第2章筹资管理课件.ppt
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- 筹资 管理 课件
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1、第2章筹资管理3、资金需要量预测的基本方法、资金需要量预测的基本方法 销售百分比法销售百分比法基本步骤:第一步第二步第三步确定敏感资产和敏感负债项目计算销售百分比确定需要增加的筹资数量。根据某些资产和负债项目同销售收入比率关系不变来测根据某些资产和负债项目同销售收入比率关系不变来测定企业筹资总规模与外部筹资规模的增加额定企业筹资总规模与外部筹资规模的增加额注:随销售变动而同步变动的项目注:随销售变动而同步变动的项目敏感性资产敏感性资产(现金、应收账款、存货现金、应收账款、存货)敏感性负债敏感性负债(应付票据、应付账款、应付费用应付票据、应付账款、应付费用)非敏感项目(对外投资、短期借款、长期负
2、债和实收资非敏感项目(对外投资、短期借款、长期负债和实收资本)本)1、某敏感项目销售百分比、某敏感项目销售百分比=各敏感项目金额各敏感项目金额销售额销售额100%2、某敏感项目预计数、某敏感项目预计数=预计销售额某敏感预计销售额某敏感项目销售百分比项目销售百分比3、预测期需要增加流动资金额、预测期需要增加流动资金额=预计资产总预计资产总额额-预计负债总额预计负债总额-预计所有者权益总额预计所有者权益总额4、预测期外部筹资额、预测期外部筹资额=预测期追加投资额预测期追加投资额-预预测期内部筹资额测期内部筹资额例:已知某公司例:已知某公司2009年销售收入为年销售收入为20000万元,万元,200
3、9年年12月月31日的资产负债表(简表)如下:日的资产负债表(简表)如下:该公司该公司2010年计划销售收入比上年增长年计划销售收入比上年增长20%,为实,为实现这一目标,公司需新增设备一台,需要现这一目标,公司需新增设备一台,需要320万元资万元资金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债金。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司随销售额同比率增减。假定该公司2010年的销售净年的销售净利率可达到利率可达到10%,净利润的,净利润的60%分配给投资者。分配给投资者。要求:要求:(1)计算)计算2010年流动资产增加额;年流动资产增加额;2009年末的流动
4、资产年末的流动资产10003000600010000(万元)(万元)2010年流动资产增加额年流动资产增加额1000020%2000(万元)(万元)(2)计算)计算2010年流动负债增加额;年流动负债增加额;2009年末的流动负债年末的流动负债100020003000(万元)(万元)2010年流动负债增加额年流动负债增加额300020%600(万元)(万元)(3)计算)计算2010年公司需增加的营运资金;年公司需增加的营运资金;2010年公司需增加的营运资金流动资产增加额流动负债增年公司需增加的营运资金流动资产增加额流动负债增加额加额 20006001400(万元)(万元)(4)计算)计算20
5、10年的留存收益;年的留存收益;2010年的销售收入年的销售收入20000(120%)24000(万元)(万元)2010年的净利润年的净利润2400010%2400(万元)(万元)2010年的留存收益年的留存收益2400(160%)960(万元)(万元)(5)预测)预测2010年需要对外筹集的资金量。年需要对外筹集的资金量。2010年需要对外筹集的资金量(年需要对外筹集的资金量(1400320)960760(万元)(万元)练一练练一练“现金现金”项目预计数项目预计数=3000005%=15000(元)(元)“应收账款应收账款”项目预计数项目预计数=30000012%=36000(元)(元)“存
6、货存货”项目预计数项目预计数=30000025%=75000(元)(元)“预付费用预付费用”项目预计数项目预计数=3000002%=6000(元)(元)“应付票据应付票据”项目预计数项目预计数=3000004%=12000(元)(元)“应付费用应付费用”项目预计数项目预计数=3000002%=6000(元)(元)“应付账款应付账款”项目预计数项目预计数=30000010%=30000(元)(元)预测其需要增加流动资金额预测其需要增加流动资金额=15000+36000+75000+6000+212000-(12000+6000+30000+50000+80000+128000+10000)=34
