期货交易制度与期货交易流程课件.ppt

1、2022-12-221第三章第三章 期货交易制期货交易制度与期货交易流程度与期货交易流程 目的与要求目的与要求：对我国期货交易制度和期货交易流程进行对我国期货交易制度和期货交易流程进行全面了解，理解期货交易各项制度内容和期货交易流程中全面了解，理解期货交易各项制度内容和期货交易流程中的有关概念，掌握期货交易的指令类型、结算方式和实物的有关概念，掌握期货交易的指令类型、结算方式和实物交割程序。交割程序。学习重点学习重点：期货交易制度的主要内容、期货交易的指令期货交易制度的主要内容、期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算公式的实际运用、实物交割的类型、竞价成交方式、结算公式的实际运用、实物交割的概

2、念和作用。概念和作用。2022-12-222内容提要内容提要n第一节第一节 期货交易制度期货交易制度n第二节第二节 期货交易流程期货交易流程开户与下单开户与下单n第三节第三节 期货交易流程期货交易流程竞价竞价n第四节第四节 期货交易流程期货交易流程结算结算n第五节第五节 期货交易流程期货交易流程交割交割2022-12-223第一节第一节 期货交易制度期货交易制度2022-12-224一、保证金制度一、保证金制度n（一）概念（一）概念 保证金制度是指在期货交易中，任何交易保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常（通

3、常5%10%5%10%）缴纳保证金，用于结算和保）缴纳保证金，用于结算和保证履约。证履约。2022-12-225n初始保证金：初始保证金：期货合约头寸刚刚建立的时候,期货交易者需要交纳的保证金称为初始保证金。当保证金账户的余额超过初始保证金水平的时候，当保证金账户的余额超过初始保证金水平的时候，交易者可以随时提取现金或开新仓，但交易者取交易者可以随时提取现金或开新仓，但交易者取出的资金额不得使保证金账户中的余额低于初始出的资金额不得使保证金账户中的余额低于初始保证金水平。保证金水平。n维持保证金：维持保证金：当保证金水平降低到一定数额时,交易者需要追加保证金至初始保证金数。这个数额就称为维持保

4、证金。（二）保证金分类（二）保证金分类:1 1、初始保证金、维持保证金初始保证金、维持保证金6保证金保证金Margins初始保证金初始保证金买方买方期货公司期货公司结算所结算所期货公司期货公司卖方卖方保证金保证金Margins保证金保证金Margins保证金保证金Margins2022-12-222022-12-227每日结算（盯市）每日结算（盯市）保证金保证金Margins买方买方期货公司期货公司结算所结算所期货公司期货公司卖方卖方保证金保证金Margins保证金保证金Margins保证金保证金Margins催交保证金催交保证金Margin Call假设期货结算价格较前一日上升假设期货结算价

5、格较前一日上升2022-12-2282、结算准备金，交易保证金结算准备金，交易保证金指指会员会员为了交易结算在为了交易结算在交易所专用结算账户中交易所专用结算账户中预先准备的资金，是预先准备的资金，是未未被占用被占用的保证金。结算的保证金。结算准备金的最低余额由交准备金的最低余额由交易所决定，期货公司会易所决定，期货公司会员结算准备金最低余额员结算准备金最低余额为为200200万元，非期货公万元，非期货公司会员结算准备金最低司会员结算准备金最低余额为余额为5050万元。万元。结算准备金结算准备金指指会员会员在交易所专用在交易所专用结算账户中确保合约结算账户中确保合约履行的资金，是履行的资金，是

6、已被已被合约占用合约占用的保证金。的保证金。当交易双方成交后，当交易双方成交后，交易所按持仓合约价交易所按持仓合约价值的一定比例向双方值的一定比例向双方收取交易保证金。收取交易保证金。交易保证金交易保证金2022-12-229n保证金的收取是分级进行的，因此保证金又可以分为会员保证金会员保证金和客户保证金客户保证金。n会员保证金：会员保证金：是交易所向会员收取的保证金，收取标准由期货结算所规定期货结算所规定，属于会员所有，用于会员的交易计算，严禁将保证金挪作他用。n客户保证金：客户保证金：期货公司向客户收取的保证金，收取比例由期货公司规定期货公司规定，但要高于期货结算所对会员收取保证金的水平，

