大学精品课件：第三章 项目选择.pptx

1、2023-3-132023-3-142023-3-15组织或个人需要对各种项目机会做出比较与选择，将有限的资源以最低的代价投入到收益最高的项目中，以确保个人或组织的发展，这就是项目选择，正地选择项目往往比正确的规划、实施项目更具有战略意义，因为项目的成功并不一定对企业的成功有帮助。项目选择关系到组织的生死存亡，很多企业的兴盛源于正确的项目选择，亦有不少企业的破产或陷入困境是由于项目选择错误所导致的。世界上成功的项目选择不乏其例，如通用电气公司于1995年10月开始推行6管理，海尔整体兼并红星电器公司，投资控投顺德爱德集团，与西湖电子强强联手等，项目选择的重大失误也并不罕见。项目选择的定义项目的

2、选择过程2023-3-162023-3-172023-3-182023-3-192023-3-110项目审查和选择的项目审查和选择的方法方法能够产生有用的信息，来帮助企业在众多的方案中做出最好的决策。方法1：检查表模型 方法2：简化评分模型 方法3：风险/回报模型2023-3-111检查表模型检查表模型（一）（一）项目审查和选择的最简单方法：建立一个检查表，或者是用于项目选择的指标列表，然后使用该表对多个可能的项目进行选择。在对新产品开发项目进行选择的时候，企业应该对多个因在对新产品开发项目进行选择的时候，企业应该对多个因素进行权衡：素进行权衡：开发成本、投资的潜在回报、尝试新技术的风险性、开

3、发过程的稳定性、政府或干系人的冲突、产品耐用性和未来的市场潜力。2023-3-112检查表模型检查表模型（二）（二）检查表法对项目机会的评价是一个相当简单的方法。它对意见进行记录，同时也能促进讨论。作为一种发起对话、促进讨论以及交流观点的方法，检查表法非常适用于在组织内部达成一致的意见。2023-3-113检查表模型检查表模型实例实例指标符合等级指标符合等级项目指标高中低项目指标高中低项目A成本潜在利润投入市场的时间开发风险*项目C成本潜在利润投入市场的时间开发风险*项目B成本潜在利润投入市场的时间开发风险*项目D成本潜在利润投入市场的时间开发风险*2023-3-114简化评分模型简化评分模型

4、简化评分模型：每个指标都按其重要性程度进行排列，最终选择的项目就能反映某些重要指标对决策的影响。为每个指标赋予不同的权重后，就可以用简化检查表进行评分了。2023-3-115简化评分模型简化评分模型实例实例指标 投入市场时间 潜在利润 开发风险 成本重要性权重 3 2 2 1项目指标(A)重要性权重(B)得分(C)加权得分项目指标(A)重要性权重(B)得分(C)加权得分项目A成本潜在利润投入市场的时间开发风险总得分总得分12233112322613项目C成本潜在利润投入市场的时间开发风险总得分总得分12233331366318项目B成本潜在利润投入市场的时间开发风险总得分总得分12232223

5、244919项目D成本潜在利润投入市场的时间开发风险总得分总得分12231123124916注：高-3，中-2，低-12023-3-116简化评分模型简化评分模型步骤步骤为每个指标确定权重。根据不同等级为每个指标打分将每个指标得分与相应权重相乘得到加权得分加总所有指标的加权得分就得到整个项目的得分2023-3-117风险风险/回报模型回报模型（一）（一）风险风险/回报模型：回报模型：分析各种备选项目的风险和回报，从中选出在可接受的风险范围内风险最小而回报最大的项目。风险是一个主观估计，因此很难对一个特定项目的风险水平达成整体的一致意见。不过风险/回报模型还是为项目的评估、审查和选择提供了一种新

6、方法。2023-3-118风险风险/回报模型回报模型（二）（二）效率边界：效率边界：在给定风险水平时最大回报，或者是在给定回报水平时最小风险的各种组合情况。效率边界通过建立项目必须满足的风险/回报组合极限来指导决策。2023-3-119风险风险/回报模型回报模型优缺点优缺点优点：风险/回报模型使管理者能否同时考虑项目存在的风险和可能带来的回报。通过该模型，管理者可以排除一些风险过大或者是回报过小的项目。缺点：该模型的选择标准只有两个-风险和回报。按照效率边界进行分析，模型中需要估计的值更多是和风险相关，不容易量化，期望回报可以通过数学方法估算出来。2023-3-120风险风险/回报模型回报模型

