《证券投资实务（第二版）》课件项目八证券投资心理与行为分析.ppt

1、项目九证券投资心理与行为分析 学习要点 了解证券投资个体心理行为特征 知道证券投资中大众心理行为特征 熟悉证券投资中常见的心理现象 掌握证券投资中心理行为误区的调整方法任务一 认识证券投资心理与行为教学目标 了解证券投资心理与行为的基础知识 理解证券投资者个体的基本心理行为特征 知道证券投资中大众的基本心理行为特征活动一 证券投资心理与行为基础 一、问题的由来 投资的本质到底是什么？投资是永远的“击鼓传花”游戏，还是远见与洞察的艰苦探索。对于所有的投资者，前面都有两条路：一条是令人愉悦而兴奋的阳关大道，与人斗智，领先一步，获得迅速的回报。另一条是充满痛苦与单调的荆棘小路，与时间和无知搏斗，充满

2、风险，只能在长期获得回报。“在当代，基于真正长期预期的投资是如此之难，以至于极少能够实行。想尝试的人必然比那些猜想公众行为从而略胜公众一筹的人要辛苦的多，而且风险更高。智力同等的情况下，他可能犯更多灾难性的错误。从经验看没有证据表明对社会有利的投资策略也是最有利可图的投资策略。与抢跑相比，战胜时间和无知的力量需要更多的智慧”。“更重要的是，人生苦短，人的本性渴望快速的结果。人们对快速致富有着异常的热情，一般人对更远期的收益用很高的折现率来折现。职业投资行业对没有赌性的人是无法承受的单调与苛刻。而对有赌性的人，他必须为其赌性付出相应的代价。更重要的是，一个打算不理会市场短期波动的投资者需要更多的

3、资源来保证安全，而且一定不能大规模的运用借来的钱”。凯恩斯活动一 证券投资心理与行为基础 2002年诺贝尔经济学奖授予美国普林斯顿大学的卡尼曼教授。他解释了人们在理论上看上去是理性的行为实际上是如何的非理性。他用心理学的研究成果探讨了传统经济理论所谓人的理性的自利行为如何的非理性。二、人的心理现象和心理特征 理现象是由两个方面：心理过程和个性心理特征。心理过程又包括认识过程，情感过程和意志过程。个性是心理过程中表现出来的具有个人特点的、稳定的心理倾向和心理特征，是心理现象的静态表现形式。心理过程主要包括人的认识过程、情绪和情感过程、意志过程。认识过程是一个人在认识、反映客观事物时的心理活动过程

4、 情绪和情感过程是一个人在对客观事物的认识过程中表现出来的态度体验。意志过程就是一个人有意识地提出目标、制定计划、选择方式方法、克服困难，以达到预期目的的内在心理活动过程。心理过程是人们共同具有的心理活动。证券投资心理就是投资者在进行投资以获取收益的投资行为和投资过程中，所表现出来的相对稳定的心理特征和心理现象。证券投资心理与行为分析就是对证券投资者个体和公众在投资过程中所表现出来的投资心理活动和投资行为所进行的分析和描述，从而找出规律性的投资模式，帮助投资者做出正确的投资决策。三、证券投资心理与投资行为三、证券投资心理与投资行为财财 富富需需 要要投投 资资需需 要要投投 资资动动 机机投资

5、目投资目 标标投资投资行为行为行行 为为调调 整整投资投资效果效果活动二 证券投资者个体的心理行为特征 巴菲特的名言：“对投资者来说，最重要的是脾气，而不是智力。你不需要有超常的智商，也不必能玩复杂的象棋和桥牌，你只需要一个不是符合群体，也不是反对群体能给你带来快乐的脾气。”活动二 证券投资者个体的心理行为特征 过度自信 重视当前和熟悉的事物 从众 回避损失 事后后悔 心理账户活动三 证券投资中大众的心理行为特征 大众心理行为左右并影响投资市场的趋势。特定大众的情绪性的变化强度，将随着投资市场的多空循环的阶段与时间的改变而改变。个体心理价位的共同作用形成了大众群体心理价位一、从众与众从 163

