DCenuniDownFilesbj海淀采购本物流企业财务管理郭老师课件.ppt

1、DCenuniDownFilesbj海淀采购本物海淀采购本物流企业财务管理郭教师流企业财务管理郭教师我对自考的看法我对自考的看法+自学考试并不像有些人说的那么难，只要你努力加上考前的信心每一个人都能通过考试+自学考试的考试内容很细再加上课本知识点很乱需要有一个系统的认识。+在考试的过程中学习方法和做题技巧很重要+学习是一个持之以恒的过程需要我们去坚持+在学习的过程中心态很重要，要摆正心态，树立信心+自学考试没有重点可言，每个知识点都可能出考题，希望考生再看书的时候一定要细。对学生的寄语对学生的寄语+学生在学习的过程中忌眉毛胡子一把抓，要突出重点，掌握分寸。+课堂教学很重要，不要把希望寄托在教师

2、的押题上，平时自己要努力学习。+自考的潜规那么一是自考判卷过程中没有总分值题；二是自考判卷过程中能给分得尽量给分。+判卷速度很快，学生要字迹工整，切忌不要交空白试题+学生在进考场时一般都会紧张，这种现象很正常，学生可以做深呼吸，自我抚慰法，爬在桌子上闭目养神。+在发卷的时候还会存在紧张现象，为了不影响答题，考生拿到试卷时千万先别答题，先把试卷浏览一遍，把自己熟悉的知识点写下来+在考场中切忌不要跟别人比，这会影响答题心情教学生如何看书+翻开课本把目录从头到尾看一遍，建立初步的框架。+翻开课本把正文从头到尾浏览一遍，做到心中有数。+看历年考题，了解出题类型，把握出题重点+把课本正文从头到尾细读一遍

3、，把你认为是出题的地方或重点画出来，以备考试。教学生如何做题+拿到试卷时不要着急做题，把试卷从头到尾看一遍，把相关的知识点的题画出来。+做单项选择和多项选择题时应注意：1把条件画出来；2采用直接法；3采用排除法；4第一印象法；5 建立框架；6 比较法7关键字法8多读法+做简答和论述时采用总-分-总的格式；实在不会做时就编，实在不会编时就把相关的知识点抄上，实在不行就把材料的意思换成自己的话写上，千万不能不写。考前思路考前思路+做历年考题和考前预测+由于物流企业财务管理知识比较混乱，我的教学思路主要是做会出考题的题。我讲课时希望大家做好笔记。做题是我们的重中之重。+你们要相信教师更要相信自己，只

4、要你们跟着我好好学再加上考试前我会教大家相关的一些技巧我保证你们全都能通过。+每一章的初略框架都是出题的重点，可能出多项选择，简答，论述；可能出单项选择的知识点我会以做题的形式加以补充。题型举例和分数说明题型举例和分数说明+单项选择题15分，每一小题1分，共15小题。+多项选择题10分，每一小题2分，共5小题。+填空题10分，每一小题1分，共10小题。+名词解释15分，每一小题3分，共5小题。+简答题20分，每一小题5分，共4小题。+计算题20分，每一小题5分，共4小题。+分析题10分，每一小题10分，共1小题。介绍讲课思路+物流企业财务管理的初略框架+物流企业财务管理的相关知识点第一章+企业

5、财务管理的观念第二章；+财务管理的内容第三到第八章+企业的兼并，重组，清算第二章；+每一章的初略框架+每一章具体知识点的讲解讲课特色和方式讲课特色和方式+1由宏观到微观，由大到小+2教学习理念，做题技巧，做题方法+3讲具体知识点前先看二十分钟教材+4讲具体知识点在这个过程中要做好笔记+5知识点讲完后给十分钟记忆和了解+6开场做题+7题做完后给十五分钟时间了解该章节的重点知识点和考试容易出题的局部第一章的初略框架第一章的初略框架+1财务管理目标+2财务管理原那么第二章的初略框架第二章的初略框架+1货币时间价值+2现值与终值+3风险报酬的计算+4利息率分类的概念第三章的初略框架第三章的初略框架+1

6、权益资本+2认股权证+3筹资渠道和方式+4筹资方式的优缺点第四章的初略框架第四章的初略框架+1综合资本本钱的含义，计算+2三大杠杆的含义，计算第五章的初略框架第五章的初略框架+1投资方式的含义和优缺点及计算+2投资组合第六章的初略框架第六章的初略框架+1经济订货批量+2最优经济订货批量的计算+3应收与应付账款的计算第七章的初略框架第七章的初略框架+1利润分配的原那么和程序+2股利支付政策的含义优缺点+3股利计算第八章的初略框架第八章的初略框架+1平衡计分卡第九章的初略框架第九章的初略框架+1兼并的类型和含义+2兼并的动机和原那么+3重整和清算的含义和条件第一章第一章+1 1物流企业的主要功能物

