投融资分析与决策课件.ppt

1、投融资分析与决策 蓝飞腾 毕业于广东金融学院、云南财大 9年金融工作经验 3年中央媒体工作经验 2年创业、并购经验 4年天使、VC投资经验 启赋资本合伙人 启富汇总裁 蓝飞腾 本节主题：全球经济格局 1、次贷危机带来全球经济格局的变化 2、过去几年主要经济体的经济增速 3、开始复苏的经济国家和处于底谷的主要经济国 4、美元升值带来的影响及对中国的影响 5、石油价格的下跌带来的影响及对中国的影响 6、中国的经济存在的主要问题 公司简介 本节主题：中国资本市场概述 1、中国资本市场的萌芽 2、中国资本市场的发展 3、中国资本市场的初步完善 4、主板、中小板、创业板、新三板 5、各阶段的上市主体、数

2、量 6、国家对新三板的政策支持 构建和健全多层次资本市场 中国资本市场发展现状 2318家 市值：45.07万亿 市盈率：深27.7倍，沪18.32倍，中小53.38 2681家 市值：1.19万亿 市盈率：45.9倍 484家 市值：4.16万亿 市盈率：86.64倍 场内市场 场外市场 统计截止:2015年7月9日 新三板发展历程 1992-1999 证监会批准设立代办股份转让系统证监会批准设立代办股份转让系统(老三板成立)2001.7 2006.1.23 新三板即中关村科技园区即中关村科技园区非上市公司代办股份转让非上市公司代办股份转让系统系统正式开通 2011.12 2012.8.5

3、2013.1.16 新三板挂牌企业突破新三板挂牌企业突破100家 经国务院批准，新三板扩容，经国务院批准，新三板扩容，新增上海、武汉、天津三大园区 全国股份转让系统揭牌，全国股份转让系统揭牌，正式运营正式运营 2013.2.8 业务规则（试行）发布业务规则（试行）发布 试点扩张到全国 2013.6.19 2013.8.9 1992 年为解决股份公司法人股的转让 问题，在国务院体改委领导下，STAQ 系统和NET系统成立，1999 年关闭 新三板挂牌企业突破300家 公司简介 本节主题：投融资市场分析 1、私募行业大全（最新数据）2、累计私募机构数量和新增数量 3、从业人员数量和地区分布 4、发

4、行基金规模情况 5、面临整改的情况 公司简介 本节主题：投资决策理念方法 1、机构定位 2、投资理念 3、投资标准 4、投资策略 5、投资案例 投资理念 定位定位 早期的专业VC基金管理机构 投资阶段?以天使、天使+、A轮为主?适量配置B轮以后的项目 投资行业?产业互联网?新材料 投资理念 核心理念之一核心理念之一 核心精髓：价值投资 投资有核心竞争力的、持续高成长的公司 投资伟大的公司-市值1000亿以上 投资理念投资理念?核心竞争力的评价标准?优秀核心团队（理想、创新精神、执行力）/爱加密、淘实惠?广阔发展空间的高成长行业（政策、规模、成长）/新材料?创新的商业模式（简单、清晰、可复制）/

5、跟谁学?领先的技术水平（可行性、先进性）/富勒烯?平台型（技术平台、商业模式平台）/就医160?长期存续与发展，未来能成为行业或细分行业前三名/天地汇 投资策略 控制成本?好项目要有好价格?低市盈率和并购时代，成本是决定能否退出和退出回报的核心因素之一 控制风险?组合投资，稳健赚钱高额利润?合伙人一线制?全员风控 投资策略 强化增值服务，提高成功率强化增值服务，提高成功率?战略规划（公司、产品、市场）?商业模式设计和优化?产业链优化?管理体系建设?市场资源、人力资源、政府资源?再融资及资本运作 公司简介 本节主题：产业互联网投资策略 1、机构定位 2、投资理念 3、投资标准 4、投资策略 5、

6、投资案例 产业互联网投资行业选择产业互联网投资行业选择?布局三大领域?传统服务业?金融/教育/医疗的垂直领域?生活服务的垂直领域?垂直消费?O2O?制造业?供应链/物流?工业4.0 产业互联网投资布局+公益 教育 医疗 材料 农村 电商 家居 红酒 汽车 配件 电子 器件 娱乐 大宗 商品 物流 量化 交易 社区 供应链 金融 眼镜 望客 工业 4.0 互联网 服务 传统产业互联网化投资逻辑?逻辑逻辑?产品及快速迭代能力最重要（派派）?超级连接者能演化好的商业模式（新材料在线）?社群是企业最重要的资产（环球塑化/电子发烧友）?移动互联网时代，个人能力充分放大，个人/企业/社会资源充分利用，共享

