第五章证券投资课件.pptx
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- 第五 证券 投资 课件
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1、 打个比方就是几个人(比如你和我)一起出钱想投资,可我们对这方面不懂,于是找到我们的朋友小王,他对这方面很在行。于是你出60元,我出40元,一共100元交给小王请他帮忙投资。这100元钱就可以算是一个基金,将来不管赚了钱或是赔了钱,你和我都要按投资的比例承担,和小王没关系,谁让我们当初相信他的投资水平找到他呢。在现实生活中,小王就代表了基金公司,而你和我就成了“基民”。这里有两个问题,1是小王虽然是朋友可也不能免费帮我们做事啊,于是他要收取一定比例的管理费,不管是赚是赔都要先付给他这笔钱。2是万一小王背信弃义拿钱跑了怎么办?于是我们找到1家银行,和银行约定小王只能使用这100块钱进行我们约定好
2、的投资,不能进行买房买地的投资,更不能取出来自己用。可银行说我凭什么白帮你们管啊?这么麻烦!于是我们又决定支付银行一笔托管费。那什么是基金净值和份额呢?回到刚才的例子,你出了60元,我出了40元,将来赚了钱怎么分呢,为了计算简单,我们干脆一开始就说好,把这100元钱分成100份,现在每份就价值1.00元,你拿60份,我拿40份,这1.00元就代表了基金现在一份的价值,这100份就是基金的总份额。等将来这100块钱变成了120元,每份基金就价值1.2元了,我的40份就价值401.248元。证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人(即具有资
3、格的银行)托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资,然后共担投资风险、分享收益。证券投资基金是一种间接的证券投资方式。注意:基金当事人有四方:基金持有人、基金管理人、基金托管人、基金代理人。基金管理公司通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人(即具有资格的银行)托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资,然后共担投资风险、分享收益。根据基金是否可增加或赎回分类,可分为开放式基金和封闭式基金;根据组织形态的不同分类,可分为公司型投资基金和契约型投资基金;根据投资风险与收益的不同的分类,可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金;根据投资
4、对象的不同分类,可分为股票基金、债券基金;根据投资货币种类分类,可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。根据资本来源和运用地域的不同分类;可分为国际基金、海外基金、国内基金,国家基金和区域基金等。1 基金基金 基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人投资者乙投资者乙投资者甲投资者甲投资者丙投资者丙证券证券B证券证券A证券证券C集合投资集合投资组合投资组合投资(1)基金持有人与管理人关系委托人与受托人管理人:经营资产,收取管理费,不参与分红(2)持有人与托管人关系委托人与受托人托管人:保管资产,收取托管费,不参与分红(3)管理人与托管人关系共同的受托人(平行委托)互相监督、过错责任托管人与管理人严
5、格分开 1基金持有人基金持有人(投资者)(投资者)托管人托管人(银行)(银行)基金管理人基金管理人(基金管(基金管理公司)理公司)信托信托(所有者与(所有者与经营者)经营者)信托信托(委托与受(委托与受托)托)互相监督互相监督基金管理人基金管理人托管人托管人投资者投资者资金资金收益收益指令复核指令复核证券市场证券市场 证券证券 与股票、债券、定期存款、外汇等投资工具一样,证券投资基金也为投资者提供了一种投资渠道。那么,与其它的投资工具相比,证券投资基金具有哪些特点呢?(1 1)集合理财,专业管理。)集合理财,专业管理。基金将众多投资者的资金集中起来,委托基金管理人进行共同投资,表现出一种集合理
6、财的特点。通过汇集众多投资者的资金,积少成多,有利于发挥资金的规模优势,降低投资成本。基金由基金管理人进行投资管理和运作。基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和强大的信息网络,能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。将资金交给基金管理人管理,使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务。(2 2)组合投资,分散风险。)组合投资,分散风险。为降低投资风险,我国证券投资基金法规定,基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作,从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特色。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明,中小投资者由于资金量小,一般无法通过购买不同的股票分散投资风险。基
7、金通常会购买几十种甚至上百种股票,投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一篮子股票,某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。(3)利益共享,风险共担。)利益共享,风险共担。基金投资者是基金的所有者。基金投资人共担风险,共享收益。基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有,并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费,并不参与基金收益的分配。(4)严格监管,信息透明。)严格监管,信息透明。为切实保护投资者的利益,增强投资者对基金投资的信心,中国证
8、监会对基金业实行比较严格的监管,对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击,并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下,严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。(5)独立托管,保障安全。)独立托管,保障安全。基金管理人负责基金的投资操作,本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资与股票、债券主要不同点1.经济关系:股票所有权、债券债权、基金信托。2.资金投向:股票债券直接投资、基金间接投资3.
