大学课件：第4章 信用、利息与利率.ppt

1、阅读：阅读：信贷资产质押再贷款扩围信贷资产质押再贷款扩围 （2015.10.10）为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持）为贯彻落实国务院关于加大改革创新和支持实体经济力度的精神，按照实体经济力度的精神，按照2015年人民银行工作会议要求，人年人民银行工作会议要求，人民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可民银行在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点。省（市）推广试点。信贷资产质押再贷款试点地区人民

2、银行分支机构对辖内地方信贷资产质押再贷款试点地区人民银行分支机构对辖内地方法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，法人金融机构的部分贷款企业进行央行内部评级，将评级结果将评级结果符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。押品范围。信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对

3、不足的问题，引导其扩大导其扩大“三农三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。支持实体经济。央行拥有了几个调控权：央行拥有了几个调控权：1、给谁钱不给谁钱；、给谁钱不给谁钱；2、给谁的钱多，给谁的钱少；、给谁的钱多，给谁的钱少；3、认定哪类、认定哪类“信贷资产信贷资产”为可以质押、抵押；为可以质押、抵押；4、再贷款的利息高低。、再贷款的利息高低。金融学 3第第4章章信用、利息与利率信用、利息与利率金融学 4第一节第一节 信用概述信用概述一、信用的含义及其存在的客观依据一、信用的含义及其存在的客观依据概念：概念：信用是以还本付息为条件，不发生

4、所有权变化的价值信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移。单方面的暂时让渡或转移。l 信用包括两个方面：信用包括两个方面：债权人债权人(Creditor)(Creditor)，将商品或货币借出，称为授信；，将商品或货币借出，称为授信；债务人债务人(Debtor)(Debtor)，接受债权人的商品或货币，称为受信。，接受债权人的商品或货币，称为受信。l 信用是关于债权与债务关系的约定，体现一种契约关系，信用是关于债权与债务关系的约定，体现一种契约关系，实质上是实质上是以还本付息为条件，财产使用权的暂时让渡以还本付息为条件，财产使用权的暂时让渡。l 信用与信贷信用与信贷

5、：信贷小于信用，信贷是普遍而典型的信用形：信贷小于信用，信贷是普遍而典型的信用形式式金融学 5二、信用的特征二、信用的特征不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征：不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征：l信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。l以还本付息为条件。以还本付息为条件。l以相互信任为基础。以相互信任为基础。l以收益最大化为目标。以收益最大化为目标。l具有特殊的运动形式：具有特殊的运动形式：金融学 6三、信用制度及信用形式三、信用制度及信用形式信用制度健全与否对整个社会的信用发展乃至经济秩序信用制度健全与否对整个社会的信用发展乃

6、至经济秩序的稳定具有重要作用。的稳定具有重要作用。1.1.信用制度：信用制度：即为约束信用主体行为的一系列规范与准即为约束信用主体行为的一系列规范与准则及其产权结构的合约性安排。则及其产权结构的合约性安排。法律法规法律法规市场规则市场规则 价值观念价值观念意识形态意识形态风俗习惯等风俗习惯等 金融学 7 涵义：涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、赊销、分期付款等分期付款等形式提供的信用以及以预付定金等形形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信用。式提供的信用。过程：过程：包

7、括两个同时发生的经济行为：包括两个同时发生的经济行为：(1)商业信用（商业信用（Commercial Credit）2.信用形式信用形式金融学 8 涵义：涵义：指各种金融机构，特别是银行，指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式以存、放款等多种业务形式提供的货币形态提供的货币形态的信用。的信用。(2)银行信用（银行信用（Bank Credit）金融学 9 涵义：涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。国放债的一种信用形式。种类：种类

8、：(3)国家信用（国家信用（National Credit）金融学 10涵义：涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信用形式。求的一种信用形式。特点：特点：现代市场经济的消费信用是与商品和劳现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。一起的。方式：方式：作用：作用：为消费者提供提前消费的条件，促进销为消费者提供提前消费的条件，促进销售，从而促进经济的发展。售，从而促进经济的发展。(4)消费信用（消费信用（Consumer Credit）金融学 11涵义：涵义：指国与国之

9、间的企业、经济组指国与国之间的企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互织、金融机构及国际经济组织相互提供的与国际贸易密切联系的信用提供的与国际贸易密切联系的信用形式。形式。作用：作用：国际信用是进行国际结算、扩国际信用是进行国际结算、扩大进出口贸易和的主要手段之一。大进出口贸易和的主要手段之一。(5)(5)国际信用（国际信用（International Credit）金融学 12 类型：金融学 13l出口信贷：出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国