7、属于客户所有，用于客户缴存保证金进行交易结算，严禁挪他用。（三）保证金管理（三）保证金管理2022-12-2210n 期货交易所期货交易所会员的保证金不足时，会员的保证金不足时，应当及时追应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或自行平仓的，期货交易所应的时间内追加保证金或自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该和发生的损失由该会员承担会员承担。n 客户保证金不足时客户保证金不足时，应当及时追加保证金或自，应当及时追加保证金或自行平

8、仓，客户未在期货公司规定的时间内及时追加行平仓，客户未在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行平仓的，期货公司应当将客户的合约保证金或自行平仓的，期货公司应当将客户的合约强行平仓，强行平仓的费用和损失由该强行平仓，强行平仓的费用和损失由该客户承担客户承担。2022-12-2211（四）保证金的调整（四）保证金的调整第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。的交易保证金比率。大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定经中国证监会批准，经中国证监会批准，交易所可以调整交交易所可以调整交易保证金易保证

9、金最后交易日最后交易日：合约月份第10个交易日2022-12-2212交易阶段交易阶段保证金标准保证金标准一般月份一般月份交割月前交割月前1月第月第1日日交割月前交割月前1月第月第6日日交割月前交割月前1月第月第11日日交割月前交割月前1月第月第16日日交割月第交割月第1日日n30%n25%n20%n15%n10%n5%大连商品交易所对玉米合约的相关规定大连商品交易所对玉米合约的相关规定最后交易日最后交易日：合约月份第10个交易日2022-12-2213上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定最后交易日最后交易日：合约交割月份的15日(遇法定假日顺延

10、)2022-12-2214郑州商品交易所对普通小麦的相关规定郑州商品交易所对普通小麦的相关规定最后交易日最后交易日：合约交割月份的倒数第7个交易日2022-12-2215 第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比率。提高该合约的交易保证金比率。大连大豆持仓量与保证金标准大连大豆持仓量与保证金标准2022-12-2216大连豆粕持仓量与交易保证金标准大连豆粕持仓量与交易保证金标准17大连商品交易所对玉米合约的相关规定大连商品交易所对玉米合约的相关规定持仓量（持仓量（N）保证金标准保证金标准N60万万6060万万 N70万万7070万

11、万 N80万万8080万万 Nn10%n9%n8%n5%18上海交易所铜、铝和天胶的相关规定上海交易所铜、铝和天胶的相关规定2022-12-2219郑州交易所对小麦的相关规定郑州交易所对小麦的相关规定20 第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。交易保证金比率相应提高。大连商品交易所对玉米合约的相关规定大连商品交易所对玉米合约的相关规定系统操作系统操作连续两日涨板或跌板收市连续两日涨板或跌板收市交易情况交易情况当日结算保证金增至当日结算保证金增至7%涨跌停板仍为涨跌停板仍为4%亏损客户盈利客户配对减仓亏损客户盈利客户配对减仓连续三日涨

12、板或跌板收市连续三日涨板或跌板收市上一交易日结算价4%2022-12-2221第四、当某期货合约连续第四、当某期货合约连续3 3个交易日个交易日按结算价计按结算价计算的算的 涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨涨（跌）幅之和达到合约规定的最大涨跌幅的跌幅的2 2倍倍，4 4个交易日达到个交易日达到2.5 2.5 倍倍，5 5个交易个交易日达到日达到3 3倍时倍时，交易所有权根据市场情况，采，交易所有权根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员或全部会员提高交易保证金提高交易保证金的措施。的措施。提高幅度提高幅度不高于规定保证金的不高

13、于规定保证金的1 1倍。倍。第五、当某期货合约交易出现异常时交易所可第五、当某期货合约交易出现异常时交易所可按上述规定的程序调整交易保证金的比例。按上述规定的程序调整交易保证金的比例。第六、对同时满足本办法有关调整交易保证金第六、对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金证金数值中最大的收取数值中最大的收取。2022-12-2223二、每日无负债结算制度二、每日无负债结算制度n每日无负债结算制度：每日无负债结算制度：又称“逐日盯市逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价当日结算价结算所有合约所有合约的盈亏、交易保

