资金结构课件.ppt

1、第一节第一节 项目资金的结构与选择项目资金的结构与选择 债务和股本资金的比例债务和股本资金的比例 项目融资资金结构中的几个重要名词项目融资资金结构中的几个重要名词 项目资金安排的一项基本原则是在不影响项目经济强项目资金安排的一项基本原则是在不影响项目经济强度的前提下，尽可能地降低项目的资金成本。对于一度的前提下，尽可能地降低项目的资金成本。对于一个具体项目来说，债务资金成本相对股本资金要低得个具体项目来说，债务资金成本相对股本资金要低得多。多。因此，理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资因此，理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资金，那么该项目的资金成本就会降至最低，但是它的金，那么该项目

2、的资金成本就会降至最低，但是它的财务状况和抗风险能力却会因此而变得非常脆弱；相财务状况和抗风险能力却会因此而变得非常脆弱；相反，如果一个项目使用的全是股本资金，它的财务状反，如果一个项目使用的全是股本资金，它的财务状况和抗风险能力会很强，但是它的资金成本却会因此况和抗风险能力会很强，但是它的资金成本却会因此而变得很高。而变得很高。因而绝大多数的项目都不会选择这两个极端的融资结因而绝大多数的项目都不会选择这两个极端的融资结构，而是在这两个极端中间加以选择。不同的项目、构，而是在这两个极端中间加以选择。不同的项目、不同的行业、不同的投资者以及不同的融资模式所适不同的行业、不同的投资者以及不同的融资

3、模式所适合的债务合的债务/股本比例都会不同。股本比例都会不同。项目的总资金需求量项目的总资金需求量资金成本和构成资金成本和构成资金使用期限资金使用期限混合结构融资混合结构融资第二节第二节 股本资金与准股本资金股本资金与准股本资金 股本资金股本资金 准股本资金准股本资金 以贷款担保形式出现的股本资金以贷款担保形式出现的股本资金 股本投入是项目中的风险资金，它是项目融资的基础。在资金股本投入是项目中的风险资金，它是项目融资的基础。在资金偿还序列中股本资金排在最后一位，因此贷款人将项目投资者偿还序列中股本资金排在最后一位，因此贷款人将项目投资者的股本资金视为其融资的安全保障。然而，作为项目投资者，的

4、股本资金视为其融资的安全保障。然而，作为项目投资者，股本资金更重要的是项目具有良好的发展前景，能够为其带来股本资金更重要的是项目具有良好的发展前景，能够为其带来相应的投资收益。相应的投资收益。股本资金在项目融资中所起的作用可以归纳为以下几个方面：股本资金在项目融资中所起的作用可以归纳为以下几个方面：第一，投资者在项目中投入资金的多少与其对项目管理和前第一，投资者在项目中投入资金的多少与其对项目管理和前途的关心程度是成正比的。因此贷款人总是要求投资者在项目途的关心程度是成正比的。因此贷款人总是要求投资者在项目中投入相当数量的资金。如果投资者在项目中只承担很少的责中投入相当数量的资金。如果投资者在

5、项目中只承担很少的责任，则他们就会在对其自身伤害很少的情况下从项目中脱身。任，则他们就会在对其自身伤害很少的情况下从项目中脱身。第二，投资者在项目中的股本资金代表着投资者对项目的承诺第二，投资者在项目中的股本资金代表着投资者对项目的承诺和对项目未来发展前景的信心，对于组织项目融资可以起到很和对项目未来发展前景的信心，对于组织项目融资可以起到很好的心理鼓励作用。好的心理鼓励作用。第三，项目预期的现金流量（在偿还债务之前）在某种意义第三，项目预期的现金流量（在偿还债务之前）在某种意义上讲是固定的。因此，股本资金可以增强项目对贷款人的吸引上讲是固定的。因此，股本资金可以增强项目对贷款人的吸引力，使得

6、贷款人可以以比较低的利率放款，在一定程度上降低力，使得贷款人可以以比较低的利率放款，在一定程度上降低项目的债务成本。项目的债务成本。准股本资金是相对股本资金而言的，它是指项目准股本资金是相对股本资金而言的，它是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。准股本资金需要具备以下性质：种从属性债务。准股本资金需要具备以下性质：（）债务本金的偿还需要具有灵活性，不能规（）债务本金的偿还需要具有灵活性，不能规定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还从定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还从属性债务；（）从属性债务在项目资金优先序属性债务；（

