国内生产毛额GDP课件.ppt

1、經濟學 導論經濟學 導論創新工程系列講座基礎知識主講人：王廷興博士台北科技大學冷凍空調系 副教授消防設備師，電機技師，建管甲級技術士，合格仲裁人，升降梯檢查員行政院公共工程委員會採購申訴審議委員會諮詢委員北科大 王廷興教授950312北科大 王廷興教授950312前 言本講義，僅講述在學習創新工程過程中，有關經濟學的入門觀念，其目的：在建立學生於日常生活中，瞭解經濟問題所必備的基礎常識。至於經濟學理論、分析模型等課題，皆不在本課程之範圍內，至於是否深入研習，則由學生依需要自行研讀。北科大 王廷興教授950312經濟學導論內容1.1.基本觀念基本觀念2.2.認識經濟指標及其應用認識經濟指標及其應

2、用3.3.政府財經政策政府財經政策4.4.簡易實用經濟情勢分析模式簡易實用經濟情勢分析模式北科大 王廷興教授9503121.基本觀念1.供給與需求2.消費與生產3.四大市場個體經濟學1.國民所得(吉尼係數)2.國內生產毛額(GDP)3.CPI/WPI4.通膨及其種類5.失業總體經濟學6.貨幣與銀行7.外匯、債券與利率8.經濟成長9.景氣循環10.經濟學上成本及利潤北科大 王廷興教授950312經濟成本與利潤概念成本概念成本概念:經濟學所考慮的成本是機會成本。經濟學所考慮的成本是機會成本。機會成本:一物用於某特定用途時，因此而放棄的其他用途中，價值最高者。(乃因資源有限，故必須如此考量)經濟成本

3、經濟成本#機會成本機會成本 =外顯成本外顯成本(會計成本會計成本)實際支付報酬部分實際支付報酬部分 +隱藏成本隱藏成本(正常利潤正常利潤)企業主自己擁有而未實際企業主自己擁有而未實際 支付報酬的資源部分支付報酬的資源部分(如自如自 有土地、企業主才能有土地、企業主才能)。北科大 王廷興教授950312經濟成本與利潤概念利潤概念利潤概念:經濟學上的利潤是經濟利潤。經濟學上的利潤是經濟利潤。經濟利潤經濟利潤#超額利潤超額利潤(excess profits)=收益收益機會成本機會成本(經濟成本經濟成本)=會計利潤會計利潤隱藏成本隱藏成本(正常利潤正常利潤)會計利潤會計利潤=收益收益外顯成本外顯成本(

4、會計成本會計成本)北科大 王廷興教授950312成本遞增或報酬遞減法則 生產之邊際(機會)成本，隨物品產量增加，最後一定會有遞增的現象。北科大 王廷興教授950312個體經濟學1.探討市場供需如何決定均衡價格及數量，及其均衡變動的現象及原因。2.建立在個別消費者，生產者及要素供給者間之經濟行為價格理論價格理論北科大 王廷興教授950312供需觀念 供需的觀念是經濟討論的核心觀念，且由供需的變化作出一連串的選擇。機會成本需求與需求量需求與需求量需求DQPP0Q0量價需求：願意具有能力購買的欲望。需求量：在需求線上，相對應某一價格的量。一定期間內需求法則：商品的需求量與價格量反向關係。北科大 王廷

5、興教授950312需求變動PQD2D1D3由非本身價格因素而係其他因素如；所得、相關產 品價格、偏好、預期心理、消費人數等之影響，所 造成需求曲線的移動。北科大 王廷興教授950312需求量變動PP1P2Q1 Q2 Q因本身價格造成需求量的變動。因本身價格造成需求量的變動。北科大 王廷興教授950312供給與供給量S供給PPOQOQ供給量：對應某一價格，一定期間內供應者有意願且 能夠供給的量。供給法則：供給量與價格成正向關係。北科大 王廷興教授950312供給與供給量變動D1 D2 D3 QPP2P1供給變動：非由價格本身因素造成，而係由其他因素如；生產供給變動：非由價格本身因素造成，而係由其

6、他因素如；生產技術、生產要素價格、相關產品價格、預期心理、供給者人技術、生產要素價格、相關產品價格、預期心理、供給者人數數等所影響。等所影響。Q1 Q2 北科大 王廷興教授950312供需的應用一、供需均衡一、供需均衡SDPP0Q0Q供給與需求相交之點，供給與需求相交之點，謂之均衡點。謂之均衡點。北科大 王廷興教授950312二、超額供給二、超額供給/超額需求超額需求PSQDESEDQDQS：0 供不應求E、D0 供過於求E、S供需的應用DSQQD三、以量管制三、以量管制PP1Q0QSD直接限量：限量Q0，則價P1供給者有價格主導權。一 二P1P2S2 S1QP釋出存量以量制價：原有供給不足，

