国际金融学位课考试题型课件讲义.ppt

1、国际金融学位课考试题型国际金融学位课考试题型2018年12月1谢谢观赏2019-8-26考试题型考试题型一、判断题（一、判断题（10分，分，10题，每题题，每题1分）分）二、不定向选择题（二、不定向选择题（20分分,10题，每题题，每题2分，单选或者多选）分，单选或者多选）三、名词解释（三、名词解释（16分，分，4题，每题题，每题4分）分）四、计算题（四、计算题（20分，分，2题，每题题，每题10分）分）五、问答题（五、问答题（14分，分，2题，每题题，每题7分）分）六、论述题（六、论述题（20分，分，1题）题）判断题、选择题、名词解释参考教材（判断题、选择题、名词解释参考教材（国际金融实用教

2、程国际金融实用教程马马晓青主编复旦大学出版社）每章后面练习题晓青主编复旦大学出版社）每章后面练习题2谢谢观赏2019-8-26一、判断题（每题一、判断题（每题1分，共分，共10分）分）1、汇率政策属于支出转换政策（、汇率政策属于支出转换政策（对对）2、香港属于一体化离岸金融中心（、香港属于一体化离岸金融中心（对对 ）3、国际收支平衡就是补偿性交易的差额为零（、国际收支平衡就是补偿性交易的差额为零（错错 ）4、买空是一种在外汇行情看涨时做的先买后卖的投机交易（、买空是一种在外汇行情看涨时做的先买后卖的投机交易（对）对）5、实际汇率值变大，本国商品的国际竞争力增强（、实际汇率值变大，本国商品的国际

3、竞争力增强（对对 ）6 6、当一国出现国际收支逆差，政府在银行间外汇市场卖出外汇储备、当一国出现国际收支逆差，政府在银行间外汇市场卖出外汇储备时，基础货币投放量增加了（错时，基础货币投放量增加了（错 ）7、购买股票获得的股息收益记在经常帐户的收入帐户（、购买股票获得的股息收益记在经常帐户的收入帐户（对对 ）8、综合帐户差额构成对一国储备资产的压力（、综合帐户差额构成对一国储备资产的压力（对对 ）9、银行间外汇市场又称为批发的外汇市场（、银行间外汇市场又称为批发的外汇市场（对对 ）10、中央银行实施外汇干预参与的是银行间外汇市场（、中央银行实施外汇干预参与的是银行间外汇市场（对对 ）3谢谢观赏2

4、019-8-26二、不定向选择题（二、不定向选择题（20分分,10题，每题题，每题2分，分，单选或者多选）单选或者多选）单选举例：单选举例：1、假定外国价格水平不变，本国价格水平上升，在直接标价法、假定外国价格水平不变，本国价格水平上升，在直接标价法下（下（B）A、实际汇率大于名义汇率实际汇率大于名义汇率 B、实际汇率小于名义汇率、实际汇率小于名义汇率C、实际汇率等于名义汇率、实际汇率等于名义汇率 D、名义汇率改变，实际汇率始终不、名义汇率改变，实际汇率始终不变变 2、在直接标价法下，实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力、在直接标价法下，实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力（B）A、提高、提高 B

5、、减弱、减弱 C、不变、不变 D、无法确定、无法确定4谢谢观赏2019-8-26 3、对外直接投资获得的利润记在本国国际收支平衡、对外直接投资获得的利润记在本国国际收支平衡（C）A、经常帐户下的服务贸易帐户借方、经常帐户下的服务贸易帐户借方 B、经常帐户下的、经常帐户下的收入帐户借方收入帐户借方 C、经常帐户下的收入帐户贷方、经常帐户下的收入帐户贷方D、资本与金融帐户下的、资本与金融帐户下的对外直接投资贷方对外直接投资贷方 4 4、假定利率平价成立，、假定利率平价成立，A A国利率高于国利率高于B B国，国，A A国货币远国货币远期（期（B B）A A升水升水 B B贴水贴水 C C平价平价

6、D D无法确定无法确定5谢谢观赏2019-8-26 5、新加坡的离岸金融市场上金融机构短期拆借资金的利率、新加坡的离岸金融市场上金融机构短期拆借资金的利率（A）A、SIBOR B、LIBOR C、HIBOR D、联邦基金利率、联邦基金利率 6、在直接标价法下汇率的数值变小说明（、在直接标价法下汇率的数值变小说明（A A）A A本币升值本币升值 B B本币贬值本币贬值 C C外币升值外币升值 D D 无无法确定法确定 7、6、在间接标价法下汇率的数值变小说明（、在间接标价法下汇率的数值变小说明（C C）A A本币升值本币升值 B B外币贬值外币贬值 C C外币升值外币升值 D D 无无法确定法确

