大学课件：第一章投资银行学概论.ppt

1、投资银行学投资银行学Investment Banking 主讲人：李惠副教授主讲人：李惠副教授教育的目的是使年青人教育的目的是使年青人为终身教育做准备为终身教育做准备 罗伯特罗伯特梅纳德梅纳德哈金斯哈金斯授课教师介绍授课教师介绍n工作经历：工作经历：n高校教学经验（高校教学经验（1987-1996,2004-目前）目前）n证券行业工作经验（证券行业工作经验（1992-2004）n广州证券公司，广州证券业协会广州证券公司，广州证券业协会1992-1996n中国证监会广东监管局中国证监会广东监管局1996-2004n广东证券期货培训中心付主任，广东证券期货培训中心付主任，MBA授课授课n研究特长：

2、研究特长：n金融和资本市场、计量经济学金融和资本市场、计量经济学n正式发表论文四十余篇正式发表论文四十余篇,研究报告百余篇研究报告百余篇.n教学理念：平等互动、激发情感、热爱学习教学理念：平等互动、激发情感、热爱学习n邮箱邮箱导言导言n一、认识投资银行一、认识投资银行n二、介绍投资银行学体系二、介绍投资银行学体系n三、本课程的内容及如何学习三、本课程的内容及如何学习一、认识投资银行一、认识投资银行n从美国金融危机谈起n究竟什么是投资银行？n如何正确看待投资银行？从美国金融危机谈起n2008年金融危机又叫次贷危机n次贷危机产生的原因n金融市场的表现n对全球经济的影响n结论：投资银行业务造成的究竟

3、什么是投资银行？n从投资银行的历史来看其社会功能n投行的开端；约1800年在欧洲产生，巴林兄弟和瑞斯特家族，私人合伙企业形式。发行债券融资做大项目。1860年瑞斯特没估计到美国崛起输给摩根财团。1900年是美国摩根财团的天下。1919年JP摩根去世后成立美联储。1929年的金融危机使分业经营而削减其地位。n投资银行的社会功能；融资的中介。n核心竞争力；信息和信誉如何正确看待投资银行？n投资银行业务的不断扩张n上市中介，交易中介，自营和杠杆操作，基金。1980年以后的资产证券化，并购重组等。n早期的家族信誉较好，80年代以后的职业经理人信誉下降，形成利益冲突。n利益冲突；n一是表现在投资方与融资

4、方（案例；发行定价合理）；n二是投行与两方的利益冲突（案例：自营与代理业务的冲突。n三是并购业务中的利益冲突（请第三方做收购判断）n四复杂衍生金融产品的销售的利益冲突。如何对待投资银行？n企业；n传统业务中n利益基本一致；如上市，选择顶尖的投行，利益一致。n现代业务中n部分利益冲突，企业并购决定与并购方案分开做。n衍生金融品种n严重的利益冲突，不能相信投行。n政府与市场监管者n普通投资者二、投资银行学体系n金融体系中的投资银行n金融学中的投资银行学n投资银行学的体系金融体系中的金融中介金融体系中的金融中介借款人/投资人家庭、商务公司、政府、国外机构贷款人/储蓄存款人家庭、商务公司、政府、国外机

5、构金融市场金融市场资金资金资金资金直接融资政政 府府间接融资金融中介:商业银行金融中介:证券公司各种金融工具股票、金融期货、期权、基金、其它各种金融工具票据、回购、互换、其它金融衍生品种投资银行在金融体系中的位置金融学中的投资银行学金融学中的投资银行学国际流行理念：国际流行理念：Finance金融学金融学Corporate finance 译为译为公司金融公司金融Public finance译为财政译为财政金融学科领域包括三个方面：金融学科领域包括三个方面：1、公司财务学：从企业角度考察金融学，研究企业如何、公司财务学：从企业角度考察金融学，研究企业如何通过投资、融资和营运资金的管理实现股东价

6、值最大化通过投资、融资和营运资金的管理实现股东价值最大化2、投资学：从投资者的角度考察金融学，主要研究投资、投资学：从投资者的角度考察金融学，主要研究投资组合的投资分析、决策和评价组合的投资分析、决策和评价3、金融市场中介学，从第三者的角度来考察金融学，主、金融市场中介学，从第三者的角度来考察金融学，主要研究金融市场交易，以及各个中介的业务、管理和监要研究金融市场交易，以及各个中介的业务、管理和监督督金融学中的投资银行学金融学中的投资银行学企业投资决策融资决策投资者金融市场金融市场金融中介投资学金融中介和市场学公司财务学投资银行在金融学中属于金融中介和市场学范畴，因投资银行在金融学中属于金融中

