第七章-筹资管理上课件.ppt

1、 第一节第一节 筹资概述筹资概述 企业筹资：是指企业作为筹资主体，根据其生产经营、企业筹资：是指企业作为筹资主体，根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。动。一、筹资目的一、筹资目的 企业筹资的基本目标是满足正常的生产经营需要。但每企业筹资的基本目标是满足正常的生产经营需要。但每次具体的筹资活动都有特定目的。归纳起来主要有：次具体的筹资活动都有特定目的。归纳起来主要有：（一）满足企业设立的需要（一）满足企业设立的需要 新企业

2、的设立，必须准备充足的开业资金。新企业的设立，必须准备充足的开业资金。必须筹集一定数量的资本金，以满足公司设立的要求。必须筹集一定数量的资本金，以满足公司设立的要求。资本金也是企业筹集债务资本的重要保证。作为企业设资本金也是企业筹集债务资本的重要保证。作为企业设立的前提，筹资活动是财务活动的起点。立的前提，筹资活动是财务活动的起点。（二）满足生产经营的需要（二）满足生产经营的需要 满足生产经营需要而进行的筹资活动是企业最满足生产经营需要而进行的筹资活动是企业最为经常性的财务活动。一是满足简单再生产的资为经常性的财务活动。一是满足简单再生产的资金需要；二是满足扩大再生产的资金需要，如新金需要；二

3、是满足扩大再生产的资金需要，如新产品的开发、工艺技术的改进、开拓市场、对外产品的开发、工艺技术的改进、开拓市场、对外投资及并购行为。前者我们主要通过短期资金来投资及并购行为。前者我们主要通过短期资金来源解决，而后者则要依赖长期资本的筹集。源解决，而后者则要依赖长期资本的筹集。（三）满足资本结构调整的需要（三）满足资本结构调整的需要 资本结构的调整是企业为降低筹资风险，减少资资本结构的调整是企业为降低筹资风险，减少资金成本而对权益与负债之间的比例关系进行的调金成本而对权益与负债之间的比例关系进行的调整。它可以是存量调整，也可以是增量或减量调整。它可以是存量调整，也可以是增量或减量调整，它属于企业

4、重大财务决策事项，也是企业筹整，它属于企业重大财务决策事项，也是企业筹资管理的重要内容。资管理的重要内容。二、筹资原则二、筹资原则（一）以投定筹原则（一）以投定筹原则 筹资的数量以及筹资时间、筹资方式及资本结构主要取筹资的数量以及筹资时间、筹资方式及资本结构主要取决于投资项目的规模及其风险与收益。决于投资项目的规模及其风险与收益。（二）成本效益原则（二）成本效益原则 筹资时要对各种筹资方式、筹资渠道进行比较选择，不筹资时要对各种筹资方式、筹资渠道进行比较选择，不断优化资本结构，力求不断降低资本成本。断优化资本结构，力求不断降低资本成本。（三）适度负债原则（三）适度负债原则 企业负债所占的比例要

5、与权益资本的多少、偿债能力的企业负债所占的比例要与权益资本的多少、偿债能力的高低以及经营风险的大小相适应。高低以及经营风险的大小相适应。（四）合法性原则（四）合法性原则 企业筹资活动要接受国家宏观指导和调控，遵守国家有企业筹资活动要接受国家宏观指导和调控，遵守国家有关法律法规，实现公平、公开、公正原则，履行约定的关法律法规，实现公平、公开、公正原则，履行约定的责任，维护有关各方的合法权益。责任，维护有关各方的合法权益。三、筹资渠道和筹资方式三、筹资渠道和筹资方式（一）筹资渠道（一）筹资渠道 筹资渠道：是指筹集资金的来源和通道，体现着筹资渠道：是指筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性

6、质。实际上讲的是所筹集资金的源泉和性质。实际上讲的是“由谁由谁投资投资”的问题。的问题。企业的筹资渠道主要有：企业的筹资渠道主要有：政府财政资金、银行政府财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金信贷资金、非银行金融机构资金、其他单位资金、其他单位资金、民间资金、企业内部资金、国外资金。民间资金、企业内部资金、国外资金。（二）企业筹资方式（二）企业筹资方式 筹资方式：是指企业筹集资本所采取的具体形式筹资方式：是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性（所有权关系或债权和工具，体现着资本的属性（所有权关系或债权关系）和期限。关系）和期限。具体方式有：具体方式有：吸收投入资本；发行股

