国际债券发行面课件.ppt

1、國際債券與外國債券國際債券與外國債券市場理論與實務市場理論與實務1財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心債券部財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心債券部 2發行發行面面交易交易面面3Foreign bondsForeign bonds：A bond that is issued in a domestic market by a foreign entity,in the domestic markets currency.外國發行者在某國的國內資本市場發行以該國通貨表示之債券，如美國Yankee Bonds 日本Samurai Bonds英國Bulldog Bonds 新台幣計價外國債券Eurobon

2、dsEurobonds：A bond issued in a currency other than the currency of the country or market in which it is issued以美元或其他貨幣計價之境外債券，主要賣給非該貨幣國家的投資人，歐洲債券市場是跨國企業及各國政府，特別是新興國家的重要籌資管道，如ECBGlobal bondsGlobal bonds：Bonds that can be offered within the Euromarkets and several other markets simultaneously.於國內及境外同步

3、發行及交易之債券，兼具有國內債券及歐洲債券之特性，如ECB回國掛牌，台灣Formosa國際債券480年年，亞洲開發銀行亞洲開發銀行為籌募亞洲各會員國向該行貸款的資金來源，在台北、香港、新加坡三地同時募集發行及掛牌並可於三地互相流通之小龍債券(Dragon Bond)，該債券首度係以美元計價發行，其後陸續以日圓計價發行，惟之後再無發行人於我國發行外幣計價債券94年年2月月，主管機關行政院金融監督管理委員會主管機關行政院金融監督管理委員會自開始舉行不定期之研商規劃國際債券市場規劃會議，並整合原規劃中的外幣計價債券計劃及海外轉換公司債（ECB）回國掛牌兩案，將外幣計價債券市場定名為國際債券市場國際債

4、券市場5公開說明書公開說明書允許依國際慣例編製(MTN programs),是海外中期債券架構下的其中一隻債券普通公司債之準據法得為其他非中華民國之法律/非台灣之訴訟管轄法院債券可登錄在國外證券保管事業機構債券可登錄在國外證券保管事業機構Euroclear 或Clearstream在國際資訊媒體系統可查詢到國際債券的報價在國際資訊媒體系統可查詢到國際債券的報價Bloomberg、Reuters等6國際債券在中華民國境內發行是依據國際債券在中華民國境內發行是依據證交法外國發行人募集與發行有價證券處理準則發行人募集與發行有價證券處理準則發行人募集與發行海外有價證券處理準則國際債券與外國債券發行面與

5、上櫃面8新台幣計價外國債券外國發行人募集與發行有價證券處理準則依證交法第22條核定9依據外國發行人募集與發行有價證券處理準則外幣計價之普通公司債或以TDR為轉換或認股標的之CB或WB證交法第22條豁免債券發行人募集與發行有價證券處理準則證交法第22條外幣計價普通公司債,CB,WBECB,EWB證交法第43條之6外國發行人外國發行人發行人募集與發行海外有價證券處理準則第二上市或金融機構分支機構他公司的子公司私募外幣計價普通公司債本國發行人本國發行人外幣計價普通金融債券銀行法及銀行發行金融債券辦法國際債券市場國際債券市場10櫃買中心國際/外國債券市場有申請上櫃外幣計價國際債券國際債券管理規則國際債

6、券管理規則新台幣計價外國債券外國有價證券審查準則公司債金融債買賣辦法沒有申請上櫃外幣計價外國債券證券商自行買賣外國債券交易辦法 11本國或外國人來台灣公募或私募以外幣計價的債本國或外國人來台灣公募或私募以外幣計價的債券，發行人的身份可為券，發行人的身份可為國際組織國際組織 外國企業外國企業 外國政府機構外國政府機構本國企業本國企業 本國金融機構本國金融機構12外國發行人可發行之國際債券外國發行人可發行之國際債券以豁免方式發行者，應符合下列條件之一以豁免方式發行者，應符合下列條件之一屬國際組織者信用評等為AAA級評等，且為該國中央政府100持股或該債券為該國中央政府100保證外國發行人如為該國中

7、央政府持股100%或對其債務達100%保證、且發行人或其發行標的之信用評等不低於我國主權評等者，得申請經金管會依證券交易法第二十二條第一項核定發行普通公司債為免向金管會申報生效者之有價證券。以第二上市公募或私募方式發行須同時符合下列條件以第二上市公募或私募方式發行須同時符合下列條件股票已於主管機關核定之外國證券交易所或證券市場上市者債信評等須達經證期局核准或認可之信用評等機構出具達BBB級以上評等以第一上市公募方式發行符合之條件以第一上市公募方式發行符合之條件(如下兩頁如下兩頁)公募轉換公司債公募轉換公司債TCBTCB及附認股權公司債及附認股權公司債TWBTWB其轉換或履行認股權義務之標的為該

