海外BOT-PPP项目开发策略课件.pptx

1、1主题v BOT/PPP:中国对外承包工程企业的转型、发展与借鉴；v当前中国对外承包工程企业海外BOT/PPP项目的现状；vBOT/PPP基本理论与项目融资；vBOT/PPP项目的合同和融资结构的确立；vBOT/PPP项目开发和融资程序；vBOT/PPP项目风险的识别、分析和管理；v海外BOT/PPP项目开发中存在的主要问题和对策2常用术语 BOT：Build-Operate-Transfer(建设-经营-转让）PPP：Public Private Partnership(公私合伙）PFI：Private Finance Initiative(私营主导投资）BOO：Build-Own-Oper

2、ate(建设-拥有-运营）BOOT：Build-Own-Operate-Transfer(建设-拥有-运营-转让）3中国对外承包工程企业转型、借鉴与发展0%20%40%60%80%100%120%140%0200400600800100012001400200120022003200420052006200720082009单位：亿美元完成营业额新签合同额完成营业额增长率新签合同额增长率4中国对外承包工程企业转型、借鉴与发展(20.0)0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 大洋洲北美洲拉丁美洲欧洲非洲亚洲单位：亿美元新签合同额完成营业额5中国对外承包工程企业转

3、型、借鉴与发展2008,环保,0.20%2008,矿山建设,2.10%2008,供排水,4.00%2008,制造加工,6.70%2008,其他,7.30%2008,电子通讯,7.30%2008,石油化工,9.90%2008,电力工业,16.20%2008,房屋建筑,31.10%2008,交通运输,15.30%2009,环保,0.15%2009,矿山建设,1.16%2009,供排水,2.56%2009,制造加工,7.23%2009,其他,6.14%2009,电子通讯,7.34%2009,石油化工,13.63%2009,电力工业,18.37%2009,房屋建筑,19.70%2009,交通运输,23

4、.62%0%5%10%15%20%25%30%35%环保矿山建设供排水制造加工其他电子通讯石油化工电力工业房屋建筑交通运输200920086中国对外承包工程企业转型、借鉴与发展 发展现状与定位：q 整体实力增强，具有一定的国际竞争力；q 业务规模扩大，保持高速增长；q 大项目数量增长迅速；q 业务集中度增加；q 多元化的市场和业务格局；q 设计采购施工EPC、交钥匙总承包项目逐年增多；q 探索BOT/PPP投资项目7中国对外承包工程企业转型、借鉴与发展 战略转型期和发展机遇期 1、从20世纪80和90年代的单纯通过投标承揽国际金融组织的传统承包方式向EPC等交钥匙方式以及BOT/PPP项方式转

5、变；从起步走向成熟、从低端市场走向高端市场、从成本优势走向资本技术和管理优势型；实现产业升级、转变盈利模式8中国对外承包工程企业转型、借鉴与发展 当代国际工程承包市场承包模式的变化 融资能力成为国际竞争中的关键因素；发包和承包模式正在发生深刻的变革；产业分工体系不断深化；国际承包商并购和重组活动频繁，扩张趋势明显；承包商管理日益科学化、信息化和规范化。9中国对外承包工程企业转型、借鉴与发展并购重组BOT/PPP投资设计采购施工EPC总承包传统承包方式10风险竞争技术管理中国对外承包工程企业第一个海外BOT项目案例11中国对外承包工程企业第一个海外BOT项目案例 某电站项目是我国企业在某国投资建

6、设的燃气电站项目，投资方式为BOOT（建造-拥有-运营-转让）。电站规模为3x55兆瓦，投资总额为9843万美元。根据我某企业与当地电力公司和石油公司签署的合同，电站的经营期限为实现联合循环发电的商业运营之日起20年。项目参与方包括我国某企业股权为50%，其下属公司股权占40%，一当地企业股权为10%。12中国对外承包工程企业第一个海外BOT项目案例 1、BOOT方式的确立 项目所在国是一个缺电较为严重的国家，项目所在地长期存在严重的电力供应不足的情况。1996年，当地某AGP公司通过参与政府的公开招标，取得了投资建设该电厂的特许经营权。但随之而来的金融风暴造成该国严重的经济衰退，项目公司AG