7、流企业的主要功能:+1 1 根底性功能根底性功能:运输与仓库运输与仓库85%85%收益来自根底收益来自根底性效劳性效劳+2 2 增值效劳功能增值效劳功能主要指物流企业的流通加工主要指物流企业的流通加工,配送配送,产品退货管理和售后效劳等业务功能产品退货管理和售后效劳等业务功能,目前我们正在开展阶段目前我们正在开展阶段.+3 3 物流信息效劳功能物流信息效劳功能 +4 4 还必须要有支持物流的财务收益还必须要有支持物流的财务收益 +2 2物流业务的财务活动物流业务的财务活动:以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.+1筹资活动:(权益资本,如吸收直接投资/发行股票/企业内部留存收益+负债资本,如

8、银行借款/发行债券/预收款项等)+2投资活动+3资金运营活动+4利润分配活动+3 3物流企业财务关系物流企业财务关系:+1 与投资者之间的关系:经营权与所有权的关系 +2 与被投资者的关系:投资与受资的关系+3 与债权人之间的关系:债务与债权的关系 +4 与债务人之间的关系:债权与债务的关系+5 与企业内部:企业内部各单位之间的经济利益关系+6 与职工之间:职工个人与企业在劳动成果上的分配关系 +7 与税务机关之间关系:依法纳税与依法征税的权利义务关系+4 4财务管理环境财务管理环境:又称理财环境,只要指对企业财务活动产生影响的企业外部条件.财务环境涉及的范围很广,主要有+金融市场环境+法律环

9、境+经济环境.+5 5财务管理的概念财务管理的概念:指根据财经法律法规指根据财经法律法规,运用运用特定的量化分析特定的量化分析,组织企业财务活动组织企业财务活动,处理财务处理财务活动的一项经济管理工作活动的一项经济管理工作,是企业管理的一个是企业管理的一个独立方面独立方面.搞好财务管理对于改善物流企业的搞好财务管理对于改善物流企业的经营管理经营管理,提高物流企业经济效益具有独特的提高物流企业经济效益具有独特的作用作用.+物流企业的管理的三个目标是物流企业的管理的三个目标是:生存生存,开展开展,获获利利.+6 6企业财务管理的目标企业财务管理的目标:围绕企业生产经营的围绕企业生产经营的根本目标根

10、本目标,适应市场经济环境适应市场经济环境,在资本保值的根在资本保值的根底上实现价值创造底上实现价值创造,从而取得最大收益从而取得最大收益.主要有主要有以下形式以下形式:+利润最大化利润最大化:传统的西方财务管理目标传统的西方财务管理目标,+优点优点:只有每个企业实现利润最大化只有每个企业实现利润最大化,社会财富社会财富才会实现最大化才会实现最大化,从而带来社会的进步与开展从而带来社会的进步与开展.利润是补充资本利润是补充资本,扩大经营规模的源泉扩大经营规模的源泉.+缺点:1没有考虑货币的时间价值，没有考虑利润实现的时间+2 没有考虑到预期收益的风险与不确定性+3 没有反映所得利润与投资本钱之间

11、的比例关系+4 如果片面的强调利润额的增加,有可能使企业追求短期利益行为,导致只顾实现短期的利润最大化,而无视企业的长远开展.+每股最大化:此观点认为应该把企业所得利润与股东投入资本或股本点数进展比较,这样确切的说明企业的盈利水平.抑制了利润最大化的第三个缺点,但还是存在以下缺点:+1 仍没有考虑货币的时间价值+2 仍然没有考虑取得利润时所承担的风险+3 仍然不能防止最求短期利益的行为+股东财富最大化:再委托关系的代理下,经营者需要最大程度上谋求股东或委托人的利润,让投入的资本,创造更多的财富.在股份制公司,增加股东财富主要有两种方式:+1 支付股利+2市场股票价格的提高,在任意一点股东财富可

12、以计算如下:+a将每期的每股股利*所持有的股份数+b 将当期的股票价格*当期持有的股票点数+c 将计算的股利额+股票市场价值总和即为股东财富+缺点:1 使用范围有限,仅仅适合上市公司,对于非上市公司,股东财富无法用股票价格来表达,只能通过资产评估或其他方法获得近似数据.+2 很大程度上不属于管理当局可控制范围之内,财务人员不能有效的影响股东财富.+3 它仅仅反映了企业所有者的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够,可能导致所有者与其他关系人的矛盾,不利于公司的开展.+企业价值最大化:指通过对企业的科学管理,财务的合理经营,采取最有的财务政策,充分考虑货币的时间价值,风险和报酬对企业的影响,在保

