大学课件：第1章 金融学导论201509.ppt

1、12015年年2月月-2015年年9月月7日上证综合指数日上证综合指数2光大证券的乌龙指事件n2013年年8月月16日上午日上午11时时05分，三分钟内上证指分，三分钟内上证指数暴涨超过数暴涨超过5%。几分钟后，有媒体指出，指数异。几分钟后，有媒体指出，指数异动是由于光大证券乌龙指引起的。中午，光大证券动是由于光大证券乌龙指引起的。中午，光大证券董秘声称董秘声称“乌龙指乌龙指”子虚乌有。午后开市，光大证子虚乌有。午后开市，光大证券停牌，同时发布公告称，光大证券策略投资部门券停牌，同时发布公告称，光大证券策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公自营业务在使用其独立的套利系统时出现

2、问题，公司正在进行相关核查和处置工作。至此，此次指数司正在进行相关核查和处置工作。至此，此次指数异常波动被确认为光大证券异常波动被确认为光大证券“乌龙指乌龙指”所导致。指所导致。指数逐级回落，至收盘，上证指数收跌数逐级回落，至收盘，上证指数收跌0.64%。n2013年年8月月18日下午，证监会及时通报了初步调日下午，证监会及时通报了初步调查结果：证监会的表态将光大证券当天的行为分成查结果：证监会的表态将光大证券当天的行为分成了两个部分。了两个部分。“在当天上午，光大证券生成的巨量在当天上午，光大证券生成的巨量市价委托订单，可以理解为误操作或技术性错误。市价委托订单，可以理解为误操作或技术性错误

3、。但但下午进行的下午进行的ETF卖出和卖空股指期货合约，则涉卖出和卖空股指期货合约，则涉及到价格操纵和内幕交易及到价格操纵和内幕交易。因此，证监会对光大证。因此，证监会对光大证券正式立案调查，并表示要严肃处理。券正式立案调查，并表示要严肃处理。n自营账户申报买入自营账户申报买入234亿元，实际成交亿元，实际成交72.7亿元亿元。同日，光大证券将。同日，光大证券将18.5亿元股票转化为亿元股票转化为ETF卖出卖出，并卖空，并卖空7130手股指期货合约。手股指期货合约。性质4处罚处罚n证监会通报了对光大乌龙指事件的处罚证监会通报了对光大乌龙指事件的处罚决定：此事件被定性为内幕交易，对相决定：此事件

4、被定性为内幕交易，对相关四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠关四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁终身证券市场禁入入，并没收光大证券非法所得，并没收光大证券非法所得8721万元万元，并处以，并处以5倍罚款，共计倍罚款，共计5亿亿2千千3百百28万。万。案例：高盛公司高盛公司成立于高盛公司成立于1869年年，在，在19世世纪纪90年代到第一次世界大战期间，年代到第一次世界大战期间，投资银行业务开始形成，但与商业银投资银行业务开始形成，但与商业银行没有区分。高盛公司在此阶段最初行没有区分。高盛公司在此阶段最初从事商业票据交易从事商业票据交易，创业时只有

5、一个，创业时只有一个办公人员和一个兼职记账员。创始人办公人员和一个兼职记账员。创始人马可斯马可斯戈德门戈德门每天沿街打折收购商每天沿街打折收购商人们的本票，然后在某个约定日期里人们的本票，然后在某个约定日期里由原出售本票的商人按票面金额支付由原出售本票的商人按票面金额支付现金，其中差额便是马可斯的收入。现金，其中差额便是马可斯的收入。n股票包销业务使高盛变成了真正的投资银行。股票包销业务使高盛变成了真正的投资银行。高盛增加贷款、外汇兑换及新兴的股票包销业高盛增加贷款、外汇兑换及新兴的股票包销业务，规模虽小，却是已具雏形。务，规模虽小，却是已具雏形。n70年代，资本市场上兴起年代，资本市场上兴起