7、P无法筹措建设资金，项目处于搁置状态。2000年3月，我国某企业经中间商介绍，开始与AGP公司接触，尝试以中国的银行提供出口信贷，由中方作为EPC承包商建设该项目，但该方案最终没有实现。后经我企业多次研究，最终改变以EPC方式承包该项目的方案，改为以BOOT投资的方式重新启动该项目的建设。13中国对外承包工程企业第一个海外BOT项目案例 2、签订项目合同与项目审批 2002年1月，该国国有电力公司赴华考察。2002年2月，我驻外使馆经商处为该项目出具了支持函。2002年5月，完成项目建议书并上报我国家计委。2002年6月，我企业与该国电力公司签订框架协，并与原AGP公司达成股权收购框架协议。2

8、002年7月，按照国家计委的要求，中国国际工程咨询公司用1个月完成了该项目的评估报告。2002年9月，我企业与AGP公司签署了收购项目公司的协议。2002年10月，经报国务院批准后，国家计委对项目建议书作了正式批复。2002年11月，完成可行性研究报告，上报国家计委。2002年12月，与当地石油公司签署了关于价格和供应量确认信，随后与当地电力公司签署了修改文件，该文件与原售电协议构成项目新售电协议。2003年2月，国家计委正式批复该项目的可行性研究报告。14中国对外承包工程企业第一个海外BOT项目案例 3、解决项目融资和保险 2002年6月，我企业向商务部（原外经贸部）提出使用援外基金的申请。

9、2002年12月，商务部批准并向财政部提出使用援外基金的申请。2003年1月，财政部批准使用700万美元援外基金。2003年3月，中国进出口银行正式批准企业的贷款申请。2003年3月至7月，中国出口信用保险公司为该项目提供境外投资险和出口信贷还款担保。15中国对外承包工程企业第一个海外BOT项目案例 4、建设和运营 2003年正式开始该项目的建设，2004年8月实现单循环发电，2005年12月实现联合循环发电。整个建设期32个月。2005年底正式投入运营，企业收益良好。16当前中国对外承包工程企业海外BOT/PPP项目现状17 2007：54.5亿美元 2008：82亿美元海外投资额 中央国企

10、：30.4%地方企业：43.5%民营企业：26.1%企业成分 亚洲 非洲 拉丁美洲 大洋洲区域分布当前中国对外承包工程企业海外BOT/PPP项目现状排序已投资计划投资1矿产资源开发房地产开发2房地产开发矿产资源开发3建材建材4贸易电力资源开发5电力资源开发其他自然资源开发6农牧业农牧业7制药商业物流8水利资源开发水利资源开发9其他自然资源开发天然气资源开发10商业物流贸易11天然气资源开发制药18当前中国对外承包工程企业海外BOT/PPP项目现状序号中小工程企业大型工程企业投资动因平均重要性投资动因平均重要性1扩张市场5.69获取丰厚利润5.962获取丰厚利润5.58扩张市场5.543业务多元

11、化5.52业务多元化5.154获取资源3.68国家政策支持3.875战略联盟3.38获取资源3.456获取技术管理经验3.17获取技术管理经验3.117降低成本2.83战略联盟2.758规避贸易壁垒0.62降低成本2.1719BOT/PPP基本理论与项目融资 1 BOT/PPP基本理论 BOT：Build-Operate-Transfer(建设-经营-移交）的缩写 定义：联合国工业发展组织：在一定时期内对基础设施进行筹资、建设、维护和运营，并在此后将所有权移交公有。定义：世界银行：政府给予某些公司新项目建设的特许权，私营合伙人或某国际财团愿意自己融资、建设基础设施，并在一定时期内经营该设施，然

12、后将此移交给政府部门或其他公共机构。定义：东道国政府通过特许权协议，授权项目发起人为某项目成立项目公司，负责项目的融资、建设、运营和维护，在规定的特许期内乡该项目的使用者收取费用，由此回收项目的投资、经营和维护成本，并获得合理的回报；特许其满后，项目公司将项目移交给政府。PPP：Public Private Partership（公私合伙）最早由英国政府于1992年提出。定义：在东道国政府或公营机构参与（拥有部分股权）下，与私营机构组成项目公司，授权项目公司开发和管理项目，私营方通过项目公司的经营活动获得投资回报。20二、PPP/BOT合同形式与当地政府作用公共机构公共机构 承包商私人机构提供