7、介和市场学范畴，因此它处于重要的联结作用此它处于重要的联结作用投资银行投资银行商业银行商业银行投资银行学的体系投资银行学的体系n一个中心；企业与资产现金流分析技术n企业与资产的价值评估、风险与收益，资本资产定价理论，资产证券化等n二条主线；资产证券化与资产重组n二条辅线；投资银行内部组织管理与外部监管。三、本课程的内容三、本课程的内容第一篇第一篇 第一章第一章 投资银行概论投资银行概论第三篇第三篇 资产证券化资产证券化 第二章第二章 资产证券化的基本理论资产证券化的基本理论 第三章第三章 证券发行与承销证券发行与承销 第四章第四章 证券上市证券上市 第五章第五章 证券交易证券交易 第六章第六章

8、 风险投资基金风险投资基金 第七章第七章 信贷资产证券化信贷资产证券化第四篇第四篇 企业重组企业重组 第八章第八章 企业重组概论企业重组概论 第九章第九章 企业扩张企业扩张 第十章第十章 企业收缩企业收缩 第十一章第十一章 企业所有权与控制权变更企业所有权与控制权变更关于投资银行学教材和参考书关于投资银行学教材和参考书n如何选择教材如何选择教材:n从巴菲特和林奇说起从巴菲特和林奇说起n教材教材:n投资银行学投资银行学何小锋何小锋 黄嵩著黄嵩著n北京大学出版社北京大学出版社2008年年投资银行相关的国外译本1、金融金融体系中的投资银行体系中的投资银行 吉斯特【美】吉斯特【美】经济科学出版社经济科

9、学出版社2、资本市场：机构与工具、资本市场：机构与工具 法博齐【美】法博齐【美】经济科学出版社经济科学出版社3、兼并、重组与公司控制、兼并、重组与公司控制 威斯通【美】经威斯通【美】经济科学出版社济科学出版社参考书籍参考书籍:n投资银行学投资银行学任映国、徐洪才主编，经济科学任映国、徐洪才主编，经济科学出版社出版社2002年；年；n现代投资银行研究现代投资银行研究郑鸣王聪著，中国金融出郑鸣王聪著，中国金融出版社版社2002年年n投资银行学投资银行学陈伟琦主编，东北财大出版社陈伟琦主编，东北财大出版社2002年年n投资银行业务与经营投资银行业务与经营任淮秀主编，中国人民任淮秀主编，中国人民大学出

10、版社大学出版社2000.6n投资银行业务指南投资银行业务指南美美M托马斯利奥著，经托马斯利奥著，经济科学出版社济科学出版社2000年第三次；年第三次；学习本课程要达到的目标学习本课程要达到的目标n对投资银行学的内容要有全面的了解对投资银行学的内容要有全面的了解n课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。课程框架和主要内容，基本概念和基本理论。n学会思考现实中的投资银行学的相关问题学会思考现实中的投资银行学的相关问题n我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底我国的企业上市制度及存在的问题，证券交易制度到底应该如何建立，证券市场如何才有效率；证券中介机构应该如何建立，证券市场如何才有效率；证

11、券中介机构如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企如何改制；我国的证券市场风险是如何产生。我国的企业重组并购业务等。业重组并购业务等。n注重实际操作注重实际操作n投资银行政策、资本市场和投资银行业务活动投资银行政策、资本市场和投资银行业务活动教学安排和考核方法教学安排和考核方法n教学安排教学安排n教学进程按投资银行的专题安排教学进程按投资银行的专题安排n讲授课程内容、案例分析和新闻解读讲授课程内容、案例分析和新闻解读n课程讨论，每个专题有讨论的问题课程讨论，每个专题有讨论的问题n考核方法考核方法n期未考试占期未考试占50%，平时，平时50%。n提交课后思考题提交课后思考题5篇文章篇文章

