第五章-长期筹资方式课件.ppt

1、2023-2-6第五章_长期筹资方式第五章第五章_长期筹资方式长期筹资方式第五章_长期筹资方式一、长期筹资的概述一、长期筹资的概述1.1.长期筹资的意义长期筹资的意义（1 1）扩大生产经营的需要）扩大生产经营的需要（2 2）对外开展投资活动的需要）对外开展投资活动的需要（3 3）调整资本结构的需要）调整资本结构的需要第一节第一节 长期筹资概述长期筹资概述第五章_长期筹资方式2.2.长期筹资的动机长期筹资的动机第一节第一节 长期筹资概述长期筹资概述第五章_长期筹资方式资产资产A A扩展筹资前扩展筹资前B B扩张筹资后扩张筹资后资本资本A A扩展筹资前扩展筹资前B B扩张筹资后扩张筹资后现金现金5

2、00500500500应付账款应付账款1 5001 5001 5001 500应收账款应收账款2 5002 5002 5002 500短期借款短期借款1 5001 5001 5001 500存货存货2 0002 0003 5003 500长期借款长期借款1 0001 0003 5003 500长期投资长期投资1 0001 0002 5002 500应付债券应付债券2 0002 0002 0002 000固定资产固定资产4 0004 0005 5005 500股东权益股东权益4 0004 0006 0006 000资产总额资产总额10 00010 00014 50014 500资本总额资本总额1

3、0 00010 00014 50014 5001.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机 第五章_长期筹资方式2.2.调整性调整性性筹资动机性筹资动机 资产资产A A扩展筹资前扩展筹资前B B扩张筹资后扩张筹资后资本资本A A扩展筹资前扩展筹资前B B扩张筹资后扩张筹资后现金现金500500500500应付账款应付账款2 0002 0002 0002 000应收账款应收账款2 5002 5002 5002 500短期借款短期借款1 0001 0001 0001 000存货存货2 0002 0002 0002 000长期借款长期借款4 0004 0002 0002 000长期投资长期投资1 0001

4、0001 0001 000应付债券应付债券1 0001 0001 0001 000固定资产固定资产4 0004 0004 0004 000股东权益股东权益2 0002 0004 0004 000资产总额资产总额10 00010 00010 00010 000资本总额资本总额10 00010 00010 00010 000第五章_长期筹资方式第一节第一节 长期筹资概述长期筹资概述3.3.长期筹资原则长期筹资原则 合法性原则合法性原则 效益性原则效益性原则 合理性原则合理性原则思考：能否列举温州和浙江省内的非法融资行为案例？及时性原则及时性原则第五章_长期筹资方式（2）银行信贷资银行信贷资本本（3

5、）非银行金融机构资）非银行金融机构资本本（4）其他法人资本）其他法人资本（5）民间资民间资本本（6 6）企业内部资企业内部资本本4.长期筹长期筹资渠道资渠道（7 7）国外和我国港澳台地区资）国外和我国港澳台地区资本本（1 1）政府财政资）政府财政资本本 第一节第一节 长期筹资概述长期筹资概述第五章_长期筹资方式5.5.长期筹资类型长期筹资类型第五章_长期筹资方式第二节第二节 筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹资数量预测的因素分析法一、筹资数量预测的因素分析法基本模型基本模型资本需要量（上年资本实际平均占用量资本需要量（上年资本实际平均占用量不合理平均占用额）不合理平均占用额）（1 1预测年度销

6、售增预测年度销售增减率）减率）（1 1预测年度资本周转速度变动率）预测年度资本周转速度变动率）第五章_长期筹资方式CASECASE 某企业上年度资本实际平均占用额为某企业上年度资本实际平均占用额为2 0002 000万元，万元，其中不合理部分为其中不合理部分为200200万元，预计本年度销售增长万元，预计本年度销售增长5%5%，资本周转速度加快资本周转速度加快2%2%。试预测年度资本需要额。试预测年度资本需要额。（2 0002 000200200）（1+5%1+5%）（1 12%2%）1852.21852.2（万元）（万元）第五章_长期筹资方式第二节第二节 筹资数量的预测筹资数量的预测二二.营

