投资者适当性管理与投资者教育解读课件.ppt
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- 投资者 适当 管理 教育 解读 课件
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1、 投资者适当性管理与投资者教育 投资者教育部投资者教育部 内内 容容 绪言:从香港绪言:从香港“雷曼迷债雷曼迷债”事件说起事件说起 投资者适当性管理的原理与制度投资者适当性管理的原理与制度 投资者适当性管理的实践投资者适当性管理的实践 上交所投资者教育与服务资源上交所投资者教育与服务资源 绪 言从香港“雷曼迷债”事件说起“雷曼迷债”引发香港投资者索赔潮 张学友、曾志伟等明星被认定为专业投资者,未获补偿“雷曼迷债”事件扫描 “雷曼迷债”:名为“债券”,实为以定息和债券包装的一种高风险结构产品信贷挂钩票据。2008年9月15日,雷曼兄弟申请破产保护。2008年9月开始,香港爆发“雷曼迷债”投资者索
2、赔潮:涉及投资者约3万余人,票面投资额达130亿港元。2011年3月,“雷曼迷债”香港16家分销银行提出最终解决方案:符合条件的投资者将可取回其投资本金的85%至96.5%;但张学友、曾志伟等明星被认定为专业投资者,将无法获得获分销银行补偿。“雷曼”事件反思:投资者适当性管理的重要性一方面,金融机构必须承担因缺乏风险管理及忽视投资者利益而导致的经济损失和名誉损害;另一方面,投资者要学会只从事其熟悉的投资。“逐步建立起有中国特色的投资者适当性制度,是从根本上保护投资者的举措。”中国证监会主席 郭树清 “低收入人群和以退休金 为生的人群就可能不太适宜 参与股票市场,应当建议他 们更多考虑风险较低的
3、投资 和储蓄工具。”一、投资者适当性的原理与制度NO.1NO.1投资者适当性的含义 什么是投资者适当性?什么是投资者适当性?投资者适当性 金融服务机构向投资者(消费者)提供产品或服务,应当与投资者的财务状况、风险承受能力、投资目标与需求、投资知识与经验等相匹配。换言之,应将合适的产品或服务提供(推荐、销售)给合适的客户。投资者适当性是现代金融服务(银行、证券、保险等业务)的基本原则和基本要求。类似于的管理在日常生活中并不鲜见 禁止向儿童销售烟、酒,娱乐场所禁止未成年人入内,电影电视分级管理,民法上民事行为能力的分类,廉租房、经济适用房的申请条件,房产税的纳税主体等等。什么样的人,就让他做什么样
4、的事、承担什么样的责任什么是投资者适当性?(续)什么是投资者适当性?(续)郭树清主席指出,在现有条件下,推行投资者适当性安排:首先,要把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离出去首先,要把那些最没有股市风险承受能力的人群劝离出去;其次,对于大多数投资者来说,最好的投资准则就是遵循其次,对于大多数投资者来说,最好的投资准则就是遵循常识:常识:买绩优大盘股;不要把鸡蛋放在一个篮子里,尽量买绩优大盘股;不要把鸡蛋放在一个篮子里,尽量多买几只股;买入价格不能太高。多买几只股;买入价格不能太高。最后,只有那些有专业知识且有能力承担较大风险的投资最后,只有那些有专业知识且有能力承担较大风险的投资者,才适合去
5、挑选那些大家不太熟悉、业绩不太稳定、前者,才适合去挑选那些大家不太熟悉、业绩不太稳定、前景很不确定的公司,就是说这是一个小众市场。景很不确定的公司,就是说这是一个小众市场。为什么要实施投资者适当性管理?为什么要实施投资者适当性管理?保护投资者合法权益保护投资者合法权益 中小投资者在资金、信息、知识、经验等方面的劣势,eg.Knowledge gap 交易产品和交易方式越来越复杂 保护金融服务机构合法权益保护金融服务机构合法权益 对内是合规管理和内部控制的要求;对外须履行了适当性管理等义务,方可主张“买者自负”维护市场公平,促进市场健康稳定发展维护市场公平,促进市场健康稳定发展 引导市场理性投资
6、,实现各方利益平衡为什么要实施投资者适当性管理(续)为什么要实施投资者适当性管理(续)中国的特殊情况中国的特殊情况 投资者的结构特点投资者的结构特点 个人投资者为主,资产规模小、风险承受能力低;新入市投资者比重高,知识、经验欠缺;非现场交易(网上交易)投资者为主,信息渠道不畅。投资者的行为特点投资者的行为特点 盲目自信;羊群效应;过度反应;暴富心态。总体上偏好投机炒作,eg.把权证当股票炒,“四炒”(盲目炒新、狂热炒小、博傻炒差、频繁交易)投资者适当性管理的基本要求投资者适当性管理的基本要求 了解你的客户,对客户进行评估与分类了解你的客户,对客户进行评估与分类 了解客户的身份、财产与收入状况、
7、证券投资经验和风险偏好,并以书面和电子方式予以记载、保存 对客户进行分类,eg.保守型、稳健型、激进(进取)型 对客户与产品进行适配安排对客户与产品进行适配安排 对产品进行分类分级 按照产品分级和客户分类情况进行匹配,将不同风险等级的产品分别匹配给相应类型的客户投资者适当性管理的基本要求(续)投资者适当性管理的基本要求(续)金融服务机构的披露义务、解释(说明)义务、金融服务机构的披露义务、解释(说明)义务、告知义务(保障客户知情权)及留痕备查义务告知义务(保障客户知情权)及留痕备查义务 充分披露产品信息,向客户解释业务的内容、规则及合同,告知业务的风险所在 签署合同、风险揭示书,必要时录音录像
