担保公司尽职调查讲解课件.ppt
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1、保前尽职调查和保后跟踪 尽职调查n尽职调查又称谨慎性调查,是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后,经协商一致,投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。n尽职调查是对授信项目风险控制、财务、技术、市场、行业等方面的初审分析进行可行性调查n确定企业风险点和潜在致命缺陷,制定风险定价方案和担保方案,是尽职调查的目的n尽职调查是对企业信用评级和财务报表预测的基础关注企业的 致命缺陷 核心人员的流失或即将流失 主要客户最近流失或即将流失 即将来临的财务危机,包括:无法收回的应收账款 无法转嫁给客户的成本增加 高昂的环境治理成本 设备落后,昂贵的更新成本 质量责任估计
2、不足 诉讼 外部的致命缺陷外部的致命缺陷内部的致命缺陷内部的致命缺陷 市场上未来需求的变化 生产方式的技术变化 消费者/客户购买习惯的变化 政府管制 税收变化 竞争可能加剧 尽职调查的重要性n能充分揭示财务风险或危机n分析企业盈利能力、现金流,预测企业未来前景n了解资产负债、内部控制、经营管理的真实情况,是投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策不可或缺的基础n判断投资是否符合战略目标及投资原则尽职调查的基本原则q独立性原则独立性原则项目经理A、B制,确保独立性。保持客观态度。q谨慎性原则谨慎性原则调查过程的谨慎。计划、工作底稿及报告的复核。q全面性原则全面性原则 财务调查要涵盖企业有关财务管理
3、和会计核算的全面内容。q重要性原则重要性原则 针对不同行业、不同企业要依照风险水平重点调查尽职调查与财务审计的区别q目的不同:目的不同:1、尽职调查仅是企业合作之前的深入了解,审计是对数据的验证;2、尽职调查更强调在历史的分析上对未来的预测,审计立足于现在;3、尽职调查目的是在评价风险和机会,审计则是保护自己的手段。q方法不同:方法不同:尽职调查一般不采用函证、实物盘点、数据复算等财务审计方法,但更多使用趋势分析、结构分析等分析工具。尽职调查的程序n从目标企业的财务与会计问题入手,对其所在行业、企业所有者、历史沿革、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、税收、管理信息
4、系统等进行研究n通过挖掘企业财务因素,提升对企业非财务因素的把握n通过对企业财务因素和非财务因素的综合评判,发现企业的风险点和潜在致命缺陷 尽职调查内容n会计主体概况n财务组织n薪酬、税费及会计政策n会计报表(损益表、资产负债表、现金流量表)n表外项目会计主体基本情况q取得营业执照、验资报告、章程、组织架构图q了解会计主体全称、成立时间、注册资本、股东、投入资本的形式、性质、主营业务等q了解目标企业历史沿革q对会计主体的详细了解应包括目标企业本部以及所有具控制权的公司,并对关联方作适当了解q对目标企业的组织、分工及管理制度进行了解,对内部控制初步评价财务组织q财务组织结构q财务管理模式(子公司
5、财务负责人的任免、奖惩、子公司财务报告体制)q财务人员结构(年龄、职称、学历)q会计电算化程度、企业管理系统的应用情况薪酬政策q薪资的计算方法,特别关注变动工资的计算依据和方法;q缴纳“两保一金”的政策及情况;q福利政策。会计政策q目标企业现行会计政策;q近3年会计政策的重大变化;q现行会计报表的合并原则及范围;q接受外部审计的的政策,及近3年会计师事务所名单;q近3年审计报告的披露。税费政策q现行税费种类、税费率、计算基数、收缴部门;q税收优惠政策;q税收减免/负担损益表(一)q销售收入及成本销售收入及成本近近310年销售收入、销售量、单位售价、单位成本、年销售收入、销售量、单位售价、单位成
6、本、毛利率的变化趋势毛利率的变化趋势近近310年产品结构变化趋势年产品结构变化趋势企业大客户的变化及销售收入集中度企业大客户的变化及销售收入集中度关联交易与非关联交易的区别及对利润的影响关联交易与非关联交易的区别及对利润的影响成本结构、发现关键成本因素,并就其对成本变化成本结构、发现关键成本因素,并就其对成本变化的影响作分析的影响作分析损益表(二)q期间费用期间费用近三年费用总额、费用水平变化趋势,并分析原因近三年费用总额、费用水平变化趋势,并分析原因企业主要费用,如人工成本、折旧等的变化企业主要费用,如人工成本、折旧等的变化q其他业务利润其他业务利润了解是否存在稳定的其他业务收入来源,以及近