7、票；留存收吸收投入资本；发行股票；留存收益；银行借款；发行债券；租赁；商业信用。益；银行借款；发行债券；租赁；商业信用。企业筹资渠道与筹资方式的配合企业筹资渠道与筹资方式的配合 了解一下见书上了解一下见书上185页的表页的表7-1！第二节 筹资数量的预测资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财资本需要量预测是指根据公司未来的经营战略和财务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定时期务战略，采用一定的方法，对公司在未来一定时期的资本需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，的资本需要量进行推测和估算，以便有效组织资源，提高资本使用效率。提高资本使用效率。教材采用的方法：销售百分比法教材采用的方法

8、：销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法方法。基本假设：基本假设：报表中的某些项目或要素与销售紧密联系；报表中的某些项目或要素与销售紧密联系；目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。最佳水平。81、基本依据：依据销售收入与报表项目、基本依据：依据销售收入与报表项目的百分比关系。的百分比关系。2、前提：报表项目与销售收入的比例、前提：报表项目与销售收入的比例固定不变。固

9、定不变。3、筹资额的预测思路：、筹资额的预测思路：计划年度资产计划年度负债计划年计划年度资产计划年度负债计划年度所有者权益度所有者权益计划资金需要量计划资金来源计划资金需要量计划资金来源计划资金需要量现有资金需要筹集计划资金需要量现有资金需要筹集的资金的资金9（二）预计利润表1、目的：、目的：通过提供预计利润表，可以预测留用利润这种内通过提供预计利润表，可以预测留用利润这种内部筹资的数额，以便预测外部筹资额。部筹资的数额，以便预测外部筹资额。例如：例如：A企业总共需要资金企业总共需要资金1000万，企业内部留利万，企业内部留利200万万（通过预计利润表计算得出），则外部筹资额为（通过预计利润表

10、计算得出），则外部筹资额为800万。万。2、步骤：、步骤：（1）收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目）收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目与销售额的百分比；与销售额的百分比；（2）取得预测年度销售收入预计数，计算预测年度预计）取得预测年度销售收入预计数，计算预测年度预计损益表各项目的预计数，并编制预测年度损益表；损益表各项目的预计数，并编制预测年度损益表；（3）利用预测年度税后利润预测数和预定的留用比率，）利用预测年度税后利润预测数和预定的留用比率，测算留用利润的数额。测算留用利润的数额。10项目2008年2009年基期占销售百分比预计营业收入1000100%1200营业成本6

11、0060%720（120060%）期间费用20020%240（120020%）利润200240净利润200（130%）140240（130%）168未分配利润14050%7016850%84假定A企业的所得税率为30%，净利润的50%分配给股东，计划年度收入增长率为20%，其他资料如下：说明2009年有84万的自有资金，其余的资金需要向外部筹集。表表6-1 A公司利润表（公司利润表（2008、2009年）年）金额单位：万元金额单位：万元11（三）预计资产负债表1、目的：、目的：通过提供预计利润表，可以预测资产和负债及留通过提供预计利润表，可以预测资产和负债及留用利润有关项目的数额，进而预测企业

12、需要外部筹资的数额。用利润有关项目的数额，进而预测企业需要外部筹资的数额。2、步骤：、步骤：（1）确定基年各项目与收入的比重确定基年各项目与收入的比重；（2）根据比重确定预计年度各项目的数额；）根据比重确定预计年度各项目的数额；（3）将）将预计年度预计年度的资产减去负债减去所有者权益；的资产减去负债减去所有者权益；资产负债所有者权益资产负债所有者权益0，不需要向外部筹集资金不需要向外部筹集资金 0，需要向外部筹集资金需要向外部筹集资金 0，不仅不需要向外部筹集资金，还要处理闲置资金不仅不需要向外部筹集资金，还要处理闲置资金12表表6-2 A公司资产负债表（公司资产负债表（2008年、年、200