7、造成價格上揚至P1，提供多餘的量，回跌至P2。Q1 Q2北科大 王廷興教授940928價格彈性定義：e=數量變動率價格變動率點彈性=dq q dp p弧彈性=QQ1+Q1/2 PP2+P12=Q2Q1 P2P1XP1+P2Q1+Q2PP1P2DQ1 Q2Q11需求彈性供給彈性北科大 王廷興教授940928北科大 王廷興教授950312生產要素1.1.土土 地地2.2.資本資本3.3.勞動勞動4.4.企 業 才 能企 業 才 能5.5.知識知識北科大 王廷興教授950312邊際效用遞減原則通常，消費者對物品之消費數量愈多，總滿足程度愈大，但每增加一單位物品的消費，滿足的增加量可能遞減。經濟學稱此

8、種現象為總效用總效用(total utility，簡稱為TU)增加，邊際效用邊際效用(marginal utility，簡稱為MU)遞減。所謂總效用總效用，是指再一定時間內，消費若干數量的某物品所獲得的全部效用。邊際效用邊際效用則是增加一單位物品的消費，消費者所獲得的總效用變動量。北科大 王廷興教授950312總效用與邊際效用北科大 王廷興教授950312市場種類1.1.獨佔市場獨佔市場2.2.寡佔市場寡佔市場3.3.不完全競爭市場不完全競爭市場4.4.完 全 競 爭 市 場完 全 競 爭 市 場北科大 王廷興教授950312四大市場市場結構因素 完全競爭 獨佔競爭 寡 佔 獨 佔廠商數進出障

9、礙產品性質價格眾多自由同質接受者 多 容易 異議有部分決定力 少 困難 皆有彼此牽制唯一無無替代品利用產量可控制1 1廠商相對數目決定市場結構。廠商相對數目決定市場結構。2 2價格控制力不同，導致收益價格控制力不同，導致收益 revenuerevenue情況不同，進而影響利潤。情況不同，進而影響利潤。3 3客觀的衡量指標：獨佔力指標。客觀的衡量指標：獨佔力指標。北科大 王廷興教授950312總體經濟學是以整個經濟社會的綜合行為為分析對象，所探討為國民所得，失業率。平均工資，物價水準及上漲率，匯率及經濟成長，政府財金對策等課題。所得理論所得理論北科大 王廷興教授950312貨幣的功能1.交易的媒

10、介2.計算價值的單位或價值的衡量3.價值儲存4.遞延支付的標準北科大 王廷興教授950312貨幣供給與物價膨脹一物價膨脹通貨膨脹；inflation的意義：物價指數持續明顯上升的現象。二貨幣供給與物價膨脹：由一般貨幣均衡式 SM =PmY,r 即物價膨脹率與貨幣供給給成長率正比！北科大 王廷興教授950312 一、通貨為創造存款貨幣的基礎 二、貨幣乘數money multiplier概念 1、意義：準備貨幣央行發行通貨總量增加，所能創造 出的貨幣供給量之倍數 =2、簡化公式=X 原始存款 貨幣供給量M1B 準備貨幣 1 法定準備率通貨與存款貨幣的關係北科大 王廷興教授950312經濟成長的意義

11、經濟成長經濟成長(economic growth)一經濟社會，隨時間演進其國民(實質)總生產或平均每人(實質)所得的增加。經濟發展經濟發展 (economic development)不僅包含成長的意義，尚含制度、觀念及經濟結構等變動。北科大 王廷興教授950312經濟成長率。公式:當年GDP/前一年GDP運用:連續三年才能看出經濟成長趨勢。北科大 王廷興教授950312經濟成長的代價1.經濟(物價)的不穩定2.所得分配的惡化3.環境的破壞北科大 王廷興教授950312經濟成長的主要來源1.勞動投入增加2.資本累積3.人力素質提昇4.技術進步北科大 王廷興教授950312景氣循環的意義景氣指一

12、國在某一時期經濟活動的頻率，也就是當時一般經濟活動盛衰的狀況。景氣循環則是指長期經濟發展過程中，經濟活絡時期與低迷時期交互變動的現象(一般以國民所得之變動來表示)，其為經濟社會進入工業化後無可避免的現象。北科大 王廷興教授9503121.復甦-景氣脫離谷底逐漸恢復的階段。2.繁榮-經濟維持相當活絡狀態。3.景氣緩滯-景氣由高峰轉降，呈現趨緩的現象。4.景氣衰退-經濟活動持續下降。5.景氣蕭條-長時間嚴重的衰退，此現象很少發生。如此，擴張與收縮交替出現，變化過程 往往具某種程度的週期性。景氣循環的內涵北科大 王廷興教授950312景氣循環階段北科大 王廷興教授950312景氣循環的原因主要是自發

