第一章高级财务管理总论课件.ppt

1、2022-11-291经经 济济 系系 张张 明明高级财务管理高级财务管理2022-11-292学习要求学习要求 一、强调课堂纪律一、强调课堂纪律 1 1、出勤率、出勤率9090以上；以上；2 2、课堂上务必保持安静；、课堂上务必保持安静；3 3、不允许迟到或早退；、不允许迟到或早退；二、各章的练习及布置的作业需认真完二、各章的练习及布置的作业需认真完成成 三、期末成绩构成三、期末成绩构成 平时成绩平时成绩3030考试成绩考试成绩7070期末成绩期末成绩课堂表现、点名、作业课堂表现、点名、作业2022-11-293扣分标准扣分标准缺席一次扣缺席一次扣5 5分（有假条除外）；分（有假条除外）；（

2、缺（缺3 3次平时成绩为次平时成绩为0 0分）分）迟到、早退一次扣迟到、早退一次扣2 2分；分；课堂上玩手机、讲话、吃零食发现一次扣课堂上玩手机、讲话、吃零食发现一次扣2 2分；分；作业缺一次扣作业缺一次扣3 3分；分；上课主动回答问题正确加上课主动回答问题正确加2 2分；分；注：平时成绩为注：平时成绩为0 0分者不得参加考试。分者不得参加考试。2022-11-294参考资料1.高级财务管理学 陆正飞 北京大学出版社 2008年3月出版2.高级财务管理学 张先冶 东北财大出版社 2007年7月出版 3.高级财务管理 胡元木 朱德胜 吴奇 经济科学出版社 2005年8月出版4.http:/ 高级

3、财务管理一书的基本思路 本课以多级法人治理结构的企业集团为基本范畴，主要研本课以多级法人治理结构的企业集团为基本范畴，主要研究的是由总部（母公司究的是由总部（母公司集团公司）最高决策层站在财务战略与集团公司）最高决策层站在财务战略与财务政策层面，对企业集团财务活动所实施的整体性的战略规财务政策层面，对企业集团财务活动所实施的整体性的战略规划、政策指引、制度规范与决策督导，而不直接涉及各种日常划、政策指引、制度规范与决策督导，而不直接涉及各种日常性的、琐碎的、技术操作性的财务管理适宜。较之专科阶段的性的、琐碎的、技术操作性的财务管理适宜。较之专科阶段的财务管理财务管理 有四点主要差异：有四点主要

4、差异：研究范畴研究范畴：高级财务管理高级财务管理基点于多级（个）法人的联合基点于多级（个）法人的联合体体-企业集团；企业集团；财务管理财务管理则囿于单一法人制企业。则囿于单一法人制企业。研究层面研究层面：高级财务管理高级财务管理着眼于一体化的财务战略规划、着眼于一体化的财务战略规划、财务政策指引与基本财务制度规范；财务政策指引与基本财务制度规范；财务管理财务管理则着眼于具则着眼于具体财务活动的日常性的技术操作事宜。体财务活动的日常性的技术操作事宜。2022-11-296 管理主体管理主体：高级财务管理高级财务管理的行为主体定位于集的行为主体定位于集团总部最高决策层；团总部最高决策层；财务管理财

5、务管理的行为主则定位于企的行为主则定位于企业的财务部门。业的财务部门。高级财务管理高级财务管理研究的不是研究的不是财务管理财务管理内容的之内容的之外的一外的一 些特殊财务事项，彼此间完全是两个些特殊财务事项，彼此间完全是两个不同的财务管理层面。不同的财务管理层面。2022-11-297第一章 高级财务管理概述学习目标：n掌握财务管理理论结构的概念和基本框架n理解财务管理假设的构成及其与高级财务管理内容之间的关系n了解设计财务管理课程体系的各种思路n 掌握高级财务管理的基本内容2022-11-298第一节 财务管理理论结构（Theoretical structure of financial m