13、9年）年）单位：万元单位：万元项目项目2008年年12月月31日日项目项目2009年年12月月31日日基期基期 占销售占销售%资产资产资产资产 货币资金 200 20%货币资金200（1+20%）240 应收账款 20020%应收账款200（1+20%）240 存货 100 10%存货100（1+20%）120 长期股权投资 100 N 长期股权投资100总计 600 总计700负债和股东负债和股东权益权益负债和股东负债和股东权益权益 应付账款 20020%应付账款200（1+20%）240 长期负债 100 N 长期负债100 股本 250 N 股本250 留存收益 50N 留存收益5020

14、70660假定A企业的所得税率为30%，净利润的50%分配给股东，基年收入1000万，计划年度收入增长率为20%，其他资料如下：70013筹资额计划年度资产计划年度负债计划年度所有筹资额计划年度资产计划年度负债计划年度所有者权益者权益200（120%）200（120%）100（120%）100200（120%）100250502050020%500100 20020%2001002505020 50020%20020%20基年敏感资产基年敏感资产收入增长率基年敏感负债收入增长率基年敏感负债收入增收入增长率增加企业留利长率增加企业留利（基年敏感资产基年敏感负债）（基年敏感资产基年敏感负债）收入增

15、长率收入增长率增加企业留利增加企业留利（500200）20%2040（万）（万）公式公式114筹资额筹资额 50020%20020%20 资产资产 负债负债 留利留利留利负债销售百分比资产销售百分比收入留利基年收入基年敏感负债基年收入基年敏感资产收入留利基年收入收入基年敏感负债基年收入收入基年敏感资产200（50%20%）2040（万）（万）公式公式215课堂练习：例题：某公司例题：某公司2009年销售收入为年销售收入为425000元，实现净利元，实现净利21250元，元，发放现金股利发放现金股利8500元，公司尚有剩余生产能力。该公司元，公司尚有剩余生产能力。该公司2009年年末资产负债表如

16、下：末资产负债表如下：资产负债及所有者权益货币资金10，000应付账款50，000应收账款75，000应交税费25，000存货100，000应付票据15，000固定资产150，000长期借款100，000长期股权投资20，000股本175，000无形资产30，000留存收益20，000合计385，000合计385，000 资产负债表中流动资产、应付账款、应交税费与销售变动有关。资产负债表中流动资产、应付账款、应交税费与销售变动有关。若该公司若该公司2010年预计销售收入为年预计销售收入为500000元，并保持元，并保持2009年的股利年的股利支付率。要求：按销售百分比法预测计划年度融资需求。支

17、付率。要求：按销售百分比法预测计划年度融资需求。16元筹资额（元），新增销售额（元）留利股利支付率销售净利率负债销售百分比，资产销售百分比44101500019410000,15%65.17%53.437500000075000425000500000,15%)401(%5000,500%40212508500%5000,42521250%65.17000,425000,25000,50%53.43000425000100000750001017（1）确定基年各项目与收入的比重；）确定基年各项目与收入的比重；例如：假定例如：假定A企业企业基年基年的营业收入为的营业收入为1000万，资产负万，资

18、产负债表中，应收账款为债表中，应收账款为200万，长期股权投资为万，长期股权投资为100万，万，则应收账款占销售收入比重则应收账款占销售收入比重20%，长期投资占销售收，长期投资占销售收入的比重入的比重10%。假如计划年度收入增长率为假如计划年度收入增长率为100%，即收入为，即收入为2000万，万，则：计划年度：应收账款则：计划年度：应收账款 400万（万（敏敏感项目感项目）长期股权投资长期股权投资 200万（万（非非敏感项目敏感项目）计算各项目与收入比重时，应注意敏感项目和非敏计算各项目与收入比重时，应注意敏感项目和非敏感项目。感项目。？18 预计资产负债表编制依据：预计资产负债表编制依据