7、实例实例（一）（一）风险潜在回报风险 潜在回报土星项目 1023%水星项目616%回报可以通过项目的期望边际利润估算出来。企业可能面对的风险：技术风险、资金风险、安全风险、信誉风险。用高、中、低三个等级来衡量企业可能遇到的风险大小，同时为每个等级赋予不同的分值。两个项目的风险评估和可能收益率两个项目的风险评估和可能收益率2023-3-121风险风险/回报模型回报模型实例实例（二）（二）说明：说明：土星项目尽管处于最大风险限制的范围内，但是风险较高。水星项目风险比目前的效率边界低，同时还有16%的回报率。2023-3-1222023-3-123财务模型财务模型依靠财务分析进行项目选择。常用的三个

8、财务模型：折现现金流分析、净现值、内部收益率财务模型依据：资金的时间价值，即今天的钱比明天的钱更有价值。2023-3-124投资回收期投资回收期项目投资回收期项目投资回收期(Payback Period)：预计收回项目投资的最少时间，也就是收回项目最初投资并开始产生正的项目净收益所需要的时间。折现现金流分析折现现金流分析(Discounted Cash Flow，DCF)：估算项目的现金流出和期望的现金流入，估算潜在的成本，并在启动项目之前对资金流进行规划，然后将这些成本与项目可能的收益来源进行比较。2023-3-125投资回收期投资回收期实例实例某公司计划使用某公司计划使用投资回收期投资回收

9、期的方法从两个备选项目中的方法从两个备选项目中选择更合适的投资项目。选择更合适的投资项目。两个项目的初始成本及期望利润如下：两个项目的初始成本及期望利润如下：年份项目A项目B利润成本利润成本01234550 000150 000350 000600 000500 00500 00075 000100 000150 000150 000900 000500 0002023-3-126投资回收期投资回收期实例实例两个项目的投资回收期如下：两个项目的投资回收期如下：项目A年份现金流（美元）累计现金流（美元）项目B年份现金流（美元）累计现金流（美元）012345-500 00050 000150 00

10、0350 000600 000500 000-500 000-450 000-300 00050 000650 000 1 150 000012345-500 00075 000100 000150 000150 000900 000-500 000-425 000-325 000-175 000-25 000 875 000投资回收期=2.857年收益=35%投资回收期=4.028年收益=24.8%说明：说明：投资回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数最后一项为负值的累计净现金流量绝对值下年净现金流量项目A：投资回收期=2+300 000/350 000=2.857年，收益

11、=1/投资回收期=35%项目B：投资回收期=4+25 000/900 000=4.028年，收益=1/投资回收期=24.8%2023-3-127净现值净现值项目选择使用最广的财务模型就是净现值法(Net Present Value，NPV)。净现值为正数，表明企业将从项目中获利。净现值也需要折现现金流分析，将未来的现金流折现成现在的币值。净现值公式：净现值公式：tttprFNPV)1/(I0)(项目tF 第t年的现金流量；r要求的收益率(Required Rate of Return,RRR)；0I 初始现金投资额（第一年初的现金支出）；tp 第t年的通货膨胀率。折现因子：折现因子：折现率的倒

12、数1/(1)ttrp 2023-3-128净现值净现值实例实例（一）（一）假设要对一个初始成本为10万美元的项目进行投资，企业要求的收益率为10%，估计的通货膨胀率为4%，项目有4年的使用期，并且预期的现金流入现金流入如下：第一年：20 000美元 第二年：50 000美元 第三年：50 000美元 第四年：25 000美元折现因子：折现因子：折现率的倒数1/(1)ttrp 第一年：第二年：第三年：第四年：1/(1)1/(10.10.04)0.8772ttrp21/(1)1/(1 0.1 0.04)0.7695ttrp 31/(1)1/(1 0.1 0.04)0.6749ttrp 41/(1)

13、1/(1 0.1 0.04)0.5921ttrp 2023-3-129净现值净现值实例实例（二）（二）年份现金流入（美元）现金流出（美元）净现金流（美元）折现因子净现值（美元）0123420 00050 00050 00025 000100 000-100 00020 00050 00050 00025 0001.000 00.877 20.769 50.674 90.592 1-100 00017 54438 47533 74514 8034 567最后的净现值为正，说明该项目值得投资最后的净现值为正，说明该项目值得投资。使用使用EXCELL-NPV函数，函数，NPV函数不包括初始值函数不包

