第一章-国际收支理论分析课件.ppt

1、2023年2月15日星期三国际收支理论12023年2月15日星期三国际收支理论2l一、国民收入帐户一、国民收入帐户l（一）国民收入帐户及国民收入：（一）国民收入帐户及国民收入：l1.国民收入帐户：国民收入帐户：是指通过各类总量指标及其组成部分，系统反映一个国家在一定时期内投入的资源所生产出来的商品和劳务的价值或由此形成的收入状况的统计报表。l2.国民收入：国民收入：一个国家国民经济各个生产部门在一个时期内新创造价值的总和。2023年2月15日星期三国际收支理论3l（二）国民收入的计算方法（二）国民收入的计算方法l 国民收入的计算通常采用支出法和收入法l 支出法又称最终产品法：在一个封闭的经济中

2、又可分为个人消费支出、国内总投资、政府购买商品和服务支出三个部分。l 收入法又称生产要素法：将各类生产要素因参与生产所取得的相应报酬加总而成。用这种方法计算所得的总量指标通常称为国民收入（NI）。l 国民收入恒等式：Y=C+I+G=C+S+Tl Y表示国民生产总值或国民收入，C、I、G、S、T分别表示消费、投资、政府购买、储蓄和税收。2023年2月15日星期三国际收支理论4l二、开放经济条件下的国民收入帐户二、开放经济条件下的国民收入帐户l开放经济条件下的国民收入帐户特点：l（一）贸易帐户余额与开放经济条件下的国民（一）贸易帐户余额与开放经济条件下的国民收入帐户收入帐户l如果用X代表出口，M代

3、表进口，开放经济的国民生产总值等式可表示为：l YCGXM l产品和服务的出口与进口之间的差额通常称为经常帐户余额(或净出口)，记为B，即：l BXMl另外，ACG称为吸收。将两个新定义的变量代入国民生产总值的等式中，l则：YBA，通过吸收的概念可以反映一国对自己和国外所创造的产出的需求或消耗。2023年2月15日星期三国际收支理论5l（二）净要素收入与开放经济条件下的国民收（二）净要素收入与开放经济条件下的国民收入帐户入帐户l开放经济的国民收入的两种表现形式：l1.以一国居民居民为标准：指的是在一定时期内一国居民居民生产的产品和服务总值，即前面所介绍的国民生产总值(GNP)；l2.以领土以领

4、土为标推：指的是在一定时期内一国境内境内生产的产品与服务价值，称国内生产总值(GDP)。l 当我们考虑了要素的国际流动而采用GNP计算国民收入时，国民收入除国内总支出(CG)与贸易帐户余额外，还应当包括自外国取得的净要素收入，我们将后两者之和称为经常帐户余额(Current account balance，简称CA)，即：lCABNFP=B+Ya+T2023年2月15日星期三国际收支理论6l经济学范示简单来讲，就是经济学家所共同遵守的一套研究规范和分析框架。l经济学范式主要包括三个一、国际收支概念及其一、国际收支概念及其历史沿革历史沿革l（一）国际收支概念的历史沿革：（一）国际收支概念的历史沿

5、革：l1.17世纪初期的国际收支概念世纪初期的国际收支概念：l2.在两次世界大战之间的国际收支概念：在两次世界大战之间的国际收支概念：l3.第二次世界大战之后的国际收支概念：第二次世界大战之后的国际收支概念：l（二）国际收支定义的内涵：（二）国际收支定义的内涵：l国际货币基金的国际收支定义内涵十分丰富，我们应该从以下三个方面来把握：2023年2月15日星期三国际收支理论7l1.国际收支是一个流量概念。国际收支是一个流量概念。l2.国际收支反映的内容是以货币记录的全部交易。国际收支反映的内容是以货币记录的全部交易。l所谓交易，它包括四类：l（1）交换，）交换，即一交易者(经济体)向另一交易者提供

6、一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。这里所说的经济价值，可总体概括为实际资源(货物、服务、收入)和金融资产。l(2)转移，转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿。l(3)移居移居，这是指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。移居后，该个人原有的资产负债关系的转移会使两个经济体的对外资产、债务关系均发生变化，这一变化也要记录在国际收支之中。2023年2月15日星期三国际收支理论8l(4)其他根据推论而存在的交易其他根据推论而存在的交易。国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。l二、国际收支平衡表及其构成二、国际收支平衡表及其构成l 国际收支平衡表是一个同