7、）从属性债务在项目资金优先序列中要低于其他的债务资金，但是高于股本资金列中要低于其他的债务资金，但是高于股本资金；（）因此，当项目公司破产时，在偿还所有；（）因此，当项目公司破产时，在偿还所有的项目融资贷款和其他的高级债务之前，从属性的项目融资贷款和其他的高级债务之前，从属性债务将不能被偿还。从项目融资贷款人的角度，债务将不能被偿还。从项目融资贷款人的角度，准股本资金将被视为股本资金的一部分。准股本资金将被视为股本资金的一部分。对于项目投资者，为项目提供从属性债务与提供股本对于项目投资者，为项目提供从属性债务与提供股本资金相比，前者具有以下优点：资金相比，前者具有以下优点：第一，从属性债务为投

8、资者设计项目的法律结构提供了较大第一，从属性债务为投资者设计项目的法律结构提供了较大的灵活性。首先，作为债务，利息的支付是可以抵税的；其的灵活性。首先，作为债务，利息的支付是可以抵税的；其次，债务资金的偿还可以不用考虑项目的税务结构，而股本次，债务资金的偿还可以不用考虑项目的税务结构，而股本资金的偿还则会受到项目投资结构和税务结构的种种限制，资金的偿还则会受到项目投资结构和税务结构的种种限制，其法律程序要复杂得多。其法律程序要复杂得多。第二，投资者在安排资金时具有较大的灵活性。从属性债务第二，投资者在安排资金时具有较大的灵活性。从属性债务一般包含了比较具体的利息和本金的偿还计划，而股本资金一般

9、包含了比较具体的利息和本金的偿还计划，而股本资金的红利分配则带有较大的随机性和不确定性。的红利分配则带有较大的随机性和不确定性。第三，在项目融资安排中，对于项目公司的红利分配通常有第三，在项目融资安排中，对于项目公司的红利分配通常有着十分严格的限制，但是可以通过谈判减少对从属性债务在着十分严格的限制，但是可以通过谈判减少对从属性债务在这方面的限制，尤其是对债务利息支付的限制。然而，为了这方面的限制，尤其是对债务利息支付的限制。然而，为了保护贷款人的利益，一般要求投资者在从属性债务协议中加保护贷款人的利益，一般要求投资者在从属性债务协议中加上有关债务和股本资金转换的条款，用以减轻在项目经济状上有

10、关债务和股本资金转换的条款，用以减轻在项目经济状况不佳时的债务负担。况不佳时的债务负担。第四，准股本资金的操作相对于股本资金来说也要简便一些第四，准股本资金的操作相对于股本资金来说也要简便一些。以贷款担保作为项目股本资金的投入，是项目融资独以贷款担保作为项目股本资金的投入，是项目融资独具特色的一种资金投入方式。在项目融资结构中投资具特色的一种资金投入方式。在项目融资结构中投资者不直接投入资金作为项目公司的股本资金或准股本者不直接投入资金作为项目公司的股本资金或准股本资金，而是以贷款人接受的方式提供固定金额的贷款资金，而是以贷款人接受的方式提供固定金额的贷款担保作为替代。作为项目的投资者，这是利

11、用资金的担保作为替代。作为项目的投资者，这是利用资金的最好形式，由于项目中没有实际的股本资金占用，项最好形式，由于项目中没有实际的股本资金占用，项目资金成本最低。然而，从贷款人的角度，项目风险目资金成本最低。然而，从贷款人的角度，项目风险高于投资者直接投入股本资金的形式，因为银行在项高于投资者直接投入股本资金的形式，因为银行在项目的风险因素之外，又增加了投资者自身的风险因素目的风险因素之外，又增加了投资者自身的风险因素。因此，采用贷款担保形式作为替代投资者全部股本。因此，采用贷款担保形式作为替代投资者全部股本资金投入的项目融资结构是较少见的，多数情况是贷资金投入的项目融资结构是较少见的，多数情

12、况是贷款担保作为项目实际投入的股本资金或者准股本资金款担保作为项目实际投入的股本资金或者准股本资金的一种补充。的一种补充。第三节第三节 债务资金及其主要种类债务资金及其主要种类 债务资金的基本结构性问题债务资金的基本结构性问题 商业银行贷款的基本法律文件商业银行贷款的基本法律文件 担保的类型担保的类型 国际商业银行贷款国际商业银行贷款 国际辛迪加银团贷款的特点国际辛迪加银团贷款的特点 国际辛迪加银团贷款的期限和价格国际辛迪加银团贷款的期限和价格 世界银行参与的国际辛迪加贷款世界银行参与的国际辛迪加贷款债务期限债务期限债务偿还债务偿还债务序列债务序列债权保证债权保证违约风险违约风险利率结构利率结