6、“恶意收购恶意收购”。高高盛率先打出盛率先打出“反收购顾问反收购顾问”的旗帜的旗帜，帮助那些，帮助那些遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价遭受恶意收购的公司请来友好竞价者参与竞价、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼，用以狙、抬高收购价格或采取反托拉斯诉讼，用以狙击恶意收购者。高盛一下子成了遭受恶意收购击恶意收购者。高盛一下子成了遭受恶意收购者的天使。者的天使。6案例：高盛公司高盛中国n高盛高盛1984年在香港设亚太地区总部年在香港设亚太地区总部n1994年分别在北京和上海开设代表处，年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。此后，高盛在正式进驻中国内地市场。此后，高盛在中国逐步建立起

7、强大的国际投资银行业中国逐步建立起强大的国际投资银行业务分支机构，向中国政府和国内占据行务分支机构，向中国政府和国内占据行业领导地位的大型企业提供全方位的金业领导地位的大型企业提供全方位的金融服务。融服务。n高盛也是第一家高盛也是第一家获得上海证券交易所获得上海证券交易所B股交易许可股交易许可的外资投资银行，及的外资投资银行，及首批获首批获得得QFII资格的外资机构之一资格的外资机构之一。帮助中资公司海外股票发售n中国移动通信中国移动通信于于1997年筹资年筹资40亿美元亿美元n中国石油中国石油于于2000年年3月筹资月筹资29亿美元；亿美元；n中国银行中国银行(香港香港)于于2002年年7月

8、筹资月筹资26.7亿美元；亿美元；n平安保险平安保险于于2004年筹资年筹资18.4亿美元；亿美元；n中兴通讯中兴通讯于于2004年筹资年筹资4亿美元；亿美元；n中国交通银行中国交通银行于于2005年筹资年筹资22亿美元；亿美元；n中国石油中国石油于于2005年进行的后续股票发售，筹资年进行的后续股票发售，筹资27亿美元；亿美元；n中海油中海油2006年价值年价值19.8亿美元快速建档发行项目；亿美元快速建档发行项目；n中国银行中国银行2006年年111.9亿美元亿美元H股首次公开上市项股首次公开上市项目。目。债务融资方面债务融资方面n高盛在中国牵头经办了40多项大型的债务发售交易。n高盛多次

9、在中国政府的大型全球债务发售交易中担任顾问及主承销商，分别于1998年、2001年、2003年和2004年10月完成了10 亿美元以上的大型交易。n高盛是唯一一家作为主承销商全程参与中国政府每次主权美元债务海外发售项目的国际投行。10 从从货币银行学货币银行学到到 金融学金融学金融学导论金融学导论11 货币银行学在中国的发展n在西方发达国家，何时开始讲授以在西方发达国家，何时开始讲授以货币银行货币银行学学命名的课程，不详。命名的课程，不详。在中国，至迟在在中国，至迟在 20 世纪世纪 20 年代年代即有这门课即有这门课程的开设程的开设从西方引进的。从西方引进的。（在在1930年黎明书局初版的年

10、黎明书局初版的货币银行学货币银行学的的自序一自序一里，里，有有1923年在清华大学开年在清华大学开“货币银行学讲席货币银行学讲席”的记载。的记载。）1213 货币银行学在中国的发展n20 世纪世纪 30 年代年代，这一学科在中国相当活跃，这一学科在中国相当活跃，颇有建树：颇有建树：讲货币制度的改革、讲银行事业的垄断、讲讲货币制度的改革、讲银行事业的垄断、讲物价和通货膨胀物价和通货膨胀 14 货币银行学在中国的发展n 二战后二战后，在世界划分为社会主义和资本主义两个阵在世界划分为社会主义和资本主义两个阵营的背景下，西方国家，以凯恩斯经济理论推进营的背景下，西方国家，以凯恩斯经济理论推进货币银行学