7、定 6谢谢观赏2019-8-26 8、国际借贷特点（、国际借贷特点（A）A、存量、存量 B、流量、流量 C、必定为正、必定为正 D、必定为负、必定为负 9、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对港币的远期汇率会（港币的远期汇率会（B）A、升值、升值 B、贬值、贬值 C、既不升值也不贬值、既不升值也不贬值 D、无法确、无法确定定 10、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对港币的即期汇率会（对港币的即期汇率会（A）A、升值、升值 B、贬值、贬值 C、既不升值也不贬值、既不升值也不贬值 D、无法确

8、、无法确定定7谢谢观赏2019-8-26多选题举例多选题举例1、布雷顿森林布雷顿森林协定包括（协定包括（AE ）A、国际货币基金组织协定国际货币基金组织协定B、世界银行协定世界银行协定C、国际收支调节协定国际收支调节协定D、汇率调节协定汇率调节协定 E、国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定2、下列贷款资金属于、下列贷款资金属于IMF自身的资金，即会员国认缴的份额自身的资金，即会员国认缴的份额（A B C E）A、普通贷款普通贷款 B、补偿与应急贷款补偿与应急贷款C、缓冲厍存贷款、缓冲厍存贷款D、补充贷款、补充贷款 E、中期贷款、中期贷款8谢谢观赏2019-8-263、国际收支不平衡的口径包

9、括（、国际收支不平衡的口径包括（A B C D）A、贸易帐户差额贸易帐户差额 B、经常帐户差额、经常帐户差额 C、资本与金融帐户差额、资本与金融帐户差额 D、综合帐户差额、综合帐户差额 E、储备资产变动储备资产变动4 4、1971年美元危机时十国集团达成一致的年美元危机时十国集团达成一致的史密森协议史密森协议(A C D E)E)A、美元对黄金贬值、美元对黄金贬值7.89 B、黄金双价制、黄金双价制 C、扩大汇率波动幅度（平价、扩大汇率波动幅度（平价1到到2.25）D、美国取消、美国取消10进口附加税进口附加税 E、一些国家货币对美元升值、一些国家货币对美元升值5 5、按照、按照IMFIMF实

10、际分类法的实际分类法的BOBO分类法，下列属于完全固定的汇率制分类法，下列属于完全固定的汇率制度是度是 (A B C)A A货币局制货币局制 B B美元化美元化 C C货币区货币区 D D钉住单一货币钉住单一货币 E.E.钉住一篮子货币钉住一篮子货币 9谢谢观赏2019-8-266、国际金本位制的基本特征是（、国际金本位制的基本特征是（A B C E）A、黄金是国际货币、黄金是国际货币 B、各国货币汇率由含金量决定、各国货币汇率由含金量决定 C、严格的、严格的固定汇率制度固定汇率制度 D、汇率可以自由浮动、汇率可以自由浮动E、国际收支通过价格铸币流动机制自发调节国际收支通过价格铸币流动机制自发

11、调节7、自有的国际储备包括（、自有的国际储备包括（A B C E）A、货币性黄金、货币性黄金 B、储备头寸、储备头寸 C、特别提款权、特别提款权 D、向、向IMF借款借款 E、外汇储备、外汇储备8、隐蔽的复汇率形式包括（、隐蔽的复汇率形式包括（A B C D）A、财政补贴、财政补贴 B、税收减免、税收减免 C、影子汇率、影子汇率 D、外汇留成比例、外汇留成比例 E、允许黑市交易、允许黑市交易 10谢谢观赏2019-8-26 9、国际收支平衡表的一级帐户包括（、国际收支平衡表的一级帐户包括（B D E）A、储备帐户、储备帐户 B、经常帐户、经常帐户 C、贸易帐户、贸易帐户 D、资本与金融帐户、资

12、本与金融帐户 E、错误与遗漏帐户、错误与遗漏帐户 10、经常帐户下的二级帐户包括（、经常帐户下的二级帐户包括（A B D E）A、货物贸易帐户、货物贸易帐户 B、服务贸易帐户、服务贸易帐户 C、贸易帐户、贸易帐户 D、收入帐户、收入帐户 E、经常转移帐户、经常转移帐户11谢谢观赏2019-8-26三、名词解释（每题三、名词解释（每题4 4分共分共1616分）分）英文：英文：1 1、SDRSDR：特别提款权：特别提款权 2 2、NIFsNIFs：票据发行便利：票据发行便利 3 3、LIBORLIBOR：伦敦银行同业拆借利率：伦敦银行同业拆借利率 4、CIP：抛补的利率平价：抛补的利率平价 5 5