13、构货币结构与国家风险货币结构与国家风险商业银行贷款是公司融资和项目融资中最基本和最简单的债商业银行贷款是公司融资和项目融资中最基本和最简单的债务资金形式。商业银行贷款可以由一家银行提供，也可以由务资金形式。商业银行贷款可以由一家银行提供，也可以由几家银行联合提供。可以在国内贷款，也可以在国际金融市几家银行联合提供。可以在国内贷款，也可以在国际金融市场上贷款。贷款形式可以根据借款人的要求来设计，包括定场上贷款。贷款形式可以根据借款人的要求来设计，包括定期贷款、建设贷款、流动资金贷款等。按贷款的期限可以将期贷款、建设贷款、流动资金贷款等。按贷款的期限可以将贷款分为短期贷款和中长期贷款贷款分为短期贷

14、款和中长期贷款 贷款协议的主要内容有：贷款协议的主要内容有：（）贷款目的（）贷款目的 （）贷款金额（）贷款金额 （）贷款期限和还款计划表（）贷款期限和还款计划表 （）贷款利率（）贷款利率 （）提款程序和提款先决条件（）提款程序和提款先决条件 （）借款人在提款时的保证（）借款人在提款时的保证 （）保证性契约（）保证性契约 （）财务性契约（）财务性契约 （）利息预提税的责任（）利息预提税的责任 （10）贷款成本、贷款建立费和贷款承诺费）贷款成本、贷款建立费和贷款承诺费 （11）违约和对违约情况的处理）违约和对违约情况的处理担保一般有四种类型：抵押、质押、保证、附属合同担保一般有四种类型：抵押、质押

15、、保证、附属合同。抵押是指借款人或第三人在不转移财产占有权的情况抵押是指借款人或第三人在不转移财产占有权的情况下，将财产作为债务的担保。下，将财产作为债务的担保。质押是指借款人或者第三人将其动产或权利移交银行质押是指借款人或者第三人将其动产或权利移交银行占有，将该动产或权利作为债务的担保。占有，将该动产或权利作为债务的担保。保证是指银行、借款人和第三方签订一个保证协议，保证是指银行、借款人和第三方签订一个保证协议，当借款人违约或无力归还贷款时，由保证人按照约定当借款人违约或无力归还贷款时，由保证人按照约定偿还债务或者承担相应的责任。偿还债务或者承担相应的责任。附属合同是指由借款人的其他债权人签

16、署的同意对银附属合同是指由借款人的其他债权人签署的同意对银行贷款负第二责任的协议，其作用是为银行提供对其行贷款负第二责任的协议，其作用是为银行提供对其他债权人的债务清偿优先权。他债权人的债务清偿优先权。国际商业银行贷款的特点：国际商业银行贷款的特点：贷款利率按国际金融市场利率计算，利率水贷款利率按国际金融市场利率计算，利率水平较高平较高 贷款可以自由使用，一般不受贷款银行的限贷款可以自由使用，一般不受贷款银行的限制制 贷款方式灵活，手续简便贷款方式灵活，手续简便 资金供应充沛，允许借款人选用各种货币资金供应充沛，允许借款人选用各种货币 国际商业银行贷款的种类国际商业银行贷款的种类 短期信贷短期

17、信贷 中期信贷中期信贷 长期信贷长期信贷国际辛迪加银团贷款（简称国际银团贷款），是由获准经营国际辛迪加银团贷款（简称国际银团贷款），是由获准经营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行与非银行金融机构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限构参加而组成的银行集团采用同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。和条件向同一借款人提供融资的贷款方式。与传统的双边贷款相比，银团贷款具有以下特点：与传统的双边贷款相比，银团贷款具有以下特点：（）所有成员行的贷款均基于相同的贷款条件，使用同（）所有成员行的贷款均基于相同的贷款

18、条件，使用同一贷款协议。一贷款协议。（）牵头行根据借款人、担保人提供的资料编写信息备（）牵头行根据借款人、担保人提供的资料编写信息备忘录，以供其他成员行决策参考，同时聘请律师负责对借款忘录，以供其他成员行决策参考，同时聘请律师负责对借款人、担保人进行尽职调查，并出具法律意见书，在此基础上人、担保人进行尽职调查，并出具法律意见书，在此基础上，银团各成员行进行独立的判断和评审，做出贷款决策。，银团各成员行进行独立的判断和评审，做出贷款决策。（）贷款法律文件签署后，由代理行统一负责贷款的发（）贷款法律文件签署后，由代理行统一负责贷款的发放和管理。放和管理。（）各成员行按照银团协议约定的出资份额提供贷

