”“一固定”“上下限”“政府干预”“允许调整”特里芬两难B浮动汇率制度1.概念:指汇率水平完全由外汇市场上的供求关系决定，政府不加以任何干预的汇率制度。2. 类型（1）按政府是否干预划分 自由浮动又称“清洁浮动” 管理浮动又称“肮脏浮动”（2）按汇率浮动的方式划分 单独浮动独立浮动 联合浮动共同浮动、集体浮动 钉住浮动3. 浮动汇率制的主要特点 汇率浮动形式多样化（我国1994

19、年） 大多采用管理的浮动 汇率波动频繁且幅度大 影响汇率变动的因素多元化特别提款权等“一篮子”汇价成为汇率制度的组成部分C 其他汇率制度(1)爬行钉住制1）指短期内汇率钉住某平价，但根据一组选定的指标经常的、小幅度调整所钉住的平价的汇率制度。2）特点： 实行国负有维持平价的义务 平价可以进行经常、小幅调整（如2%-3%）(2)汇率目标区制1）泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度2）特点 货币当局对汇率波幅制定明确的界限 汇率在规定幅度内波动，货币当局可不干预 货币当局根据情况可采取必要措施，以维持汇率波动的界限 目标区内汇率允许变动的范围一般较大3)货币局制【阿根廷和香港特别行政区】 1）

20、概念：指一国在法律中明确规定本国货币与某一外国货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊要求以保证履行这一法定的汇率制度。(4)港元联系汇率制最主要特点 将汇率制度的确定与货币发行准备制度加以结合，利用市场机制，互相牵制。5固定利率与浮动利率比较 6 外汇管制（1）含义： 一国政府利用各种法令、规定和措施，对外汇的收、支、存、兑等方面以及国际间结算、外汇汇率、外汇市场和外汇资金来源与应用所进行的干预和控制。（2）目的：1）限制进口，促进出口2）防止资本逃避，限制外汇投机，平衡国际收支3）集中外汇资金，增加外汇储备4）稳定货币汇率，为本国经济创造良好的环境（3）历史演进（4）外汇管制的类型

21、实行严格外汇管制的国家和地区实行部分外汇管制的国家和地区取消外汇管制的国家（5）内容A 主体国家设立专门的外汇管理机构，（法、意）国家授权中央银行，（英、美）国家行政部门直接管理（ 日）B客体（1）对人：居民（Resident）（2）对物：指对国际收支中的各种支付手段、结算工具和外汇资产的管制。（3）对地区（生效区域）管制区域=国界 一般以本国为管制地区，对国外的外汇收支进行管制。管制区域国界以货币区为管制地区，对货币区外外汇收支进行管制管制区域国界某些国家在本国内部不同地区实行不同的外汇管制（4）对行业的外汇管制传统行业严高新技术和生活必需的进口松，优惠政策奢侈品的进口严（5）对国别的外汇管

22、制 指一国针对不同的国家、不同地区的情况采取不同的外汇管制政策（6）影响积极 促进和保护本国工业，促进本国经济发展 稳定外汇汇率，抑制通货膨胀，稳定本国货币金融秩序 实现外部平衡,改善国际收支 增加外汇储备,增强国际清偿力消极 不利于国际分工的发展 扭曲外汇汇率，干扰了外汇市场功能的有效发挥，降低资源配置的效率 易产生非法交易 管理成本高，效率低 加剧国际贸易摩擦7 人民币汇率制度人民币实行浮动汇率制（1994.12005.7 ） 人民币开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。人民币实行浮动汇率制（2005.7 ） 人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调 节、有管

23、理的浮动汇率制度现行人民币汇率制度的基本特点 1以市场供求为基础 2参考一篮子货币进行调节 3有管理的汇率 4浮动汇率第四章 外汇市场与外汇交易1 外汇市场（1）概念：外汇市场是从事外汇交易的场所或网络。是金融市场的重要组成部分。（2）分类按交易主体分：批发市场：银行间市场。交易量占比约为90%。零售市场：顾客市场。银行与顾客间进行外汇交易的市场。交易量占比约为10%。按有无固定场所分：有形市场（大陆式市场）：设有固定的交易场所。外汇交易所Exchange House。无形市场（英美式市场）： 表现为电话、电报、电传和计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络。按外汇管制的宽严划分自由外汇市场

24、、官方外汇市场、外汇黑市按外汇市场的主次划分：世界主要的外汇市场伦敦外汇市场（欧洲外汇市场）纽约外汇市场（北美外汇市场）东京外汇市场（亚洲外汇市场）(3)外汇市场特点n 全天24小时交易的全球最大的单一市场n 全球外汇市场一体化运作n 分布全球化n 交易规则、方式同质化n 汇率差异日益缩小n 汇率波动频繁n 各类金融创新工具不断出现n 外汇交易的相对集中（币种，地点） n 政府对外汇市场干预频繁(4)主要参与者（5）作用n 实现购买力的国际转移n 提供外汇资金融通渠道n 防范汇率风险n 反映和调节外汇供求n 形成外汇价格体系2 外汇交易现汇交易（1）概念：又称现汇交易，买卖双方达成外汇买卖协议