19、：基期基期资产负债表有关项目资产负债表有关项目与销与销售收入的比例关系售收入的比例关系 敏感性项目敏感性项目非敏感性项目非敏感性项目 资产负债表项目的金额变动与资产负债表项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目销售增减有直接关系的项目 资产负债表项目的金额变动资产负债表项目的金额变动与销售增减无直接关系的项目与销售增减无直接关系的项目 敏感项目敏感项目非敏感项目非敏感项目资产：货币资金、应收账款、存货、固定资产（饱和）资产：货币资金、应收账款、存货、固定资产（饱和）负债：应付账款、应付票据、应付费用等负债：应付账款、应付票据、应付费用等流动资产：预付账款、交易性金融资产流动资产：预付账款、交易

20、性金融资产长期资产：固定资产（非饱和）、长期股权投资、长期资产：固定资产（非饱和）、长期股权投资、持有至到期投资、无形资产持有至到期投资、无形资产负债：短期借款、长期负债负债：短期借款、长期负债所有者权益所有者权益19 长期资产长期资产和和长期负债长期负债一般属于一般属于非敏感性项目非敏感性项目 固定资产净值：固定资产净值：如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加增加敏感性项目敏感性项目 如果固定资产并未满负荷运转，且产销量的增长未超过固如果固定资产并未满负荷运转，且产销量的增长未超过固定资产生产能力的限度，则产销量增加不需要增加

21、固定资产的投定资产生产能力的限度，则产销量增加不需要增加固定资产的投入入非敏感性项目非敏感性项目 如果固定资产未满负荷运转，但产销量的增长将超过固定如果固定资产未满负荷运转，但产销量的增长将超过固定资产生产能力的限度，则产量增长超过固定资产生产能力限度的资产生产能力的限度，则产量增长超过固定资产生产能力限度的部分就要相应增加固定资产的投入部分就要相应增加固定资产的投入敏感性项目敏感性项目注意20 满足公司增长需要的资本来源 经营活动自然产生的资本，经营活动自然产生的资本，主要解决短期资本来源；主要解决短期资本来源；公司内部留存资本公司内部留存资本 外部筹措的资本外部筹措的资本外部资本需求量预测

22、外部资本需求量预测预测期的销售增长率；预测期的销售增长率；预测与销售增长有关的其他预测与销售增长有关的其他变量，如资产、负债、费用以变量，如资产、负债、费用以及利润的变动情况；及利润的变动情况；预计股利支付率以及内部资预计股利支付率以及内部资本（主要指留存收益）；本（主要指留存收益）；如果内部资本小于公司资产如果内部资本小于公司资产预期增长的资本需要量，其间预期增长的资本需要量，其间的差额即为公司所需筹措的外的差额即为公司所需筹措的外部资本。部资本。21（四）（四）销售百分比法预测外部资本需销售百分比法预测外部资本需要量的要量的评价：评价：优点：以销售收入作为主要变量，预测优点：以销售收入作为

23、主要变量，预测财务报表和资本需求量的方法简明易懂，财务报表和资本需求量的方法简明易懂，具有一定的实用价值。具有一定的实用价值。缺点：在预计财务报表中，假设财务报缺点：在预计财务报表中，假设财务报表各变量与销售收入的固定比率关系有时表各变量与销售收入的固定比率关系有时并不合适。并不合适。线性回归分析法：教材线性回归分析法：教材P189-19022第二节 权益性资金筹集管理一、吸收直接投资（投入一、吸收直接投资（投入资本筹资）资本筹资）二、发行优先股二、发行优先股三、发行普通股三、发行普通股四、内部权益资金融通四、内部权益资金融通23一、吸收直接投资（投入资本筹资）一、吸收直接投资（投入资本筹资）

24、筹资主体筹资主体国有独资企业、个人独资企业和合伙企业等。国有独资企业、个人独资企业和合伙企业等。1 1、投入资本筹资的含义和主体、投入资本筹资的含义和主体含义：含义：是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等的直接投入资本，形成企业投入资本的一种形式。人和外商等的直接投入资本，形成企业投入资本的一种形式。2 2、投入资本筹资的类型、投入资本筹资的类型 国家直接投资国家直接投资形成国家资本形成国家资本 其他企业、事业单位等法人的直接投资其他企业、事业单位等法人的直接投资形成法人资本形成法人资本 本企业内部职工和城乡居民的直接投资