13、资金者工程合同设计和施工合同交钥匙合同BOTDBFOPPP1、概念BOT/PPP基本理论与项目融资BOT/PPP基本理论与项目融资 1 BOT/PPP基本理论（续）BOT为统称 三种基本形式：BOT/BOOT/BOO BOT演变形式BT：Build-Transfer，建设-移交BOOST：Build-Own-Operate-Subsidy-Transfer，建设-拥有-运营-补贴-移交ROT：Rehabilitate-Operate-Transfer，修复-运营-移交BLT：Build-Lease-Transfer，建设-租赁-移交 ROMT：Rehabilitate-Operate-Main

14、tain-Transfer，修复-运营-维护-移交ROO:Rehabilitate-Own-Operate，修复-拥有-运营 TOT：Transfer-Operate-Transfer，移交-经营-移交 DBOT：Design-Build-Operate-Transfer，设计-建设-运营-移交DOT：Develop-Operate-Transfer，开发-运营-移交 OT：Operate-Transfer，运营-移交 OMT：Operate-Manage-Transfer，运营-管理-移交SOT：Sold-Operate-Transfer，出售-经营-移交 DBFO：Design-Build

15、-Finance-Operate，设计-建设-融资-经营 DCMF：Design-Construct-Manage-Finance，设计-施工-管理-融资 政 府Design-BuildO&M ServiceLease-develop-operateDesign-Build-operateB-L-O-TB-O-O-TB-O-TBuy-build-operate私有化B-O-O私有部门的风险私有部门的参与程度D-B-F-O政府参与度BOT/PPP基本理论与项目融资风险私方参与程度和风险政府参与程度和风险政府传统施工合同设计施工交钥匙合同租赁服务合同DBOTBLOBOTBOOTBOO私有化项目融资

16、政府出资BOT/PPP基本理论与项目融资 1 BOT/PPP基本理论（续）BOT/PPP的本质特征：投资行为 特许权项目 具有狭义项目融资的特征 利用项目的资产融资 项目的现金流量是偿还贷款和取得投资回报的唯一来源 贷款取决于项目自身 的现金流河效益 融资负债比较高 有限担保 合理分担风险25BOT/PPP基本理论与项目融资 判断BOT和PPP的标准：项目自身收益不足以偿还本金和利息，不足以使股东获得合理的回报，需要政府或公营机构参与，以减少私营方投入，使得私营方在特性经营期内获得合理回报。26案例1：融资方式选择的基础（1）车流量和收益BOT/PPP基本理论与项目融资BOT/PPP基本理论与

17、项目融资 1 BOT/PPP基本理论（续）什么项目适合于BOT方式q任何在一定年限内收益大于应付本金和利息，并产生一定合理回报的项目都适合于采用BOT方式资源开发、基础设施、大型制造业，例如：矿产、石油、天然气、炼油厂电厂、水务通讯公路、桥梁和隧道铁路、地铁机场、港口制造业 PPP项目的范围更加广泛行政设施 教育设施卫生设施安全设施休闲/文化 28BOT/PPP基本理论与项目融资BOT/PPP融资难易程度容易 能源开发类 石油、天然气、矿产资源、炼油厂容易 电厂 水务（政府补贴）容易 通讯 固定网、移动网有难度 公路、桥梁、隧道 铁路、地铁、城铁 机场、港口难度 制造业BOT/PPP基本理论与

18、项目融资 2 项目融资 2.1 概述 定义：项目融资(project finance）是以项目的现金流量和预期收益作为偿还贷款的资金来源，并以项目的资产、预期收益或权益作为安全保障的一种融资方式。项目融资分类：无追索权项目融资(non-recourse project finance），是指贷款人对项目发起人无任何追索权，只能依靠项目自身的收益作为还本付息唯一来源的一种融资方式。特点：（1）项目贷款人对发起人(sponsor）的其他资产没有追索权;(2)还本付息依靠项目的现金流。无追索权的决定因素：项目预期的现金流 项目资产价值 风险分担的可接受性 可预见的政治、法律和市场环境有限追索权的项目

