米什金货币金融学111课件.ppt

1、银行之所以重要,主要有3个原因:1 它们为打算储蓄和打算投资的人们提供了联系的渠道.2 它们在决定货币供应和传导货币政策效力方面发挥了重要的作用.3 它们一向是迅速发展的金融创新的源泉之一;这些创新拓宽了将储蓄变为投资的渠道.金融市场的功能金融市场的基本功能是把资金从资金多余者手里转移到资金短缺者手里.使资金从没有生产性投资机会的人那里流向有这种机会的人那里,为增加生产和提高效率作出了贡献.使消费者能更好地利用购买时机,从而直接提高了他们的福利,它们向年轻人提供资金用于购置现在需要以后也能负担得起的东西,使他们不至于望洋兴叹,苦等着积累足够的钱才能购置.有效率的金融市场改善了每个人的经济福利.

2、金融中介机构的功能为什么金融中介机构和间接金融在金融市场如此重要，要回答这些问题，我们需要理解金融市场中的交易成本和信息成本的作用。交易成本 即从事金融交易所花用的时间和金钱。金融中介机构能大大降低交易成本，能得到规模经济的好处，就是说当交易规模增大时平摊在每1美元上的成本降低了。由于金融中介机构能大大降低交易成本，它们便能间接向那些有生产性机会的人们提供资金，还能向客户提供流动性服务。（如提供支票账户）信息不对称：逆向选择和道德风险信息不对称：市场的一方不了解另一方。在交易之前，信息不对称造成的问题时会导致逆向选择。那些最可能造成不利后果即造成信贷风险的借款者，常常就是那些寻找贷款最积极，而

3、且最可能得到贷款的人。由于逆向选择使得贷款可能招致信贷风险，贷款者可能决定不发放任何贷款，即使市场上有信贷风险很小的选择。道德风险是交易之后，信息不对称造成的问题。借款者可能从事从贷款者的观点来看不希望看到的那些活动的风险，因为这些活动使得这些贷款很可能不能归还。由于道德风险降低了贷款归还的可能性，贷款者可能决定宁愿不发放贷款。成功的金融中介机构在甄别贷款风险、防范由逆向选择造成的损失方面，很有经验和办法，在监督贷款者从而减少有道德风险造成的损失方面有专长。缺少良好的金融中介机构，很难有效地把资金引导到那些生产性用途中去，经济很难有效率。对金融体系监管的原因有：（1）使投资者获得更多的信息、确

4、保金融体系健全可靠以及改善货币政策控制。（2）使投资者获得更多的信息 要求发行证券的公司向公众公布关于它们销售、资产以及收入等的某些信息，并且限制公司最大股东（所谓“内部知情者”）对本公司股票的买卖。（3）确保金融体系健全可靠 1州的银行和保险委员会以及通货监理署对设立一家金融机构设施施以严格的管理。2对金融机构规定了严格的报告制度。它们的会计必须遵循某些严格的原则，其帐薄将经受定期审核，而且必须向公众公开某些信息。3对于金融工具可以开展的业务以及可以持有的资产有严格的限定。限制金融机构持有资产，如不允许商业银行持有股票，保险公司持有股票所占资产的份额也有限制。4万一金融机构出了问题，政府可以

5、向资金提供者提供保险以免其遭受损失。如联邦存款保险公司。5州和联邦政府制定了许多限制性规章。如限制增设营业场所（分支机构）；银行不得在其他州设分支机构。6制定了限制存款利率的规章，阻碍银行竞争。如禁止向支票存款支付利息，规定储蓄存款利率上限。（4）完善货币政策控制如准备金要求，要求所有存款机构把他们的存款的一定份额存入联储账户内。存款保险准备金要求，银行必交一定比率的保险费给联邦存款保险公司。联储的货币总量M1=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款（如NOW帐户、ATS帐户）M2=M1+小额定期存款+储蓄存款和货币市场存款帐户+货币市场互助基金份额（非机构所有）+隔日回购协议+隔日欧洲美元M