7、业收入百分比法营业收入百分比法(一一)原理原理是根据营业收入与资产负债表、利润表项目之间的是根据营业收入与资产负债表、利润表项目之间的比例关系，来预测未来一定销售额下筹资需求量的比例关系，来预测未来一定销售额下筹资需求量的方法。方法。两个假设：两个假设：（1 1）销售与某些项目间的比率固定不变；）销售与某些项目间的比率固定不变；（2 2）预测销售额已由营销部门预测完成。）预测销售额已由营销部门预测完成。第五章_长期筹资方式第二节第二节 筹资数量的预测筹资数量的预测销售百分比法步骤（1）编制预计利润表预计销售引起的留用利润增长产生的资金供应；根据前期数据，计算确定利润表各项目与销售额的百分比根据

8、前期数据，计算确定利润表各项目与销售额的百分比根据预测营业收入，编制预测年度预计利润表根据预测营业收入，编制预测年度预计利润表 利用预测年度税后利润预计数和预订的留存比例，测算留存利润的数额利用预测年度税后利润预计数和预订的留存比例，测算留存利润的数额 第五章_长期筹资方式项目项目金额金额占营业收入比例（占营业收入比例（%）营业收入营业收入15 00015 000100100减：营业成本减：营业成本11 40011 40076.076.0 销售费用销售费用9009006.06.0 管理费用管理费用1 6201 62010.810.8 财务费用财务费用6006004.04.0营业利润营业利润48

9、04803.23.2加：营业外收入加：营业外收入5050减：营业外支出减：营业外支出8080利润总额利润总额4504503.03.0减：所得税减：所得税112.5112.5税后净利税后净利337.5337.5某企业某企业20082008年实际利润表的主要项目与营业收入的比例如表年实际利润表的主要项目与营业收入的比例如表4-44-4所示，企业所示，企业所得税税率所得税税率25%25%。试编制该企业。试编制该企业20092009年预计利润表，并预测留用利润。年预计利润表，并预测留用利润。2008年实际利润表年实际利润表 （简化）（简化）单位：万元单位：万元第五章_长期筹资方式 2009年预计利润表

10、年预计利润表 （简化）（简化）单位：万元单位：万元项目项目20082008年实际数年实际数占营业收入比例（占营业收入比例（%）20092009年预计数年预计数营业收入营业收入15 00015 00010010018 00018 000减：营业成本减：营业成本11 40011 40076.076.013 68013 680 销售费用销售费用9009006.06.01 0801 080 管理费用管理费用1 6201 62010.810.81 9441 944 财务费用财务费用6006004.04.0720720营业利润营业利润4804803.23.2576576加：营业外收入加：营业外收入5050

11、6060减：营业外支出减：营业外支出80809696利润总额利润总额4504503.03.0540540减：所得税减：所得税112.5112.5135135税后净利税后净利337.5337.5405405若该企业若该企业20092009年预计营业收入为年预计营业收入为18 00018 000万元，则万元，则20092009年预计利润表如下：年预计利润表如下：若该企业税后利润的留存比例为若该企业税后利润的留存比例为50%，则，则2009年预测留用利润为年预测留用利润为202.5万万元元。第五章_长期筹资方式（2）预计资产负债表）预计资产负债表某企业某企业2008年实际营业收入年实际营业收入15

12、000万元，资产负债万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如表所示。表及其敏感项目与营业收入的比例如表所示。2009年年预计销售收入为预计销售收入为18 000万元。试编制该企业万元。试编制该企业2009年年预计资产负债表，并预测外部筹资额。预计资产负债表，并预测外部筹资额。案例分析（接上例）案例分析（接上例）目的：预计销售引起的资产需要量和目的：预计销售引起的资产需要量和自动产生的流动自动产生的流动负债负债增加的资金供应量；增加的资金供应量；第五章_长期筹资方式 2008 2008年实际资产负债表年实际资产负债表 单元：万元单元：万元项目项目金额金额占营业收入比例（占营业收入比例（%）