7、家或地区在一定时间（一年、半年、一季或一月）内以货币形式表示的国际经济交往的系统记录，并对各笔交易进行分类汇总的一种统计报表。l 国际收支平衡表包括的内容比较广泛，主要包括经常帐户、资本帐户、金融帐户、错误与遗漏及储备资产五个项目：2023年2月15日星期三国际收支理论9l（一）经常帐户（一）经常帐户（Current account）l 经常帐户是国际收支平衡表中最基本和最重要的往来项目，是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户。l 经常帐户 商品、劳务、收益和经常转移四个。l 1.商品（商品（Goods）l 2.劳务（劳务（Services）l 3.收益（收益（Income）l 4.经常

8、转移（经常转移（Current transfer）l 经常帐户余额：上述四个项目的代数和为经常帐户余额2023年2月15日星期三国际收支理论10l （二）资本和金融帐户（二）资本和金融帐户l 资本和金融帐户是指对资产所有在国际间流动行为进行记录的帐户。它包括资本帐户和金融帐户两大部分。l 1.资本帐户（资本帐户（Capital account）l 资本帐户包括资本转移和非生产、非金融资产收买或放弃。资本转移包括三项：l (1)固定资产所有权的资产转移固定资产所有权的资产转移l (2)同固定资产收买同固定资产收买/放弃相联系的或以其为放弃相联系的或以其为条件的资产转移条件的资产转移l (3)债权

9、人不索取任何回报而取消的债务债权人不索取任何回报而取消的债务 2023年2月15日星期三国际收支理论11l2.金融帐户（金融帐户（Financial account）l(1)直接投资直接投资(Direct investment)l(2)证券投资证券投资(Portfolio investment)l(3)其他投资其他投资(Other investment)l(4)储备资产储备资产(Reserve aassets)l金融帐户余额：上述四个项目的代数和为金融帐户余额 2023年2月15日星期三国际收支理论12l (三三)错误与遗漏帐户（错误与遗漏帐户（Errors and omissions acc

10、ount）。）。国际收支平衡表的编制用的是复式记帐法，借方总额和贷方总额应相等。但是，统计数字出现错漏是不可避免的，这是因为：l 1.资料来源不一资料来源不一l 2.资料不全资料不全l 3.资料本身错漏资料本身错漏l 由于上述原因，借贷方总额总是出现差额，为此，设立这一项目用于轧平差额。2023年2月15日星期三国际收支理论13l 三、国际收支平衡表记帐的原理和规则三、国际收支平衡表记帐的原理和规则l （一）记帐原理：（一）记帐原理：l 国际收支平衡表按复式记帐原理，记录每笔交易。即按照“有借必有贷，借贷必相等”的复式薄记原理来系统记录每笔国际经济交易。l记帐原则：有借必有贷，借货必相等。20

11、23年2月15日星期三国际收支理论14l（二）记帐方法：（二）记帐方法：l1、记帐符号的运用：（+）贷方 （一）借方l（1）贷方（）贷方（+）记录资产的减少、负债的增加）记录资产的减少、负债的增加l在经常帐户内：la、资产的减少：、资产的减少：l经常项目的资产减少涵义：指实际资产商品和劳务的出口，因此本国的商品和劳务出口记录在贷方（+）。l同样还可以理解为使外汇流入国内的交易记入贷方（+）。2023年2月15日星期三国际收支理论15lb、负债的增加：、负债的增加：l应付款的增加。l总之，经常帐户中使外汇流入的交易记入贷方。l在资本项目下：la.资产减少指本国对外金融资产的减少、对外投资产减少指

12、本国对外金融资产的减少、对外投资的减少，资的减少，包括对外直接投资、证券投资以及对外其他投资的减少。即资本流出的减少。lb.负债的增加是指外国对本国金融资产的增加，负债的增加是指外国对本国金融资产的增加，包括外国对本国直接投资、证券投资以及其他投资的增加，反映外国资本流入的增加。2023年2月15日星期三国际收支理论16l（2）借方（一）记录资产的增加、负债）借方（一）记录资产的增加、负债的减少：的减少：l在经常项目下：la.资产的增加：资产的增加：即实际资产的增加，一国的商品和劳务的进口，使一国的有形和无形资产增加。记入借方（一）。lb.负债的减少：负债的减少：应收款增加或应付款的减少。l总

13、之，经常帐户中使外汇流出本国的交易记入借方。2023年2月15日星期三国际收支理论17l在资本项目下：la.资产增加：资产增加：本国对国外的直接投资、证券投资以及其他投资的增加。lb.负债的减少：负债的减少：指外国对本国的直接投资、证券投资以及其他投资的减少。l1.特殊交易的记帐符号运用：特殊交易的记帐符号运用：l(1)方转移交易的记帐方法：方转移交易的记帐方法：l单向转移分为转入和转出分别记入相关方。2023年2月15日星期三国际收支理论18l单向转出：视为一国对外资产的名义增加，记人该项目的借方，相应的商品和资室视为出口记入贷方。l单向转入：视为一国对外名义负债增加，记入该项目的贷方。相应

