[经济学]四个实体经济因素对股价影响的实证分析课件.ppt
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1、汇聚财智 共享成长四个实体经济因素四个实体经济因素对股票价格影响的实证分析对股票价格影响的实证分析化工行业研究员化工行业研究员 何多粮何多粮感谢黄浩解决计量分析中的一些问题感谢黄浩解决计量分析中的一些问题,感谢黄抒雁提供宝钢数据感谢黄抒雁提供宝钢数据 汇聚财智 共享成长目录目录汇聚财智 共享成长一、真实经济因素与股价一、真实经济因素与股价-股价决定因素股价决定因素宏观经济政策和环境宏观经济政策和环境股票价格变化股票价格变化 货币政策:利率、存款准备金率、信贷规模、公开市场操作 财政政策:国家预算、国债、税收产业政策和行业所处的生命阶段产业政策和行业所处的生命阶段 产业政策:振兴规划、准入标准、
2、淘汰落后产能、反倾销等 生命阶段:新型行业、过剩产业市场供求关系市场供求关系 融资规模 理财参与程度公司盈利能力和成长性公司盈利能力和成长性 历史上每股收益 未来每股收益汇聚财智 共享成长一、真实经济因素与股价一、真实经济因素与股价-股价决定因素股价决定因素长期来看,盈利能力和成长性是股价的决定因素长期来看,盈利能力和成长性是股价的决定因素n2002年-2009年之间,烟台万华8内每股收益增长到8.125倍,华 西 村 仅 增 长 到1.474倍。n2002年至2008年之间,烟台万华8年内复 权 股 价 增 长 到8.955倍,华西村仅增长到2.119倍。汇聚财智 共享成长一、真实经济因素与
3、股价一、真实经济因素与股价-文献综述文献综述国内外相关研究列表国内外相关研究列表汇聚财智 共享成长一、真实经济因素与股价一、真实经济因素与股价-选题理由和结论选题理由和结论研究动机研究动机n股价影响因素可以量化n量化研究对研究和投资有一定的参考意义结论:四个实体经济因素确实是影响股价的因素结论:四个实体经济因素确实是影响股价的因素n原料价格n产品价格n新项目建设n送转股事件n短期n中期n长期汇聚财智 共享成长目录目录汇聚财智 共享成长二、样本分析及计量研究方法二、样本分析及计量研究方法-选择标准和市场环境选择标准和市场环境样本选择标准样本选择标准n结合实际工作-尽量选择化工行业上市公司n时间序
4、列长度-尽量选择2002年前上市的公司n数据完整性-选择主要原料价格、产品价格能找齐的上市公司市场环境市场环境n沪深交易所形成了主板、中小板、创业板、三板市场并存;A、B股并存的多层次资本市场体系n沪深交易所 已成为企业直接融资和百姓理财的重要场所n截止4月2日,化工行业上市公司达到188家,成为市场较大的板块n化工行业上市公司数量较多,个股差异大汇聚财智 共享成长二、样本分析及计量研究方法二、样本分析及计量研究方法-样本和研究方法样本和研究方法最后选择的样本最后选择的样本n华西村、天利高新、皖维高新、烟台万华-2002年前上市的化工行业上市公司n华鲁恒升-2002年上市的化工行业上市公司n宝
5、钢股份-2002年前上市的钢铁企业(因为满足数据要求的化工行业公司较少,在老黄帮助下找到了宝钢数据)研究方法研究方法-使用使用Eviews软件,采用软件,采用Granger因果关系检验法因果关系检验法nGranger于1969年提出n表示变量变化的先后顺序,Granger原因表示变化在先,Granger结果表示变化在后n用于平稳数列,对于非平稳数据,在使用Granger检验前需要做数据处理n结合经济理论和实际经验判定该关系是否是现实意义上的因果关系汇聚财智 共享成长二、样本分析及计量研究方法二、样本分析及计量研究方法-样本和研究方法样本和研究方法样本数据样本数据n选取2002年-2009年的数
6、据进行分析,分析主要原料价格、主要产品价格、新装置投产事件和送转股事件是否是股价变动的原因n华西村主要原料PTA和乙二醇,主要产品PET和涤纶短纤;天利高新主要原料为碳四,主要产品为聚丙烯、甲乙酮和己二酸;皖维高新主要原料是电石,主要产品是PVA(聚乙烯醇);烟台万华主要原料是苯胺,主要产品是MDI;华鲁恒升主要原料是煤炭,主要产品是尿素、DMF和醋酸;宝钢股份主要原料是铁矿石和煤炭,主要产品选择冷轧薄板(冷轧薄板在宝钢收入和利润中排名第一)n华鲁恒升2002年6月20日上市,主要原料、产品、送配股事件和新装置投产时间序列有379个周数据、91个月度数据、31个季度数据;其他五家公司2002年
7、前上市,有401个交易周数据、96个月度数据、32个季度数据汇聚财智 共享成长目录目录汇聚财智 共享成长三、三、GrangerGranger检验检验-论文数据计量研究步骤论文数据计量研究步骤1、因素列表、因素列表汇聚财智 共享成长三、三、GrangerGranger检验检验-论文数据计量研究步骤论文数据计量研究步骤2、在、在Eviews软件中建立相应数据序列软件中建立相应数据序列汇聚财智 共享成长三、三、GrangerGranger检验检验-论文数据计量研究步骤论文数据计量研究步骤3、单位根检验、单位根检验汇聚财智 共享成长三、三、GrangerGranger检验检验-论文数据计量研究步骤论文
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