14、括初始值2023-3-130 折现还本法折现还本法现还本法(Discounted Payback Method)：按现值计算的现金总流量达到初始投资额所用的时间。2023-3-131折现还本法折现还本法实例实例（一）（一）假设要求一个新投资的投资回报率是12.5%，初始投资30 000美元，年回报为10 000美元。简单投资回收期模型下：需要3年就可以收回初始投资。运用贴现现金流：需要4年收回初始投资。折现还本法优势：在于可以更加合理的估计收回初始投资的周期。2023-3-132折现还本法折现还本法实例实例（二）（二）年份项目现金流折现未折现12345回收期8 900（1000/(1+0.12

15、5)）7 900（1000/(1+0.125)2）7 000（1000/(1+0.125)3）6 200（1000/(1+0.125)4）5 500（1000/(1+0.125)5）4年10 00010 00010 00010 00010 0003年说明：说明：8900+7900+7000+6200=30 000（4年）年）2023-3-133内部收益率内部收益率内部收益率(Internal Rate of Return，IRR)：被选择的项目必须满足某个设定的收益率。先假设内部收益率就是使项目收益和支出的现值相等的折现率。内部收益率公式：内部收益率公式：1(1)tttnACFIOIRRtAC

16、F 每年的税后现金流；IO初始现金支出；n项目预期年限；IRR项目内部收益率。34内部收益率内部收益率实例实例（一）（一）假设一个项目需要初始投资为5 000美元，并且在接下来的三年中产生期望现金流入分别为2 500美元、2 000美元和2 000美元，另外在假定公司对新项目要求的最低收益率为10%，请问这个项目是否值得投资？解决步骤：解决步骤：1.随意给定一个折现率，并用其确定现金流入的净现值。2.将现金流入的净现值与初始投资进行比较，如果它们相等，那么该折现率就是内部收益率。3.如果净现值大于（或小于）初始投资，那么重新选定一个更高（或更低）的折现率再次进行计算。4.确定现金流入的净现值，

17、并将其与初始投资进行比较。继续第2步-4步，直到找出符合要求的内部收益率。2023-3-135内部收益率内部收益率实例实例（二）（二）设定基准收益率为12%时差值为250.50，差值过大，应该选择一个更高的的折现率。例如使用基准收益率15%重新计算。年份现金流入（美元）折现因子(基准收益率为12%时)NPV（美元）123现金流入的净现值现金投资差值2 5002 0002 0000.8930.7970.712 2 232.50 1 594 1 424 5 250.50 -5 000 250.502023-3-136内部收益率内部收益率实例实例（三）（三）设定基准收益率为15%时差值为3，可认为1

18、5%是真实内部收益率的近似值。如果项目的内部收益率大于或等于给定的最低收益率，那么是值得投资的。年份现金流入（美元）折现因子(基准收益率为15%时)NPV（美元）123现金流入的净现值现金投资差值2 5002 0002 0000.8700.7560.658 2 175 1 512 1 316 5 003 -5 000 32023-3-137期权模型期权模型假设一家企业有机会在发展中国家建立一个高效的发电站，投资风险很大：企业可能无法从投资中收回一分钱，并且如果放弃这个项目也找不到买主来购买该电站。2023-3-138期权模型期权模型实例实例（一）（一）一家建筑公司正在考虑是否要改建现有的一个化

19、工车间，进行改建的初始投资为5 000 000美元，公司要求的投资收益率为10%。该车间能在一年内完成改造，并且在接下来的一年开始创收，估计每年最好的现金流为1 000 000美元，但考虑到经济和政策原因，发生这种最好情况的可能性只有40%，而剩下的60%的可能性是每年只有200 000美元的现金流。2023-3-139期权模型期权模型实例实例（二）（二）解决方案：现金流=0.4*1 000 000+0.6*200 000=520 000 美元 NPV=-5 000 000+520 000/1.1t =-5 000 000+520 000/0.1 =-5 000 000+5 200 000 =

20、200 000 美元 2023-3-1由于520 000美元是从第一年开始的恒值，因此通过折现率10%确定了现值。通过净现值的计算，该公司可以接收此项目。40期权模型期权模型实例实例（三）（三）如果能延期一年再进行建设，该公司将会遇上更好的经济和政策环境，即公司忽视了对决策有重要作用的信息。假设延期一年，公司认为每年能产生最大现金流的的可能性增加到50%，那么项目的净现值将变为：2023-3-1 NPV=0.5*-5 000 000+1 000 000/0.1 =0.5*-5 000 000+10 000 000 =0.5*5 000 000 =2 500 000 美元 2023-3-1414