25、本企业内部职工和城乡居民的直接投资形成个人资本形成个人资本 外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资外国投资者和港澳台地区投资者的直接投资形成外商资本形成外商资本 243 3、投入资本筹资的条件和要求、投入资本筹资的条件和要求 主体条件主体条件非国有企业非国有企业 需要要求需要要求必须符合企业生产经营和科研开发需要必须符合企业生产经营和科研开发需要消化要求消化要求必须在技术上能够消化、人员操作方面能够适应必须在技术上能够消化、人员操作方面能够适应 4 4、投入资本筹资的程序：、投入资本筹资的程序：确定投入资本筹集的数量确定投入资本筹集的数量 选择投入资本筹集的具体形式选择投入资本筹集的具体形式

26、签署决定、合同或协议等文件签署决定、合同或协议等文件 取得资金来源取得资金来源255 5、投入资本筹资的优缺点、投入资本筹资的优缺点 优点：优点：（1 1）筹集投入资本属于企业权益资本，与借入资本相比，）筹集投入资本属于企业权益资本，与借入资本相比，能提高资信和借款能力。能提高资信和借款能力。（2 2）不仅能取得现金还可以取得设备和技术，有利于形）不仅能取得现金还可以取得设备和技术，有利于形成生产能力。成生产能力。（3 3）财务风险较低。）财务风险较低。缺点：缺点：（1 1）资本成本较高。）资本成本较高。（2 2）产权有时不明晰，不便产权交易。）产权有时不明晰，不便产权交易。26二、优先股筹资

27、（一）优先股特征（一）优先股特征1.作为一种股权资本，较普通股具有优先权作为一种股权资本，较普通股具有优先权 剩余利润的优先分配权剩余利润的优先分配权 剩余财产权的优先索偿权剩余财产权的优先索偿权 2.优先股股息率是固定的优先股股息率是固定的 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，并这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，并非必须支付。非必须支付。优先股股息在税后支付，即股息支付不能获得税收利益。优先股股息在税后支付，即股息支付不能获得税收利益。27（二）优先股种类（二）优先股种类1.按照股利能否累计分类按照股利能否累计分类累计优先股累计优先股非累计优先股非累计优

28、先股2.按照能否参与剩余利润分配分类按照能否参与剩余利润分配分类非参与优先非参与优先股股参与优先股参与优先股3.按照优先股能否转换分类按照优先股能否转换分类可转换优先股可转换优先股不可转换优先股不可转换优先股 4.按能否提前赎回分类按能否提前赎回分类可赎回优先股可赎回优先股不可赎回优先股不可赎回优先股 5.按是否有表决权分类按是否有表决权分类有表决权优先股有表决权优先股无表决权优先股无表决权优先股 永久表决权优先股永久表决权优先股 临时表决权优先股临时表决权优先股 特别表决权优先股特别表决权优先股28 缺点缺点 筹资成本较高筹资成本较高 可能影响普通股的利益可能影响普通股的利益 优点优点 是公

29、司的永久性资本是公司的永久性资本 股息的支付既固定又有一定的灵活性股息的支付既固定又有一定的灵活性 不改变普通股股东对公司的控制权不改变普通股股东对公司的控制权 可以提高企业的举债能力可以提高企业的举债能力（三）优先股筹资评价29三、普通股筹资 普通股股东是公司的最终所有者，对公司经营收益或解普通股股东是公司的最终所有者，对公司经营收益或解散时的资产分配拥有最后请求权，是公司风险的主要承担者散时的资产分配拥有最后请求权，是公司风险的主要承担者。注：注：我国规定：股票必须标明面值，我国规定：股票必须标明面值，且股票发行价格不得低于其面值。且股票发行价格不得低于其面值。（一）普通股的有关概念（一）