14、的商品和资室视为进口，记入借方。l(2)储备资产变动的记录：储备资产变动的记录：2023年2月15日星期三国际收支理论19l储备资产增加，记入借方（一），视为资产增加。l储备资产减少，记入贷方（+），视为资产减少。l盈余或顺差（Surplus：实际上，国际收支平衡表每一具体项目的借方和贷方（即收入和支出）却经常不平衡，收支相抵后总是出现一定的差额，正号表示收入多于支出，称盈余或顺差（Surplus）。l逆差（Deficit）。负号表示支出多于收入，称逆差（Deficit）。l国际收支总差额(Overall Balance)：各项收支差额的总和，便是国际收支总差额(Overall Balance

15、)。2023年2月15日星期三国际收支理论20l一、国际收支平衡的口径一、国际收支平衡的口径l国际收支平衡表上的各种外汇交易按其性质分为自主性交易和调节性交易两类。l自主性交易（Autonomous transaction），或称事前交易，即事前为达到盈利或慈善目的而主动进行的交易。l国际收支的差额不平衡：指自主性交易的不平衡，或者说，如果自主性交易的代数和等于零，则国际收支处于平衡状态。2023年2月15日星期三国际收支理论21l调节性交易（Account accommodating or compensatory transaction）又称事后交易（Post transaction）。这

16、类交易是为了弥补自主性交易所发生的差额而进行的。l通常有两种实际统计口径可近似描述理论上的自主性和调节性交易：l1.自主性交易的一种统计口径：自主性交易的一种统计口径：经常帐户余额资本与金融帐户中的长期资本流动及人短期资本流动，算作自主性交易，而将官方短期资本流动看作调节性交易。若按此方法定义的自主性交易实现了平衡，就称国际收支实现了平衡。.2023年2月15日星期三国际收支理论22l2.另一种统计口径另一种统计口径：无论官方还是私人的资本流动均算作自主性交易，用国际收支平衡表上的“总差额”代替自主性交易差额。l总差额：是除储备帐户以外的各个子帐户的代数和，即经常帐户差额资本帐户和错误与遗漏两

17、帐户差额，再加上金融帐户中的三个投资帐户的差额。2023年2月15日星期三国际收支理论23l（一）贸易收支差额（一）贸易收支差额l1.贸易收支差额：贸易收支差额：即商品进出口收支差额。l2.贸易收支在国际收支中的特殊重要性：贸易收支在国际收支中的特殊重要性：商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的竞争能力。.l（二）经常帐户收支差额（二）经常帐户收支差额2023年2月15日星期三国际收支理论24l1.经常帐户差额：经常帐户差额：由贸易收支、无形收支(即服务和收入)和经常转移收支差额构成。l2.经常帐户差额的作用：经常帐户差额的作用：虽然经常项

18、目的收支也不能代表全部国际收支，但它综合反映了一个国家的进出口状况(包括无形进出口，如劳务、保险、运输等)，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。同时，国际经济协调组织也经常采用这一指标对成员国经济进行衡量，例如国际货币基金组织就特别重视各国经常项目的收支状况。2023年2月15日星期三国际收支理论25l（三）资本和金融帐户差额（三）资本和金融帐户差额l资本和金融帐户差额具有两方面的分析作用：l1.通过资本和金融帐户余额通过资本和金融帐户余额可以看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益的借鉴。l2.资本与金融帐户和经

19、常帐户资本与金融帐户和经常帐户之间具有融资关系，所以资本与金融帐户的余额可以折射出一国经常帐户的状况和融资能力。2023年2月15日星期三国际收支理论26l资本和金融帐户与经常帐户之间的这种融资关系随着各国金融一体化的发展，逐渐发生了变化。l第一，资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到第一，资本和金融帐户为经常帐户提供融资受到诸多因素的制约。诸多因素的制约。l原因有二：原因有二：l首先，流入的资本并不一定是稳定的。首先，流入的资本并不一定是稳定的。l其次，利用外国资本进行融资必然面临着偿还问其次，利用外国资本进行融资必然面临着偿还问题。题。l第二，资本和金融帐户已经不再是被动地由经常第二，资本和