6、anagement）财务管理理论结构的概念 财务管理理论的起点 财务管理理论的构建2022-11-299一、财务管理理论结构的概念（一）财务管理理论（Theory of Financial Management）l理论(theory)的definition Websters International Dictionary:辞海:现代汉语词典:l财务管理理论 假设 原则 目标 形成的理论体系2022-11-2910（二）财务管理理论结构 （Theoretical structure of financial management）结构基本要素各要素之间的勾稽关系财务管理理论结构 前提 起点 导

7、向 基本理论和应用理论2022-11-2911(三）财务理论结构的意义1.建立科学的财务管理理论结构，能够弥补建立科学的财务管理理论结构，能够弥补财务管理研究中的一项空白。财务管理研究中的一项空白。2.建立科学的财务管理理论结构，是正确进建立科学的财务管理理论结构，是正确进行财务管理理论研究的需要。行财务管理理论研究的需要。3.建立科学的财务管理理论结构，是有效指建立科学的财务管理理论结构，是有效指导财务管理实践的需要。导财务管理实践的需要。2022-11-2912二、财务管理理论的起点（一）财务管理理论研究起点的主要观点（1）财务本质起点论 以郭复初教授为代表（2）假设起点论（3）本金起点论

8、（4）目标起点论（5）资本起点论2022-11-29131.财务本质起点论 缺陷：只能解决财务基础理论问题，与财务应用理论脱节，不利于财务理论体系的完善。财务的本质财务的本质财务的概念、对象、原则、任务、方法财务的概念、对象、原则、任务、方法财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论2022-11-2914 2.假设起点论缺陷：1）假设不是一个，而起点只有一个 2）假设随环境变化而变化，而起点应是不变的 3）假设并非是所有学科的唯一起点财务假设财务假设财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论2022-11-29153.本金起点论 郭复初教授的观点 本金的概念 是指进行商品生产和流

9、通活动而垫支的货币性资金，具有流动性和增值性等特点 经济组织的本金，按其构成可分为实收资本、内部积累和负债等几个组成部分2022-11-2916 优点：本金作为财务的基本细胞，由小到大层层展开研究。缺点：要解决本金与资金、资本之间的关系本金本金财务基础理论财务应用理论2022-11-29174.目标起点论缺陷：1）目标的可变性问题 2）无法安排财务假设在财务理论中的地位财务目标财务目标财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论2022-11-29185.环境起点论财务管理环境宏观理财环境微观理财环境王化成教授认为：理财环境 假设、原则、目标、方法、内容财务管理的五次发展浪潮：（1）第一次

10、浪潮筹资管理理财阶段（2）第二次浪潮资产管理理财阶段（3）第三次浪潮投资管理理财阶段（4）第四次浪潮通货膨胀理财阶段（5）第五次浪潮国际经营理财阶段（6）第六次浪潮？2022-11-29196.资本起点论资本资本财务基础理论财务基础理论财务应用理论财务应用理论2022-11-29201.1.3财务管理理论的构建1.我国学者关于财务管理理论题主要观点简介王庆成教授的观点-本质起点论李相国教授的观点-基本理论体系的五大构成刘恩禄教授的观点-基本理论和应用理论郭复初教授的观点基本理论、规范理论和行为理论2022-11-2921财务管理理论结构图2022-11-29222022-11-2923第二节

11、财务管理假设一、财务管理假设的概念 假设（postulate）的含义 Websters International Dictionary:理所当然或不言自明的命题 基本的前提或假定 财务管理假设的含义 利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。2022-11-2924 二、财务管理假设的分类 根据其作用不同，可以分为以下三种：财务管理基本假设（基本前提）财务管理派生假设（补充说明）财务管理具体假设（具体应用前提）2022-11-2925三、研究财务管理假设的意义1.财务管理假设是建立财务管理理论体