6、3=M2+大额定期存款+货币市场互助基金份额（机构所有）+定期回购协议+定期欧洲美元L=M3+短期财政部证券+商业票据+储蓄债券+银行承兑票据加权货币总量 任何资产都有一部分在发挥者货币的功能。如我们可以定义货币为M1+0.6（货币市场基金份额）+0.4(储蓄份额)1资产需求理论一项资产的需求量与财富正相关；与该资产相对于替代性资产预期回报率正相关；与该资产相对于替代性资产回报的风险反相关；与该资产相对于替代性资产的流动性正相关。2 资本资产定价模型和套利定价理论非系统风险是一项资产特有的风险，因为它与该资产的回报中不随其他资产的回报一起变化的那个部分相关。一项资产的系统性风险用贝塔值的概念来

7、衡量，它是衡量某项资产的回报率对整个资本市场价值变动敏感性的指标。当市场资产组合的价值平均上升1%，导致某项资产价值上升2%，该资产的贝塔值就是2。)(.)()(:2211fefactorkkfefactorfefactorfeRRRRRRRRAPT)(:femfeRRRRCAPM债券需求曲线的位移：财富上升，债券的需求增加。利率上升将导致债券价格下跌，并可能产生负回报。因此预期未来利率预期未来利率的上升将减少对债券的需求。预期通货膨胀的上升意味着债券实际利率的下降，债券相对预期回报率债券相对预期回报率的下降使债券需求降低。债券相对其他资产风债券相对其他资产风险险的增加，减少债券的需求。债券相

8、对于其他资产的流动性债券相对于其他资产的流动性增加，会增加债券需求。债券供给曲线的位移：投资收益投资收益的上升，增加债券供给。通货膨胀上升时，实际借款成本下降。预期通货膨胀预期通货膨胀的上升，增加债券供给。政府赤字政府赤字增加，会增加债券供给。预期通货膨胀预期的变动通货膨胀预期的变动：费雪效应-当预期通货膨胀上升时，利率也将上升。这就是费雪效应。提高货币供给增长速度会降低利率吗？提高货币供给增长速度会降低利率吗？（1）货币扩张的收入效应收入效应：货币扩张导致收入增加，收入增加，货币需求增加。（2）货币扩张的价格水平效应价格水平效应：货币扩张导致价格上升，价格上升，货币需求增加。凯恩斯认为，人们

9、只关心他所持有的实际货币数量，当物价上升时，为使所持真实货币量不变，人们将持有更多的名义货币量。价格水平上升，导致货币需求增加。（3）货币扩张的通胀预期效应通胀预期效应：货币扩张导致预期通胀，预期通胀导致利率上升。（4）货币扩张的流动性效应流动性效应：货币供应增加使利率降低这一结果是流动性效应只有流动性效应认为提高货币供给增速会导致利率下降；收入效应、价格水平效应、预期通货膨胀效应都认为提高货币供给增速会导致利率上升。因此答案是不一定降低利率。利率的风险结构有违约风险债券和无违约风险债券利率的差额，称为风险升水。有违约违约风险风险的债券总是有正值的风险升水，且风险升水将随着违约风险的增加而增加

10、。公司债券违约风险的增加，将使公司债券的需求降低，使国库券的需求增加。从而使公司债券的均衡价格降低，均衡利率上升；使国库券的均衡价格上升，均衡利率下降。Baa级别以上的债券被称为投资级证券，Baa级别以上的债券被称为垃圾证券。股市大崩溃后人们对无风险债券需求增加，使无风险债券均衡价格上升，均衡利率下降；对垃圾债券需求减少，使垃圾债券均衡价格下降，均衡利率上升。流动性流动性 任何一家公司债券的交易额都小于国债，所以其流动性也相对较小，紧急情况下可能难以找到买主，所以出售公司债券的费用较大。公司债券与财政部债券的利率差额不仅反映公司债券的违约风险，也反映了公司债券的流动性，因此准确地应被称为“风险