20、金融帐户已经不再是被动地由经常帐户决定帐户决定，并为经常帐户提供融资服务了。l第三、在资本和金融帐户与经常帐户第三、在资本和金融帐户与经常帐户的融资关系中，债务和收入因素也会对经常帐户产生影响。2023年2月15日星期三国际收支理论27l（四）综合帐户差额（四）综合帐户差额l1.综合帐户差额：综合帐户差额：指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券其他投资帐户所构成的余额，也就是将国际收支帐户中的官方储备帐户剔除后的余额。l2.综合差额的作用及意义：综合差额的作用及意义：由于综合差额必然导致官方储备的反方向变动，所以可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。2023年2月15日星

21、期三国际收支理论28 从上述介绍可以看到，国际收支不平衡衡量口从上述介绍可以看到，国际收支不平衡衡量口径有许多种，不同的国家往往根据自身情况选用其径有许多种，不同的国家往往根据自身情况选用其中一种或若干种，来判断自己在国际交往中的地位中一种或若干种，来判断自己在国际交往中的地位和状况。并采取相应的对策。比如。某个国家的经和状况。并采取相应的对策。比如。某个国家的经常帐户连年发生巨额赤字，而资本和金融帐户则连常帐户连年发生巨额赤字，而资本和金融帐户则连年盈余。这样的国家虽然综合帐户年盈余。这样的国家虽然综合帐户 处于平衡，但处于平衡，但从长期看，国际收支状况不容乐观。因为长年的经从长期看，国际收

22、支状况不容乐观。因为长年的经常帐户赤字反映了该国产业的国际竞争力低下，国常帐户赤字反映了该国产业的国际竞争力低下，国际收支的长久平衡没有坚实的基础，眼前的平衡是际收支的长久平衡没有坚实的基础，眼前的平衡是依靠吸收外资来维持的，所以它极可能存在严重的依靠吸收外资来维持的，所以它极可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡。外汇短缺和结构性国际收支不平衡。2023年2月15日星期三国际收支理论29l二、国际收支失衡的类型和性质二、国际收支失衡的类型和性质l归结起来主要有以下六种类型：l（一）灾害冲击型（一）灾害冲击型l（二）外汇投机冲击型（二）外汇投机冲击型l（三）经济周期冲击型（三）经济周期冲

23、击型l（四）货币价值变动型（四）货币价值变动型l（五）结构变动滞后型（五）结构变动滞后型2023年2月15日星期三国际收支理论30l（六）政策或战略失误型（六）政策或战略失误型。许多国家都曾出现过本国的经济结构与世界经济结构不协调的情况，有的国家经过短期调整能够迅速跟上世界经济发展的步伐，但有的国家则长期不能改变被动的局面，长期处于逆差的困境，其根本原因在于经济发展战略的选择不当。不仅国际收支盈余和赤字是两种不同性质的失衡，由经常帐户所产生的盈余和赤字与由资本和金融帐户所产生的盈余和赤字性质也不同。2023年2月15日星期三国际收支理论312023年2月15日星期三国际收支理论32l三、国际收

24、支失衡对国民经济的影响三、国际收支失衡对国民经济的影响l 国际收支持续失衡对一国经济发展的影响，包括两个方面：l一是国际收支的持续逆差对国内经济的一是国际收支的持续逆差对国内经济的影响；影响；l二是国际收支持续顺差对国内经济的影二是国际收支持续顺差对国内经济的影响。响。l (一一)国际收支持续逆差对国内经济的影国际收支持续逆差对国内经济的影响响2023年2月15日星期三国际收支理论33l1.持续逆差首先会导致外汇储备大量流失持续逆差首先会导致外汇储备大量流失l在固定汇率制下，一国发生持续性逆差时，一般都会采取三种方式来弥补：l一是动用外汇储备，一是动用外汇储备，l二是对外举债，二是对外举债，l

25、三是调整经济结构三是调整经济结构。l2.持续逆差会导致一国外汇短缺持续逆差会导致一国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。l（1）持续逆差不利于一国国民经济的稳定发）持续逆差不利于一国国民经济的稳定发展。展。l（2）持续逆差还可能使一国陷入债务危机。）持续逆差还可能使一国陷入债务危机。2023年2月15日星期三国际收支理论34l(二二)国际收支持续顺差对国内经济发展的影国际收支持续顺差对国内经济发展的影响响 l1.持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。因为：l（1）持续顺差在贸易上表现为大量商品出口）持续顺

