国际金融实务第六章-国际金融市场课件.ppt

1、2023年2月11日星期六2l第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述l第二节国际货币市场和国际资本市场第二节国际货币市场和国际资本市场l第三节欧洲货币市场第三节欧洲货币市场l第四节第四节 国际金融衍生产品市场国际金融衍生产品市场2023年2月11日星期六3第一节第一节 国际金融市场概论国际金融市场概论l一、国际金融市场的概念一、国际金融市场的概念l二、国际金融市场的类型二、国际金融市场的类型l三、国际金融市场的作用三、国际金融市场的作用2023年2月11日星期六4一、国际金融市场（一、国际金融市场（International Financial Market）的概念）的概念狭义国际金融

2、市狭义国际金融市场场广义国际金融市场广义国际金融市场2023年2月11日星期六5外汇市场外汇市场黄金市场黄金市场国际资金借贷市场国际资金借贷市场 国际证券市场国际证券市场国际货币市场国际货币市场 国际资本市场国际资本市场（一）按融资期限不同（一）按融资期限不同（二）按交易对象不同（二）按交易对象不同衍生工具市场衍生工具市场二、国际金融市场的类型二、国际金融市场的类型2023年2月11日星期六6l按照资金融通的方式可分为直接融资和间接融资两按照资金融通的方式可分为直接融资和间接融资两种。种。盈余部门盈余部门资金供给者资金供给者短缺部门短缺部门资金需求者资金需求者资金资金银行等金融机构银行等金融机

3、构有价证券有价证券存款存款贷款贷款2023年2月11日星期六7（三）按照借贷货币不同（三）按照借贷货币不同传统国际金融市场传统国际金融市场新型国际金融市场新型国际金融市场2023年2月11日星期六8知识窗：国际金融市场的发展知识窗：国际金融市场的发展 伦敦伦敦纽约欧洲货币市场欧洲货币市场2023年2月11日星期六9伦敦金融中心伦敦金融中心2023年2月11日星期六10纽约金融中心纽约金融中心2023年2月11日星期六11东京金融中心东京金融中心2023年2月11日星期六12香港国际金融中心香港国际金融中心2023年2月11日星期六13上海国际金融中心上海国际金融中心2023年2月11日星期六1

4、4三、国际金融市场的作用三、国际金融市场的作用l（一）积极作用（一）积极作用1、调节国际收支、调节国际收支2、促进了世界经济的发展、促进了世界经济的发展3、促进了世界经济的国际化进程、促进了世界经济的国际化进程（二）消极作用（二）消极作用1、为投机活动提供了便利、为投机活动提供了便利2、大量资本在国际间流动不利于有关国家执行、大量资本在国际间流动不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成金融市场的不稳定自己制定的货币政策，造成金融市场的不稳定2023年2月11日星期六15l一、国际货币市场一、国际货币市场l二、国际资本市场二、国际资本市场2023年2月11日星期六16一、国际货币市场一、国际货

5、币市场l（一）含义（一）含义l又称为国际短期资金市场，是指经又称为国际短期资金市场，是指经营期限在一年以内的国际短期资金营期限在一年以内的国际短期资金借贷业务的市场借贷业务的市场 2023年2月11日星期六17银行短期信贷市场银行短期信贷市场 贴现市场贴现市场 短期票据市场短期票据市场 2023年2月11日星期六18资料卡资料卡lLIBORLIBOR：伦敦银行同业拆放利率（：伦敦银行同业拆放利率（LondonLondon Inter-bank Offered Inter-bank Offered RateRate）l美国联邦基金利率：商业银行间隔夜拆借利率美国联邦基金利率：商业银行间隔夜拆借利

6、率lSIBORSIBOR：新加坡银行同业拆放利率新加坡银行同业拆放利率lHIBORHIBOR：香港银行同业拆放利率香港银行同业拆放利率2023年2月11日星期六19相关链接：上海银行间同业拆放利率相关链接：上海银行间同业拆放利率Shiborl 2007年年1月月4日，日，“上海银行间同业拆放利率上海银行间同业拆放利率”（Shanghai Inter-bank Offered Rate，简称，简称Shibor）正式运行，这一利率也被视为中国基准利率雏形。上正式运行，这一利率也被视为中国基准利率雏形。上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆

7、借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔品种包括隔夜、夜、1周、周、2周、周、1个月、个月、3个月、个月、6个月、个月、9个月及个月及1年。年。2023年2月11日星期六20二、国际资本市场二、国际资本市场l（一）含义（一）含义l又称为国际中长期资金市场，是指又称为国际中长期资金市场，