19、款资（）各成员行按照银团协议约定的出资份额提供贷款资金，并按比例回收贷款本息，如果某成员行未按约定发放贷金，并按比例回收贷款本息，如果某成员行未按约定发放贷款，其他成员行不承担责任。款，其他成员行不承担责任。期限期限 银团贷款的期限比较灵活，短则银团贷款的期限比较灵活，短则35年，长则年，长则1020年，但通年，但通常为常为710年。在银团贷款的整个贷款期限内又可分为三个阶段年。在银团贷款的整个贷款期限内又可分为三个阶段，即提款期、宽限期和还款期，借款人应合理确定自己的贷款，即提款期、宽限期和还款期，借款人应合理确定自己的贷款期限。期限。价格价格 贷款价格由利息和费用两部分组成。贷款价格由利息

20、和费用两部分组成。利息利息（）固定利率（）固定利率（）浮动利率（）浮动利率 费用费用（）承诺费（也称承担费）（）承诺费（也称承担费）（）管理费（）管理费（）参加费（）参加费（）代理费（）代理费（）杂费（）杂费如果项目发起人不是项目所在国的企业，世界银行如果项目发起人不是项目所在国的企业，世界银行或它的私有企业贷款机构或它的私有企业贷款机构国际金融公司（国际金融公司（IFC）的参与将减少项目发起人对所在国政治风险等的一的参与将减少项目发起人对所在国政治风险等的一些担心。些担心。由世界银行支持的公共部门项目，可能获得低息由世界银行支持的公共部门项目，可能获得低息贷款。如果借款人事实上不是政府，世界

21、银行将要贷款。如果借款人事实上不是政府，世界银行将要求政府担保。求政府担保。与世界银行相反，与世界银行相反，IFC贷款给私有企业，并且不要贷款给私有企业，并且不要政府担保。但政府担保。但IFC贷款不是低息的，而且费用可能较贷款不是低息的，而且费用可能较高，这表明许多高，这表明许多IFC的借款人将努力从商业银行获得的借款人将努力从商业银行获得市场利率的贷款。高费率和由市场利率的贷款。高费率和由IFC融资带来的对政治融资带来的对政治风险的风险的“安慰安慰”能吸引商业贷款人加入他们本来不能吸引商业贷款人加入他们本来不愿意参加的共同融资项目。愿意参加的共同融资项目。该公路全长该公路全长108公里，由中

22、间段公里，由中间段(69公里，公里，410车道车道)、西延伸段、西延伸段(24公里，初期设计为公里，初期设计为6车道，但车道，但可扩建为可扩建为8车道车道)和东延伸段和东延伸段(15公里，初期设计为公里，初期设计为4车道，但可扩建为车道，但可扩建为10车道车道)三段组成，采用全电三段组成，采用全电子开放式收费方式。子开放式收费方式。1999年年3月月17日由日由Cintra公司公司(6129)，SNCLavalin公司公司(226)Capital dAm6fiqueCDPQ公司公司(161)组成的联合体组成的联合体通过专门成立的通过专门成立的407国际公司国际公司(407Intemationa

23、l Inc)斥资斥资3 107亿加元收购亿加元收购407 ETR特许经营特许经营有限公司有限公司(包括已建成的中间段和特许经营权包括已建成的中间段和特许经营权)，并投资并投资5亿加元用于修建东、西延伸段和在中间亿加元用于修建东、西延伸段和在中间段增段增JJI7座立交桥，另需要座立交桥，另需要4亿加元用于贷款利亿加元用于贷款利息和流动资金，总投资约息和流动资金，总投资约40Ln元，并于元，并于2001年年底完工投入运营。年年底完工投入运营。：2002年投资年投资500万加元修建万加元修建Woodbine大道立交桥；大道立交桥；2003年投资年投资6 000万万加元加宽加元加宽400公路至公路至4

24、27公路之间的公路之间的7公里的路段；公里的路段；2004年投资年投资6 000万万加元加宽加元加宽401公路至公路至Hurontario大街之间大街之间22公里的路段，并投资公里的路段，并投资750万万加元修建加元修建Markham立交桥；立交桥；2005年投资年投资3 000万加元加宽万加元加宽400公路至公路至404公路之间路段的桥梁，为加宽该路段做准备；公路之间路段的桥梁，为加宽该路段做准备；2006年投资年投资6 000万加万加元加宽连接元加宽连接427公路公路404公路之间公路之间50公里的路段，投资公里的路段，投资350万加元加宽万加元加宽McCowan路至路至Markham路之