26、差在贸易上表现为大量商品出口，而大量的出口商品会直接减少国内社会产品供给，使国内需求相对过大；l(2)持续顺差产生的储备结余持续顺差产生的储备结余，会产生不同程度的兑换压力，各个持有者的兑换要求，会迫使本国金融当局增加本国货币的投放，从而又创造出新的需求，加大通货膨胀压力；2023年2月15日星期三国际收支理论35l(3)持续顺差会使顺差国的国际支付信誉良好，持续顺差会使顺差国的国际支付信誉良好，从而吸引国际资本流入，而这又会增加货币投放，从而容易打破原来的总需求与总供给的均衡状况，即使得总需求超过总供给。l2.持续顺差会导致一国货币升值，出口竞争能持续顺差会导致一国货币升值，出口竞争能力削弱

27、。力削弱。l3.持续顺差也会使一国丧失获取国际金融组织持续顺差也会使一国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。优惠贷款的权力。l4.持续顺差也意味着其他国家国际收支持续逆持续顺差也意味着其他国家国际收支持续逆差，导致国际贸易摩擦。差，导致国际贸易摩擦。l 2023年2月15日星期三国际收支理论36l一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）一、国际收支调节的弹性分析法（弹性论）l（一）弹性分析法主要研究内容：弹性分析法（一）弹性分析法主要研究内容：弹性分析法主要研究二个层次主要研究二个层次:l1.汇率变化对进出口的影响，特别注重分析进汇率变化对进出口的影响，特别注重分析进出口商品需求弹性；出口商品需

28、求弹性；l2.注重货币贬值改善国际收支所需要的条件。注重货币贬值改善国际收支所需要的条件。l（二）汇率的基本内容：二）汇率的基本内容：2023年2月15日星期三国际收支理论37l1.汇率的定义：汇率的定义：简单地说，就是两国货币之间的比价，通常用l单位外国货币折合为多少本国货币来表示。l2.汇率变动的涵义汇率变动的涵义：外汇汇率上升，表明本国货币贬值，外国货币升值。l3.汇率上升的进出效应：汇率上升的进出效应：l（1）汇率上升的出口效应）汇率上升的出口效应l（2汇率上升的进口效应汇率上升的进口效应l4.价格需求弹性价格需求弹性：人民币（一国货币）贬值能不能改善中国贸易帐户的收支状况，取决于两国

29、进出口商品在市场上的价格需求弹性。2023年2月15日星期三国际收支理论38l（三）马歇尔（三）马歇尔勒纳条件（勒纳条件（MashallLerner Condition）l马歇尔勒纳条件有四个假定：l1.贸易商品的供给弹性几乎为无穷大。贸易商品的供给弹性几乎为无穷大。l2.不考虑资本流动，贸易收支等同于国际不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收支。收支。l3.其他条件（包括收入、其他商品价格、其他条件（包括收入、其他商品价格、偏好等）不变。偏好等）不变。l4.贬值前贸易帐户处于均衡状态，即出口贬值前贸易帐户处于均衡状态，即出口等于进口。等于进口。2023年2月15日星期三国际收支理论39l（四）

30、毕肯戴克（四）毕肯戴克罗宾逊罗宾逊梅茨勒条件梅茨勒条件（BickerdikeRobinsonMetzler Condition）l1.对马歇尔勒纳条件假定的质疑：对马歇尔勒纳条件假定的质疑：l马歇尔勒纳条件假定供给弹性无穷大，但实际上供给弹性不一定无穷大。l2.对马歇尔对马歇尔勒纳条件结论的质疑：勒纳条件结论的质疑：l与在进出口供给弹性不是无穷大的一般情况下，马歇尔勒纳条件不再适用。l（1）原因：）原因：在于出口供给受到供给能力的限制，当出口品需求量增加时，出口品的本币价格会提高，如上例中的药材出口商在国内大量收购杜仲时，由于杜仲供给价格弹性较小，其国内收购价格就会上升。2023年2月15日星

31、期三国际收支理论40l（2）结论：）结论：通过贬值扩大出口能否获得更多的外汇收入，取决于出口供给与出口需求弹性和进口供给与进口需求的比较。如果用x和m分别代表出口供给弹性和进口供给弹性，那么，当xmxm 时，本币贬值就会使贸易净差额减少；当xm xm时，本币贬值会使贸易净差额增加；而当xm xm时，本币贬值不会使贸易净差额发生变化。所以，当进出口供给弹性不是无穷大时，通过较为复杂的推导可得出本币贬值使国际收支得到改善的条件：lxm（x m 1）xm(x m 1)(x x)(m m)0 l此条件称为毕肯戴克一罗宾逊一梅茨勒条件。2023年2月15日星期三国际收支理论41l（五）贬值的时滞问题（五