7、经济模式前景广阔（/Xbed）?平台型公司最有价值（跟谁学/就医160/寻材问料）公司简介 本节主题：新材料投资策略 1、模式创新和技术创新 2、投资关注点 3、投资进入期 4、投资案例 公司简介 本节主题：股权投资尽调指南 1、法律尽调 2、财务尽调 3、人力资源尽调 4、股权尽调 5、产品及技术尽调 6、团队尽调 7、行业尽调 8、交易条款设计 23 查看文件 查看文件 查看文件 查看文件 高新高新技术技术证书证书 法律尽调查看公司基本文件 消防许可 开户许可 生产许可 营业执照 高新证书 环评 排污 社保证 安全许可 基本 资料 24 专利 尽调 法律尽调-专利尽调 在有效期内，但即将到

8、期 专利与公司主要生产产品无关 在法人名下、与他人共享、被抵押、转让等 权属问题 与产品无关 即将到期 与其他公司存在专利纠纷 专利纠纷 25 专利 尽调 法律尽调-商标常见问题 侵占他人商标、他人侵占公司商标 商标类别与公司经营范围不符 不在公司名下、与他人共享、被抵押、转让等 权属问题 超范围经营 商标纠纷 26 房产书 土地证书?查看原始文件?现场查看物业 常见问题 A.不房产是否抵押 B.不动产是否存在产纠纷 C.不动产是否处于闲置状态 D.不动产其他问题 法律尽调不动产尽调 房产证 土地证 其他不动产证 27 法律尽调工商档案尽调 常见问题及量化指标?是否有员工持股公司?是否设董事会

9、?是否设监事会?是否有股权未变更登记?股权转让是否有税务问题?其他法律问题?实际控制人是否发生变化?股权是否有代持行为?实际经营人是否持股太少?股权是否过于平均?股权是否过于集中?股权变动是否过于频繁 28 法律尽调出资尽调 出资尽调 常见问题?是否有限制后面股东条款?是否有未实现对赌条款问题?是否有出资不实或抽逃出资?是否有职务发明出资?是否有无形资出资评估过高?是否有已出资未登记问题 29 财务尽调-尽调指南 查看文件 财务报表（含现金流量表）科目余额表(末级科目)银行对帐单 营业税或增值税纳税报表 个税纳税报表 所得税纳税表 BOM（材料成本清单）成本结算报表 进销存报表 固定资产清单

10、借款合同 销售合同台账 30 财务尽调-尽调指南 调查方法 对比近三年的利润表 对比近三年的资产负债表 对比近三年的现金流量表 银行对账单与科目余额表对 营业税或增值税与利润表核对 个税表与科目余额表工资核对 利润表与所得税纳税表核对 计算出单产品毛利表 核查其他应收款及其他应付款科目 核查会计凭证 还原真实财务报表 银行收款与销售合同对应 财务尽调-尽调指南 常见问题及量化指标?关联方是否占用公司资金?是否计足额计提折旧或摊销费用?是否足额计提售后费用或报废损失?是否足额计提坏账?是否虚增利润?是否隐藏利润?是否按规纳税?收入增长率?毛利增长率?净利增长率?净资产收益率?流动比率?速动比率?

11、速动比率?资产负债率 访谈离职人员 调查方法 常见问题 人员清单(包括姓名、年龄、工龄、入司时间、学历、毕业学校、部门、职务）32 人力资源尽调人力资源尽调员工尽调员工尽调 查看员工档案 访谈人力资源人员 查看离职清单 查看离职清单 计算学历指数据 计算离职率 计算年龄指数 计算学历指数 计算工龄指数 33 近二年及 近一期工资表 个税纳税 申报表 近二年员工平均工资 人力资源尽调-个税、社保 社保缴纳 申请表 公积金缴纳 申请表 近二年高管平均工资 社保是否全额缴纳 公积金是否全额缴纳 是否虚增人员 是否少交个人所得税 常见问题及量化指标 常见问题及量化指标 调查方法 计算近二年及近一期平均

12、工资 查看工资表及纳税表 34 人力资源尽调合伙人团队尽调?合伙人团队简历?合伙人团队学历证书?合伙人体检报告?主要合伙人的信用报告 查看文件 常见问题及量化指标 35 人力资源尽调人力资源尽调合伙人团队尽调合伙人团队尽调 常见问题及量化指标 常见问题?合伙人团队是否有业务人员?合伙人团队是否有技术人员?合伙人身体是否有健康问题?合伙人家庭婚姻问题?合伙人权力过于集中或分散?合伙人团队是否有合作经历?合伙人是否单一?合伙人股权过于集中或过于平均?合伙人是否有过法律纠纷?合伙人是否有高额负债?合伙人是否参股或控股其他公司?合伙人是否在其他公司或组织任职?合伙是否有诚信问题 36 产品及技术尽调产

