最新01财务概述课件.ppt
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1、货币市场和资本市场投资公司财务管理公司理财:就业机会公司理财:就业机会现金流量风险现金流量风险财务管理的一个主要职责即是对投资决策中所涉及到的风险进行预测与规避.对于投资决策而言,预计未来现金流量的风险程度是个极其重要的因素.现金流量风险现金流量风险哪个项目更好些?悲悲观观 预预期期 乐乐观观 项目 1$100 000$300 000$500 000 项目 2$200 000$400 000$600 000 资本结构资本结构公司的资本结构是其债务与股权资本的结构.融资决策需要在资本结构、融资方式、融资途径等诸方面进行决断.营运资本管理营运资本管理现金与存货的合理存量是多少?如何确定信用条件?如
2、何进行短期融资?股利政策股利政策税后净利的分派:是留存在企业内部用于再投资,还是以股利的形式分派给股东?股利政策取决于企业的目标、投资决策等.独资企业合伙企业公司企业组织形式企业组织形式优势:组成容易 限制较少 没有公司所得税劣势:有限的存续期 无限责任 融资较为困难独资企业独资企业合伙企业的优势、劣势与独资企业基本相同.合伙企业合伙企业优势:无限的存续期 所有权容易转移 有限责任 易于融资劣势:双重纳税 建立、注册成本较大公公 司司公司经营过程 创始资本 2001年12月31日借入资本 500万元股权资本 500万元 资产1000万元 销售额1000万元净利润100万元 资本结构负债/股权资
3、本=1资产周转率销售额/资产=1净利润率净利润/销售额=10%留存率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元企业资产及其来源流动资产非流动资产:1、固定资产2、无形资产流动负债长期负债股权资本净营运资 本股份有限公司组织机构图营销副总经理财务长会计长财务总经理(首席财务官,CFO)生产副总经理总经理(首席运营官,COO)董事会主席(首席执行官,CEO)董事会股东大会财务长的职责现金与有价证券管理;资本预算;财务分析与财务预算;信用分析;股利政策;与投资者、信贷者、信用评估机构等的关系;风险管理与保险分析;养老基金管理。会计长的职责财务会计,主要指向外披露财务报告;成本与管理会
4、计,为各种决策提供成本资料;税务会计;应付帐款的控制,比如付款凭单制度,借以保障各项到期款项的支付;信息系统。财务规划副总经理(vice president for financial planning)在美国一些大型公司中,在CFO之下,除了设有会计长与财务长之外,还设有专门负责财务规划方面的高层管理人员。三者均属副总经理等级。财务规划副总经理的主要职责即是对公司主要的资本支出进行分析和规划。比如:是否进入一个新的产业?是否退出已在的产业?对各方建议的兼并、收购、分拆等动议进行分析等。世界各国的世界各国的CFOsCFOs在干些什么?在干些什么?通过对来自美国、欧洲及亚洲的45位CFO的访谈以
5、及300位具有代表性的CFO的问卷调查数据的分析,反映出CFO所期望的目标与股东、CEO、业务经理和财务人员之间的关系。CFO重新设计财务业务处理流程的同时领导实现股东的价值创造,会承担公司战略决策的责任,促进公司的决策支持活动。当然,不同的地区的CFO的侧重点有所不同。世界各国的世界各国的CFOsCFOs在干些什么?在干些什么?1、75的CFOs认为他们领导股东的价值创造。这包括公司的重组,成本的降低,重大的投资项目的参与,与股东的交流,引入新的绩效考评办法,并且落实考评办法进而决定报酬。2、CFO希望用更多的时间与CEO和业务经理一起参与战略决策方面的活动,比如兼并和收购,制定战略计划,业
6、务拓展等.3、CFO所在公司的股票表现优于竞争对手,原因在于他们:用超过20的时间与业务部门的经理们在一起;使决策支持成为最重要的工作;并且 使重新设计财务业务处理程序成为最有效的降低成本的办法。世界各国的世界各国的CFOsCFOs在干些什么?在干些什么?4、CFO认为他们最大的障碍是财务人员的技术问题(51)以及来自于高级管理人员的反对(29)。5、CFO的侧重点最明显的不同在于美国的CFO注重股东的价值创造,欧洲的CFO则注重于利益相关者的利益,亚洲的CFO则注重于股东的回报。在增加股东的价值方面,CFO正逐渐成为关键的战略决策的扮演者,同时承担着特殊的责任。CFOs为了完成计划展开了开创