6、4年1636年荷兰的郁金香事件 1719年1720年的英国南海事件 1929年的美国金融大恐慌 1987年纽约的“黑色星期一”1997年的亚洲金融危机 2007年我国证券市场的非理性疯狂 二、投资者群体行为极端化 投资者在行情看好时更加乐观，在行情看空时更加悲观。亿安科技被爆炒亿安科技被爆炒三、投资者群体决策平庸化 群体中累加在一起的只有愚蠢而不是天生的智慧。”2007年6月14日注定要写入中国权证市场的发展史，就在这一天，华菱和五粮两认沽权证的交易价格首度超过了行权价，这意味着，即便这两只权证所对应的正股价格在行权期跌至0元，6月13日买入这两只权证并持有到期的投资者仍然要面临亏损。“认沽权

7、证的交易价格超过行权价，这在伴随股改而诞生的成型的中国权证市场上还是第一次，而在世界权证发展史上也是极为罕见的。这种情况的出现，无法用任何经典的理论来解释，它标志着这两只权证沦为了博傻工具。”四、投资者群体的锚定效应与心理关口锚定效应，一般又叫沉锚效应，是一种重要的心理现象。就是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视人在做预测的时候，内心往往充满了对不确定性的恐惧，而通过自己以往的经验设定一个具体的数字，就可以明显降低自己的这种不安。股票家们经常使用的压力位、支撑位等概念就是其他的锚定值

8、。此时的股此时的股价高吗？价高吗？此时的股价此时的股价高吗？高吗？此时的股价此时的股价还算高吗？还算高吗？任务二 证券投资中的基本心理行为现象教学目标 认识证券投资中常见的行为心理现象 了解贪婪与恐惧现象 了解焦躁与慌乱现象 了解盲从与随意现象 了解多疑与犹豫现象 了解常见的行为心理现象的原因活动一 贪婪与恐惧 一、贪婪 众皆竞进以贪婪兮，凭不猒乎求索 二、恐惧 恐惧，就是害怕和畏惧，是人类对当前可能会危及自身安全的未来不确定事件表示担忧的一种心理体验 活动二 焦躁与慌乱 一、焦躁 焦躁就是着急和烦躁，不沉稳，总是急于求成 二、慌乱 慌乱就是对自己的行为缺乏控制能力，慌张而忙乱 活动三 盲从与

9、随意 一、盲从 不问是非的附和别人。在证券市场中的表现就是跟风 二、随意 做出投资决策时，没有计划，仅凭一时情绪决定买进和卖出。活动四 多疑与犹豫 一、多疑 多疑是指神经过敏、疑神疑鬼的消极心态 二、犹豫任务三 证券投资心理行为的误区与调节教学目标 了解证券投资活动中常见的心理行为误区 理解证券投资活动中常见的心理行为误区产生的原因 掌握证券投资活动中常见的心理行为误区的调节方法活动一 投资心理行为误区的表现 投资心理行为误区就是在投资活动中，面对市场大量的信息，一些投资者不能对信息进行正确的分析和判断，从而产生错误的投资选择，做出错误的投资决策。活动一 投资心理行为误区的表现 赌博心理，急于

10、求成 知错不改与恶习难改 卖优留劣，避免后悔 反应不足和过度反应活动二 投资者心理行为的误区进行调适 制订详细的投资计划 建立明确的目标 学会控制自己 保持平常心态，遇事要果断 认识市场，认识自我 证券投资心理行为分析方法是继基本分析和技术分析之后产生的又一投资分析方法。是对基本分析和技术分析的一些补充。本章只是作些介绍，试图提供一种新的投资分析方法打开视野。证券投资心理就是投资者在进行投资以获取收益的投资行为和投资过程中，所表现出来的相对稳定的心理特征和心理现象。证券投资心理与行为分析就是要通过对证券投资者个体和公众在投资过程中所表现出来的投资心理活动和投资行为所进行的分析和描述，从而找出规律性的投资模式，来帮助投资者做出正确的投资决策。什么是证券投资心理与行为分析？对投资心理行为的误区，应如何进行调节？谢谢证券投资实务