19、融资（limited-recourse project finance），是指项目发起人只承担有限责任和义务的融资方式。特点：可以对项目发起人在一个规定的范围、时间和金额上实行追索。根据其他标准的分类BOT/PPP基本理论与项目融资 2 项目融资（续）项目融资与传统公司融资的区别：性质不同：公司依靠自身资信等级和担保；项目融资依靠项目自身现金流和项目资产，贷款人考虑的是项目的经济强度 借款人不同：公司融资是公司自身；项目融资是项目公司 还款来源不同：公司融资是借款人的所有资产和收益，项目融资是自身的现金流量和资产 追索性质不同：传统公司是完全追索权；项目融资是无追索权或有限追索权，贷款人不能追

20、索到项目以外或相关担保以外的资产 项目融资的优势：高杠杆，较少的股本投入，较高的负债筹措资金，实现大项目股权债务比（Equity Debt Ratio):20:80;30:70;10:90；贷款人可接受负债比为70-80%表外融资：资产负债表外融资，可以不列入资产负债表，但须在附注中注明 实现了无追索权或有限追索权融资 将项目风险与发起人的资产相隔离 不受项目发起人资产规模的限制BOT/PPP基本理论与项目融资 2 项目融资（续）项目融资的限制 程序复杂，前期成本高 增加项目最终用户的负担 融资成本高项目融资的关键：项目自身的经济强度，项目预期的现金流是否足够偿还本息并产生一定的收益，是否具有

21、“可融资性”（bankable）。p 老挝南立1-2水电站项目（以下简称“南立项目”）位于老挝首都万象市西北，13号公路班欣合南立大桥上游约50km处的南立河干流上，距万象市公路距离145km。南立河发源于琅勃拉邦省的富昆山，是湄公河主要支流南俄河的一条支流p 该项目是某公司第一个在老挝以BOOT形式投资建设的水电站项目。设计装机容量为100MW（10万千瓦），年平均发电量为4.35亿度，总投资约1.5亿美元，电价为4.68美分/度。项目公司由中国某公司和老挝国家电力公司组建，我方占90%股份，老方占10%股份。电站的主要任务是发电，兼顾防洪、灌溉、养殖和旅游等1 项目背景及简介p 2006年

22、10月，我公司与老挝计划和投资委员会（代表老挝政府）签署了特许经营协议，确定以建设运营拥有移交（BOOT）的方式来开发该项目，特许经营期25年（不含开发期和建设期）p 2006年10月30日国家发展和改革委员会以发改外资20062342号文件关于X公司老挝合资南立1-2水电站项目核准的批复，正式核准南立项目 p 2006年10月31日，在南宁举办的第三届中国东盟博览会上，南立项目列入中国与老挝之间的重点项目，在十国商务部长的共同见证下，由中方公司代表南立项目公司正式与老挝政府签署了特许经营协议（CA）p 2006年11月19日，在中国国家主席胡锦涛访问老挝期间，在胡主席和老挝国家主席朱马利的共

23、同见证下，中方公司正式与老挝国家电力公司签署了股东协议(SA)，并代表项目公司与老挝国家电力公司签署了购电协议(PPA)u项目建设规模及内容情况表序号项目名称建设规模及内容单位造价计划工期开工时间1南立1-2水电站项目10万千瓦1492美元/千瓦39个月2007年9月u 工程装机容量为100MW，保证出力为38.8MW，多年平均发电量为4.35108kWh，装机年利用小时4350hu 工程总工期为39个月，第一台机组发电工期为36个月。项目固定资产静态投资为12087万美元，项目总投资约为14920万美元36中方公司老挝电力公司股权协议南立水电站项目公司NLPC老挝政府特许权协议老挝国家电力公