32、）贬值的时滞问题J型曲线效应型曲线效应(Jcurve Effect)。lJ型曲线效应：型曲线效应：l贬值是否能立即引起进出口数量的变化，从而改善国际收支状况？通常认为在短期内，即便马歇尔一勒纳条件成立，贬值也并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶化。这一现象被称为“J型曲线效应”，它描述了本币贬值后经常项目收支差额变化的时间轨迹，由于酷似字母J而得名(如图1.2所示)。根据经济学家马吉(SPMagee)的划分，这一过程可以分为以下三个阶段：2023年2月15日星期三国际收支理论42

33、l（1）货币合同阶段）货币合同阶段(CurrencyContract Period)l（2）传导阶段传导阶段(Passs一一Through Period)l（3）数量调整阶段数量调整阶段(QuantityAdjustment Period)经常项目CA J曲线 时间T (图1.2)t0 2023年2月15日星期三国际收支理论43l（六）弹性分析法的政策含义及评述（六）弹性分析法的政策含义及评述l弹性分析法产生于上一世纪2030年代，此时正值金本位的末期，国际金融秩序混乱，许多国家企图通过本币贬值获得贸易利益，但贬值是否能获得利益实际上并没有得到证实，弹性分析法在此时出现。l1.其政策意义非常明

34、确其政策意义非常明确l2.局限局限：l3.意义意义 2023年2月15日星期三国际收支理论44l二、国际收支的乘数分析法（乘数论二、国际收支的乘数分析法（乘数论）l乘数分析法(Multiplier Approach)又称收入分析法(1ncome Approach)，l(一一)基本假设及结论：基本假设及结论：l1.假设：（假设：（1）经济处于非充分就业状态）经济处于非充分就业状态，即汇率和价格固定不变而收入可变；l（2）不考虑国际间的资本流动，国际收支等）不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于贸易收支。同于贸易收支。l2.其基本结论是：其基本结论是：自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入的成倍

35、变动，进而影响进口支出的变动，影响程度取决于一国边际进口倾向和进出口需求收入弹性的大小以及一国开放程度的高低。2023年2月15日星期三国际收支理论45l（二）乘数分析方法的基本内容（二）乘数分析方法的基本内容：l1.收入乘数收入乘数l外贸乘数：外贸乘数：指在开放经济条件下，有效需求变动使国民收入成倍变动的倍数。l2.收入的调整收入的调整l收入分析法认为进口随着国民收入的变动而增减，因此贸易差额必然受到国民收入变动的影响。不考虑国际间的资本流动，国际收支差额(B)等同于贸易收支差额：l BX(M0mY)l BXM0m（CIGXM）l上式表明一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。2023年2月

36、15日星期三国际收支理论46l（1）当一国国际收支出现赤字时）当一国国际收支出现赤字时，当局可以采取紧缩性的财政政策和货币政策，使国民收入减少，从而减少进口支出，改善国际收支；l（2）当一国国际收支出现盈余时）当一国国际收支出现盈余时，当局可以采取扩张性的财政政策与货币政策，使国民收入增加，从而增加进口支出，使国际收支盈余减少。l由于本国边际进口倾向为：l（mdM/dY）=进口需求收入弹性(dM/dY)(Y/M)与开放程度(M/Y)2023年2月15日星期三国际收支理论47l因此，通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国进口需求收入弹性和开放程度，并与它们正相关。l由于出口和自主性进口的变

37、动除了直接影响国际收支以外，还会通过国民收入的变化，使引致性进口发生变动，从而进一步影响国际收支状况。因此，一些学者把收入效应与弹性分析强调的替代效应结合起来，修正了贬值能够改善国际收支的马歇尔一勒纳条件。在小国经济假定下，贬值能否改善国际收支的必要条件是哈伯格条件(Harberger Condition)：l x mlm l在满足马歇尔一勒纳条件时，贬值之所以能改善国际收支是因为假设了收入不变。2023年2月15日星期三国际收支理论48l l贬值能否改善国际收支的必要条件：净出口的增加(或净进口的减少)将导致收入的增加，而收入的增加将导致进口的增加，从而对国际收支的改善造成不利影响。因此，在

38、考虑收入变动的情况下，哈伯格条件成立与否成为贬值能否改善国际收支的必要条件。l以上的分析假设所考虑的对象国是一个小国，因为一个小国的出口对其它国家影响不大，可以忽略不计。当分析一个大国时，出口对其它国家的影响就不能忽略，而它对外国的影响会再反馈回来，进一步影响出口国。2023年2月15日星期三国际收支理论49l（三）乘数分析法的政策含义及评述（三）乘数分析法的政策含义及评述l1.乘数分析法的政策含义在两个方面：乘数分析法的政策含义在两个方面：l一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。l二本国货币贬值的效果不仅对取决于进出口需二本国货币贬值的效果不仅对取决

