继续看好银行股并关注深发展股改动向课件.ppt
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- 继续 看好 银行 关注 发展 改动 课件
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1、继续看好银行股并关注深发展股改动向继续看好银行股并关注深发展股改动向中信证券股份有限公司中信证券股份有限公司研究部研究部 杨青丽杨青丽2006年年1月月-2006-2006年年1 1月银行业投资策略月银行业投资策略2继续看好银行股并注意新增驱动因素继续看好银行股并注意新增驱动因素(深发股改)(深发股改)近期银行股涨幅较大,但全球来看,估值水平不高。仍具近期银行股涨幅较大,但全球来看,估值水平不高。仍具上升潜力。上升潜力。密切关注深发展对价动向,可能意味着银行股及大市未来密切关注深发展对价动向,可能意味着银行股及大市未来更大的机会!更大的机会!3继续看好银行股的理由一:基本面仍居相对优势继续看好
2、银行股的理由一:基本面仍居相对优势鉴于鉴于A A股银行在贷款分类纵向变化上存在瑕疵,其价值更股银行在贷款分类纵向变化上存在瑕疵,其价值更多的在于:多的在于:1 1、与其他行业比较的利润增长率的相对优势、与其他行业比较的利润增长率的相对优势2 2、与建行、交行等、与建行、交行等H H股的相对质地优势股的相对质地优势4基本面相对优势之一:基本面相对优势之一:2006年利润增长率应属中上水平年利润增长率应属中上水平在不增资的前提下在不增资的前提下由于前三季招商和民生贷款同比增长最高,分别为由于前三季招商和民生贷款同比增长最高,分别为27%27%、34%34%,因此粗略估计,招商和民生净利润增长可能可
3、以,因此粗略估计,招商和民生净利润增长可能可以达到达到20%20%以上,而浦发和华夏的前三季贷款同比增长率以上,而浦发和华夏的前三季贷款同比增长率分别只有分别只有18%18%、15%15%,其,其0606年净利润增长可能在年净利润增长可能在15%15%左右。左右。深发展如不解决增资问题,净利润增幅仍在深发展如不解决增资问题,净利润增幅仍在10%10%以下。以下。利利润润增增长长率率2 20 00 04 42 20 00 05 5E E2 20 00 06 6E E2 20 00 07 7E E招招商商银银行行4 41 1.0 00 0%2 26 6.7 74 4%2 23 3.9 92 2%2
4、 21 1.0 05 5%浦浦发发银银行行2 23 3.2 24 4%2 26 6.4 40 0%1 15 5.8 87 7%1 14 4.0 07 7%民民生生银银行行4 49 9.2 25 5%2 22 2.4 42 2%2 20 0.3 31 1%2 20 0.8 82 2%华华夏夏银银行行2 26 6.8 86 6%2 29 9.5 55 5%1 11 1.7 72 2%1 13 3.4 46 6%深深发发展展-8 8.4 46 6%6 6.9 93 3%8 8.5 52 2%6 6.3 30 0%5资产负债增幅比较资产负债增幅比较2005前三季同比增长招商浦发民生华夏深发总总资资产产
5、2 24 4.2 21 1%2 22 2.6 60 0%2 22 2.9 99 9%2 20 0.7 76 6%1 10 0.9 90 0%贷贷款款2 27 7.0 04 4%1 17 7.5 59 9%3 34 4.0 03 3%1 15 5.1 10 0%5 5.0 01 1%个人贷款36.23%非逾期的中长期贷款31.55%27.87%30.68%25.05%3.31%债债券券投投资资2 29 9.7 70 0%1 19 9.6 64 4%6 6.4 41 1%3 30 0.6 60 0%3 3.4 46 6%同同业业运运用用3 37 7.3 33 3%4 47 7.5 52 2%1 1
