国际储备的管理课件.ppt
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1、第三章第三章国际储备国际储备内容提要内容提要 本章主要讲述国际储备的核心内容:国本章主要讲述国际储备的核心内容:国际储备的基本概念、基本作用;国际储际储备的基本概念、基本作用;国际储备的构成及国际储备管理方法等内容。备的构成及国际储备管理方法等内容。教学重点:国际储备的结构,国际储备教学重点:国际储备的结构,国际储备的管理。的管理。教学难点:国际储备的总量管理和结构教学难点:国际储备的总量管理和结构管理。管理。第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l一、国际储备的概念和作用l1、什么是国际储备l亦称“官方储备”,是一国货币当局为了弥补国际收支逆差、保证汇率稳定以及应付其他紧急支付需要而持有的国
2、际间普遍接受的流动资产的总和。第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l2、国际储备与国际清偿力l国际清偿力:亦称“国际流动性”是一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。l国际清偿能力除了包括国际储备的内容之外,还包括一国政府向外借款的能力,即向外国政府或中央银行、国际金融机构和商业银行借款能力。第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l3、国际储备的作用l弥补国际收支赤字;l干预外汇市场,维持本国汇率稳定;l充当对外举债的保证;第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l二、国际储备的特征l官方持有性;l自由兑换性;l流动性;l无条件获得性;第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l 三、国际储备的
3、构成l目前,根据国际货币基金组织的表述,一国的国际储备包括黄金储备、外汇储备、会员国在国际货币基金组织的储备头寸和基金组织分配给会员国尚未动用的特别提款权等四个部分。l 1、黄金储备l黄金储备是指一国货币当局持有的作为金融资产的货币性黄金(Monetary gold)。第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l2、外汇储备l外汇储备(Foreign Exchange Reserve),指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权。1、黄金储备占总储备的比例有逐渐下降趋势,但仍然是最后的支付手段。第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l3、在国际货币基金组织的储备头
4、寸l基金组织中的储备头寸也称普通提款权(General Drawing Rights),它指国际货币基金组织的会员国按规定从基金组织提取一定数额款项的权利,它是国际货币基金组织最基本的一项贷款,用于解决会员国国际收支不平衡,但不能用于成员国贸易和非贸易的经常项目支付。第一节第一节 国际储备构成国际储备构成l4、特别提款权l特别提款权是国际货币基金组织创设的无偿分配给各会员国用以补充现有储备资产的一种国际储备资产。l由于其只是一种记帐单位,不是真正货币,使用时必须先换成其他货币,不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充,所以称为特别提款权。第二节第二
5、节 国际储备的需求和来源国际储备的需求和来源l一、国际储备的需求l1、国际储备需求的含义l国际储备的需求是指一个国家在一定时期内,在特定条件下,愿意而且能够取得(并持有)的国际储备资产数量。国际储备需求应具备两个条件:一是持有的意愿,二是获得的能力。第二节第二节 国际储备的需求和来源国际储备的需求和来源l2、影响国际储备需求的主要因素l进口规模:进口规模越大,需求也越大。l进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度:逆差的幅度大小,直接影响国际储备量,幅度越大,对储备的需求就越大;反之,则小。l汇率制度:一个实行浮动汇率制的国家,其储备的持有量就可相对较少。l外汇管制:实行严厉外汇管制的国家,储备
6、保有量可相对较少。第二节第二节 国际储备的需求和来源国际储备的需求和来源l国际收支自动调节机制和调节政策的效率:这些机制和政策调节国际收支差额的效率越高,储备需求就越小;反之,这些机制和政策调节国际收支差额的效率越低,储备需求就越大。进口规模:进口规模越大,需求也越大。l持有储备的机会成本:持有储备的机会成本越高,则储备的保有量就应越少。汇率制度:一个实行浮动汇率制的国家,其储备的持有量就可相对较少。第二节第二节 国际储备的需求和来源国际储备的需求和来源l金融市场的发育程度:金融市场越落后,调节国际收支对政府自有储备的依赖就越大。l国际货币合作状况:如果一国政府同外国货币当局和国际货币金融机构
7、有良好的合作关系,签订有较多的互惠备用信贷协议,或当国际收支发生逆差时,其它货币当局能协同干预外汇市场,则该国政府对自有储备的需求就少。反之,该国政府对自有储备的需求就越大。第二节第二节 国际储备的需求和来源国际储备的需求和来源l二、国际储备的来源l1、收购黄金l收购黄金包括两方面,1)一国从国内收购黄金并集中至中央银行手中;2)一国中央银行在国际金融市场上购买黄金。不过,因黄金在各国日常经济交易中使用价值不大,加上黄金产量也有限,因此,黄金在国际储备中的比重一般不会增加。第二节第二节 国际储备的需求和来源国际储备的需求和来源l2、国际收支顺差l国际收支顺差也包括两方面:1)国际收支中经常项目
8、的顺差,它是国际储备的主要来源;2)国际收支中资本项目的顺差。它是国际储备的重要补充来源。l3、中央银行干预外汇市场取得的外汇l4、持有外汇储备资产的收益第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l一、国际储备管理的含义l国际储备管理是一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求,对国际储备的规模、结构和储备资产的使用进行调整、控制,从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l二、国际储备管理的原则l第一,储备资产的安全性,即储备资产本身价值稳定、存放可靠;l第二,储备资产的流动性,即储备资产要容易变现,可以灵活调用
9、和稳定地供给使用;l第三,储备资产的盈利性,即储备资产在保值的基础上有较高的收益。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l国际储备管理的目标l有充分的外汇储备来达到一系列被定义的目标;l用谨慎原则来管理国际储备的流动性风险、市场风险和信用风险;l在流动性风险和其他风险的约束条件下,通过将蓑曩国际储备投资于中长期金融工具而获得一个合理收入。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l三、国际储备总量管理l国际储备总量控制,是指一国根据自身经济发展的需要,确定一个包括黄金、外汇及其他资产在内的储备总量的大小。l1、定性分析法l定性分析法的基本思路是:国际储备的短缺或过剩会直接影响到某些关键的经济变量和
10、政策倾向,因此,考察这些经济变量和政策倾向的变动,就可以判断储备水平是否适度。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l定性分析法不乏其合理性,但它只能粗略地反映储备的适度性,不能测算出一个确定的储备量。而且用来反映储备适度性的经济变量和政策措施的变化可能并非由储备过剩或不足引起,而是由其他经济因素甚至政治因素所引起。因为这种方法的前提是假定储备水平是一种重要的政策目标,政府为达到预定的储备水平目标而调整内部和外部的政策,但有些时候政府的政策调整可能是为了其他更重要的政策目标。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l2、定量分析法l主要包括比例分析法、成本收益分析法。l比例分析法l即采用国际储备
11、量与某种经济活动变量之间的比例关系来测算储备需求的最适度水平。其中,进口比例法(R/M比例法)是目前国际上普遍采用的一种简便易行的衡量方法。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l成本收益分析法l又称机会成本分析法。这是20世纪60年代以来,以海勒、阿加沃尔为首的经济学家,将微观经济学的厂商理论边际成本等于边际收益 运用于外汇储备总量管理而得出的。l成本收益分析法具有测算的准确性高于比例分析法的优点,这种方法采用多元回归和相关分析的技术建立储备需求函数,克服了比例分析法采取单一变量的片面性。第三节第三节 国际储备管理国际储备管理l但宏观经济中有些变量并不像微观经济变量一样有界限分明的成本和收益
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