8、是指经营一年期以上的国际中长期资金经营一年期以上的国际中长期资金融通业务的市场。融通业务的市场。2023年2月11日星期六21（二）构成（二）构成l1、银行中长期信贷市场、银行中长期信贷市场 l2、国际证券市场、国际证券市场 发行市场发行市场流通市场流通市场2023年2月11日星期六22l证券（证券（Securities），是指各类记载并代表一定权），是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。证券分为凭证证证记载的内容而取得应有的权益。证券分为凭证证券和有价证券。有价证券，是指标有票面金额，证券

9、和有价证券。有价证券，是指标有票面金额，证明持有人有权取得收入，并可自由转让和买卖的所明持有人有权取得收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。广义的有价证券包括商品证券，有权或债权凭证。广义的有价证券包括商品证券，如提货单；货币证券，如汇票；资本证券，如股票。如提货单；货币证券，如汇票；资本证券，如股票。而我们通常所说的证券都是指狭义上的有价证券，而我们通常所说的证券都是指狭义上的有价证券，也就是资本证券，是指持有人能按期从发行者处领也就是资本证券，是指持有人能按期从发行者处领取收益的证券。主要有两大类：债券和股票。取收益的证券。主要有两大类：债券和股票。2023年2月11日星期六23（三

10、）国际证券市场的交易对象（三）国际证券市场的交易对象债券债券股票股票政府债券、金融债券和公司债券政府债券、金融债券和公司债券 国内债券和国际债券国内债券和国际债券 2023年2月11日星期六24知识窗：金边债券知识窗：金边债券l早在早在17世纪，英国政府经议会批准、世纪，英国政府经议会批准、开始发行了以税收保证支付本息的政开始发行了以税收保证支付本息的政府公债，该公债信誉度很高。当时发府公债，该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边，因此行的英国政府公债带有金黄边，因此被称为被称为“金边债券金边债券”（Gilt-edged Bonds）。现在）。现在“金边债券金边债券”一词泛一词泛指

11、所有中央政府发行的债券，即国债。指所有中央政府发行的债券，即国债。2023年2月11日星期六25相关链接：主要外国债券简介相关链接：主要外国债券简介l扬基债券（扬基债券（Yankee Bond）l武士债券（武士债券（Samurai Bond）l龙债券龙债券 l熊猫熊猫债券债券 l猛犬债券猛犬债券 l斗牛士债券斗牛士债券 l伦勃朗债券伦勃朗债券 2023年2月11日星期六26 美国纽约证券交易所美国纽约证券交易所2023年2月11日星期六27知识窗：知识窗：A股、股、B股、股、H股、股、N股和股和S股股lA股股:人民币普通股票人民币普通股票 lB股股:人民币特种股票人民币特种股票 lH股股:指注

12、册地在内地、上市地在香港的外资股指注册地在内地、上市地在香港的外资股lN股股:纽约纽约lS股：新加坡股：新加坡2023年2月11日星期六28资料卡：资料卡：QFII与与QDIIlQFII是合格的境外机构投资者（是合格的境外机构投资者（Qualified Foreign Institutional Investors）的简称，）的简称，QFII制度是指外制度是指外国专业投资机构到本国境内投资的资格认定制度。国专业投资机构到本国境内投资的资格认定制度。lQDII是合格的境内机构投资者（是合格的境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investor）的简称

13、，是指）的简称，是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。金。QDII制度最早是由香港特区政府提出的。制度最早是由香港特区政府提出的。2023年2月11日星期六29第三节第三节 欧洲货币市场欧洲货币市场l一、概念一、概念l二、形成与发展二、形成与发展l三、离岸金融中心的类型三、离岸金融中心的类型l四、经营活动四、经营活动l五、特点五、特点l六、经济影响六、经济影响2023年2月11日星期六30一、欧洲货币市场的概念一、欧洲货币市场的概念l非居民之间在某种

14、货币发行国之外从非居民之间在某种货币发行国之外从事该种货币借贷的市场，又称为离岸事该种货币借贷的市场，又称为离岸或境外金融市场。或境外金融市场。l欧洲货币：在某种货币发行国之外进欧洲货币：在某种货币发行国之外进行借贷的该种货币。行借贷的该种货币。l欧洲美元，欧洲欧元欧洲美元，欧洲欧元l欧洲日元，欧洲港元欧洲日元，欧洲港元2023年2月11日星期六31二、欧洲货币市场形成与发展的原因二、欧洲货币市场形成与发展的原因l苏联在欧洲的存款苏联在欧洲的存款l英镑危机：英镑危机：1957年年l美国当局对国内银行活动的管制：美国当局对国内银行活动的管制：Q项项条款条款 M项条例项条例l西欧国家采取倒收利息措