25、间的路之间的4公里路段，投资公里路段，投资3000万加元加宽万加元加宽410公路公路1：427公路之间路段的桥梁，为加宽该路段做准备。公路之间路段的桥梁，为加宽该路段做准备。资金结构资金结构 为了筹集项目所需的巨额资金，项目发起人采用了多种融资方式。为了筹集项目所需的巨额资金，项目发起人采用了多种融资方式。1999年年4月月12日日3家项目发起公司达成投资家项目发起公司达成投资65亿加元的股权协议，亿加元的股权协议，1999年年5月月3日项目公司与项目发起人签订累计不超过日项目公司与项目发起人签订累计不超过775亿加元的亿加元的从属信贷协议，同年从属信贷协议，同年5月月5日用日用3亿加元的保函

26、从一家在加拿大注册的银亿加元的保函从一家在加拿大注册的银行获得行获得15亿加元的亿加元的35年期低级过渡信贷，又以年期低级过渡信贷，又以25LN元保函做保元保函做保障，由障，由Montreal银行、美国花旗银行和加拿大皇家银行三家银行联合包银行、美国花旗银行和加拿大皇家银行三家银行联合包销销20f乙加元的乙加元的2年期高级过渡信贷和年期高级过渡信贷和3亿加元的亿加元的3年期高级过渡信贷，出年期高级过渡信贷，出售从属可转换债券售从属可转换债券125亿加元，共计筹集资亿加元，共计筹集资40亿加元。项目的资金结亿加元。项目的资金结构为普通股份资金构为普通股份资金65(亿加元亿加元(1625)，发起人

27、从属债务资金，发起人从属债务资金9亿加亿加元元(225)，过渡信贷资金，过渡信贷资金245亿加元亿加元(6125)。思考：思考：1.该项目资金结构有几部分组成？请该项目资金结构有几部分组成？请指出具体资金构成情况。指出具体资金构成情况。2.债务资金涉及到哪些具体的结构性债务资金涉及到哪些具体的结构性问题，请举例说明。问题，请举例说明。3.该资金结构案例中获得哪些经验教该资金结构案例中获得哪些经验教训？训？信托制度最初起源于信托制度最初起源于13世纪的英国，至今已有几个世纪的英国，至今已有几个世纪的发展历史。在漫长的发展过程中，由于信托世纪的发展历史。在漫长的发展过程中，由于信托业务种类不断丰富

28、，出现过多种定义。业务种类不断丰富，出现过多种定义。1985年在荷年在荷兰召开的国际私法会议上通过的兰召开的国际私法会议上通过的关于信托的承认关于信托的承认及其法律适用的国际公约及其法律适用的国际公约中，信托被定义为：一中，信托被定义为：一个人，即委托人在生前或死亡时创设的一种法律关个人，即委托人在生前或死亡时创设的一种法律关系，委托人为受益人的利益或为某个特定目的，将系，委托人为受益人的利益或为某个特定目的，将其财产置于受托人的控制之下。其财产置于受托人的控制之下。在我国在我国2001年出台的年出台的中华人民共和国信托法中华人民共和国信托法中中，对信托的定义是：信托是指委托人基于对受托人，对

29、信托的定义是：信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。定目的，进行管理或者处分的行为。（一）财产管理的职能（一）财产管理的职能财产管理是信托的基本职能，是指在信任的基础财产管理是信托的基本职能，是指在信任的基础上，受托人接受委托人之托，为之经营管理或处上，受托人接受委托人之托，为之经营管理或处理财产的功能。信托机构受托对信托财产进行管理财产的功能。信托机构受托对信托财产进行管理或处理，其目的具有特定性，

30、是为了受益人的理或处理，其目的具有特定性，是为了受益人的利益，而不是为了受托人的利益。利益，而不是为了受托人的利益。（二）融资的职能（二）融资的职能信托的融资职能是指在财产管理活动中，信托具信托的融资职能是指在财产管理活动中，信托具有筹措资金和融通资金的职能。信托的融资职能有筹措资金和融通资金的职能。信托的融资职能是以其财产管理职能为基础的，二者相互依存。是以其财产管理职能为基础的，二者相互依存。现代融资行为主要体现为信用交易，既包括间接现代融资行为主要体现为信用交易，既包括间接融资的银行信用，又包括直接融资的股票信用、融资的银行信用，又包括直接融资的股票信用、债券信用，而信托信用则是现代信用

31、融资体系的债券信用，而信托信用则是现代信用融资体系的重要组成部分。重要组成部分。（三）投资的职能（三）投资的职能 投资的职能是指信托机构运用信托业务手段投资的职能是指信托机构运用信托业务手段参与投资的功能。信托机构只有将信托资产参与投资的功能。信托机构只有将信托资产进行各种各样的投资，才能够使信托资产不进行各种各样的投资，才能够使信托资产不断保值增值，使委托人和受益人获得较高的断保值增值，使委托人和受益人获得较高的经济回报。经济回报。（四）代理与咨询的职能（四）代理与咨询的职能 代理与咨询职能是指信托受托人利用其与交代理与咨询职能是指信托受托人利用其与交易主体各方建立的相互信任关系，为有关当易