12、系的基本前提2.财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点2022-11-2926四、财务管理假设的构成（一）理财主体假设理财主体假设（二）（二）持续经营持续经营(含分期含分期)假设假设（三）有效市场假设（三）有效市场假设（四）资金增值假设（四）资金增值假设（五）理性理财假设（五）理性理财假设2022-11-2927（一）理财主体假设（自主理财假设）第一第一.理财主体特征理财主体特征(1)(1)具备行为能力，包括从事理财活动的能具备行为能力，包括从事理财活动的能力和承担理财结果的能力。力和承担理财结果的能力。(2)(2)具有相应的理财权。具有相应的理财权。(3)(3)承担一定的责任。承担一定的

13、责任。(4)(4)有明确的目标。有明确的目标。(5)(5)是真实的利益主体。是真实的利益主体。2022-11-2928第二第二.财务主体与会计主体、法律主体的区别财务主体与会计主体、法律主体的区别(1)(1)财务主体与会计主体财务主体与会计主体 二者的根本区别就在于是否存在着资本二者的根本区别就在于是否存在着资本（本金）的运动及增值活动。如有，则既是会（本金）的运动及增值活动。如有，则既是会计主体又是财务主体，否则只是会计主体。计主体又是财务主体，否则只是会计主体。(2)(2)财务主体与法律主体财务主体与法律主体 财务主体不一定是法律主体。财务主体不一定是法律主体。法律主体和法律主体和财务主体

14、的区分，最重要的是对二者独立性的财务主体的区分，最重要的是对二者独立性的理解，一个是法律地位的独立，一个是经济活理解，一个是法律地位的独立，一个是经济活动的权力独立。动的权力独立。2022-11-2929（二）持续经营(含分期)假设（分期理财假设）(1)(1)财务主体将按照现在的经济组织形式长期地财务主体将按照现在的经济组织形式长期地存在下去，预见将来不会破产清算；存在下去，预见将来不会破产清算；(2)(2)财务主体存续期内其经营活动连续不断地进财务主体存续期内其经营活动连续不断地进行；行；(3)(3)财务主体的财务活动伴随着其经营活动连续财务主体的财务活动伴随着其经营活动连续不断地发生；不断

15、地发生；(4)(4)财务管理将主体连续不断的财务活动按管理财务管理将主体连续不断的财务活动按管理要求划分为若干连续的财务期间。要求划分为若干连续的财务期间。2022-11-2930（三）有效市场假设（市场公平假设）有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。最初提出有效市场假设的是美健全和有效的。最初提出有效市场假设的是美国财务管理学者法马国财务管理学者法马(Fama)(Fama)。法马在。法马在19651965年和年和19701970年各发表一篇文章，将有效市场划分为三年各发表一篇文章，将有效市场划分为三类：类：(1)(1)弱式有效市场。

16、弱式有效市场。(2)(2)次强式有效市场。次强式有效市场。(3)(3)强式有效市场。强式有效市场。2022-11-2931（四）资金增值假设（风险与报酬同增假设）1.1.投入企业的资金其价值不断增加投入企业的资金其价值不断增加2.2.投资报酬与风险均衡投资报酬与风险均衡2022-11-2932（五）理性理财假设（资金再投资假设）1.1.财务人员理财行为是理性的财务人员理财行为是理性的2.2.财务活动具有一定的目标财务活动具有一定的目标3.3.理财活动是一选优过程理财活动是一选优过程4.4.资金使用具有时间价值资金使用具有时间价值 2022-11-2933第三节 财务管理目标一、研究财务管理目标

17、的重要意义二、对财务管理目标主要观点的评述 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化三、影响财务管理目标的各种利益集团 企业所有者 企业债权人 企业职工 政府四、财务管理目标的选择（参考王化成财务管理目标的国际比较和我国企业的现实选择）财会月刊，2000.8）2022-11-2934国际比较 比较标准 1.必须对企业有投入 2.必须分享企业收益 3.必须承担企业风向 美国情况 股东 债权人 职工 政府 日本情况 股东 债权人 职工 政府 相关数据资料2022-11-2935股权结构的国际比较 表一 美、日股份公司股权结构的比较国别个人股法人股政府、团体股合计美国5350%3400%1250%