8、外國發行人所發行之上市或上櫃臺灣存託憑證TDR者。13以第一上市公募方式發行符合之條件以第一上市公募方式發行符合之條件開放外國金融機構分支機構得發行開放外國金融機構分支機構得發行普通公司債普通公司債 外國金融機構之股票應已在經核定之國外證券市場外國金融機構之股票應已在經核定之國外證券市場掛牌。掛牌。外國金融機構及其分支機構依註冊地國法令規定得外國金融機構及其分支機構依註冊地國法令規定得募集與發行本次債券。募集與發行本次債券。外國金融機構應承諾對發行本次債券負全部責任並依外國金融機構應承諾對發行本次債券負全部責任並依規定履行資訊揭露之義務。規定履行資訊揭露之義務。發行標的應符合債信評等等級發行標

9、的應符合債信評等等級BBBBBB級以上級以上。14以第一上市公募方式發行符合之條件以第一上市公募方式發行符合之條件開放以他公司之從屬公司發行開放以他公司之從屬公司發行外幣計價普通公司外幣計價普通公司債債 發行人應屬他公司之從屬公司並已編製於他公司發行人應屬他公司之從屬公司並已編製於他公司最近一期之合併財務報表中，並有實際營運行為最近一期之合併財務報表中，並有實際營運行為且非為租稅或其他特殊目的而設立之紙上公司。且非為租稅或其他特殊目的而設立之紙上公司。他公司股票應已在經核定之國外證券市場掛牌。他公司股票應已在經核定之國外證券市場掛牌。發行人應承諾依規定履行揭露本身及他公司相關發行人應承諾依規定

10、履行揭露本身及他公司相關資訊之義務。資訊之義務。發行標的應符合債信評等等級發行標的應符合債信評等等級A A級以上級以上。15主管機關核定之外國證券交易所或證券市場主管機關核定之外國證券交易所或證券市場紐約泛歐交易所集團(美國)。美國證券交易所(美國)。那斯達克證券市場(美國)。倫敦證券交易所(英國)。德國交易所集團(德國)。義大利證券交易所(義大利)。多倫多交易所集團(加拿大)。澳洲證券交易所(澳大利亞)。東京證券交易所(日本)。大阪證券交易所(日本)。日本Jasdaq交易所(日本)。新加坡交易所(新加坡)。馬來西亞交易所(馬來西亞)。泰國證券交易所(泰國)。南非約翰尼斯堡證券交易所(南非)。

11、香港交易所（香港）。韓國交易所（韓國）。經主管機關核定之其他證券交易所。16本國發行人可發行之國際債券本國發行人可發行之國際債券外幣計價普通公司債外幣計價普通公司債/普通金融債券普通金融債券：募集方式：募集與發行（或稱公募）或私募。條件：該債券之債信評等須達經行政院金融監督管理委員會（以下簡稱金管會）核准或認可之信用評等機構出具達BBB級以上之評等。外幣計價轉換公司債（外幣計價轉換公司債（CB）、外幣計價海外轉換公司債（）、外幣計價海外轉換公司債（ECB）、）、外幣計價附認股權公司債（外幣計價附認股權公司債（WB）及外幣計價海外附認股權公司債）及外幣計價海外附認股權公司債（EWB）：）：募集方

12、式：在國內募集與發行之CB及WB或於海外募集與發行滿一個月後，回國申請掛牌之ECB及EWB。國內公開發行公司。17取具央行取具央行核准函核准函發行發行人人向向OTCOTC申請上櫃申請上櫃法源依據發行：證券交易法43-6 8上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則18法源依據發行：發行人募集與發行有價證券處理準則上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則取具央行核准取具央行核准函函發行人發行人取具取具金管會金管會生效生效函函向向OTCOTC申請上櫃申請上櫃發行人發行人取具取具金管會金管會生效生效函函向向OTCOTC申請上櫃申請上櫃所募資金以外幣保留或全部以換匯或換匯換利CCS交易方式兌換為新臺幣使用者，免