32、主体各方建立的相互信任关系，为有关当事人提供代理和咨询事务的功能。事人提供代理和咨询事务的功能。（五）服务社会公益事业的职能（五）服务社会公益事业的职能 这一职能是指信托可以为捐款者或资助社会这一职能是指信托可以为捐款者或资助社会公益事业的委托人服务，以实现其特定目的公益事业的委托人服务，以实现其特定目的的功能。的功能。融资租赁，是指财务公司作为出租人用自筹或借入融资租赁，是指财务公司作为出租人用自筹或借入资金，购进或租入承租人所需的设备，供承租人在资金，购进或租入承租人所需的设备，供承租人在约定的期限内使用，承租人分期向出租人支付一定约定的期限内使用，承租人分期向出租人支付一定的租赁费的业务

33、经营活动。融资租赁主要包括直接的租赁费的业务经营活动。融资租赁主要包括直接租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁和综合租赁等租赁、转租赁、回租租赁、杠杆租赁和综合租赁等形式。形式。融资租赁是以资产为基础的融资。涉及轮船和飞机融资租赁是以资产为基础的融资。涉及轮船和飞机的融资租赁最普遍。在美国和英国，相当数量的大的融资租赁最普遍。在美国和英国，相当数量的大型项目是通过融资租赁方式来筹措资金的。与一般型项目是通过融资租赁方式来筹措资金的。与一般的融资方式相比，项目发起人能通过融资租赁方式的融资方式相比，项目发起人能通过融资租赁方式利用这些国家对工厂和机器的资本性投资的减税政利用这些国家对工厂和机器的资本

34、性投资的减税政策，从而降低成本。策，从而降低成本。融资租赁概述融资租赁概述（）融资租赁的承租人是以融通资金为目的，为达到此目的（）融资租赁的承租人是以融通资金为目的，为达到此目的，融资租赁的出租人就负有融通资金的责任，这种活动是一种，融资租赁的出租人就负有融通资金的责任，这种活动是一种金融投资活动，资金困难的承租人通过出租人的金融投资，解金融投资活动，资金困难的承租人通过出租人的金融投资，解决了资金困难，达到了融通资金的目的，因此，融资租赁是金决了资金困难，达到了融通资金的目的，因此，融资租赁是金融因素占主导地位的金融投资活动。融因素占主导地位的金融投资活动。（）融资租赁活动中，承租人享有并承

35、担选择供货商及选（）融资租赁活动中，承租人享有并承担选择供货商及选择设备的权利和责任，出租人不能干预，除非承租人需要出租择设备的权利和责任，出租人不能干预，除非承租人需要出租人的技术指导。人的技术指导。（）承租期内，出租人负有对设备的维修、保养的义务（）承租期内，出租人负有对设备的维修、保养的义务（合同中另有约定的除外），享有租赁物的所有权。合同中另有约定的除外），享有租赁物的所有权。（）融资租赁的租赁期一般都比较长，租赁期多以设备的（）融资租赁的租赁期一般都比较长，租赁期多以设备的使用期为限，因此大多是使用期为限，因此大多是“一租到底一租到底”，直到租赁物残值为零，直到租赁物残值为零。（）融

36、资租赁的承租人大多是企业法人或其他营利性经济（）融资租赁的承租人大多是企业法人或其他营利性经济组织、公民，其表现为商业性而非消费性，对象多以动产为出组织、公民，其表现为商业性而非消费性，对象多以动产为出租物。租物。（）租赁期届满，对租赁物的处置一般以（）租赁期届满，对租赁物的处置一般以“留购、续租、留购、续租、退还退还”三种方式处置出租物，而大多是承租人以一定名义支付三种方式处置出租物，而大多是承租人以一定名义支付较小数额的费用取得出租物的所有权，作为固定资产投资。较小数额的费用取得出租物的所有权，作为固定资产投资。融资租赁的特点融资租赁的特点融资租赁在充当中小企业创业和技术创新融资主渠道融资

37、租赁在充当中小企业创业和技术创新融资主渠道方面具有得天独厚的优势：一是所有权与经营权相分方面具有得天独厚的优势：一是所有权与经营权相分离，有助于防范信用风险；二是融资与融物相结合，离，有助于防范信用风险；二是融资与融物相结合，资本和贸易相统一，有利于节省融资成本，并降低相资本和贸易相统一，有利于节省融资成本，并降低相关各方的交易成本；三是方法灵活多样，可筹集更多关各方的交易成本；三是方法灵活多样，可筹集更多的资金；四是含有较高的技术和信息量，有利于加强的资金；四是含有较高的技术和信息量，有利于加强和改进金融服务。金融租赁的这些优势能使中小企业和改进金融服务。金融租赁的这些优势能使中小企业在在“