7、4000-316000=28000(元)(元)2.1.3筹资渠道及其选择筹资渠道及其选择1.1.筹资渠道筹资渠道(1 1)内部筹资)内部筹资(2 2)外部融资)外部融资2、筹资渠道的选择、筹资渠道的选择(1)考虑所用资本成本尽可能最低)考虑所用资本成本尽可能最低(2)特定时期的经济环境考虑筹资时间长短)特定时期的经济环境考虑筹资时间长短(3)考虑纳税和企业控制权问题)考虑纳税和企业控制权问题2.1.4 筹资方式筹资方式2.1.5 筹资的环境筹资的环境1、企业筹资的金融环境、企业筹资的金融环境(1)企业筹资的金融市场)企业筹资的金融市场广义金融市场广义金融市场一切资本流动的场所一切资本流动的场所
8、金融市场金融市场A、按交易对象分为:资本市场、外汇市场和黄金、按交易对象分为:资本市场、外汇市场和黄金市场市场B、按功能分为:初级市场和次级市场、按功能分为:初级市场和次级市场C、按地域分为:国际性金融市场、全国性金融市、按地域分为:国际性金融市场、全国性金融市场和地区性金融市场场和地区性金融市场(2)企业筹资的金融机构)企业筹资的金融机构A、经营存贷业务的金融机构、经营存贷业务的金融机构B、经营证券业务的金融机构、经营证券业务的金融机构2、经济结构环境、经济结构环境(1)经济增长政策)经济增长政策(2)产业政策)产业政策(3)政府财政政策)政府财政政策A、由于对不同组织形式的企业,国家会采用
9、不同的税收政、由于对不同组织形式的企业,国家会采用不同的税收政策,因此对投资者来说采取不同的组织形式其经营要受税策,因此对投资者来说采取不同的组织形式其经营要受税收制度影响收制度影响B、对企业筹资决策的影响、对企业筹资决策的影响C、对企业投资的影响、对企业投资的影响3、企业筹资的法律环境、企业筹资的法律环境(1)规范企业的资本组织形式)规范企业的资本组织形式(2)规范企业的筹资渠道和筹资方式)规范企业的筹资渠道和筹资方式(3)规定企业发行证券筹资的条件)规定企业发行证券筹资的条件(4)制约不同筹资方式的资本成本)制约不同筹资方式的资本成本2.2 权益资金的筹集权益资金的筹集2.2.1 权益资金
10、的概念和内容权益资金的概念和内容自有资金净资产,是企业依法筹集并长自有资金净资产,是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金,其数额就是资期拥有、自主支配的资金,其数额就是资产负债表中的所有者权益的总额。产负债表中的所有者权益的总额。特点:成本高、风险低特点:成本高、风险低2.2.2 吸收直接投资吸收直接投资 企业以协议合同等形式吸收国家、企业以协议合同等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金,其他企业、个人和外商等直接投入资金,形成企业资本金的一种筹资方式形成企业资本金的一种筹资方式2、吸收直接投资的种类、吸收直接投资的种类1、吸收现金投资、吸收现金投资2、吸收非现金投资:吸收非现金
11、投资:(1)实物资产投资)实物资产投资(资产作价资产作价)(2)无形资产投资)无形资产投资(出资限额出资限额)3、吸收直接投资的程序、吸收直接投资的程序(1)确定筹资数量)确定筹资数量(2)寻找投资者)寻找投资者(3)协商投资事项)协商投资事项(4)签署投资协议)签署投资协议(5)按期获取资金)按期获取资金(四)吸收直接投资的优缺点1.1.优点:优点:(1)(1)有利于尽快形成先进的生产有利于尽快形成先进的生产能力。能力。(2)(2)有利于获取先进设备和先进有利于获取先进设备和先进技术,提高企业的生产水平。技术,提高企业的生产水平。(3)(3)根据企业经营状况好坏,向根据企业经营状况好坏,向投
12、资者进行回报,财务风险投资者进行回报,财务风险较小较小2.2.缺点:缺点:(1)(1)资本成本较高。资本成本较高。(2)(2)企业控制权分散,企业控制权分散,产权关系不明确的产权关系不明确的情况下容易产生产情况下容易产生产权纠纷权纠纷2.2.3 发行普通股股票发行普通股股票 为筹集自有资金而发行的有价证券,为筹集自有资金而发行的有价证券,是投资人投资入股以及取得股利的凭证,是投资人投资入股以及取得股利的凭证,代表了股东对股份公司的所有权。代表了股东对股份公司的所有权。2、股票的种类股票的种类按股票是否记名按股票是否记名记名股票记名股票无记名股票无记名股票按股票票面有无金额按股票票面有无金额有面