9、收益与风险:股票 基金债券国债存款。(一)、按照是否可以追加投资或赎回投资份额分类(1 1)封闭式基金封闭式基金 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时,限定了基金单位的发行总额,筹集到这个总额后,基金即宣告成立,并进行封闭,在一定时期内不再接受新的投资。又称为固定型投资基金。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法,投资者日后买卖基金单位都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。封闭式基金的期限是指基金的存续期,即基金从成立起到终止之间的时间。决定基金期限长短的因素主要有两个:一是基金本身投资期限的长短,一般如果基金目的是进行中长期投资(如创业基金)的,其存续期就可长一些,反之,如果基金
10、目的是进行短期投资(如货币市场基金),其存续期可短一些。二是宏观经济形势,一般经济稳定增长,基金存续期可长一些,若经济波浪起伏,则应相对地短一些。当然,在现实中,存续期还应考虑基金发起人和众多投资者的要求来确定。基金期限届满即为基金终止,管理人应组织清算小组对基金资金进行清产核资,并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。如果基金在运行过程中,因为某些特殊的情况,使得基金的运作无法进行,报经主管部门批准,可以提前终止。提前终止的一般情况有:(1)国家法律和政策的改变使得该基金的继续存在为非法或者不适宜;(2)管理人因故退任或被撤换,无新的管理人承继的;(3)托管人因故退
11、任或被撤换,无新的托管人承继的;(4)基金持有人大会上通过提前终止基金的决议。(2)开放式基金)开放式基金 开放式基金是指基金管理公司在设立基金时,发行基金单位的总份额不固定,可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策,或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证,或者再买入股份或受益凭证,增持基金单位份额。为了应付投资者中途抽回资金,实现变现的要求,开放式基金一般都从所筹资金中拨出一定比例,以现金形式保持这部分资产。这虽然会影响基金的盈利水平,但作为开放式基金来说,这是必需的。封闭式基金与开放式基金的区别封闭式基金与开放式基金的区别 (1)期限不同。封闭
12、式基金通常有固定的封闭期,通常在5年以上,一般为10年或15年,经受益人大会通过并经主管机关同意可以适当延长期限。而开放式基金没有固定期限,投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。(2)发行规模限制不同,封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模,在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行。开放式基金没有发行规模限制,投资者可随时提出认购或赎回申请,基金规模就随之增加或减少。(3)基金单位交易方式不同。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回,持有人只能寻求在证券交易场所出售给第三者。开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间(多为3个月)后,随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请,买卖方
13、式灵活,除极少数开放式基金在交易所作名义上市外,通常不上市交易。(4)基金单位的交易价格计算标准不同。封闭式基金与开放式基金的基金单位除了首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算外,以后的交易计价方式不同。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响,常出现溢价或折价现象,并不必然反映基金的净资产值。开放式基金的交易价格则取决于基金每单位净资产值的大小,其申购价一般是基金单位资产值加一定的购买费,赎回价是基金单位净资产值减去一定的赎回费,不直接受市场供求影响。(5)投资策略不同。封闭式基金的基金单位数不变,资本不会减少,因此基金可进行长期投资,基金资产的投资组合能有效在预定计划内进行。开放式基