13、附央行核准函19法源依據發行：銀行發行金融債券辦法金融機構發行金融債券需於銀行局核准之額度內發行，國際債券亦列入其總額度。上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則取具央行核准函取具央行核准函金融機構金融機構向向OTCOTC申請上櫃申請上櫃20法源依據發行：發行人募集與發行海外有價證券處理準則上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則取具央行核准取具央行核准函函發行人發行人向向OTCOTC申請上櫃申請上櫃取具金管會生效取具金管會生效函函於海外發行於海外發行發行滿一個月後21法源依據發行：經金管會依證券交易法第22條第1項核定之國際組織債券及外國發行人發行之普通公司債。上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則取

14、具央行核准取具央行核准函函發行人發行人OTCOTC上櫃上櫃取具金管會生效取具金管會生效函函證期局函知免上櫃書件免募集與發行書件22法源依據發行：95/8/16金管證一字第0950003874號函上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則取具央行核准函發行人向OTC申請上櫃同時向OTC申請同意櫃檯買賣函23法源依據發行：外國發行人募集與發行有價證券處理準則上櫃：本中心外幣計價國際債券管理規則取具央行核准函發行人法源依據：外國發行人募集與發行有價證券處理準則取具金管會生效函同時向OTC申請同意櫃檯買賣函向OTC申請上櫃24中華民國證券商業同業公會中華民國證券商業同業公會募集與發行有價證券自律規則募集與發

15、行有價證券自律規則#2：發行公司或外國發行人發行普通公司債，且債券之債信評等取得經金管會核准或認可之信用評等機構一定等級以上之信用評等，其主辦承銷商得不受關係人限制，發行公司 或外國發行人如具證券承銷商之資格者，亦得擔任主辦承銷商。96年年2月月2日配合金融市場套案計畫，促進國際債券市場發展會議第三次會議紀錄日配合金融市場套案計畫，促進國際債券市場發展會議第三次會議紀錄寫寫A級以級以上上43：普通公司債之承銷價格應為一律，惟如採全數確定包銷，且採洽商銷售方 式配售者，承銷商於普通公司債承銷期間，得就其包銷之債券依市場利率 波動隨時調價而免受單一承銷價之限制。承銷商輔導發行公司或外國發行人發行普

16、通公司債，於發行計劃中載明之 票面利率得暫訂為一特定之利率區間，惟該利率區間應符合公司法或證券 相關法令規定；承銷商應於報備承銷契約時並向金管會報備最終票面利率。#44：承銷商輔導發行公司或外國發行人發行國內轉換公司債（普通債準用），應注意發行公司 或外國發行人於發行及轉換辦法中載明於次級市場買回所發行之轉換公司 債及經買回應即註銷不得再行賣出之相關規定。25國際債券發行人申請國際債券為櫃檯買賣者，應檢具國際債券櫃檯買賣申請書，載明其應行記載事項，連同應檢附書件，向本中心申請。本中心自受理之日起，於三個營業日內完成審查。26外國發行人申報募集與發行國際債券之公開說明書僅以英文編製者，且應募人涉

17、有本國自然人時，需另行檢附中文之銷售說明書中文銷售說明書封面應以明顯字體揭露下列事項本債券適用之準據法。本債券有關仲裁或訴訟管轄法院之約定事項。本債券經信用評等機構評定之債信等級。本銷售說明書內容應與英文版公開說明書一致，如有誤植者，應以英文版公開說明書所載為主。27中文銷售說明書內容債券發行計畫及其約定事項。已發行未償還債券之發行情形簡表。付款代理機構名稱。若為有擔保債券，其擔保機構名稱。發行人所屬國及股票上市地國有關外國人證券交易之限制、租稅負擔及繳納處理應注意事項。發行人如係符合主管機關所訂條件之他公司之從屬公司者，應記載其發行人之股票未於主管機關核定之外國證券交易所或證券市場上市，並揭

18、示他公司所屬國及股票上市地國相關外國人證券交易之限制、租稅負擔及繳納處理應注意事項。投資人投資本債券所有相關費用費率、收取方式及繳納時程。其他經主管機關規定之事項。28申請櫃檯買賣時:依發行總面值按費率百萬分之十計收，但最低繳交金額為500美元、最高為2,500美元。櫃檯買賣處理費每期500美元。櫃檯買賣後次年起，每年一月底前:繳交各該年度櫃檯買賣年費，每期債券以每年250美元計收。櫃檯買賣費用得以發行幣別之約當金額繳交。29中文或英文輸入本中心指定之網際網路資訊申報系統http:/.tw/e_bond.htm申報事項發行人之基本資料發行人之基本資料債券發行資料債券發行資料 30定期事項定期事

