注册会计师CPA财务管理课件第一章总论.ppt

1、财务管理 财务管理财务管理主讲人：解梁秋主讲人：解梁秋财务管理 中国人民大学出版社中国人民大学出版社教材与参考书教材与参考书财务管理学财务管理学荆新、王化成、刘俊彦主编荆新、王化成、刘俊彦主编中国人民大学出版社中国人民大学出版社公司理财公司理财 刘曼红等刘曼红等 编著编著2121世纪工商管理系列教材世纪工商管理系列教材财务管理财务管理 陆正飞陆正飞 主编主编东北财经大学出版社东北财经大学出版社v公司理财公司理财斯蒂芬斯蒂芬A.罗斯等著罗斯等著 机械工业出版社机械工业出版社v公司财务学公司财务学齐寅峰著齐寅峰著 经济科学出版社经济科学出版社财 务 管 理财务管理 第一章第一章 财务管理总论财务管

2、理总论 财务管理的目标 财务管理的内容 财务管理的原则 财务管理的环境财务管理 1.1 1.1 财务管理的目标财务管理的目标The object of research for financial management 一、财务管理含义（理解）一、财务管理含义（理解）P1：财务管理是企业管理的一部分，是有关财务管理是企业管理的一部分，是有关资金资金的获得和有效使用的管理工作。的获得和有效使用的管理工作。注意关键点：财务管理是资金的管理注意关键点：财务管理是资金的管理财务管理 二、财务管理的目标二、财务管理的目标 财务管理的目标，取决于企业的总目标，财务管理的目标，取决于企业的总目标，并且受财务

3、管理自身特点的制约。并且受财务管理自身特点的制约。财务管理 （一）企业目标对财务管理的要求企业目标对财务管理的要求生存力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去发展筹集企业发展所需的资金获利通过合理、有效地使用资金使企业获利财务管理 (二）财务管理目标主张理由注意的问题利润最大化利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。缺点：没有考虑投入；没没有考虑投入；没有考虑时间因素；没有考有考虑时间因素；没有考虑风险虑风险。每股盈余最大（权益资本净利率最大）把利润和股东投入的资本联系起来。缺点：没有考虑每股盈余没有考虑每股盈余的时间；没有

4、考虑风险的时间；没有考虑风险。股东财富最大（企业价值最大）增加股东财富是财务管理目标，这也是本书观点。要考虑时间、风险因素和投入产出的比较。假设股东投资资本不变假设股东投资资本不变，股价最大化与与增加股东财富有同等意义。假设股东投资资本不变假设股东投资资本不变和利息率不变和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。财务管理 产值最大化目标的分析产值最大化目标的分析 the analysis for Production value maximization传统集权管理模式下，企业财产的所有权和经传统集权管理模式下，企业财产的所有权和经营权高度集中，企业的主要任务就是执行国家营权高

5、度集中，企业的主要任务就是执行国家下达的总产值指标。下达的总产值指标。产值最大化的目标存在的缺点产值最大化的目标存在的缺点只讲产值，不讲效益；只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量；只讲数量，不求质量；只重投入，不重挖潜；只重投入，不重挖潜；财务管理 利润最大化目标的分析the analysis for profit maximization 利润最大化利润最大化(Profit Maximization)是一种传统、典是一种传统、典型的看法。它认为，企业是盈利性组织，必然要追求型的看法。它认为，企业是盈利性组织，必然要追求利润最大化，即税后收益利润最大化，即税后收益（Earning after

6、 taxes)最大化。最大化。合理性：合理性：利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展的必要条件，利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展的必要条件，也是企业和社会发展的重要动力。也是企业和社会发展的重要动力。利润是一项反映企业综合运用各项资源的能力及经营管理利润是一项反映企业综合运用各项资源的能力及经营管理的综合性指标。的综合性指标。追求利润最大化是市场经济的基础，在市场机制的调节下，追求利润最大化是市场经济的基础，在市场机制的调节下，可以达到优化资源配置和提高社会经济效益的目的。可以达到优化资源配置和提高社会经济效益的目的。财务管理 利润最大化的不足之处：利润最大化的不足之处：只强调了所实

7、现的只强调了所实现的利润总额利润总额，而没有考虑资金的时间价，而没有考虑资金的时间价值；值；没有反映出创造的利润与投入的资本之间的关系，使得没有反映出创造的利润与投入的资本之间的关系，使得不同规模的企业或同一企业不同时期之间难于比较。不同规模的企业或同一企业不同时期之间难于比较。利润最大化目标是建立在确定性假设基础上，没有考虑利润最大化目标是建立在确定性假设基础上，没有考虑风险与收益的关系。风险与收益的关系。强调利润最大化所带来的问题：强调利润最大化所带来的问题：易产生短期行为；易产生短期行为；会扰乱正常的社会经济秩序；会扰乱正常的社会经济秩序；会使企业忽视社会责任。会使企业忽视社会责任。利润