13、资产资产现金现金应收账款应收账款存货存货其他流动资产其他流动资产固定资产固定资产75752 4002 4002 6102 61010102852850.50.516.016.017.417.4资产总计资产总计5 3805 38033.933.9负债及所有者权益负债及所有者权益应付票据应付票据应付账款应付账款其他流动负债其他流动负债长期负债长期负债5005002 6402 640105105555517.617.60.70.7负债合计负债合计3 3003 30018.318.3实收资本实收资本留用利润留用利润1 2501 250830830所有者权益合计所有者权益合计2 0802 080负债及所

14、有者权益合计负债及所有者权益合计53805380第五章_长期筹资方式 2009 2009年预计资产负债表年预计资产负债表 单元：万元单元：万元项目项目20082008年实际数年实际数占营业收入比例（占营业收入比例（%）20092009年预计数年预计数资产资产现金现金应收账款应收账款存货存货其他流动资产其他流动资产固定资产固定资产75752 4002 4002 6102 61010102852850.50.516.016.017.417.490902 8802 8803 1323 1321010285285资产总计资产总计5 3805 38033.933.96 3976 397负债及所有者权益负

15、债及所有者权益应付票据应付票据应付账款应付账款其他流动负债其他流动负债长期负债长期负债5005002 6402 640105105555517.617.60.70.75005003 1683 1681261265555负债合计负债合计3 3003 30018.318.33 8493 849实收资本实收资本留用利润留用利润1 2501 2508308301 2501 2501 032.51 032.5所有者权益合计所有者权益合计2 0802 0802 282.52 282.5追加外部筹资额追加外部筹资额265.5265.5负债及所有者权益合计负债及所有者权益合计538053806 3976 39

16、7第五章_长期筹资方式筹资数量预测的销售百分比法通用公式筹资数量预测的销售百分比法通用公式式中，连加符号；增量符号；S预计年度销售增加额；基年敏感资产总额除以基年销售额；基年敏感负债总额除以基年销售额；RE预计年度留用利润增加额。第五章_长期筹资方式CASE 根据上例中的数据，运用上述公式预测该企业根据上例中的数据，运用上述公式预测该企业20092009年年需要追加的外部筹资额为：需要追加的外部筹资额为：3 0003 000（0.3390.3390.1830.183）202.5202.5265.5265.5（万元）（万元）根据表根据表4-84-8的资料，倘若该企业的资料，倘若该企业200920

17、09年由于情况变化，敏年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高到感资产项目中的存货与营业收入的比例提高到17.6%17.6%，敏感，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为17.5%17.5%，预计，预计长期借款（系非敏感负债项目）增加长期借款（系非敏感负债项目）增加6565万元。针对这些变万元。针对这些变化，该企业化，该企业20092009年有关资本需要的预测需要如下：年有关资本需要的预测需要如下：资产总额：资产总额：6 397+18 0006 397+18 000（17.617.617.4%17.4%）6 4336 433 负债总

18、额：负债总额：3 8493 84918 000 18 000（17.617.617.517.5）+65+653 3 896896 追加外部筹资额：追加外部筹资额：6 4336 433389638962282.52282.5254.5254.5第五章_长期筹资方式第三节第三节 股权性筹资股权性筹资一、注册资本制度一、注册资本制度二、投入资本筹资二、投入资本筹资三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资第五章_长期筹资方式一、注册资本制度一、注册资本制度1 1、注册资本的含义、注册资本的含义 注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。股份有限公司的设立：发起设立募集设立第五章_长期筹资方式一

19、、注册资本制度一、注册资本制度2.2.注册资本制度的模式注册资本制度的模式我国实行我国实行的是哪一种的是哪一种注册资本制注册资本制度？度？我国对股我国对股份有限公司份有限公司和有限责任和有限责任公司的出资公司的出资有哪些规定有哪些规定?第五章_长期筹资方式一、注册资本制度一、注册资本制度股份有限公司：股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500500万万元，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足。投资公司可以在5年内缴足。有限责任公司：有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3 3万万元，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的2