13、证企业长期稳定开展的前提下使企业的总价值到达最大化.优点:+1 适用范围扩大,该目标不仅适合于上市公司,也适合于非上市公司+2 企业价值最大化目标兼顾了各个相关利益集团的利益.+3 符合经济规律的开展,有助于增加社会财富.+7 7财务管理的原那么财务管理的原那么:指人们对财务管理活动共同的指人们对财务管理活动共同的,理性的认识理性的认识,它是从企业的理财实践中抽象出来并在它是从企业的理财实践中抽象出来并在实践中得到证实的行为标准实践中得到证实的行为标准,其原那么有以下其原那么有以下:+1 1 资金优化配置原那么资金优化配置原那么:+2 2 收支平衡原那么收支平衡原那么:公式公式:目前现有金额目

14、前现有金额+预计现金预计现金收入收入-预计支出现金预计支出现金=预计现金余额预计现金余额+3 3 弹性原那么弹性原那么:+4 4 收益与风险均衡原那么收益与风险均衡原那么 +5 5 货币时间价值原那么货币时间价值原那么第二章第二章+1 单利:指每期指按照初始本金计算利息,当期利息不计入下期本金时所使用的利率,即对借(贷)款的原始金额或本金利息的利率.+2公式：+2 复利是指本金产生的利息,在下一个计息期也要加到本金中,随同本金一同计息(通常的说法是利滚利)+复利终值:指采用复利计息时,现在一定数额的货币在既定的利率下到未来的某个时点时的本利和.+公式：+复利现值是指采取复利计息时,未来一定数额

15、的货币在既定的利率下的现在价值即为了取得未来一定的本利和现在所需要的资金.+注意假设计息期短于一年且当利息的一年要按复利计息几次的时候,给出的年利率叫做名义利率,其期利率和计息期数应按照以下换算+公式:+3 年金:是指一定期间内每期相等金额的收付款项.其特点为三同即同距,同额,同向.诸如分期付款赊购,分期支付工程款,直线法计提折旧等.年金按照收付时间的不同分为:后付年金(每期期末),先付年金,递延年金,永续年金.+后付年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项,因生活中比较常见,又名普通年金.+后付年金终值:犹如零存整取的本利和,是一定时期内每期期末等额收付的复利终值之和.+公式:+后付年金

16、现值:是指在一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和.+公式：+先付年金:是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项,又名即付年金或预付年金.它同先付年金的不同在于收付款时间的不同.+先付年金终值:是一定时期内每期期初等额收付的复利终值之和.公式：+先付年金现值:是一定时期内每期期初等额收付的复利现值之和.+公式：+递延年金:指最初假设干期没有付款,后面假设干期每期期末等额的系列收付款项,为后付年金的特殊方式.其终值计算可参考后付年金的公式.公式：+永续年金:指从第一期期末开场,无限期等额收付的年金,它也是后付年金的一种特殊方式,存本取息可视为永续年金的例子.此外,也可将利率较高,持续期限

17、较长的年金视为永续年金计算.+永续年金没有终值,但是有现值,其公式可从后付年金现值计算公式导出,+4 货币的时间价值:指资金的投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额,它表现为资金周转使用后的价值增值额.+5 利息率:是一定时期内的利息额与本金的比率,也就是资金增值同投入资金的价值之比.+6 风险指某一行动的结果具有不确定性,主要有以下几种:市场风险(不可分散风险),利率风险,变现能力风险,违约风险,通货膨胀风险,经营风险.+7 风险报酬有两种表示方式:风险报酬额与风险报酬率,风险报酬额是指投资者因冒风险进展投资而获得的超过时间价值的那局部额外报酬.而风险报酬率是额外报酬与投资总额的比率

18、.+8 确认概率,即概率必须符合以下两个要求:所有的概率Pi都在0和1之间,即0Pi1 所有概率的和为1。+期望报酬率就是各种方案按其可能的报酬率按其对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值.它是反映集中趋势的一种量度.+9 计算风险报酬率的步骤:+确定概率分布(01之间切总和为1)+计算期望报酬率:是各种方案按其可能的报酬率按期对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值,它是集中反映趋势的一种量度.公式：+计算标准离差:是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异,是反映离散程度的一种指标,公式：+其标准离差越小,说明离散程度越小,风险也小,反之,风险越大+计算标准离差率又称变异系数,是指标

19、准离差同期望报酬率之间的比值.其作用是永相对数来表示离散程度(即风险)的大小.计算公式:+标准离差率越小,风险越小,反之,亦然.+计算风险报酬率:标准离差虽可以评价投资风险的大小,但还不能计算出风险报酬率,要计算风险报酬率需要借助一个系数-风险报酬系数,其风险报酬率,风险报酬系数,标准离差率之间的关系公式：+其无风险报酬率是指通货膨胀贴水以后的货币时间价值,西方一般把国库券的报酬率视为无风险报酬率.+影响投资报酬率的关键因素有三个:标准离差率,无风险报酬率,-这两个都可以通过数据计算+而风险报酬系数(是指将标准离差率转化成风险报酬的一种系数)需要借助以下一些方法:根据以往历史资料加以确定,利用