24、司购电协议EPC总承包EPC施工合同l 2006年11月，中方公司与老挝政府的指定职能机构老挝国家电力公司签署南立水电站项目股东协议。l 根据协议，南立水电站项目公司由中方公司（占股90%）与老挝国家电力公司（占股10%）共同组建，公司英语名称为Nam Lik 1-2 Power Company Limited(“NLPC”)；另外协议确定，老挝国家电力公司在融资结束后将获得300万美元（注册资本金的10%）赠与股份。作为交换老挝政府给予项目公司在土地、木材、矿产、陆地及水生物，资源损失以及开发给予开发费用方面的特惠政策。l本项目的股本结构如下图：l南立项目总投资为14920万美元，其中资本金

25、2990万美元，占总投资的20%；资本金部分由我公司以自有资金出资1650万美元，另1340万美元由中方公司向国家开发银行申请资本金贷款解决，由中国水利投资集团公司提供担保；银行融资部分11930万美元由南立项目公司向国家开发银行申请项目贷款解决，建设期由我公司担保，完工后以项目作为抵押。贷款年限18年，建设期4年，还款期14年中方公司90%（3000万）老挝国家电力公司10%BOT/PPP项目合同和融资结构咨询类机构核心层专业咨询公司：设计咨询公司，负责前期可行性研究、车流量调查、资源储量调查、征地费用调查等项目发起人律师：负责各类合同、融资结构项目公司财务顾问：负责项目的财务分析东道国政府

26、专家：负责专门问题的咨询和服务贷款银行保险公司承建商运营商供应商承购商 参与者BOT/PPP项目合同结构和融资结构参与者主要角色和合同内容政府招标、授权、批准和担保+可能的资本金股东资本金（股权）协议：基本承购额和超额承购项目公司实施、经营项目贷款银行/银团贷款：贷款协议设计建造商设计建造运营商运营合同保险公司保险合同：投资保险和其他保险用户或取或付（take or pay contract），付费供应商供应和运输合同第三方融资/技术/法律/保险/市场顾问/信托BOT/PPP项目合同结构和融资结构 项目融资合同结构-项目融资典型的合同结构项目公司股东1股东2股东3东道国政府银行/银团用户或购买

27、者运营商承建商123456合同类型1、股东协议2、特许权协议3、贷款协议4、施工合同5、运营合同6、销售协议印度尼西亚高速公路合同结构股东(合资)协议股东A股东B其他股东有限责任之项目公司(SPV)贷款银行保险合同承包商EPC合同印度尼西亚政府部门特许权协议还贷收费公路项目投资收费收入(减维护费和税)保险公司贷款协议BOT/PPP项目合同结构和融资结构水务项目合同结构上海友联竹园污水处理厂友联投标联合体上海水务资产经营公司银行融资5.6亿股权投资35%特许权协议 贷款协议资产和收费质押BOT/PPP项目合同结构和融资结构电厂项目合同结构香港合和50%日本兼松5%中资公司45%合和电力（中国）深

28、圳沙角B电厂工程/设备建造财团广东省政府174国际银团贷款广东省信托公司中国人民保险公司深圳电力2365股东协议购电协议贷款协议支持函供应协议保险合同施工合同BOT/PPP项目合同结构和融资结构 项目融资涉及的合同 股东协议(shareholder Agreement)特许权协议（Concession Agreement)贷款协议（Loan Agreement)购买协议(Purchase Agreement)EPC施工合同(EPC Construction Contract)供应协议(Supply Agreement)保险协议（信贷保险和商业保险）安慰信（知悉函、承诺函、支持函）项目公司协议、

29、章程等45BOT/PPP项目合同结构和融资结构项目融资涉及的合同 购买协议：发起人与贷款人签订的，发起人同意当项目公司不履行他与贷款人订立的借贷协议上约定的事项时，发起人将购买相当于贷款人给予项目公司的贷款数额。先期购买协议（Forward Purchase Agreement):是项目公司与贷款人拥有股权的金融公司之间签署的协议。按此协议，金融公司同意向项目公司预付购买项目产品的贷款。项目公司利用这笔贷款建设，但须对预付贷款支付利息。项目建成后，项目公司应按照协议的规定，向金融公司交付项目产品，然后由金融公司向第三人转售这些产品，从而获得偿还贷款的资金。产品支付协议（Production P