11、货币银行学的建设；苏联则建立了自己的课程的建设；苏联则建立了自己的课程体系：体系：与西方与西方货币银行学货币银行学相对应，苏联有两门课：相对应，苏联有两门课：资本主义国家的货币流通与信用资本主义国家的货币流通与信用和和苏联社会苏联社会主义的货币流通与信用主义的货币流通与信用。15 演进的历程 货币银行学在中国的发展n1950年年，按苏联模式建设两门有关货币，按苏联模式建设两门有关货币银行学的课程：银行学的课程：资本主义国家的货币资本主义国家的货币流通与信用流通与信用和和社会主义的货币流通社会主义的货币流通与信用与信用。n 同时完全中断了对西方货币银行学的引同时完全中断了对西方货币银行学的引进。

12、进。16 17 货币银行学在中国的发展n20 世纪世纪 70 年代末年代末，改革开放，在中断了，改革开放，在中断了 30 年之后，重新引进西方的年之后，重新引进西方的货币银行货币银行学学。n 最早是最早是 1980 年翻译出版的教材年翻译出版的教材【美美】钱得勒等著的钱得勒等著的货币银行学货币银行学（中国人中国人民大学财政金融系王传纶教授主持翻民大学财政金融系王传纶教授主持翻译译）。）。18 货币银行学在中国的发展n这时西方的这时西方的货币银行学货币银行学，与，与 20 世纪世纪 30 年年代的代的货币银行学货币银行学已有了极大的变化：已有了极大的变化：极大地发展了宏观均衡部分；极大地发展了宏

13、观均衡部分；微观部分，特别是金融市场内容，几乎面微观部分，特别是金融市场内容，几乎面貌全新。貌全新。19 货币银行学在中国的发展n西方西方货币银行学货币银行学的变化也反映在教材名称、的变化也反映在教材名称、课程名称上：课程名称上：nMoney and BankingnThe Economics of Money and BankingnThe Economics of Money,Banking and Financial Market 对于后者，有直译为对于后者，有直译为货币银行金融市货币银行金融市场经济学场经济学的；有译成的；有译成货币金融学货币金融学的。的。20“金融学金融学”取名取名辞

14、海辞海60年代试用版和年代试用版和1979年新版年新版：“货币资金的融通货币资金的融通。一般指与货币。一般指与货币流通与银行信用有关的一切活动，主要通流通与银行信用有关的一切活动，主要通过银行的各种业务来实现。如货币的发行、过银行的各种业务来实现。如货币的发行、流通和回笼，存款的吸收和提取，贷款的流通和回笼，存款的吸收和提取，贷款的发放和收回，国内外汇兑的往来，以及资发放和收回，国内外汇兑的往来，以及资本主义制度下贴现市场和证券市场的活动本主义制度下贴现市场和证券市场的活动等，均属于金融的范畴。等，均属于金融的范畴。”21金融涵盖的范围大体包括：金融涵盖的范围大体包括：与物价有紧密联系的与物价

15、有紧密联系的货币流通，银行与非银行金融机构体系，短期资货币流通，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，资本市场，保险系统，以及国际金金拆借市场，资本市场，保险系统，以及国际金融等领域融等领域。如用经济学的术语来概括，通常所理。如用经济学的术语来概括，通常所理解的金融，就是指由这诸多部分所构成的大系统。解的金融，就是指由这诸多部分所构成的大系统。22华农n1910年：广东农业教员讲习所（华南农业大学前身）开设农业理财学课程n1931年：国立中山大学农学系农政门开设农业金融n1941年：国立中山大学农学院开设货币银行23华农1984年年农业经济管理硕士点农业经济管理硕士点“农村金融农村金融”方向方向1988年农村金融本科年农村金融本科1992年国际金融本科年国际金融本科1998年金融学本科年金融学本科24金融学科体系 金融学科体系金融宏观分析金融微观分析金融市场分析金融中介分析金融功能分析金融工程