13、性支出變動所致。主要是自發性支出變動所致。一、內在:未來之預期、貨幣供給或經 濟政策之不穩定、加速原理二、外在:原油價格、戰爭、政治、科技 發明。北科大 王廷興教授9503122.認識經濟指標及其運用1.及經濟成長率2.消費者物價指數3.失 業 率4.貨幣供給額變動率5.利 率6.匯率、外匯存底7.入出超8.工業生產指數9.稅賦10.景氣循環11.景氣對策信號12.石油指標北科大 王廷興教授950312國內生產毛額(GDP)：以國民為主體，含國內、外該國國民在一定時間內所生產出來，供最終用途的物品及勞務的市場價值。北科大 王廷興教授950312GDP的內涵及衡量衡量法衡量法:GDP=C+I+G

14、+X M 中中C:民間消費支出(最終產品賣給家戶部分，住宅除外)I:國內投資毛額;國內資本形成毛額(投資者含家 戶、廠商與政府，而政府部分主要是公共建設)G:政府消費支出(為購買性支出，含國防建設與 購置、軍公教薪資，但不含移轉支付)X :出口 淨出口(net export)M:進口 貿易順差(trade surplus)X M:2支出面原則：支出面原則：北科大 王廷興教授950312影響消費（）的因素1.消費函數：C=Ca+CYd ,Ca0,0CM2年增率且差距持續增加M1b年增率M2年增率但差距逐漸減少M1b年增率M2年增率且差距持續增加M1b年增率M2年增率但差距逐漸減少 代表市場資金狀

15、況活存多於定存活存雖然還是多於定存但有越來越多的資金轉往定存活存持續轉為定存定存逐漸轉為活存 股市將出現的變化股市將持續多投行情股市多頭行情將結束股市持續空頭股市空頭將結束北科大 王廷興教授9503121.M1a與M1b代表民間的經濟活動力，而M2可以顯示景氣與資金的動向。2.三者的變化關係可以衡量一國的經濟情M1a與M1b上揚則顯示出景氣情況熱絡，反之趨緩；若M1a與M1b同向變動，顯示出金融交易熱絡的訊息，反之趨緩。3.M1b因加計活儲，也是股市資金動能的指標，若M1b成長率趨勢突破M2而上，代表資金行情啟動投資人可以將資金投入股市等待獲利。貨幣供給額和股市的(經濟)關係二北科大 王廷興教

16、授950312北科大 王廷興教授950312影響銀行存放款利率1.存款準備率2.重貼現率3.擔保放款融通利率4.短期融通利率北科大 王廷興教授9503121.存款準備率根據央行規定，銀行必須提撥固定比例的準備金存在央行的準備金存戶中，以供存款人可以隨時提領，這個固定的比例稱作存款準備率。北科大 王廷興教授9503122.重貼現率就像一般人在缺錢時，可以向銀行調頭寸一樣，當銀行體系因為季節性因素或偶發狀況而使得準備不足時，可以向中央銀行申請資金融通，重貼現就是其中一種。所謂重貼現是銀行以其對顧客貼現而持有的商業票據，請求中央銀行給再貼現，以取得現金，簡單的說，就是銀行拿客戶押在銀行的票據向中央銀

17、行借錢。北科大 王廷興教授9503123.擔保放款融通利率與重貼現率一樣，也是銀行以其對顧客貼現而持有的商業票據，請求中央銀行再貼現以取得現金所預支付的利率，即銀行拿客戶押在銀行的票據向銀行借錢時的利率。北科大 王廷興教授9503124.短期融通利率在銀行體系準備不足時，中央銀行也可以直接給予銀行短期融通，短期融通所收取的利率就是短期融通利率由於是短期融通的性質，所以央行會再另外收利息的1.5倍。北科大 王廷興教授950312可能降息的原因（利率）1.總體經濟情勢衰退2.美國聯準會降息3.國內物價平穩，無通貨膨脹的疑慮4.台幣持續升值5.國內股市持續下跌，資金動能不足6.銀行呆帳過高，放款轉趨