8、最大化目标的分析利润最大化目标的分析the analysis for profit maximization财务管理 每股利润每股利润(资本利润率资本利润率)最大化目标的分析最大化目标的分析the analysis for Earnings per share maximization每股利润每股利润(EPS)=(EPS)=利润额利润额/普通股股数普通股股数 (股份制企业股份制企业)资本利润率资本利润率 =利润额利润额/资本额（非股份制企业）资本额（非股份制企业）合理性：合理性：反映了企业实现的利润与投入的资本或股本数之间的反映了企业实现的利润与投入的资本或股本数之间的关系，可以说明企业的盈利

9、水平。关系，可以说明企业的盈利水平。能将不同规模的企业或同一企业不同期间进行对比能将不同规模的企业或同一企业不同期间进行对比,可可以揭示出盈利水平的差异。以揭示出盈利水平的差异。不足之处：不足之处：没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险因素没有考虑风险因素财务管理 【例题【例题1】盈利企业给股东创造了价值，而亏损企】盈利企业给股东创造了价值，而亏损企业摧毁了股东财富。（）业摧毁了股东财富。（）【例题【例题2】增加股东财富是本书的观点，下列表述】增加股东财富是本书的观点，下列表述正确的有（正确的有（）A.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东财富的增加可以用股东权益的市

10、场价值与股东投资资本的差额来衡量股东投资资本的差额来衡量 B.股东财富的增加可以用股东权益市场价值来衡股东财富的增加可以用股东权益市场价值来衡量量 C.股价最大化与增加股东财富有同等的意义股价最大化与增加股东财富有同等的意义 D.企业价值最大化与增加股东财富有同等的意义企业价值最大化与增加股东财富有同等的意义财务管理 三、影响财务管理目标实现的因素三、影响财务管理目标实现的因素 股东价值的创造，是由企业长期的现金创造股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。提高经营现金流量，二是降低资本

11、成本。经营活动经营活动 投资活动投资活动 筹资活动筹资活动财务管理 四、相关关系人目标协调四、相关关系人目标协调 财务管理 五、社会责任五、社会责任 （1）股东财富最大化并不意味着管理者可）股东财富最大化并不意味着管理者可以 忽 视 公 司 的 社 会 责 任。以 忽 视 公 司 的 社 会 责 任。（2）法制的监督、商业道德约束、行政监）法制的监督、商业道德约束、行政监督、社会舆论监督。督、社会舆论监督。财务管理 一、财务管理的对象一、财务管理的对象 财务管理主要是资金管理，其对象是财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转资金及其流转。注意：现金流转不平衡的原因注意：现金流转不平衡的原因

12、影响企业现金流转不平衡的原因既有内影响企业现金流转不平衡的原因既有内部的原因，如盈利、亏损或扩充等；也有企部的原因，如盈利、亏损或扩充等；也有企业外部的原因，如市场变化、经济兴衰、企业外部的原因，如市场变化、经济兴衰、企业间竞争等。业间竞争等。返回返回返回 第二节第二节 财务管理的主要内容财务管理的主要内容The Main Matter to Financial Management财务管理 【例题】以下关于现金流转的表述中，正确的【例题】以下关于现金流转的表述中，正确的有（）。有（）。A.任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题到现金短缺问题B.亏损

13、额小于折旧额的企业，只要能在固亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现有局面有局面C.亏损额大于折旧额的企业，如不能在短亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭期内扭亏为盈，应尽快关闭D.企业可以通过短期借款解决通货膨胀造企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题。成的现金流转不平衡问题。返回返回返回财务管理 二、财务管理的内容二、财务管理的内容（一）投资决策（一）投资决策1.直接投资（项目投资）和间接投资（证券投资）直接投资（项目投资）和间接投资（证券投资）直接投资是指把资金直接投放于生

14、产经营性资产，直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取营业利润的投资。以便获取营业利润的投资。间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获得股利或者利息收入的投资。资产，以便获得股利或者利息收入的投资。2.长期投资和短期投资长期投资和短期投资（二）筹资决策（二）筹资决策企业资金来源按不同的标志分为：企业资金来源按不同的标志分为：1.权益资金和借入资金权益资金和借入资金2.长期资金和短期资金长期资金和短期资金（三）股利分配（三）股利分配返回返回返回财务管理 三、三、财务管理的职能财务管理的职能The financial mana