14、金因基金单位可随时赎回,为应付投资者随时赎回兑现,基金资产不能全部用来投资,更不能把全部资本用来进行长线投资,必须保持基金资产的流动性,在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融商品。从发达国家金融市场来看,开放式基金已成为世界投资基金的主流。世界基金发展史从某种意义上说就是从封闭式基金走向开放式基金的历史。封闭式基金开放式基金期限5年以上,多数15年没有固定存续期规模不变可变交易场所可以上市不可上市价格形成方式主要是供求关系完全取决于净值投资策略没有赎回的压力,可长期投资有赎回压力,资金不能完全用于长期投资激励机制缺乏较好 契约型(Contractual-type fund)基金:三方签订
15、基金契约基金管理人、投资者、托管人。他们之间是合同关系,基金本身不是一个法人,是虚拟企业。公司型(Corporate-type fund):投资者双重身份,既是持有人,又是股东,基金本身是一个独立法人。投资者相当于认购股票。注意:无论哪种形式,投资者为基金的所有人。法律依据:契约型信托法,公司型公司法。基金发行凭证:契约型受益凭证,公司型股票。投资者地位:公司型基金投资者是基金的股东,有经营权。契约型基金中只是合同关系,无经营权。所以,前者权利大。依据的章程契约:契约型基金契约,公司型公司章程 融资渠道:公司型可向银行借款 中国:全部是契约型基金。中国没有基金公司,只有基金管理公司 美国:大部
16、分是公司型基金。具体运作:公司型一般情况下具有永久性,有利于公司稳定经营,基金公司不能随意成立和终止。契约型依据信托契约建立和运作,随着契约期满基金运营也就终止。1成长型基金成长型基金 成长型基金是基金中最常见的一种,它追求的是基金资产的长期增值。为了达到这一目标,基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高、有长期成长前景或长期盈余的所谓成长公司的股票。成长型基金又可分为稳健成长型基金和积极成长型基金。2收入型基金收入型基金 收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券,以获取当期的最大收入为目的。收入型基金资产成长的潜力较小,损失本金的风险相对也较低,一般可分为固定收入型基金和股票收入型基金。
17、固定收入型基金的主要投资对象是债券和优先股,因而尽管收益率较高,但长期成长的潜力很小,而且当市场利率波动时,基金净值容易受到影响。股票收入型基金的成长潜力比较大,但易受股市波动的影响。3平衡型基金平衡型基金 平衡型基金将资产分别投资于两种不同特性的证券上,并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。这种基金一般将2550的资产投资于债券及优先股,其余的投资于普通股。平衡型基金的主要目的是从其投资组合的债券中得到适当的利息收益,与此同时又可以获得普通股的升值收益。投资者既可获得当期收入,又可得到资金的长期增值,通常是把资金分散投资于股票和债券。平衡型基金的特点是风险
18、比较低,缺点是成长的潜力不大。1债券基金债券基金 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债券的年利率固定,因而这类基金的风险较低,适合于稳健型投资者。通常债券基金收益会受货币市场利率的影响,当市场利率下调时,其收益就会上升;反之,若市场利率上调,则基金收益率下降。除此以外,汇率也会影响基金的收益,管理人在购买非本国货币的债券时,往往还在外汇市场上做套期保值。2股票基金股票基金 股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资基金。股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。基金管理人拟定投资组合,将资金投放到一个或几个国家,甚至是全球的股票市场,以达到分散投资、降低风险的目的
19、。投资者之所以钟爱股票基金,原因在于可以有不同的风险类型供选择,而且可以克服股票市场普遍存在的区域性投资限制的弱点。此外,还具有变现性强、流动性强等优点。由于聚集了巨额资金,几只甚至一只基金就可以引发股市动荡,所以各国政府对股票基金的监管都十分严格,不同程度地规定了基金购买某一家上市公司的股票总额不得超过基金资产净值的一定比例,防止基金过度投机和操纵股市。3货币市场基金货币市场基金 货币市场基金是以货币市场为投资对象的一种基金,其投资工具期限在一年内,包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。通常,货币基金的收益会随着市场利率的下跌而降低,与债券基金正好相反。货币市场基金通