25、后，在成交当日或两个营业日内完成交割的外汇交易方式。 成交日：双方达成外汇交易协议的日子。 交割日：结算日或起息日。（交割：达成交易后双方履行资金划拨、实际收付义务的行为。）（2）国际惯例n 交割日必须是交易有关货币国家（发行国或地区）的营业日n 交易双方的结算日应为同一工作日。如果两种货币交割时其中的任何一个国家，在交割日是节假日，则交割日顺延，直到两个国家的银行都营业为止。当日交割：交割日为达成交易当天。次日交割（隔日交割）：交割日为成交后第一个营业日交割日即期交割（标准交割）：交割日为成交后第二个营业日（3）程序1.询价2.报价 3.成交 4.证实 5.交割 交易类型(即期、远期等)金额

26、（基本金额为一百万美元）3外汇交易远期外汇交易（1）定义：又称期汇交易，是由外汇买卖双方签订合同，约定在将来一定时期内，按照预先约定的汇率、币别、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。实质是预约购买与预约出卖的外汇业务。（2）期限： 一般有7天、30天、60天、90天、180天，交割期限一般不超过1年，超过1年的交易称为超远期外汇买卖。其中最常见的是1-3个月的远期交易。（3）特点n 场外交易n 交割日有定期交割和选择日期交割n 非标准化合约（流动性差）n 无保证金（4）作用1）.利用远期外汇交易避险（套期保值Hedge）定义：预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的外汇

27、，以避免因汇率波动而造成经济损失的外汇交易行为。2）.利用远期外汇交易投机n 投机交易者根据对汇率的预测，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动牟取利润的外汇交易行为。 即期外汇市场（充足资金） 远期外汇市场（买空和卖空）n 贱买贵卖4 套汇交易（1）套汇交易的种类地点套汇（直接套汇、间接套汇） 定义：利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取无风险利润的行为。I 、直接套汇（两点套汇）指利用同一时间两个外汇市场之间出现的差异，进行贱买贵卖获取利差。II、间接套汇（三点套汇或多点套汇） 定义：利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异，同时在这三个或多个外

28、汇市场上进行外汇买卖，以赚取汇率差额收益的一种外汇交易。判断 （1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘 如果乘积等于1，说明不存在套汇机会；如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。地点套汇时间套汇（掉期交易）含义：在同一外汇市场，在买进（或卖出）某一期限的某种货币的同时卖出（或买进）另一期限的同等金额的该种货币的外汇交易方式。特点n 金额相等；n 币种相同；n 方向相反；n 期限不同。目的n 牟取利润n 避免风险利息套汇（套利交易）定义：指投资者根据不同国家金融市场上短期利率的差异，将利率低的国家的货币兑换

29、成为利率较高的国家的货币，并进行投资的行为。n 抵补套利：指把资金调往高利率货币的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币。即在外汇市场上套利的同时做掉期交易，用远期的方式轧平头寸，以避免汇率风险。n 非抵补套利： 如果把资金从低利率的国家和地区转向高利的国家和地区，去谋取利差，但不反向轧平头寸的行为。例.如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国6个月期的英镑存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为：GBP1=USD1.62，这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利，试问：假设6个月后即期汇率 （1）不变； （2）变为GBP1=USD1.64； （3）变为GBP1=USD1.625；

30、其套利结果各如何（略去成本）？在英国存款本利和：50+504% 1/2 = 51（万英镑）在美国存款本利和： 50万 1.62 = 81(万美元） 81万+81万6%1/2=83.43(万美元）非抵补套利：（1） 83.431.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑；（2） 83.431.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑；（3） 83.431.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；抵补套利：n 在卖出50万英镑现汇的同时，买进50万6个月期的英镑。假设6 个月期英镑与美元汇率为：GBP1=USD1.626。n 6个月后，该投资者将83.43万美元存款调回英

31、国时得到： 83.431.626 = 51.31（万英镑） 可以无风险地获利3100英镑。5外汇期货交易1、定义： 交易双方约定在未来某一时间、按照约定价格买卖一定数量外汇的标准化合约。（2）交易目的：与远期一样投机 保值6外汇期权交易（1）.定义： 又称外汇选择权交易，是买方与卖方签订协议，买方付一定的保险费（期权费，期权价格）给卖方后，就有权在未来一定时期或某一固定时期，按照某一协议汇率从卖方手中买进或卖出一定数量某种外汇的权力。 如果行情与己有利时，期权购买者选择履约，与己不利时选择放弃履约。（2）分类 按行使期权时间分n 美式期权n 欧式期权n 按期权性质n 看涨期权Call opti