20、0%20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足。投资公司可以在5年内缴足。货币资金出资不得低于30%30%。第五章_长期筹资方式二、投入资本筹资二、投入资本筹资1.1.投入资本筹资的主体和属性投入资本筹资的主体和属性（1 1）投入资本筹资的含义）投入资本筹资的含义（2 2）投入资本筹资的主体）投入资本筹资的主体2.2.投入资本筹资的种类投入资本筹资的种类（1 1）按照所形成股权资本的构成分类）按照所形成股权资本的构成分类（2 2）按投资者的出资形式分类）按投资者的出资形式分类 第五章_长期筹资方式二、投入资本筹资二、投入资本筹资3.3.投入资本筹资的程序投入资本筹资的程序 第五章_长期

21、筹资方式二、投入资本筹资二、投入资本筹资4.4.筹资非现金投资的估价筹资非现金投资的估价（1 1）筹集流动资产的估价）筹集流动资产的估价（2 2）筹集固定资产的估价）筹集固定资产的估价5.5.投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点（1 1）投入资本的优点）投入资本的优点（2 2）投入资本筹资的缺点）投入资本筹资的缺点 第五章_长期筹资方式三、发行普通股筹资三、发行普通股筹资1.1.什么是股票？什么是股票？股票是股份有限公司在筹集资金时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。股东是公司的所有者，以其出资分额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。具有：表决权（

22、公司经营控制权）；优先认股权；收益分配权；剩余财产分配权；股份转让权等。第五章_长期筹资方式 2.股票的种类股票的种类股票种类股票种类普通股和优先股普通股和优先股记名股和无名股记名股和无名股面值股和无面值股面值股和无面值股A股、股、B股、股、H股和股和N股股票面记名否票面记名否票面有无金额票面有无金额发行对象和上市地发行对象和上市地区区国家股、法人股、个人股和外资股国家股、法人股、个人股和外资股投资主体投资主体始发股和新股始发股和新股发行时间先后发行时间先后股东的权利和义务股东的权利和义务第五章_长期筹资方式 3.股票的发行条股票的发行条件件第五章_长期筹资方式 4.4.股票的发行程股票的发行

23、程序序（2）股东大会就发行股票作出决定股东大会就发行股票作出决定（3）保荐人保荐并向中国证监会申报）保荐人保荐并向中国证监会申报 （1）董事会提出发行股票的方案）董事会提出发行股票的方案（4）证监会对发行证券进行审核）证监会对发行证券进行审核 （5）通过后应在）通过后应在6个月内发行证券个月内发行证券第五章_长期筹资方式 5.5.股票的发行方股票的发行方式式第五章_长期筹资方式 6.6.股票的发行价股票的发行价格格第五章_长期筹资方式 7.7.股票上市的利弊股票上市的利弊 财务财务 关系关系促进实现财富最大化目标促进实现财富最大化目标提高公司股票的流动性提高公司股票的流动性 便于确定公司价值便

24、于确定公司价值提高公司知名度提高公司知名度促进公司股权社会化促进公司股权社会化 便于确定新发股票价格便于确定新发股票价格利利第五章_长期筹资方式弊弊 7.7.股票上市的利弊股票上市的利弊第五章_长期筹资方式普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点 P154优优 点点1.没有固定股利负担没有固定股利负担2.无须还本无须还本3.筹资风险小筹资风险小4.增强公司信誉增强公司信誉缺点缺点1.资本成本较高资本成本较高2.分散控制权分散控制权3.可能导致股价下跌可能导致股价下跌第五章_长期筹资方式第四节第四节 债务性筹资债务性筹资第五章_长期筹资方式主要内容主要内容种类种类信用条件信用条件企业的选择企业的选择

25、借款程序借款程序借款合同借款合同借款的优缺点借款的优缺点 长期借款筹资长期借款筹资第五章_长期筹资方式种类种类基本建设贷款基本建设贷款更新改造贷款更新改造贷款科研开发贷款科研开发贷款新产品试制贷款新产品试制贷款抵押贷款（实物资产、有价证券）抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款信用贷款政策性银行贷款政策性银行贷款商业性银行贷款商业性银行贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款贷款机贷款机构构有无抵押品有无抵押品用途用途第五章_长期筹资方式一种经常为一种经常为大公司使用大公司使用的正式授信的正式授信额度，银行额度，银行负有义务，负有义务，企业支付企业支付一定承诺费。一定承诺费。银行要求企业银行要求企