20、常被认为是无风险或低风险的投资。4 4指数基金指数基金 指数基金是20世纪70年代以来出现的新的基金品种。为了使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报,产生了一种功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。其特点是:它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例,收益随着当期的价格指数上下波动。当价格指数上升时基金收益增加,反之收益减少。基金因始终保持当期的市场平均收益水平,因而收益不会太高,也不会太低。指数基金的优势是:第一,费用低廉,指数基金的管理费较低,尤其交易费用较低。第二,风险较小。由于指数基金的投资非常分散,可以完全消除投资组合的非系统风险,而且可以避免由于基金持股集中带来的
21、流动性风险。第三,以机构投资者为主的市场中,指数基金可获得市场平均收益率,可以为股票投资者提供更好的投资回报。第四,指数基金可以作为避险套利的工具。对于投资者尤其是机构投资者来说,指数基金是他们避险套利的重要工具。指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性,特别适用于社保基金等数额较大,风险承受能力较低的资金投资。1国内基金国内基金 它是基金资本来源于国内并投资于国内金融市场的投资基金。一般而言,国内基金在一国基金市场上应占主导地位。2 2国际基金国际基金 它是基金资本来源于国内但投资于境外金融市场的投资基金。由于各国经济和金融市场发展的不平衡性,因而在不同国家会有不同的投资回报,通过国际基金
22、的跨国投资,可以为本国资本带来更多的投资机会以及在更大范围内分散投资风险,但国际基金的投资成本和费用一般也较高。国际基金有国际股票基金、国际债券基金和全球商品基金等种类。3离岸基金离岸基金 它是基金资本从国外筹集并投资于国外金融市场的基金。离岸基金的特点是两头在外。离岸基金的资产注册登记不在母国,为了吸引全球投资者的资金,离岸基金一般都在素有“避税天堂”之称的地方注册,如卢森堡、开曼群岛、百慕大等,因为这些国家和地区对个人投资的资本利得、利息和股息收入都不收税。4海外基金海外基金 它是基金资本从国外筹集并投资于国内金融市场的基金。利用海外基金通过发行受益凭证,把筹集到的资金交由指定的投资机构集
23、中投资于特定国家的股票和债券,把所得收益作为再投资或作为红利分配给投资者,它所发行的受益凭证则在国际著名的证券市场挂牌上市。海外基金已成为发展中国家利用外资的一种较为理想的形式,一些资本市场没有对外开放或实行严格外汇管制的国家可以利用海外基金。除了上述几种类型的基金,证券投资基金还可以按募集对象不同分为公募基金和私募基金;按投资货币种类不同分为美元基金、英镑基金、日元基金等;按收费与否分为收费基金和不收费基金;按投资计划可变更性分为固定型基金、半固定型基金、融通型基金;还有专门支持高科技企业、中小企业的风险基金;因交易技巧而著称的对冲基金、套利基金以及投资于其他基金的基金中基金等等。也就是上市
24、型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。既可以在银行又可以在二级市场(股市)买卖的基金。但在银行买的只能在银行卖,在证券交易所买的就只能在证券交易所卖 LOFs是指通过深圳证券交易所交易系统发行并上市交易的开放式基金。LOFs投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金份额净值进行基金的申购、赎回,也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出。主要特点有三:(1)上市开放式基金本质上仍是开放式基金,基金份额总额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。(2)上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交
25、易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式,深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。(3)上市开放式基金获准在深交所上市交易后,投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额,也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。1 1、减少交易费用、减少交易费用 按双向交易统计,场内交易的费率两次合并按双向交易统计,场内交易的费率两次合并为为66,场外交易申购加赎回,场外交易申购加赎回股票型基金股票型基金为为1515以以上,上,债券型基金债券型基金一般也在一般也在66以上。场外交易的成以上。场外交易的成本远大于场内交易的成本
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