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1、 第四章 资本市场理财 工具与产品教学目的和要求：股票、债券、证券投资基金、权证是目前我国资本市场的主要理财工具与产品。通过本章的学习，要理解股票、债券、证券投资基金、权证的概念、性质、特征和类别，熟悉股票、债券、证券投资基金、权证的发行和交易方式，掌握股票、债券、证券投资基金、权证的风险与收益特性。股票是股份有限公司经过一定的法定程序发行、证明股东对公司财产拥有所有权及其份额的凭证。（二）股票的性质1、股票是一种所有权凭证2、股票是一种有价证券3、股票是一种资本证券4、股票是一种要式证券第一节 股票 一、什么是股票？（一）股票的含义5、股票是一种证权证券（三）普通股与优先股1、普通股2、优先

2、股3、普通股与优先股的区别 经营决策投票权不同 优先认股权不同 公司盈利分配权不同 剩余财产分配权不同（四）我国现有的股票种类 发行和上市流通股票 均为普通股、国家股、法人股个人股和人民 币特种股股票二、股票的价格二、股票的价格（一）股票的价格属性（二）股票的价格种类1、票面价格2、帐面价格 3、清算价格 4、市场价格 5、除权除息价格当股份公司推出派息方案时，除权除息价的计算公式为：dPPr当股份公司推出送股方案时，除权除息价的计算公式为：当股份公司推出既有派息又有送股方案时，除权除息价的计算公式为：kPPr1kdPPr1当股份公司推出派息送股，同时又实施配股时，除权除息价的计算公式为：6、

3、理论价格股票的内在价值，决定股票市价的重要依据（三）影响股票市场价格的基本因素 1、市场内部因素 2、公司自身因素 gkgpdPPr1公司利润因素股息红利因素股票分割因素股票是否为初次上市因素重大人事变动因素 3、宏观经济因素 经济增长 经济周期循环货币政策财政政策市场利率通货膨胀投资与消费因素 汇率变化 国际收支状况 4、政治因素 5、其它因素（四）股票价格指数股票价格指数通常采用派许指数法编制股票价格指数通常采用派许指数法编制 三、股票的发行与流通三、股票的发行与流通（一）股票市场的基本结构一级市场二级市场（二）股票发行与上市的条件1、股票发行的条件tQPQPPniiiniii110111

4、 2、股票上市的条件（三）股票发行的方式 1、公开发行与内部发行 2、筹资发行与增资发行 3、直接发行与间接发行 4、议价发行与竟价发行 股票发行价格的确定：市盈率法 确定预测每股收益有两种方法：一是完全摊薄法，即用发行当年预测全部税后利润除以总股本，直接得出每股税后利润；二是加权平均法。12)12(tcCEEf（四）股票的流通市场1、证券交易所市场2、场外交易市场3、证券交易所与场外交易市场的区别交易场所和交易时间不同交易组织方式不同交易对象不同价格形成机制不同监管程度不同（五）股票的暂停上市与终止上市1、暂停上市2、股票终止上市3、退市风险警示四、股票的收益与风险四、股票的收益与风险（一）

5、股票收益的构成 红利收益 股本扩张收益 股价升值收益（二）股票收益率的计算1、股息收益率2、持有期收益率3、持有期回收率%100%1001010PPNDPPDR或或或%100)(10102PPNPPPDR或或%100102PPPDR或（三）影响股票收益率的因素 1、企业经营业绩 2、企业分配政策 3、企业所处行业特征4、宏观经济状况5、政治因素6、市场供求关系变化7、投机因素（四）股票投资风险的 类型1、系统性风险政治风险政策风险 经济周期波动风险 市场风险 利率风险 通货膨胀风险行业风险违约风险经营风险财务风险2、非系统性风险第二节 债券一、什么是债券？（一）债券的含义债券是发行人依照法定程

6、序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映的是债权债务关系。（二）债券的票面要素1、票面价值2、偿还期限3、票面利率4、发行者名称（三）债券的性质 1、债券是有价证券 2、债券是一种虚拟资本 3、债券是债权的表现（四）债券的种类1、根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券、公司债券2、根据计息与付息方式的不同，债券可以分为单利债券、附息债券、贴现债券、零息债券、累进利率债券3、根据票面利率固定与否的不同，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券4、根据债券形态的不同，债券可以分为实物债券、凭证式债券、记账式债券5、根据债券发行时信用状况的不同，债券可以分为信用债券、抵押债券、担保

7、债券6、根据债券发行地国别的不同，债券可以分为国内债券、国际债券(五)债券的价格1、发行价格2、市场交易价格 二、债券的发行与承销（一）国债的发行与承销1、国债的发行与承销方式承购包销公开招标2、国债的销售价格国债销售价格的确定影响国债销售价格的因素市场利率承销商承销国债的中标成本流通市场中可比国债的收益率水平国债承销的手续费收入承销商所期望的资金回收速度 其他国债分销过程中的成本（二）金融债券的发行与承销1、计划派购2、招标发行（三）公司企业债券的发行与承销1、公司企业债券的发行条件2、公司企业债券的承销 3、公司企业债券的上市三、债券的收益与风险三、债券的收益与风险（一）债券收益的构成1、