20、风险报酬公式反推 由公司领导层或专家确认 由国家有关部门组织专家确定+10 利息率:货币的时间价值以及投资的风险报酬都是以利息率的形式进展表现,利息率是进展财务决策的根本依据.其概念为:简称利率,是一定时期的利息额与本金的比率,也就是资金的增值同投入资金的价值之比.+按照利率变动分为:基准利率和套算利率,+按投资者取得报酬分为:实际利率(等于时间价值率+风险报酬率)和名义利率(包含通货膨胀贴水利率)+名义利率 K=KP+IP(K为名义利率,KP为实际利率,IP为预计的通货膨胀率),.+按投资者取得报酬的情况分为固定和浮动利率(浮动利率可减少债权人因通货膨胀而造成的损失,但计算复杂,工作量大)+

21、按市场关系分为:市场利率(市场兴旺国家使用),官定利率(又称法定利率)+11 未来利率水平的计算:+国库券的利率由纯利率+通货膨胀率构成.纯利率通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表.+纯利率(指没有风险和通货膨胀下的供求均衡点,它随资金量的供求变化而变化)+通货膨胀补偿率(消弱货币实际购置能力,降低投资工程的投资报酬率)+风险报酬率 +流动性风险报酬率(指某项资产迅速转化为现金的可能性)+违约风险报酬率+期限风险报酬率+利率计算公式为:K=K0+IP+DP+LP+MP+K指利率(名义利率)K0指存利率 IP指通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贴水)DP指违约风险报酬率 LP指流动性风险报酬

22、率MP指期限风险报酬率第三章第三章+1 筹资是指物流企业作为筹资主体,根据生产经营,对外投资和调整资本构造等方面的需要,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的财务活动.+2 企业按照是否借助银行等金融机构,可分为 直接筹资和间接筹资两种,直接筹资主要有:吸收直接投资,发行股票,发行债券和商业信用等筹资方式.间接指借用银行等金融构造进展筹资,主要有银行借款,融资租赁等.+3 筹资的动机,指物流企业筹资的目的,从根源上讲,企业筹资的根本目的是以合理的本钱为企业那些有利可图的投资工程筹措足够的资金,以维持自身的生存和开展.,其具体的动机归纳起来有四类:+新建筹资动机+扩张

23、+偿债 +混合筹资活动(既有扩张又为偿债)+4 筹资渠道和筹资方式:+筹资渠道:指企业资金的来源,目前国内物流企业筹资渠道主要包括 政府财政资金(国企),银行信贷资金(银行有商业银行,如工商银行,农业银行,建立银行;政策银行,如国家开发银行,农业开展银行等)非银行金融机构(信用社,保险公司,证券公司,租赁公司,信托公司),其他法人资金,职工和民间资金,企业内部资金(提留盈余公积金和保存未分配利润而形成)以及国外和港澳台资金.+资金的筹措方式:吸收直接投资,发行股票,利用留存收益,向银行借款，发行公司债券和融资租赁+企业的全部资本按权益归属分为权益资本(又名股权资本,自有资本)和负债资本(债权资

24、本,借入资本,债务资本)+筹措权益资本的方式包括直接投资,发行股票,利用留存收益+一吸收直接投资+吸收直接投资的种类+按筹资来源:a 吸收国家直接投资 b 吸收非银行金融机构 c 吸收资金 d国外,港澳台投资者+按照出资形式:a 吸收现金投资 b 吸收非现金投资:一是实物:如设备,房屋,建筑物；二是无形资产,如专利,商标权,商誉和非专利技术等+吸收直接投资程序+(1)确认所需直接投资数量+(2)选择吸收直接投资的来源+(3)签署决定,合同或协议等文件+(4)取得资金来源 +优点(1)属于权益资金,与负债资本比照,它能提高企业的资信和借款能力+(2)与负债相比,吸收直接投资所筹的资金不需要归还,

25、没有利息负担，因此财务风险较低+(3)吸收直接不仅可以筹取现金,还可以筹得设备和技术,可很快成生产经营能力+缺点(1)通常本钱较高.+(2)吸收直接投资没有证券做媒介,因而产权关系有时不够明晰,不便于产权交易+二发行普通股股票+普通股股票的种类+按照股东权利和义务分类:+普通股+(1)对公司有管理权+(2)股利分配在优先股之后+(3)破产清算在债权人和优先股后+(4)公司新发行股票,购置权在普通股后+优先股:+(1)股利分配在前+(2)破产清算在在前+按股票是否记名:记名股票和不记名股票+按投资主体分:国家股，法人股，个人股，外资股+按币种和上市地区:A股(境内:人民币)B股(国内,外币)H股