15、施：瑞士和原西欧国家采取倒收利息措施：瑞士和原西德西德l美国的纵容态度：美国的纵容态度：1971年年8月月15日日2023年2月11日星期六32三、离岸金融中心的类型（三、离岸金融中心的类型（offshore center）l1、功能中心（、功能中心（functional center）l1）集中性中心（）集中性中心（intergreted center）：伦敦和香港）：伦敦和香港l2）分离性中心（）分离性中心（segregated center）：新加坡和纽约）：新加坡和纽约2023年2月11日星期六33 纽约国际金融中心纽约国际金融中心2023年2月11日星期六34 香港金融中心香港金融中

16、心2023年2月11日星期六35l2、名义中心（、名义中心（paper center):开曼、巴开曼、巴哈马、拿骚和百慕大哈马、拿骚和百慕大l3、基金中心（、基金中心（funding center）：以）：以新加坡为中心的亚洲美元市场新加坡为中心的亚洲美元市场l 吸收国外资金，贷放给本地区吸收国外资金，贷放给本地区l4、收放中心（、收放中心（collecting center）：）：巴林巴林l集中本地区的资金，贷放给世界各地集中本地区的资金，贷放给世界各地2023年2月11日星期六36四、欧洲货币市场的经营活动四、欧洲货币市场的经营活动l（一）欧洲短期资金借贷市场（一）欧洲短期资金借贷市场l（

17、二）欧洲中长期借贷市场（二）欧洲中长期借贷市场l（三）欧洲债券市场（三）欧洲债券市场2023年2月11日星期六37（一）欧洲短期资金借贷市场一）欧洲短期资金借贷市场l特点：特点：1、无须签订协议、无须签订协议2、期限短、期限短 3、起点高、起点高 4、条件灵活、条件灵活5、存贷利差小、存贷利差小2023年2月11日星期六38（二）欧洲中长期借贷市场（二）欧洲中长期借贷市场1、特点：、特点：1）金额大、期限长、）金额大、期限长、风险大。风险大。2）签订贷款协议，）签订贷款协议，3）政府担保）政府担保4）银团贷款）银团贷款5）浮动利率。）浮动利率。2023年2月11日星期六39l2、中长期贷款协议

18、的主要内容、中长期贷款协议的主要内容l1）利率与主要费用：管理费、代理费、承担费）利率与主要费用：管理费、代理费、承担费承担费承担费=未使用贷款额未使用贷款额未使用的实际天数未使用的实际天数年率年率 3602023年2月11日星期六40例题例题l有一笔为期有一笔为期5年的年的5000万美元贷款，于万美元贷款，于1991年年5月月10日签订贷款协议，确定承担期为半年，日签订贷款协议，确定承担期为半年，并规定从贷款协议日并规定从贷款协议日1个月后开始支付承担费个月后开始支付承担费（6月月10日），承担费率为日），承担费率为0.25%。该借款人。该借款人实际支用贷款情况如下：实际支用贷款情况如下：5

19、月月12日日1000万美元万美元l6月月5日日2000万美元万美元 7月月12日日 500万美元万美元 l8月月9日日700万美元万美元 11月月10日仍有日仍有800万美元未万美元未动用，自动注销。动用，自动注销。2023年2月11日星期六41l6月月10日至日至7月月11日共日共32天，天，2000美元未美元未动用动用l2000 0.25%32360=4444.44美元美元l7月月12日至日至8月月8日共日共28天，天，1500未动用未动用l1500 0.25%28360=2916.67l8月月9日至日至11月月9日日93天，天，800美元未动用美元未动用l8000.25%93360=51

20、66.67l4444.44+2916.67+5166.67=12527.782023年2月11日星期六42l2）利息期：确定利率的日期，浮动）利息期：确定利率的日期，浮动l3）贷款期限：）贷款期限：l 宽限期：借款人只提取贷款，不用偿宽限期：借款人只提取贷款，不用偿还贷还贷 款的期限（但要付利息），越长对款的期限（但要付利息），越长对借款人越有利借款人越有利l 偿付期：偿付期：l4）贷款的偿还）贷款的偿还l 到期一次性偿还到期一次性偿还l 分次等额偿还分次等额偿还l 逐年分次等额偿还（无宽限期）逐年分次等额偿还（无宽限期）2023年2月11日星期六43l实际贷款年限实际贷款年限=宽限期宽限期+