10、际信用形式。根据贷款的对象不同，用担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买方信贷两种。又可分为卖方信贷和买方信贷两种。l国际间的银行信贷：国际间的银行信贷：进口企业或进口方银行直接从进口企业或进口方银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。外国金融机构借入资金的一种信用形式。l国际银团贷款：国际银团贷款：由不同国家的数家银行联合组成银由不同国家的数家银行联合组成银行团，按照贷款协议所规定的条件，统一向借款人提行团，按照贷款协议所规定的条件，统一向借款人提供巨额中长期贷款的国际贷款模式。供巨额中长期贷款的国际贷款模式。金融学 14l 国际租赁：国际租赁：出租人通过签订

11、租赁合同将设备等出租人通过签订租赁合同将设备等物品较长期地租给承租人，承租人将其用于生物品较长期地租给承租人，承租人将其用于生产经营活动的一种经济合作方式。产经营活动的一种经济合作方式。l 补偿贸易：补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工培训等，进口企业以该项目的专利技术、员工培训等，进口企业以该项目的产品等方式来清偿债务的一种信用方式。产品等方式来清偿债务的一种信用方式。l 国际金融机构贷款：国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基主要是指包括国际货币基金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际金组织、世界银行在内的全球性或区域性国际性金融机构

12、向其成员国提供的贷款。性金融机构向其成员国提供的贷款。金融学 15第二节第二节 信用及其工具信用及其工具一、信用工具及其类型一、信用工具及其类型1.涵义：涵义：亦称融资工具，是资金供应者和需求者亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效用的凭证。有权的各种具有法律效用的凭证。金融学 16按融资方式按融资方式按可接受的程度按可接受的程度按偿还期限按偿还期限直接融资信用工具直接融资信用工具间接融资信用工具间接融资信用工具2.分类：分类：短期信用工具短期信用工具长期信用工具长期信用工具不定期信用工具不定期信用

13、工具金融学 17二、几种典型的信用工具二、几种典型的信用工具1.票据票据金融学 18(1)商业票据：商业票据：以信用形式出售商品的债权人，为以信用形式出售商品的债权人，为了保证自己的债权能够实现，所掌握的一种书面了保证自己的债权能够实现，所掌握的一种书面凭证。凭证。商业期票：商业期票：又叫商业本票，是债务人对债权人又叫商业本票，是债务人对债权人签发的在一定时期内支付款项的债务凭证。签发的在一定时期内支付款项的债务凭证。商业汇票商业汇票：是由债权人签发给债务人，命令后是由债权人签发给债务人，命令后者支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。者支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。又分为商业承

14、兑汇票和银行承兑汇票两种。又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。金融学 19金融学 20金融学 21(2)银行票据：银行票据：银行签发的，由其在见票时支付一银行签发的，由其在见票时支付一定的金额给收款人或持票人的票据。银行票据包定的金额给收款人或持票人的票据。银行票据包括银行本票和银行汇票。括银行本票和银行汇票。银行本票银行本票 ：申请人将款项交存银行，由银行申请人将款项交存银行，由银行签发给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或签发给申请人凭其在同城范围内办理转帐结算或支取现金的票据。支取现金的票据。银行汇票银行汇票 ：申请人将款项交存当地银行，由申请人将款项交存当地银行，由银行签发给申请人持

15、往异地办理转帐结算或支取银行签发给申请人持往异地办理转帐结算或支取现金的票据。现金的票据。金融学 22(3)支票支票：银行的存款人签发的，委托存款银银行的存款人签发的，委托存款银行在见票时无条件支付一定的金额给收款人行在见票时无条件支付一定的金额给收款人或持票人的票据。包括现金支票和转帐支票。或持票人的票据。包括现金支票和转帐支票。金融学 232.信用证：信用证：银行根据其存款客户的请求，并按其指示向银行根据其存款客户的请求，并按其指示向第三方发出，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书第三方发出，在一定的期限内凭符合规定的单据付款的书面保证文件。面保证文件。3.信用卡：信用卡：银行或专业公司

16、对具有一定信用的顾客（消银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。持有者可在当地或费者）所发行的一种赋予信用的证书。持有者可在当地或外地指定的商店购物等消费使用。外地指定的商店购物等消费使用。4.股票：股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。股凭证。5.债券：债券：债务人向债权人承诺在指定日期偿还本金并支债务人向债权人承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。付利息的有价证券。金融学 24三、信用工具的基本特征三、信用工具的基本特征1.偿还性：偿还性：大多数信用工具要求还本付息，但股票大多数信用工具要求还本付