18、100%日本2860%7080%060%100%资料来源：李维安著：股份制的安定性研究，陕西人民出版社1995年版第133页。2022-11-2936有关调查表 表二 欧美式与德日式市场经济的特征比较 欧美式德日式股东第一主义职工第一主义职工有转换职业的机会终身雇用制股份公开为主股份非公开为主公司成为投机对象安定股东工作注重短期利益注重长期利益 资料来源：李维安著：股份制的安定性研究，陕西人民出版社1995 年版第 51 页。2022-11-2937有关调查表 表三 企业决策时优先考虑利益关系人的比较当事人美国德国日本顾客 2 1 2雇员 3 2 1所有者 1 3 3 资料来源：周小川等著:企

19、业改革:模式选择与配套设计中国经济出版社 1994 年版第 160 页。2022-11-2938有关调查表 表五 关于股东重要要求的调查项目日本美国股利的增加 6%3%股价的上升12%79%事业的成长56%15%事业的安定24%3%社会责任的承担 2%0%资料来源：日 通产省产业政策局报告（1989 年）2022-11-2939五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 68资料来源：梁能主编：公司治理结构：中国的实践与

20、美国的经验，中国人民大学出版社2000年版第6页。2022-11-2940中国的选择 从国际比较看中国选择 从理论分析看中国选择 从调查研究看中国选择2022-11-2941 有关调查表表 六 财 务 管 理 目 标 问 卷 调 查 统 计 表你 认 为 应 该 是你所在单位实际 是 差 异项目人 数百 分 比人 数百 分 比人 数百 分 比企业价值最大化 5 0 8 4%1 9 3 1%3 1 5 3%股票价格 最 高 0 0%0 0%0 0%利润最大 化 8 1 3%3 3 5 5%-2 5-4 2%财务风险 最 小 2 3%4 7%-2 -4%筹资数量 最 多 0 0%4 7%-4 -7

21、%参加人数 合 计 6 0 1 0 0%6 0 1 0 0%0 0%2022-11-2942财务管理目标与财务理论的发展 利润最大化 强调短期利润 强调提高利润的手段 股权集中 股东财富最大化 强调股东利益 强调股票价格 强调股利分配 融资顺序理论 股权高度分散 单一委托代理关系2022-11-2943财务管理目标与财务理论的发展企业价值最大化 强调相关者利益 基于战略的回报、风险与成长 多重委托代理关系 分配 广义分配理论 投资 无形资产研究与开发 人力资产人才培养 风险投资风险控制 筹资 资本结构 股权结构人力资本产权 债务结构2022-11-2944第四节 财务管理课程体系一、财务管理课

22、程体系概述二、关于专业课程设置的不同思路u按财务管理的内容设置u原理；筹资；投资；分配；成本u按财务管理的环节设置u原理；预测决策；计划控制；评价考核；专题u按财务主题的体系设置u初级；公司；集团；国际；非盈利组织；u按财务管理的知识层次设置u初级；中级；高级；2022-11-2945三、按财务管理知识层次设置课程的相关安排初级财务管理基本理论和方法中级财务管理常规业务高级财务管理专题2022-11-2946四、高级财务管理课程的主要内容总论公司治理结构企业并购的财务管理企业集团财务管理国际财务管理企业破产、重整与清算的财务管理中小企业财务管理非盈利组织财务管理2022-11-29471.6 案例研究与分析l美的电气的财务管理目标l背景材料l股改前/后l案例分析l股改前/后l案例启示l财务管理目标往往随着理财环境的变化而变化l财务管理目标决定和影响着企业的理财行为2022-11-2948参考书目 郭复初等著：财务通论，立信会计出版社1997年出版 王庆成著:财务管理理论探索，中国人民大学出版社1999年版。王化成著：财务管理理论结构系列文章，财会月刊，2000。王化成：“论财务管理假设”，会计研究，1999年第三期。杨雄胜著：财务基本理论研究，中国财政经济出版社，2000年版。