金融投资新工具课件.ppt

1、CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司一、什么是股指期货？一、什么是股指期货？股票指数期货是一种以股股票价格指数票价格指数作为标的物的金融期货。CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司二、股指期货市场地位金融期货金融期货商品期货商品期货外汇期货外汇期货19721972利率期货利率期货19751975股指期货股指期货19821982股票期货股票期货20192019期期 货货CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司三、海外股指期货推出时国外走势三、海外股指期货推出时国外走势 美国标准普尔美国标准普尔50050

2、0指数期货指数期货CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司日经日经225225指数期货指数期货CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司香港恒生指数期货香港恒生指数期货CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司四、中国的股指期货四、中国的股指期货目前，国内的股指期货是以沪深300指数作为标的物的期货沪深300采用对成分股自由流通量加权计算的方法。沪深300指数更具参考意义CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司沪深沪深300300指数是怎么构成的？指数是怎么构成的？沪深沪深300指数行业分布指数行业分布CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货

3、公司 沪深沪深300300指数前十大流通股指数前十大流通股CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司五、股指期货的特点五、股指期货的特点以股票价格指数作为买卖对象；以股票价格指数作为买卖对象；但采用期货交易方式。但采用期货交易方式。股指期货股指期货股指期货股指期货期货期货股票股票股指期货股指期货CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司六、六、股指期货交易于股票交易的差别股指期货交易于股票交易的差别2 2）双向交易）双向交易1 1）保证金）保证金制度制度4 4）到期交割）到期交割3 3）T+0T+0交易交易CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司1 1）保证金制

4、度杠杆效应）保证金制度杠杆效应CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司1 1）保证金制度杠杆效应）保证金制度杠杆效应￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司1 1）保证金制度杠杆效应）保证金制度杠杆效应100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司2 2）双向交易特有的作空机制）双向交易特有的作空机制卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓遭遇漫漫熊市，难道只能遭遇漫漫熊市，难道只能“炒股炒成股东炒股

5、炒成股东”？买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司3 3）T+0T+0交易交易做错了，为什么不让我立即认错？做错了，为什么不让我立即认错？CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司4 4）到期交割制度）到期交割制度“我的头寸怎么没有了？我的头寸怎么没有了？”期货合约有到期日，不能无限期持有期货合约有到期日，不能无限期持有 譬如，仿真交易中的“IF1003”合约，就是指10年3月份到期的股指期货CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司股指期货合约股指期货合约合约标的合约标的沪深沪深300300指数指数合约乘数合约乘数每点每点30

6、0300元元合约价值合约价值沪深沪深300300指数点指数点300300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.20.2点点合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间9:15-11:30,13:00-15:159:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:009:15-11:30,13:00-15:00价格限制价格限制上一个交易日结算价的正负上一个交易日结算价的正负10%10%合约交易保证金合约交易保证金合约价值的合约价值的12%12%交割方式交割方式现金交割现金

7、交割最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日最后结算日同最后交易日同最后交易日交易代码交易代码IFIFCIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司七、股指期货的交易制度七、股指期货的交易制度 CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司 股指期货保证金初步股指期货保证金初步定为合约价值的定为合约价值的12%12%，交易所和经纪公司将随交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收适当调节一定保证金收取比例取比例.每张合约所需保证金：每张合约所需保证金：例例:保证金制度保证

8、金制度3200X300X15%=144000元元CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司沪深沪深300300股指期货合约每日结算价为期货股指期货合约每日结算价为期货合约最后一小时合约最后一小时加权平均价加权平均价。每日结算制度每日结算制度开仓价开仓价结算价结算价收盘价收盘价当日无负债制度当日无负债制度CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司履约保证金（股票市值）可用保证金（资金余额）强制平仓制度强制平仓制度什么情况下会被强制平仓？什么情况下会被强制平仓？CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司u现金交割制度现金交割制度：期货合约到期时，交易双方：期货合约到期

9、时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。交割结算价交割结算价采用到期日采用到期日沪深沪深300300指数指数 最后两小时所有指数点算术平均价。最后两小时所有指数点算术平均价。u股指期货采用现金交割方式，以开仓价股指期货采用现金交割方式，以开仓价 和交割结算价的差额，计算交割损益。和交割结算价的差额，计算交割损益。现金交割制度现金交割制度CIFCO股指期货涨跌停板幅度为前一日股指期货涨跌停板幅度为前一日结算价结算价的的10%10%CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司八、股指期货的功能八、股指期货的功能 CIFCOCIFCO中国国