15、gement function包括：决策、计划、控制包括：决策、计划、控制1.决策的价值标准决策的价值标准决策的价值标准是指评价方案优劣的决策的价值标准是指评价方案优劣的尺度，或者说是衡量目标实现程度的尺度，尺度，或者说是衡量目标实现程度的尺度，它用于评价方案价值的大小。它用于评价方案价值的大小。2.决策的准则决策的准则人们在决策时并不考虑一切可能的情人们在决策时并不考虑一切可能的情况，而只考虑与问题有关的既定情况，使况，而只考虑与问题有关的既定情况，使多重目标都达到令人满意的、足够好的水多重目标都达到令人满意的、足够好的水平，以此作为行动方案。平，以此作为行动方案。财务管理 第三节第三节 财

16、务管理的原则财务管理的原则The basis principles in financial management 一、含义与特征一、含义与特征 1含义：财务管理原则，是指人们对财务活动共同的、理含义：财务管理原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。性的认识。它是联系理论与实务的纽带。2.特征：（五个特征）特征：（五个特征）【例题【例题1】下列关于理财原则表述中，正确的有】下列关于理财原则表述中，正确的有 A.理财原则既是理论，也是实务理财原则既是理论，也是实务 B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确情况下不一

17、定正确 C.理财原则是财务交易与财务决策的基础理财原则是财务交易与财务决策的基础 D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力能为力财务管理 二、理财原则的种类及内容二、理财原则的种类及内容 1.竞争环境原则：竞争环境原则：对资本市场中人的行为规律的基本认识。对资本市场中人的行为规律的基本认识。（1）自利行为原则）自利行为原则含义：指人们在进行决策时按照自己的含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，财务利益行事，在其他条件相同的条件在其他条件相同的条件下人下人们会选择对自己经济利益最大的行动。们会选择对自己经济利益最大的行动。理论依据：理性的经济人

18、假设理论依据：理性的经济人假设应用：一个重要应用是委托应用：一个重要应用是委托-代理理论，代理理论，另一个重要应用是机会成本的概念。另一个重要应用是机会成本的概念。财务管理 二、理财原则的种类及内容二、理财原则的种类及内容 （2）双方交易原则）双方交易原则理论依据：商业交易至少有两方、交易是理论依据：商业交易至少有两方、交易是“零和博弈零和博弈”，以及各方都是自利的。，以及各方都是自利的。双方交易原则还要求在理解财务交易时双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响。由于税收的存在，主要要注意税收的影响。由于税收的存在，主要是利息的税前扣除，使得一些交易表现为是利息的税前扣除，使得一些交

19、易表现为“非零和博弈非零和博弈”。财务管理 （3）信号传递原则）信号传递原则 含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。说服力。应注意的问题：应注意的问题：信号传递原则是自利行为原则的延伸。信号传递原则是自利行为原则的延伸。要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。要考虑该项行动可能给人们传达的信息。（4）引导原则）引导原则 含义：指当所有办法都失败时，

20、寻找一个可以信赖的含义：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。榜样作为自己的引导。引导原则只在两种情况下适用：理解存在局限性，认引导原则只在两种情况下适用：理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；寻找最优方案的成识能力有限，找不到最优的解决办法；寻找最优方案的成本过高。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以本过高。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动。它是一个次优化准则。使你避免采取最差的行动。它是一个次优化准则。应注意的问题：应注意的问题：引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一

21、个重要应用就是要应用就是“免费跟庄免费跟庄”概念。概念。财务管理 【例题【例题3】下列关于】下列关于“引导原则引导原则”的表述中，正确的表述中，正确的有（）的有（）A.应用该原则可能帮助你找到一个最好的方应用该原则可能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原在财务分析中使用

22、行业标准比率，是该原则的应用之一则的应用之一财务管理 2.有关创造价值的原则:是人们对增加企业财富基本规律的认识。（1）有价值的创意原则）有价值的创意原则含义：指新创意能获得额外报酬。含义：指新创意能获得额外报酬。竞争理论认为，企业的竞争优势可以分为竞争理论认为，企业的竞争优势可以分为经营奇经营奇异和成本领先异和成本领先两方面。创造和保持经营奇异性的两方面。创造和保持经营奇异性的企业，如果其产品溢价超过了为产品的独特性而企业，如果其产品溢价超过了为产品的独特性而附加的成本，他就能获得高于平均水平的利润。附加的成本，他就能获得高于平均水平的利润。有价值的创意原则主要应用于直接投资项目有价值的创意