11、和流动性升水”。所得税所得税 市政债券免交联邦所得税，这使得市政债券的利率比国库券低。利率的期限结构三个经验事实：(1)债券的期限不同,其利率随时间一起波动.(2)如果短期利率低,回报率曲线更倾向于向上倾斜;如果短期利率高,则回报率曲线更可能向下倾斜.(3)回报率曲线几乎总是向上倾斜.1，预期假说 2，分割市场理论3，期限选择和流动性升水理论预期假说 长期债券的利率等于长期债到期前人们短期利率预期的平均值.该理论的关键性假设是债券购买人不偏好某种期限的债券,故当某种债券的回报率低于期限不同的另一债券时,人们将不再持有这种债券,不同期限的债券是完全替代品,债券的预期回报率必须相等.n周期债券的利

12、率是未来一周期债券利率预期值的平均值。这个假说可以解释事实(1)短期利率具有今天上升、则未来将趋于更高短期利率具有今天上升、则未来将趋于更高这一特点。这一特点。因此短期利率的上升将提高人们对未来短期利率的预期。因为长期利率与未来短期利率的平均值相关，所以短期利率的上升也提高了长期利率，使得短期利率和长期利率同时变动。(2)如果短期利率低，人们一般预期它未来将上升到某个正常水平，并且相对于当期的短期利率，未来的短期利率的平均值将较高。因此长期利率将大大高于短期利率；如果短期利率将高，人们将预期它将回落。未来短期利率的平均值将低于当期短期利率，长期利率将降至短期利率以下，所以回报率曲线向下倾斜。但

13、无法解释事实(3).因为根据这个假说，只能预期未来短期利率不断上升，回报率曲线才会有向上倾斜的形状。分割市场理论它将不同期限的债券市场视为完全独立和分割开来的市场.各种期限的债券的利率由该种债券的供求决定,不受其他期限债券预期回报率的影响.该理论的关键假设是不同期限的债券根本不是替代品,持有一种期限债券的预期回报率对另一种期限债券的需求没有任何影响.投资者只关心所偏好期限债券的预期回报率.由于投资者心中有一个具体的持有期,如果他们将债券到期日与自己意愿的持有期匹配起来,就可以避免利率风险.一般来说,投资者偏好期限短的债券,这就可以解释事实(3).但该理论无法解释事实(1)(2).期限选择和流动

14、性升水理论长期债券的利率等于该种债券到期日之前短期利率的平均值加上该种债券随着供求条件的变化而变化的期限(流动性)升水.该理论认为不同期限的债券是替代品,但不是完全替代品.如果投资者更偏好短期债券,即使预期回报率较低,他们也愿意持有短期债券,为了使他们愿意持有长期债券,必须向他们支付正值的期限升水.它的利率决定是预期假说决定的利率+期限升水一价定律 如果两个国家都生产完全相同的某种商品,则无论在哪国生产,该商品在世界范围内的价格都应该相同.一吨钢在美国卖100美元，在日本卖10000日元，则汇率是1美元兑100日元。如果日本钢铁上涨为11000日元，则日元贬值，变为1美元兑110日元。购买力平

15、价理论无非是一价定律在一国价格水平而非个别水平上的应用.如果一国的价格水平相对于另一国价格水平上升,则该国货币应该贬值.该理论的缺点：产品同质性假设不合理,另外它没有考虑非国际贸易产品对价格水平的影响.一个规律 如果某因素提高了本国商品相对于外国商品的需求量,则本国货币将升值,反之,如果某因素减少了本国商品相对于外国商品的需求数量,则本国货币应贬值.例如关税和限额、出口需求、生产力的上升,促使本国货币升值;国内价格水平、进口需求的上升,促使本国货币贬值.长期中汇率的决定因素v相对价格水平v关税和限额v对本国商品相对于外国商品的偏好v生产率用美元表示的外币存款的预期回报率 等与外币存款利率 加上