30、ayment Agreement):是项目公司与贷款人签订的，同意将矿藏权益的一定百分比，以及出售矿产品所得的应收款项的一部分利益让与贷款人。无论取得货物与否均需付款的合同（take-or-pay contract)：项目公司与买方订立的长期销售合同，主要用于矿产项目。按此合同，买方同意支付一定数量产品的货款，无论项目公司能否交货，买方都有义务支付约定的货款。实质上是买方向项目公司提供的一种财务担保。提货与付款合同(take-and-pay contract）：买方须取得项目产品才支付约定的货款。46BOT/PPP项目合同结构和融资结构 融资结构 融资结构的确立 融资结构设立的基础：合同结构

31、融资结构的模型与合同结构基本一致 融资结构应反映资金来源、贷款来源、偿还贷款的资金来源 合同结构反映了参与方合同法律关系；融资结构反映资金走向47BOT/PPP项目合同结构和融资结构48BOT/PPP项目合同结构和融资结构 融资结构（资金流向）项目公司共同部门作为发起人银行运营方发起人主包商股权红利补贴金债权还本付息管理费和利润分享运营期间产生利润报酬BOT/PPP项目开发和融资程序准备阶段招标阶段融资阶段实施阶段确定项目准备投标文件融资决策设计、建造项目立项评出候选中标人融资结构运营、维护招标准备详细谈判融资谈判移交资格预审选定中标者融资执行可性性研究报告审批文件招标文件确定投标人标书汇总候

32、选中标人特许权合同谈判确定最后中标人融资任务和目标设计融资结构确定贷款人签署融资协议项目的建成还款付息、收益移交政府BOT/PPP项目开发和融资程序项目选择和建议阶段项目选择可行与否工程可行性研究经济可行性研究可行与否与政府初步谈判确定项目公司组成确定资金来源建立项目要求编写项目建议书BOT/PPP项目开发和融资程序投标阶段购买招标文件组织投标小组编制投标文件审核投标文件汇总投标文件递交标书BOT/PPP项目开发和融资程序融资阶段项目目标初步融资和商业计划经济可行评估融资计划实施和管理项目目标BOT/PPP项目开发和融资程序融资渠道融资渠道特点国际/国内商业贷款复杂、成本高出口信贷利率低、程序

33、复杂资本市场：股票/债券快捷、定价优惠国际银团贷款程序复杂、条件严格、耗时国际金融机构贷款利息低、手续复杂外国政府援助贷款低息或无息租赁公司成本高项目所在地政府贷款低息公共基金机构股权融资项目其他参与者承包商/供应商提供贷款BOT/PPP项目开发和融资程序 财务分析和财务模型输入模型逻辑流程计算输出结果一般信息收益融资运营和维护费用资本支出开竣工时间特许期限折旧股权债务比债务安排税收、最低现金平衡量和短期借贷征地费用项目成本价格上涨BOT/PPP项目开发和融资程序 财务分析和财务模型（续）计算融资折旧和分摊其他BOT/PPP项目开发和融资程序项目融资财务评价净现值（NPV）项目在计算期内各年净

34、现金流量按资金成本折现至基准年的现值之和0；项目可行，净现值越大，项目的盈利能力越强，资产价值越高内部收益率（IRR）项目净现值折现为零时的折现率。（1）项目IRR（project IRR):与融资结构无关联时的项目收益（2）股权IRR（equity IRR):以红利为投资回报的股东得到的项目收益（1）项目r值越高，表明项目越有利。R值应高于实际贷款利率7%-8%；（2）r值应高于利率10%。资产负债比率某一特定时期项目公司的所有资产中总负债和总资产的比例50%-70%债务覆盖率DCR某一年度项目可用于还贷的现金流量与该年度应归还的债务之比1.5-2.0债务承受比率CR项目现金流量的现值与预期