12、n签到。签到。第一章第一章 投资银行概论投资银行概论本章重点：理解投资银行是主营资本市场业务的本章重点：理解投资银行是主营资本市场业务的金融机构，是发达证券市场的核心中介和成熟金融机构，是发达证券市场的核心中介和成熟金融体系的重要主体，它的主要作用是把资金金融体系的重要主体，它的主要作用是把资金使用者和供给者直接联系起来，为双方寻求最使用者和供给者直接联系起来，为双方寻求最优的风险和收益关系，即资产进行有效分配和优的风险和收益关系，即资产进行有效分配和交换的中介。交换的中介。本章主要介绍投资银行概念、与商业银行的比较本章主要介绍投资银行概念、与商业银行的比较及投资银行业务的内涵，金融体系中的投

13、资银及投资银行业务的内涵，金融体系中的投资银行业的发展行业的发展本章目录本章目录第一节投资银行基本概念第一节投资银行基本概念第二节国际投资银行的特征第二节国际投资银行的特征第三节中国投资银行业及前景第三节中国投资银行业及前景案例案例1：海尔集团资本市场的运作：海尔集团资本市场的运作与投资银行的职能与投资银行的职能第一节投资银行的基本概念第一节投资银行的基本概念n1、投资银行的含义、投资银行的含义n2、对投资银行业务的四个层次定义、对投资银行业务的四个层次定义n3、投资银行学及其价值创造、投资银行学及其价值创造1、投资银行的含义、投资银行的含义n投资银行概念很复杂，至少涉及四个层次：投资银行概念

14、很复杂，至少涉及四个层次：n机构层次，指从事投资银行的中介机构机构层次，指从事投资银行的中介机构n行业层次，指从事投资银行的整个行业行业层次，指从事投资银行的整个行业n业务层次，指投资银行所经营的业务种类业务层次，指投资银行所经营的业务种类n学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科学科层次，是关于投资银行的理论和实务的学科2、投资银行业务的四个层次定义、投资银行业务的四个层次定义n国际著名投资银行家罗伯特库恩对业务的定义：国际著名投资银行家罗伯特库恩对业务的定义：n定义定义1：指任何经营所有金融市场业务。包括银行、证券和：指任何经营所有金融市场业务。包括银行、证券和保险等保险等n定义定义2：

15、指经营全部资本市场业务。包括证券承销与经纪、：指经营全部资本市场业务。包括证券承销与经纪、企业融资、兼并收购、咨询、资产管理、风险资本等企业融资、兼并收购、咨询、资产管理、风险资本等n定义定义3：指经营部分资本市场业务的金融机构，主要指承销：指经营部分资本市场业务的金融机构，主要指承销和交易以及企业融资和并购部分和交易以及企业融资和并购部分n定义定义4：指仅经营承销和交易业务：指仅经营承销和交易业务n目前，在我国关于投资银行业务的定义是定义目前，在我国关于投资银行业务的定义是定义2或或3，本课程也是主要包括这些业务内容本课程也是主要包括这些业务内容3、投资银行学及其价值创造、投资银行学及其价值

16、创造n投资银行的中心任务投资银行的中心任务n就是通过资本市场优化资源配置并创造新的价就是通过资本市场优化资源配置并创造新的价值。值。n投资银行与所有市场目标一样投资银行与所有市场目标一样n使利润最大化使利润最大化n证券发行交易各种金融创新都是围绕价值增值证券发行交易各种金融创新都是围绕价值增值展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这展开形成资本价值增值链，投资银行是沿着这个链条开展业务活动。个链条开展业务活动。n投资银行的全部业务都是为了帮助筹资投资银行的全部业务都是为了帮助筹资者和投资者创造价值和分享价值增值者和投资者创造价值和分享价值增值n风险投资一级增值风险投资一级增值n证券发行上市二级

17、增值证券发行上市二级增值n经纪业务、自营、资产管理三级增值经纪业务、自营、资产管理三级增值n兼并收购四级增值兼并收购四级增值n金融衍生工具五级增值金融衍生工具五级增值投资银行业务架构图投资银行业务架构图我的观点n投资银行家不是从课堂里学来的，而是在实投资银行家不是从课堂里学来的，而是在实践中产生的践中产生的n能发现市场机会、发现价值，创造价值能发现市场机会、发现价值，创造价值n有很好的沟通能力和营销能力有很好的沟通能力和营销能力n他们的薪酬是金融行业中最高的。他们的薪酬是金融行业中最高的。n不同国家，不同时期都有不同界定，这是一不同国家，不同时期都有不同界定，这是一个变动和发展的概念，如果一定