10、际中国国际期货公司期货公司1 1）如何进行理性投机操作如何进行理性投机操作 预期指数下跌，卖预期指数下跌，卖出股指期货合约，下跌出股指期货合约，下跌后买入平仓获利后买入平仓获利（期货（期货市场特有操作方法）市场特有操作方法）预期指数上涨，买预期指数上涨，买入股指期货合约，上涨入股指期货合约，上涨后卖出平仓获利（与股后卖出平仓获利（与股市操作方法类似）市操作方法类似）CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司投机的交易过程投机的交易过程卖出（开仓）卖出（开仓）买入（开仓）买入（开仓）卖出（平仓）卖出（平仓）买入（平仓）买入（平仓）CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司交易

11、过程中的盈亏分析交易过程中的盈亏分析开仓点位开仓点位保证金占用保证金占用平仓点位平仓点位盈亏计算盈亏计算38003800卖出卖出3800380030030015%=17.115%=17.1万万元元28002800买入买入盈利盈利（3800-28003800-2800）300=30300=30万元万元32003200买入买入3200320030030015%=14.415%=14.4万万元元36003600卖出卖出盈利盈利（3600-32003600-3200）300=12300=12万元万元 反之亦然。所以要充分认识期货操作的高风反之亦然。所以要充分认识期货操作的高风险和高利润是并存的，谨慎操

12、作、理性投资险和高利润是并存的，谨慎操作、理性投资CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司2 2）如何进行套期保值？）如何进行套期保值？CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司套期保值方向的选择套期保值方向的选择卖出套卖出套期保值期保值买入套买入套期保值期保值卖出套卖出套期保值期保值上证指数周线上证指数周线(2019-2019)(2019-2019)CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司买入套期保值案例买入套期保值案例6 6月月1 1日，沪深日，沪深300300现货指数为现货指数为27602760点。某投资者看好一组点。某投资者看好一组股票，但有一笔资金要

13、一个月后才能到帐，由于担心不股票，但有一笔资金要一个月后才能到帐，由于担心不能以理想价格买入预定股票，决定买入沪深能以理想价格买入预定股票，决定买入沪深300300指数期货指数期货实行套期保值。实行套期保值。假设该投资者看中的股票组合现值假设该投资者看中的股票组合现值28002800万元，该组合与万元，该组合与沪深沪深300300指数的指数的系数为系数为1.51.5，而，而7 7月份到期的沪深月份到期的沪深300300指指数期货合约为数期货合约为28002800点。该投资者首先要计算需要买多少点。该投资者首先要计算需要买多少期货合约才能实现期货合约才能实现28002800万元股票得到有效保护。

14、万元股票得到有效保护。应买入的期货合约数应买入的期货合约数1.51.5*28000000/(280028000000/(2800*300)=50300)=50张张CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司日期日期现货市场现货市场期货市场期货市场6 6月月1 1日日沪深沪深300300现指为现指为27602760点，点，预计预计7 7月月1 1日到款，准备购买股票日到款，准备购买股票组合价值组合价值28002800万元万元买入买入5050张张7 7月份沪深月份沪深300300指数期货合约，指数期货合约，期指点为期指点为28002800点，合约总值为点，合约总值为5050*2800280

15、0*300=2100300=2100万元（保证金万元（保证金315315万）万）7 7月月1 1日日情况情况A A沪深沪深300300现指涨现指涨5%5%至至28982898点，点，买入投资组合，比预定利润减少买入投资组合，比预定利润减少了了28002800*5%5%*1.5=2101.5=210万元万元期指涨期指涨5%5%至至29402940点，平仓卖出点，平仓卖出5050张张7 7月份月份沪深沪深300300指数期货合约，盈利指数期货合约，盈利5050*（2940-28002940-2800）*300=210300=210万元万元损益损益-210-210万元万元+210+210万元万元7

16、7月月1 1日日情况情况B B沪深沪深300300现指不升反跌现指不升反跌10%10%至至24842484点，买入投资组合，比预定利润点，买入投资组合，比预定利润增加了增加了28002800*10%10%*1.5=4201.5=420万元。万元。期指跌期指跌10%10%至至25202520点，平仓卖出点，平仓卖出5050张张7 7月月份沪深份沪深300300指数期货合约，亏损指数期货合约，亏损5050*（2520-28002520-2800）*300=420300=420万元万元损益损益+420+420万元万元-420-420万元万元买入套期保值案例买入套期保值案例CIFCOCIFCO中国国际

17、中国国际期货公司期货公司卖出套期保值案例卖出套期保值案例6 6月月1 1日，沪深日，沪深300300现货指数已达现货指数已达27602760点，某投资者的股票点，某投资者的股票投资组合收益率已达到目标，此时鉴于后市不太明朗，投资组合收益率已达到目标，此时鉴于后市不太明朗，认为下跌的可能性很大，为了保住利润，决定卖出沪深认为下跌的可能性很大，为了保住利润，决定卖出沪深300300指数期货实行保值。指数期货实行保值。假定其股票组合的现值为假定其股票组合的现值为42004200万元，并且其投资组合与万元，并且其投资组合与沪深沪深300300指数的指数的系数为系数为0.80.8，而，而9 9月份到期的