21、名义贷款年限名义贷款年限-宽限期宽限期 2第一种对借款人有利，其次第二种第一种对借款人有利，其次第二种2023年2月11日星期六44l5）提前偿还）提前偿还l A、贷款所用货币的汇率开始上、贷款所用货币的汇率开始上涨，并有进一步上涨的趋势涨，并有进一步上涨的趋势lB、在贷款采用浮动利率的条件、在贷款采用浮动利率的条件下，利率开始上涨下，利率开始上涨lC、在贷款采用固定利率的条件、在贷款采用固定利率的条件下，利率开始下降下，利率开始下降2023年2月11日星期六45l6）贷款货币）贷款货币l软币贬值幅度软币贬值幅度=1-1+硬币的利率硬币的利率 1+软币的利率软币的利率 预计的软币贬值幅度大于根

22、据公式计预计的软币贬值幅度大于根据公式计算出的软币贬值幅度，则借软币对借款算出的软币贬值幅度，则借软币对借款人有利，否则借硬币有利人有利，否则借硬币有利2023年2月11日星期六46（三）欧洲债券市场（三）欧洲债券市场l1、历史、历史l直到直到20世纪世纪60年代以前，国际债券市场就年代以前，国际债券市场就等同于外国债券市场。等同于外国债券市场。l1963年，肯尼迪政府提出对美国人购买外年，肯尼迪政府提出对美国人购买外国债券征收利息平衡税，意大利为建设高国债券征收利息平衡税，意大利为建设高速公路而发行的速公路而发行的1500万美元的债券是第一万美元的债券是第一笔典型的欧洲债券笔典型的欧洲债券2

23、023年2月11日星期六47 2、与中长期借贷市场的区别、与中长期借贷市场的区别l1）债权人不同）债权人不同l2）有无行市：债券可以转让）有无行市：债券可以转让l3）条件更为有利）条件更为有利l4）使用方向和目的一般不受限制）使用方向和目的一般不受限制2023年2月11日星期六48五、欧洲货币市场的特点五、欧洲货币市场的特点 l（一）经营非常自由（一）经营非常自由l（二）批发性市场（二）批发性市场l（三）独特的利率体系（三）独特的利率体系l（四）市场范围广阔（四）市场范围广阔2023年2月11日星期六49六、欧洲货币市场的经济影响六、欧洲货币市场的经济影响l（一）积极影响（一）积极影响l1.为

24、各国经济发展提供资金便利为各国经济发展提供资金便利l2.有利于平衡国际收支有利于平衡国际收支l3.推动了跨国公司国际业务的发展推动了跨国公司国际业务的发展2023年2月11日星期六50（二）消极影响（二）消极影响l1.刺激投机，加剧外汇市场的动荡刺激投机，加剧外汇市场的动荡l2.会削弱各国金融政策实施的效果会削弱各国金融政策实施的效果l3.增加了经营欧洲货币业务的银行增加了经营欧洲货币业务的银行所承担的风险所承担的风险2023年2月11日星期六51第四节第四节 国际金融衍生产品市场国际金融衍生产品市场l一、金融衍生产品的概念和特点一、金融衍生产品的概念和特点 l二、国际金融衍生产品市场的概念二

25、、国际金融衍生产品市场的概念l三、金融衍生产品的类型三、金融衍生产品的类型2023年2月11日星期六52一、金融衍生产品的概念和特点一、金融衍生产品的概念和特点l（一）概念（一）概念l是指由基础金融资产（是指由基础金融资产（Underlying Financial Asserts）（如外汇、股票、债券等）派生出来的）（如外汇、股票、债券等）派生出来的金融工具金融工具 l（二）特点（二）特点：l金融衍生产品的价格受制于基础金融工具金融衍生产品的价格受制于基础金融工具 l金融衍生产品具有规避风险的职能金融衍生产品具有规避风险的职能 l金融衍生产品具有复杂性和灵活性金融衍生产品具有复杂性和灵活性 l金融衍生产品具有财务杠杆作用和高风险性金融衍生产品具有财务杠杆作用和高风险性 2023年2月11日星期六53二、国际金融衍生产品市场的概念二、国际金融衍生产品市场的概念l国际金融衍生产品市场就是国际国际金融衍生产品市场就是国际间金融衍生产品的交易场所间金融衍生产品的交易场所 2023年2月11日星期六54三、金融衍生产品的类型三、金融衍生产品的类型l（一）远期类合约（一）远期类合约l（二）期权类合约（二）期权类合约2023年2月11日星期六55