14、证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转划转，相应增加或减少会员的结算准备金。n当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量计算的加权平均价计算的加权平均价(商品商品期货期货)n每日无负债结算制度可以将风险控制在一个交易日之内。每日无负债结算制度可以将风险控制在一个交易日之内。24n三、涨跌停板制度三、涨跌停板制度n 所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制，所谓涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于即指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该

15、涨跌幅度的报价或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效报价，不能成交。将视为无效报价，不能成交。制定涨跌停板制度目制定涨跌停板制度目的在于控制市场风险。的在于控制市场风险。n涨跌停板的计算公式：涨跌停板的计算公式：涨停价格涨停价格=上一交易日结算价（上一交易日结算价（1+1+涨跌停板涨跌停板幅度）幅度）跌停价格跌停价格=上一交易日结算价（上一交易日结算价（1 1涨跌停板涨跌停板幅度）幅度）25 例例1：大大商所淀粉商所淀粉1605合约合约2016年年4月月5日结算价是日结算价是2034元元/吨，则淀粉吨，则淀粉1605合约今天涨跌停板价格是多少？（涨跌合约今天涨跌停板价格是多少？

16、（涨跌停板幅度是停板幅度是4%，最小变动价位是，最小变动价位是1元元/吨）：吨）：n涨停价格为：涨停价格为：2034（1+4%）=2 115.36（元（元/吨）吨）跌停价格为：跌停价格为：2034（14%4%）=1 952.64（元（元/吨）吨）因此淀粉今天交易日的买卖申报只能在因此淀粉今天交易日的买卖申报只能在1 9532 1 9532 115115之间。之间。27 例例2：大大商所鸡蛋商所鸡蛋1605合约合约2016年年4月月5日结算价是日结算价是3134元元/吨，则鸡蛋吨，则鸡蛋1605合约今天涨跌停板价格是多少？（涨跌合约今天涨跌停板价格是多少？（涨跌停板幅度是停板幅度是5%，最小变动

17、价位是，最小变动价位是1元元/500千克）：千克）：n涨停价格为：涨停价格为：3134（1+5%）=3 290.7（元（元/吨）吨）跌停价格为：跌停价格为：3134（15%5%）=2 977.3（元（元/吨）吨）因此鸡蛋今天交易日的买卖申报只能在因此鸡蛋今天交易日的买卖申报只能在2 9783 2 9783 290290之间。之间。29 例例3：上海期货交易所的铜上海期货交易所的铜1605合约在合约在2016年年4月月5日的日的结算价格为结算价格为36 710元元/吨，那么铜吨，那么铜1605合约今天的涨合约今天的涨跌停价格为（涨跌停板幅度是跌停价格为（涨跌停板幅度是6%，最小变动价位是，最小变

18、动价位是10元元/吨）：吨）：n涨停价格为：涨停价格为：3 6710（1+6%）=38 912.6（元（元/吨）吨）跌停价格为：跌停价格为：3 6710（16%6%）=34 507.4（元（元/吨）吨）由于铜期货合约的最小变动价位是由于铜期货合约的最小变动价位是10元元/吨，因吨，因此，铜此，铜1605合约在今天的报价范围应在合约在今天的报价范围应在345003 8910元元/吨之间（含该两数）吨之间（含该两数）31 例例4：上海期货交易所的镍上海期货交易所的镍1605合约在合约在2016年年4月月5日的日的结算价格为结算价格为65 680元元/吨，那么镍吨，那么镍1605合约今天的涨合约今天