7、了解是否存在稳定的其他业务收入来源,以及近3年数据年数据q投资收益投资收益近年对外投资情况,及各项投资的报酬率近年对外投资情况,及各项投资的报酬率q营业外收支营业外收支有无异常情况有无异常情况损益表(三)q对未来损益影响因素的研判对未来损益影响因素的研判销售收入销售收入销售成本销售成本 期间费用期间费用其他业务利润其他业务利润税收税收资产负债表(一)q货币资金货币资金可用资金、冻结资金可用资金、冻结资金q应收账款应收账款是否可能被高估(特别关注内部应收账款)是否可能被高估(特别关注内部应收账款)账龄分析、逾期账款及坏账分析账龄分析、逾期账款及坏账分析近年变化趋势分析及原因近年变化趋势分析及原因
8、大客户应收账款分析大客户应收账款分析大额应收账款,可调阅销售合同大额应收账款,可调阅销售合同资产负债表(二)q其他应收款其他应收款账龄、坏账及费用性借款分析账龄、坏账及费用性借款分析大额款项的合同、协议大额款项的合同、协议是否有对外投资?委托理财?大额对外借款?是否有对外投资?委托理财?大额对外借款?q存货存货查阅最近一次盘点记录查阅最近一次盘点记录存货分类及趋势变化存货分类及趋势变化关注发出商品、分期付款发出商品关注发出商品、分期付款发出商品存货的滞销、残损存货的滞销、残损资产负债表(三)q长期投资长期投资控股企业验证其投资比例及应占有的权益控股企业验证其投资比例及应占有的权益投资的背景及可
9、控制力投资的背景及可控制力q固定资产固定资产固定资产分类固定资产分类在用、停用、残损、无用的固定资产(可与设备管理部门核对资料)在用、停用、残损、无用的固定资产(可与设备管理部门核对资料)生产经营用和非生产经营用的区分生产经营用和非生产经营用的区分设计生产能力与实际生产能力比较,以及原因分析设计生产能力与实际生产能力比较,以及原因分析 资产负债表(四)q在建工程在建工程工程项目预算、完工程度工程项目预算、完工程度是否存在停工工程是否存在停工工程工程项目的用途工程项目的用途q无形资产无形资产无形资产的种类及取得途径无形资产的种类及取得途径无形资产的寿命无形资产的寿命计价依据(关注土地使用权)计价
10、依据(关注土地使用权)资产负债表(五)q借款借款债权人、借款性质、借款条件债权人、借款性质、借款条件是否正常偿还利息是否正常偿还利息是否可以豁免或债务重组是否可以豁免或债务重组q应付账款应付账款业务趋势与应付账款的趋势比较,了解是否具有足够的买方信用业务趋势与应付账款的趋势比较,了解是否具有足够的买方信用应付账款账龄分析应付账款账龄分析预估材料款是否适当预估材料款是否适当 资产负债表(六)q资本公积资本公积形成原因形成原因q未分配利润未分配利润历年利润及分配历年利润及分配q资产负债结构分析资产负债结构分析q资产质量分析资产质量分析现金流量表q历年现金流量情况及主要因素分析历年现金流量情况及主要
11、因素分析 特别关注经营净现金流特别关注经营净现金流经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额经营净现金流是否能满足融资活动的利息支出净额结合资产负债表及利润表,寻找除销售收入以外是结合资产负债表及利润表,寻找除销售收入以外是否还存在主要的经营资金来源,对经营净现金流的否还存在主要的经营资金来源,对经营净现金流的贡献如何贡献如何分析财务报表收入分析(成长性是第一位的)1、你的收入是否上升?2、这种上升趋势是否与行业趋势一致?(通胀时的销售增长率)3、收入增长与公司的净利润增长是否一致?(全面成长的理解)4、收入增长是不是由于竞争者退出而实现(注意产品生命周期问题,成本覆盖问题)5、优质客户对应
12、的销售收入增长情况分析财务报表毛利润n 投资者关注的焦点之一。毛利与行业有关,但一般认为35%以上的毛利是“好”的毛利。亚马逊毛利13%,惠普17%,耐克40%,星巴克70%,微软92%n高毛利的行业,激烈的竞争不可避免,风险系数高;低毛利的行业,企业一旦拥有竞争优势,往往能得到市场的青睐。分析财务报表净利润n一般来讲5%或以上的销售净利率是不错的经营结果。一项对美国900家公司进行的调查发现,销售净利率在5.5%左右。可口可乐为21.9%,英特尔为27.7%,微软为30.4%。n不要被净利润所迷惑,它是一个经常被操纵的数字。n利润是来自于公司的主营,还是其他业务分析财务报表公司的客户公司的客
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