23、原则主要应用于直接投资项目（项目投资），此外还可应用于经营和销售活动。（项目投资），此外还可应用于经营和销售活动。财务管理 【例题【例题4】下列关于】下列关于“有价值创意原则有价值创意原则”的的表述中，正确的是（）。表述中，正确的是（）。A.任何一项创新的优势都是暂时的任何一项创新的优势都是暂时的B.新的创意可能会减少现有项目的价新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是金融资产投资活动是“有价值创意有价值创意原则原则”的主要应用领域的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力的获利能力财务管理

24、（2）比较优势原则）比较优势原则含义：指专长能创造价值。含义：指专长能创造价值。应用：一个应用是应用：一个应用是“人尽其才、物尽其用人尽其才、物尽其用”，另一个，另一个应用是优势互补。应用是优势互补。比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优比较优势原则要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。势上，而不是日常的运行上。（3）期权原则）期权原则含义：期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值含义：期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利的。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。都属于期权。在评价项目时就应

25、考虑到后续选择权是否存在以及它在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。有时一项资产附带的期权比该资产本身更的价值有多大。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。有价值。（4）净增效益原则）净增效益原则含义：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决含义：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，另一个应用是沉没成本概念。应用是沉没成本概念。财务管理 3.财务交易的原则：财务交易的原则：是对财务交易基

26、本规律的认识是对财务交易基本规律的认识（1）风险）风险报酬权衡原则报酬权衡原则含义：指风险和报酬之间存在一个对等关系，含义：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。低的报酬。（2）投资分散化原则）投资分散化原则含义：指不要把全部财富都投资于一个公司，含义：指不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。而要分散投资。应注意的问题：应注意的问题：投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资

27、，公司各项决策都应注意分散化原则。券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。（3）资本市场有效原则）资本市场有效原则财务管理 【例题【例题4】假设市场是完全有效的，基于市】假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（）。场有效原则可以得出的结论有（）。A.在证券市场上，购买和出售金融工在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格账面利润始终决定着公司股票价格D.财务管理目标是股东财富最大化财务管理目标是股东财富最大化财务管理 （4）货币时间价值原则）货币时间价值

28、原则含义：指在进行财务计量时要考虑货含义：指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。币时间价值因素。“货币的时间价值货币的时间价值”是是指货币在经过一定时间的投资和再投资所指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。增加的价值。货币时间价值原则的首要应用是货币时间价值原则的首要应用是现值现值概念，另一个重要应用是概念，另一个重要应用是“早收晚付早收晚付”观观念。念。财务管理 第四节财务管理的环境第四节财务管理的环境The financial environment of enterprises 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融环境金融环境财务管理 一、金融性资产及其特点一、金融性资

29、产及其特点1.金融性资产含义及特点金融性资产含义及特点金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产。金融市场交易的资产。金融性资产的特点金融性资产的特点流动性：它是指金融性资产能够在短期内流动性：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。不受损失地变为现金的属性。收益性：它是指某项金融性资产投资收益收益性：它是指某项金融性资产投资收益率的高低。率的高低。风险性：它是指某种金融性资产不能恢复风险性：它是指某种金融性资产不能恢复其原投资价格的可能性。其原投资价格的可能性。上述三种属性相互联系、互相制约。上述三种属性相互联系、互相制约。流

30、动性流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，收益和收益性成反比，收益性和风险性成正比，收益性和流动性成反比。性和流动性成反比。财务管理 金融市场金融市场（Financial market)Financial market)：金融产品（金融工具）进行交易：金融产品（金融工具）进行交易的场所。的场所。金融市场特征：金融市场特征：交易对象是资金交易对象是资金 金融市场为公开市场，即买卖双方自由竞价，交易条件完全根据共需金融市场为公开市场，即买卖双方自由竞价，交易条件完全根据共需双方的需求。双方的需求。不不包括超乎经济关系的私人关系，反对幕后交易。包括超乎经济关系的私人关系，反对幕后交易。大部分市

31、场是抽象的、无形的，只有证券市场等少数市场才是有形的。大部分市场是抽象的、无形的，只有证券市场等少数市场才是有形的。金融市场构成要素：金融市场构成要素：交易对象交易对象 货币资金货币资金 交易主体交易主体资金的共给者和需求者资金的共给者和需求者 交易工具交易工具金融工具，主要有商业票据、债券、股票、可转让大额金融工具，主要有商业票据、债券、股票、可转让大额定期存单等。定期存单等。交易价格交易价格利率。交易主体对资金的需求影响价格，而价格的高低利率。交易主体对资金的需求影响价格，而价格的高低也调节供求。也调节供求。金融市场金融市场财务管理 金融市场的分类：金融市场的分类：1.1.按买卖金融工具的