19、項每月結束後十日內申報上月份之發行資料異動情形公開資訊觀測站公開資訊觀測站:國內海外有價證券轉換國內海外有價證券轉換/交換情形申報交換情形申報作業作業公開資訊觀測站公開資訊觀測站:http:/.tw/e_bond.htm/http:/.tw/e_bond.htm/建置發行機構建置發行機構之債券發行資料之債券發行資料股東常會後二十日內，應將年報之電子檔案上傳公開資訊觀測站年報電子報申報作業系統公開資訊觀測站年報電子報申報作業系統 31不定期申報之重大訊息:發行人依其所屬國及股票交易地法令規定，應即時申報之重發行人依其所屬國及股票交易地法令規定，應即時申報之重大訊息；屬第五條第一項第二款或第三款之

20、發行人者，並包大訊息；屬第五條第一項第二款或第三款之發行人者，並包含其總機構或他公司所屬國及股票交易地法令規定，應即時含其總機構或他公司所屬國及股票交易地法令規定，應即時申報之重大訊息。申報之重大訊息。債券之發行、期滿、買回或有依規定核給股份之情事者。債券之發行、期滿、買回或有依規定核給股份之情事者。發行人或債券信用評等有所變動者。發行人或債券信用評等有所變動者。其他對債券之價格或價值有重大影響之情事。其他對債券之價格或價值有重大影響之情事。應於事實發生日之次營業日交易時間開始前公告 32債券代碼債券簡稱發行總額（百萬元）換算美金換算台幣(億)上櫃日期 到期日期償還年限每年付/計息次數票面利率

21、交易系統最後交易日F89501F89501DB 2006-1DB 2006-1US$250US$250US$250US$250NT$83NT$832005/11/12005/11/12009/11/12009/11/13 31/11/1次次4.85%4.85%2009/10/272009/10/27F99601F99601BNP 2007-1BNP 2007-1 AUD 308AUD 308US$244US$244NT$84 NT$84 2007/4/102007/4/102010/4/102010/4/103 31/11/1次次6%6%2010/4/62010/4/6F89801F89801

22、DB2009-1DB2009-1US$260US$260US$260US$260NT$85 NT$85 2009/6/42009/6/42012/6/42012/6/43 31/11/1次次3%3%F99801F99801BNP2009-1BNP2009-1 AUD 290AUD 290US$263US$263NT$85 NT$85 2009/11/52009/11/52012/11/52012/11/53 31/11/1次次5.75%5.75%FA9901FA9901KEXIM2010KEXIM2010US$270US$270US$270US$270NT$86NT$862010/6/2320

23、10/6/23 2013/12/232013/12/233.53.52/22/2次次2.65%2.65%FB9901FB9901CITI2010CITI2010US$330US$330US$330US$330NT$106NT$106 2010/7/162010/7/162013/7/162013/7/163 31/11/1次次2.80%2.80%流通在外流通在外US$1,123US$1,123 NT$362 NT$362 33曾經來台發行過新台幣計價外國債券的發行人亞洲開發銀行Asia Development Bank歐洲投資銀行European Investment Bank北歐投資銀行No

24、rdic Investment Bank中美洲銀行Central American Bank for Economic Integration歐洲復興開發銀行The European Bank for Reconstruction and Development(EBRD)歐洲理事會開發銀行European Bank for Reconstruction and Development美洲開發銀行Inter-American Development Bank 5711182546781741741561401279761962946319111,1311,4301,4261,5301,1658

25、91710602450387NT$0.00 NT$200.00 NT$400.00 NT$600.00 NT$800.00 NT$1,000.00 NT$1,200.00 NT$1,400.00 NT$1,600.00 NT$1,800.00 0204060801001201401601802001996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009series單位:新台幣億元34國際債券與外國債券交易與結算交割制度36本系統自94年10月上線，係提供債券自營商間議價交易外幣計價國際債券使用，包含買賣斷與附條件

26、交易功能。本系統係以外幣清算交割，款項交割機構為兆豐國際商業銀行兆豐國際商業銀行、券項交割機構為集保結算所集保結算所。報價及交易單位報價及交易單位 交易系統 升降單位(報價方式)每交易單位 買賣斷 附條件 美/歐元 日元 0.01元 0.0001%面額10萬 面額1000萬 (百元報價)(利率報價)37計息方式計息方式買賣斷買賣斷依據發行人之公開說明書及中文銷售說明書目前美元債 30/360;澳幣債 ACT/ACT附條件附條件依據本中心上櫃公告目前美元債ACT/360;澳幣債 ACT/ACT交割交割於成交日之次三營業日38交易時間交易時間買賣斷交易者為9:0013:30附條件交易者為9:001