13、、IBFsIBFs：国际银行设施：国际银行设施 6 6、NDFNDF：无本金交割远期外汇交易：无本金交割远期外汇交易12谢谢观赏2019-8-26 答题举例：答题举例：1、马歇尔一勒纳条件马歇尔一勒纳条件 在进出口供给弹性无穷大的条件下，本币贬值能使一在进出口供给弹性无穷大的条件下，本币贬值能使一国贸易收支改善的必要条件是进出口需求价格弹性的国贸易收支改善的必要条件是进出口需求价格弹性的绝对值之和大于绝对值之和大于1。Em+Ex 1。Ex 出口需求价格弹性的绝对值；出口需求价格弹性的绝对值；Em 进口需求价格弹性的绝对值进口需求价格弹性的绝对值.2、J曲线效应曲线效应 现实中，供求双方面的因素

14、使得进出口对汇率变动的现实中，供求双方面的因素使得进出口对汇率变动的反应是渐进的，即使在马歇尔反应是渐进的，即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值后的贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值后的一段时间内贸易收支反而可能会恶化，然后才会逐步一段时间内贸易收支反而可能会恶化，然后才会逐步得到改善。这一现象被称为得到改善。这一现象被称为“J曲线效应曲线效应”。13谢谢观赏2019-8-26 3/米德冲突米德冲突 又被称为狭义的内外均衡冲突。又被称为狭义的内外均衡冲突。英国经济学家英国经济学家詹姆斯詹姆斯 米德米德19511951年提出

15、了固定汇率制下的内年提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题，指在汇率固定不变时，政府外均衡冲突问题，指在汇率固定不变时，政府只能运用影响总需求的政策来调节内外均衡，只能运用影响总需求的政策来调节内外均衡，在开放经济允许的特定区间便会出现内外均衡在开放经济允许的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。比如外部逆差和内部衰退、难以兼顾的情形。比如外部逆差和内部衰退、外部顺差和内部通货膨胀两种情形时存在内外外部顺差和内部通货膨胀两种情形时存在内外均衡冲突。均衡冲突。14谢谢观赏2019-8-264、CIP：抛补的利率平价抛补的利率平价由于大量套利资金从事掉期交易，即期买进高利率货币、远期卖由于大量套利

16、资金从事掉期交易，即期买进高利率货币、远期卖出高利率货币，银行为了避免风险报远期汇率时让高利率货币远出高利率货币，银行为了避免风险报远期汇率时让高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。当高利率货币远期贴水比例等于期贴水，低利率货币远期升水。当高利率货币远期贴水比例等于两国利差时抛补套利无利可图，抛补的利率平价就成立了。利率两国利差时抛补套利无利可图，抛补的利率平价就成立了。利率平价说从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，这平价说从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，这一关系就为中央银行对外汇市场进行灵活的调节提供了有效的途一关系就为中央银行对外汇市场进行灵活的调节提供了有效

17、的途径径。15谢谢观赏2019-8-26 5 5、IBFsIBFs：国际银行设施：国际银行设施 是一种是一种内外隔离型的离岸金融中心。限制外资银行和内外隔离型的离岸金融中心。限制外资银行和金融机构与居民往来，是一种内外分离的形式，即只金融机构与居民往来，是一种内外分离的形式，即只准非居民参与离岸金融业务，目的是防止离岸金融业准非居民参与离岸金融业务，目的是防止离岸金融业务对本国经济与金融市场造成冲击。新加坡、美国、务对本国经济与金融市场造成冲击。新加坡、美国、日本等国建立的都是这种类型的离岸金融中心。日本等国建立的都是这种类型的离岸金融中心。6 6、NDFNDF：无本金交割远期外汇交易：无本金

18、交割远期外汇交易 主要针对有外汇管制的国家，从事国际贸易的企业为主要针对有外汇管制的国家，从事国际贸易的企业为规避汇率风险，在境外某个市场从事远期外汇交易规规避汇率风险，在境外某个市场从事远期外汇交易规避汇率风险的工具。避汇率风险的工具。16谢谢观赏2019-8-26四、计算题（每题四、计算题（每题1010分共分共2020分）分）预备知识：套算汇率和远期汇率预备知识：套算汇率和远期汇率1、USD1=HK￥7.7495=RMB8.0431，由此可以套算出，由此可以套算出1HK￥=(C)RMB？（相除）？（相除）A、62.3300 B、0.9635 C、1.0379 D、1.0478解：解：1HK