18、要给出定义：个变动和发展的概念，如果一定要给出定义：n投资银行是指主营业务投资银行业务的金融机构投资银行是指主营业务投资银行业务的金融机构投资银行的职业素质n核心价值？n职业道德n投行的利益冲突n泄露商业机密n信息披露不充分n内幕交易n诚信与技能第二节投资银行的业务特征第二节投资银行的业务特征n1、历史渊源与业务特征n2、投资银行业的基本模式n3、投资银行业的基本类型n4、国际投资银行的发展环境n5、国际投资银行的发展趋势1、历史渊源与业务特征、历史渊源与业务特征n商业银行和投资银行分业与融合历史过程商业银行和投资银行分业与融合历史过程n在在“融合（融合（1930年代以前）年代以前）分离（分离

19、（30年代后到年代后到80年代后期）年代后期）再融合再融合”过程中逐渐形成。过程中逐渐形成。n1999年美国年美国金融服务现代法案金融服务现代法案明确混业经营的合明确混业经营的合法地位法地位n业务特征：业务特征：n传统商业银行包括：资产业务、负债业务和中间业务传统商业银行包括：资产业务、负债业务和中间业务n近年来随着世界性的混业经营，商业银行的中间业务近年来随着世界性的混业经营，商业银行的中间业务迅速发展，与投资银行业务交叉越来越多。迅速发展，与投资银行业务交叉越来越多。n投资银行除了不做银行的存贷款业务和保险业务，其投资银行除了不做银行的存贷款业务和保险业务，其余都可以做，成为余都可以做，成

20、为“金融百货公司金融百货公司”。2、投资银行业的基本模式、投资银行业的基本模式n历史上有三种模式。历史上有三种模式。n第一类，美国分业模式，受第一类，美国分业模式，受1933年年格拉斯格拉斯斯蒂格斯蒂格尔法尔法制约制约n第二类，欧洲模式，商业银行模型从事投资银行业务第二类，欧洲模式，商业银行模型从事投资银行业务n第三类是日本模式，由金融型证券公司从事投资银行业第三类是日本模式，由金融型证券公司从事投资银行业务。务。n目前，有两种模式：目前，有两种模式：n一种是混业经营；一种是混业经营；n另一种是分业经营。另一种是分业经营。3、投资银行业的类型、投资银行业的类型n金融控股公司金融控股公司n经营所

21、有金融业务，如汇丰，瑞银，花旗和中信集团n全能型投资银行全能型投资银行n提供全部投资银行业务；如高盛，摩根斯坦利，中金公司等n专业型投资银行专业型投资银行n专注于某个特定的投资银行业务，如交易，上市或企业并购业务等。4、国际投资银行的发展环境、国际投资银行的发展环境p国际投资银行的发展环境国际投资银行的发展环境p投资银行发展的机遇投资银行发展的机遇p内部（业务创新）、外部环境、长远发展（全能银行的诞内部（业务创新）、外部环境、长远发展（全能银行的诞生）生）p 投资银行的并购浪潮投资银行的并购浪潮p摩根与笛恩威特；花旗与旅行者；日本：兴业与野村、兴摩根与笛恩威特；花旗与旅行者；日本：兴业与野村、

22、兴业、第一劝业与富士银行组成业、第一劝业与富士银行组成 瑞穗金融集团；法国兴业银瑞穗金融集团；法国兴业银行与巴黎银行；德意志收购信浮银行；行与巴黎银行；德意志收购信浮银行；p投资银行的竞争态势投资银行的竞争态势p商业银行的竞争：规模劣势、诚信危机（安然）、被吞并商业银行的竞争：规模劣势、诚信危机（安然）、被吞并的压力的压力5、投资银行的发展趋势、投资银行的发展趋势p全能化全能化p分业经营与混业经营；全能化趋势与全能银行（德分业经营与混业经营；全能化趋势与全能银行（德国与美国；合久必分，分久必合）；国与美国；合久必分，分久必合）；p国际化国际化p机构，业务，股权，企业筹资渠道，证券投资；信机构，