18、保守北科大 王廷興教授950312可能升息的原因（利率）1.總體經濟情勢過熱2.美國聯準會升息3.國內有通貨膨脹的隱憂(消費者物價指數漲幅超過3%)4.台幣持續貶值5.國內股市過熱，熱錢太多北科大 王廷興教授950312看懂貿易指標進出口1.進出口金額2.進出口年增率3.出超或入超金額4.主要進出口地區與國家5.主要進出口貨品外銷訂單1.外銷訂單金額2.主要接單地區與國家3.主要接單貨品北科大 王廷興教授950312利率的運用通常在中央銀行調整利率之後，經過三到六個月時間，效果就會反映在股市的漲跌上，至於各銀行的存放款利率，則會緊跟著央行調整利率的腳步，通常在央行調整利率的一周內，銀行京璯跟進

19、。當利率走低時，存款利率調降速度往往比放款利率要快，錢存在銀行建議你存定存時，應該選擇固定利率;如果你有房貸，建議你應該將存款提出先繳房貸。北科大 王廷興教授950312 外銷訂單外銷訂單是貿易出口簽證、銀行出口結匯、海關出口的先行指標，具預測外銷景氣的功能，是出口成長率的領先指標也就是市場榮枯的領先指標。北科大 王廷興教授950312運用外銷訂單基本上，一般投資人只需注意以美元計價的外銷訂單金額成長率即可。在判斷類股或個別產業時，則須進一步觀察外銷訂單指標裡的貨品結構。此外，有意投資海外基金等國外市場的投資人，則可以觀察接單地區，因為通常訂單下得多的國家或地區，表示其內需高，值得投資。看懂外

20、銷訂單可以先行掌握未來三到六個月國內工業與製造業生產狀況，以及就業市場需求狀況，作為判斷是否進行投資的指標。北科大 王廷興教授950312觀察外銷訂單step by step1.先看以美元計價的金額與成長率：可看出台灣與其他競爭對手的競爭力，因為大家都是以美元計價。2.注意是否有季節因素的影響：如遇到農曆春節或重大節日，工作天少，會影響到訂單數。也就是我們常聽到的比較基期偏高或偏低。3.以三個月為觀察期：連續三個月增加或減少，才能夠判斷景氣好轉或轉壞。通常年增率連三個月達到時，就可以視為景氣好轉的先行指標。北科大 王廷興教授950312運用出口指標基本上，投資人主要應關心以美元計價的出口金額成

21、長率。在判斷類股或個別產業時，則進一步觀察出口指標裡的貨品結構。此外，有意投資海外基金等國外市場的投資人，則可以觀察出口地區。北科大 王廷興教授950312觀察出口貿易額step by step1.觀察以美元計價的出口金額：以台灣的貿易實力，出口金額如果降到百億美元以下，顯示經濟將陷入低迷。2.注意是否有季節因素的影響：如耶誕節和農曆春節等重大節日前數月，出口金額會明顯增加。也就是我們常聽到的比較基期偏高或偏低。3.觀察一季、半年或累計的成長率：此方式可以避免季節因素的干擾，例如：假設今年農曆春節落在二月，去年落在一月，最好合拼一月與二月的累計金額與成長率做觀察。4.同步觀察外銷訂單與出口年增

22、率：外銷訂單是出口表現的先行指標，當外銷訂單增加，可以預期未來三到六個月的出口會較為暢旺。北科大 王廷興教授950312運用進口指標基本上，投資人主要應關心以美元計價的進口金額成長率。當成長率升高，表示國內需求增加，購買能力提高，經濟基本面表現佳。在判斷類股或個別產業時，則可以進一步觀察進口指標裡的貨品結構。由於台灣面積不大，許多內需產品需仰賴進口，加上全球化之後，國際貿易增加，進口金額年增率代表台灣內需是否強勁，因此是判斷應否投資台灣市場的重要指標。北科大 王廷興教授950312運用貿易指標以台灣的情況而言，景氣活絡時，進出口金額成長率都在兩位數以上，外銷訂單金額年增率也在兩位數以上，對外貿

23、易暢旺，代表台灣的經濟基本面佳，值得投資。反之，則投資宜謹慎。北科大 王廷興教授950312出超與入超出超出超出口金額高於進口，景氣好。同時要看出口與進口的金額，如果兩者都萎縮，是惡性順差，景氣堪憂。雖然出超，但進口項目中的農工原料或資本設備若持續減少，對未來出口不利。入超入超進口金額高於出口，代表國內資金外流，值得警惕。但進口項目中的農工原料或資本設備若持續增加，可能有利於未來幾個月的出口表現。出超與入超會影響到一個國家的匯率及貨幣供給額，如果一個國家實施自由浮動匯率制度，其他條件不變之下，出超將使該國的貨幣升值，入超則致貶值。如實施固定匯率制度，出超則將使國內貨幣供給額增加，入超則減少。目