13、值股票有面值股票无面值股票无面值股票 股票的种类股票的种类按股东的权利和义务按股东的权利和义务1、普通股、普通股2、优先股、优先股普通股股票普通股股票最基本的股票最基本的股票优先股股票优先股股票具有一定优先权的股票具有一定优先权的股票区别:区别:(1)破产时,优先股有优先分配剩余财产的权利)破产时,优先股有优先分配剩余财产的权利(2)优先股享有固定的股息,优先分配股利)优先股享有固定的股息,优先分配股利(3)普通股股东享有经营管理权)普通股股东享有经营管理权(4)增发新股时,普通股股东可以优先认购)增发新股时,普通股股东可以优先认购(5)普通股股东获利水平高于优先股)普通股股东获利水平高于优先
14、股按发行对象和上市地按发行对象和上市地区区A股股人民币认购人民币认购B股股外币认购外币认购H股股香港上市香港上市N股股美国纽约上市美国纽约上市3、普通股股东的权利、普通股股东的权利(1)公司管理权)公司管理权(2)分享盈余权)分享盈余权(3)出售或转让股份权)出售或转让股份权(4)优先认股权)优先认股权(5)剩余财产要求权)剩余财产要求权4、股票发行的类型和条件、股票发行的类型和条件发行类型:发行类型:(1)设立发行)设立发行股份公司设立或经改组、股份公司设立或经改组、变更时变更时(2)增资发行新股)增资发行新股成立以后增加资本时成立以后增加资本时(3)发放股票股利)发放股票股利新设立的股份公
15、司申请公开发行股票的条件新设立的股份公司申请公开发行股票的条件(1)生产经营符合国家产业政策)生产经营符合国家产业政策(2)发行普通股限于一种,同股同权)发行普通股限于一种,同股同权(3)发起人认购的股本数额不少于公司拟以行股)发起人认购的股本数额不少于公司拟以行股本总额的本总额的35%(4)在公司拟发行的股本总额中,发起人认购部)在公司拟发行的股本总额中,发起人认购部分不少于人民币分不少于人民币3000万,国家另有规定外万,国家另有规定外(5)向公众发行的部分不少于公司拟发行股本总)向公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的额的25%,公司职工认购的股本数不超过向公众,公司职工认购的股本数不
16、超过向公众发行的发行的10%。(6)发起人在近)发起人在近3年内没有重大违法行为年内没有重大违法行为(7)国务院证券监督管理机构规定的其他条件)国务院证券监督管理机构规定的其他条件国有企业改组设立股份公司申请公司国有企业改组设立股份公司申请公司(1)发行的前一年末,净资产在总资产中的所占比例不低)发行的前一年末,净资产在总资产中的所占比例不低于于30%,无形资产在净资产中比例不高于,无形资产在净资产中比例不高于20%。(2)近)近3年连续盈利年连续盈利股份公司增资发行股票,应符合以下条件股份公司增资发行股票,应符合以下条件(1)距前一次发行时隔)距前一次发行时隔1年以上年以上(2)最近)最近3
17、年连续盈利,并可以向股东支付股利年连续盈利,并可以向股东支付股利(3)最近)最近3年内无财务会计文件虚假记载年内无财务会计文件虚假记载(4)预期利润可达到同期银行存款利率)预期利润可达到同期银行存款利率5、股票的发行方式、股票的发行方式(1)按发行的对象分为:公开发行与不公开)按发行的对象分为:公开发行与不公开发行发行(2)按推销股票的方分为:直接发行与间接)按推销股票的方分为:直接发行与间接发行发行6、股票的推销方式、股票的推销方式(1 1)自销)自销发行公司将股票直接销售给认购人。发行公司将股票直接销售给认购人。(2 2)承销)承销发行公司将股票销售业务委托给证券发行公司将股票销售业务委托
18、给证券经营机构代理。经营机构代理。A A、包销、包销发行公司与承销机构签订协议,由承销发行公司与承销机构签订协议,由承销机构一次全部购进发行的股票,然后由其再将所机构一次全部购进发行的股票,然后由其再将所购的股票转售给社会投资者。购的股票转售给社会投资者。B B、代销、代销发行公司与承销机构签订协议,由承销发行公司与承销机构签订协议,由承销机构代理股票发行业务。机构代理股票发行业务。7、普通股的优缺点、普通股的优缺点发行普通股筹措资本具有永发行普通股筹措资本具有永久性,无到期日,不需归还久性,无到期日,不需归还 没有固定的利息负担,不用没有固定的利息负担,不用还本,财务风险小。还本,财务风险小
19、。可以增强公司信誉,提高举可以增强公司信誉,提高举债能力,作为其他方式筹资债能力,作为其他方式筹资的基础。的基础。能一定程度抵消通能一定程度抵消通货膨胀的影响,容易吸收社货膨胀的影响,容易吸收社会闲散资金会闲散资金 有时比债券发行得快有时比债券发行得快融资风险小融资风险小优点优点缺点缺点资金成本较高。资金成本较高。新股东的增加,导新股东的增加,导致分散和削弱原股东致分散和削弱原股东对公司控股权。对公司控股权。2.2.4 发行优先股筹资发行优先股筹资股份公司发行的在分配红利和剩余财产股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。一种没有时比普通股具有优先权的股份。一种没有期限的有