39、于进出口需求弹性和供给弹性，求弹性和供给弹性，也受到两国进口乘数的影响，乘数分析法表明，贬值的效果实现比马歇尔勒纳条件要求的更高，贬值改善贸易逆差的可能性更小。l2.重要意义：重要意义：l3.局限局限2023年2月15日星期三国际收支理论50l三、国际收支的吸收分析法（吸收论）三、国际收支的吸收分析法（吸收论）l吸收分析法(Absorption Approach)又称收入吸收分析法或支出分析法(Expenditure Approach)。l理论基础：吸收分析法的基本精神来自于凯恩斯主义有效需求理论，以有效需求的变化来影响国民收入和支出行为，从而调整国际收支。l（一）基本思路：（一）基本思路：l

40、 YCIGXMl如果定义总吸收ACIG，贸易差额BXM，并把吸收与收入联系起来，则有l YAB l或 BYA (1)l设 AA0Y (2)2023年2月15日星期三国际收支理论51l中Y、C、I、G、X、M、(dA/dY)、A0分别代表国民收入、消费支出、投资支出、政府支出、出口、进口、边际吸收倾向以及独立于收入之外的自主吸收。将(2)式代入(1)式，可以得到如下结果：l B(1一)YA0 (3)l dB(1一)dYdA0 (4)l式(1)表示，国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际收支赤字则是吸收相对于收入过多的反映。因此，国际收支的改善可以通过下列几种方式实现：2023年2月15日

41、星期三国际收支理论52l收入水平增加而吸收不变；l收入水平不变而吸收减少；l收入水平增加的同时吸收减少；l收入水平的增加大于吸收的增加；l收入水平的减少小于吸收的减少。l贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否使国民收入的变动相对于吸收水平而提高。2023年2月15日星期三国际收支理论53l从式(4)可以看出，贬值的效果可通过以下三个渠道实现：ldY：代表贬值对收入的直接影响；l：代表贬值通过收入变化对吸收的间接影响；ldA0：代表贬值对吸收的直接影响。l1.贬值对国民收入水平的影响l（1）闲置资源效应(Idle Resources Effect)。l（2）贸易条件效应(Terms of Trad

42、e Effect)。2023年2月15日星期三国际收支理论54l2.贬值对吸收的直接影响贬值对吸收的直接影响l（1）现金余额效应）现金余额效应(Real Cash Balance Effect)。l（2）收入再分配效应收入再分配效应(Redistribution of Income Effect)。l（3）货币幻觉效应货币幻觉效应(Money Illution Effect)。l（4）其他直接效应其他直接效应(Miscellaneous Direct Absorption Effects)。lA税收效应。税收效应。lB预期效应。预期效应。2023年2月15日星期三国际收支理论55l（二）吸收分

43、析法的政策含义及评述（二）吸收分析法的政策含义及评述l吸收分析法有强烈的政策搭配取向。当国际收支出现逆差时，在采用货币贬值的同时，若国内存在着闲置资源，应采用扩张型财政政策来增加收入；若国内各项资源已经达到充分就业，经济处于通货膨胀时，应采用紧缩财政货币政策来减少吸收，从而使内部经济与外部经济同时达到平衡。2023年2月15日星期三国际收支理论56l吸收分析法建立在国民收入核算恒等式基础之上，它通过对总收入和总支出与进出口联系起来，将一国际收支的决定和变动与整个宏观经济状况结合起来进行分析，是一种宏观分析，虽然吸收分析法也研究贬值的效应，但其方法与弹性论有本质差别。由于吸收分析法没有考虑本币贬

44、值以后相对价格变动在国际收支调整中的作用，也没有考虑贸易伙伴国进出口对本国进出口、收入和价格的影响，在理论或实际政策分析时还须与其他分析方法一起使用。2023年2月15日星期三国际收支理论57l 四、国际收支的货币分析法（货币论）l货币分析法对国际收支的研究不是局限于贸易差额，而是将经常项目与资本项目结合起来，把国际资本流动纳入视野，侧重于分析国际收支的综合差额。l（一）基本观点：国际收支完全以货币失衡为基础，即是由人们希望持有的货币量与货币当局的货币供给量之间存在的差异造成的。2023年2月15日星期三国际收支理论58l（二）货币分析法的假设前提和基本理论（二）货币分析法的假设前提和基本理论