21、2项目群管理项目群管理项目群管理：项目群管理：是对企业的项目集合进行选择、支持和管理的系统过程。项目群在同一时刻被管理，它们之间可能彼此独立也可能相互关联。项目群分析的关键：就是要认识到企业的项目群有着共同的战略目的、分享同样的稀缺资源。项目群都包含3个特征：多个项目、统一战略目标、统一配置资源。2023-3-143项目群管理项目群管理过程过程（一）（一）项目群管理涉及过程：项目群管理涉及过程：2023-3-11.决策制定2.优先级排序3.审查4.重新组合5.重新排序44项目群管理项目群管理过程过程（二）（二）1.项目的决策制定项目的决策制定2023-3-1一个决策是否有具体战略方向，往往受到

22、市场行情、资金的可用性、可感知的机会以及可接受的风险等因素的影响。项目群管理不仅仅是选择一个项目，而是要选择多个项目的组合。45项目群管理项目群管理过程过程（三）（三）2.项目的优先级排序项目的优先级排序2023-3-1由于企业资金有限，因而不能对所有的项目投资，所以必须对备选项目进行优先级排序。可参考如下排序标准：l 成本l 机会l 来自高层的压力l 风险l 战略一致性l 组合平衡的需求46项目群管理项目群管理过程过程（四）（四）3.项目的审查项目的审查2023-3-1所有的备选项目都通过排序来进行选择。根据排序结果，能够带来最大回报的项目被选入企业项目群。4.项目的重新组合项目的重新组合当

23、有新项目需要加入到现有的项目群中时，管理者必须重新检查企业的优先选择。5.项目的重新排序项目的重新排序如果战略重组给企业的关注焦点带来了冲击（如形成新的战略方向），管理者必须对共同的目标、目的进行重新排序。47建立初始建立初始项目群项目群 项目群管理是战略项目管理的重要组成部分。除了特殊项目的管理，企业一般按照常规对收益率进行战略计划，而达到该收益率的过程往往贯穿整个战略项目管理。建立一个初始项目集合或是集成的项目群是排列利润目标以及战略计划的最有效方法之一，通常这些项目都有着共同的战略目标。2023-3-148建立初始项目群建立初始项目群实例实例（一）（一）2023-3-1阶段历时成功率内容

24、探索近阶段临床使用前期4-7年1%在计算机模型和试管中对选择的成分组合进行研究通过动物及试管实验进行药品安全性、可能的疗效、毒性以及代谢作用的研究阶段I1年70%-75%对健康志愿者进行小型临床试验，研究药品的安全性以及在人体内吸收、分布、代谢和排泄特点阶段II2年50%针对目标疾病患者进行小型的研究，研究药品的功效、计量以及配方阶段III3年75%-85%应用于病人的大型临床研究。对阶段II加以确认，也是整个项目最耗资的阶段行销申请阶段1.5-3年75%-80%向权威部门提出行销资格申请，获得许可后药品就可投入市场合计合计12-16年年小于小于0.002%新药的开发阶段49建立初始项目群建立

25、初始项目群实例实例（二）（二）2023-3-1 在这样一个开发周期长、失败的财务影响大以及不确定性很高的风险环境下，制药企业必须要进行高度精确的项目群管理。由于极低的成功率以及经常的失败，利用新产品的机会就变得尤为重要，只有在这种方式下，企业才能保证渠道中新产品的稳定供应。50项目群管理项目群管理成功的关键成功的关键 灵活的结构和自由的沟通 低成本环境调查 瞄准时机的转换2023-3-151项目群管理项目群管理实施中的问题实施中的问题 保守的技术团体 不同步的项目和项目群 没有前途的项目 资源的匮乏2023-3-152项目群管理项目群管理小结小结 项目群管理是将企业的项目管理实践同整个企业的战略保持一致的过程，通过在项目群中各项目的互补，能够保证企业的项目管理团队齐心协力，而不会产生分歧。2023-3-1 项目群管理同时也是战略方向和商业目标的可见标志，企业将所选择的要进行开发和实施的项目放在一起，就是向企业其他员工传达关于优先级、资源分配以及未来方向的信息。项目群管理在众多不同类的项目中，在风险和回报间以及在有效运作与无效运作的项目间寻求持续的平衡，因此也为风险管理提供了一种方法。2023-3-153