23、业务，股权，企业筹资渠道，证券投资；信息运营息运营p信息化时代的网络化：信息化时代的网络化：p网上投资银行网上投资银行p智能化智能化p投融资主体的复杂性和投资银行人才的竞争。投融资主体的复杂性和投资银行人才的竞争。第三节中国投资银行业第三节中国投资银行业n1、中国投资银行业的历史与发展、中国投资银行业的历史与发展n2、中国投资银行业的组织形式、中国投资银行业的组织形式、中国证券市场的历史与发展、中国证券市场的历史与发展n第一时期，交易所前时期1987-1991n证券市场的开放是以发行政府公债开始的。n第二时期，证券市场建立1991-1997年n1990年12月19日，上海证券交易所正式营业。1

24、991年4月11日深圳证券交易正式运作。n1997年证券法颁布。n第三时期，整顿清理时期1997-2005年n清理整顿n保证金托管制度n大力发展机构投资者n股权分置改革第四时期，规范发展时期2006-至今快速发展阶段：现象快速发展阶段：现象n全流通，扩大市场规模全流通，扩大市场规模n中小企业板创业板中小企业板创业板n股票市场发行量和发行速度股票市场发行量和发行速度n股指期货与融资融券股指期货与融资融券n公司债券市场和债券投资基金公司债券市场和债券投资基金n货币市场和货币市场基金货币市场和货币市场基金n机构投资者规模：基金，机构投资者规模：基金，QFII，社保，保险基金，企业年金和私募，社保，保

25、险基金，企业年金和私募基金等基金等n投资银行发行股票上市融资投资银行发行股票上市融资n与国际市场的关联度提高与国际市场的关联度提高n经济的晴经济的晴RAIN表表n！引导市场从无效市场向有效市场转化！引导市场从无效市场向有效市场转化2、我国投资银行业的组织形式n我国投资银行业本质上就是证券公司，目前我国投资银行业本质上就是证券公司，目前组织形式多为股份有限公司组织形式多为股份有限公司n产生背景：产生于旧体制，特点：产生背景：产生于旧体制，特点：n由国家专业银行和金融机构发起设立由国家专业银行和金融机构发起设立n由地方银行和金融机构入股或出资组建由地方银行和金融机构入股或出资组建n由地方财政系统组

26、建的证券服务公司由地方财政系统组建的证券服务公司n全国和地方性信托组建的证券公司全国和地方性信托组建的证券公司投资银行的公司制度投资银行的公司制度n由由公司法公司法、证券法证券法和银行法等和银行法等规定。规定。n1、规定分业经营、分业管理；、规定分业经营、分业管理；n2、改制成股份公司，有的成了上市公司；、改制成股份公司，有的成了上市公司；n3、公司分为二大类。、公司分为二大类。第一章作业n分析题n1、美国金融危机产生的原因及对全球经济的影响。n案例题n案例1：“企业发展与资本运作”搜集某企业资料分析：n 1、企业的发展过程和现状、企业的发展过程和现状n 2、企业如何进行资本运营、企业如何进行

27、资本运营 n3、投资银行在帮助企业的资本运营中的主要职能、投资银行在帮助企业的资本运营中的主要职能 案例1：海尔集团资本市场的运作与投资银行的职能n思考题：思考题：n1、海尔的采取的资本市场运作的方法有海尔的采取的资本市场运作的方法有哪些，各有什么特点？哪些，各有什么特点？n2、海尔资本运营的成功给我们什么启示？、海尔资本运营的成功给我们什么启示？n3、投资银行在资本市场的主要职能是什、投资银行在资本市场的主要职能是什么？么？案例：目录案例：目录n一、海尔集团的发展过程一、海尔集团的发展过程n二、海尔集团发展源于有效的资本运营二、海尔集团发展源于有效的资本运营n三、海尔资本运营成功个案三、海尔

28、资本运营成功个案n四、海尔现象及其启示四、海尔现象及其启示n五、海尔资本运营的成功之处五、海尔资本运营的成功之处n六、投资银行在资本市场的主要职能六、投资银行在资本市场的主要职能一、海尔集团的发展过程n海尔集团公司的前身青岛冰箱厂，亏损严重海尔集团公司的前身青岛冰箱厂，亏损严重n1984年在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术。年在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术。n通过通过1993年上市、资本运营、兼并控股等扩大规年上市、资本运营、兼并控股等扩大规模并通过国际化及规范管理，使集团公司迅速成长模并通过国际化及规范管理，使集团公司迅速成长n海尔海尔13年来兼并国内企业年来兼并国内企业14家，组成国内家电