19、的涨跌停价格为（涨跌停板幅度是跌停价格为（涨跌停板幅度是6%，最小变动价位是，最小变动价位是10元元/吨）：吨）：n涨停价格为：涨停价格为：65 680（1+6%）=69 620.8（元（元/吨）吨）跌停价格为：跌停价格为：65 680（16%6%）=61739.2（元（元/吨）吨）由于镍期货合约的最小变动价位是由于镍期货合约的最小变动价位是10元元/吨，因吨，因此，镍此，镍1605合约在今天的报价范围应在合约在今天的报价范围应在61 73069 620元元/吨之间（含该两数）吨之间（含该两数）2022-12-2233指期货交易所为防范操纵市场价格的行指期货交易所为防范操纵市场价格的行为和防止

20、期货市场风险过度集中于少数为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对投资者，对会员及客户会员及客户的持仓实行限额的持仓实行限额的制度，超过限额，交易所规定可强行的制度，超过限额，交易所规定可强行平仓或提高保证金比例。平仓或提高保证金比例。定义定义四、持仓限额制度四、持仓限额制度持仓限制主要目的是防止投机者恶意持仓限制主要目的是防止投机者恶意操控市场价格。操控市场价格。交易所确认的套期保值者一般没有最交易所确认的套期保值者一般没有最大持仓的限制。大持仓的限制。持仓上限随着交割日期的临近而不断持仓上限随着交割日期的临近而不断降低。降低。当交易价格出现失控的时候当交易价格出现失控的时候,交易所交易

21、所有可能直接介入市场有可能直接介入市场,要求期货投资者要求期货投资者协议平仓。协议平仓。特点特点2022-12-2235大连玉米合约持仓限额表大连玉米合约持仓限额表限仓标准限仓标准N15万万持仓量持仓量一般月份一般月份期货公司期货公司会员会员非期货公司非期货公司会员会员投资者投资者N 15万万3000015000750020%10%5%交割月前交割月前1月第月第1日日交割月前月第交割月前月第10日日交割月份交割月份120006000300060003000150030001500800交易阶段交易阶段2022-12-2236铜、铝、天胶持仓限制铜、铝、天胶持仓限制 合约挂牌至交割月前第二月最后

22、合约挂牌至交割月前第二月最后一个交易日一个交易日交割月前第一月交割月前第一月交割月份交割月份某一期某一期货合约货合约持仓量持仓量限仓比例（限仓比例（）期货期货公司公司会员会员非期非期货公货公司会司会员员投资投资者者期货期货公司公司会员会员非期非期货公货公司会司会员员投资投资者者期货期货公司公司会员会员非期非期货公货公司会司会员员投资投资者者 铜铜 12万手万手15%10%5%800012008003000500300铝铝 12万手万手15%10%5%800012008003000500300天然天然橡胶橡胶 10万手万手15%10%5%5000150030015002501002022-12-

23、2237燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 合约挂牌至交割月前第三月的合约挂牌至交割月前第三月的最后一个交易日最后一个交易日交割月前第二月交割月前第二月交割月前第一交割月前第一月月某一某一期货期货合约合约持仓持仓量量限仓比例（限仓比例（）期货期货公司公司会员会员非期非期货公货公司会司会员员投资投资者者期期货货公公司司会会员员期货期货公司公司会员会员投投资资者者期货期货公司公司会员会员非期非期货公货公司会司会员员投投资资者者 燃燃料料油油 5050万万手手15%15%10%10%5%5%202000000 0100010000 010

24、01000 05005000 02002000 03003002022-12-22实行持仓限额制度的目的：实行持仓限额制度的目的：在于防范操纵市场价格的行为和防止在于防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。期货市场风险过度集中于少数投资者。2022-12-2239n五、大户报告制度五、大户报告制度n大户报告制度是指当会员或客户某种持大户报告制度是指当会员或客户某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的机头寸持仓量的80%80%以上以上时，会员或客户时，会员或客户应向交易所报告其应向交易所报告其资金情况资金情况、头寸情况头寸

25、情况等，等，客户须通过期货公司会员报告客户须通过期货公司会员报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准持仓报告标准 。2022-12-2240n六、强行平仓制度六、强行平仓制度（一）定义（一）定义n指当会员或客户的交易保证金不足并未在规指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓数定时间内补足，或者当会员或客户的持仓数量超出规定的限额时，交易所或期货公司为量超出规定的限额时，交易所或期货公司为了防止风险进一步扩大，强制平掉会员或客了防止风险进一步扩大，强制平掉会员或客户相应的持仓。户相应的持仓。41强行平仓首先由会员