24、前台灣之匯率制度則為折衷式的管理浮動匯制。北科大 王廷興教授950312對外貿易暢旺對股、匯市的影響外銷訂單增加農工原料及資本設備進口增加對外貿易暢旺順差增加，新台幣具潛在升值力道。廠商獲利增加，台股利多。北科大 王廷興教授950312外 匯 外匯外匯(foreign exchange):可作為國際支可作為國際支付工具的外國通貨或對外國通貨的請求權付工具的外國通貨或對外國通貨的請求權(如在如在外國銀行之存款外國銀行之存款)。外匯存底(狹義)foreign exchange reserve:一國政府所保有之外匯數量。(廣義乃含政府保有之黃金)北科大 王廷興教授950312 匯 率公式：貨幣美元台

25、幣匯率北科大 王廷興教授950312影響匯率之因素1.國內外景氣(所得水準)2.國內外相對物價變動3.利率水準變動4.央行干預5.對匯率變動之預測6.貿易政策與外匯管制北科大 王廷興教授950312可能影響新台幣匯率的因素貿易順差貿易順差國際收支順差經濟成長率上修貨幣供給額增加物價年增率下跌股市上漲利率上升政治穩定市場預期台幣升貿易對手國貨幣貶值新台幣升值新台幣升值貿易逆差貿易逆差國際收支逆差經濟成長率下修貨幣供給額減少物價年增率上漲股市下跌利率下跌政治不穩定市場預期台幣貶貿易對手國貨幣升值新台幣貶值新台幣貶值北科大 王廷興教授950312北科大 王廷興教授950312運用金融指標以股票族為例

26、，當貨幣供給額上揚時，顯示市場可能有一波資金行情，可以適時投入股市；當新台幣兌美元匯率升值時，表示新台幣走勢強勁，吸甲外資進入台股，此時投入股市應有獲利空間；當利率上揚時，表示資金成本提高，對於股市不利，投資人不宜在此時進場，手中已有股票者，也應尋找停利點或停損點賣出；當外匯存底減少時，表示一個國家的經濟實力可能衰退，此時宜慎選投資地區。北科大 王廷興教授950312金融指標與投資市場的關係金融指標上揚或下降投資市場可能變化貨幣供給額M1b變動率上揚下降 資金行情可期股市可能上漲缺乏資金動能股市可能盤跌匯率升值貶值股市上漲部分外銷導向產業股股市下跌可能受影響利率下跌 1.市場資金成本高，有利股

27、市2.存款報酬率降低，不利存款族，但有利於貸款戶上揚1.市場資金成本高，不利股市2.存款報酬率增加，有利存款族，但不利於貸款戶外匯存底增加減少1.有助於減輕外債，提升消費信心與區域內需投資者的信心，有利股市2.台幣供給也會減少，股市資金動能不足，不利股市北科大 王廷興教授950312生 產生產指標代表的是一個國家或一個地區的內需是否強勁，從工業生產指數與申請建照等相關指標，可以判斷該國或地區的內需表現。北科大 王廷興教授950312運用生產指標當一個國家或地區的生產指數提高，表示投資的獲利可期；相反的，當一個國家或地區的生產指數下降，表示內需不振，投資宜謹慎。北科大 王廷興教授950312工業

28、生產指數工業生產指數是用來衡量國內供給及商品需求的強度，是重要的經濟基本面指標，值得投資人參考北科大 王廷興教授950312運用工業生產指數因為工業生產指數是用來衡量全國包括礦業、工廠及公用事業在內的實質產出，指數上升意味著經濟步調加速，各項投資獲利空間加大。但要小心該項指標增幅過度可能是景氣過熱，投資宜謹慎。北科大 王廷興教授950312工業生產指數變動過大對政策及股市(經濟)的影響工業生產指數升幅國民生產毛額增加通貨膨脹壓力提高對股市不利如果此時央行採取較為緊縮的貨幣政策銀行提高利率資金轉入銀行體系不利股市工業生產指數降幅國民生產毛額減少通貨緊縮壓力提高對股市不利如果此時央行採取較為寬鬆的