29、行家，组成国内家电行业规模最大的一只业规模最大的一只“联合舰队联合舰队”。n 1996年在全国年在全国500强中名列强中名列30位的大型企业集团。位的大型企业集团。最近的数据n全球家电行业龙头：n公司主要从事电冰箱、空调、电冰柜等白色家电产品的生产与经营，主营业务比重分别为40、35、7。n据数据显示，08年海尔冰箱国内市场零售额份额为28.0；海尔冰柜零售额份额为46.6，均位于行业首位；海尔空调零售额的份额为15.2。n规模情况：标准行业市值排名17位，营业收入排名5位n持续回报能力：分红能力超强，上市以来，向上市公司股东共募集资金13.94 亿元，派现21.36亿元。二、海尔集团发展源于

30、有效的资本运营n第一，通过股权融资，发行股票募集社会第一，通过股权融资，发行股票募集社会资金，进行股份制改造资金，进行股份制改造n93年年11月份海尔冰箱股票上市，募集月份海尔冰箱股票上市，募集3.69亿亿元；元；n96年通过配股又募集资金年通过配股又募集资金1.43亿元；亿元；n资金先后用于扩大冰箱产量及相关项目上，有资金先后用于扩大冰箱产量及相关项目上，有效的运用资金效的运用资金,上市三年多，海尔通过改制，使上市三年多，海尔通过改制，使企业发生了很大的变化企业发生了很大的变化n二是以无形资产兼并有形资产，进行兼并重二是以无形资产兼并有形资产，进行兼并重组，实现高效率的规模扩张。组，实现高效

31、率的规模扩张。n海尔提出了海尔提出了“吃休克鱼吃休克鱼”的思路。的思路。n海尔擅长的就是管理，还有手中的王牌价值海尔擅长的就是管理，还有手中的王牌价值77.36亿元的海尔品牌，这样就找到了海尔与亿元的海尔品牌，这样就找到了海尔与“休克鱼休克鱼”的结合点。的结合点。n在资本运营的实践中海尔集团坚持在资本运营的实践中海尔集团坚持“吃休克鱼吃休克鱼”的策略，十三年来共兼并了亏损总额的策略，十三年来共兼并了亏损总额5.5亿元的亿元的十四家企业，盘活了十四家企业，盘活了14.2亿元资产。亿元资产。三、海尔资本运作成功的个案n1、整体兼并、整体兼并红星电器公司红星电器公司(洗衣机洗衣机,1995年）年）n

32、2、投资控股、投资控股顺德爱德集团顺德爱德集团（洗衣机（洗衣机1997年）年）n3、强强联手、强强联手西湖电子（西湖电子（彩电彩电1997年）年）q兼并方式主要是以无形资产盘活有形资产，兼并方式主要是以无形资产盘活有形资产，以海尔名牌及管理体系移植到被兼并企业以海尔名牌及管理体系移植到被兼并企业中。中。四、海尔现象及其启示n海尔的资本运营三方面海尔的资本运营三方面n股份制改造、定向募集资金；股份制改造、定向募集资金；n进入国内外资本市场发行股票和债券；进入国内外资本市场发行股票和债券；n运用兼并重组、控股经营。运用兼并重组、控股经营。五、海尔资本运营的成功之处n1.通过改制使企业增加强大的竞争

33、力，实现公司通过改制使企业增加强大的竞争力，实现公司资产的保值、增值资产的保值、增值n2.企业兼并重组中，将成功的企业文化和成熟的企业兼并重组中，将成功的企业文化和成熟的海尔管理模式重组到企业中。海尔管理模式重组到企业中。n3.资本运营应与产品经营有效地结合资本运营应与产品经营有效地结合n4.以经营资本关系为重点，对投出的资本进行严以经营资本关系为重点，对投出的资本进行严格的监管格的监管n5.确保资本运营健康发展的基石是人才和技术确保资本运营健康发展的基石是人才和技术六、投资银行在资本市场的主要六、投资银行在资本市场的主要职能职能n股份制改造，帮助企业建立股份制企业；n企业上市融资，IPO或通