17、息，但股票和永久债券只付息不还本。和永久债券只付息不还本。2.收益性：收益性：购买或持有信用工具，不仅要求还本，购买或持有信用工具，不仅要求还本，还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率还希望带来利润。信用工具的收益性通过收益率来反映。来反映。3.流动性：流动性：指信用工具在不受或少受经济损失的条指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时件下随时变现的能力变现的能力。4.安全性：安全性：指信用工具的持有者收回本金及其预期指信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。收益的保障程度。金融学 25涵义：涵义：指在货币、债券、股票等传统金融工具为指在货币、债券、股票等传统金融工具为基础上衍化和

18、派生的，以杠杆或信用交易为特征基础上衍化和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。的金融工具。五、金融衍生工具五、金融衍生工具金融学 26 根据产品形态可以分为根据产品形态可以分为 根据原生资产可以分为根据原生资产可以分为 根据交易方法可以分为根据交易方法可以分为1.金融衍生工具的主要类型：股票股票利率利率汇率汇率商品的衍生工具商品的衍生工具金融学 272.金融衍生工具的功能：金融衍生工具的功能：转移价格风险转移价格风险形成权威性价格形成权威性价格提高资产管理质量提高资产管理质量金融学 28金融衍生工具的金融衍生工具的杠杆效应杠杆效应对基础证券价格变动对基础证券价格变动极为敏感，基础证券的轻

19、微价格变动会在金融衍极为敏感，基础证券的轻微价格变动会在金融衍生工具上形成放大效应；生工具上形成放大效应；许多金融衍生工具设计的许多金融衍生工具设计的实用性较差，不完善实用性较差，不完善特性明显特性明显，投资者难以理解和把握，存在操作失，投资者难以理解和把握，存在操作失误的可能性；误的可能性；金融衍生工具集中度过高，影响面较大，一旦金融衍生工具集中度过高，影响面较大，一旦某一环节出现危机，会形成影响全局的某一环节出现危机，会形成影响全局的“多米诺多米诺骨牌效应骨牌效应”。3.金融衍金融衍生工具的双刃作用生工具的双刃作用 ：金融学 29 KODA的英文全称是的英文全称是Knock-Out Dis

20、count Accumulator,是一种累计期权。这种是一种累计期权。这种“累计期权合约累计期权合约”产品产品源自一些国际投行。销售者往往会告诉投资者源自一些国际投行。销售者往往会告诉投资者:由于是银行由于是银行的高端客户的高端客户,所以可以打折买到银行提供的股票。所以可以打折买到银行提供的股票。其实其实,KODA是一种与股票挂钩的期权产品是一种与股票挂钩的期权产品,它设有取消它设有取消价及行使价价及行使价,在一年的期限内以低于现时股价的水平为客户在一年的期限内以低于现时股价的水平为客户提供股票。这种产品有四个特性提供股票。这种产品有四个特性:1、买入股票的行使价往往比现价低、买入股票的行使

21、价往往比现价低10-20%。2、当股价升过现价、当股价升过现价3-5%时时,合约自行取消。合约自行取消。3、当股价跌破行使价时、当股价跌破行使价时,投资者必须双倍吸纳股票投资者必须双倍吸纳股票4、合约期一般为一年、合约期一般为一年,投资者只要有合约金额投资者只要有合约金额40%的的现金或股票抵押即可购买。现金或股票抵押即可购买。因此这一产品往往带有很高的杠杆性。因此这一产品往往带有很高的杠杆性。阅读：“累计期权合约”金融学 30第三节第三节 利息和利率利息和利率一、利息的本质涵义：涵义：利息是指在信用关系中债务人支付给利息是指在信用关系中债务人支付给债权人或债权人向债务人索取的报酬。利息债权人

22、或债权人向债务人索取的报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。是信用存在和发展的必要条件。金融学 31l利息是贷者因暂时放弃货币的利息是贷者因暂时放弃货币的使用权使用权而获得的报酬（配第）而获得的报酬（配第）l利息是利息是资本的租金资本的租金（达德利（达德利诺思）诺思）l利息来源于利息来源于利润利润（约瑟夫约瑟夫马西马西）l利息是利息是借贷资本家节欲的报酬借贷资本家节欲的报酬（纳骚（纳骚西尼尔）西尼尔）l利息从贷者来看是利息从贷者来看是等待的报酬等待的报酬，从借者来看是，从借者来看是使用资本的使用资本的代价代价。（阿弗里德阿弗里德马歇尔马歇尔）l利息来源于利息来源于资本的边际生产力资本的边际生产