30、普通股的有关概念 股票面值股票面值 有面值股票有面值股票 无面值股票无面值股票 30 授权股授权股 公司章程规定的可发行股票的最大限额公司章程规定的可发行股票的最大限额注：注：我国规定：我国规定：我国不存在库藏股我国不存在库藏股 库藏股库藏股 公司重新购回发行在外的普通股，并由公司保存，直公司重新购回发行在外的普通股，并由公司保存，直至取消或重新出售。至取消或重新出售。发行股发行股 实际售出的股票实际售出的股票31 账面价值账面价值 公司资产净值（扣除优先股价值后的净值）公司资产净值（扣除优先股价值后的净值）市场价值市场价值 股票在当前市场上的交易价格股票在当前市场上的交易价格 清算价值清算价

31、值 公司解散清算时每股所代表的实际价值公司解散清算时每股所代表的实际价值每股账面价值普通股账面价值总额每股账面价值普通股账面价值总额公司普通股股数公司普通股股数32（二）股票发行方式 1.股票公募发行股票公募发行2.股票私募发行股票私募发行公司向特定少数投资者（如包括本公司职工在内的个人投资者、银行、公司向特定少数投资者（如包括本公司职工在内的个人投资者、银行、保险公司、财务公司等金融机构以及与公司有关的其他公司）募集资保险公司、财务公司等金融机构以及与公司有关的其他公司）募集资本的一种发行方式本的一种发行方式33四、内部权益资金融通1.企业留存收益的来源企业留存收益的来源2.留存收益的评价留

32、存收益的评价优点优点不发生筹资费用不发生筹资费用增加企业信用增加企业信用股东可有税收优惠股东可有税收优惠缺点缺点影响企业的声誉影响企业的声誉受到股东的限制受到股东的限制34第三节 借入资金筹集管理一、银行借款一、银行借款二、长期银行借款二、长期银行借款 三、发行债券三、发行债券四、可转换债券（自学）四、可转换债券（自学）五、租赁五、租赁六、商业信用（应付账款）六、商业信用（应付账款）35一、短期银行借款（一）短期银行借款的种类1.无担保贷款 公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款 信用额度信用额度借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。贷款条件【例例】在正式协议下，约定某

33、公司的信用额度为100万元，该公司已借用80万元尚未偿还，则该公司仍可申请借仍可申请借20万元万元，银行将予以保证。36 周转信贷协议周转信贷协议银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。费率承诺）借款数额已使用的贷限额周转信（承诺费 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费承诺费。在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。【例例】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。承诺费:（1 000 000600 000）0.5%2 000（元）37 补

34、偿性余额补偿性余额银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%20%)计算的最低存款余额。%4.9%100%)151(000100%8000100借款实际利率 银行：补偿性余额可以降低贷款风险 借款公司：补偿性余额则提高了借款的实际利率 【例例7-3】某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：计算该项借款的实际利率。38 利息率利息率通常商业贷款的票面（名义）利率票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的 逐笔贷款逐笔贷款根据某种短期需要向银行取得的借款 银行要逐笔审核公司的贷款申请，并测算和确定贷款的相应条件和信用保证。392.短期担

35、保借款 担保借款：又称抵押借款，是指借款公司以本公司的某些资产作为偿债担保品而取得的借款。银行贷款的安全程度取决于担保品的价值大小和变现速度。在借款者不能偿还债务时，银行就可变卖担保品，A.当出售担保品所得价款超过债务本息时，要将其差额部分归还借款者；B.当所得价款低于债务本息时，其差额部分则变为一般无担保债权。40 担保资产：应收账款、存货、固定资产或其他资产等。应收账款筹资 应收票据贴现借款 存货担保借款41 在应收账款让售业务中，贷款人一般行使三项职能：即信用审查、提供贷款和承担风险。应收账款让售借款应收账款让售借款借款人将其所拥有的应收账款债权卖给贷款银行或有关金融机构，当购货方无力支