45、l1.货币分析法的基本假设是：货币分析法的基本假设是：l经济处于长期充分就业均衡。经济处于长期充分就业均衡。l货币需求是国民收入的稳定函数。货币需求是国民收入的稳定函数。l货币供给的变化不影响国民收入实物量。货币供给的变化不影响国民收入实物量。l2.基本理论：基本理论：在上述各项假定下，货币论的基本理论可用以下公式表达l MsMd (1)l lMs：表示名义货币的供应量，Md：表示名义货币的需求量。2023年2月15日星期三国际收支理论59l从长期看，可以假定货币供应与货币需求相等。其公式为l Md=p f(y,i)(2)l其中，p为本国价格水平，f为函数关系，y为国民收入，i为利率(持有货币

46、的机会成本)。p f(y，i)表示对名义货币的需求；f(y，i)表示对实际货币存量(余额)的需求。l Ms m(D十R)(3)l lD：指国内提供的货币供应基数，即中央银行的国内信贷或支持货币供给的国内资产；lR：是来自国外的货币供应基数，它通过国际收支盈余获得，以国际储备作为代表；2023年2月15日星期三国际收支理论60lm：为货币乘数，指银行体系通过辗转存贷创造货币、使货币供应基数多倍扩大的系数。货币基数又称强力货币。l为叙述方便，取ml，可得l MsD十R l MdD十R l RMdD (4)l上述(4)式，是货币论的最基本方程式。2023年2月15日星期三国际收支理论61l结论：结论

47、：l 国际收支是一种货币现象；国际收支是一种货币现象；l 国际收支逆差，实际上就是一国国内的名国际收支逆差，实际上就是一国国内的名义货币供应量义货币供应量D超过了名义货币需求量。超过了名义货币需求量。l国际收支问题，实际上反映的是实际货币余国际收支问题，实际上反映的是实际货币余额额(货币存量货币存量)对名义货币供应量的调整过当国对名义货币供应量的调整过当国内名义货币供应量与实际经济变量内名义货币供应量与实际经济变量(国民收入、国民收入、产量等产量等)所决定的实际货币余额需求相一致时，所决定的实际货币余额需求相一致时，国际收支便处于平衡。国际收支便处于平衡。l 2023年2月15日星期三国际收支

48、理论62l（三）贷币论对贬值的分析（三）贷币论对贬值的分析l1.重要贡献：重要贡献：l(1)货币论的一个重要贡献是从开放经济的角货币论的一个重要贡献是从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和外部分。度把货币供应的来源区分为国内部分和外部分。这个原理，我们以后将多次用到。这个原理，我们以后将多次用到。l(2)货币论的基本原理后来成为汇率决定的货货币论的基本原理后来成为汇率决定的货币供求说的基础。币供求说的基础。l l2.货币论在考察贬值对国际收支的影响时：货币论在考察贬值对国际收支的影响时：l假设“一价定律”成立，上面第(2)式就可以改写为l MdEPf(y，i)2023年2月15日星期

49、三国际收支理论63l上式中，E为本币衡量的外币价格(直接标价法)，P为国外的价格水平，当本国货币贬值时，E值上升，由此引起国内价格pEP上升，则 M相应地上升，从而使国际收支发生顺差(或逆差减少)。l货币论贬值的上述公式可归结为：l贬值引起贬值国国内价格上升、实际货币余额减少，从而对经济具有紧缩作用。l要想通过货币贬值来改善国际收支，则在贬值时，国内的名义货币供应不能增加。2023年2月15日星期三国际收支理论64l（三）货币分析法的政策含义及评述（三）货币分析法的政策含义及评述l1.货币分析法的主要政策含义包括以下几货币分析法的主要政策含义包括以下几点：点：l国际收支失衡本质上是一种货币现象

50、。l只要一国不是严重依赖于通货膨胀式的货币供给增长来为政府支出融资，那么一国就不会出现长期逆差。2023年2月15日星期三国际收支理论65l国际收支失衡可以通过国内货币政策进行纠正。l要国民收入增加引起的货币需求变动不被国内信用的扩张所抵消，国民收入的增加就会通过货币需求的上升而改善国际收支。l如果一价定律成立，那么中央银行必须在汇率稳定与本国价格稳定之间作出政策选择。2023年2月15日星期三国际收支理论66l2.与弹性、乘数及吸收分析法区别：与弹性、乘数及吸收分析法区别：与弹性、乘数及吸收分析法不同，货币分析法认为贬值仅有紧缩性影响，贬值能暂时性改善国际收支，因为它减少了对实际货币余额的需