27、3:30及14:0015:00準備金準備金與公債準備金分開計算,合併計收國際債券交易系統操作手冊國際債券交易系統操作手冊下載點:本中心首頁證券商服務電腦作業債券交易系統國際債券交易系統國際債券交易系統操作手冊39比對系統電腦議價系統風險控管違約處置線上報價處所議價線上成交成交檔(T)電話成交資料上傳電腦比對款券交割(T+2)淨額結算(T)等殖系統作業架構等殖系統作業架構40國際債券交易系統主要功能有報價、交易及詢價功能，並設有行情揭示及成交查詢等附屬功能41報價方式（可採匿名或顯名）確定報價:經其他證券商確認成交後即行成交 參考報價:經其他證券商確認後，原報價之證券商得於20秒內回應是否成交。

28、原報價之證券商若確認成交者即行成交，確認不成交或超過20秒仍未回應者，該筆報價視為不成交，本系統逕行取消之，但其他證券商得於原報價之證券商回應是否成交前取消其確認。可設黑名單同一證券商之總、分支機構間或分支機構相互間不得為成交對象42詢價功能報價對象:單一券商/全市場/券商群組詢價之證券商對被詢價之證券商所提供之買賣報價於20秒內確認成交後即行成交。被詢價之證券商於詢價之證券商確認成交前得取消其買賣報價。43行情揭示44成交查詢45RP/RS(功能類似買賣斷交易）46其他相關規定附條件交易限制:個別期次債券之附條件交易未到期餘額，累計超過該債券發行餘額二分之一時，本系統將停止證券商對該期次債券

29、買賣報價之確認成交。單一證券商就個別期次債券之附賣回交易未到期餘額，累計超過該債券發行餘額十分之一時，本系統將停止證券商對該期次債券買賣報價之確認成交。下午二時之後於本系統有附條件交易賣出報價之證券商，不得對該期次債券申報附條件交易買進，亦不得對其他證券商就該期次債券之附條件交易賣出報價為確認成交。改帳:證券商參加本系統因買賣報價錯誤得經他方同意後，於當日下午4點前，向本中心申報更正錯誤或取消交易。47國際債券發行時如登錄在集保時國際債券發行時如登錄在集保時則證券商買賣該國際債券以採集保帳簿劃撥之方式則證券商買賣該國際債券以採集保帳簿劃撥之方式交付為限。交付為限。國際債券發行時如登錄在國外證券

30、保管事業機國際債券發行時如登錄在國外證券保管事業機構時構時則證券商買賣該國際債券應透過集保於該外國證券則證券商買賣該國際債券應透過集保於該外國證券保管事業機構開設之帳戶辦理相關之帳簿登載。保管事業機構開設之帳戶辦理相關之帳簿登載。48成交之債券及價金採Netting交割，按下列規定與本中心進行給付結算有應付價金者，應於T+3日13:30前，存入本中心國際債券款項結算專戶有應付債券者，應於T+3日13:30前，依國內證券集中保管事業機構之規定，完成債券之給付有應收價金者，本中心於T+3日13:30起，存入證券商之款項結算專戶有應收債券者，本中心於T+3日13:30起，通知國內證券集中保管事業機構

31、劃撥入帳49兆豐國際商銀兆豐國際商銀3.通知成交資料日日債券自營商債券自營商 (買方買方)集保結算所集保結算所債券自營商債券自營商 (賣方賣方)債券自營商債券自營商 (買方買方 )債券自營商債券自營商 (賣方賣方 )1.下單4.匯付交割款項至OTC交割專戶6.通知撥券7.通知扣券結果8.辦理撥券9.辦理撥款櫃買中心櫃買中心集保結算所集保結算所櫃買中心櫃買中心T+3日日T2.成交回報1.下單2.成交回報5.辦理扣券所有款項交割時間須於所有款項交割時間須於13:30前完成前完成註註:請匯出款項之自營商一定要跟兆豐銀國外部確認請匯出款項之自營商一定要跟兆豐銀國外部確認t+3日早上款項會匯進日早上款項