36、付账款时，贷款银行或有关金融机构不能对借款人行使追索权，而要自行承担坏账损失。应收账款担保借款应收账款担保借款借款公司以其应收账款的债权作为担保品，贷款银行拥有应收账款的受偿权，还可以对借款公司行使追偿权，即借款公司仍要承担应收账款违约的风险。以应收账款作为抵押品筹措资本，主要包括应收账款担保借款和应收账款让售借款两种形式。应收账款筹资42 应收票据贴现借款应收票据贴现借款额应收票据贴现借款额票据到期值贴现息票据到期值贴现息贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率30天）公司仍要承担应收票据违约风险，即当应收票据到期，而付款人不能付款时，贴现银行对贴现公司具有追索权。公司将持有的未到期的应收票据交付贴

37、现银行兑收现金。通常，贴现银行要收取一定的贴现息，并以票据到期值扣除贴现息的金额向公司提供贷款。43 存货担保借款 银行一般只愿意接受易于保管、容易变现的存货作为短期借款的担保品。由于存货作为担保品给银行带来许多不便，因此，其利率要高于应收账款为担保品的借款利率。银行主要考虑：存货的变现性、耐久性、市场价格稳定性；存货的清理价值，即当公司违约时抵押存货的清理价值是否足以补偿贷款的本金和利息；审查公司的现金流动状况，以确定公司的偿债能力。44（二）银行利息支付方法 1.一次支付法利息在借款到期时向银行支付实际利率名义利率 2.贴现法银行先从贷款中扣除利息，借款人实际得到的金额是借款面值扣除利息后

38、的余额，而到期还款时必须按借款的面值偿还。实际利率名义利率 【例例】某公司向银行借入10 000元，年利率12%，一年后到期的贴现利率贷款。名义利率12%实际利率为1 200/8 80013.64%45 3.分期偿还借款银行和其他贷款人通常按加息加息分摊法分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。【例例】承前例，假设借款人采用分期（12个月）偿还贷款每月偿还额11200/12933.33（元）实际利率大约为24：0000100220000122000046二、长期借款（一）长期借款的概念和种类（一）长期借款的概

39、念和种类 概念概念 公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的公司向银行或非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的借款。借款。购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要 用途用途 种类种类1.借款用途借款用途 固定资产投资借款固定资产投资借款 更新改造借款更新改造借款 新产品试制借款新产品试制借款 科技开发借款科技开发借款 2.借款有无担保借款有无担保 信用借款信用借款 抵押借款抵押借款3.提供借款的金融机构性质提供借款的金融机构性质 政策性银行贷款政策性银行贷款 商业银行贷款商业银行贷款47（二）、长期借款的偿还偿还方式

40、：偿还方式：（1）到期一次偿还本息）到期一次偿还本息（2）定期付息、到期一次偿还本金）定期付息、到期一次偿还本金（3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金（4）定期定额偿还本利和）定期定额偿还本利和【例例7-1】假设某公司从银行借入假设某公司从银行借入5年期的借款年期的借款100万元，借款年利率为万元，借款年利率为8%（1）到期一次偿还本息）到期一次偿还本息100（1+8%5）=140（万元）单利：单利：万元93.146%)81(1005复利：复利：48（2）定期付息、到期一次偿还本金）定期付息、到期一次偿还本金偿付的总金额：偿付的总金额：100（

41、1+8%5）=140（万元）（万元）每年末支付利息每年末支付利息8万元，到期时偿付本金万元，到期时偿付本金100万元万元（3）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金）每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金假定每年偿付本金假定每年偿付本金10%表表71 债务偿付情况表债务偿付情况表年年份份年初尚年初尚未偿还未偿还债务债务本年应本年应计利息计利息本年支付本利和本年支付本利和年末尚未年末尚未偿还债务偿还债务本金本金到期到期支付支付本金本金债务期限债务期限内支付本内支付本金总和金总和123451009080706087.26.45.64.810010%+8=18.010010%+7.2=17.21

42、0010%+6.4=16.410010%+5.6=15.610010%+4.8=14.890807060505049（4）定期定额偿还本利和）定期定额偿还本利和假定折现率为假定折现率为6%每年末等额偿还的债务：每年末等额偿还的债务：万元）(53.13)5%,6,/(100AP50三、债券筹资 债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券的种类债券的种类 5.期限长短期限长短 短期债券短期债券 中期债券中期债券 长期债券长期债券1.是否记名是否记名 记名债券记名债券 不记名债券不记名债