16、外币的预期升值率(等于减去美元存款预期升值率,即 ),用美元表示的法郎存款的预期回报率 用美元表示的美元存款预期收益率 就是 .当达到均衡时,用同种货币(美元)表示的法郎存款和美元存款的收益率应该相等,这就是利率平价条件.FRETFittetEEE1ttetFFEEEiRET1SRETsittetFsEEEii1注意这个教材使用的是间接标价法。绝大多数教材使用直接标价法。FRET2FRET1SRET21ESRET12E3E美元）法郎/(E预期回报率汇率超调模型：货币供给增加美元回报率曲线左移，外币回报率曲线右移，汇率贬值到E2。长期物价回升，实际货币供给不变，美元回报右移回原先位置，汇率升值到

17、E3.金融结构的8个谜团 美国非金融机构外源资金来源中，贷款占61.9%。债券占29.8%，股票占2.1%。其他占6.2%。1,发行股票不是工商企业融资的最重要来源。2,发行可流通证券不是企业为其经营活动融资的主要方式。3,间接融资比直接融资重要得多。4,银行是工商企业外源融资的最重要来源。5,金融体系是经济中受到最严格管理的部门之一。6,只有规模巨大组织完善的公司才能进入证券市场为其活动融资。7,抵押是家庭和企业债务合约的一个普遍特征。8,典型的债务合约是极其复杂的法律文件，它对借款者的行为施加了严格限制。交易成本怎样影响金融机构 金融机构怎样降低交易成本规模经济规模经济 他们把许多投资者的

18、资金聚合在一起，利用规模经济的优势降低交易成本。因为随着交易规模的扩大，每一美元投资的交易成本大大下降了。在金融市场上，当交易量增加时，一项交易的总成本增加得很少。例如，安排购买10000股股票的成本并不比购买50股股票的费用高多少。互助基金巴基金的份额售给个人，再将收取的资金投资于股票或债券。由于购买大量的股票或债券，可以大大降低交易成本，还可以做十分分散化的投资组合。规模经济还可以降低诸如计算机技术之类的运作成本。一旦花巨资建立电子通讯系统，它就能以很低的单位交易费用进行大量的交易。专门技术专门技术金融中介机构能更好地开发专门技术来降低交易成本，它们开发出计算机专门技术，使之能以很低的成本

19、提供许多服务，如提供免费电话号码，使你能了解自己的投资状况，或者在你的账户上签发支票。金融中介机构低交易成本的一个重要结果使它们能为客户提供流动性服务，使客户能简单快捷地从事交易活动。例如货币市场互助基金，不仅允许基金份额持有者签发支票还向他们支付较高的利率。信息不对称：逆向选择和道德风险v信息不对称就是交易的一方不了解另一方。v逆向选择是交易之前发生的信息不对称问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻找贷款的人。例如冒险者或骗子最急切要得到贷款，因为他们知道自己极可能不偿还贷款。由于逆向选择使得贷款成为不良贷款的可能性增大,即使市场上有风险低的贷款机会,放款者也会决定不发放任何贷款.v道德风险

20、是在交易之后发生的.放款者发放贷款后,将面对借款者从事从放款者观点看来并不期望进行的活动,因为这些活动可能使贷款难以归还.例如借款者得到贷款后,由于使用的是别人的钱,他们可能会冒比较大的风险.由于道德风险降低了贷款归还的可能性,放款者宁可决定不发放任何贷款.次品车问题:逆向选择如何影响金融结构v股票和债券市场中的”次品车”:假如我们的朋友欧文是一位证券的潜在购买者，他不能识别有较高预期收益和低风险的优良公司和有较低预期收益和高风险的不良公司，他只愿意支付发行证券的公司平均质量的价格。但是优良公司的经理由于对自己公司有更多的信息，他知道自己证券的价格被低估了，于是他不愿意按照欧文的价格卖出证券；