26、业将借款的将借款的10%-20%的平均存款余额的平均存款余额留存银行留存银行。借款企业与银行间正式借款企业与银行间正式或非正式协议规定的或非正式协议规定的企业借款的最高限额。企业借款的最高限额。授信额度授信额度补偿补偿性余额性余额周转信周转信贷协议贷协议银行借款的信用条件银行借款的信用条件第五章_长期筹资方式CASECASE某企业取得2007年为其一年的周转授信贷款为1000万元，承诺费率为0.4%。2007年1月1日从银行借入500万元，如果年利率为8%，则企业2007年度末向银行支付的利息和承诺费用分别是多少？利息:5008%4万元承诺费5000.4%=2万元第五章_长期筹资方式CASEC

27、ASE 某企业需要借入资金600000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，则企业需向银行申请贷款的数额为多少？如果名义利率为10%，则该借款的实际利率为多少？解答：申请的贷款数额=600000（1-20%）=750000元实际利率:75000010%/(750000（1-20%）)=12.5%第五章_长期筹资方式企业对贷款银行的选择企业对贷款银行的选择 财务 关系1.银行对贷款风险的政策银行对贷款风险的政策 4.4.银行对贷款专业化的区分银行对贷款专业化的区分2.银行与借款企业的关系银行与借款企业的关系3.3.银行对企业的咨询与服务银行对企业的咨询与服务第五章_长期筹资方式长

28、期借款的程序长期借款的程序企业提出申请企业提出申请 银行进行审批银行进行审批签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业偿还借款企业偿还借款第五章_长期筹资方式借款合同借款合同基本条款基本条款限制条款限制条款借款种类；借款种类；借款用途；借款用途；借款金额；借款金额；借款利率；借款利率；借款期限；借款期限；还款来源与方式；还款来源与方式；保证条款；保证条款；违约责任。违约责任。一般性限制条款一般性限制条款例行性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款特殊性限制条款第五章_长期筹资方式长期借款的优缺点长期借款的优缺点筹资速度快筹资速度快借款成本较低借款成本较低借款弹性较大借款弹性较大筹资数量

29、有限筹资数量有限限制条款较多限制条款较多可以发挥财务杠杆的作用可以发挥财务杠杆的作用筹资风险较高筹资风险较高第五章_长期筹资方式 发行普通债券筹资发行普通债券筹资什么是债券什么是债券债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。具有偿还性、流通性、安全性和收益性。第五章_长期筹资方式第五章_长期筹资方式第五章_长期筹资方式第五章_长期筹资方式 普通债券筹资普通债券筹资 一、债券分类一、债券分类一、公司债券一、公司债券种类种类记名债券、记名债券、无记名债券无记名债券收益公司债券、可转换公司债券、收益公司债

30、券、可转换公司债券、附认股权公司债券附认股权公司债券上市债券、上市债券、非上市债券非上市债券固定利率债券、固定利率债券、浮动利率债券浮动利率债券抵押债券抵押债券（担保债券）、（担保债券）、信用债券信用债券（无担保债券）（无担保债券）是否记名是否记名享有的权享有的权利利是否上市是否上市是否抵押财是否抵押财产产利率是否固定利率是否固定第五章_长期筹资方式二、发行债券的资格与条件二、发行债券的资格与条件（1 1）股份有限公司的净资产额不低）股份有限公司的净资产额不低于人民币于人民币30003000万元，有限责任公司净万元，有限责任公司净资产额不低于资产额不低于6 0006 000万元；万元；（2 2