19、￥=8.0431/7.7495 RMB 1.0379 RMB2、USD$1=EUR1.0420,1=$1.6812，由此可以套算出，由此可以套算出1=(B)EUR？（相乘）（相乘）A、0.6198 B、1.7518 C、1.6134 D、1.0457解：解：1=1.0420 1.6812EUR 1.7518 EUR17谢谢观赏2019-8-263、$1=JAP￥120.04/12，$1=HK￥7.7475/95，HK￥1(D)JAP￥？￥？A、15.4940/15.5003 B、930.6297/2499 C、930.0099/8699 D、15.4900/15.5045 解：解：HK￥1 J

20、AP￥（120.04/7.7495）（）（120.12/7.7475）JAP￥15.4900/15.5045 4、1=$1.6808/6816，$1=CAN￥0.9117/9122，1(B)CAN￥？￥？A、1.8436/8435 B、1.5324/5339 C、1.8435/8436 D、1.8445/8426解：解：1(1.6808 0.9117)（1.6816 0.9122）1.5324/5339 CAN￥18谢谢观赏2019-8-265 5、即期汇率为：、即期汇率为：USD$1=DM1.6917/1.6922,USD$1=DM1.6917/1.6922,一个一个月掉期率为月掉期率为34

21、/2334/23，此时计算远期汇率方法时比，此时计算远期汇率方法时比较竖号左右的数字大小，左高右低往上减。较竖号左右的数字大小，左高右低往上减。一个月的远期汇率为：一个月的远期汇率为：USD$1=DMUSD$1=DM（1.69171.69170.00340.0034）/(1.6922/(1.69220.0023)=DM1.6883/1.68990.0023)=DM1.6883/1.68996 6、已知即期汇率：、已知即期汇率：USD/JPY126.10/20USD/JPY126.10/20，三个月，三个月的掉期率的掉期率113/115113/115，左低右高往上加，三个月的，左低右高往上加，三

22、个月的远期汇率为：远期汇率为：USD/JPY（126.101.13）/（126.201.15）127.23/127.3519谢谢观赏2019-8-267、假定美国出口商三个月后收进、假定美国出口商三个月后收进10万欧元的货款，目前即期汇万欧元的货款，目前即期汇率是率是USD$1=EUR1.2425/40，为了防止欧元贬值风险与银行签订，为了防止欧元贬值风险与银行签订三个月三个月远期合约，银行报出的三个月美元对欧元的掉期率合约，银行报出的三个月美元对欧元的掉期率20/30，问三个月后该出口商实际可以换回多少万美元？问三个月后该出口商实际可以换回多少万美元？（D ）A、8.0483 B、8.038

23、6 C、8.0354 D、8.0192解：远期汇率：解：远期汇率：USD$1=EUR（1.24250.0020）/1.24400.0030）EUR 1.2445/7010万欧元换成美元万欧元换成美元10/1.24708.0192万美元万美元20谢谢观赏2019-8-261、远期外汇交易、远期外汇交易-套期保值套期保值德国某公司出口一批商品，德国某公司出口一批商品，3个月后从美国某公司获个月后从美国某公司获10万万美元的货款。为防止美元的货款。为防止3个月后美元汇价的波动风险，公司个月后美元汇价的波动风险，公司与银行签订出卖与银行签订出卖10万美元的万美元的3个月个月远期远期合同。假定远期合合同

24、。假定远期合同时美元对马克的远期汇率为同时美元对马克的远期汇率为$1DM2.21502.2160，3个月后个月后(1)市场汇率变为市场汇率变为$1DM2.21202.2135，问公司是否达，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？到保值目标、盈亏如何？(2)市场汇率变为市场汇率变为$1DM2.22502.2270，问公司是否达，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？到保值目标、盈亏如何？21谢谢观赏2019-8-26解：解：（1 1）按照远期和约可兑换马克：按照远期和约可兑换马克：10102.21502.215022.1522.15万马克万马克 按照市场汇率可兑换马克：按照市场汇率可兑换马克：10102

25、.21202.212022.1222.12万马克万马克 兑换的马克增加：兑换的马克增加：22.1522.1522.1422.140.030.03万万300300马克马克（盈利）（盈利）（2 2）按照市场汇率可兑换马克：按照市场汇率可兑换马克：10102.22502.225022.2522.25万马克万马克 按照远期和约可兑换马克：按照远期和约可兑换马克：10102.21502.215022.1522.15万马克万马克 兑换的马克减少：兑换的马克减少：22.2522.2522.1522.150.10.1万万10001000马克马克（亏损）（亏损）22谢谢观赏2019-8-26 2、远期外汇交易远