32、偿还期限划分按买卖金融工具的偿还期限划分 货币市场、资本市场货币市场、资本市场 2.2.按金融工具发行的顺序划分按金融工具发行的顺序划分 初级市场初级市场(Primary market)(Primary market)、二级市场二级市场(Secondary(Secondary market)market)3.3.按金融工具的交割时间划分按金融工具的交割时间划分 现货市场、期货市场现货市场、期货市场 4.4.按金融交易的直接对象划分按金融交易的直接对象划分 票据贴现市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保票据贴现市场、证券市场、黄金市场、外汇市场、保险市场。险市场。5.5.按金融交易的地域范围划分

33、按金融交易的地域范围划分 地方性市场、全国性市场、区域性市场和国际性金融地方性市场、全国性市场、区域性市场和国际性金融市场等市场等。财务管理 金融机构金融机构（Financial organization)Financial organization):在金融活动中处于在金融活动中处于中介地位，并发行间接证券的金融实体，也称金融媒介。中介地位，并发行间接证券的金融实体，也称金融媒介。金融机构的分类：金融机构的分类：1.1.银行类金融机构银行类金融机构 中央银行中央银行 商业银行商业银行 专业银行专业银行 2.2.非银行类金融机构非银行类金融机构 保险公司、投资公司、财务公司、信托业、信用合保险

34、公司、投资公司、财务公司、信托业、信用合作社、邮政储蓄、退休基金作社、邮政储蓄、退休基金财务管理 我国的金融管理体系中国人民银行中国人民银行 发行货币，为政府提供信用，发行货币，为政府提供信用，是银行的银行是银行的银行政策性银行政策性银行 国家开发银行、中国进出口银国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行行、中国农业发展银行商业银行商业银行 国有独资银行、股份制银行国有独资银行、股份制银行非银行金融机构非银行金融机构 保险公司、租赁公司、证保险公司、租赁公司、证券公司等券公司等返回返回返回财务管理 金融市场金融市场The Financial market货币市场货币市场(Money ma

35、rket)(Money market)短期资金市场短期资金市场 商业票据市场商业票据市场 资金拆借市场资金拆借市场 短期证券市场短期证券市场资本市场资本市场(Capital market)(Capital market)长期资金市场长期资金市场 长期借贷市场长期借贷市场 长期证券市场长期证券市场返回返回返回股票市场股票市场债券市场债券市场承兑市场承兑市场贴现市场贴现市场企业债券企业债券国库券国库券财务管理 初级市场初级市场Primary market初级市场（一级市场），是新证券发行的市初级市场（一级市场），是新证券发行的市场。在一级市场上，资金通过新证券的出售场。在一级市场上，资金通过新证券

36、的出售筹集，从最终储蓄者的手中流入实物资产的筹集，从最终储蓄者的手中流入实物资产的最终投资者手中。最终投资者手中。发行证券的种类：发行证券的种类：债券债券 股票股票返回返回返回财务管理 二级市场二级市场Secondary market二级市场是进行已发行的证券买卖。这些已发行二级市场是进行已发行的证券买卖。这些已发行的证券的交易并不会给金融资本投资者提供新的的证券的交易并不会给金融资本投资者提供新的资金。资金。二级市场的作用：二级市场的作用：二级市场的存在，使得证券可以很方便自由的交易。二级市场的存在，使得证券可以很方便自由的交易。所以，二级市场的存在鼓励了投资者去购买新的证券，所以，二级市场

37、的存在鼓励了投资者去购买新的证券，从而也提高了一级市场的效率。从而也提高了一级市场的效率。二级市场的存在，也从另一个角度上为投资者提供了二级市场的存在，也从另一个角度上为投资者提供了一个了解和监督企业经营业绩的窗口。一个了解和监督企业经营业绩的窗口。财务管理 2.金融市场上利率的构成 利率是资金使用权的价格利率是资金使用权的价格 利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+风险附加风险附加率率 财务管理 【例题【例题2】下列各项因素中能够影响无风险】下列各项因素中能够影响无风险报酬率的有（）。报酬率的有（）。A.平均资金利润率平均资金利润率B.资金供求关系资金供求关系C.国家调控影响国家调控影响D.预期的通货膨胀率预期的通货膨胀率 【例题【例题3】若目前资金市场利率为】若目前资金市场利率为12，短期国债利息率为短期国债利息率为4%，通货膨胀附加率为，通货膨胀附加率为3%，则风险附加率为，则风险附加率为5%，纯粹利率为，纯粹利率为3。（）（）