26、(香港)N(纽约)S(新加坡)+按是否上市:上市股票(证券交易所挂牌)和非上市股票+发行方式:公募发行和私募发行+推销方式:自销(节约本钱,发行风险自行承担)委托承销(包销和代销)+股票发行价格:是股份公司发行股票时,将股票出售给投资者所采用的价格,也就是投资者认购股票时所支付的价格.+股票发行价格:等价(又名平价发行),市价,中间价 高-溢价发行 低-折价发行(不许)+普通股筹资的优点:(1)没有固定的利息负+(2)没有固定的到期日,不用归还+(3)能提高公司的信誉+缺点(1)资本本钱高+(2)容易分散控制权+(3)虽无财务风险,但也享受不到财务杠杆带来的益处.+三留存收益:指物流企业税后利

27、润进展分配所形成的公积金.+5 长期负债资本:+与权益资本比较其特点表现为具有资金使用上的时间性,需到期归还,无论企业经营效果好坏,均需固定支付债务利息,从而形成企业负担,但资本本钱较权益资本低,且不会分散企业的控制权.长期负债资本主要通过长期借款,发行债券,融资租赁等.+长期借款的种类:+(1)按提供贷款的机构分:政策性银行贷款,商业银行贷款,其他金融机构贷款(信托公司,投资公司,保险公司等,利率一般较高且信用要求及担保条件较严格)+(2)按借款条件:信用贷款(无需抵押,信用优良企业享有),担保贷款,票据贴现+(3)按借款用途:根本建立贷款,专项贷款,流动资金贷款+长期借款的信用条件:+(1

28、)信贷额度(协定最高限额)+(2)周转信贷协定(支付周转贷款限额内未使用部门协议费,一般为5%)+(3)补偿性余额:将借款的10%-20%的平均余额留在贷款构造,主要是降低贷款风险,提高贷款的实际利率+实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)100+优点(1)本钱比较低(利息在税前扣,有抵税作用)+(2)筹资速度快+(3)筹资弹性较大+(4)有利于保持股东控制权+缺点(1)财务风险较高(有固定的期限和固定的利息负担)+(2)限制较多+(3)筹资数量有限+发行债券的主体:股份,国有独资企业,2个以上的国有企业或国有投资主体设立的的有限责任公司才有资格发行公司债券,其他企业发行的债券称企业债券.

29、+债券分类:(1)按照是否记名分:记名债券,无记名债券.+(2)归还方式:一次性归还债券,分期归还债券,通知归还债券,延期归还债券+(3)有无抵押品:信用债券,抵押债券(有名担保债券)+(4)利率是否固定:固定利率债券,浮动利率债券+(5)是否参与公司盈余:参与公司债券和非参与公司债券+(6)按是否上市:上市债券,非上市债券+发行债券程序:+(1)做出发行债券的决议或决定+(2)提出发行债券的申请(由国务院证券管理部门批准)+(3)公告债券募集方法+(4)委托证券承销机构承销,募集债券款+债券发行方式:私募发行和公募发行(我国规定采取公募发行)+债券销售方式:自销(本钱较低,无需缴纳手续费,手

30、续简单,便于控制,资金收取快,但工作量大,需花费大量人力,物力)和承销(分包销和代销)+债券发行价格:由两局部组成:各期利息按发行时市场的利率折算成年金现值+到期归还本金按发行时市场利率折现值,+由此可知,影响债券发行价格的一个重要因素因素 票面利率与市场利率.+债券发行有平价/折价和溢价发行+优点:(1)资本本钱较低 +(2)可发挥财务杠杆作用+(3)有利于保持股东的权利+(4)筹资范围广+缺点(1)财务风险较高,债券需归还本金及支付固定利息+(2)由于受承销协议的限制,发行债券的限制条件比长期借款,租赁融资多且严,影响发行公司的筹资能力.+融资租赁:又称资本租赁,财务租赁,是由租赁公司按照

31、承租企业的要求购置设备,并在契约或合同上规定的较长期限内提供给租赁企业使用的信用性业务+特点:(1)一般有承租企业向租赁公司提出正式申请,由租赁公司购进设备,租给承租企业使用.+(2)租赁合同比较稳定,在规定的租期内非经双方讨论,不得中途解约,有利维护双方利益.+(3)租赁期限较长,大多为设备使用年限的一半以上.+(4)由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改装.+(5)租赁期满,按事先约定的方法处置设备,通常由承租企业留购.+融资租赁形式:+(1)直接租赁 +(2)售后租回 +(3)杠杆租赁(国际流行此方式)+融资程序:+(1)做出租赁决策+(2)选择租赁物,委托租赁+(3)办理