26、单位自己执行，强行平仓首先由会员单位自己执行，除非交易所特别规定，一律为开市除非交易所特别规定，一律为开市后第一交易时间内。后第一交易时间内。规定时限内会员未能执行完毕规定时限内会员未能执行完毕的，由交易所强制执行。的，由交易所强制执行。因交易结算保证金小于零而被强制因交易结算保证金小于零而被强制执行的，在补足保证金之前，禁止执行的，在补足保证金之前，禁止相关会员的开仓交易。相关会员的开仓交易。原则原则（二）强行平仓的原则：（二）强行平仓的原则：42（三）强行平仓的条件（三）强行平仓的条件1 1、会员交易保证金不足并未能在规定时间内、会员交易保证金不足并未能在规定时间内 补足的；补足的；2 2

27、、持仓量超出其限额规定的；、持仓量超出其限额规定的；3 3、因违规受到交易所强行平仓处罚的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；4 4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；5 5、其他应予强行平仓的。、其他应予强行平仓的。2022-12-221当当会员结算准备金余额小于会员结算准备金余额小于零零，并未在规定时间内补足，并未在规定时间内补足的强行平仓有三种情况：的强行平仓有三种情况：(1)(1)只有自营账户违约；只有自营账户违约；(2)(2)只有经纪账户违约；只有经纪账户违约；(3)(3)自营账户与经纪账自营账户与经纪账 户都违约。户都违约。2持仓超过限仓规定的

28、持仓超过限仓规定的强行平强行平仓，共有以下五种情况：仓，共有以下五种情况：(1)(1)一个会员超仓；一个会员超仓；(2)(2)多个会员超仓；多个会员超仓；(3)(3)投资者在一个会员处超仓；投资者在一个会员处超仓；(4)(4)投资者在多个会员处持仓投资者在多个会员处持仓(5)(5)会员和投资者同时超仓会员和投资者同时超仓（四）强行平仓的处理方法（四）强行平仓的处理方法2022-12-2244n七、实物交割制度七、实物交割制度定义：定义：n实物交割制度是指交易所规定的，期货合约实物交割制度是指交易所规定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按

29、规定进行转移，或者按照规定的结算有权按规定进行转移，或者按照规定的结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的制度。约的制度。2022-12-2245n八、风险准备金制度八、风险准备金制度n风险准备金制度风险准备金制度是指是指期货交易所期货交易所从自己收取从自己收取的会员交易手续费中的会员交易手续费中提取一定比例提取一定比例的资金，的资金，作为确保作为确保交易所担保履约交易所担保履约的的备付金备付金的制度。的制度。n交易所按手续费收入的交易所按手续费收入的20%20%提取。提取。n风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险准备金必须单独核算，专户存

30、储，除用于弥补风险损失外，不得挪作他用。风险损失外，不得挪作他用。n准备金使用必须经过交易所理事会批准，报证监会准备金使用必须经过交易所理事会批准，报证监会备案。备案。A.A.准备金的规模由证监会根据有关情况确定。准备金的规模由证监会根据有关情况确定。REDn九、风险警示制度九、风险警示制度风险警示制度是指在交易所认为风险警示制度是指在交易所认为必要时，可以分别或同时采取要必要时，可以分别或同时采取要求求报告情况报告情况、谈话提醒谈话提醒、书面警书面警示示、公开谴责公开谴责、发布风险警示公发布风险警示公告告等措施中的一种或多种，以警等措施中的一种或多种，以警示和化解风险。示和化解风险。2022

31、-12-2247n十、信息披露制度十、信息披露制度n信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期信息披露制度是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。公布期货交易有关信息的制度。n交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公众提供期货交易信息。资者和社会公众提供期货交易信息。n内容涉及各种商品价格、成交量、成交金额、内容涉及各种商品价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单数、申请交割数、交割库库容情持仓量、仓单数、申请交割数、交割库库容情况等。况等。2022-12-2248n十一、强行减仓制度十一、强行减仓制度损失承担损失承担者者方方 是交