38、大银行不愿贷，小银行不敢贷，资本市场上市难大银行不愿贷，小银行不敢贷，资本市场上市难”的困难环境下获得宝贵的融资份额，从而确保技术的困难环境下获得宝贵的融资份额，从而确保技术创新的顺利实施。创新的顺利实施。融资租赁的优势融资租赁的优势 （）融资租赁合同的承租人对租赁物和供货人有自由选择（）融资租赁合同的承租人对租赁物和供货人有自由选择权；租赁合同中的承租人无权选择。权；租赁合同中的承租人无权选择。（）融资租赁合同的租金由成本、购买租赁物的费用、（）融资租赁合同的租金由成本、购买租赁物的费用、利息等组成，租金是出租人融资的对价；租赁合同的租金是利息等组成，租金是出租人融资的对价；租赁合同的租金是

39、租赁物的使用对价，一般在租赁期届满时不能收回投资。租赁物的使用对价，一般在租赁期届满时不能收回投资。（）融资租赁合同中对租赁物的维修、保养由承租人承（）融资租赁合同中对租赁物的维修、保养由承租人承担；而租赁合同中租赁物的维修、保养由出租人承担。担；而租赁合同中租赁物的维修、保养由出租人承担。（）融资租赁合同中，出租人主要是融通资金，一般不（）融资租赁合同中，出租人主要是融通资金，一般不直接承担交付租赁物的义务，租赁物由供货人交付承租人，直接承担交付租赁物的义务，租赁物由供货人交付承租人，并承担由此而产生的质量责任；租赁合同则是出租人按合同并承担由此而产生的质量责任；租赁合同则是出租人按合同约定

40、将租赁物直接交付承租人，并承担由此而产生的质量责约定将租赁物直接交付承租人，并承担由此而产生的质量责任。任。（）租赁期满，融资租赁合同一般采用（）租赁期满，融资租赁合同一般采用“退租、续租、退租、续租、留购留购”三种方法之一来处置；而租赁合同期满，承租人必须三种方法之一来处置；而租赁合同期满，承租人必须按合同约定交还租赁物（或者续签租赁合同），不存在按合同约定交还租赁物（或者续签租赁合同），不存在“留留购购”租赁物的问题。租赁物的问题。（）融资租赁合同涉及多个当事人，其法律关系十分复（）融资租赁合同涉及多个当事人，其法律关系十分复杂；而租赁合同只涉及出租人和承租人双方当事人的法律关杂；而租赁合

41、同只涉及出租人和承租人双方当事人的法律关系，相对而言，关系较单纯、简单。系，相对而言，关系较单纯、简单。融资租赁合同与租赁合同的区别融资租赁合同与租赁合同的区别设计目标设计目标 合理安排股债比例以降低项目综合资本成本率。合理安排股债比例以降低项目综合资本成本率。合理安排股债比例以获得财务杠杆利益。合理安排股债比例以获得财务杠杆利益。合理安排股债比例以增加项目的价值。合理安排股债比例以增加项目的价值。（1）项目资金的股债比例）项目资金的股债比例（2）项目资金的币种组合）项目资金的币种组合（3）项目资金的投入时间）项目资金的投入时间（4）项目资金的筹集方式）项目资金的筹集方式（5）项目资金的来源组

42、合）项目资金的来源组合（6）项目资金结构设计主要考虑事项）项目资金结构设计主要考虑事项 资金成本资金成本 税务利益税务利益 资金源的要求资金源的要求 资金结构的优化资金结构的优化 资金结构调整的灵活性资金结构调整的灵活性 团队作业团队作业 1.担保结构案例：突出项目融资担保结担保结构案例：突出项目融资担保结构所有形式、增级手段和担保人。构所有形式、增级手段和担保人。2.项目融资风险管理案例（项目融资风险管理案例（2个）个）突出项目融资设计中主要考虑的哪些风突出项目融资设计中主要考虑的哪些风险问题以及如何规避这些风险？险问题以及如何规避这些风险？项目资金的结构与选择是继项目的投资结构和项目资金的