21、愿意卖证券的只有那些不良公司。我们的朋友欧文也不是傻瓜，他不会愿意持有不良公司的债券，因而它就会决定不在市场上购买证券。结果证券市场就会萎缩。次品车问题的出现，降低了证券市场在沟通储蓄者和借贷者之间资金流动性方面的有效性。逆向选择的解决办法：1信息的私人生产和销售 例如标准普尔公司和穆迪公司收集和生产区别好坏公司的信息,然后卖给证券的购买者.但是这样会出现搭便车问题.如果你花钱购买了得以区分好坏公司的信息,你相信这种购买是合算的,因为你可以通过购买那些价值被低估了得好公司的政权来弥补购买信息的成本.然而欧文(搭便车者)看到你买了某种股票后,尽管他不为信息付费,也会跟着购买,这样对价值被低估的证

22、券的需求增加,价位立即回升到反映其价值的高价位上.由于这些搭便车者的行为,使得你不能再购买那些价值低估的政权.这样你就不愿意花钱购买信息.私有公司从销售信息得到的收入就少了,就难以弥补其生产信息的成本.2政府管制 证券交易委员会要求在公开市场上销售证券的公司按照标准会计准则纰漏他们销售资产和收益方面的信息.为了如如弱化逆向选择问题,政府的管理是必要的.但是即便公司披露了信息,它仍然比投资者有更多的信息了解自己公司的质量.另外坏公司又把自己装扮成好公司的动力,会对自己的信息加以包装.3金融中介 对于二手车问题,我们有一个中介机构(二手车交易商),他们从一些人手里买来二手车,然后卖给其他人.他们是

23、鉴别二手车质量的专家,从而在市场上生产信息.一旦他们知道车的质量好,在销售时他们就会提供一些担保(如担保书或自己的信誉).金融中介机构就像二手车交易商,它们是生产公司信息的专家,能分辨信贷风险的高低,从人们那里获得资金,再将资金贷给好公司.另外私人贷款是不交易的,其他的投资者看不到银行在干什么,这样就避免了搭便车问题.公司越著名,对投资者来说评价公司的质量判定其优劣就越容易.由于投资者对信誉卓著的公司不太担心逆向选择问题,它们更愿意直接投资于其证券.4抵押和净值 抵押品,作为借款者承诺得一旦违约就交给贷款者支配的资产,弱化了逆向选择的不良后果,因为它使得贷款者在借款这违约的情况下可以减少损失.

24、净值发挥着与抵押品类似的作用.如果公司净值大,即使公司从事亏损了的投资,发生贷款违约,贷款者仍然可以取得公司净值的所有权,并将其售出,从而弥补一些损失.道德风险如何影响债券和股权合约的选择股权合约中的道德风险:业主-代理人问题 掌握公司控制权的经理们(代理人)可能会按照自己的利益而不是股东(业主)的利益行事.业主-代理人问题的解决办法1信息生产:监管 股东经常对公司进行审计,并检查经理们在做什么.但是这是高价监审,需花费大量的时间和金钱.并且其他股东会有搭便车行为.2政府管理来增加信息 各国制定了法律,要求公司使用标准会计准则,使人们更容易判断公司的盈利,还从法律上对那些隐瞒骗取利润的人给于惩

25、罚.3金融中介的作用 有一种叫做风险资本公司的金融中介机构,它们将合伙人的资金聚集起来,投放到新企业中,获得企业的股份,还派自己的人进入该公司的管理机构,以便确切把握公司的活动.当风险资本公司提供了启动资金后,企业的股份就只能卖给风险资本公司.这样其他投资者就无法搭他的便车.4债务合约 对债务合约来说,贷款者只要收到契约性偿付款就不必需要知道公司的确切利润.从而比起股权合约监督审计的成本要低.6道德风险如何影响债务市场中的金融结构债务合约中道德风险的解决办法1净值 当净值很高时,借款者去冒险的可能性大大减少,因为一旦失败,他自己将损失巨大.因此高净值减少了道德风险问题.2限制性契约的监督和执行