8、,相关内部流程也要留痕 客户的如实告知义务客户的如实告知义务 向金融服务机构如实告知相关信息,否则金融服务机构可以拒绝提供所涉的服务投资者适当性管理的法律责任投资者适当性管理的法律责任 证券公司未履行适当性管理义务的责任证券公司未履行适当性管理义务的责任 eg.为不符合要求的客户开立信用账户,未签署风险揭示书,未按规定向客户解释规则、合同及业务,未揭示业务风险等,承担违约责任,例如赔偿客户的损失。投资者未履行适当性管理义务的责任投资者未履行适当性管理义务的责任 eg.未按规定履行如实告知义务,按照自己的过错承担相应的责任,例如自行承担全部或部分损失。此外,公司或相关个人还可能被监管机构给予行政
9、处罚或采此外,公司或相关个人还可能被监管机构给予行政处罚或采取其他监管措施。取其他监管措施。NO.2NO.2境外投资者适当性制度的发展 源起美国的投资者适当性经历了从自律规则到监管源起美国的投资者适当性经历了从自律规则到监管规则渐次演进规则渐次演进 NASD的道德规则的道德规则“公平交易条款公平交易条款”NYSE,Amex“了解客户了解客户”、“公平交易公平交易”规则规则SEC 适当性监管规则适当性监管规则 欧盟欧盟金融工具市场指令金融工具市场指令中的中的“投资者适当性投资者适当性”销售金融工具、销售金融工具、提供投资咨询、证券投资组合管理服务提供投资咨询、证券投资组合管理服务投资公司投资公司
10、 投资者投资者 确保上述服务确保上述服务“适合适合”投资者投资者.收集与投资者有关的重要信息以进行评估收集与投资者有关的重要信息以进行评估.将投资者分为将投资者分为“合格对手方合格对手方”、“专业投专业投资者资者”和和“零售投资者零售投资者 ”.向投资者披露适当性信息向投资者披露适当性信息MIFID在目前在目前促进全面且强大的促进全面且强大的欧盟金融服务投资者欧盟金融服务投资者信息体系建立信息体系建立推动投资者分类技推动投资者分类技术发展术发展 鼓励成员国建立投鼓励成员国建立投资者投诉处理机制和资者投诉处理机制和法律救济途径法律救济途径日本日本证券交易法证券交易法及取而代之的及取而代之的金融商
11、品交易法金融商品交易法中均明确中均明确“禁止对投资者的不恰当劝诱禁止对投资者的不恰当劝诱”适合性原则适合性原则“雷曼迷你债雷曼迷你债”事件后香港监管机构关注零售投资产事件后香港监管机构关注零售投资产品的发行与销售品的发行与销售 投资者适当性投资者适当性 投资者分类投资者分类 金融商品分类金融商品分类 销售适当性销售适当性了解投资者信息了解投资者信息进行投资者分类进行投资者分类向投资者揭示投资风险向投资者揭示投资风险NO.3NO.3我国的投资者适当性制度(1+7)投资者适当性管理的一般规定投资者适当性管理的一般规定 国务院:国务院:证券公司监督管理条例证券公司监督管理条例(系行政法规)第(系行政
12、法规)第29、30条条 此前,证券公司风险处置中已对机构债权和个人债权区别对此前,证券公司风险处置中已对机构债权和个人债权区别对待。待。1.资产管理业务的投资者适当性管理资产管理业务的投资者适当性管理证监会:证监会:证券公司客户资产管理业务试行办法证券公司客户资产管理业务试行办法 第第45-47条,条,证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)第第12-15条条证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)第第17、18条条定向资产管理业务实施细则定向资产管理业务实施细则(试行)(试行)2.基金销售业务的投资者适当性管理基
13、金销售业务的投资者适当性管理证监会:证监会:关于证券投资基金销售适用性的指导意见关于证券投资基金销售适用性的指导意见证券投资基金销售管理办法证券投资基金销售管理办法 第第57、58条条 3.投资咨询业务的投资者适当性管理投资咨询业务的投资者适当性管理证监会:证监会:证券投资顾问业务暂行规定证券投资顾问业务暂行规定 第第11、15条条4.创业板的投资者适当性管理创业板的投资者适当性管理证监会:证监会:创业板投资者适当性管理暂行规定创业板投资者适当性管理暂行规定深交所:深交所:创业板投资者适当性管理实施办法创业板投资者适当性管理实施办法 创业板投资者适当性管理业务操作指南创业板投资者适当性管理业务
14、操作指南中国证券业协会:中国证券业协会:创业板市场投资风险揭示书必备条款创业板市场投资风险揭示书必备条款投资者准入条件:投资者准入条件:具有2年以上(含2年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易,尚未具备两年交易经验的自然人投资者,如要求开通创业板市场交易,须签署风险揭示书。5.融资融券的投资者适当性管理融资融券的投资者适当性管理证监会:证监会:证券公司融资融券业务管理办法证券公司融资融券业务管理办法 第第11条条 证券公司融资融券业务内部控制指引证券公司融资融券业务内部控制指引第第9-11条条 中国证券业协会:中国证券业协会:融资融券合同必备条款融资融券合同必备条款 融资融券
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