29、貨幣政策銀行降低利率資金轉出銀行體系有利股市北科大 王廷興教授950312賦稅依存度指稅收佔政府歲出的比率。運用運用一個國家的財政穩健才能提供良好的投資環境，賦稅依存度越高，表示政府的財政越穩健，適合長期投資；相反的，賦稅依存度越低，表示政府的財政不夠穩健，需要靠釋股、舉債或加稅來因應支出，無法提供良好的投資環境，投資宜謹慎。北科大 王廷興教授950312租稅負擔率指稅收佔國民生產毛額的比率。運用運用租稅負擔率可與賦稅依存度一併參考。由於前者是稅收占歲出的比重，後者是稅收佔國民所得的比重，租稅負擔率下降雖然有助於民眾活用手上資金，但賦稅依存度隨之降低卻影響政府財政穩健狀況，因此，以台灣為例，兩

30、者同步下降已經造成嚴重財政問題，對整體投資環境不利。租稅負擔率降低政府財政出問題提高稅率納稅義務人荷包更縮水對股市不利北科大 王廷興教授950312運用稅收指標從整體稅收表現可以得知一個國家或一個地區的財政穩健狀況，如果稅收穩定成長，則表示該國或該地區經濟表現穩定，是值得投資的市場。從個別稅收來看，可以得知主要產業的景氣概況。以土地稅為例，房地產市場活絡時，土地稅自然就增加；而近年來房地產景氣低迷，土地稅收常出現負成長。北科大 王廷興教授950312北科大 王廷興教授950312儲蓄率公式:國民可支配所得-國民消費+固定資本消耗/GNP運用:1.經濟衰退時，儲蓄率上升，表示民眾不敢花錢，消費力

31、下降2.經濟起飛階段，儲蓄率上升，表示人民財富增加，有利經濟表現。北科大 王廷興教授950312景氣循環1.繁榮期：繁榮期：經濟持續成長、需求消費增加、物價持穩、利率開始由低檔反彈。適合選擇投資房地產及股產；或是以房產、土地及股票為投資標的的基金。2.衰退期：衰退期：整體經濟成長停滯，需求逐漸萎縮，消費減少，利率停止上升，甚至溫和下跌，房地產和股市由高檔下跌。買進股票或重金屬，逢低承接；或是以債券、貴重金屬為投資標的的基金。3.復甦期：復甦期：政府通常以低利率政策刺激經濟復甦，物價上漲率也在低檔，企業獲利逐漸上升，股市醞釀上漲機會，此時應選擇投資股票或股票型基金。4.蕭條期：蕭條期：失業率提高

32、，投資活動呈現停滯，持有現金或選擇較強勢的貨幣基金。北科大 王廷興教授950312高峰景氣循環階段蕭條谷底復甦繁榮高峰擴張期谷底衰退收縮期北科大 王廷興教授950312景氣指標1.景氣動向指標-領先/同時2.景氣對策信號3.產業景氣調查北科大 王廷興教授950312景氣對策信號1.紅燈分：紅燈分：表示景氣過熱，政府可能採取緊縮措施2.黃紅燈分：黃紅燈分：表示景氣尚穩，但在短期內有轉熱或趨穩之可能3.綠燈分：綠燈分：表示當時景氣穩定，政府可在穩定中採取促進成長之財金措施4.黃藍燈分：黃藍燈分：表示景氣短期內有轉穩或趨於衰退之可能5.藍燈以下：藍燈以下：表示景氣衰退，政府可能採取刺激景氣復甦之寬鬆

33、措施北科大 王廷興教授950312景氣對策信號綜合判斷分數與相對應的燈號如下表 燈 號 紅 燈 黃 紅 燈 綠 燈 黃 藍 燈 藍 燈 分 數 區 間 3845分 3237分 2331分 1722分 916分 政 策 意 義 煞 車 注 意 安 全 注 意 加 速 代 表 的 景 氣 狀 況 過 熱 穩 定，但 短 期 過 熱 穩 定 短 期 內 有 衰 退 的 可 能 衰 退 北科大 王廷興教授950312平均而言，領先指標比實際景氣谷底早約三個月左右，換言之，當領先指標出現連續三個月左右的彈升，極有可能景氣即將開始復甦，平均而言，連續出現六個月以上的疲態，便很有可能整體經濟環境將面臨衰弱。

34、當連續指標三個月下滑，就表示景氣有轉弱的跡象，當領先指標下降1.2%，且半年至少有一半的組成項目下降時，表示景氣趨緩。指標的解讀北科大 王廷興教授950312景氣對策信號的探討1.連續出現兩到三次同樣的燈號時，景氣才算確立。連續出現兩到三次同樣的燈號時，景氣才算確立。舉例來說年發生九二一大地震，讓原本穩定亮綠燈的燈號突然轉成黃藍燈，此時就需要再觀察一兩個月才能確定景氣是否反轉。2.看燈號不如看分數。看燈號不如看分數。燈號的區間太廣，較無法精確字來判斷景氣，建議以綜合判斷分數判斷，尤其當分數落在兩個燈號的分界上時。3.實質面指標好轉才算景氣真好轉。實質面指標好轉才算景氣真好轉。金融面指標容易受到