6、.2 29 9%3 36 6.9 95 5%3 38 8.3 32 2%存存款款2 27 7.8 88 8%1 17 7.5 59 9%2 24 4.6 61 1%2 27 7.7 77 7%1 16 6.5 55 5%储蓄存款28.10%49.44%82.64%36.13%21.68%中长期存款24.04%25.38%9.15%21.90%11.77%同同业业来来源源2 23 3.4 48 8%-1 18 8.6 61 1%-1 12 2.9 96 6%-2 26 6.2 25 5%-4 40 0.3 33 3%净净资资产产1 16 6.2 21 1%1 14 4.2 26 6%1 19 9
7、.2 23 3%9 9.4 48 8%1 14 4.7 70 0%6收入利润增幅比较收入利润增幅比较2005前三季同比增长招商浦发民生华夏深发总总收收入入2 23 3.9 95 5%2 29 9.0 02 2%3 34 4.4 43 3%2 27 7.8 84 4%5 5.8 85 5%贷款利息收入21.85%29.28%38.06%27.77%4.11%同业利息收入16.52%25.19%42.50%22.61%23.36%手续费收入46.86%34.13%8.35%28.09%21.45%净净收收入入2 29 9.7 78 8%2 27 7.6 61 1%3 35 5.7 79 9%2 2
8、1 1.3 30 0%8 8.5 59 9%贷款净利息收入11.56%27.07%34.56%19.82%-9.03%同业净利息收入287.42%39.54%84.58%-5.79%81.16%手续费净收入67.42%9.95%-1.14%12.34%22.91%投资收益29.64%27.84%18.28%28.06%23.76%营业费用32.12%37.35%42.65%22.06%-2.70%准准备备前前利利润润2 20 0.4 42 2%2 20 0.2 28 8%3 30 0.7 76 6%2 20 0.0 04 4%2 21 1.6 60 0%资产减值准备6.08%7.15%6.64
9、%7.86%20.54%税税前前利利润润2 28 8.0 08 8%3 37 7.5 54 4%4 45 5.9 91 1%2 27 7.4 44 4%2 24 4.1 11 1%所得税29.86%57.01%100.63%8.09%188.20%净净利利润润2 27 7.0 08 8%2 28 8.0 05 5%2 26 6.8 84 4%3 39 9.7 76 6%-9 9.9 98 8%7资产质量:资产质量:逾期贷款及次级贷款增长趋势背离逾期贷款及次级贷款增长趋势背离逾 期 贷 款 增 长 率0%2 0%4 0%6 0%8 0%1 0 0%200403一季增长200406半年增长2004
10、09三季增长200412年增长200503一季增长200506半年增长200509三季增长浦 发招 商民 生华 夏深 发次 级 以 下 贷 款 增 长 率-5%5%15%25%35%45%200406半年增长200412年增长200506半年增长200509三季增长浦 发招 商民 生华 夏深 发8资产质量资产质量(续):续):逾期与次级贷款的缺口加大逾期与次级贷款的缺口加大逾 期 与 五 级 分 类 不 良 差 额 与 总 贷 款 比 值-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2003年2004年Q12004年Q22004年Q32004年2005年Q12005年Q2200
11、5年Q3浦 发 银 行招 商 银 行民 生 银 行华 夏 银 行深 发 展 9计提准备:计提准备:新增计提与新增贷款之比还处于较高水平新增计提与新增贷款之比还处于较高水平总 准 备 与 逾 期 以 上浦 发 银 行招 商 银 行民 生 银 行华 夏 银 行深 发 展 2 0 0 4 年1 2 9.5 8%1 1 5.4 7%1 2 5.0 5%7 2.9 4%3 2.8 7%2 0 0 5 年 Q 11 2 3.2 5%1 1 3.8 3%1 1 3.6 0%6 6.4 7%3 6.5 5%2 0 0 5 年 Q 21 2 9.9 8%1 1 2.2 6%1 0 9.8 1%7 2.4 7%3
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