43、结构与选择是继项目的投资结构和融资模式之后的又一个项目融资的关键环节。融资模式之后的又一个项目融资的关键环节。所谓项目资金的结构和选择是指如何安排和选所谓项目资金的结构和选择是指如何安排和选择项目的资金构成和来源。项目融资的资金构择项目的资金构成和来源。项目融资的资金构成一般有三个部分：股本资金、准股本资金和成一般有三个部分：股本资金、准股本资金和债务资金。本章对各种资金结构做了简单的介债务资金。本章对各种资金结构做了简单的介绍。绍。项目资金来源的结构及来源渠道项目资金来源的结构及来源渠道 股本资金与准股本资金的内容及特点股本资金与准股本资金的内容及特点 债务资金的基本结构特征债务资金的基本结

44、构特征 商业银行贷款的基本法律文件及担保的类型商业银行贷款的基本法律文件及担保的类型 资金结构设计的关键问题资金结构设计的关键问题 股本资金股本资金 准股本资金准股本资金 债务资金债务资金 商业银行贷款商业银行贷款 国际辛迪加银团贷款国际辛迪加银团贷款 信托资金信托资金 融资租赁融资租赁 股本资金、准股本资金和债务资金各有什股本资金、准股本资金和债务资金各有什么特点？什么情况下融资者倾向于选择股本资么特点？什么情况下融资者倾向于选择股本资金和准股本资金，而什么情况下融资者倾向于金和准股本资金，而什么情况下融资者倾向于选择债务资金？选择债务资金？国际辛迪加银团贷款为什么越来越受到国际辛迪加银团贷

45、款为什么越来越受到融资者的青睐？融资者的青睐？简述资金结构设计应考虑的主要问题。简述资金结构设计应考虑的主要问题。1、先天下之忧而忧；后天下之乐而乐。范仲淹2、捐躯赴国难，视死忽如归。曹植3、近乡情更切，不敢问来人。宋之问4、气蒸云梦泽；波撼岳阳城。孟浩然5、中夜四五叹，常为大国忧。李白6、国耻未雪，何由成名？李白7、当须徇忠义，身死报国恩。李希仲8、科学虽没有国界，但是学者却有他自己的国家。巴斯德9、虚荣的人注视着自己的名字，光荣的人注视着祖国的事业。马蒂10、爱国主义就是千百年来固定下来的对自己的祖国的一种最深厚的感情。列宁11、利于国者爱之，害于国者恶之。晏婴12、常思奋不顾身，而殉国家

46、之急。司马迁13、爱国如饥渴。班固14、一身报国有万死，双鬓向人无再青。陆游15、死去原知万事空，但悲不见九州同。王师北定中原日，家祭无忘告乃翁。陆游16、人生自古谁无死，留取丹心照汗青。文天祥17、天下兴亡，匹夫有责。顾炎武18、南北驱驰报主情，江花边草笑平生。一年三百六十日，都是横戈马上行。戚继光19、瞒人之事弗为，害人之心弗存，有益国家之事虽死弗避。吕坤20、各出所学，各尽所知，使国家富强不受外侮，足以自立于地球之上。詹天佑21、做人最大的事情是什么呢？就是要知道怎样爱国。孙中山22、我们爱我们的民族，这是我们自信心的泉源。周恩来23、为中华之崛起而读书。周恩来24、以身许国，何事不敢为

47、？岳飞25、夜视太白收光芒，报国欲死无战场！陆游26、位卑不敢忘忧国。陆游27、寄意寒星荃不察，我以我血荐轩辕。鲁迅28、中国自古以来，就有埋头苦干的人，就有拼命硬干的人，就有为民请命的人，就有舍身求法的人。他们是中国的脊梁。鲁迅29、惟有民魂是值得宝贵的，惟有它发扬起来，中国人才有真进步。鲁迅30、我们中华民族有同自己的敌人血战到底的气概，有在自力更生的基础上光复旧物的决心，有自立于世界民族之林的能力。毛泽东31、与其忍辱生，毋宁报国死。何香凝32、锦绣河山收拾好，万民尽作主人翁。朱德33、人民不仅有权爱国，而且爱国是个义务，是一种光荣。徐特立34、爱国的主要方法，就是要爱自己所从事的事业。谢觉哉35、中国是古老的民族，也是勇敢的民族。中华民族有两大优点：勇敢，勤劳。这样的民族多么可爱，我们爱我们民族（当然其他民族也有他们可爱之处，我们决不忽视这一点），这是我们自信心的泉源。周恩来36、真正的爱国者是爱人类的，爱国决不是排外。马铁丁37、爱国主义就是千百年来巩固起来的对自己的祖国的一种最深厚的感情。列宁38、必须经过祖国这一层楼，然后更上一层楼，达到人类的高度。罗曼罗兰39、黄金诚然是宝贵的，但是生气蓬勃的勇敢的爱国者却比黄金更为宝贵。林肯