26、期外汇交易-买空买空投机投机 在纽约外汇市场上一月期即期汇率为在纽约外汇市场上一月期即期汇率为GBP1=USD1.5845GBP1=USD1.5845，有个美国投机商预期英镑在，有个美国投机商预期英镑在将来会有升值，购入将来会有升值，购入100100万英镑一个月的远期万英镑一个月的远期合约，做合约，做“买空交易买空交易”，英镑远期升水为，英镑远期升水为4040点。点。23谢谢观赏2019-8-26（1 1）一个月后，市场汇率变为：）一个月后，市场汇率变为：GBP1=USD1.9885GBP1=USD1.9885。协。协定的远期汇率：定的远期汇率：GBP1=USD1.5845GBP1=USD1.

27、58450.00400.0040USD1.5885USD1.5885 按照协定远期汇率买入按照协定远期汇率买入100100万英镑支付万英镑支付158.85158.85万美元，万美元，拿到市场卖出可以得到拿到市场卖出可以得到198.85198.85美元，净赚美元，净赚4040万美元。万美元。（2 2）一个月后，市场汇率变为：）一个月后，市场汇率变为：GBP1=USD1.4885GBP1=USD1.4885，协定的远期汇率：协定的远期汇率：GBP1GBP1USD1.5885USD1.5885 按照协定远期汇率买入按照协定远期汇率买入100万英镑支付万英镑支付158.85万美元，万美元，拿到市场卖出

28、可以得到拿到市场卖出可以得到148.85美元，亏损美元，亏损10万美元。万美元。24谢谢观赏2019-8-263、远期外汇交易远期外汇交易-卖空卖空投机投机在法兰克福外汇市场上，有个外汇投机商预测美元趋于在法兰克福外汇市场上，有个外汇投机商预测美元趋于贬值。即期汇率为：贬值。即期汇率为：USD1=DEM2.6790USD1=DEM2.6790，三个月远期美元，三个月远期美元贴水贴水4040点。该投机商就做点。该投机商就做“卖空卖空”，卖出三个月远期，卖出三个月远期1010万美元。万美元。（1 1）三个月后，美元对马克的汇率：）三个月后，美元对马克的汇率：USD1=DEM2.5750USD1=D

29、EM2.5750解：该投机商在履约时只需花解：该投机商在履约时只需花25.7525.75万马克就可购得所要万马克就可购得所要交付的交付的1010万美元。万美元。协定的远期汇率为：协定的远期汇率为：USD1=DEM2.6790USD1=DEM2.67900.00400.00402.67502.6750。把把1010万美元卖出可以获得万美元卖出可以获得26.7526.75万马克万马克他的投机利润为：他的投机利润为：26.7526.7525.7525.751 1万马克。万马克。25谢谢观赏2019-8-26（2 2）三个月后，美元对马克的汇率涨到：）三个月后，美元对马克的汇率涨到：USD1=DEM2

30、.8750USD1=DEM2.8750 解：该投机商在履约时要花解：该投机商在履约时要花28.7528.75万马克才能购得万马克才能购得所要交付的所要交付的1010万美元。万美元。协定的远期汇率为：协定的远期汇率为：USD1=DEM2.6790USD1=DEM2.67900.00400.00402.67502.6750。他把他把1010万美元卖出可以获得万美元卖出可以获得26.7526.75万马克万马克 他的投机亏损为：他的投机亏损为：28.7526.752万马克。万马克。26谢谢观赏2019-8-264、期货套期保值、期货套期保值 英国某公司英国某公司进口进口1515万美元商品，三个月后付款

31、万美元商品，三个月后付款，伦敦市场美元伦敦市场美元对英镑的即期汇率为对英镑的即期汇率为1 1英镑英镑1 15 5美元，预测美元将升值，英国美元，预测美元将升值，英国公司为避免汇率风险，从期货市场买进公司为避免汇率风险，从期货市场买进3 3个个3 3个月到期的美元期货个月到期的美元期货合同合同 (以英镑买美元期货标准化合同为以英镑买美元期货标准化合同为5 5万美元万美元)，三个月期货三个月期货合同协议价格为合同协议价格为1 1英镑英镑1 14545美元。美元。(1)(1)三个月后市场汇率变为三个月后市场汇率变为1 1英镑英镑1 12 2美元，期货合约价格变为美元，期货合约价格变为1 1英镑英镑1