26、 通过在债务合约中写限制该公司活动的条款,可以保证公司把借款用于借款人期望的用途上.(而不是去赌博,去冒大的风险).3金融中介的作用 限制性契约可以减少到的风险,但不能完全消除道德风险,另外监督执行限制性条款的成本很高,监督时,还存在搭便车行为.金融中介机构,尤其是银行,私人贷款是不交易的,所以没人能搭便车.金融危机 利率提高（逆向选择风险增加）、股市下跌（从而净值下降，使得逆向选择道德风险都增大）、未预见的价格总水平下降（由于债务支付的是固定的名义值，这会提高债务的负担，使得公司净值下降）、不确定性增加（使得贷款者难以分辨贷款风险的高低，无力解决逆向选择问题）、银行恐慌（会减少总贷款量，导致

27、利率提高，从而增大逆向选择问题）会导致金融危机。金融创新1金融创新的原因 经济环境的变化将刺激人们寻求有利可图的创新。2 顺应需求的金融创新 70年代利率波动的加大,利率风险增大,使得1975年出现可变利率抵押贷款,金融期货合约,1981年出现金融期权合约.3 顺应供给的金融创新 交易技术的进步促进了银行心用卡的发展,信息技术的进步导致了垃圾债券的产生,商业票据市场的扩张,金融市场的国际化.交易技术和信息技术的进步导致了证券化的金融创新.1975年证券委员会允许经纪人可通过经济非价格竞争获利.这导致了贴现经纪人(这类人收取较低的经济费,同时提供较少的服务)的出现.由于经纪人费下降,机构投资者的

28、成本降低,他们开始成为市场上的重要力量.此外很多小的投资者认识到,互助基金在开拓市场方面遇到了困难,于是指数基金(那些致力于提供与市场指数项接近的收益的基金)开始流行起来.机构投资者也更致力于跟踪市场指数的变化.于是股票指数期货出现了.4 规避管理法规 导致金融创新的管理法规有法定准备金要求和存款利率限制(Q项条款禁止对支票存款付息,对定期存款规定了最高限)绕开这些管理法规的金融创新有:欧洲美元(由于是从美国之外的银行借入的,无需提取法定准备金,也不受Q项条款限制).由控制银行股份的母公司发行的商业票据时不作为存款看待的,所以也不受Q项条款限制.绕开支票存款不支付利息的金融创新有:可转让提款通

29、知书账户(NOW),自动转换储蓄账户(ATS,支票账户中一定金额之上的余额都能自动转换成支付利息的储蓄账户),隔日回购安排(在一家公司营业日终了时,其支票账户一定金额之上的存款都”全部清理出去”,投资与隔日回购协定上,而这项交易时向该公司支付利息的)货币市场互助基金(它发行一种股份,这种股份可按固定价格以开支票的方式兑现.例如,你活5000美元购买了5000股,货币市场互助基金利用这些资金投资于可向你提供利息的短期货币市场证券-国库券存款单和商业票据.你可以对你在货币市场互助基金中以股份形式持有的5000美元签发支票).银行管理的一般原则v银行从事流动性管理流动性管理:持有足够的流动性资产以便

30、向客户履行其偿付义务.v资产管理资产管理:持有那些违约风险较低的资产并将其持有的资产多样化风险最小.v负债管理负债管理:以低成本获取资金.v资本充足性管理资本充足性管理:确定银行必须保持的资本金的数量,并获取所需的资本金.超额准备金是对存款外流所引起的各种成本的保险.存款外流引起的各种成本越高,银行愿意持有的超额准备金也就越多.资产管理 寻找能提供最高回报率的贷款和债券,尽可能地缩小风险,同时持有流动性资产来保持足够的流动性.第一银行力图找到愿意支付高利率且看来不大违约的借款者.第二银行力图购买回报率高,风险低的证券.第三银行在管理资产是必须通过资产多样化来风险最小化,一般通过购买不同种类的资