32、易所将当日以涨跌停板价申报的是交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。撮合成交。强行减仓造成的经济损失由会员及投资强行减仓造成的经济损失由会员及投资者承担者承担目的目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。员大量违约。2022-12-22n十二、熔断制度十二、熔断制度 所谓所谓“熔断熔断”制度，就是在股票指数期货交制度，就是在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易

33、随之停止一段时间；或交易可以继续进行，但随之停止一段时间；或交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度，由于这种情况与保险丝在过量电流通易制度，由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似，所以称过时会熔断而使得电器受到保护相似，所以称为为“熔断熔断”制度。制度。2022-12-2250第二节第二节 期货交易流程期货交易流程第二节第二节 期货交易流程期货交易流程n一、选择经纪公司一、选择经纪公司n二、开户二、开户n三、下单三、下单n四、竞价四、竞价n五、成交回报与确认五、成交回报与确认n六、结算六、结算n七、交

34、割七、交割n八、风险管理八、风险管理n九、交易流程总结九、交易流程总结2022-12-2252一个完整的期货交易流程应一个完整的期货交易流程应包括：包括：开户与下单、竞价、开户与下单、竞价、结算和交割结算和交割五个环节，由于五个环节，由于在期货交易的实际操作中，在期货交易的实际操作中，大多数期货交易都是通过对大多数期货交易都是通过对冲平仓的方式了结，进入交冲平仓的方式了结，进入交割环节的比重非常小，所以割环节的比重非常小，所以交割环节并不是交易流程中交割环节并不是交易流程中的必经环节。的必经环节。2022-12-2201期货公司合法经营状况期货公司合法经营状况02期货公司的资信与实力期货公司的

35、资信与实力03期货公司软硬件设施状况期货公司软硬件设施状况04收费状况收费状况一、选择经纪公司一、选择经纪公司53（一）选择经纪公司（一）选择经纪公司2022-12-22（二）选择经纪人（二）选择经纪人542022-12-22（三）常见的期货公司对客户的侵权行为（三）常见的期货公司对客户的侵权行为552022-12-22562022-12-221国务院期货监督管理机构、期货交易所、国务院期货监督管理机构、期货交易所、期货保证金安全管理机构和期货业协会的期货保证金安全管理机构和期货业协会的工作人员工作人员2国家机关和事业单位国家机关和事业单位4未能提供开户证明材料的单位和个人未能提供开户证明材料

36、的单位和个人5其他其他（四）期货交易禁入者（四）期货交易禁入者3证券、期货市场禁止进入者证券、期货市场禁止进入者572022-12-22n 开立账户实质上是投资者和期货公司开立账户实质上是投资者和期货公司之间建立的一种法律关系，其程序主要包之间建立的一种法律关系，其程序主要包括括风险提示、签署合同、办理银期转账、风险提示、签署合同、办理银期转账、缴纳保证金缴纳保证金等环节。等环节。二、开户二、开户2022-12-2259(一一)签署期货交易风险说明书签署期货交易风险说明书 个人客户应在仔细阅读并理解后，在该个人客户应在仔细阅读并理解后，在该期期货交易风险说明书货交易风险说明书上签字；上签字；单

37、位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位单位法定代表人或授权的代理人法定代表人或授权的代理人在该在该期货交易风险期货交易风险说明书说明书上上签字并加盖单位公章签字并加盖单位公章。2022-12-2260（二）签订期货经纪合同（二）签订期货经纪合同 期货公司在接受客户开户申请时，双方须签署期货公司在接受客户开户申请时，双方须签署期货经纪合同期货经纪合同。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法法定代表人或代理人定代表人或代理人在该合同上在该合同上签字并加盖公章签字并加盖公章。（三）分配交易编码（三）分配交易编码2022-12-2