32、.168美元美元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何？问公司是否达到保值目标、盈亏如何？(2)(2)三个月后市场汇率变为三个月后市场汇率变为1 1英镑英镑1 16 6美元，期货合约价格变美元，期货合约价格变为为1 1英镑英镑1.55美元美元,问公司是否达到保值目标、盈亏如何？问公司是否达到保值目标、盈亏如何？27谢谢观赏2019-8-26即期市场即期市场期货市场期货市场2007年年9月月17日日英镑英镑/美元：美元：1.5购买购买15万美元需付万美元需付10万万英镑英镑2007年年9月月17日日买入买入3份份12月到期美元期货合约（每份月到期美元期货合约（每份5万美元），价格万美元），价格英镑英

33、镑/美元：美元：1.45（0.6897）2007年年12月月17日日英镑英镑/美元：美元：1.2购买购买15万美元需付万美元需付12.5万万英镑英镑2007年年12月月17日日卖出卖出3张张12月到期美元期货合约，价格月到期美元期货合约，价格英镑英镑/美元：美元：1.168（0.8562）增加成本：增加成本：2.5万万英镑英镑获利：获利：3（0.85620.6897）52.5万万英镑英镑多头套期保值28谢谢观赏2019-8-26即期市场即期市场期货市场期货市场2007年年9月月17日日英镑英镑/美元：美元：1.5购买购买15万美元需付万美元需付10万万英镑英镑2007年年9月月17日日买入买入

34、3份份12月到期美元期货合约（每份月到期美元期货合约（每份5万美元），价格万美元），价格英镑英镑/美元：美元：1.45（0.6897）2007年年12月月17日日英镑英镑/美元：美元：1.6购买购买15万需付万需付9.3759.375万英镑万英镑2007年年12月月17日日卖出卖出3张张12月到期美元期货合约，价格月到期美元期货合约，价格英镑英镑/美元：美元：1.55（0.6451）盈利：盈利：0.625万万英镑英镑少付：少付：0.625-0.609=0.016万万 =160英镑英镑亏损：亏损：3（0.68970.6451）50.609万万英镑英镑29谢谢观赏2019-8-26 5、期货投机、

35、期货投机某投机商预期英镑将会升值，在外汇市场上以汇率某投机商预期英镑将会升值，在外汇市场上以汇率GBP1=USD1.5845GBP1=USD1.5845，购入，购入1010份（每份份（每份7.57.5万英镑）万英镑）3 3个月到期的期货个月到期的期货合约，合约，1 1个月后：个月后：（1 1）期货价格变为）期货价格变为GBP1=USD1.5865GBP1=USD1.5865，对冲平仓后损益，对冲平仓后损益盈利：盈利：（1.5865-1.58451.5865-1.5845）*1010*7.5=0.15 7.5=0.15万美元万美元（2 2）期货价格变为）期货价格变为GBP1=USD1.5825G

36、BP1=USD1.5825，对冲平仓后损益，对冲平仓后损益亏损：亏损：（1.5845-1.58251.5845-1.5825）*1010*7.5=0.15 7.5=0.15万美元万美元30谢谢观赏2019-8-26 6 6、期权套期保值期权套期保值 假设某客户用美元购买英镑的假设某客户用美元购买英镑的看跌看跌期权，总额为期权，总额为1010万英镑（一份万英镑（一份合同数额为合同数额为5 5万英镑，所以要购买万英镑，所以要购买2 2份合同）。合同协议价格为每份合同）。合同协议价格为每1 1英镑英镑1.501.50美元，期限为三个月。期权价格成本每英镑美元，期限为三个月。期权价格成本每英镑5 5美

37、分，美分，总额为总额为50005000美元，问下列情况下如何操作，盈亏是多少？美元，问下列情况下如何操作，盈亏是多少？（1 1）如果市场汇率变为）如果市场汇率变为1 1英镑英镑1.801.80美元美元不执行和约，亏损额为不执行和约，亏损额为50005000美元。美元。（2 2）如果市场汇率变为）如果市场汇率变为1 1英镑英镑1.201.20美元美元执行期权和约盈利执行期权和约盈利 （1.51.51.21.2）10100.50.52.52.5万美元万美元（3 3）如果市场汇率变为）如果市场汇率变为1 1英镑英镑1.501.50美元美元不执行和约，亏损为不执行和约，亏损为50005000美元。美元