32、會匯進otc戶戶頭頭50證券商參加本系統買賣債券者，應簽訂本中心證券商參加本系統買賣債券者，應簽訂本中心所訂定之所訂定之證券商參加國際債券交易系統買賣證券商參加國際債券交易系統買賣契約契約，並向本中心繳付債券給付結算準備金。，並向本中心繳付債券給付結算準備金。準備金之繳存、增補及申請領回應依本中心債準備金之繳存、增補及申請領回應依本中心債券等殖成交系統債券給付結算準備金管理辦法券等殖成交系統債券給付結算準備金管理辦法相關規定辦理。相關規定辦理。51準備金計算方式準備金計算方式所有金額均以台幣計算，匯率應按本中心指定之外匯所有金額均以台幣計算，匯率應按本中心指定之外匯銀行前月份每日外匯匯率收盤價

33、中價之平均值。銀行前月份每日外匯匯率收盤價中價之平均值。證券商已繳交的準備金：證券商已繳交的準備金：應扣減公債及國際債券風險值應扣減公債及國際債券風險值應加計公債及國際債券買賣斷交易損益應加計公債及國際債券買賣斷交易損益應扣減附條件之風險值應扣減附條件之風險值有低於準備金最低限額者，須於次一營業日上午九時有低於準備金最低限額者，須於次一營業日上午九時前補足其差額。前補足其差額。52交易交易時間時間買賣斷&附條件交易為9:0015:00交割交割於成交日之次三營業日前或專案向本中心申請核准者得於成交日之次七營業日前，與客戶直接完成款券收付，或自行依國內證券集中保管機構之相關規定辦理國際債券之給付。

34、53報價及交易單位報價及交易單位處所議價 升降單位(報價方式)最少交易數量 買賣斷 附條件 美/歐元 日元 0.0001元或 0.0001%最少交易 最少交易0.0001%1萬以上 100萬以上 (百元報價或 (利率報價)殖利率報價)54受受指定指定之之證券自營商報價證券自營商報價規定規定：自債券上櫃之日起3個月內個月內，每日應於等殖成交系統內報國際債券處所議價參考價格，該參考價格會連結揭示於本中心網站，提供報價券商之連絡窗口，以供投資人詢價。自債券上櫃之日起3個月後個月後，應每日持續報價，惟不限制於櫃買中心網站揭示，可逕行於其處所（該公司網站或是營業處所）揭示該報價。前項所稱之報價為買賣雙向

35、證券商營業處所之參考報價，但證券自營商已未持有該外幣計價國際債券者，僅須申報或揭示買進價格。55565758證券商於營業處所與本國自然人議價買賣國際債券，如該債證券商於營業處所與本國自然人議價買賣國際債券，如該債券之準據法或訴訟管轄法院非中華民國法律或法院，應明確券之準據法或訴訟管轄法院非中華民國法律或法院，應明確告知投資人，依下列任一方式留存紀錄，並至少保存一年，告知投資人，依下列任一方式留存紀錄，並至少保存一年，俾供日後查核：俾供日後查核：電話議價：證券商應同步錄音。當面議價、書信或電報議價或IC卡、網際網路等電子式交易型態：證券商應留存客戶已瞭解國際債券準據法適用之確認訊息或確認書，如客

36、戶以電子郵件交易者，應列印或保存客戶已確認知悉準據法訊息之畫面。59證券商從事外幣計價國際債券附條件交易，其所收入或支付之外幣資金不得兌換為新台幣不得兌換為新台幣。部位規定：部位規定：附買回及附賣回交易餘額（包含新台幣債券餘額及外幣債券餘額按即期匯率換算為新台幣之金額）各不得超過該證券商淨值之6倍，其中政府債券與國際組織及外國發行人發行且經主管機關依證券交易法第22條第1項核定之債券以外之債券其交易餘額，合計各不得超過其淨值之4倍。601.在證券商營業處所買賣國際債券成交者，應於成交時製發買賣成交單、交付清單及給付結算憑單，並於成交日之次三營業日前，交由客戶簽章後，與客戶直接完成款券收付 2.

37、免臨櫃交割方式另證券商已向本中心出具國際債券免臨櫃撥券另證券商已向本中心出具國際債券免臨櫃撥券同意書者，其營業處所買賣國際債券應依免臨同意書者，其營業處所買賣國際債券應依免臨櫃交割程序與客戶辦理款券收付櫃交割程序與客戶辦理款券收付61國際債券跨國匯撥國際債券跨國匯撥(由國外匯入國內由國外匯入國內)的方式的方式國內國內2b.匯入通知2a.匯入通知元元京京證證券券A7.比對3.匯入資料6.匯入確認1b.匯出通知1a.匯出通知8a.入帳5.入帳4a.扣帳4b.扣帳集保結算所集保結算所EuroclearEuroclearA8b.入帳國外國外參加人參加人：集保結算所集保結算所參加人參加人：渣打銀行渣打銀