8、利息收入2、买卖差价3、利息再投资收益（二）影响债券收益的因素 1、内部因素 债券的票面 利率 债券的价格 债券的期限债券的信用级别2外部因素基准利率市场利率通货膨胀 （三）债券的收益率 1、票面收益率iMIy%1002、当期收益率3、到期收益率到期一次还本付息债券的到期收益率附息票债券的到期收益率 iPMPIy00%10010nPFVynnyMyIyIyIyIP)1()1(.)1()1()1(3204、持有期收益率到期一次还本付息债券的持有期收益率 附息票债券的持有期收益率5、赎回收益率10nSPPynkmkmkkkyIyIyIyIyIP)1()1(.)1()1()1(21%1002/)(/

9、)(00PFnPFCycc6、贴现债券收益率 贴现债券单利到期收益率贴现债券复利到期收益率 7、最终收益率%10036500nPPMy%100)1(0nPMy%100)(000PnIPMIy（三）债券投资的风险1、利率风险2、再投资风险3、违约风险4、通货膨胀风险5、流动性风险第三节 证券投资基金一、什么是证券投资基金？（一）证券投资基金的含义证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。（二）基金的特征1、间接的证券投资方式 2、由专家进行专业化管理3、费用低廉 4、组合投资、分散风险5、流动性强6、收益稳定（三）基金的种类1、根据组织形式的不同，基金可以分为契约型基金、公司型基

10、金契约型基金与公司型基金的区别表现在：二者的法律依据不同基金发行的凭证不同投资者的地位不同基金的运营依据和方式不同2、根据变现方式的不同，基金可以分为封闭式基金、开放式基金封闭式基金与开放式基金的区别表现在：发行规模和期限不同基金单位交易方式不同基金单位的交易价格计算标准不同买卖费用不同投资策略不同3、根据投资标的不同，基金可以分为股票基金、债券基金、货币基金、黄金基金、期权基金、指数基金、认股权证基金4、根据经营风格的不同，基金可以分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金二、证券投资基金的运作二、证券投资基金的运作（一）基金的管理1、什么是基金管理人？基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管

11、理的机构。2、基金管理人的资格 3、基金管理人的职责 （二）基金的托管 1、什么是基金托管人？基金持有人权益的代表 2、基金托管人的资格3、基金托管人的职责（三）基金的发行与承销（四）基金的交易1、封闭式基金的交易2、开放式基金的申购与赎回（五）基金的运营三、证券投资基金的收益与风险三、证券投资基金的收益与风险（一）基金的收益构成1、国债 承销国债的认购手续费 承销国债期间所发生的利息 承销“一手国债券”所得的差价 2、公司债券 3、上市公司的股票（二）基金收益的衡量1、基金组合收益的计算简单收益率法时间权重收益率法 综合法11nnnnVIVVR1)1(11ntntRR1)1()1)(1(21

12、nTWRRRR指数法2、基金收益率的计算 累计单位资产净值 单位资产累计增长率iiiiPDNAS1nttttDNAVANAV100/)(NAVNAVNAVRt算术平均收益率几何平均收益率内部平均收益率ndnndnddRNAVRDRDRDNAV)1()1()1(122101)1()1)(1(21 nntNAVNAVNAVRnNAVNAVNAVRts/)(21（三）基金的风险1、财务风险2、市场风险3、利率风险4、管理风险5、购买力风险6、国际政治风险和外汇风险 7、流动性风险 8、清算风险 第四节 权证 一、什么是权证？一、什么是权证？（一）权证的含义权证是指持有人有权以约定的时间和价格向发行人

13、购入（认购）或者卖出（认沽）标的资产的权利凭证。权证的要素有：1、发行人 2、标的资产3、权证价格4、行权价格6、杠杆比率7、到期日8、行权期间9、有效期10、结算方式 （二）权证的性质 1、权证为金融衍生工具与产品 2、权证在本质上是期权3、大多数权证为股权衍生工具与产品4、权证为初级衍生工具与产品5、权证一般为场内交易衍生工具与产品6、权证是资本证券（三）权证的特征1、虚拟性2、杠杆性3、期限性4、风险有限性加收益无限性（四）权证的种类1、根据发行主体的不同，权证可以分为股本权证、衍生权证 2、根据有无足够正股或现金供兑换的不同，权证可以分为备兑权证、非备兑权证3、根据权利性质的不同，权证

14、可以分为认购权证、认沽权证4、根据行权时间形式的不同，权证可以分为欧式权证、百慕大式权证、美式权证5、根据权证结算方式的不同，权证可以分为实物交割权证、现金结算权证、可选择结算方式权证6、根据权证收益的不同，权证可以分为价内权证、价外权证、价平权证7、根据权证与其标的资产的交易是否分离的不同，权证可以分为分离型权证、非分离型权证 二、权证的发行与流通二、权证的发行与流通 （一）权证的发行 （二）权证的交易 1、申报价格最小单位2、权证价格的涨跌幅限制3、交易 4、交易费用 0T5、权证的创设 6、权证的终止交易（三）权证的行权 三、权证的收益与风险三、权证的收益与风险（一）权证的收益 权证交易过程中低买高卖博取的交易差价；权证持有人购买权证后行权所获得的好处（二）权证风险1、市场风险 正股价格变化的风险利率变化的风险 2、时间风险 3、信用风险 4、流动性风险5、操作风险6、法律风险7、系统风险