35、心理因素或季節因素影響，較不準確。4.發布當天，股市表現經常與燈號反向。發布當天，股市表現經常與燈號反向。根據經驗顯示，燈號發布當天的股市表現常呈現相反走勢，即燈號變佳，股市反下跌，燈號變差，股市反上漲，頗有利空出盡或利多出盡之意。北科大 王廷興教授950312指標的解讀 一紅燈煞車：表示景氣過熱，為防止通貨膨脹的發生，政府宜採取緊縮的政策，使景氣恢復穩定。所謂的緊縮政策代表兩種意義，第一種為緊縮的貨幣政策，央行可提高利率使市場融資成本提高，會減緩投資意願與金融活動而達到緊縮的效果；另一種為緊縮的財政政策，政府可以減緩政府的公共支出或以增稅來減緩經濟的擴張。二黃紅燈注意：表示景氣尚稱穩定，辦短

36、期內扔有景氣過熱的疑慮。如果是由紅燈轉為黃紅燈，表示政府的緊縮效果湊效，政府可停止其緊縮力道；若由綠燈轉為黃紅燈則表示政府的促進成長政策應告一段落。北科大 王廷興教授950312三綠燈安全：表示景氣穩定發展，在物價可控制的狀況 下，政府可採取稍稍寬鬆的政策，以促進經濟成長。四黃藍燈注意：表示景氣的成長處於遲緩，若由綠燈轉為黃藍燈，政府應注意慎防景氣持續低迷，應以刺激景氣的措施來防止惡化，如採更寬鬆的貨幣政策或加強政府的公共支出。但如果是由藍燈轉變為黃藍燈，顯示政府的政策奏效，未來景氣應會脫離低迷轉為復甦。五藍燈加速：表示目前景氣處於衰退，政府必須採強力的擴張政策來刺激景氣。景氣對策信號除了可充

37、當政府的政策的參考外，企業界亦可據此信號的變化，調整投資計畫與經營方向，若配合領先指標與同時指標，更可事半功倍，洞悉景氣的脈動。指標的解讀 北科大 王廷興教授950312運用景氣對策信號當景氣燈號出現代表景氣過熱的紅燈時，如果投資已有獲利，應該設停利點獲利了結，空手者也不宜貿然進場以免套牢；相反的，當景氣燈號出現代表景氣衰退的藍燈時，可以考慮逢低佈局。介於紅燈與藍燈之間的燈號區，則可以區間操作或長期投資。北科大 王廷興教授950312燈號與景氣循環的關係北科大 王廷興教授950312北科大 王廷興教授950312領先指標領先指標通常領先景氣三到六個月，也成為預測股市的重要指標。運用領先指標運用

38、領先指標股票族基金族債券族期貨族企業老板存款族房貸族看趨勢：連續三個月上升或下降，趨勢才算確定。看幅度：減幅越來越大：景氣將越來越差減幅越來越小：景氣將觸底反彈增幅越來越大：景氣將越來越好增幅越來越小：景氣將由佳轉差彈性疲乏：當分數低到近最低分、或高到接近最高分時，指標的預測能便有鈍化的可能，此時應搭配其他經濟數據一併使用。北科大 王廷興教授950312運用同時指標根據同時指標判斷當前的景氣，如果同時指標連續三個月下降，顯示景氣已近谷底，可考慮是否進入投資市場，但投資仍需謹慎。北科大 王廷興教授950312如何運用房地產景氣燈號光從房地產景氣燈號還不能讓你決定要不要投入房市，最光從房地產景氣燈

39、號還不能讓你決定要不要投入房市，最好再參考下述資料：好再參考下述資料：1.銀行逾放是不是過高銀行逾放是不是過高：逾放比若過高，會處分資產打銷呆帳，賣掉逾放房，將可能使房地產價格下跌。2.空屋率是不是過高空屋率是不是過高：房地產市場如果供過於求，景氣依舊難以好轉。3.政府優惠利率政策政府優惠利率政策：如果房地產景氣好轉，再搭上政府優惠房貸政策便車，就可能刺激投資與置產意願。4.國產局標地結果國產局標地結果：國產局標售國產地的結果也可以供作參考，景氣好時，脫標機率高，脫標金額也較高。北科大 王廷興教授950312北科大 王廷興教授950312油價指標當油價當年上漲時(未大幅回跌)，經濟發展將開始十