31、）累积债券总额不超过公司净）累积债券总额不超过公司净 资产的资产的40%40%（3 3）最近）最近3 3年的平均可分配利润足年的平均可分配利润足够支付公司债券一年的利息够支付公司债券一年的利息（4 4）资金投向符合国家产业政策）资金投向符合国家产业政策（5 5）利率不得超过国务院规定的利）利率不得超过国务院规定的利率水平率水平（6 6）其他条件）其他条件发行可转发行可转换公司债券换公司债券的的，还得的的，还得符合股票发符合股票发行的条件行的条件前一次尚未募前一次尚未募足或违约与延足或违约与延迟支付本息仍迟支付本息仍处于继续状态处于继续状态的，不得再次的，不得再次发行公司债券发行公司债券第五章_

32、长期筹资方式三、债券发行程序三、债券发行程序：作出发行债券决议作出发行债券决议提出发行债券申请提出发行债券申请公告债券募集办法公告债券募集办法委托证券承销机构发售委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿第五章_长期筹资方式四、债券发行价格的确定四、债券发行价格的确定 决定因素决定因素确定方法确定方法债券面额债券面额票面利率票面利率市场利率市场利率债券期限债券期限计算计算公式公式市场利率与市场利率与票面利率比较票面利率比较等价发行等价发行溢价发行溢价发行折价发行折价发行第五章_长期筹资方式五五、债券信用评级、债券信用评级评级的意义评级的意义评级

33、方法评级方法评评级级程程序序信用等级信用等级（三等九级）（三等九级）公司申请公司申请机构评级机构评级跟踪检查跟踪检查第五章_长期筹资方式六、债券筹资的优缺点六、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低成本较低可可利用财务杠杆利用财务杠杆保障股东控制权保障股东控制权便于调整资本结构便于调整资本结构筹资数量有限筹资数量有限限制条件较多限制条件较多财务风险较高财务风险较高第五章_长期筹资方式主要内容主要内容租赁种类租赁种类融资租赁程序融资租赁程序租金的确定租金的确定租赁的优缺点租赁的优缺点融资租赁筹资融资租赁筹资第五章_长期筹资方式一、租赁种类一、租赁种类经营租赁经营租赁融资租赁融资租赁含义含义特点特点特点

34、特点形式形式含义含义直接租赁直接租赁售后租赁售后租赁杠杆租赁杠杆租赁第五章_长期筹资方式二、融资租赁程序二、融资租赁程序 选择租赁公司选择租赁公司办理租赁委托办理租赁委托签订购货协议签订购货协议签订租赁合同签订租赁合同合同期满处理设备合同期满处理设备办理验货、付款和保险办理验货、付款和保险支付租金支付租金第五章_长期筹资方式三、融资租赁的租金确定三、融资租赁的租金确定 决定因素决定因素确定方法确定方法购置成本购置成本预计残值预计残值租赁手续费租赁手续费租赁期限租赁期限平均分摊法平均分摊法等额年金法等额年金法租金支付方式租金支付方式第五章_长期筹资方式租金的确定租金的确定平均分摊法：平均分摊法：

35、等额年金法：等额年金法：第五章_长期筹资方式CASECASE某企业向租赁公式租入一套价值为200000元的设备，租赁合同规定：租期4年，租金含租赁资产的成本、利息及手续费，每年年末支付一次，利率为10%，租赁手续费按设备成本的2%计算，租期满后设备归企业所有，要求编制下列租金摊销表。第五章_长期筹资方式第五章_长期筹资方式解答:每期手续费=200000*2%/4=1000每期租金:200000PVIFA10%,4+2000002%4=2000003.170+1000=64092第N年末应付利息=第N年初未付本金利率第N年末支付的本金=第N年末支付的本息-第N年末支付的利息第N年末未付本金=第N

36、年初未付的本金-第N年末支付的本金第五章_长期筹资方式解答:第五章_长期筹资方式四、融资租赁筹资的优缺点四、融资租赁筹资的优缺点优点缺点速度快速度快限制条件少限制条件少免遭设备陈旧免遭设备陈旧有抵税的好处有抵税的好处不能享有设备残值不能享有设备残值固定租金较高固定租金较高成本较高成本较高第五章_长期筹资方式混合性筹资混合性筹资一、优先股的特点一、优先股的特点 财务 关系1.优先分配固定的股利优先分配固定的股利 4.4.优先股可由公司赎回优先股可由公司赎回2.优先分配公司剩余财产优先分配公司剩余财产3.3.优先股股东无表决权优先股股东无表决权第五章_长期筹资方式二、种类二、种类 可赎回优先股可赎