18、沪深月份到期的沪深300300指指数期货合约为数期货合约为28002800点。该基金首先要计算需要卖多少期点。该基金首先要计算需要卖多少期货合约才能实现货合约才能实现42004200万元股票得到有效保护。万元股票得到有效保护。应卖出的期货合约数应卖出的期货合约数0.80.8*42000000/(280042000000/(2800*300)=40300)=40张张CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司日期现货市场期货市场6 6月月1 1日日沪深沪深300300现指为现指为27602760点，点，股票组合市值股票组合市值42004200万元万元卖出卖出4040张张9 9月份沪深月份

19、沪深300300指数期货合约，指数期货合约，期指点为期指点为28002800点，合约总值为点，合约总值为4040*28002800*300=3360300=3360万元（保证金万元（保证金504504万）万）7 7月月1 1日日情况情况A A沪深沪深300300现指跌现指跌10%10%至至24842484点，该点，该基金持有股票价值减少了基金持有股票价值减少了42004200*10%10%*0.8=3360.8=336万元。万元。期指跌期指跌10%10%至至25202520点，平仓买进点，平仓买进4040张张9 9月月份沪深份沪深300300指数期货合约，盈利指数期货合约，盈利4040*（28

20、00-252002800-25200）*300=326300=326万元万元损益损益-326-326万元万元+326+326万元万元7 7月月1 1日日情况情况B B沪深沪深300300现指不降反涨现指不降反涨5%5%至至28982898点，所持股票组合市值增加了点，所持股票组合市值增加了42004200*5%5%*0.8=1680.8=168万元万元期指涨期指涨5%5%至至29402940点，平仓买进点，平仓买进4040张张9 9月份月份沪深沪深300300指数期货合约，亏损指数期货合约，亏损4040*（2800-29402800-2940）*300=-168300=-168万元万元损益损益

21、+168+168万元万元-168-168万元万元卖出套期保值案例卖出套期保值案例CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司怎样在股指期货市场进行套利交易怎样在股指期货市场进行套利交易什么是跨期套利什么是跨期套利在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。例：股指下跌期间，利用例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比月合约跌速比3月合约快的月合约快的特性，卖出特性，卖出6月合约的同时买入月合约的同时买入3月合约，赚取价差收益。月合约，赚取价差收益。两个相同：交

22、易的数量相同两个相同：交易的数量相同买和卖的交易时间相同买和卖的交易时间相同两个不同：合约月份不同两个不同：合约月份不同合约价格不同合约价格不同CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司跨期套利原理跨期套利原理CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司什么是期现套利什么是期现套利 利用股指期货合约到期时向现货指数价位利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点，一旦两者偏离程度超出交易成收敛特点，一旦两者偏离程度超出交易成本，通过买入低估值一方，卖出高估值一本，通过买入低估值一方，卖出高估值一方，当两市场回到均衡价格时，再同时进方，当两市场回到均衡价格时，再同时进行反向操作

23、，结束交易，套取差价利润行反向操作，结束交易，套取差价利润。CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司期现套利原理分析期现套利原理分析CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司九、如何进行股指期货交易？九、如何进行股指期货交易？*入场条件：必须有商品期货或股指期货模拟交易的经验.CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司开户流程开户流程CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司下单下单CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司指令类型指令类型市价指令市价指令限价指令限价指令取消指令取消指令CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司结算

24、结算 指根据交易结果和交易所有关规定指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行期货交易结算实行保证金制度保证金制度、每日每日无负债制度无负债制度等。等。CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司交割交割交割：交割：指期货合约到指期货合约到期时，交易双方未平期时，交易双方未平持仓按照沪深持仓按照沪深300300指数指数最后最后2 2小时算术平均价小时算术平均价进行现金交割。进行现金交割。CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司选择好的期货公司可以很好的规避代理风险选择好的期货公司可以很好的规避代理风险CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司九、期货交易中的几点经验参考九、期货交易中的几点经验参考单笔交易占总投资比例单笔交易占总投资比例累计投资占总投资比重累计投资占总投资比重不同期货品种间的资金分配不同期货品种间的资金分配确定单笔最大亏损额度确定单笔最大亏损额度不超过不超过不超过不超过内内不超过不超过CIFCOCIFCO中国国际中国国际期货公司期货公司股指期货仿真交易大赛股指期货仿真交易大赛CIFCO谢谢