40、八個月的衰退，股市將大跌。北科大 王廷興教授9503123.政府財經政策1.1.央行貨幣政策央行貨幣政策2.2.財政政策財政政策北科大 王廷興教授9503121.央行貨幣政策1.1.公開市場操作公開市場操作open-market operations：於金融市場買入賣出債券以增加減少準備貨幣2.2.調整重貼現率調整重貼現率rediscountrate與短期融通政策：q 影響準備貨幣。q 重貼現率：銀行以其對顧客貼現而持有的商業票據請求央行給予再貼現所需付出的利率及一般銀行向央行借錢之利率；其調整乃是以價制量措施反比，即重貼現率調高，準備貨幣減少。3.3.變動法定準備率變動法定準備率：影響銀行可

41、貸資金數量，進而影響貨幣乘數。法定準備率愈高，貨幣乘數愈小4.4.郵政儲金轉存郵政儲金轉存：央行接受轉存款愈多，則準備貨幣減少。北科大 王廷興教授9503125.5.選擇性信用管制選擇性信用管制selective credit control與道義說服與道義說服moral suasion：q 信用管制屬於質的控制，如股市過熱，降低融資比率以抑制投機；又如消費者信用管制分期付款條件等之規定。q 道義說服又稱下巴骨政策jaw boning，為消極的口頭勸說，也影響貨幣供給。6.6.外匯操作與對政府融通：外匯操作與對政府融通：q 於外匯市場買入售出外匯，則準備貨幣增加減少。會影響匯率q 增減對財政赤

42、字之融通，會影響準備貨幣。1.央行貨幣政策北科大 王廷興教授950312 超過5%可能過熱 持續下修或負成長 超過3%有通貨通膨疑慮 負成長有通貨緊縮疑慮 持續上漲 持續下跌影響中央銀行貨幣政策的因素經濟成長率消費者物價上漲率股市央行會如何？調高利率升息新台幣適度貶值降息新台幣適度升值升息新台幣適度升值降息新台幣適度貶值升息收回市場過多資金新台幣適度貶值降息釋出市場資金新台幣適度升值北科大 王廷興教授950312行庫放款年增率減少。可能市場資金不足，或企業經營不佳致使行庫放款謹慎。減少。可能企業需求大於行庫供給，為供應銀行更多資金。降息降息行庫逾放過高降息以協助行庫打銷呆帳金融同業隔夜拆款利率

43、過低過高降息以符合市場狀況顯示市場資金不足，降息以提供更多資金影響中央銀行貨幣政策的因素央行會如何？北科大 王廷興教授950312央行調節貨幣的步驟1.先透過市場公開操作收回過多資金，例如發行定期存單（或）2.調整重貼現率，即調整行庫向央行借錢的利率3.調整存款準備率，即調整行庫將錢存在央行的法定比率北科大 王廷興教授950312央行策略對股價之影響升息：升息：股市資金行情可能稍緩，選相對高點出脫手中持股。降息：降息：三到六個月後，資金行情可能啟動，選擇低點進場。北科大 王廷興教授9503122.財政政策1.擴張性政策2.緊縮性政策北科大 王廷興教授950312財政政策的有效性1.景氣循環預測

44、困難q 認知落後q 行動落後q 乘數落後2.未知的乘數效果3.排擠效果4.公共選舉問題:政治性景氣循環(短線操作，忽視長線的後果)北科大 王廷興教授950312政府支出1.勞動購買:公教人員薪資等。2.公共建設的投入。3.移轉性的支出，低收入戶的補貼等。北科大 王廷興教授950312乘數效果公務人員加薪公教人員消費增加零售業銷售增加上游原物料生產增加北科大 王廷興教授950312排擠效果排擠效果(crowing-out effect)會造成私人部門投資的減少，排擠效果發生於政府從事減稅及提高支出的擴張性政策時。為了融資預算赤字，財政當局藉出售公債，向金融市場告貸，於是政府與私人借款者競爭資金。這樣使得利率(也就是資金的價格)提高，不能支付較高利率的私人借款者即被擠出市場。因此，在私人投資減少的範圍內，所造成的負乘數，將使由政府支出及租稅政策產生的正乘數減少。北科大 王廷興教授9503124.簡易實用經濟情勢分析模式GDP=C+I+G+X-M 模式逐項逐步分析北科大 王廷興教授950312知識經濟時代的質疑？1.現代經濟學之假設是否正確？2.現代經濟學之環境是否正確？3.現在經濟學之生產要素是否正確？4.現代經濟學之理論是否正確？