38、行62國際債券跨國匯撥國際債券跨國匯撥(由國內匯出國外由國內匯出國外)的方式的方式3.匯出資料集保結算所Euroclear國內國外1b.匯出通知1a.匯出通知寶來證券B B6.匯出確認2b.匯入通知2a.匯入通知5a.入帳4.扣帳5b.入帳B B參加人：集保結算所參加人：HSBC銀行63註：買賣雙方若分別於不同銀行開戶，買方須發送註：買賣雙方若分別於不同銀行開戶，買方須發送2 2通電報通電報（MT103+MT202MT103+MT202），才能足額匯付交割款至收款銀行。），才能足額匯付交割款至收款銀行。債券自營商債券自營商 (賣方賣方)5.撥券入帳3.匯出交割款(2通電報)MT103+MT20

39、22.通知匯款進帳帳號4.款項收妥後通知扣券客戶客戶法人或自然人法人或自然人(買方買方)集集保保結結算算所所1.經雙方議價後成交64免臨櫃交割條件免臨櫃交割條件證券自營商需先繳交免臨櫃撥券同意書該筆交易係證券自營商為買方、客戶為賣方之買賣斷交易；該筆交易之金額不高於國際債券證券商營業處所議價交易最低成交單位之五倍。65免臨櫃交割方式免臨櫃交割方式證券自營商應於交易日下午五時前，將交易資料以電子資料媒體格式（Tran06）上傳櫃買中心，並協助客戶連絡其欲轉出國際債券之證券經紀商。由經紀商記錄其交易及交割資料，以便交割日於集保結算所系統進行撥券。櫃買中心並於交易日將證券自營商傳輸之交易資料通知集保

40、結算所。經紀商於交割日上午9時至下午3時，以集保結算所系統查詢國際債券免臨櫃交割議價買賣資料(交易代號B94)，並與投資人告知之交割紀錄資料進行核對。核對無誤後，操作國際債券免臨櫃交割議價買賣轉帳通知(交易代號B95)，輸入撥券明細資料後，將之與櫃買中心通知之資料比對，比對無誤後，將券項由經紀商客戶帳撥入指定之證券自營商自有帳。66申報時間申報時間成交當日的12:00-16:00申報方式申報方式以媒體上傳方式上傳等殖系統申報申報格式下載申報格式下載從櫃買中心網站下載”Tran 06”格式,首頁證券商服務債券交易67新台幣新台幣國際債券交易系統國際債券交易系統證券商營業處所議價交易證券商營業處所

41、議價交易元元買賣斷交易買賣斷交易附條件交易附條件交易買賣斷交易買賣斷交易附條件交易附條件交易0606年小計年小計51,988,435 51,988,435 0 0 689,170,090 689,170,090 12,600,906,230 12,600,906,230 0707年小計年小計503,589,957 503,589,957 0 0 2,750,748,327 2,750,748,327 71,510,633,217 71,510,633,217 0808年小計年小計0 0 0 0 1,592,168,353 1,592,168,353 81,844,663,755 81,844,

42、663,755 0909年小計年小計16,823,138 16,823,138 0 0 737,138,488 737,138,488 38,850,264,944 38,850,264,944 1010年小年小計計(至至 9 9月月3 3日日)159,670,910 159,670,910 0 0 1,404,410,586 1,404,410,586 532,282,615 532,282,615 NTD 億元 6,525 5,206 2,472 736 106 13 31 -1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 200320042005200

43、620072008Jun-0968附錄70誕生於誕生於1970年代初期年代初期由美國的汽車擔保公司開始發行MTNs，一種介於短期的商業票券市場和長期的債券市場間的產品，因此它的名稱叫做中期債券1980年快速成長年快速成長造市者制度建立主管機關開放政策1990年爆炸成長年爆炸成長發展出歐洲中期債券（Euro Medium Term Note Program，EMTN）造就 Luxembourg/London/Singapore等金融中心71MTN內的契約內的契約Base Prospectus總公開說明書/總約Supplemental Prospectus補充說明書型態型態早期早期:不可買回、無擔