38、261（四）（四）办理银期转账办理银期转账（五）（五）缴纳保证金缴纳保证金2022-12-2262三、下单三、下单 所谓所谓下单下单，是指客户在每笔，是指客户在每笔交易前向期货公司业务人员下交易前向期货公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约达交易指令，说明拟买卖合约的的种类种类、数量数量、价格价格等行为。等行为。（一）交易指令内容及种类（一）交易指令内容及种类n1、交易指令内容、交易指令内容n交易指令的内容一般包括：交易指令的内容一般包括：期货交易的期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名日期及时间、期货交易所名称、客户

39、名称、客户编码和账户、期货公司和客户称、客户编码和账户、期货公司和客户签名等。签名等。2022-12-2264市价指令市价指令限价指令限价指令止损指令止损指令阶梯价阶梯价格指令格指令指按当时市场指按当时市场价格即刻成交价格即刻成交的指令的指令。并不。并不指明具体价位指明具体价位。特点：特点：成交速成交速度快，但是一度快，但是一旦指令下达后旦指令下达后不可更改或撤不可更改或撤销。销。指执行时必须指执行时必须按按限定价格或更好限定价格或更好的价格的价格成交的指成交的指令。下达限价指令。下达限价指令时令时，客户必须客户必须指明具体的价位指明具体的价位特点：特点：可按客户可按客户的预期成交，成的预期成

40、交，成交速度慢甚至无交速度慢甚至无法成交法成交客户为了避免客户为了避免大的损失，预大的损失，预设一个最大亏设一个最大亏损的价位限度损的价位限度，当价格到一定当价格到一定水平时，按市水平时，按市价处理价处理。特点：特点：将损失将损失降到最低。降到最低。按指定的价格间按指定的价格间隔，逐步购买或隔，逐步购买或出售出售指定数量指定数量期期货合约的指令。货合约的指令。买入时采取阶梯买入时采取阶梯递减价位的方式；递减价位的方式；卖出则相反。卖出则相反。特点：特点：起到平均起到平均买价或卖价的作买价或卖价的作用用2.交易指令种类交易指令种类 2022-12-2265限时指令限时指令双向指令双向指令套利指令

41、套利指令取消指令取消指令在某一指定在某一指定时间内执行时间内执行的指令。如的指令。如果在该时间果在该时间内指令未被内指令未被执行，则自执行，则自动取消。动取消。客户客户同时同时下下达达买入和卖买入和卖出出两种期货两种期货合约的指令，合约的指令，一个指令执一个指令执行后，另一行后，另一个指令则自个指令则自动撤销动撤销。是指是指同时买同时买入和卖出入和卖出两两种期货合约种期货合约的指令。的指令。一一个指令执行个指令执行后，另一个后，另一个指令也立即指令也立即执行执行。取消指令是指取消指令是指客户要求将某客户要求将某一指定指令取一指定指令取消的指令。客消的指令。客户通过执行该户通过执行该指令，将以前

42、指令，将以前下达的指令完下达的指令完全取消。全取消。交易指令的应用情况交易指令的应用情况2022-12-2267（二）下达指令的方式（二）下达指令的方式书面下单；书面下单；电话下单；电话下单；自助下单；自助下单；网上网上下单；下单；2022-12-2268连续竞价制连续竞价制一节一价制一节一价制公开喊公开喊价方式价方式四、竞价四、竞价价格优先价格优先时间优先时间优先计算机计算机撮合成撮合成交方式交方式（一）公开叫价方式n连续竞价制是指在交易所大厅内由交易者通连续竞价制是指在交易所大厅内由交易者通过手势和大声叫价，表达各自买进或卖出合过手势和大声叫价，表达各自买进或卖出合约的要求，进行公开叫价。

43、约的要求，进行公开叫价。2022-12-222022-12-222022-12-222022-12-222022-12-222022-12-222022-12-22n一节一价是指把每个交易日分为若干节，每一节一价是指把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。节交易中一种合约只有一个价格。n方式：每节交易先由主持人叫价，场内交易方式：每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价，反之，量多，则主持人另报一个更高的价，反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖则报一个更低的价，直至在某一价