38、。31谢谢观赏2019-8-267 7、已知英镑对美元的即期汇率为：、已知英镑对美元的即期汇率为：1GBP1GBPUSD1.5392USD1.53921.54021.5402，2 2个月个月的点数的点数24/21 24/21；美元对法国法郎的即期汇率为：；美元对法国法郎的即期汇率为：1USD1USDFRF7.6590FRF7.65907.6718,27.6718,2个月的点数个月的点数252/227,252/227,计算：计算：（1 1）以上两个月的远期汇率分别为多少？）以上两个月的远期汇率分别为多少？GBP1=USDGBP1=USD【（1.5392+0.00241.5392+0.0024）（

39、）（1.5402+0.00211.5402+0.0021）】USD 1.5416-USD 1.5416-1.54231.5423USD1=FRFUSD1=FRF【（7.65907.65900.02520.0252）（）（7.67187.67180.02270.0227）】FRF7.6338-7.6491FRF7.6338-7.6491（2 2）某客户希望用英镑购买某客户希望用英镑购买10001000万万2 2个月远期美元，他应支付多少英镑？个月远期美元，他应支付多少英镑？GBP=1000/1.5416=648.67GBP=1000/1.5416=648.67万万（3 3）某客户希望卖出某客户希

40、望卖出2 2月期的月期的200200万美元，他将取得多少法郎？万美元，他将取得多少法郎？=200=200*7.6338=1526.767.6338=1526.76万法郎万法郎32谢谢观赏2019-8-268 8、套利、套利如果纽约市场上年利率为如果纽约市场上年利率为8，伦敦市场的年利率为，伦敦市场的年利率为6。伦敦外。伦敦外汇市场的即期汇率为汇市场的即期汇率为GBPl=USDl.6025/65，3个月掉期率为个月掉期率为40/20(1)3个月的远期汇率，并说明升贴水情况。个月的远期汇率，并说明升贴水情况。(2)若某投资者拥有若某投资者拥有10万英镑，他应投放在哪个市场上有利？假定万英镑，他应投

41、放在哪个市场上有利？假定汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入价和卖出价）。汇率不变说明投资过程及获利情况（不考虑买入价和卖出价）。(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作?套利的套利的净收益为多少？净收益为多少？33谢谢观赏2019-8-26（1）求三个月的远期汇率。求三个月的远期汇率。GBP1=USD（1.60250.0040）（）（1.60650.0020）GBP1=USD l.60651.6085远期美元贴水，英镑升水。远期美元贴水，英镑升水。（2）如果有如果有10万英镑套利，应该先把英镑兑换为美元，到期再万英镑套利，应该先

42、把英镑兑换为美元，到期再换回英镑，假设汇率不变三个月套利收益为：换回英镑，假设汇率不变三个月套利收益为：10*(8%-6%)*3/12=500GBP 净收益净收益10【（181/4）（）（161/4）】500GBP34谢谢观赏2019-8-26(3)若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，先按即期若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，先按即期把英镑兑换为美元，同时和银行签订一份把美元兑换为把英镑兑换为美元，同时和银行签订一份把美元兑换为英镑的远期和约，三个月后在美国获得的本利和，按照英镑的远期和约，三个月后在美国获得的本利和，按照约定远期汇率兑换为英镑，扣除成本后实现无风险套利，约定远期汇率兑换为英

43、镑，扣除成本后实现无风险套利，获利为：获利为：第一步：第一步：101.602516.025万美元万美元第二步：第二步：16.025（183/12）16.3455第三步：第三步：16.3455/1.608510.1619万英镑万英镑第四步：净收益：第四步：净收益：10.161910（163/12）119英镑英镑 35谢谢观赏2019-8-26 9 9、假定某日下列市场报价为：假定某日下列市场报价为：纽约外汇市场即期汇率为纽约外汇市场即期汇率为USD/CHFUSD/CHF1.5349/891.5349/89，伦敦外汇市场伦敦外汇市场GBP/USDGBP/USD：1.6340/701.6340/70

44、，苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场 GBP/CHFGBP/CHF2.5028/482.5028/48。如果不考虑其他费用，某瑞士商人以如果不考虑其他费用，某瑞士商人以100万瑞士法郎进行套汇，可获多少套汇利万瑞士法郎进行套汇，可获多少套汇利润润?36谢谢观赏2019-8-26 解：第一步：算出伦敦解：第一步：算出伦敦/纽约外汇市场上的套纽约外汇市场上的套汇汇率为：汇汇率为：GBP/CHFGBP/CHF2.5080/1922.5080/192 GBP/CHFGBP/CHFGBP/USDGBP/USDUSD/CHFUSD/CHF 1.63401.63401.53491.53492.50802.5080