32、验货,付款,保险+(4)按期缴付租金+(5)租赁期满,租赁物的处理+优点(1)限制条件少 +(2)筹资速度快(筹资与设备购置同时进展,缩短时间,有利占有市场)+(3)设备淘汰风险小(风险由出租人承担)+(4)到期还本负担轻(分期支付)+缺点:资本本钱高,一般来说,租金比银行贷款或发行债券所负担的利息高的多,在财务困难时期,固定租金也会构成一项较沉重的负担.+混合性筹资:指既有股权性资金特征又具有债权性资金特征的资金形式.常见的有:优先股筹资,可转换债券筹资和认沽权证筹资.+优先股分类+(1)按照是否能积累:累积优先股 非累积优先股+(2)按是否参与分配企业盈余:参与优先股,非参与优先股+(3)

33、按是否可转普通股:可转换优先股,不可转优先股+(4)按企业有无权利收回优先股:可收回优先股,不可收回优先股+优点(1)没有固定到期日,不用归还本金+(2)股利的支付既固定又有一定的弹性.+(3)发行优先股有利于保持普通股股东的控制权.+缺点:(1)筹资本钱高,虽低于普通股,但一般高于债券本钱.+(2)制约因素多,+(3)财务负担重,优先股需支付固定股利,但是在税后支付.+可转换债券筹资:是债券持有人在约定的期限内可将其转换为普通股的债券(上市公司和重点国企具资格发行可转换债券)+可转债券的转换涉及:转换期限,转换价格,转换比率+优点(1)有利于降低资本本钱 +(2)有利于筹集更多的资金+(3)

34、有利于调整资本构造+缺点:(1)转换后,股东增多,会分散公司原有股东的控制权+(2)假设发行可转换债券的业绩不佳,股价无法到达促使债券转换的价格水平,会带来巨大的财务压力+(3)转换后,失去低利率筹资的好处.+认股权证筹资:+优点(1)有利于吸引投资者(主要优点)+(2)有利于降低资本本钱.+缺点(1)挡认股权行使后,公司股东数增加,这就会分散原股东对公司的控制权+(2)在认股权行驶时,如股票价格大大高于认股权证约定的价格,会大大加大公司的资本本钱,出现筹资损失.第四章第四章 1资本本钱:指企业为筹集和使用资金所付出的代价.投资者所要求的最低报酬率就是企业的资本本钱.货币的时间价值是资本本钱的

35、根底,资本本钱包括货币的时间价值及投资的风险价值.资本本钱从绝对量的构成来看,由 资本筹集费用(手续费等)+资本占用费用(股利,货款利息等)+2个别资本本钱:指某种个别的长期资本本钱与实际有效筹资额的比率(股票/债券/长期借款/留存收益资本本钱)资本本钱 +3综合资本本钱:又叫加权平均资本本钱,指个别资本本钱在各种资本的总资本中的占有比率.一般在资本决策时使用,通过在多个筹资方案中选择综合资本本钱最低的.+4边际资本本钱:指企业追加长期资本的本钱率,追加筹资时使用到.+5资本本钱对企业筹资管理,投资管理,乃至整个财务管理活动和经营管理存在重大影响+资本本钱的作用+(1)是选择筹资方式,进展资本

36、构造决策,确定追加投资方案的依据.+(2)是投资决策的依据+(3)可以用来评价企业的经营业绩.+个别资本本钱计算公式:长期债权资本本钱:由借款利息和筹资费构成的由于长期借款的利息允许在税前扣除,从而具有抵减企业所得税的作用.因此一次还本,分期付息长期借款的资本本钱为:长期债券资本本钱:税前支付,但其发行费用较高,应做考虑,此外发行有等价,溢价,折价等.长期股权资本本钱:税后支付,没有抵税作用.(1)优先股的资本本钱(索偿权次于长期债券,股息率和筹措费高于长期借款,本钱率高于债券,但为自由资金,被企业长期占有)(2)普通股资本本钱(不抵税),有三种计算方式:综合资本本钱(影响因素:个别资本本钱+

37、长期资本所占有的比例,即权数)个别资本本钱占全部资本的比重,是按账面价值确定的,但当资本地账面本钱与市场价值差异较大时(如债券,股票的市场价格波动比较大),计算结果指差异较大,从而误导筹资决策,常见的价值根底有以下三种:+1账面价值根底:根据各种长期资本的账面金额来去确定各自所占的比例.优点在于能从资产负债表中取得这些资料,容易计算.缺陷在于资金的账面价值可能不符合市场价值.+2市场价值根底:指股票,债券等有市场价格的资本,根据市场价格来确定其所占比例.优点是真实客观,缺乏在于市场价格波动不定,不易选定,同时市场价值反映的是现在情况,未必适合未来的筹资决策.+3目标价值根底:指过票,债券以公司

38、预计的未来目标市场价值来确定比例,从而测算综合资本本钱.表达了期望的目标资本构造的要求,能适应筹措新资的需要,弥补账面根底和市场价值根底的缺乏,但是,资本的目标价值很难客观地确定.4边际资本本钱:指企业筹措新资金的本钱,边际本钱是加权平均资本本钱的一种形式,亦按加权平均法计算,而且各种资金的权数应以市场价值为根底来确定.4当追加筹资额一定时,各种筹资的资本本钱也就随之可以确定,4当企业追加的金额未定时,那么需要测算不同筹资范围内的边际资本本钱,我们称之为边际资本本钱规划,4其步骤为:4A 确定目标资本构造4B 确定目标资本本钱4C 计算筹资总额分界点.4D 计算边际资本本钱4公司的边际资本本钱