7、性的工作,增加了与外部和内部股东的交流,施行新的绩效考核办法,把管理人员的薪酬与股东价值联系起来。财务会计是什么?财务会计是一个财务信息的生产与发布系统。财务会计的目的是提供对投资、信贷和类似决策有用的全部财务信息。财务会计对企业生产经营活动的反映所起到的是一个“照相机”的功用。它必须保证信息的真实性和客观性。会计信息是国际通用的商务语言国际商务往来的核心是利益的转移与分配。这种利益转移与分配的过程及其结果,主要通过会计信息的方式来记录和告知利益各方。所谓国际通用,一是指会计信息反映的形式国际统一,均是以货币的形式;二是指会计运作及会计行为的国际化;三是指会计理念的国际化,比如会计目标。财务会
8、计与金融市场的关系美国19291933年的经济大危机对于财务会计的演变起到了重大而深远的影响。在这次大危机之前,会计工作被认为是一门技巧,是一门艺术。会计人员可以随心所欲地进行会计操作。会计所提供的信息也非常少。大危机之后:(1)会计信息量加大了;(2)会计规范加强了;(3)会计成为一门科学;(4)会计的社会性达到了前所未有的高度。财务信息的构成财务报表 财务报表注释(含括号说明)补充信息财务报告其他方法其他信息资产负债表收益表现金流量表会计政策或有事项存货计价方法流通在外股数物价变 动影响石油等 储量信息管理当局 对财务报 表的分析 和评价致股东 的信分析人 员报告经济统计公司新闻基本财务报
9、表会计准则影响的领域财务报告公司主要目标是股东财富最大化,可以转换为股票价格的最大化.公司对社会应当承担什么责任?股票价格最大化对社会有利吗?公司应当如何符合道德地组织自己的行为?公司的目标公司的目标企业理财目标的几种提法 企业理财目标的几种提法:(a)利润最大化 (b)销售额最大化 (c)现金流量最大化 (d)企业规模最大化 (e)市场份额最大化 (f)企业价值最大化 (g)股东财富(股票价格)最大化 理财目标分析利润最大化销售额最大化股东财富最大化企业价值最大化利润最大化利润最大化是传统厂商理论的基本假设之一。所谓利润最大化企业(profit-maximizing firm),是指投入量与
10、产出量的选择皆以获得最大限度经济利润总营业收入与总经济成本的差额为唯一目标。利润最大化与边际主义(marginalism)有着密切联系。如果厂商追求的是利润最大化,那么,必须遵循边际原则进行决策。利润最大化目标分析“利润”为一个会计概念,极易人为操纵;利润最大化目标极易导致短期行为;利润最大化目标没有考虑收益与风险之间的关系;利润最大化目标没有充分考虑货币的时间价值。Midigliani教授认为,“利润不是一个有价值的概念。你应该做的是使公司的价值最大化,那是MM理论最重要的贡献,即指出了经营管理的核心是什么:不应是基于这毫无意义的利润最大化的观念,而是更有意义的观念,即努力使股东所拥有的公司
11、的价值最大。”目前,利润最大化目标的合理性已经基本上被否决。利润最大化与每股盈利(EPS)最大化在西方企业界,利润最大化通常被描述为每股盈利(earnings per share)最大化。但他们普遍认为,企业的目标不应是每股盈利最大化,而应当是股东财富最大化,或者是股票价格最大化,或者是企业折现现金流量的最大化。如果追求现金流量最大化,则存货计价的所谓FIFO法就不是一个理想的存货计价方法,尽管它所提供的EPS较LIFO要高。我国企业与利润追求偏好我国企业普遍具有利润追求偏好,将利润视为企业经营的根本目标。在十年文革中,追求、创造利润被视为走资本主义道路。改革开放后,利润成为企业走向成功的重要
12、法宝。利润偏好具有明显的“拨乱反正”的意味。1980年代的“承包制”已经证明,追求利润势必会严重伤害企业的长远可持续发展。利润表是我国企业界人士最为关注的一张财务报表。利润追求偏好与非理性理财以利润最大化为理财目标势必造成理财行为的非理性化:利润是一个单向会计数据,所指单纯,与投资决策、融资决策等财务决策之间没有直接的相关性;利润是一个单期会计数据,很难容纳企业长期可持续发展的因素。销售额最大化与营销导向营销导向的确立标志着人们对企业机能认识的飞跃,是财务导向企业管理模式形成的前奏和基础。销售额对于企业的可持续发展具有极为重大的意义。销售额增长速度的不同标志着企业发展区间的不同。销售额的巨大差
13、异决定了企业不同的运营特征。因此,按照销售额划分企业类型便成为国际上通行的惯例。鲍莫尔理论与销售额最大化威廉鲍莫尔(William J.Baumol)为普林斯顿大学教授,著名经济学家。他习惯于用基础性的理论去验证实际的问题。现金管理的所谓鲍莫尔模型即为他创建。鲍莫尔认为,公司应追求其总销量的重大化而不是利润的最大化。鲍氏理论可视为销售额最大化的一种经济学分析。鲍莫尔模型追求最大销售额的企业的产量水平高于追求利润最大化的企业;最大销售额企业的产品价格低于最大利润企业;最大销售额企业的利润低于最大利润企业的水平;固定成本的增加将影响最大销售额企业的均衡状态。鲍氏认为,固定成本增加时,最大销售额企业
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