45、 1.63701.63701.53891.53892.51922.519237谢谢观赏2019-8-26 第二步：苏黎世第二步：苏黎世GBP/CHFGBP/CHF2.5028/48 2.5028/48 和套算汇率和套算汇率GBP/CHFGBP/CHF2.5080/1922.5080/192比较比较 ，发现苏黎世英镑便宜。，发现苏黎世英镑便宜。瑞士商人用瑞士商人用100100万法郎在苏黎世买进英镑万法郎在苏黎世买进英镑39.923339.9233万万（银行卖出英镑）（银行卖出英镑）即即100100万万2.50482.504839.923339.9233万英镑万英镑 第三步：该商人用这笔英镑在伦敦

46、买美元第三步：该商人用这笔英镑在伦敦买美元65.234765.2347万万 39.923339.9233万万1.63401.634065.234765.2347万美元万美元38谢谢观赏2019-8-26 第四步：该商人用该美元在纽约买回第四步：该商人用该美元在纽约买回100.1288100.1288万瑞士法郎万瑞士法郎 65.234765.23471.53491.5349100.1288100.1288万瑞士法郎万瑞士法郎 第五步：第五步：100.1288100.1288一一1001000.12880.1288万瑞士法郎万瑞士法郎 若不考虑其他费用，三点套汇可给瑞士商人带若不考虑其他费用，三点

47、套汇可给瑞士商人带来来0.1288万瑞士法郎的套汇利润万瑞士法郎的套汇利润 39谢谢观赏2019-8-26 10、互换、互换 两个公司都希望筹措两个公司都希望筹措5年期年期100万美元资金。万美元资金。A公司由公司由于资信等级较高，在市场上无论筹措固定利率资金，于资信等级较高，在市场上无论筹措固定利率资金，还是筹措浮动利率资金利率比还是筹措浮动利率资金利率比B公司优惠，具体数据见公司优惠，具体数据见下表。下表。A公司计划筹措浮动利率美元资金，而公司计划筹措浮动利率美元资金，而B公司打公司打算筹措固定利率美元资金。某银行为他们安排这次互算筹措固定利率美元资金。某银行为他们安排这次互换获得换获得2

48、0个基点收益。个基点收益。（1）说明如何操作并计算互换后说明如何操作并计算互换后A公司和公司和B公司的实公司的实际融资成本际融资成本（2）A公司和公司和B公司减少的总利息支出。公司减少的总利息支出。40谢谢观赏2019-8-26 A公司公司B公司公司资信等级资信等级 AAA BBB 固定利率筹资成固定利率筹资成本本 10.00%11%浮动利率筹资成浮动利率筹资成本本 六个月六个月LIBOR+0.70%六个月六个月LIBOR+1.00%41谢谢观赏2019-8-26（1）固定利率利差）固定利率利差11101浮动利率利差浮动利率利差（LIBOR+1.00%）（LIBOR+0.70%）0.3净利差：

49、净利差：1%-0.3%=0.7%银行拿银行拿20个基点，个基点，0.7%-0.2%=0.5%双方可以平分双方可以平分0.5%，各得，各得0.25%。A公司公司LIBOR+0.70%0.25%LIBOR0.45获得浮动利率获得浮动利率贷款贷款 B公司以公司以11%-0.25%=10.75%获得固定利率贷款。获得固定利率贷款。（2）5年双方各节约利息支出年双方各节约利息支出100*0.25%5=1.25万美元万美元 42谢谢观赏2019-8-26五、问答题（五、问答题（14分，分，2题，每题题，每题7分）分）n重点内容：重点内容：n1、国际收支理论（弹性论、吸收论、货币论）、国际收支理论（弹性论、

50、吸收论、货币论）n2、汇率理论（传统：购买力平价、利率平价；现代：、汇率理论（传统：购买力平价、利率平价；现代：货币分析法，比较弹性和粘性分析法）货币分析法，比较弹性和粘性分析法）n3、国际货币市场的构成和作用（欧洲货币市场形成原、国际货币市场的构成和作用（欧洲货币市场形成原因、特点）因、特点）n4、国际储备构成与管理、国际储备构成与管理n5、掉期交易原理及其特点、掉期交易原理及其特点43谢谢观赏2019-8-26n6、远期外汇交易与期货交易区别、远期外汇交易与期货交易区别n7、汇率目标区的种类及效应汇率目标区的种类及效应n8、政府外汇市场干预原因、方式及效应、政府外汇市场干预原因、方式及效应