32、on 指期权持有者有一种权利，在到期日或到期日之前，以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币n 看跌期权Put option 指期权持有者有一种权利，在到期日或到期日之前，以执行价格向期权出卖者卖出一定数量的某种货币第五章 外汇风险管理1外汇风险的涵义（Foreign Exchange Risk ）(1) 指经济实体的以外币计值的资产与负债、收入与支出，以及未来经营活动可望产生的现金流的本币价值因汇率波动而引起其以本币衡量的价值上涨或下降的可能性。（2）外汇风险对象外汇风险头寸（外汇暴露、外汇敞口）（Foreign Exchange Exposure)承受外汇风险的外汇资金。A外汇买卖

33、中，风险头寸表现为：n “超买”（overbought）n “超卖”（oversold）B企业经营中，风险头寸表现为：n 外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分（3）种类交易风险（Transaction Risk）以外币计价的经济交易在将来到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值蒙受损失的可能性。举例:在进出口贸易中举例:在资本输出（入）中 如果在外币债权债务清偿时外汇汇率下跌（上涨），债权人（债务人）收回（付出）的外国货币兑换为本币的数额与汇率下跌（上涨）前相比会减少（增多），债权人（债务人）遭受损失。折算风险（Translation Risk ）定义: 又称会计风险、转换

34、风险、帐面风险，主要指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值变动的风险。经营风险（Operating Risk ） 指由于意料不到的汇率波动，引起企业产品成本、价格及数量，使得企业末来一定时期内收益发生变化的潜在性的风险。注意：针对意料之外的汇率变动2外汇风险构成要素3 外汇风险管理（一）灵活选择和使用结算货币 本币计价原则 收硬付软原则出口贸易和借贷资金的输出者应争取使用硬通货.进口贸易和借贷资金的输入者应争取使用软通货。硬通货:指汇率稳定并预计有上升趋势的货币软通货:指汇率不稳定并预计汇率有下降趋势的货币 软硬货币的合理搭配或使用多种货币组合计价 。

35、（软硬搭配）选择的合同货币币种应尽可能与企业经常收入和支付的外币币种一致，从而使外汇的应收帐款和应付帐款的汇兑相互抵消。（二）调整价格或利率n 出口商或债权人可以要求适当提高以软币计价结算的出口商品的价格或以软币计值清偿的贷款利率，n 进口商或债务人可以适当降低以硬币计价结算的进口商品的价格或以硬币计值清偿的借款利率。 具体方法： 加价保值（出口）加价后价格原价格（1货币贬值率） 压价保值（进口） 压价后价格原价格（1货币升值率）(三)提前或延期结汇涉外经济主体根据对计价货币汇率的走势预测，更改该货币收付日期，将收付外汇的结算日或清偿日提前或错后，从而达到防范外汇风险的目的。(四）货币保值条款

36、选择一种或几种与合同货币不一致的、价值稳定的货币作为保值货币，将合同金额转化为用所选货币来表示的金额，在结算或清算时，将所选货币表示的金额再转化为合同货币完成收付。常用的有：n 黄金保值条款n 硬货币保值条款n “一篮子”货币保值条款目前，各国所使用的货币保值条款主要是“一篮子”货币保值条款S1 确定一篮子货币的构成S2 每种货币的权数，先定好合同货币与每种保值货币的汇率，计算出每种保值货币的金额比例，S3 到期支付时再按当时汇率调整折成合同货币。 EX 某公司有价值90万美元的出口合同，以欧元、英镑和日元三种货币保值，它们均占权重的1/3，与美元的汇率定为USD1=EUR1=GBP0.5=

37、JPY120，则以此三种货币计算的价值各为30万美元，相当于30万欧元、15万英镑和3600万日元。n 若到期结算时，USD1=EUR1.1=GBP0.45= JPY110，按汇率将欧元、英镑和日元折算成美元 欧元：30万/1.1=27.3万美元 英镑：15万/0.45=33.3万美元 日元：3600万/110=32.7万美元，合计为93.3万美元。n 即到期付款时，进口商应付给出口商93.3万美元。(七)配对 ( Matching ) 是一种使外币流入（收入）与外币流出（支付）在币种上、数额上及时间上相互平衡的机制.1. 自然配对(平衡法) 2. 平行配对(组对法)EX 例如，某公司出口了一批价值100万美元的货物，3个月后收款。为了避免美元贬值，它可以在1个月后（或其他时间）进口一批100万美元的货物，争取将付款日安排在2个月后或其他对应日。4会计风险的管理方法：受险资产=受险负债n 弄清外币的规模，明确综合折算风险头寸的大小。 n 根据风