39、随着追加筹资金额的增加会逐渐上升,一般而言,边际投资报酬率那么会随投资规模的上升而逐渐下降,只有当边际资本本钱低于边际投资报酬率时,筹资才是合理的,投资也是有利的.+杠杆利益+以较小的力量获得较大的效果的现象为杠杆作用.财务管理涉及的杠杆有 营业杠杆,财务杠杆和联合杠杆.并以对应着经营风险,财务风险,企业总风险以及有关的利益,财务管理利用杠杆的目标是 控制企业总风险的根底上,以较低的代价获得较高的收益.+营业杠杆:指由于固定本钱的存在而导致息税前利润的变化幅度大于营业额变动幅度的杠杆反响,它反映了营业额与息税前利润之间的关系.+(2)营业杠杆利益:指在企业扩大营业总额的条件下,单位营业额的固定

40、本钱下降而使物流企业增加的营业利润.+营业杠杆风险分析:企业营业额下降时,由于固定本钱不变,从而造成利润下降.+(3)营业杠杆系数的预算:营业杠杆系数指企业息税前利润变动率对于营业额变动率的倍数,也叫经营杠杆系数,+杠杆系数的作用在于:假设系数为2，表示当该企业营业额增加1倍时,息税前利润增加2倍,反之亦然.一般来讲,企业的营业杠杆系数越大,其营业杠杆收益和营业杠杆风险越大,反之亦然.+财务杠杆:指由于债务的存在,而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应,它放映了息税前利润与税后利润的关系.+(2)财务杠杆利益分析:亦称融资杠杆利益,是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带

41、来的额外收益.4财务杠杆风险分析:由于债务利息是固定的,不随着息前利润的下降而减少,因此当息税前利润下降时,税前利润负担的债务利息上升,会使税后利润以更大的比例下滑.4财务杠杆系数的测算:是税后利润变动率相对息税前利润变动率的倍数.,对股份制公司来讲,财务杠杆系数表现为 普通每股税后利润变动率相对于息税前利率的倍数,4联合杠杆:将营业杠杆和财务杠杆结合在一起,来综合讨论营业额变动对每股收益的影响,这种营业杠杆和财务杠杆的综合叫做联合杠杆,又名综合杠杆,复合杠杆.+公司筹资的方式不同,资本本钱大小和风险上下也就各异,所以资本本钱构造成为公司筹资决策中的核心问题.资本构造理论就是关于公司资本构造,

42、公司综合资本本钱与公司价值三者之间的关系理论.,+从其开展来看,主要有 早期资本构造理论,MM资本构造理论,新的资本构造理论.+早期资本构造理论包括净收益理论，净营业收益理论，传统理论+净收益理论+特征:按股本净收益来确定公司的总价值,认为负债筹资可降低公司资本本钱,故采用负债总是有利的.+优点:考虑了财务杠杆利益 +缺点:忽略了财务风险(如果公司负债过多,债权资本比例过高,财务风险也高,公司的加权平均资本也会上升,对价值反会下降+净营业收益理论+特征:公司价值与资本构造无关,公司净营业收入为关键点.+优点:认识到债权资本比例的变动会影响公司的财务风险,也可能影响股权本钱.+缺点:公司的综合本

43、钱不可能是一个常数,如此推论即无最正确投资构造.+传统理论+特征:介于净收益理论和净营业收益理论之间.认为 增加债权资本对提高公司价值是有利的,但必须适度,如公司负债过多,综合资本本钱上升,从而公司价值下降.+MM资本构造理论包括MM定理1，MM定理2+首次以严格的理论推导出负债与公司价值的关系,推动了财务管理理论的开展.+MM定理1内容:在完善的市场条件下,公司均衡市场价值与它的负债权益比是无关的 +缺:在假设条件下得出,但在公司筹资实务中没有一家公司不关注资本构造.+MM定理2内容在完善的市场条件下,有债务的公司的价值等有一样风险但无债务公司的价值加上债务节税利益,这说明公司的价值与公司的

44、举债量成线性关系(节税).+围绕:1是评价MM定理的完善市场假设的正确性,+2 通过收集收据对MM定理结论的正确性进展实证研究.+新的资本构造理论包括代理本钱理论新的资本构造理论包括代理本钱理论，平衡理论，非对称信息理论，平衡理论，非对称信息理论+代理本钱理论代理本钱理论:负债比率不是越高越负债比率不是越高越好好,只有债权资本比例适度的资本构只有债权资本比例适度的资本构造才会增加股东财富造才会增加股东财富+平衡理论平衡理论:最正确公司融资构造是在最正确公司融资构造是在免税优惠带来的收益和债务上升带来免税优惠带来的收益和债务上升带来的本钱之间选择最正确点的本钱之间选择最正确点.+非对称信息理论非