31、产和发放多种贷款来做到.第四银行必须管理其资产的流动性,以便能以不高的成本来满足法定准备金要求.负债管理 60年代以前,因为银行资金的60%以上的资金来自不付利息的支票存款,银行难以展开竞争;那是银行间日拆贷款不发达,银行很少通过银行间借款来满足准备金要求.60年代以后,日拆市场的发展,可转让存单等新金融工具的产生,使银行开始积极主动地为其资产的增长确定一个目标,在需要资金时,在设法通过发行债务去筹集.例如当一家银行发现了一个好贷款机会时,就可以通过出售可转让存单莱榷的资金.如果发现自己准备金短缺,可以从联邦基金市场从其他银行借款.随着可转让存单和银行借款的重要性提高(从1960年的2%提高到

32、1993年的33%),支票存款的重要性大大降低(61%-23%).在负债管理上新得到的灵活性以及对高利润的追求,也刺激银行提高了能获得高收益的贷款占其资产的份额.(46%-63%).资本充足性管理银行资本金可用来防范银行倒闭,资本金的数量影响银行所有者(股东)的收益,某一最低的资本金数额(银行法定资本金)是管理当局所要求的。银行资本金管理银行资本金不足，银行可以：发行股票，减少分红，减少贷款，卖出证券。银行资本金过多，并愿意提高股本乘数以提高股本回报率，它可以：多分红，回购股票，多发放贷款，多购买股票。银行资本金紧缺，银行不得不增加资本或减少贷款，这会导致信贷增长率慢。信用风险管理信贷管理几个

33、原则：筛选和控制，与客户建立长期联系，信贷承诺，抵押物，补偿余额要求和信用配给筛选和控制1筛选 要求贷款人填写纰漏个人财务信息的表格，根据信贷员提问问题，调查等计算贷款人的“信用点”。2贷款专业化，专门对本地企业和特定行业发放贷款。因为收集本地企业信息容易，银行对某些行业拥有根过的指示，更容易判断那些企业具有按时偿还贷款的能力。3监控和限制性契约 通过对借款者从事的活动进行监控，审视借款者是否遵守限制性条款，有利于减少到的风险。与客户的长期联系 与客户长期联系减少了收集信息的成本，使得甄别信用风险更容易。因为如果一名借款这项与银行保持长期联系，他就有积极性去规避那些惹恼银行的奉献活动，这样与客

34、户的长期联系，甚至能防范哪些银行未曾预料到的风险。贷款承诺 提供贷款承诺要求企业不断提供其收入，资产，和负债状况，经营活动等信息，这减少了收集信息的成本。抵押和补偿余额 抵押弱化了逆向选择问题。补偿余额要求取得贷款的企业必须在其银行支票存款账户上保留某一最低规模的资金，它发挥着抵押功能，还有助于银行对企业进行监控。信用配给 第一种信用配给是拒绝发放任何贷款，例如那些冒险家愿意支付最高利率，但是银行可能因为逆向选择问题拒绝发放任何贷款给他们。第二种信用配给是提供少于借款者要求数目的贷款。贷款规模越大，道德风险所产生的利益越大；由于小额借款者大都偿还贷款，银行往往对客户的借款都要砍一刀。利率风险管

35、理如果银行拥有的利率敏感性负债多于利率敏感性资产,则利率的提高使其利润下降,而利率的下降则使其利润增加.1 缺口和存续期分析 缺口是指 利率敏感性资产与利率敏感性负债的差额.上例中,利润变化=1%*(20005000)=30 万美元.存续期分析 存续期是一个有价证券的支付流的平均存续期.证券市场价值的变化率=利率变化的百分比存续期假定资产的平均存续期时2年,负债的平均存续期时3年.第一国民银行有10000万美元的资产和9000万美元的负债(即资本金是1000万美元),那么利率上升1%时,银行利润的变化=1%*3*10000 (1%*2*9000)=20万美元.2利率风险管理战略 第一国民银行如果认为未来利率将下降,那么就不会采取行动;如果认为未来利率上升,就可以缩短资产的存续期以提高其利率敏感性,或延长负债的存续期以降低其利率敏感性.表外业务v金融期货,债务工具的期权,利率套期交易,出售贷款,代客买卖外汇,代收抵押贷款的本息,银行承兑,贷款承诺.