44、格上买卖双方的交易数量相等时为止。双方的交易数量相等时为止。2022-12-22n国内期货交易所计算机交易系统的运行，国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以一般是将买卖申报单以价格优先、时间价格优先、时间优先优先的原则进行排序。的原则进行排序。n价格优先：价格优先：指较高买进申报价格优先于指较高买进申报价格优先于较低买进申报价格；较低买进申报价格；较低卖出申报价格较低卖出申报价格优先于较高卖出申报价格优先于较高卖出申报价格n时间优先：时间优先：同价位申报，依照申报时序同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。决定优先顺序。（二）计算机撮合成交方式：（二）计算机撮合成交方式：202

45、2-12-22n开盘价和收盘价均由集合竞价产生。开盘价和收盘价均由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交量原则，即：集合竞价采用最大成交量原则，即：以此价格成交能够得到最大成交量；以此价格成交能够得到最大成交量；n高于此价格的买入申报全部成交；高于此价格的买入申报全部成交；n低于此价格的卖出申报全部成交；低于此价格的卖出申报全部成交；n等于此价格的买卖双方中有一方申报等于此价格的买卖双方中有一方申报全部成交，根据买入申报量和卖出申全部成交，根据买入申报量和卖出申报的多少，按少的一方的报量成交报的多少，按少的一方的报量成交。2022-12-22集合竞价产生价格的方法：集合竞价产生价格的方法：n1.1

46、.交易系统分别对所有有效的交易系统分别对所有有效的买入申报买入申报按申报价格从按申报价格从高到低高到低的顺序排列，申报价的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的有有效的卖出申报卖出申报按申报价由按申报价由低到高低到高的顺的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。间先后排列。2022-12-22n2.2.交易系统逐步将排列在前面的买入申报和交易系统逐步将排列在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。卖出申报配对成交，直到不能成交为止。n3.3.如最后一笔成交是全部成交，如最后一笔成

47、交是全部成交，取最后一笔取最后一笔成交的买入申报价和卖出申报价的成交的买入申报价和卖出申报价的算术平均算术平均价价为集合竞价产生的价格；如最后一笔成交为集合竞价产生的价格；如最后一笔成交是是部分成交部分成交，则以，则以部分成交的申报价部分成交的申报价为集合为集合竞价产生的价格。该价格按期货合约的最小竞价产生的价格。该价格按期货合约的最小变动价位取整。变动价位取整。n4.4.如果没有成交，则以集合竞价后的第一笔如果没有成交，则以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价。成交价为开盘价。2022-12-22n假定，沪深300指数期货某月份合约申报排序如下：n 排序 卖出价格卖出价格 卖出手数 买入价格买入

48、价格 买入手数 n 1 1270 30 1299 50 n 2 1280 60 1290 90 n n 3 1288 120 1285 100 n 4 1295 150 1281 150 2022-12-22n配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，显然已经无法成交。这样，最终的开盘价就是128

49、8点，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。n在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。2022-12-22n开盘价产生后，计算机自动撮合系统根据买卖开盘价产生后，计算机自动撮合系统根据买卖申报指令按价格优先、时间优先原则排序。申报指令按价格优先、时间优先原则排序。n当买入价当买入价大于、等于大于、等于卖出价则自动撮合成交，卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于撮合成交价等于买入价（买入价（BPBP）、卖出价（卖出价（SPSP）和和前一成交价（前一成交价（CPCP）三者中三者中居中居中的一个价格。即：的一个价格。即：n当当BPSPBPSPCPCP，则：最新成交价，则：

50、最新成交价=SPSP当当BPBPCPCPSPSP，则：最新成交价，则：最新成交价=CPCP当当CPCPBPSPBPSP，则：最新成交价，则：最新成交价=BPBP2022-12-2284n上海铜期货市场某一合约的卖出价格为上海铜期货市场某一合约的卖出价格为1550015500元元/吨，买入价格为吨，买入价格为1551015510元元/吨，前一成交价吨，前一成交价为为1549015490元元/吨，那么该合约的撮合成交价应为吨，那么该合约的撮合成交价应为（）元）元/吨。吨。A:15505A:15505 B:15490 B:15490 C:15500 C:15500 D:15510 D:15510参考