35、贷款金额比值1.3-1.5资源收益覆盖率RCRRCR=PVNPi/ODi2BOT/PPP项目开发和融资程序企业商务部发改委外管局银行保险公司58BOT/PPP项目风险的识别、分担和管理 风险承担的原则 最有控制力的人承担原则；成本最低原则；风险与回报相符原则成本最低风险与回报相符最有控制力BOT/PPP项目风险的识别、分担和管理 BOT公路收费项目风险成因 投资巨大和回收期长；与电站等项目不同，没有用户的购买承诺；车流量/需求量的周期性变化；无所有权转让（特许权人无所有权）；无追索权；合同结构复杂；60收费公路项目风险来源BOT公路项目中的风险政府法律和制度环境市场合同建设交通运营和维护BOT

36、/PPP项目风险风险类别BOT/PPP项目风险事件 政治风险1.获准风险2.国有化、取消、扣押、没收3.政府无作为或负面行为4.政治不可抗力5.政府中止、终止合同6.政府不支付费用完工风险1.征地2.设备、材料进口限制3.成本超支4.工期拖延5.质量未达到标准6.承包商违约7.项目公司违约8.环境破坏9.施工不可抗力BOT/PPP项目风险（续）运营风险1.运营商能力缺陷2.项目公司中止合同3.环境破坏4.运营不可抗力5.劳资争端6.技术不可靠市场风险1.项目唯一性2.收费/收益不足3.收费调整限制或无法实现4.需求风险金融风险1.通货膨胀2.利率变动3.汇率变动4.外汇兑换不确定性5.汇出限制

37、法律风险1.法律变更2.税率提高3.合同条款歧义4.争端、仲裁和适用法律风险的识别和分析1、一般风险 （1）竣工前风险 A、征地问 题采取措施建议机制效 果根据标书规定，征地费用由特许权使用人支付，但并未明确规定如果政府未能按期完成征地工作，如何给予补偿。招标文件中只提及如果征地期间终止特许权协议，将返回未使用的征地费用。如果政府未能完成征地，致使特许权协议终止，政府应返回已支付的征地费用以及以市场利率计算的利息。在特许权协议中明确规定 征地风险由特许权使用人转移给政府；未能按期完成征地的风险由特许权使用人转移给政府。招标文件中未能明确展延特许权期限和收费调整的补偿机制 明确界定特许权期限和收

38、费调整机制招标文件中没有界定特许权期限展延的限制。即使现值的边际贡献率许可，但延长特许权期限并不能吸引投资人。可能需要制定更高的初始收费标准 规定特许权期限可以展延的时间，并配合收费标准的调整 风险的识别和分析（续）问 题采取措施建议机制效果征地费用超支。如果征地费用超支太多，则招标文件中规定的延长特许权期限和收费调整的机制不够充分，并可能影响偿还贷款。征地费用封顶，如果超支，政府应承担超支的费用。如果征地费用超支造成项目不可行，则政府应返回全部征地费用 招标文件中对收费补偿机制规定不明确 应以最低IRR收益为保证 在修改的特许权协议中，应明确规定政府和特许权使用人同意的最低IRR收益 征地延

39、误的风险由特许权使用人转移给政府融资风险未能按照股权债务比例进行融资未能在4个月内完成融资重新计算项目的收益率；如果经谈判达成特许权协议不具有可融资性，根据投标须知的规定停止谈判 仔细界定收益率和合同规定 风险仍由特许权使用人承担，但可以减少。外汇风险与政府谈判，提供外汇风险保障措施；进行货币掉期；发行当地币债券；可大部分或部分降低特许权使用人的风险。风险的分担风险风险分担公共机构私营机构共担1、签署合同后至开工前1.1 政府变更工程范围X1.2 抗议行动 1.2.1 私营机构未能按时向其雇员发放工资X 1.2.2 未能按照环境保护的有关规定施工X1.2.3 施工期间未能向公众提供便道X1.2.4 区域性、全国性等抗议和罢工X1.2.5 非私营机构所能控制的任何抗议和罢工X1.2.6 因政治原因、社会骚乱等造成的抗议X海外BOT/PPP项目开发中存在的主要问题和对策 企业到海外投资BOT/PPP动力不足 审批手续复杂、耗时长 融资和保险问题是海外BOT/PPP的瓶颈 企业综合实力弱67