34、过配股或增发新股进行再融资；n帮助企业兼并或收购其它家电类的公司；n资本运营的顾问，将资本运营与产品运营结合起来，帮助企业发展。诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家斯蒂格勒语录斯蒂格勒语录 纵观世界上著名的大企业、纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。累发展起来的。您的问题您的问题关于关于“银行业与证券业的关系银行业与证券业的关系”的疑问的疑问?n上市公司有中信银行

35、和中信证券，还有平时逛街上市公司有中信银行和中信证券，还有平时逛街时看到的广发银行和广发证券，光大银行和光大时看到的广发银行和广发证券，光大银行和光大证券，华厦银行和华厦证券等等，这也只是纯粹证券，华厦银行和华厦证券等等，这也只是纯粹的名字相同而两者毫无关系吗？的名字相同而两者毫无关系吗？n中证投那里开户炒股的人所持的账户卡是农业银中证投那里开户炒股的人所持的账户卡是农业银行的，那中投证券和农业银行又是怎样的关系呢？行的，那中投证券和农业银行又是怎样的关系呢？是中投证券只是把资金存放在农业银行的关系吗？是中投证券只是把资金存放在农业银行的关系吗？n我还有一个疑问，就是我们的四大银行有证券这我还

36、有一个疑问，就是我们的四大银行有证券这业务吗？据我知，好像没有，那是为什么呢？四业务吗？据我知，好像没有，那是为什么呢？四大银行和证券又有着怎样的关系呢？大银行和证券又有着怎样的关系呢？n 股市是否为零和游戏股市是否为零和游戏?思考思考n如何学好投资银行？学好投资银行学有如何学好投资银行？学好投资银行学有何用处？何用处？n如何把握投资银行实务、了解国内外投如何把握投资银行实务、了解国内外投资银行动态？资银行动态？n问题讨论：投资银行时代资本市场的功问题讨论：投资银行时代资本市场的功能？能？同学问题同学问题(sallytravel )n对股市是否为零和游戏的困惑对股市是否为零和游戏的困惑 n看了

37、几个帖子以后看了几个帖子以后,我明白了一点我明白了一点:股市是非零和股市是非零和的的.n但对于股市资本是减少还是增加却还是挺困惑的但对于股市资本是减少还是增加却还是挺困惑的.在在6月月5日李继生同学的一个帖子里说由于赢利方日李继生同学的一个帖子里说由于赢利方和亏损方均需要交纳交易费用和亏损方均需要交纳交易费用,这么看来应该是资这么看来应该是资本损失的本损失的.但在但在5月月28日的另一个帖子里又说日的另一个帖子里又说,随随着经济的发展、上市公司业绩的增长，股票价值着经济的发展、上市公司业绩的增长，股票价值是应该上涨的。所以，投资股市是应该能取得资是应该上涨的。所以，投资股市是应该能取得资本增值

38、的本增值的,这样资本应该是增加的这样资本应该是增加的.那么那么,到底股市到底股市是资本增加了还是损失掉了呢是资本增加了还是损失掉了呢?股市不是零和游戏n我们所购买的是上市公司的股份我们所购买的是上市公司的股份,如果公司经营有如果公司经营有成长或亏损成长或亏损,我们就会收获成长或亏损我们就会收获成长或亏损,所以股市真所以股市真实的资本可能是增加的实的资本可能是增加的,也可能是减少的也可能是减少的.n另外就是股票市场的交易定价体系另外就是股票市场的交易定价体系,股票的交易价股票的交易价格格,并不完全是按价值计算的并不完全是按价值计算的.股票如何定价股票如何定价,市场市场交易价格如何交易价格如何,这

39、有好多的理论来解释它这有好多的理论来解释它,可是谁也可是谁也捉摸不了它捉摸不了它.n总之总之,不管股票市场的成长是多是少不管股票市场的成长是多是少,交易价格如何交易价格如何变幻变幻,市场本身都不是零和的游戏市场本身都不是零和的游戏.回顾回顾上节课程的重点上节课程的重点1介绍导论介绍导论.什么是投资银行以及什么是投资银行以及课程安排课程安排.2投资银行价值创造以及投资银投资银行价值创造以及投资银行业务的内涵，行业务的内涵，3投资银行基本特征投资银行基本特征4我国投行业的基本情况我国投行业的基本情况下节课程内容：下节课程内容：案例案例1：海尔集团的发展与资本市场：海尔集团的发展与资本市场的运作的运作第二章股票发行与企业上市第二章股票发行与企业上市