23、力（约翰（约翰克拉克克拉克）l利息是未来财富对现在财富的利息是未来财富对现在财富的时间贴水时间贴水（庞巴维克（庞巴维克）l利息利息取决于储蓄与投资取决于储蓄与投资的相互关系（费雪）的相互关系（费雪）l利息是利息是放弃货币流动性偏好的报酬放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯（凯恩斯）1.1.西方经济学者对利息本质的看法西方经济学者对利息本质的看法金融学 322.2.马克思对利息本质的科学论述马克思对利息本质的科学论述l利息直接来源于利润利息直接来源于利润 l利息只是利润的一部分而不是全部利息只是利润的一部分而不是全部l利息是对剩余价值的分割利息是对剩余价值的分割金融学 33二、利息率及其分类二、利息

24、率及其分类1.1.涵义：涵义：利息率，简称利息率，简称“利率利率”，是指借贷期满，是指借贷期满这一定时期内利息额同本金额的比率，即这一定时期内利息额同本金额的比率，即 利率利率=利息利息/本金。本金。金融学 342.2.分类及计算分类及计算(1)按计算日期不同，利率分为按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和年利率、月利率和日利率日利率年利率年利率=月利率月利率12=日利率日利率 365日利率日利率=月利率月利率/30=年利率年利率/365(2)按计算方法不同，利率分为按计算方法不同，利率分为单利和复利单利和复利单利：单利：F=P(1+iN)复利：复利：F=P(1+i)N金融学 35(3)按性

25、质不同，分为按性质不同，分为名义利率和实际利率名义利率和实际利率 名义利率：名义利率：指货币数量所表示的利率。（挂牌利率）指货币数量所表示的利率。（挂牌利率）实际利率：实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。换算公式：换算公式：R=r-p 或或 式中，式中，R为实际利率，为实际利率，r为名义利率，为名义利率，P为通胀率。为通胀率。PPrR1金融学 36(4)按管理方式不同，分为按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率(5)按形成方式不同，分为按形成方式不同，分为官方利率和市场利率官方利率和市场利率(6)按市场层次的不同，分为按市场层次的

26、不同，分为一级市场利率与二级市场一级市场利率与二级市场利率利率(7)按信用形式的不同，分为按信用形式的不同，分为拆借利率与国债利率拆借利率与国债利率(8)按利率期限结构不同，分为按利率期限结构不同，分为即期利率和远期利率即期利率和远期利率(9)按所处的地位不同，分为按所处的地位不同，分为基准利率和市场其他利率。基准利率和市场其他利率。金融学 37三、利率理论及利率决定三、利率理论及利率决定1.1.古典学派的储蓄投资理论古典学派的储蓄投资理论:也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地论的基础之上，认为

27、工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响（见下图）（见下图）。金融学 38图图:储蓄投资理论下的利率储蓄投资理论下的利率金融学 39凯恩斯认为，货币供给（凯恩斯认为，货币供给（Ms）的变化中央银）的变化中央银行直接控制。因此，货币

28、供给独立于利率的变动。行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（货币需求（L）的变动则取决于公众的流动性偏好。）的变动则取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动交易动机、预防动机和投机动机机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）机形成的投机需求与利率成反比（见下图）。2.2.凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论金融学 40货币总需求公式：货币总需求公式：L=L1(Y)+L

29、2(i)L1表示交易需求，表示交易需求，L1(Y)为收入为收入Y 的递增函数的递增函数L2表示投机需求，表示投机需求，L2(i)为利率为利率 i 的递减函数。的递减函数。交易动机、交易动机、预防动机预防动机金融学 41图图:凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定金融学 42当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求

30、所吸收，从而使利率不能继续下降而收，从而使利率不能继续下降而“锁定锁定”在这一水平在这一水平。上图中，上图中，“流动性陷阱流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。线部分，它使货币需求线变成一条折线。在在“流动性陷阱流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。时只能依靠财政政策。“流动性陷阱流动性陷阱”：金融学 43该理论以古典学派的储蓄投资理论的基础，该理论以古典学派的储蓄投资理论的基础，将利率定将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。市

31、场中。市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，为超前消的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出而融资；市场费他们当年的收入或手持资金的那部分支出而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获取收益的可贷资金的另一方面，是试图购买金融债权而获取收益的可贷资金供给者。市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，供给者。市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。利率水平。3.新古典学派的可贷资金理论新古典学派的可贷资金理论金融学 44