13、品及技术尽调产品、技术及市场调查产品、技术及市场调查 查看文件 销售合同 台账 产品或 服务手册 第三方检 验报告 政府或行 业的准入 证书 用户提供 的报告 售后维修 报表 37 产品及技术尽调产品及技术尽调产品、技术及市场调查产品、技术及市场调查 调查方法（一）调查方法（二）调查核心技术 分析成本结构 查看检测报告 自行体验产品 与专利对比分析 访谈业务人员 查看相关的技术报告 访谈产品及研发经理 查看第三方验证报告 访谈销售人员 访谈三家以上客户 访谈市场人员 跟随业务跑二三家未成交客户 分析销售报表 访谈业内人员或专家 访谈售后人员 访谈三家主要供应商 38 产品及技术尽调产品及技术尽

14、调产品、技术及市场调查产品、技术及市场调查 常见问题及量化指标（一）常见问题及量化指标（二）是否有核心技术 产品是否面临替代竞争 专利技术是否与产品无关 商业模式是否过于简单 客户对产品评价是否高 客户是否过于集中 客户重复购率是否高 客户是否为关系型 产品是否很难打开市场 产品及技术其他问题 产品成本是否过高 产品及技术是否容易被竞争复制 产品投诉率或退货率是否高 39 行业分析行业分析 查看文件 行业分析 报告 同行上市公司年报?研读上市公司年报?分析行业分析报告?走访同行业竞争对手?与竞争对手对比分析报告 调查方法 40 行业分析行业分析 行业分析 报告 同行上市公司年报 常见问题及量化

15、指标?间接竞争对手数量?市场容量有多大?在市场中占据比例?是否受大公司威胁?行业其他问题?行业空间是否过小?行业周期问题?竞争对手是否过于 强大?上游资源是否受 控制?竞争是否过于激烈 41 投资条款设计投资条款设计 投资协议设计?对赌条款?董事、监事席位?一票否决权?优先清算权?原股回购权?一般反稀释?优先认购权?信息权?领售权?员工持股?竞业限制?资金监管 42 投资条款特别设计投资条款特别设计 每月信息批露条款 保护条款 设 计?投资退出前合伙人新设公司，投资方直接无偿获得同比例股份?财务三表?科目余额表（末级）?人员变动表?个税纳税申报表?增值税或营业务纳税申报表?银行对账单?合同台账

16、 公司简介 本节主题：股权投资流程 1、资金托管 2、投资的安全措施 3、投资资金的安全 4、分散性原则 5、案例 投资资金的安全性 基金备案合规要求：投资人的资金全部要放在第三方托管的账户 启赋过往7期基金的托管银行分别是：?中国工商银行?招商银行?上海浦发?华润银行 启赋资本投资指令 股权基金（银行托管）被投公司 被投公司 被投公司 被投公司 被投公司 投资人1 投资人2 投资人3 投资人10 投资人N 启赋资本股权基金 审投资合同 核金额 核收款人 核资金用途 银行托管经办人、主管、分管行长 被投被投项目项目 启赋资本的基金在中国证券投资基金业协会备案，拿到基金发行编码。启赋资本的基金产

17、品都是按照有限合伙的形式，LP可以在工商局查到。进资金托管计划的，可在托管券商查到投资的这支基金。可查 启赋股权基金合法性问题启赋股权基金合法性问题 100%30%10%5%项目源 项目筛选 项目调查 谈判 投后管理和增值服务 仅1%能获得投资 严谨过滤投资逻辑 拟投项目拟投项目 法律尽调 财务尽调 股权尽调 上下游尽调 团队尽调 竞争对手尽调 稼接资源 梳 理商业模式 稼接人才 稼接上市资源 进入公司董事会 对赌条款 投前尽调，投后管理逻辑投前尽调，投后管理逻辑 打造行业龙头企业 股权基金股权基金 项目1 项目2 项目5 项目10 项目20 项目30 100万元投资，分散到20个项目，平均每个项目5万元 根据预算、约定投资 款到位50%根据业绩对赌条款，到位其余50%根据公司发展可选择追投 上新三板可选择退出 公司被并购退出 公司上市退出 资金分布到位投资逻辑资金分布到位投资逻辑 退出通道、节点 公司简介 本节主题:商机发现和投资决策 1、趋势判断、寻找风口 2、案例一 3、案例二 4、案例三 5、案例四 6、案例五 7、案例七 8、案例八 9、案例九 10、案例十 11、案例十一 公司简介 本节主题:转型的四种方向 1、用互联网改造传统行业 2、用新技术去改造传统行业 3、并购或被并购 4、优化流程、长桶理论 5、投资新兴产业的股权 6、13个项目投资的案例 7、投资感悟