43、券2.有无抵押担保有无抵押担保 抵押抵押债券债券 信用信用债权债权 次位信用债券次位信用债券 3.是否可转换是否可转换 可转换债券可转换债券 不可转换债券不可转换债券4.是否可提前偿还是否可提前偿还 可提前偿还债券可提前偿还债券 不可提前偿还债券不可提前偿还债券（一）债券的种类（一）债券的种类51 债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时所债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券时所使用的价格，即使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格债券的原始投资者购买债券时实际支付的价格。（二）债券发行价格 影响公司债券发行价格的因素：影响公司债券发行价格的因素：债券的面值

44、债券的面值 债券息票率债券息票率 市场利率市场利率 债券期限债券期限 实务中，在计算债券发行价格时，还要结合发行者的自身信誉、筹资的实务中，在计算债券发行价格时，还要结合发行者的自身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素 52 债券发行价格的确定债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。值之和。）面值（）年利息（市场利率）（面值市场利

45、率）（年利息行价格债券发nnnntt,iP/F,iP/A,111计算公式：计算公式：公司债券的发行价格通常有三种情况：公司债券的发行价格通常有三种情况：等价：发行价格票面价格等价：发行价格票面价格 溢价：发行价格票面价格溢价：发行价格票面价格 折价：发行价格票面价格折价：发行价格票面价格例题：见教材例题：见教材205205页例页例7-67-6（自己看（自己看)53（一）租赁的概念及种类 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。济行为。按照与资产所有权有关的

46、全部或绝大部分风险与收益是按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移否转移租赁租赁融资租赁融资租赁经营租赁经营租赁四、租赁筹资四、租赁筹资 54 1 1、经营性租赁、经营性租赁 含义含义 又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产又称服务租赁，是指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。务。经营租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益经营租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益并不发生并不发生转移转移。552 2、融资租赁、融资租赁 含义含义 又称资本租赁，是由出

47、租人、承租人、供应商共同组成的一种又称资本租赁，是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式。租赁方式。融资租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益实质上融资租赁中，与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经已经转移转移。56 直接租赁直接租赁 是指由出租人在资本市场上筹集资本，是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。后直接出租给承租人的一种租赁方式。购买合同购买合同 出租人出租人 制造商制造商 承租人承租人 购入租赁合同租赁合同出租（3）融资租赁的主要形式）融资租赁的主要形式57 售后回租

48、售后回租 资产的所有者在出售某项资产后，立即资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。按照特定条款从购买者手中租回该项资产。承租人承租人（企业）（企业）出租人出租人（租赁公司等）（租赁公司等）出售资产出售资产售后回租售后回租特点：特点：售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业；售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业；出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。对企业好处：对企业好处：获得出售资产的现金收入获得出售资产的现金收入 可以继续使用设备可以继续使用设备 58 杠杆租赁杠杆

49、租赁 在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分部分(10%(10%20%)20%)由出租人承担，其余大部分资本由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。赁方式。购买合同 出租人制造商 承租人 购入租赁合同出租 金融机构借款合同贷款59（二）租金的确定1、确定租金考虑的因素、确定租金考虑的因素（1）租赁资产的购置成本租赁资产的购置成本（2）租赁资产的预计残值）租赁资产的预计残值（3）贷款利息贷款利息（4）租赁手续费）租赁手续费（5）租赁期限）租赁期限（6）租赁费用的支付方式租赁费

50、用的支付方式602、租金的计算、租金的计算支付次数租金总额每次租金（1）经营租赁）经营租赁不考虑货币时间价值不考虑货币时间价值 【例例7-2】甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值甲公司自乙公司租入数控机床一台，机器设备价值50万元，双方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价万元，双方签订的租赁协议约定租赁期一年，租赁费用为设备价值的值的15%，租金按季支付。，租金按季支付。要求：计算租金总额和每期支付的租金。要求：计算租金总额和每期支付的租金。租金总额租金总额5015%7.5（万元）（万元）每期支付的租金每期支付的租金7.541.875（万元）（万元）(2)融资租赁融资租赁见教