45、对称信息理论:+资本构造:是指各种资金来源构成和比例关系.+资本构造:按照权益性质不同可把资本分为:股权资本+债权资本,因此资本构造问题总的来说,是债权资本的比例安排问题.在企业的资本构造决策中,合理利用债权筹资,科学地安排债权资本的比例,是物流企业筹资管理的核心问题,它对企业具有重要的意义:+1 一定程度的债权资本有利于降低企业综合资本本钱+2 合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆作用+3 适度的债券资本比例可增加公司的价值.(一般来说,公司价值=债权资本的市场价值+股权资本的市场)+决策在于确定最正确的资本构造,所谓最正确资本构造指在一定条件下,是企业综合资本本钱最低,+企业价值最大的资本

46、构造.最正确资本构造的制定是企业筹资决策的核心问题.+资本构造决策方法包括综合资本本钱比较法，每股收益分析法，公司价值比较法+综合资本本钱比较法:缺点在于所拟定的方案有限,可能漏掉最优方案,较适用于资本规模小,资本机构较为简单的非股份制物流企业.+每股收益分析法:凡能提高每股收益的资本构造都是合理的,反之不合理.+股收益最高做为决策根据,而不考虑财务风险,是片面的.(负债带来财务风险,投资者风险加大,股票价格和企业价值有会有下降趋势),此决策适合于资本规模不大,资本机构不复杂的股份.+公司价值比较法:选择筹资方案,应使公司价值最大,而不是单纯的追求每股利益.+此方法在于在充分反映公司财务风险的

47、前提下,以公司的价值大小为标准,经过测量确定公司的最正确资本机构的一种方法.+与前两种相对,充分考虑了公司的财务风险和资本本钱因素的影响,进展资本构造的决策以公司价值最大为标准.公司价值比较法关键在于测算公司的总价值和公司的资本构造,+1公司总价值的测算=股票市场价值+债务市场价值之和(V=B+S)第五章第五章+1 概念:物流企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上,称为内部长期投资(主要有固定资产投资+无形资产投资).对内投资和对外投资时物流企业投资活动的两种根本类型.+(1)变现能力差.+(2)资金占用数量相对稳定+2 特点:(3)资金占用额较大+(4)内部长期投资的次数相对较少+

48、(5)收回时间较长+3 决策指标+概念:是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准,主要可分为:贴现现金流量指标 和非贴现现金流量指标.(现金流量指现金的流入与流出,它是评价投资方案是否可行必须事先考虑,计算的一个根底性指标)+投资决策中采取现金流量的原因是:a 有利于科学地考虑货币的时间价值 b 采用现金量使投资决策更加客观.+非贴现现金流量是指不考虑各种货币时间价值的各种指标.主要常见的有:投资回收期和平均报酬率+贴现现金流量指标:考虑了货币的时间价值的指标.常见的贴现现金流量主要有:净现值,内部报酬率,获利指数.+A 净现值:指特定方案未来现金流入的现值与现金流出的现值之间的差额.当入出,

49、方案可行,反之.+B 内部报酬率是指能够使未了现金流入量现值等于现金流量现值的贴现率,是净现值为零时的贴现率.+C 获利指数:指投资工程投入使用后的现金流量现值之后与初始投资额之比.(考虑货币时间价值,并且用相对数表示,从而有利于在投资规模不同的各方案中进展比照).+总之,在无资本限量的情况下,利用净现值在所有的投资评价中都能做出正确的决策,而内部报酬率金和获利指数在是否采某一方案中也能做出正确决策,但在互斥决策中有时做出错误的,因而,净现值是最好的.+按投资对象可将有价证劵分为:债券投资,股票投资,基金投资.+一 债券是以归还本金和支付利息为条件的一种债券债务关系凭证,债券发行后可转让和流通

50、.+1 债券的估价模型是:年金现值和到期收到本金的复利现值之和,+2 债券的实际收益+由于债券可以溢价和折价发行,所以债券实际收益率的本质是使未来投资收入的现金流入量等于债券购入价格的折现率.其计算可以由债券的估价模型推算.+二 债券投资风险:违约风险/利率风险/通货膨胀风险/变现能力风险/汇率风险+债券的创新品种一般是在传统债券的根底上,根据增加如下条款所形成的:提前赎回条款,偿债基金条款,提前售回条款,转换条款等.+三:债券投资的优缺点:(债券债务关系)+优:1 本金平安性高 2 收入稳定性强 3 市场流动性好+缺:1通货膨胀风险大 2没有经营权+股票投资的特点:+1 股票投资是股权性投资