20、权凭证。期限的有权凭证。(2)优先股的主要特征)优先股的主要特征A优先股通常预先定明股息收益率优先股通常预先定明股息收益率B优先股的权利范围小优先股的权利范围小C优先股的索偿权先于普通股,而次于债权优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人人(3)优先股优先权的表现)优先股优先权的表现A股息领取优先权股息领取优先权B剩余资产分配优先权剩余资产分配优先权2、优先股的种类、优先股的种类(1)累积优先股和非累积优先股)累积优先股和非累积优先股(2)参与优先股与非参与优先股)参与优先股与非参与优先股(3)可转换优先股与不可转换优先股)可转换优先股与不可转换优先股(4)可收回优先股与不可收回优先股)可收回优
21、先股与不可收回优先股3、优先股融资的评价、优先股融资的评价优点优点资金成本高。资金成本高。优先股在股利分优先股在股利分配、资产清算方面配、资产清算方面具有优先权,会使具有优先权,会使普通权股东在经营普通权股东在经营不稳定时的收益受不稳定时的收益受到影响到影响 没有固定的到期日,不用没有固定的到期日,不用偿还本金,不需要资产作为偿还本金,不需要资产作为抵押,筹资风险小。抵押,筹资风险小。股利支付率虽然固定,但股利支付率虽然固定,但无约束性。无约束性。优先股属于自有资金,能优先股属于自有资金,能提高公司信誉和举债能力。提高公司信誉和举债能力。优先股股东不参与经营决优先股股东不参与经营决策,保持普通
22、股股东的控制策,保持普通股股东的控制权权缺点缺点2.3 负债资金筹集负债资金筹集 知识链接:知识链接:次贷是次级按揭贷款,是给信用状次贷是次级按揭贷款,是给信用状况较差,没有收入证明和还款能力证明,其他负况较差,没有收入证明和还款能力证明,其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款,次级按揭贷款的的人放出的最优利率按揭贷款,次级按揭贷款的利率更高。利率更高。2.3.1 负债资金的概念和内容负债资金的概念和内容 负债资金,负债资金,也称借入资金或借入资本,指企也称借入资金或借入资本,指企业在金融市场上通过负债方式从资金提供
23、者那里业在金融市场上通过负债方式从资金提供者那里取得的资金,又称作债务资金,是自有资金的对取得的资金,又称作债务资金,是自有资金的对称。称。负债资金的内容和筹资方式:负债资金的内容和筹资方式:借款、发行债券、融资租赁、商业信用借款、发行债券、融资租赁、商业信用2.3.2 银行借款银行借款 -根据借款合同从银行以及其他金融机构根据借款合同从银行以及其他金融机构借入的款项,分别长期借款和短期借款。借入的款项,分别长期借款和短期借款。2、办理银行借款的程序(想一想、办理银行借款的程序(想一想P59)(1)提出借款申请)提出借款申请(2)银行审批)银行审批(3)签订借款合同)签订借款合同(4)取得借款
24、)取得借款(5)归还借款)归还借款3、银行借款的信用条件、银行借款的信用条件(1)信贷额度)信贷额度(2)周转信贷协定)周转信贷协定承诺费承诺费=借款限额的未使用部分承诺费率借款限额的未使用部分承诺费率(3)补偿性余额)补偿性余额补偿性余额贷款实际利率补偿性余额贷款实际利率=名义利率名义利率(1-1-补偿性余额补偿性余额比率)比率)补偿性余额借款实际利率补偿性余额借款实际利率=利息实际可使用利息实际可使用借款额借款额【例】【例】永达公司取得银行为期永达公司取得银行为期1年的周转信贷年的周转信贷金额为金额为1000万元,年度内使用了万元,年度内使用了600万元万元,使用期平均,使用期平均6个月。
25、若承贷费率为个月。若承贷费率为0.4%,则企业应支付承贷费(则企业应支付承贷费()。)。A、2.8万元万元 B、2.4万元万元 C、4.0万元万元 D、1.6万元万元 解答解答A。因为,因为,6个月使用了个月使用了600万元,只相当于万元,只相当于1年年使用了使用了300万元。万元。故:承贷费故:承贷费=(1000-300)0.4%=2.8万元万元【例例】某企业按年利率某企业按年利率8%向银行借款向银行借款200万元,银行万元,银行要求保留要求保留20%的补偿性余额。那么,企业可以实际的补偿性余额。那么,企业可以实际动用的借款就只有动用的借款就只有160万元了,该项借款的实际利万元了,该项借款
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