44、保、固定利率、次順位債券及具投資等級的信用評等進化進化:架構中包含了買回權、賣回權或延長到期日權；可以有零息債券、票面息計息方式可以是階級遞增、階級遞減，或是逆浮動利率，也可以以外國幣別發行，或是連結指數，甚至商品指數都有MTNs的進展速度與衍生性商品市場同步72市場技術市場技術發行人到SEC去做一個總括申報的登記當SEC核准了這案子，發行人即可以擁有他們的MTN專案（MTN program）一個MTN專案中包含一些投資銀行的名單投資銀行每日或隨時更新報價報給目標投資人，以吸引投資人來投資這個債券。當一有投資人表達對某個年期某個利率有興趣時，投資銀行隨即通知發行公司，取得一份內有條款的交易確認

45、書。發行人隨時都可以改變他們的利率報價以回應市場條件的改變，發行人可以隨時撤銷市場報價或是把報價利差縮小。每筆交易約在1百萬到2千5百萬美金間，當登記的債券總額被銷售完之後，發行人可以再去跟SEC重新申請MTN program的額度。73MTN與公債間的利差（基本點）公債到期期間殖利率(百分點)到期期間殖利率(百分點)2-3年4.35352-3年43-4年5.05553-4年4.54-5年5.6604-5年55-6年6.05605-6年5.456-7年6.1406-7年5.77-8年6.3407-8年5.98-9年6.45408-9年6.059-10年6.6409-10年6.274BACK75

46、EuroBond的五種主要計息方式Actual/365Actual/360Actual/Actual30/36030e/36076範例解釋債券本金p=1000債券計/付息頻率f=2(semi-annually)債券票面利率c=6%上次付息日1999/1/15下次付息日1999/7/15買入交割日y1/m1/d1=1999/1/31賣出交割日y2/m2/d2=1999/3/311/15 1/31 3/31 7/15 上次付息日 買入 賣出 下次付息日持有期間77新台幣、英鎊、新加坡幣、港幣、印度幣、韓元、泰銖的貨幣市場利率習慣用ACT/365計算每日可得1/365的年利息依持有實際天數來累積每日

47、應計利息(1/313/31=59天)I=P x C x(m2/d2-m1/d1)/365 =1,000 x6%x(59/365)=$9.71/15 1/31 3/31 7/15 上次付息日 買入 賣出 下次付息日持有期間78美元、日圓或歐元的貨幣市場利率，例如美元計價之Libor利率，習慣用ACT/360計算 每日可得1/360的年利息依持有實際天數來累積每日應計利息(1/313/31=59天)I=P x C x(m2/d2-m1/d1)/360=1,000 x6%x(59/360)=$9.8379新台幣計價債券習慣用ACT/ACT計算 每日可得(1/實際天數)的年利息因為計息頻率是每半年一次

48、,先計算上次付息日到下次付息日(1/157/15=181天)D=f x(e2-e1)=2 x181=362不是用99/1/1500/1/15=365 依持有實際天數來累積每日應計利息(1/313/31=59)I=P x C x(m2/d2-m1/d1)/D=1,000 x6%x(59/362)=$9.7880國外之非歐元計價的固定利率債券、洋基債券、聯邦債券、公司債或是市政債券等，其買賣斷常以30/360計息法來計算應計利息 每日可得1/360的年利息應計息的累積天數=(y2-y1)*360+(m2-m1)*30+(d2-d1)若d1=31 時，d1調整為 d1=30,若d2=31 且d1=3

49、0時，d2調整為 d2=30計算=(1999-1999)x360+(3-1)x30+(30-30)=60I=P x C x 60/360=1,000 x6%x(60/360)=$1081每日可得1/360的年利息應計息的累積天數=(y2-y1)*360+(m2-m1)*30+(d2-d1)與30/360不同點在於,d1和d2不經過調整計算=(1999-1999)x360+(3-1)x30+(31-31)=60I=P x C x 60/360 =1,000 x6%x(60/360)=$101/15 1/31 3/31 7/15 上次付息日 買入 賣出 下次付息日持有期間82證券交易所得稅證券交易

50、所得稅國內發行人國內發行人募集與發行外幣計價普通公司債：依據所得稅法第4條之1規定，自79年1月1日起，證券交易所得停止課徵所得稅，證券交易損失亦不得自所得額中減除。外國發行人外國發行人來台募集與發行外幣計價普通公司債，依財政部民國95年10月11日台稅一發字第09504109740號函釋，應屬證券交易稅條例所指之經政府核准得公開募銷之其他有價證券，依據所得稅法第4條之1規定，證券交易所得停止課徵所得稅，證券交易損失亦不得自所得額中減除。（亦即外國發行人私募之國際債券不適用）另營利事業應就該證券交易損益依所得基本稅額條例規定課徵基本稅額。83證券交易稅證券交易稅依95/10/2金管證一字095