37、回优先股不可赎回优先股不可赎回优先股累积优先股累积优先股 非累积优先股非累积优先股参与优先股参与优先股非参与优先股非参与优先股是否分配额外股利是否分配额外股利股利是否累积支付股利是否累积支付可否赎回可否赎回第五章_长期筹资方式三、发行优先股的动机三、发行优先股的动机 财务 关系1.防止股权分散防止股权分散 4.4.维持举债能力维持举债能力2.调剂现金余缺调剂现金余缺3.3.改善资本结构改善资本结构第五章_长期筹资方式四、优先股筹资的优缺点四、优先股筹资的优缺点优点缺点不用偿付本金不用偿付本金既固定又灵活既固定又灵活保持控制权保持控制权提高举债能力提高举债能力可能形成较重财务负担可能形成较重财务

38、负担制约因素较多制约因素较多成本高于债券成本高于债券第五章_长期筹资方式 发行可转换债券筹资发行可转换债券筹资什么是可转换债券什么是可转换债券可转换债券是公司发行并规定债券持有人在一定时期内按约定的条件将其转换为公司普通股的债券。可转换债券具有债务和权益筹资的双重属性。第五章_长期筹资方式一、发行债券的资格与条件一、发行债券的资格与条件（1 1）公司最近一期末经审计的净资产不）公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币低于人民币1515亿元；亿元；（2 2）最近）最近3 3个会计年度年均可分配利润个会计年度年均可分配利润不少于公司债券不少于公司债券1 1年的利息年的利息（3 3）最近）最近3 3

39、个会计年度经营活动产生的个会计年度经营活动产生的现金流量净额不少于公司债券现金流量净额不少于公司债券1 1年的利息年的利息（4 4）本次发行后累积公司债券余额不本次发行后累积公司债券余额不超过最近一期末净资产额的超过最近一期末净资产额的40%40%，预计所，预计所附认股权证全部行权后募集的资金总量不附认股权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券的金额。超过拟发行公司债券的金额。发行可转发行可转换公司债券换公司债券的的，还得的的，还得符合一般债符合一般债券发行的条券发行的条件件第五章_长期筹资方式以发行可转换以发行可转换债券前一个月债券前一个月股票的平均价格股票的平均价格为基准，上浮一为

40、基准，上浮一定幅度作为转换定幅度作为转换价格价格等于面值处于等于面值处于转换价格转换价格我国规定我国规定最短期限为最短期限为3年年最长为最长为5年年转换期限转换期限转换比转换比率率转换价转换价格格二、可转换债券的转换二、可转换债券的转换第五章_长期筹资方式三、可转换债券筹资的优缺点三、可转换债券筹资的优缺点优点缺点降低资本成本降低资本成本筹集更多资本筹集更多资本调整资本结构调整资本结构避免筹资损失避免筹资损失赎回条款可能使公司赎回条款可能使公司遭受损失遭受损失不转股时会承担偿债压力不转股时会承担偿债压力转股后失去低利率优势转股后失去低利率优势股价高于转换价格时股价高于转换价格时遭受损失遭受损失

41、第五章_长期筹资方式 发行认股权证筹资发行认股权证筹资什么是认股权证什么是认股权证认股权证是股份优先公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定时期内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权力。第五章_长期筹资方式二、认股权证的作用二、认股权证的作用第五章_长期筹资方式长期：持续几年长期：持续几年短期：一般在短期：一般在90天以内天以内备兑：按一定比例含备兑：按一定比例含有几家公司的若干有几家公司的若干股份股份配股权：按股东持股配股权：按股东持股比例定向派发比例定向派发附带：附带于债券、附带：附带于债券、优先股、普通股等优先股、普通股等单独与附单独与附带带备兑和备兑和配股配股长期与短长期与短期期二、认股权证的种类二、认股权证的种类2023-2-6第五章_长期筹资方式