32、可贷资金的供给和需求量可贷资金的供给和需求量金融学 45图图:利率与可贷资金的供求关系利率与可贷资金的供求关系金融学 46四、利率的经济杠杆功能四、利率的经济杠杆功能 1.1.宏观调节功能：宏观调节功能：(1)积累资金积累资金(2)调节宏观经济调节宏观经济(3)媒介货币向资本转化媒介货币向资本转化(4)调节收入分配调节收入分配 2.2.微观调节功能微观调节功能：利率作为利息的相对指标影利率作为利息的相对指标影响了各市场主体的收益或成本，进而影响其市响了各市场主体的收益或成本，进而影响其市场行为。场行为。金融学 47五、中国的利率市场化改革五、中国的利率市场化改革 1.1.利率市场化利率市场化含

33、义：指含义：指货币当局将利率的决定权交给市场货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。平，以达到货币政策目标。利率管制的弊端利率管制的弊端：人为维持低利率，扭曲资源配置；人为维持低利率，扭曲资源配置；导致信贷配给，扩大了银行的风险，为寻导致信贷配给，扩大了银行的风险，为寻租行为创造了条件；租行为创造了条件；影响金融部门的效率，制约经济的发展。影响金融部门的效率，制约经济的发展。利率市场化的国际经验：利率市场化的国际经验：利

34、率市场化是个渐利率市场化是个渐进改革的过程，不可采取一步到位全部取消进改革的过程，不可采取一步到位全部取消利率管制的激进方式。利率管制的激进方式。案例：泰国理论市场化的改革案例：泰国理论市场化的改革20世纪世纪80年代前半期，出现严重的宏观经济困难和金融年代前半期，出现严重的宏观经济困难和金融系统危机，实行了一系列政策以恢复经济和金融稳定。系统危机，实行了一系列政策以恢复经济和金融稳定。1989年放开了一年期以上定期存款的利率上限；年放开了一年期以上定期存款的利率上限；1990年年3月放开了所有定期存款的利率上限；月放开了所有定期存款的利率上限；1992年年1月取消了储蓄月取消了储蓄存款的利率

35、上限；存款的利率上限；1992年年6月取消所有贷款利率上限。利率月取消所有贷款利率上限。利率走势：波动幅度增大，但没有过大的动荡，国内利率与国际走势：波动幅度增大，但没有过大的动荡，国内利率与国际市场利率的联系日益紧密，平均利差增大。市场利率的联系日益紧密，平均利差增大。1997年爆发金融年爆发金融危机。危机。金融学 502.中国利率管理体制的历史沿革中国利率管理体制的历史沿革中国利率管理体制的发展经历了三个阶段：中国利率管理体制的发展经历了三个阶段：（1）计划经济体制下高度集中的利率管理体制。）计划经济体制下高度集中的利率管理体制。（2）有计划的商品经济体制下统分结合的利率管理）有计划的商品

36、经济体制下统分结合的利率管理体制。体制。（3）市场经济条件下多层次的利率管理体制。）市场经济条件下多层次的利率管理体制。金融学 51l从从市场市场来看，本币的货币市场、债券市场、来看，本币的货币市场、债券市场、票据市场以及外汇市场已基本实现了利率市票据市场以及外汇市场已基本实现了利率市场化；场化；l从从区域区域看，在农村先行实行了存贷款利率市看，在农村先行实行了存贷款利率市场化；场化；l从从产品产品来看，国债、金融债券、央行票据等来看，国债、金融债券、央行票据等非存款金融工具的市场利率已基本放开，存非存款金融工具的市场利率已基本放开，存贷款利率管制也已经放松到贷款利率管制也已经放松到“存款利率

37、只管存款利率只管制上限，贷款利率只管制下限制上限，贷款利率只管制下限”的阶段。的阶段。金融学 52 改革的总体思路为：改革的总体思路为：先放开货币市场利率和债先放开货币市场利率和债券市场利率，按照券市场利率，按照“先外币、后本币，先贷款、后先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期存款，存款先大额长期、后小额短期”的基本步骤的基本步骤逐步推行存、贷款利率的市场化，建立由市场供求逐步推行存、贷款利率的市场化，建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融中央银行调控和引导市场利率，

38、使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。资源配置中发挥主导作用。3.中国利率市场花改革的进程金融学 53（1）中国利率市场化的突破口是）中国利率市场化的突破口是放开银行间同业放开银行间同业拆借市场拆借市场利率。利率。（2）放开）放开债券市场利率债券市场利率是推进中国利率市场化的是推进中国利率市场化的重要步骤。重要步骤。（3）逐步推行）逐步推行存、贷款利率的市场化存、贷款利率的市场化，并按照，并按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额大额，后短期、小额”的顺序进行。的顺序进行。（4）中国利率市场化的）中国利率市场化的最终目标最终目标是中央银行不再是中央银行不再统一规定金融机构的存贷款利率水平统一规定金融机构的存贷款利率水平.